金融事业部 搜狐证券 |独家推出
田明华

光大证券

研究方向: 通信行业

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工作经历: 执业证号:S0930516050002,曾供职于中山证券研究所和西南证券研究所。 厦门大学电磁场与微波技术专业硕士,西安电子科技大学通信工程专业学士。曾在华为技术有限公司无线网络部工作1年,2011年开始在买方从事行业研究工作,主要覆盖通信、传媒及移动互联网行业。...>>

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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
鹏博士 通信及通信设备 2014-07-17 15.18 17.36 135.23% 15.46 1.84%
17.42 14.76%
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事件: 公司公告与中国移动签署了《战略合作协议》,双方将基于各自的主营业务与资源,合作的内容包括但不限于在数据中心、宽带业务、云加速平台和行业信息化等领域全面深化战略合作,并建立密切的合作伙伴关系,充分发挥各自行业优势,共同促进双方的业务发展和产品延伸。 鹏博士丰富的IDC资源将和中移动形成有效互补 数据中心资源不足一直以来是中移动面临的问题,尤其是随着4G用户近年来的高速发展,数据中心需求量不断递增。鹏博士在北京、上海、广东、四川等地拥有规模庞大的分布式数据中心集群,将对中移动将产生有效的互补作用,在鹏博士未覆盖到的地方也可以利用中国移动的IDC资源。我们预计双方将在数据中心机房租赁、合建、代维代建、网络合作和共享客户资源及内容资源等方面展开深入紧密合作。 双方宽带业务的合作有望促进鹏博士用户数迅速增长 鹏博士当前拥有700万左右的宽带接入用户,但相比中电信和中联通来说,体量仍然较小。根据合作内容,双方将推动和促进在包括但不限于长途传输链路、BGP接入、城域网、云加速平台和家庭宽带等方面的合作,我们认为这将给后期鹏博士用户数的增长带来较大的弹性。 行业信息化合作助力鹏博士在线医疗和在线教育再上台阶 鹏博士依托自身的大麦平台,在互联网教育和医疗领域已有所布局,此次合作有望借助双方在高速宽带网络和云计算方面的基础设施和产品开发,助力鹏博士在线医疗和在线教育再上台阶。 继续看好公司价值的稳步提升,维持“买入” 综上所述,我们认为此次鹏博士和中国移动的合作虽然仅是集团层面上的战略合作框架,但结合两者的特点来看,此次合作双方互补效应较为明显。随着后续合作内容的细化和逐步的落实,我们继续看好公司未来的价值的稳步提升。我们测算公司2014-2016年EPS分别为0.45元、0.67元和0.93元,继续给予“买入”评级。 风险提示:1、宽带用户数增长速度低于预期;2、互联网服务拓展缓慢
软控股份 计算机行业 2014-07-17 9.81 11.43 87.07% 9.85 0.41%
12.47 27.12%
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事件简述: 公司公告股权激励计划草案,计划包括520万份股票期权激励和780万份限制性股票激励两部分,股票期权的行权价格为9.45元/股,授予的限制性股票的授予价格为4.58元/股。 激励计划出台,年轻化管理团队打造完成。 激励计划出台,意味着国际化年轻化管理团队打造基本完成:公司近两年确定了国际化高端化的发展战略,在管理团队上也进行了调整,着重引进具有国际视野和国际化运营能力的管理人员。公司的管理层出现了年轻化国际化的趋势,更富活力。此次激励计划覆盖的五位副总裁,年龄最大的只有41岁,最小的33岁,很多都有国际化的工作背景。激励计划的出台意味着公司国际化年轻化的管理团队基本打造完成。 行权要求条件确立公司反转趋势 草案确定的获授与行权条件为2014年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比2013年增长率不低于10%;以2013年年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为基数,公司2015-2017年年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较2013年增长率不低于40%,65%,90%。公司净利润经过连续两年下滑,行业景气度有所回升,国际化高端化战略有所突破,业绩反转趋势确立。我们认为这个股权激励对业绩的要求只是最低要求,不具有业绩指引的意义。 一体化解决方案,产业链互联贯通打开新空间 公司在橡胶轮胎装备领域是少数有能力提供完整解决方案的厂商。机器人、自动化立体仓库等智能制造方案提供新的业绩增长点。公司围绕橡胶轮胎制造装备进行产业链拓展,布局新型橡胶材料技术装备、融资租赁金融服务以及橡胶谷(信息、交易、技术、知识产权平台),实现产业链贯通,打开新的增长空间。 投资建议: 预测公司2014-2015EPS0.26,0.41元。给予2015年28倍PE,目标价11.48元,首次给予“增持”评级。 风险提示: 橡胶谷、供应链金融等业务推进不达预期。
中兴通讯 通信及通信设备 2014-07-17 13.52 14.91 -- 14.26 5.24%
15.65 15.75%
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事件:中兴通讯发布公告,上调2014 年上半年利润区间为10-11.5 亿,同比增长222%-270%,原预告为8-10 亿,业绩再次大超市场预期。 业绩大超市场预期,复苏势头再次验证 我们认为,公司业绩再次大幅超出市场预期一方面是受益于国内市场尤其是中移动4G 订单的逐步确认,另一方面主要是公司在海外市场加强合同管理,海外业务的毛利率大幅提升,导致公司整体毛利率提升超出市场预期。公司此次优秀的业绩再次验证了公司迅猛的复苏势头。 FDD 试验网发牌加速电信和联通的4G 建设进度,公司业绩无需悲观 随着近期工信部向中电信和中联通发放FDD 试验网牌照,我们认为电信和联通的4G 建设进度在下半年将会明显加快。尤其是中电信,在面临着月度移动用户数下滑的尴尬情境下对4G 的投入将会持续加大。同时,中移动的目前4G 的建设进度也非常顺利,这将为无线龙头中兴通讯未来的业绩奠定强有力的支撑,公司未来两年的业绩无需悲观。 终端业务已现转机,4G 时代有望弯道超车 今年以来公司在终端方面已经进行了大力的调整,无论是开发思路方面(从运营商定制转向消费品定制)还是销售策略的转变(从完全依赖运营商到大力开拓电商渠道,从低端手机到中高端手机),公司在终端方面都已有乐观的转机。2014 年预计出货6000 万部,量价齐升助力公司在4G时代弯道超车。 政企网业务成为公司业绩增长新引擎 受益于CT 和IT 的融合以及政企客户业务运营/管理的智能化需求,政企网将成为中兴未来主要的增长动力,公司已着力为政府和企业客户提供基础设施和服务平台。预计2014 年政企业务收入过100 亿,未来3~5 年有望保持20%的增长速度。 维持“买入”评级,目标价上调至18.4 元 基于公司强劲的业绩表现,我们上调14-16 年EPS 为0.74、0.92 和1.05 元,上调目标价至18.4 元,相当于15 年20 倍PE。 ◆风险提示:1、主设备招标价格下滑;2、新业务开拓低于预期。
富春通信 通信及通信设备 2014-07-17 12.20 5.41 -- -- 0.00%
-- 0.00%
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第二季度业绩自2012 年以来最高值. 公司发布2014 年中报业绩预报,报告期内,归属于上市公司股东的净利润同比增长-15%-+15%,基本符合预期。其中第二季度净利润为1025-1211 万元,自2012 年以来单季度净利润的最高值,比去年同期大幅增长108%-146%。 业绩迎来爆发式增长. 公司第二季度业绩增长较快,一方面LTE 设计收入从2 季度开始逐渐确认,虽然确认收入不多,由于成本早已确认,因此对利润贡献较大;另一方面去年并购的武汉鑫四方、北京通畅并表因素所致。 随着下半年LTE 设计项目结算加快,我们预计公司业绩将迎来爆发式增长。去年中移动总共建设20 万基站,今年预计建设28 万基站,同比增长40%,公司作为中移院市场份额第一的厂商今年业务量稳步增长,为明后年业绩打下坚实基础。 智慧城市和移动互联网是转型方向. 2014 年4 月,公司投资214.3 万元对成都海科进行增资,增资完成后将持有成都海科30%的股权,成都海科主营业务是智慧城市总体规划、设计以及可研方案编制。公司未来以智慧城市顶层设计业务为切入点,向信息化集成、运营服务转型,实现纵向一体化,提高综合服务能力。 公司一方面着手建设内部创新孵化平台;另一方面通过并购等形式,逐步进入移动互联网、云服务领域,期待在发展传统业务的同时,储备公司的未来B2C 业务。 维持“买入“评级,目标价16 元. 综上所述,我们看好公司主业即将迎来爆发式增长并且通过并购形式逐步进入移动互联网领域,预计2014-2016 年EPS 分别为0.40 元、0.53元、0.65 元,维持“买入”评级,目标价16 元。 风险提示. LTE 收入确认进程不达预期;并购进程不达预期。
华平股份 计算机行业 2014-07-16 16.10 12.77 148.44% 16.08 -0.12%
19.39 20.43%
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净利润增长21%,基本符合预期 公司发布2014年中报,报告期内,公司完成销售收入1.33亿元,同比增长20%;归属于上市公司净利润5009万元,比去年同期增长21%,基本符合预期。 公司业务收入增长来自两方面,一方面视频监控收入增长16.5倍至1901万元,得益于安防与交通类项目收入确认;另一方面视频会议业务收入增长27%至3281万元。同时上半年还确认智慧城市项目(BT项目)收入约115万元,某部队客户的持续采购图像综合集成系统的收入下降7%至7624万元。 毛利率下滑1.5个百分点,期间费用率稳定 公司2014年上半年综合毛利率同比下降1.5个百分点至79%,主要是智慧城市项目毛利率较低所致。上半年期间费用率同比下降0.2个百分点至45.5%,其中销售费用率同比下降5.6个百分点至19.9%,主要是去年质量保证金基数较高所致;管理费用率由于研发费用增长和新项目上马同比上升1.9个百分点至30.2%;财务费用率由于利息收入减少同比上升3.5个百分点。 全面进军互联网教育、移动医疗领域 华平股份设立三家控股子公司全面进军互联网教育、移动医疗领域。其中华平浩音以钢琴培训与评价为突破口,通过研发智能学习机和智能钢琴解决方案,建设在线钢琴教育与交流平台;华平祥晟从数字化手术室起步,实现手术室内信息、安全数字化,进而以点带面,推动远程医疗教学与会诊、基层医疗信息化、综合医疗云等智慧医院解决方案;忘忧网络将现实中碎片化的医院专家资源聚合起来形成为患者服务,搭建移动健康咨询平台(优医汇)。 维持“买入”评级,目标价20.5元 综上所述,我们看好公司积极向互联网教育、移动医疗领域拓展,预计2014-2016年EPS分别为0.41元、0.53元和0.68元,维持“买入”评级,目标价20.5元。 风险提示: 新业务拓展不及预期
太极股份 计算机行业 2014-07-10 37.20 27.84 -- 39.78 6.94%
49.30 32.53%
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事件: 公司发布股权激励草案。首期激励计划拟向激励对象授予不超过270.65万股的限制性股票,占公司股本总额的0.986%,首期授予价格16.6元/股。授予对象包括公司财务总监和另外156名中层核心人员。 行权条件严格,凸显公司对未来发展信心: 股权激励草案规定,限制性股票解锁业绩考核条件为净利润复合增长率不低于20%(ROE不低于10%/11%/12%),且不低于对标企业75分位值水平,解锁条件严格,凸显了公司对未来发展的信心。同时激励对象除财务总监以外绝大部分是中层核心人员,将公司与绝大多数业务骨干进行利益绑定,有利于公司中长期健康稳定发展。 自顶层设计向下渗透,业务空间广阔: 公司从城市顶层咨询服务开始向下进行业务渗透,未来在平安城市、政务服务、医疗卫生、智能交通等多个领域的行业应用项目将逐步铺开。产品线的延伸将大大扩展公司未来业务空间。上下贯通的业务发展模式也将保证公司在订单获取和项目执行方面的竞争优势。 技术与背景具备优势,受益信息安全建设力度不断加强: 公司在技术与背景方面具备竞争优势,特一级资质与国企背景使公司在信息安全建设力度不断加强的大环境下有望取得更大的竞争优势;同时公司多年服务党政、军队、金融、电信、交通、能源等重要领域客户,积累了丰富的项目经验,预计将在国产化浪潮中获取更大的市场份额。 投资建议: 我们预计公司2014-2015年EPS分别为0.86、1.23,给予2015年35倍PE估值,目标价43.05元,维持“买入”评级。 风险提示: 智慧城市订单低预期,收购效果低预期。
鹏博士 通信及通信设备 2014-07-04 15.74 17.36 135.23% 16.16 2.67%
17.20 9.28%
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事件:近日,巨人教育集团和鹏博士电信传媒集团举行签约仪式,正式宣布在教育培训领域展开战略合作,合力创建巨人?鹏博士“空中万人云课堂”。 双方强强联合,“空中万人云课堂”横空出世创建于1994 年的巨人教育集团作为国内K12 领先的教育机构,拥有丰富的线下教学资源,其培训全面覆盖了幼儿、青少年、成人教育领域。 其中,根据此次合作内容,巨人主要负责提供教学内容,并对课程进行教研与分析,此次合作的重点内容是备受线下师生好评的“圣陶大语文”系列课程。而作为中国最大民营运营商的鹏博士主要负责提供IT 整体解决方案、支撑环境及运维服务,并通过鹏博士线下遍布全国的销售渠道,以及线上的大麦平台,对该产品进行营销推广,全力打造“空中万人云课堂”。 在线教育市场腾飞在即,鹏博士布局值得期待O2O 商用模式的崛起有力的提高了教育资源的配置效率,在线教育由于摆脱了传统教育枯燥、资源少的缺点,未来有望迅速爆发。我们认为,双方的合作一方面将使得巨人丰富的教学资源通过鹏博士的百兆带宽实现校区与校区间的高清直播和学生的多屏(电视、电脑、iPad、手机)收看;另一方面,鹏博士今年以来主推的大麦盒子将定制巨人专属的教育新频道,这将进一步丰富大麦盒子的应用场景,助力公司平台价值的变现。 "云管端"一体化战略快速推进, 未来价值稳步提升作为国内最大的民营宽带运营商,公司依托传统的宽带业务和IDC 经营,通过持续的扩大用户规模,将服务不断向OTT、大数据、云游戏、互联网教育、智能家居等多种增值业务延伸的战略极其明确。随着公司对各种新商业模式的积极探索、以及对用户价值的挖掘和渠道的变现,公司未来的价值将得到稳步的提升。 维持“买入”评级 我们测算公司2014-2016 年EPS 分别为0.45 元、0.67 元和0.93 元,继续给予“买入”评级,目标价18 元。 风险提示: 1、宽带用户数增长速度低于预期;2、互联网服务拓展缓慢
广联达 计算机行业 2014-07-04 29.00 19.94 -- 29.89 3.07%
29.89 3.07%
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事件简述: 公司6月27日参加“第三届中国房地产部品采购联盟供需合作高峰论坛(上海站)”,为8-9月旺材电商(中方讯采网)的正式上线做预热准备。 理顺功能架构,电商平台雏形渐成 旺材电商(中房讯采网)在正式上线之前已经完成了功能架构的梳理和整合。公司电商平台战略轮廓正逐步清晰,旺材电商平台落地是公司电商战略推动的重要进展。 从顶层设计层面来看,通过与银行、担保、租赁等金融机构的合作,电商平台已经能够实现采购与供应链融资一体化的服务架构;从具体功能层面来看,目前公司电商平台已汇总了从“集采管理”、”采购资源”、“交易服务”到“服务设计”等多层次功能模块。在旺材电商8-9月正式上线之前,公司已经完成了对平台架构与功能的设计实现,并引入先期用户,电商平台逐步落地。 抓住供需双方痛点,抢占产业链核心位臵 一种商业模式能否成功在于各参与方能否共赢,目前旺材电商(中房讯采网)已经抓住了供需双方的痛点,有望抢占产业链的核心位臵。 从地产商等买方角度来看,利用旺材电商平台完成采购流程,能够更好的利用电商平台提供的融资工具,解决地产企业日益困难的融资困难问题。地产商与建筑承包商在电商平台上既能高效率的完成原材料采购,又能部分解决融资困难的问题,是在原有采购模式基础上的一次显著升级。 从建材部件提供商等卖方的角度来看,买方的招标信息和采购清单是公司销售乃至整体经营的起点。只要电商平台上集中了足够的地产商等买方需求信息,就不用担心平台上缺乏足够的供货商信息。公司长期业务积累了大量地产商建筑商等买方用户,平台的融资功能对其有较大吸引力,卖方供货商的聚集也自然是水到渠成。 投资建议: 公司在建筑领域深耕细作,积累深厚,我们看好公司电商战略推进。预计公司2014-2015EPS分别为0.91、1.22元,对应市盈率29、22倍,按照2014年35倍市盈率,给予目标价31.85元,给予“买入”评级。 风险提示: 房地产市场崩盘,公司电商平台战略推进不达预期。
邦讯技术 计算机行业 2014-07-01 20.77 12.97 108.52% 23.68 14.01%
23.68 14.01%
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事件:公司公告将使用超募资金3009万元收购博威科技100%股权和博威通讯100%股权,并使用超募资金7000万元对这两家公司增资,用于SmallCell项目研发投入及约定债务的偿还,其中1345万元用于研发追加投入,5655万元用于约定债务偿还。 并购SMALLCELL龙头助力公司抢占4G网优市场先机博威科技和博威通讯能提供SmallCell端到端完整解决方案,终端AP出货量超过12万台以上,是国内用户量第一的供应商,其家庭网关更是国内唯一一家实网承载运营超过10万的厂商,是小基站产品细分行业第一名。邦讯技术作为专业的无线网优厂商,此次并购可以将公司的销售服务优势和博威的产品优势强强联合,抢占4G的SmallCell市场先机。 4G建设渐入高峰,SMALLCELL需求迎来快速增长受4G频点高,穿透力弱的影响,网优环节往往是运营商的重点建设目标。传统室分解决方案因施工难度较大,无法调节流量,而SmallCell因布网灵活,可有效减少宏基站压力,调节流量;另一方面,随着移动互联网及互联网的迅猛发展,数据业务需求与日俱增,用户的体验度要求也不断提高。SmallCell技术一方面能满足运营商组网的需求,另一方面也能满足移动用户对新兴业务的需要。我们认为随着4G建设逐渐进入高峰期,运营商对SmallCell的需求将迎来快速增长。 转型战略逐渐清晰,物联网云平台值得期待公司一直以来积极进行战略转型,此次并购除了能大幅提升公司在网优行业的竞争力外,SmallCell也可以与公司前期布局的智能家居和可穿戴设备联合运营,从而助力公司打造未来真正的物联网云平台。 维持“买入”评级根据公司公告,预计博威2014-2016年的净利润分别为1500万、2000万和2500万,为此我们上调公司2014-2016年EPS分别为0.48元、0.83元和1.12元,维持“买入”评级。 风险提示:1、小基站市场竞争加剧风险;2、运营商集采方式变化风险
爱施德 批发和零售贸易 2014-06-24 13.60 14.05 143.50% 15.80 14.91%
16.77 23.31%
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公告股权激励计划公司公告计划向高管、核心业务、技术、管理人员共51 人授予2000万份股票期权,占总股本2%,行权价格为14.16 元/股。本股票期权激励计划行权条件是2015 年收入和净利润同比2013 年均不低于20%增长、2016 年收入和净利润同比2013 年均不低于30%增长。意味着公司2015-2016 年净利润至少为9 亿元、9.8 亿元,目前股价相当于15 年16倍PE 和16 年14 倍PE。 构建“移动互联网+移动转售+终端销售”三位一体的架构 移动转售方面,爱施德是第一个推出自有品牌“U.友”的虚拟运营商,并且在运营方式上做出创新,打破了B2C 的传统运营商模式,选择了C2B的模式,由用户根据需求来自己定义套餐,并以增加个性化服务功能、提升服务内容等手段,最终持续提升用户的认同感。 移动互联网方面,我们认为,公司将以移动转售为契机进一步加速推动移动互联网产业的战略布局。未来可能的移动互联战略布局包括,第一、重点打造线上电商平台,结合线下1 万多家渠道优势,形成良好的O2O 模式;第二、有望与支付巨头合作,完善O2O 产业链;第三、建立移动分发平台机锋市场,整合线下预装资源,通过外延方式进一步扩充移动互联网内容产业,如移动游戏、在线教育等。 在协同发展的基础上,爱施德将形成集互联网分发,线上、线下终端销售,移动转售三项业务一体化的竞争优势,通过对内、外部资源的有效整合,最终实现向基于大数据的内容分发商的加速转型。 维持“买入”评级,目标价18.4 元 综上所述,我们预计2014-2016 年EPS 分别为0.32 元、0.92 元和1.09元,基于移动转售良好发展预期以及加速向移动互联网转型,维持“买入”评级,目标价18.4 元,相当于15 年20 倍PE。 风险提示 手机分销业务业绩不及预期;移动互联网转型不及预期。
通鼎光电 通信及通信设备 2014-06-20 14.49 6.06 -- 18.66 28.78%
20.70 42.86%
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入股迪威普35%股权,收购价格对应13 年8 倍PE 公司以8524 万元入股迪威普35%股权,其主要产品包括光纤熔接机等,2013 年迪威普净利润3765 万元,收购价格对应13 年8 倍PE。 入股迪威普具有较强的协同效应 光纤熔接机主要用于光通信中光缆的施工和维护。主要是靠放出电弧将两头光纤熔化,同时运用准直原理平缓推进,以实现光纤线路的耦合。根据市场调研公司ElectroniCast 发布报告显示,全球光纤熔接机设备市场规模为4.67 亿美元,预计该市场未来10%以上速度增长。 光纤熔接机存在一定的技术壁垒,国产光纤熔接机厂商主要包括中电41 所、迪威普、南京吉隆、深圳瑞研等4 家,因此具有较高的毛利率水平。 我们认为,公司入股迪威普具有较强的协同效应,双方具有共同的客户资源,在市场拓展、技术研发等方面可以形成互补。 流量掌厅有望成为下一个移动互联网入口 目前流量掌厅APP 仅在苏州地区试用,用户规模达到25 万,随着下半年通过运营商预装方式快速实现用户积累,我们预计2014-2016 年流量掌厅用户规模分别达到2000 万、6000 万和1 亿。 流量掌厅商业模式有两种,一种是对通过客户端买入的流量包收入进行分成,分成比例在8%-15%;另一种是通过该APP 进行内容分发,目前日分发量达到1 万。 我们认为,流量掌厅凭借流量查询精确、用户活跃度高、支付便捷等三大优势很有可能成为下一个移动互联网入口。 维持“买入”评级,目标价18.5 元 综上所述,我们看好流量掌厅有望成为下一个移动互联网入口级产品, 上调公司2014-2016 年EPS 分别为0.70 元、0.85 元和1.02 元,维持“买入”评级,目标价18.5 元。
海格通信 通信及通信设备 2014-06-18 15.59 8.96 -- 16.87 8.21%
17.68 13.41%
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中标北斗二号终端产品9300 万元 海格通信近日收到与特殊机构客户签订的订货合同,主要内容是采购北斗二号终端产品等,总金额约9300 万元。 北斗导航迎来爆发式增长,公司的综合竞争力强 随着2012 年底我国建成北斗区域卫星导航系统,提供亚太地区服务能力以来,军方列装北斗系统逐渐进入高峰期,我们判断全军用于北斗列装总投资突破300 亿元。交通部等部门近期也发文规定,2014 年7 月1 日在运营车辆安装导航定位系统,北斗行业应用也全面爆发。 公司在北斗二号相关领域拥有“芯片-模块-天线-整机-系统”完备的自主研发制造能力,随着北斗二号终端产品订单的再次落地,体现了公司在国防用户北斗业务领域的综合竞争力和在北斗技术高端应用的领先地位,进一步巩固自己的市场份额。 截至目前,公司2014 年上半年签署的北斗导航合同已达2 亿元,预计全年北斗导航收入达3 亿元,同比增长近70%。 卫星通信有望成为公司未来核心业务 卫星通信作为公司重点培植和发展的核心业务之一,已取得了实质性的市场突破,继去年中标卫星通信项目后,公司近期还中标1.8 亿卫星通信项目,有望成为公司未来新的增长点。 去年来自卫星通信的收入1.4 亿,今年预计卫星通信收入规模突破2 亿元,同比增长40%以上。 维持“买入”评级,目标价18.8 元 综上所述,我们看好公司在国防信息化领域整体布局,预计2014-2016 年EPS 分别为0.47 元、0.56 元和0.66 元,维持“买入”评级,目标价18.8 元,相当于14 年40 倍PE。
天源迪科 计算机行业 2014-05-29 12.03 9.25 4.99% 13.44 11.72%
13.73 14.13%
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事件: 我们近日前往天源迪科对公司进行了实地调研,就公司的经营情况及未来的战略转型与公司高管做了详细交流。 4G推进及“计费集中化”支撑传统IT业务稳健增长 公司在运营商BSS领域拥有较强竞争力,核心产品计费系统、CRM、以及BI产品在电信和联通均占据第二的市场份额,我们预计此传统业务未来三年复合增长20%将是大概率事件。 传统IT业务的需求主要体现在两方面:一是随着4G逐步商用,运营商套餐复杂度的提升对计费系统提出了新需求,同时目前2G用户向3G用户迁移也将推动运营商在IT支撑系统的投资;另一方面,运营商支撑系统“集中化”趋势下,公司在计费类产品的竞争力有望在计费融合系统方面取得市场份额,此前中联通推进速度较快,预计中移动和中电信也将加速。 移动互联网与大数据业务助力公司向2C转型 公司借助于在电信运营商软件支撑系统及大数据方面的经验,开始向非电信行业拓展,已突破金融、电力等领域,后续或将采取外延并购的方式拓展智能交通、智慧医疗等领域。 公司移动互联网业务快速增长,作为目前在无线平台上与阿里合作的唯一一家上市企业,随着公司基于阿里无线开放平台“微预约”的正式上线,年底前公司在阿里无线平台上线应用将达到10款左右,款均应用年发展用户目标2万,按照目前的分成比例计算,年化收入贡献可达3000万左右。 另外,公司管理层已明确将移动互联网和大数据作为未来的发展重点,公司预计新业务收入占比到15年将超过40%,助力公司实现从2B向2C的转型,市场空间有望打开。 维持“买入”评级 预计公司14-16年EPS为0.50/0.63/0.78元,当前股价对应14年PE仅为25倍,估值具有一定吸引力。考虑到公司在移动互联网转型、大数据、智慧城市、BI等方面可能的突破以及较强的收购预期,我们给予公司14年30倍PE,对应目标价15元。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名