金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/11 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
太极股份 计算机行业 2018-04-19 31.99 -- -- 38.58 20.60% -- 38.58 20.60% -- 详细
1.国内电子政务领军企业,转型步伐坚定 公司是我国关键领域领先的IT产品、解决方案与服务提供商,2015年公司提出“固根基、展两翼”战略部署,巩固传统业务的竞争优势,拓展自主可控和政务云“双翼”。2017年公司进一步提出“数据驱动、云领未来、网安天下”业务策略,并形成围绕“数字服务能力”的新业务结构。在新战略的推动下,公司新业务高速增长,盈利能力显著提升。2017年云业务收入3.7亿元,同比增长183%;网安业务收入8.5亿元,同比增长80.6%。随着转型的深入,自主可控及政务云业务有望持续发力,为公司增长提供充足动力。 2.自主可控迫在眉睫,行业有望迎来黄金发展期 自主可控贯穿IT产业链,是国际竞争的战略“制高点”。目前我国已在自主可控领域取得阶段性成果,然而在芯片、中间件、数据库等关键领域,国内产品在技术、产品稳定性和市场占有率方面仍有巨大提升空间。自2013年“棱镜门”事件以来,国家对自主可控给予高度重视,政策支持力度不断加大;同时,近期中美贸易战持续发酵,自主可控需求更显迫切,自主可控行业有望迎来两至三年黄金发展期。 3.集团资源整合叠加资本运作,自主可控布局生态显现 依靠整合集团资源和持续资本运作,公司已走在自主可控产业前列。一方面,公司实际控制人中国电科是国家信息化建设的“大国重器”,拥有从硬件到软件再到服务完整自主可控产品体系,在产品、技术、资金、人才方面为公司提供有力支持;另一方面,公司是电子政务的领军企业,拥有自主可控产业最大的应用市场,同时具有行业内最突出的安全可靠系统综合集成能力。 通过与普华软件战略合作,投资慧点科技、金蝶天燕、人大金仓,收购量子伟业,公司已形成从国产操作系统、数据库、中间件、管理软件到安全可靠系统集成完善的产品覆盖。 4.政务云建设如火如荼,公司云业务发展成绩斐然 国家政策支持力度的明显加大,各主流IT厂商和互联网厂商纷纷入局,共同推动了政务云市场加速发展。公司依托传统政企客户的优势,致力于打造“中国政务云服务第一品牌”,目前太极政务云已承载北京市超过60家委办局的180个业务系统,在北京市政务云市场保持领先地位。同时新增签约陕西省、榆林市、山西省、海南省、环保部等多个政务云项目。随着公司在政务云领域经验持续积累,建设运营模式逐渐成熟,有望向全国其他省市快速推广。 5.投资建议: 作为国内数字中国建设领军企业,自主可控和云业务有望为公司发展带来强劲动力,暂不考虑量子伟业并表,我们预计公司18/19/20年归母净利润分别为3.57/4.32/5.19亿元,对应PE分别为35/29/24倍,维持“强推”评级。 6.风险提示: 政务云市场竞争加剧;自主可控业务拓展不及预期。
刘洋 9
太极股份 计算机行业 2018-04-19 31.99 -- -- 38.58 20.60% -- 38.58 20.60% -- 详细
国家政务服务平台(一期)招投标结果,是继去年北京副城市中心首单、雄安新区大数据建设独家的第三次重大信号!市场曾质疑公司业绩增长慢,核心因素在于国家投入的主观性,难以类比消费市场,但进入实施周期业绩弹性复苏。 年报点评解读财务信号,再增强基本面的经营反正验证。1)预收账款26.79亿,上市以来(2010-2017年)增速为25.23%,4.66%,66.21%,5.92%,7.22%,24.12%,38.46%,43.23%,上一次增长高点为2012年,2012年和2017年分别为十八大和十九大召开当年,收入有望进入3年的甜蜜期。2)预付款项8.91亿,相当于过去3年总和的1.5倍,增加主要为年底签订合同发生大量采购。3)假设“预收—预付”比有效(不代表会计准则和财务分析,此处也基于其他指标的结合判断,不同公司情况不同),我们假设预收账款代表一定收入预期、预付账款代表一定成本预期,2010-2016年的比值为12.24倍、7.78倍、1.66倍、7.46倍、5.55倍、7.54倍、8.42倍,平均为7.24倍,而2017年仅为3.01倍,预付款项支付提高,推测蕴含很多未进入预收款的项目准备。 Q1订单有望更强劲,从目前市场持续跟踪的主要政务/军工标的来看,市场景气趋势较为明确,以国家平台/首都副城市中心/雄安新区/特殊工程为代表的中标能力,太极股份为不可或缺的领先。 维持盈利预测,维持“买入”评级。考虑公司政务云、大数据、大安全收入占比提升,业务结构发生较大变化,预计公司2018-2020年营业收入为68.34亿元、86.05亿元、106.73亿元,归母净利润为3.88亿元、5.30亿元、7.14亿元。公司成长中仍有较高的其他催化剂概率,例如改革预期等。
刘洋 9
太极股份 计算机行业 2018-04-18 34.50 -- -- 38.58 11.83% -- 38.58 11.83% -- 详细
公司新闻:习近平总书记4月13日视察海南省政务数据中心大厅,了解人流、物流、资金流等信息共享和应用情况、通过运用大数据云技术,海南旅游、防灾减灾工作成效,提出“对经济社会发展、对民生保障工作都要做到‘心中有数’”。 太极股份为海南省政务云建设者,预计项目将成为政务云标杆。公司承担“智能海南岛”顶层设计以及电子政务公共服务平台、互联网+政务服务、海南政务云、大数据及可视化创新应用等建设和服务任务,全面支撑保障海南省数据大厅与运行管理中心建设各项工作。预计海南省政务云将成为地方政府政务云标杆。 太极股份主业纯正,享受政务IT行业红利。“数据驱动”“云领未来”“网安天下”业务指引,对应落地数字中国、云化服务、大安全3大子领域,2018全面启动,行业红利到来,太极股份背靠中国电科,同时主业纯正,必定明显受益。 Q1订单有望更强劲,从目前市场持续跟踪的主要政务/军工标的来看,市场景气趋势较为明确,以国家平台/首都副城市中心/雄安新区/特殊工程为代表的中标能力,太极股份资源禀赋优势叠加唯一平台化能力带来绝对领先。 维持盈利预测,维持“买入”评级。考虑公司政务云、大数据、大安全收入占比提升,业务结构发生较大变化,预计公司2018-2020年营业收入为68.34亿元、86.05亿元、106.73亿元,归母净利润为3.88亿元、5.30亿元、7.14亿元。公司成长中仍有较高的其他催化剂,例如改革预期等。
刘洋 9
太极股份 计算机行业 2018-04-17 30.69 -- -- 38.58 25.71% -- 38.58 25.71% -- 详细
事件:公司公布2017年年度报告,实现营业收入53.00亿元,同比增长2.63%,实现归母净利润2.92亿元,同比下降3.31%。 盈利成长加速:1)行业红利。“数据驱动”“云领未来”“网安天下”业务指引,对应落地数字中国、云化服务、大安全3大子领域,2018全面启动,行业红利到来,太极股份背靠中国电科,同时主业纯正,必定明显受益。2)企业盈利。2017年预收账款余额占到当年收入的51%(2011-2016五年的均值为31%),预计全部在2018年转化,同时经营性现金流净额大幅提高到3.2亿(同期净利润为2.92亿),除此之外,应收账款和短期债务增长明显暂停、太极云服务工程转固、大幅计提坏账和增加研发投入费用化均为乐观信号。3)经营策略。全面推动新业务形态,争抢云服务、网络安全服务、智慧应用与服务业务,从系统集成和IT咨询转型,市场订单策略未来更加激进,依据是销售人数减少3%而销售费用增加21%,可能是国企机制的灵活化信号。4)业绩预测。预收账款多来自Q4,新签订合同79亿,2018年收入增速有望超过20%,净利润增速超过30%,政务系统数字化、军工采购恢复、安全自主可控形成业绩增长的安全边际。 估值中枢上移:1)历史位置。剔除2015年杠杆牛和并购预期,2016和2017年太极股份的PE估值中枢大致在25X-35X,未来1-2年内估值中枢更可能位于40X-50X,原因是业务模式转变和行业预期提升。2)模式转变。截止2017年,太极股份业务构成中系统集成占比接近60%,云(收入3.7亿,增长183.0%)、智慧数据(收入9.8亿,占比18.4%)、安全(收入8.5亿,同比增长80.6%)合计占比大约40%。一方面,三大新领域市场空间较大,另一方面,年报指出和15所的资源整合,两方面因素推动下,未来几年内,新业务形态占比会达到70%(分析师推测),估值体系重大变化。3)预期转变。之前,市场对太极股份预期是业绩维稳和短期并购增厚,而现在,太极进入新形态成长、订单大增长和国家战略的大周期,市场预期将迅速提高。 下调盈利预测,维持“买入”评级。原预计公司2018/2019年营业收入为73.07亿元/84.85亿元,归母净利润为5.03亿元/5.79亿元。考虑公司政务云、大数据、大安全收入占比提升,业务结构发生较大变化,下调2018/2019年盈利预测,增加2020年盈利预测,调整后,预计公司2018-2020年营业收入为68.34亿元、86.05亿元、106.73亿元,归母净利润为3.88亿元、5.30亿元、7.14亿元。公司成长中仍有较高的其他催化剂概率,例如改革预期等。
沈海兵 2 6
太极股份 计算机行业 2018-04-11 30.05 -- -- 38.58 28.39% -- 38.58 28.39% -- 详细
事件。 公司发布2017年年度报告,报告期内实现营业收入53亿元,较上年同期增长1.54%,归属母公司所有者净利润2.92亿元,较上年同期减少3.22%。 新业务快速增长,云服务表现亮眼。 报告期内公司云服务实现收入3.7亿元,同比增长183.01%,毛利率同比增长4.3%;网络安全实现营收8.5亿元,同比增长80.6%;智慧应用与服务收入9.8亿元,同比增长25.47%;传统业务系统集成实现收入31亿元,同比下降19.14%。新业务占比的提升带动总体毛利率从16年的19.6%提升到17年的22.03%。从业务结构来看,系统集成占收入比例从2016年的73.59%下降到58.6%,三大新业务收入占比达到41.4%,毛利贡献达到66.85%,新业务转型取得重大突破。 财务数据改善,经营质量提高。 报告期内,公司经营性现金流入超过79亿元,同比增长24.3%;经营性现金流净额达到3.2亿;预收账款余额大幅增加43%,达到26.79亿元,占到当年收入的51%,远超过去五年的平均水平。现金流改善从侧面反应公司云业务进展顺利。公司全年新签订合同79.5亿元,同比上年度增长11.43%。 虽然年末大额订单推迟确认影响了当期业绩,但我们认为,新签订单的持续增长代表了公司业务层面进展顺利,延迟确认的订单有望落在今明两年,带来业绩上的确定性成长。公司2017年研发人员达到1619人,同比提高14.26%,而总人数增速为11.33%;全年研发投入2.88亿元,同比增加23.17%,资本化率较去年下降3.89%。年内获取大数据平台、云平台、态势感知等领域共109项软件著作权和软件产品,研发投入带来的成果颇丰。 政务云计算市场广阔,有望打开公司成长空间。 云计算和大数据业务是公司未来的重要业务方向。在政务云方面,太极政务云已承载北京市超过60家委办局的180个业务系统,继续保持在北京市政务云市场的领先地位。新签约陕西、山西、海南等省市级政务云服务。 此外布局法院、警务等行业云服务,作为政务云市场的领头羊,公司在政务云计算迅速发展时期的成长空间非常广阔。 投资建议。 看好公司作为政务云市场领头羊,借力历史积累和提前布局,在政务云快速发展浪潮中实现产品和服务的增长。考虑到2017年业绩基准受订单延迟确认影响,将2018/2019年净利润由4.76/5.7亿元向下修正至3.81/4.72亿元,对应PE32.85/26.49倍,维持“增持”评级。 风险提示:政务云相关政策推进不及预期、传统业务毛利率大幅下降。
太极股份 计算机行业 2018-04-10 29.99 -- -- 38.58 28.64% -- 38.58 28.64% -- 详细
公司公布2017年报:(1)收入53.00万元,同比提高1.54%,归母利润2.92亿元,同比下滑3.22%:(2)利润分配:10股派2.11元。 业绩维持平稳,但收入结构明显优化。2017年公司收入增速仅为1.54%,维持平稳状态,但公司收入结构出现明显变化。公司原来业务以系统集成为主,2016年收入占比高达73.59%,而2017年降至58.60%,下降14.99个百分点。与此同时公司新兴业务高速增长,云服务收入3.67亿元,同比提高183.01%,网络安全服务收入8.52亿元,同比提高80.61%,智慧应用与服务收入9.75亿元,同比25.47%。新兴业务占比从2016年26.41%,提高至2017年41.4%,占比显著提高。 持续加大研发投入,推动创新业务加速发展。为助力公司转型,公司围绕自主可控、云计算、大数据、人工智能等新兴技术开展研发。报告期内公司研发人员达到1619人,同比提高14.26%,而总人数增速为11.33%;研发费用2.88亿元,同比提高23. 17%;研发费用占比5.43%,同比提高0.95个百分点。公司新获取在安全可靠电子公文、大数据平台、云平台、态势感知等领域共109项软件著作权和软件产品。加大研发投入,成果丰硕,有望推动公司新兴业务加速发展。 政府云计算需求显著提升,市场空间广阔,云服务有望打开公司成长空间。云应用已经成为各行业信息系统发展趋势。政务云方面,公司已承载北京市超过60家委办局的180个业务系统,新签山西、海南等多省市的政务云项目。警务云方面,公司与多个地方公安局签署战略合作协议。司法大数据方面,公司产品已经在深圳市中级人民法院、河北省多家中级人民法院落地。数据表明政府云市场2017年市场规模达170.8亿元,2021年则将超过600亿元,年复合增速超36.9%。云服务市场空间广阔,公司布局充分,有望打开公司业绩成长空间。 投资建议:预计公司2018/2019/2020年EPS 0.98/1.21/1.45元,对应PE约为30.70/24.92/20.75倍,给予“增持”评级。
太极股份 计算机行业 2018-04-09 29.99 -- -- 38.58 28.64% -- 38.58 28.64% -- 详细
2017全年业绩增长放缓,业务加速转型。报告期内,公司实现营业收入529,959万元,同比上年度增长1.54%;实现归属于上市公司股东的净利润为29,194万元,比去年同期下降3.22%。报告期内公司业绩增长放缓的主要原因为:(1)公司加速业务转型,在云计算、大数据以及自主可控技术体系领域投入加大;(2)年末部分大额订单确认延迟。在IT行业转型的浪潮中,公司也积极推进业务转型,从过去形成的以项目交付为核心的传统IT服务业务体系,转型为包括云服务、网络安全服务、智慧应用与服务和系统集成服务的新的业务结构。其中云服务2017年实现收入3.7亿元,较2016年同期增长183.01%,网络安全服务2017年实现营业收入8.5亿元,同比增长80.6%,智慧应用与服务2017年实现收入9.8亿元,同比增长25.5%,这三项新型业务公司投入力度大,增长较快,但整体盈利能力还处于较低水平。系统集成服务2017年实现收入31亿元,占总收入的58.6%,同比下降19.14%,系统集成服务是公司的传统业务,也是收入的主要来源,传统业务增速放缓,占总收入的比例也在逐步下降,使得公司整体业绩增长放缓,但这也是公司有效转型的体现。 云计算和大数据发展进入快车道。在政务云方面,截至报告发布,太极政务云已承载北京市超过60家委办局的180个业务系统,在北京市政务云市场继续保持领先地位,并与北京外的多地政府签约,打造政务云平台。在警务云和警务大数据方面,公司与多个地方公安局签署战略合作协议,为客户提供警务云、警务大数据和相关信息化建设服务,帮助警方利用大数据和人工智能技术,多警种协同作战打击违法犯罪活动。在司法大数据方面,公司研发的智慧法院解决方案已在深圳市中级人民法院、深圳市盐田区人民法院及河北省多家中级人民法院得到推广使用。 自主可控战略布局深入。自主可控行业市场,一直以来由国外技术占据主导地位,但是在安全性等方面的需求下,国产服务正在逐步取代国外服务。公司依托中国电科安全可靠系统工程研究中心,积极参与国家安全可靠试点工程,推进重点行业国产化替代,产品和服务体系逐步完善,市场占有率领先。报告期内,为了将自主数据库与公司行业应用解决方案更好融合,服务国家关键领域安全可靠系统建设,公司向参股子公司北京人大金仓信息技术股份有限公司增资5000万元。目前已经完成增资,太极股份持股比例为38.18%,成为人大金仓控股股东。 盈利预测及评级:我们预计2018~2020年公司营业收入分别为63.42、75.24、88.10亿元,归属于母公司净利润分别为3.88、5.07、6.25亿元,按最新股本4.15亿股计算每股收益分别为0.93、1.22、1.51元,最新股价对应PE分别为32、25、20倍,维持“增持”评级。 风险因素:自主可控技术推进不及预期;并购整合风险;业务转型风险;市场竞争加剧风险。
太极股份 计算机行业 2018-04-05 30.11 -- -- 38.58 28.13% -- 38.58 28.13% -- 详细
营收微增,利润微降,现金流变好 2017年营业收入52.99亿元,同比增长1.54%;实现归属于上市公司股东的净利润为2.91亿元,比去年同期下降3.22%。经营性活动现金流净额3.21亿元,超过归母净利润2.91亿元,应收账款21.1亿元,同比下降8.2%。应收票据2.46亿元,下降60.8%。 转型期投入加大导致业绩下降 原因:1.在云计算、大数据以及自主可控技术体系领域投入加大;2.部分大额订单确认延迟。加大市场拓展投入销售费用增长21%;人员成本增加以及太极园区摊销费用增加,管理费用增长15.36%达7.19亿元。研发支出2.88亿元,增长23.17%,占营业收入5.43%。研发人员1619人,增加14.26%。 系统集成业务减少,云服务等新业务高速增长 2017年云服务收入3.7亿元,同比增长183%。网络安全服务业务收入8.5亿元,占收入比16.1%,增长80.6%。智慧应用与服务收入9.8亿元,占总收入的18.4%。系统集成服务收入31亿元,占总收入的58.6%,同比下降19.14%。显示出公司的业务结构正在逐步优化,新兴业务发展呈现爆发式增长,传统业务增速放缓,占总收入的比例也在逐步下降。 增资人大金仓信息,加强自主可控 公司在数字化服务以及自主可控产业加大投入,全年新签订合同79.5亿元,同比增11.43%;向参股子公司北京人大金仓信息增资5000万元,持股比例至38.18%,成为人大金仓控股股东,进一步加强自主可控业务。 盈利预测与投资建议 我们预计2018~2020年营业收入分别为63.83/79.81/99.10亿元,分别同比增长20.4%/25.0%/24.2%。2018~2020年净利润分别为4.05/5.42/7.44亿元,分别同比增长38.8%/33.9%/37.3%。2018~2020年每股收益0.98/1.31/1.79元,对应市盈率分别为28.7/21.4/15.6倍。给予买入评级。 风险提示 系统集成业务下降,网络安全服务和云服务进展缓慢。
太极股份 计算机行业 2018-04-05 30.11 -- -- 38.58 28.13% -- 38.58 28.13% -- 详细
公司发布2017年年报,2017年度,公司实现营业收入 53亿元,同比增长 1.54%;归属于上市公司股东净利润2.92亿元,同比下降3.22%。公司公布2017年度利润分配预案,每10股派发现金红利2.11元(含税)。 受部分订单确认延期影响,营收增速放缓。公司主要面向党政、国防、公共安全、能源、交通等行业和智慧城市领域提供一体化信息技术服务。报告期内,公司新签订合同79.61亿元,同比增长11.43%。受年末部分大额订单确认有所延迟的影响,营业收入增速同比下滑5.39个百分点至1.54%。 产品结构不断优化,综合毛利率提升。报告期内,传统低毛利率系统集成业务收入占比由同年同期的74.37%下滑15.77个百分点至58.6%;公司重点发展和转型的新兴业务中,云服务业务实现营收3.7亿元,同比增长183.01%;网络安全服务实现营收8.5亿元,同比增长80.6%。新兴高毛利业务占比提升,产品结构优化,使得报告期内公司综合毛利率同比提高2.43个百分点至22.02%。 政务云解决方案持续积累,保持领先优势。北京市市级政务云服务项目在报告期内进一步深化,已承载超60家委办局的180个业务系统,继续保持在北京市政务云市场的领先地位。并中标海口市电子政务云服务, 新签约陕西省秦云工程数据交换共享平台、榆林市、山西省政务云平台、海南省政务大数据公共服务平台(二期)等政务数据服务项目。公司政府云解决方案持续积累,政务云方面的优势得以继续加强。 加强自主可控产业链布局。报告期内,公司向人大金仓增资5000万元,持股比例增至38.18%,成为人大金仓控股股东,此举将有利于将自主数据库与公司行业应用解决方案更好融合,服务国家关键领域安全可靠系统建设。 预测公司2018年-2020年归母净利润分别为4.23亿元、5.3亿元和6.18亿元;EPS 分别为1.02元、1.23元和1.56元。对应市盈率为30倍、24和20倍,维持买入评级。
太极股份 计算机行业 2018-04-05 30.11 32.00 -- 38.58 28.13% -- 38.58 28.13% -- 详细
业绩符合预期。公司发布2017年报,全年实现营收53.00亿元,同比增长1.54%。归母净利润2.92亿元,同比下降3.22%。经营性现金流净额3.21亿元,同比增长254.87%。利润分配预案为拟每10股派现2.11元。 业绩受转型投入及确认节奏影响,新签合同充裕。由于公司加速业务转型,在云计算、大数据、自主可控等技术体系领域投入加大,以及年末部分大额订单确认延迟等因素,公司2017年业绩增长放缓。年报披露全年新签合同79.51亿元,同比增长11.43%,为未来增长打下良好基础。 “数据驱动、云领未来、网安天下”,业务划分发生结构性变化。 据年报披露,随着转型的推进,公司确立了全新的业务结构,具体分为云服务、网络安全服务、智慧应用与服务和系统集成服务等四大类,其中:1)“云服务”作为公司重点发展的新兴业务和转型方向,主要面向国家政务、智慧城市和重要行业提供云计算服务,全年实现收入3.7亿元,同比增长183.01%。2018年将加速布局云计算业务,实现政务云在多个城市和行业中的落地;2)“网络安全服务”包括面向公共安全领域提供互联网监控、内容安全、安全应急管理、信息安全等服务,是公司重要的业务发展方向,全年实现收入8.5亿元,同比增长80.6%。2018年将着力发展“大安全”业务,打造公共安全、网络安全特别是网络空间治理安全领域的领先优势。布局自主可控关键技术和产品,打造太极自主可控产业体系,服务国家网络安全战略;3)“智慧应用与服务”面向政务和行业提供新技术应用和数据运营,2017全年实现收入9.8亿元。2018年将聚焦政务、能源、交通等重点行业,以数据为驱动,发掘数据价值,打造DT 时代基于大数据的行业解决方案;4)“系统集成服务”作为传统业务,是公司目前的主要收入来源,全年实现收入31亿元,同比下降19.14%。综上,公司新兴业务呈现快速增长,传统业务增速放缓,业务结构正在逐步优化。 投资建议:公司“数据驱动、云领未来、网安天下”的业务策略逐渐清晰,业务转型积极推进。预计2018-2019年EPS 分别为1.01元、1.20元。给予“买入-A”评级,6个月目标价32.00元。 风险提示:行业巨头涌入,市场竞争加剧。
太极股份 计算机行业 2018-04-04 29.77 -- -- 38.58 29.59% -- 38.58 29.59% -- 详细
公司发布2017年年报,公司2017年实现营业收入53.00亿元,同比增长1.54%;实现归属于上市公司股东的净利润2.92亿元,同比减少3.22%;实现归属上市公司股东的扣非净利润2.51亿元,同比减少7.75%。 投资要点 预收款占比大幅提升,订单延迟确认影响业绩:公司2017年营业收入同比增长1.54%,实现归属于上市公司股东的净利润同比减少3.22%,扣非净利润2.51亿元,同比减少7.75%,但新签合同79.5亿,同比增长11.4%,经营现金净流入3.21亿,同比增长254.9%。2017年公司的预收款项占收入的比重达到51%,同比大幅提升15pct,年末大部分订单延迟确认造成收入增长放缓,同时公司积极在云计算、网络安全、智慧应用等方面加大投入,管理费用率同比提升1.94pct,导致净利润出现下滑。 政务云等新兴业务爆发增长,转型拐点来临:收入分项来看,云服务实现收入3.7亿元,同比增长183.01%;网络安全服务包括互联网监控、内容安全、信息安全服务等,实现营收8.5亿元,占总收入的16.1%,同比增长80.6%;智慧应用与服务收入9.8亿元,占总收入的18.4%;传统业务系统集成实现收入31亿元,占总收入的58.6%,同比下降19.14%。收入分项增速的差异显示出公司的业务结构正在逐步优化,新兴业务发展呈现爆发式增长,传统业务占总收入的比例逐步下降。从毛利率角度来看,公司整体毛利率同比提升2.42pct,印证转型逻辑。单项毛利率看,目前公司的智慧应用与服务毛利率最高,达到45.2%。我们认为公司的转型态度坚决、效果显著,在数字中国的战略方向下有望持续获益。 以数字中国为背景,政务云、政务数据共享及自主可控等成为未来发展主线:政务信息化方面,公司承担了国家电子政务外网平台二期、“金审工程”三期等重要信息化项目;“互联网+政务”方面,开拓了北京、天津等辖区;智慧城市公司积极参与北京城市副中心和雄安新区智慧城市规划与建设。云业务方面,目前太极政务云已经承载北京超过60家委办局的180个业务系统,并新签了陕西、山西、海南等多个省级平台;警务大数据及司法大数据目前也在积极推广。自主可控方面,公司积极参与国家安全可靠试点工程,推进重点行业国产化替代,并成为人大金仓的控股股东,公司作为央企背景的特一级集成商,有望在自主可控集成商中享有较高份额。维持“买入”评级:预计公司2018-2020年净利润分别为3.97亿、6.06亿和8.51亿,EPS 分别为0.96/1.46/2.05元,现价对应29/19/14倍PE,公司即将迎来转型拐点,利润有望加速释放,维持“买入”评级。 风险提示:政务云市场进展低于预期;自主可控市场低于预期。
太极股份 计算机行业 2018-04-04 29.77 -- -- 38.58 29.59% -- 38.58 29.59% -- 详细
1. 业务转型取得积极进展,云服务和网络安全业务快速推进。 报告期公司实现营业总收入53.00亿元,同比增长1.54%。收入增长放缓的主要原因:一是公司加速业务转型,在云计算、大数据以及自主可控技术体系领域投入加大。新兴业务虽呈爆发式增长,但当前收入占比相对较小;收入占比最大的低毛利系统集成服务收入增速下滑影响整体收入增速;二是年末部分大额订单确认延迟。公司业务转型成效显著,从产品看,收入增长主要由云服务、网络安全服务收入增长拉动,二者同比增速分别为183.01%、80.61%。公司业务结构正逐步优化,毛利率较高的新型业务收入占比提升使得报告期整体毛利率显著改善,与去年同期相比增长2.42个百分点。管理费用率增加0.58个百分点,主要由研发投入加大(研发支出同比增长23.17%,大幅高于收入增速),及太极园区摊销费用增加所致;销售费用率增加1.94个百分点,主要由于市场拓展投入增加所致。报告期实现归母净利润2.91亿元,同比下滑3.22%。 2.政务云建设步伐加快,“大数据+行业”业务快速发展。 1)在政务云方面,公司依托传统政企客户的优势,致力于打造“中国政务云服务第一品牌”。截止2017年底,太极政务云已承载北京市超过60家委办局的180个业务系统,继续保持在北京市政务云市场的领先地位。报告期新增签约陕西省、榆林市、陕西省、海南省、环保部等多个政务云项目。2)在警务云和警务大数据方面,公司与多个地方公安局就警务云、警务大数据和相关信息化建设形成战略合作关系。3)在司法大数据方面,公司研发的智慧法院解决方案利用“云大物移”新技术实现了人民法院全业务网上办理、全流程依法公开、全方位智能服务,目前已在深圳市中级人民法院、深圳市盐田区人民法院及河北省多家中级人民法院得到推广使用。 3.自主可控持续推进,产业布局日渐完善。 公司先后收购慧点科技、金蝶天燕、人大金仓和量子伟业,已经初步完成国产数据库、中间件、管理软件以及安全可靠系统集成的产业布局,生态雏形显现。2)公司依托中国电科安全可靠系统工程研究中心开展安全可靠系统研发、产品测试和市场拓展,坚持开放融合、用户导向、创新驱动,聚焦核心应用,工程中心目前已初步形成适配测评、自主研发、解决方案、信息安全服务、集成实施、运维保障和产业协同等核心能力,产品和服务体系逐步完 善。 4.投资建议: 公司政务云业务发展迅速,自主可控有望持续取得突破性进展,转型成效凸显,未来营收增速有望提速,盈利能力有望改善。我们预计公司2018~2020年归母净利利润为3.57、4.32、5.19亿元,对应PE 分别为33/27/22倍,维持“强推”评级。 5.风险提示: 行业竞争加剧;自主可控拓展进程不及预期。
田杰华 3 7
太极股份 计算机行业 2018-04-03 28.96 -- -- 38.58 33.22% -- 38.58 33.22% -- 详细
事件 公司3月30日晚间公告: 2017年年报:营业收入53.00亿元,同比增长1.54%;归属于上市公司股东的净利润为2.92亿元,同比减少3.22%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为2.51亿元,同比减少7.75%。 新业务快速增长,业务结构更加优化 公司云服务、网络安全服务、智慧应用与服务均实现快速增长,三项业务的营收占比从2016年的26.41%提升到2017年的41.40%。公司各主要业务收入如下: (1)云服务实现收入3.67亿元,同比增加183.01%,毛利率34.48%; (2)网络安全服务实现收入8.52亿元,同比增加80.61%,毛利率25.00%; (3)智慧应用与服务实现收入9.75亿元,同比增加25.47%,毛利率45.20%; (4)系统集成服务实现收入31.05亿元,同比减少19.14%,毛利率12.46%。 公司整体毛利率22.02%,同比增加2.1个百分点,主要因为高毛利率业务占比提升;期间费用率15.71%,同比增加2.45个百分点,主要因为市场拓展投入和人员成本增加;研发投入占营业收入比例5.43%,同比增加0.95个百分点,公司围绕自主可控、云计算等新兴技术加大研发投入;经营性现金流量净额为3.21亿元,同比增加254.87%;应收账款占总资产比例同比减少5.13%,公司应收账款控制良好。 云服务营收同比增长183.01%,公司重点发展的新型业务和转型方向 在政务云方面,太极政务云已承载北京市超过60家委办局的180个业务系统。新签约陕西省、榆林市、山西省、海南省、环保部等政务数据服务项目,中标海口市电子政务云服务。在警务云和警务大数据方面,公司与多个地方公安局签署战略合作协议,就警务云、警务大数据和相关信息化建设形成战略合作关系。在司法大数据方面,公司研发的智慧法院解决方案已在深圳市中级人民法院、深圳市盐田区人民法院及河北省多家中级人民法院得到推广使用。 网络安全服务营收同比增长80.61%,公司重要的业务发展方向 围绕网络空间安全,公司积极参与相关部门防控和指挥体系的信息化建设。在保持原有领域市场的稳步增长的同时,积极拓展国家安全部门、部队等领域市场,支撑行业主管单位和网信部门建设互联网管理平台。围绕社会公共安全治理,充分利用大数据技术,整合已有的指挥、应急等解决方案,积极承担社会综治大数据平台、雪亮工程等公共安全信息化建设任务。围绕信息安全服务,积极发展等分保业务服务和网络态势感知服务。 中国电科自主可控总体单位,精心布局自主可控产业链 在公司实际控制人中国电科的大力支持和积极推动下,公司依托中国电科安全可靠系统工程研究中心开展安全可靠系统研发、产品测试和市场拓展,公司已经初步完成国产数据库(人大金仓)、中间件(金蝶中间件,公司为第二大股东)、管理软件(慧点、拟收购的量子伟业等)、以及安全可靠系统(中电科普华操作系统)的产业链布局。同时,公司积极参与国家安全可靠试点工程,推进重点行业国产化替代,市场占有率领先。 聚焦优势行业,积极发展智慧应用及数据服务业务 在国家政务信息化方面,公司继续保持领先优势,承担了国家电子政务外网平台二期、“金审工程”三期等国家重要信息化项目。在“互联网+政务”方面,开拓多个重点省市市场并进一步向所辖区县推广,助力各级政府实现高效政务服务。在智慧城市方面,公司是中国电科新型智慧城市业务的核心企业,在中国电科统筹推进下,公司积极参与北京城市副中心和雄安新区智慧城市规划与建设。此外,太极继续为国家电网、华电国际等众多大型企业提供集团办公管理软件或信息系统开发建设服务。 投资建议 预计公司2018-2020年的净利润分别为4.18、5.68和7.32亿元,EPS分别为1.01、1.37和1.76元,维持“推荐”评级。 风险提示:业务拓展不及预期,自主可控政策推进低于预期,竞争加剧。
太极股份 计算机行业 2018-04-03 28.96 -- -- 38.58 33.22% -- 38.58 33.22% -- --
太极股份 计算机行业 2018-01-19 22.32 -- -- 23.89 7.03%
38.58 72.85%
详细
1.有望依托控股股东,加速完善自主可控产业链 依靠集团支持和公司持续的资本运作,公司已先后收购慧点科技、金蝶天燕、人大金仓和量子伟业,已经初步完成国产数据库、中间件、管理软件以及安全可靠系统集成的产业布局。此次资产重组,中电太极自主可控定位明晰,相关优质产业资源注入值得期待。对太极股份完善自主可控产业链,加快推进自主可控产业化进程意义重大。此外相关重大项目持续加速落地,如“中国电科安全可靠系统工程研究中心(自主可控攻关基地)”筹建完毕,成功研制了高可用性的安全可靠信息系统以及推出“安全可控办公系统”新产品,护城河坚固,有望取得突破性发展。 2.智慧城市下政务云市场加速发展,成绩喜人高增长可期 1)目前有投资计划的智慧城市仅40个,投资金额已逾2000亿,考虑还有剩余85%左右的项目落地,万亿市场亟待释放。2)政务云作为连接全市政务资源管理和应用、服务支撑的总枢纽,是智慧城市的大脑,需求强烈,叠加5月18日《政务信息系统整合共享实施方案》政策的外部推动,市场迎来加速发展,2016年国内政务云市场同比增长93%,相比2015年40%左右增速明显提速。3)公司依托传统政企客户的优势,致力于打造“中国政务云服务第一品牌”,在过关斩将中标北京政务云后,发展势头强劲,深圳、福州、嘉兴、广东、乌鲁木齐、贵阳等智慧城市业务不断开展。未来随着业务持续放量,盈利模式的叠加,将迎来新增长极。 3.投资建议: 预计公司2017~2019 年归母净利润为3.69、4.43和5.35亿元,对应PE 分别为26倍、21倍和18倍。公司背靠中国电科强大国资背景,竞争优势明显,在自主可控、智慧城市政务云方面均有强劲的表现,给予“强推”评级。 4.风险提示: 行业竞争加剧,自主可控业务拓展不及预期。
首页 上页 下页 末页 1/11 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名