一、事件概述。 近期我们实地调研了中科曙光。经过多年发展,公司已成为国内通用服务器、高性能计算机和存储领域的领军企业,并通过多点布局在云计算领域迅速打开市场。鉴于国内云计算市场高速发展、国产自主化以及信息安全等政策红利,我们认为未来公司业绩将保持快速增长,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。 二、分析与判断。 业绩实现快速增长,云计算将成未来亮点。 公司近日发布2015年业绩预报,预计2015年归属于上市公司股东的净利润与去年同期相比将增加50%到60%,实现快速增长。公司业绩的高增长,得益于信息安全、国产自主可控等政策红利对国产高性能计算机、服务器以及存储的需求推动。同时在国内云计算市场爆发的当下,公司积极转型云计算服务商,并以“城市云”为切入点,借助自身服务器、存储方面的业务优势展开多点布局,未来云计算有望成为公司业绩的主要来源之一。 主营业务聚焦高端服务器和存储。 通用服务器方面,公司产品从低端到高端实现完全覆盖,并在四路、八路服务器市场占据绝对优势。当前国内X86服务器市场整体增速在25%左右,而作为行业龙头,公司服务器业务将高于行业保持高位增长。虽然近年来由于低端服务器同质化等因素导致服务器毛利率不断下降,我们认为未来服务器市场方向主要集中于云计算和关键行业自主可控,随着私有云、混合云的快速崛起以及信息安全政策逐渐落地,高端服务器将成为公司角逐市场的主要产品。存储方面,根据IDC预测国内存储市场增速约为22%,处于快速发展期。公司存储产品包括具有超高存储密度的S650,以及可满足多个不同行业存储需求的ParaStor系列等产品,借助目前膨胀式的市场需求,未来收入占比将进一步扩大。 以城市云为切入口,携手VmWare。 截至目前,公司已建立20多家云计算中心,并以“城市云”为切入口迅速打开政务云市场。凭借自身在服务器和存储方面的产品优势,公司可以在兼顾建设成本的同时保证云计算中心的技术性能。除此之外,公司与世界虚拟化技术龙头VmWare成立合资公司中科睿光,合资公司获得了VmWare核心虚拟化平台vSphere6以及曙光虚拟化软件Cloudview的使用许可,未来将会为中国用户提供最适合他们使用的高效率、易用的虚拟化软件,并与自身云计算业务形成协同效应。 三、盈利预测与投资建议。 给予“强烈推荐”评级。我们预计15-17年EPS为0.59、0.93、1.58元。 四、风险提示。 1)信息安全、国产化进程低于预期;2)服务器市场竞争激烈;3)估值过高

一、事件概述。 公司发布2015年业绩快报,报告期内公司实现营业收入9.9亿元,同比增长23.31%,归属上市公司股东净利润2393万元,同比增长190.24%,基本每股收益0.13,同比增长190.24%。 二、分析与判断。 公司业绩迎来拐点PMMA市场占有率有望持续走高。 2015年公司实现营业收入9.9亿元,同比增长23.31%;公司实现总利润3393万元,同比增长614.59%:归属上市公司股东净利润2315万元,同比增长190.24%,符合我们的预期。 2015年公司利润大幅增长614.59%,主要原因是受控股子公司双象光学材料PMMA正式投产、产能快速释放的提振。该控股子公司于2013年底成立,是国内目前首家实现规模化生产高端光学级PMMA产品的内资企业。介于该产品的应用面非常广泛,且国内市场代替进口产品的市场空间十分巨大,预计公司的市场占有率将持续走高,业绩有望保持快速增长。 80亿中超元年即将打响期待公司体育项目锦上添花。 受2014年46号文的推动,体育产业在过去的一年当中经历了前所未有的发展。公司通过和无锡市产业引导股权投资基金共同设立一支体育产业投资基金的方式为切入点,以无锡市智慧体育园区为运作和孵化平台、以体育大省--江苏省的优良体育资源为保障,积极布局体育产业。我们看好公司在体育产业尤其是足球领域的优势,期待公司今年能够在足球及其他体育领域继续深根发展。 三、盈利预测与投资建议。 公司今后将坚持“体育+PMMA新材料”两条主业共同发展的战略方向,预计公司2016~2017年EPS分别为0.37元和0.67元,对应当前股价PE为68X和37X,维持“强烈推荐”的评级。 四、风险提示: 1、公司体育业务进程受到阻碍。

一、事件概述。 近期我们跟踪并与公司交流了收购维尔科技的情况,公司基于双方在技术、产品类型、管理模式等具有强大协同性,对维尔科技采用股权(70%)加现金(30%)的方式进行100%股权的收购,标的公司2016年-2018年承诺的净利润业绩分别6800万元、8000万元、9500万元。 二、分析与判断。 收购维尔科技布局生物识别领域,与上市公司检测技术与业务形成共振。 维尔科技的生物识别技术主要为指纹识别技术,辅以指静脉识别和人脸识别技术,主要应用于机动车驾驶员培训及身份证识别,银行柜员身份识别等行业。远方光电的核心技术为光电检测技术,公司在收购维尔科技前投资了对红相科技、纽迈电子、和壹基因,初步布局红外检测识别、核磁共振检测识别、基因检测识别。此次收购维尔科技,是基于公司检测识别技术与维尔科技生物识别技术的高度协同,力图将上市公司打造成基于自主知识产权核心技术的检测识别信息产品和服务提供商。 维尔科技技术积累深厚,积极推广技术的多行业应用复制。 维尔科技在生物识别领域拥有超级指纹算法、金指通指纹算法、指纹海量比对算法、指纹图像压缩算法、手指静脉识别算法、人脸识别算法等技术优势,技术积累深厚。维尔科技目前主要开拓的市场为驾驶员培训及身份识别市场、银行柜员身份识别市场,公司还取得了军工行业的多项资质,并且将积极向安防、移动支付等市场开拓,推出驾驶员考试产品等。公司在人脸识别主要的应用方向则为车载领域。随着云计算、大数据等技术的不断发展,生物识别技术需求也必将在应用在越来越多的领域。维尔科技未来将在不断做好技术核的基础上,积极开拓新的应用领域,推广技术的多行业复制。 瞄准移动支付新热点,布局指纹识别移动支付领域。 随着苹果iphone5S推出指纹识别应用后,指纹识别应用逐渐被人们所接受,三星、华为等厂商纷纷跟进,市场开始加速兴起。近期随着ApplePay高调入华,SamsungPay即将开放公测,掀起了移动支付的新高潮,移动支付爆发趋势明显,而指纹识别在移动互联领域的应用大有可为,指纹支付有望成为重要的线下非现金支付方式之一。维尔科技作为国内最早投入指纹识别领域的企业之一,目前已与业内主流指纹传感器厂家形成了良好合作关系,并在指纹模块、指纹算法、安全机制和指纹应用方面有多年的技术积累,具备强大的移动指纹产品开发实力。维尔科技开发的指纹支付终端、智能手机指纹解决方案等产品与服务也正在研发当中。 三、盈利预测与投资建议。 在不考虑此次收购带来的业绩增长,仅考虑公司内生增长的情况下,我们预计公司2015-2017年营业收入分别为2.3亿、2.6亿、2.9亿,净利润分别为6512万元、7148万元、7952万元,对应的EPS分别为0.27、0.30、0.33元。收购的维尔科技承诺的2016-2017年净利润分别为6800万元、8000万元,我们认为业绩承诺可以完成。并表后我们预计公司2015-2017年的净利润分别为6512万元、1.4亿元和1.6亿元,对应的EPS为0.28、0.58和0.67。如果考虑未来重组完成后股本增厚至2.87亿股,则对应的EPS分别是0.28、0.49和0.56。根据目前股价,对应的PE分别是67X、38X和33X。 四、风险提示。 1)并购整合风险;2)交易可能暂停、终止或取消的风险

一、 事件概述。 公司今天发布2015年年报:报告期内实现营业收入13.51亿,同比增长49.75%;营业利润1.85亿,同比增长45.74%;归属于母公司净利润2.08亿,同比增长41.44%;业绩超过市场预期。经营性现金流入18.83亿,同比增长31.28%,略低于收入增长。向全体股东每10股派发现金红利1元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增10股; 二、 分析与判断。 收入实现超预期增长,毛利率保持稳定。 报告期内公司的法院、检察院合计实现销售收入9.67亿元,同比增长35.18%,其中法院行业实现销售收入7.57亿,较去年同期增长36.62%;检察院行业实现销售收入2.09亿,较去年同期增长30.21%。我们预计法检业务继续保持快速增长;食品安全行业,子公司华宇金信实现销售收入1.17亿元,较去年同期增长71.6%,相关业务继续保持高速增长;报告期内综合毛利率达到57.4%,较去年同期基本持平; 净利润主要受到营业收入和营业税金的影响,无形资产摊销未形成压力。 报告期内公司营业收入13.51亿元,增加49.75%。公司递延所得税费用增加768.92万元,因此公司所得税费用有去年同期的1970万增加到本期的3246万元。管理费用率较去年基本持平,由研发费用资本化形成的无形资产摊销本期增加了2635万元,并未形成压力。本期资本化研发支出占研发投入的比例下降至34.91%,我们预计15年研发投入均以费用化为主。报告期内公司财务费用-495万,同比减少19.58%。主要是报告期取得的利息收入539.08万元影响所致。管理费用同比增加9,825.85万元,增加49.84%。主要原因在于公司新纳入合并公司的费用以及对研发投入的加大所致; 非公开发行布局顺应行业发展趋势,增加公司未来盈利点。 公司将从软件提供商转向软件+云服务提供商转型,通过云平台聚合不同行业的应用、技术、数据等各类资源,推动基于平台的技术创新、行业创新及应用创新。非公开发行募集结束后,公司将建立起统一的云研发及产业化平台,以云计算、SaaS、PaaS层核心业务研发为主线,不断推动技术创新、能力提升和产品升级,助力法院、检察院、食品安全等领域的业务数据整合,提升整体解决方案能力。预计明年食安和大数据领域收入可实现成倍增长; 三、 盈利预测与投资建议。 2015年公司订单及项目将密集落地。维持“强烈推荐”评级。维持15-17年EPS为0.65、0.98、1.33元,对应PE为64X、42X、31X。 四、 风险提示。 1)募集过程不及预期

中国面板需求庞大,弥补国产高世代液晶玻璃基板生产空白。 中国大陆拥有全球最大的液晶面板终端需求市场,电子制造集聚效应突出。液晶面板占液晶电视成本的60%以上,过去大量依靠进口,每年采购金额数百亿美元。预计至2017年,中国大陆面板出货量将超过韩国,成为全球第一。截止目前,我国已拥有京东方、中航光电、龙腾光电、TCL(华星光电)、深天马等一批具有相当规模和国际竞争力的液晶面板生产商,液晶面板产业进口替代的趋势愈发明显。 由于第8.5代液晶面板能经济切割50英寸以上的大尺寸显示屏,因此目前新建第8.5代液晶面板生产线成为面板生厂商新增投资的主流选择。根据国内第8.5代面板产能的统计和预测数据,待国内面板生产线全部达产,国内仅第8.5代TFT-LCD玻璃基板的需求量就可达到2,000万片/年以上,需求面积超过1亿平方米/年。随着中国面板产能持续释放,第8.5代玻璃基板的市场需求将呈现暴发性增长。 公司通过多年自主研发,完成了高世代玻璃基板技术储备。 公司已经建成了以溢流下拉法为主要生产工艺的第5代、第6代液晶玻璃基板生产线,并实现了稳定量产和市场销售,目前公司已经成为中国本土企业中年产销量最大的液晶玻璃基板生产商。托管公司旭虹光电已建成我国第一条规模化高强超薄触控屏玻璃生产线,单线产能规模全球排名第二,仅次于日本旭硝子,并成为全球唯一一家用浮法工艺生产0.3mm铝硅盖板玻璃的厂商,为公司实现以浮法工艺生产高世代玻璃基板奠定了坚实的基础。在成功运营第5代、第6代液晶玻璃基板生产线的基础上,公司通过不断的技术研发,目前已经掌握了第8.5代TFT-LCD玻璃基板的核心关键生产技术,具备了以浮法工艺生产第8.5代大尺寸玻璃基板的技术能力。 项目位于福清,配套华东华南面板厂,降低运输成本。 据非公开发行预案显示,8.5代TFT-LCD玻璃基板生产线项目的建设地点设在福建省福清市融侨经济技术开发区内,项目建设周期为18个月,达产后将形成540万片/年的产能,玻璃基板尺寸为2200mm×2500mm×0.5mm。经测算,该项目达产后预计实现年平均销售收入26.32亿元,税后内部收益率为16.49%。随着8.5代基板项目落地,东旭光电基本实现了基板产线不同世代全覆盖,而产业链延伸战略的持续推进,将使其构建起多产业协同的光电产业集群,不仅可大幅提升企业现有产品竞争力,而且为企业提供了更广阔的发展空间。 2015年收入为46.5个亿,归属母公司股东净利润为13.3亿元;预计2016年收入为51.15亿元,净利润为15.25元。

一、事件概述。 我们近期参加了雷柏科技组织的调研,和公司高层就公司近况、和未来的发展方向做了一些沟通和交流。 二、调研内容。 无人机业务迅速放量,联手腾讯抢占行业领先位置。 2015年公司实现了无人机大批量出货,Xplorer级别无人机产销接近3万台。公司在无人机领域的优势主要在于差异化产品设计和成本管控能力,有望在短期内实现高增长。此外,公司将和腾讯合作开发迷你无人机,无人机产品冠以零度和腾讯双品牌,公司的硬件开发能力将与腾讯巨大的网络客户存量形成优势互补协同效应,腾讯将打通旗下QQ、微信、腾讯视频、腾讯旅游等多个接口为无人机提供在线分享功能。 3C自动化集成国内领先,后续有望爆发。 公司的自动化集成业务集中于3C行业。自主设计的无人键盘生产线使用4个机械手,以及一系列自动化机械机构和工艺、算法设计,节省了105个劳动力,得到国家认可,是2015国家智能制造示范点,在该领域具备领先优势,具备挑选客户的权力和定价权。目前该项业务处于发展初期,累计订单8000万~1亿,后续有望爆发。 大力开拓网吧类客户,游戏键鼠助推业绩反转。 传统外设主业2016年产品定位游戏类键鼠,大力开拓网吧类客户,乐观预期营收将超过公司历史键鼠销售顶峰,实现外设主业业绩反转。目前主流的网吧往高端化演进,追求游戏、上网体验,价格敏感度不高,对于性能和可靠性要求较高,公司主打机械类键盘,解决防尘、防水、防摔等问题,具备一定的领先优势。目前公司在国外50多国家有主流通道的渠道,推出新产品以后,在做好供应链管理和客户管理的基础上,键鼠业务将为公司提供良好的现金流。 三、盈利预测和投资建议。 预计2015年收入为5.28个亿,归属母公司股东净利润为-2.4亿元;2016年收入为7.88亿元,净利润为7100万元(以上不考虑增发后摊薄)。 四、风险提示:无人机行业景气度下滑,键鼠市场拓展受阻。

分析与判断 公司质地优秀,高新技术企业认证实至名归 艾华集团建立了以电极箔腐蚀及化成技术、电解液技术、铝电解电容器制造技术、铝电解电容器生产设备制造技术以及电容器品质管理软件开发技术等基于铝电解电容器全产业链的核心技术模块,形成了公司独特的核心竞争能力。公司作为湖南省纳税大户和专利大户,本次高新技术企业认证可谓是实至名归。 全球范围内日系电容器产品替代空间巨大 铝电解电容器行业前四名均为日本厂商,占据了55%左右的市场份额,处于强势的竞争地位。艾华集团依托技术实力和不懈的努力,2014年实现营收11.74亿元,同比增长11.31%;归母净利润1.80亿元,同比增长11.93%,艾华集团已经跻身全球铝电解电容器第六位,未来市场空间仍十分诱人。 消费电源有望切入国际客户,充电桩、智能电表业务成为新亮点 1)全球智能手机和PC市场仍在缓慢增长,其配套的充电器、电源适配器对上游铝电解电容器的需求量仍然庞大。随着国际客户收回ODM厂商选择供货厂商的权利,艾华集团面临着新的挑战和新的机遇。2)随着新能源汽车政策的不断推进,与之配套的新能源充电桩设备也将逐渐拉开制造的帷幕,公司布局新能源产业链,将持续受益于新能源汽车市场的爆发。3)公司与国家电网合作海外电表业务,取得国网信任与技术认可,逐步进入国内智能电表市场,未来市场广阔。 盈利预测和投资建议 艾华集团作为电子元器件行业的次新股,具有高成长、高壁垒的显著特点。我们认为公司将在高端铝电解电容器市场中逐步蚕食日本电容器公司的份额,立足于忠实的老客户,展望未来世界级的新伙伴,最终打造成世界一流的电子元器件品牌。我们预测公司2015年收入将达到14.32亿元,净利润为2.55个亿;15年和16年对应的PE为41X、31X;EPS为0.85元、1.11元;给与强烈推荐的评级。 风险提示:下游消费电子景气度下滑、LED照明渗透率不达预期。

一、 事件概述 公司拟投资人民币1.5亿元设立广州市网商小额贷款有限责任公司,同时拟以现金3516.02万元认购上海翼码定向发行的股票。结合公司在电子支付和信息识别行业龙头地位以及其在O2O领域,以及积极布局互联网金融业务的战略举措,我们维持对其"强烈推荐"的评级! 二、 分析与判断 设立网商小额贷款,拓展互联网金融行业布局 截至2015年一季度,国内互联网金融市场整体规模超过10万亿元,其中网络小贷规模5000亿元,随着传统金融行业在互联网方面的投注加大,小微企业对融资需求的不断增加,未来行业整体规模将会持续扩大。本次投资设立网商小贷,是公司继上海优啦之后,向数据运营商转型迈出的又一重要步伐,是加快布局互联网金融落地步骤之一。公司在金融支付、自动识别行业的多年经营,以及在电子商务领域的积极拓展为网商小贷基于大数据的互联网小额贷款业务的开展提供了基础条件。本次投资设立小额贷款公司,旨在整合各分子公司的数据和行业资源,并基于前期积累的互联网金融数据处理、风控等经验,为中小微企业提供金融服务。 认购上海翼码股份,坚定看好O2O行业发展前景 上海翼码主营产品包括移动互联网营销工具、条码支付、电子券交易大厅、O2O电商等。目前,上海翼码业务已横跨50多个行业,覆盖全国300多个大中小城市,二维码电子凭证年承载的交易金额超200亿元,每年约有2亿人次参与旺财平台用户开展的各类O2O营销活动的互动。公司本次认购上海翼码的股份,旨在看好020行业和上海翼码未来的发展前景。通过加强对上海翼码的投资,显示了公司对翼码业务的强大信心,并有望取在O2O领域获得更有利的战略影响。 加紧业务转型步伐,再创全年业绩亮点 2015年前三季度公司电子支付、信息识别和房地产三项业务皆取得快速增长。近几个月公司加紧向数据运营和业务运营两个方向的转型步伐。通过成立上海优啦,为公司未来整合现有资源,开展运营服务等业务提供数据挖掘、风险控制等经验;通过再次收购智联天地25%股权,加深了智联快递行业移动智能终端、物流行业应用软件和移动互联网业务(电商ERP)三大业务与自身信息识别、金融支付业务的对接,全年业绩有望再创亮点。 三、 盈利预测与投资建议 重申“强烈推荐”评级。我们给予15-17年EPS为0.39、0.57、0.74元。 四、 风险提示 1)二维码重启进度低于预期;2)其他领域推进较慢;3)同业竞争激烈

事件概述: 2016年1月18日,“视频连接一切”萤石2016新品发布会暨首届119萤火虫节启动会在杭州海康威视研发总部举行。本次发布会共发布了四款新品,包括一款多功能互联网摄像机萤石居家暖男C1s、一款运动相机萤石S5PLUS、萤石Video Kit及萤石直播解决方案。萤石产品更丰富、更智能、性能更强大,更互联,消费者体验提升的过程中用户快速积累,萤石将成功打造用“视频连接一切”的云、应用、硬件一站式互联网视频方案提供商。 分析与判断: 萤石物联网Video Kit,实现融合云、应用和硬件的一站式互联视频解决方案 萤石在本次发布会上首次提出萤石IOT Video Kit概念,即萤石模组+萤石APP+萤石云平台,基于萤石云所汇集的以视频和传感信息为核心的海量数据,凭借开放服务平台的视频服务能力,抓住物联网发展机遇,倾力打造专业、互联的一站式解决方案,终端消费者得以获得更好的产品使用体验从而实现快速积累客户。Video Kit支持微信互联及Air kiss,为开发者与合作伙伴创造更多可能性,萤石将成功打造用“视频连接一切”的云、应用、硬件一站式互联网视频方案提供商。 多功能互联网摄像机支持萤石全系列传感器设备接入,成智能家居控制中心 公司推出业内首款支持传感器设备接入的多功能互联网摄像机-萤石居家暖男C1s。C1s集成RF433模块,拥有140°超大广角可捕捉更多场景,通过无线连接萤石全系列传感器,探测范围达到150米空旷距离,可联动报警,完成家用安防监控从远程看护到安全预警的功能延伸。C1s可以实现语音交互,应用场景多元,成为智能家居控制中心,C1s将成为未来萤石智能家居布局中最重要的入口。 S5 Plus运动相机性全面提升,赶超Go Pro顶配产品 萤石S5 PLUS拍摄性能全面提升,有望打破GoPro一方霸主的运动相机市场格局。S5 Plus支持达30s/帧的4K超高分辨率,采用158°非球面镜头,支持HDR宽动态图像处理,并能以最高240帧/秒的速度记录运动中的影像,支持30秒长曝光和慢快门拍摄,配备1200mAh可更换的大容量电池,最高支持128G存储卡。此外,萤石S5 PLUS在体验上加入了智能防抖技术和快速恢复拍摄功能,WIFI 性能也有了极大的优化和提升。 盈利预测和投资建议 我们预测公司2015年收入将达到266.6亿元,利润将达到61亿元。预计公司2015-2017年EPS分别为1.51、2.02和2.63元,对应目前股价的估值分别为24、18和14倍,给予强烈推荐的评级。

国防信息化乘风发展,专网通信充分受益 随着国家军改逐步落地,战略支援部队挂牌成立。主要包括电子对抗、网络攻防、卫星管理等方面。一系列动作可以看出未来国防信息化是国防武器装备发展重中之重。烽火通信是我国研制军用机内通信系统的重要厂家和我军航空机载内话通信系统研制生产的行业龙头。长期与各军兵种和科研院所保持着长期稳定的合作关系,产业基础雄厚,军工主营业务将充分受益国防信息化大发展。 产品应用多元化,军民融合大平台 中央军委《关于深化国防和军队改革的意见》明确提出支持军民融合发展,未来将健全军民融合发展法规制度和创新发展机制。目前公司专注主业的同时,加快发展航空搜救、集成通信和通信天线等业务,并布局噪声控制、物联通信等新业务,并在2014年取得专业汽车生产企业资质。未来有望结合自身优势,打开民用市场。公司超短波通信技术、指挥通信车、电声空间降噪等技术均已经实现了民用及行业应用的延伸。未来有望随着军民融合的深化更多的加强和民用技术的结合。 背靠陕西电子信息集团,电子资源存整合预期 公司实际控制人为陕西电子信息集团,烽火电子是陕西电子信息集团旗下唯一上市平台。电子集团下属16个子公司在电子产业上布局广泛,包括导航、雷达、无线电设备、半导体、电连接器、继电器、电子元器件、变压器、LED等领域,某些领域所拥有的许多技术属国内首创,拥有技术优势。其中,雷达、通信、导航、电子元器件及材料方面有着深厚的积淀,在半导体照明、电力电子功率器件、物联网RFID都有广泛布局。随着国企改革不断深化,有望与上市公司形成协同发展。 盈利预测与投资建议: 投资建议:我们预计公司2015-2016年EPS分别为0.103和0.133元,对应目前股价的估值分别为99和77倍,考虑到军工专网通信发展及整合预期,给予强烈推荐的评级。 风险提示:军民融合,国企改革不及预期。

一、事件概述。 昆仑万维 (300418)1月11日晚间公告,拟购买全球最大同性社交网络New Grindr LLC(简称Grindr)60%股份,总投资金额约9300万美金。Grindr董事会有5名成员,昆仑万维有权指派5名董事中的3名,公司董事长周亚辉将出任Grindr董事会主席,周玮担任副主席。 二、分析与判断。 收购标的Grindr是全球最大同性移动社交平台。 Grindr成立于2009年,总部位于美国洛杉矶,目前在196个国家拥有超过1050万的注册用户,覆盖移动端系统包括苹果iOS以及Google Android,日活跃用户超过200万,超过30%以上用户为美国用户,已成为同性恋社群必备社交软件。 Grindr的主要功能是帮助用户寻找附近其他男同性恋用户,通过向注册用户提供交友档案、分享图片、线上聊天等功能,帮助同性恋群体开展线上线下社交活动。 Grindr的收入来源主要包括:(1)、广告销售:提供横幅广告、弹出广告等产品,客户包括Uber、Airbnb、奥迪、Groupon 菲亚特、Live Nation及Dollar Shave Club等;(2)、订购业务:提供Grindr付费版本Grindr Xtra,具有屏蔽广告及其他增值功能;(3)、数据授权:Grindr的CEO乔尔·西姆凯(Joel Simkhai)曾表示或向其他公司提供Grindr应用程序接口(API)及数据授权。 国际化先进视角切入社交平台,全球互联网生态链进一步完善。 1.此次投资是公司通过同性社交细分市场切入社交领域的前瞻性布局。 互联网社交作为连接B端和C端的关键一环,一直是资本争夺的目标。此次公司凭借多年深耕海外市场的优势,从LGBT群体需求市场成功切入社交领域,有望与公司已深入布局的游戏、互联网金融、软件渠道等业务协同发展。同时,Grindr作为全球最大、用户分布最广的男同社交平台,拥有极具潜力的大数据价值,可为公司游戏及互联网金融业务发展提供精准助力。 2.国际化视角布局同性“粉红经济”,有望借力开拓国内同性社交网络市场。 同性恋是我国尚未完全浮上水面的庞大群体,由同性恋人群带动的相关经济产业被称为“粉红经济”。根据国内最早的男同性恋社交平台Blued统计,目前其注册用户超过1500万人;根据同性恋文化研究学者李银河推测,同性恋群体占总人口比例665%,按我国人口估算,国内男同群体约4000万人,女同群体约3000万人。同性“粉红经济”在我国仍处于摸索期。 公司长期以来深耕海外游戏市场,对海外文化有较深入了解。公司有望借助Grindr全球最大男同社交平台的规模优势和运营经验,打开国内市场,重塑国内同性社交网络格局。 3、凭借公司海外运营管理的丰富经验,有望进一步提高Grindr盈利水平。 从财务投资角度看,公司有望凭借丰富的海外公司运营管理经验,开拓完善Grindr的营利模式,提高财务回报。根据公开资料显示,2014年,Grindr实现总收入3174万美元,同比增长28.6%;实现净利润1374万美元,同比增长40.8%,截止2014年底,Grindr总资产已达829.7万元。 一、盈利预测与投资建议。 本次交易将有助于公司完善互联网生态链布局,提升管理水平,开拓国内外社交网络市场。我们看好公司的运营管理机制、运营管理团队、掌握的核心资源、所处的市场前景和占据的市场份额,长期看好公司未来的发展潜力。预计公司2015~2017年EPS分别为0.38元、0.52元与0.65元,对应当前股价PE为88X、63X与50X,给予“强烈推荐”评级。 二、风险提示:1、政策风险;2、商誉减值风险;3,业务整合风险;4,业务经营风险。

一、事件概述。 2016年1月6日对公司进行调研,公司副总经理王卫民先生于2015年12月25日以均价32.059元/股的价格增持62100股公司股票并承诺6个月内不减持;2015年12月公司非公开发行预案发布募集18亿元,拟投入募集资金2.86亿元建设大数据分析服务平台,3.1亿元投资分布式大数据处理平台,2.91亿元投资互联网银行平台,3.07亿元投资城市智能运营中心,2.5亿元投资工业大数据智能互联平台,3.5亿元补充流动资金。 二、分析与判断。 ?业绩未来业绩增长明确,非公开发行助力完善大数据产业布局。 公司在通信业的发展稳定,遥遥领先竞争对手,佳绩不断;金融领域形成了移动互联网金融、金融大数据(含金融BI)的业务版块布局,成功服务100余家银行与金融机构,成为公司未来业绩亮点之一;智慧城市领域响应国家号召实现在众多省份与城市的大数据落地,有望明年贡献收入;公共安全领域也形成了服务公安、军队等国家重点部门的大数据解决方案核心能力,收入贡献稳定;工业在外延式并购后业绩明年有望超预期,同时农业也在积极布局物联网+农业大数据,明年可顺利完成业绩承诺; ?立足通信业明显优势,未来逐渐发力布局金融、工业和智慧城市。 公司联通市场占比85%,电信与移动占比逐年上升。公司今年中标中国电信集团大数据汇聚平台项目,实现了行业内唯一一家帮助三大电信运营商实现大数据集中建设的大数据供应商。基于原有的电信业务版块,通过自主发展与外延并购的方式,进一步发力金融、工业、智慧城市、农业大数据、大数据运营等业务领域,已经构建起多元化、跨行业的大数据行业版图,逐渐实现卡位优势,进而增强客户粘性巩固公司未来大数据产业地位; ?采取外延式并购与合作模式,增强公司大数据存储管理分析能力。 公司与“CLOUDERA”确立战略合作伙伴关系,可以为公司大数据存储、管理和分析平台提供技术支持。公司所构建的大数据平台节点总量超过4000个,日处理数据超过5000亿条(明年将超万亿),每天处理入库的结构化数据超过200TB;同时自主开发的列存数据库产品--行云数据库(X-cloud),实现了在通信、金融、智慧城市等多个行业领域的有效落地; 三、盈利预测与投资建议。 给予“强烈推荐”评级。预计公司15-17年EPS分别为0.41、0.59元和0.82元,对应PE分别为55.57X、38.23X和27.34X。 四、风险提示。 1)市场竞争与新模式创新风险;2)专业技术风险;