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燕楠

信达证券

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工作经历: 执业编号:S1500517040001...>>

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燕楠 4
南钢股份 钢铁行业 2017-06-14 3.15 -- -- 4.20 33.33%
6.65 111.11%
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核心推荐理由: 1、16年年报业绩扭亏,17年一季度业绩大幅增长。公司2016年公司实现营业收入241.74亿元,同比增长8.64%;实现归属母公司股东净利润3.54亿元,同比增长114.54%;基本每股收益0.09元,公司相较15年实现扭亏。2017年一季度,公司实现归属上市公司股东净利润5.49亿元,比上年同期大幅增长4830%。 2、战略清晰,公司转型发展可期。公司现阶段提升钢铁业务竞争力的同时,持续推进转型升级,拟整合现有的多元产业资源和对外投资平台,以发展节能环保、智能制造、互联网+等新兴产业为重点,积极对接南京江北新区发展规划。2015年公司投资成立金凯节能环保投资控股有限公司,并将公司内部现有的节能环保业务整合纳入到金凯节能环保平台,为公司节能环保产业发展提供了基础。公司下一步拟通过合作引进+自主集成方式,聚焦固废处理、污水处理和余热发电等领域,尽快实现节能环保项目的落地。 3、公司主体信用等级得到上调。公司日前公告,新世纪于2017年4月26日出具了《南京钢铁股份有限公司2011年公司债券跟踪评级报告》(新世纪跟踪【2017】100061),本次公司主体信用等级评级结果为AA;“11南钢债”的债项信用等级评级结果为AAA,评级展望为稳定。公司前次主体信用等级为AA-;公司整体经营情况向好,信用等级得到提高。 4、控股股东连续增持,持股比例将进一步提高。公司日前公告,控股股东南京钢联及其一致行动人南钢联合拟自2017年5月12日起6个月内,按公司股价不高于3.40元/股的价格,以自有资金增持不超过公司股份总数的1%。截至2017年6月7日收盘,南京钢联与南钢联合已累计增持6,987,819股股份,约占总股本的0.18%,持股比例增加至48.37%。 盈利预测及评级:我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.27、0.33、0.34元,维持“买入”评级。 风险因素:未来钢材产品价格下降;国内钢铁行业未来去产能效应不达预期;南京江北新区建设进度不达预期;企业环保转型不达预期。
燕楠 4
兴业矿业 有色金属行业 2017-06-14 7.81 -- -- 9.61 22.89%
11.22 43.66%
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核心推荐理由: 1、并购标的进入利润兑现期。公司新收购的矿山从2017年起开始贡献利润,根据利润承诺,唐河时代、荣邦、银漫2017-2019年合计需要完成的净利润为4.11亿元/6.48亿元/6.52亿元。乾金达于2019年起开始贡献利润,采矿权评估报告显示2019-2021年净利润分别为2.54亿元/2.11亿元/3.28亿元。 2、国内白银资源储量最大的企业。银漫矿业保有银资源储量9,446.38吨,乾金达矿业保有银资源储量736.38吨,收购银漫和乾金达后公司白银储量10,182.76万吨,为国内白银资源储量最大的企业,我们预计公司白银年产量160吨左右,在国内处于领先地位。 3、银漫矿业探矿效果显著,铜锡产量有望翻倍。三区发现铜锡矿石金属品位、矿床厚度、矿石量均发生正变且远景可观,公司目前正在与地堪院推进增储备案工作。银漫矿业拟通过增加重选摇床方式将2500t/d铅锌系统改造成铜锡系统,技改完成后铜锡产量有望翻倍、白银产量增幅40%。 4、西北矿业转让8.03%股权,二股东仍为中植系。日前,西北矿业将其持有的150,023,042股公司股份转让给常州耀翔瑞天投资中心(有限合伙),占上市公司总发行股本的8.03%,转让价格为每股6.92元。耀祥瑞天与西北矿业的实际控制人均为解直锟,两公司为一致行动关系,合并持有上市公司股权比例为9.87%。 5、对两子公司增资,支持业务发展。公司日前分别对银漫矿业增资10亿元人民币、对双源有色增资3亿元人民币,增资完成后银漫矿业注册资本由3.49亿元增加至12.49亿元,双源有色注册资本由4000万元增加至3.4亿元。银漫矿业和双源有色均为公司全资子公司,本次增资将使两公司的资金实力进一步提高,有助于公司的经营发展。 盈利预测和投资评级:预计公司2017-2019年归母净利润分别为6.60亿元、10.12亿元和13.50亿元,实现EPS分别为0.35元、0.54元、0.72元,维持“买入”评级。 风险提示:金属价格波动;唐河时代、荣邦、乾金达、天通项目无法按时达产;乾金达探矿权转为采矿权存在不确定性;业绩承诺或难以实现风险;矿山安全、环保等事故风险。
燕楠 4
东江环保 综合类 2017-06-14 17.23 -- -- 17.52 0.86%
17.38 0.87%
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核心推荐理由: 1、 危废政策趋严,市场需求有望进一步释放。日前,环保部印发《“十三五”全国危险废物规范化管理督查考核工作方案》,提出建立分级负责考核机制,以省(区、市)为主组织考核,国家对全国的规范化管理情况进行抽查。将危废督查考核纳入对地方环保绩效考核指标体系中,有利于危废行业提高规范化程度, 治理需求有望进一步增长。 2、 公司专注危废业务,布局不断完善。截至2016年末,公司已取得工业危险废物资质近150万吨/年。近年来公司不断拓展区域布局:在江苏完成了南通焚烧项目的改造和填埋场建设工作,为公司完善华东废物处置产业链奠定了基础;沿海固废二期焚烧项目建成,提升了公司在苏北的处理能力和行业地位;收购绍兴华鑫公司,在浙江形成了多点布局;山东潍坊6万吨焚烧项目实施;控股河北衡水睿韬,结合山东项目的布点,形成了环渤海湾的初步布局。公司布局不断完善,龙头地位愈发稳固。 3、 发布非公开发行预案,控股股东增持股份。公司日前发布定增预案,拟发行不超过177,430,420股,募集资金23亿元,用于6个危废项目的建设投资、研究中心和互联网运营平台项目建设、补充流动资金。待在手的危废项目建成后,公司危废产能将进一步增加,龙头地位加强。按本次发行上限及广晟公司认购上限58,552,038股测算,本次发行完成后广晟公司持股比例将增加至18.60%,控制权进一步加强。 盈利预测和投资评级:根据当前股本,我们预计公司17-19年EPS 分别为0.59元、0.66元、0.73元,维持“增持”评级。 风险提示:新建项目未按期达产;危废行业政策不达预期;市场竞争加剧风险。
燕楠 4
东江环保 综合类 2017-06-09 17.38 -- -- 17.57 0.29%
17.43 0.29%
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核心推荐理由: 1、危废政策趋严,市场需求有望进一步释放。日前,环保部印发《“十三五”全国危险废物规范化管理督查考核工作方案》,提出建立分级负责考核机制,以省(区、市)为主组织考核,国家对全国的规范化管理情况进行抽查。将危废督查考核纳入对地方环保绩效考核指标体系中,有利于危废行业提高规范化程度,治理需求有望进一步增长。 2、公司专注危废业务,布局不断完善。截至2016年末,公司已取得工业危险废物资质近150万吨/年。近年来公司不断拓展区域布局:在江苏完成了南通焚烧项目的改造和填埋场建设工作,为公司完善华东废物处置产业链奠定了基础;沿海固废二期焚烧项目建成,提升了公司在苏北的处理能力和行业地位;收购绍兴华鑫公司,在浙江形成了多点布局;山东潍坊6万吨焚烧项目实施;控股河北衡水睿韬,结合山东项目的布点,形成了环渤海湾的初步布局。公司布局不断完善,龙头地位愈发稳固。 3、发布非公开发行预案,控股股东增持股份。公司日前发布定增预案,拟发行不超过177,430,420股,募集资金23亿元,用于6个危废项目的建设投资、研究中心和互联网运营平台项目建设、补充流动资金。待在手的危废项目建成后,公司危废产能将进一步增加,龙头地位加强。按本次发行上限及广晟公司认购上限58,552,038股测算,本次发行完成后广晟公司持股比例将增加至18.60%,控制权进一步加强。 盈利预测和投资评级:根据当前股本,我们预计公司17-19年EPS分别为0.59元、0.66元、0.73元,维持“增持”评级。 风险提示:新建项目未按期达产;危废行业政策不达预期;市场竞争加剧风险。
燕楠 4
兴业矿业 有色金属行业 2017-06-06 7.74 -- -- 9.09 17.29%
10.58 36.69%
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核心推荐理由: 1、并购标的进入利润兑现期。公司新收购的矿山从2017年起开始贡献利润,根据利润承诺,唐河时代、荣邦、银漫2017-2019年合计需要完成的净利润为4.11亿元/6.48亿元/6.52亿元。乾金达于2019年起开始贡献利润,采矿权评估报告显示2019-2021年净利润分别为2.54亿元/2.11亿元/3.28亿元。 2、国内白银资源储量最大的企业。银漫矿业保有银资源储量9,446.38吨,乾金达矿业保有银资源储量736.38吨,收购银漫和乾金达后公司白银储量10,182.76万吨,为国内白银资源储量最大的企业,我们预计公司白银年产量160吨左右,在国内处于领先地位。 3、银漫矿业探矿效果显著,铜锡产量有望翻倍。三区发现铜锡矿石金属品位、矿床厚度、矿石量均发生正变且远景可观,公司目前正在与地堪院推进增储备案工作。银漫矿业拟通过增加重选摇床方式将2500t/d铅锌系统改造成铜锡系统,技改完成后铜锡产量有望翻倍、白银产量增幅40%。 4、西北矿业转让8.03%股权,二股东仍为中植系。日前,西北矿业将其持有的150,023,042 股公司股份转让给常州耀翔瑞天投资中心(有限合伙),占上市公司总发行股本的8.03%,转让价格为每股6.92元。耀祥瑞天与西北矿业的实际控制人均为解直锟,两公司为一致行动关系,合并持有上市公司股权比例为9.87%。 盈利预测和投资评级:预计公司2017-2019年归母净利润分别为6.60亿元、10.12亿元和13.50亿元,实现EPS 分别为0.35元、0.54元、0.72元,维持“买入”评级。 风险提示:金属价格波动;唐河时代、荣邦、乾金达、天通项目无法按时达产;乾金达探矿权转为采矿权存在不确定性;业绩承诺或难以实现风险;矿山安全、环保等事故风险。
燕楠 4
兴业矿业 有色金属行业 2017-06-02 7.83 -- -- 8.97 14.27%
10.58 35.12%
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1、并购标的进入利润兑现期。公司新收购的矿山从2017年起开始贡献利润,根据利润承诺,唐河时代、荣邦、银漫2017-2019年合计需要完成的净利润为4.11亿元/6.48亿元/6.52亿元。乾金达于2019年起开始贡献利润,采矿权评估报告显示2019-2021年净利润分别为2.54亿元/2.11亿元/3.28亿元。 2、国内白银资源储量最大的企业。银漫矿业保有银资源储量9,446.38吨,乾金达矿业保有银资源储量736.38吨,收购银漫和乾金达后公司白银储量10,182.76万吨,为国内白银资源储量最大的企业,我们预计公司白银年产量160吨左右,在国内处于领先地位。 3、银漫矿业探矿效果显著,铜锡产量有望翻倍。三区发现铜锡矿石金属品位、矿床厚度、矿石量均发生正变且远景可观,公司目前正在与地堪院推进增储备案工作。银漫矿业拟通过增加重选摇床方式将2500t/d铅锌系统改造成铜锡系统,技改完成后铜锡产量有望翻倍、白银产量增幅40%。 4、西北矿业转让8.03%股权,二股东仍为中植系。日前,西北矿业将其持有的150,023,042股公司股份转让给常州耀翔瑞天投资中心(有限合伙),占上市公司总发行股本的8.03%,转让价格为每股6.92元。耀祥瑞天与西北矿业的实际控制人均为解直锟,两公司为一致行动关系,合并持有上市公司股权比例为9.87%。 盈利预测和投资评级:预计公司2017-2019年归母净利润分别为6.60亿元、10.12亿元和13.50亿元,实现EPS分别为0.35元、0.54元、0.72元,维持“买入”评级。 风险提示:金属价格波动;唐河时代、荣邦、乾金达、天通项目无法按时达产;乾金达探矿权转为采矿权存在不确定性;业绩承诺或难以实现风险;矿山安全、环保等事故风险。
燕楠 4
兴业矿业 有色金属行业 2017-05-26 7.61 -- -- 8.48 11.29%
10.58 39.03%
详细
并购标的进入利润兑现期。公司新收购的矿山从2017年起开始贡献利润,根据利润承诺,唐河时代、荣邦、银漫2017-2019年合计需要完成的净利润为4.11亿元/6.48亿元/6.52亿元。乾金达于2019年起开始贡献利润,采矿权评估报告显示2019-2021年净利润分别为2.54亿元/2.11亿元/3.28亿元。 国内白银资源储量最大的企业。银漫矿业保有银资源储量9,446.38吨,乾金达矿业保有银资源储量736.38吨,收购银漫和乾金达后公司白银储量10,182.76万吨,为国内白银资源储量最大的企业,我们预计公司白银年产量160吨左右,在国内处于领先地位。 银漫矿业探矿效果显著,铜锡产量有望翻倍。三区发现铜锡矿石金属品位、矿床厚度、矿石量均发生正变且远景可观,公司目前正在与地堪院推进增储备案工作。银漫矿业拟通过增加重选摇床方式将2500t/d铅锌系统改造成铜锡系统,技改完成后铜锡产量有望翻倍、白银产量增幅40%。 盈利预测、估值及评级:我们预计公司2017-2019年EPS为0.35/0.54/0.72元,对应PE为22倍/14倍/11倍,维持公司“买入”评级。 股价催化剂:金属价格持续上涨;银漫矿业探矿增储取得备案。 风险因素:金属价格波动;唐河时代、荣邦、乾金达、天通项目无法按时达产;乾金达探矿权转为采矿权存在不确定性;业绩承诺或难以实现风险;矿山安全、环保等事故风险。
燕楠 4
兴业矿业 有色金属行业 2017-05-24 7.87 -- -- 8.47 7.35%
10.58 34.43%
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本期【卓越推】兴业矿业(000426)。 兴业矿业(000426)(2017-05-19收盘价7.78元) 核心推荐理由: 1、主业盈利好转,重大资产重组完成。公司主要产品为锌精粉,2016年国内锌价大幅上涨,长江现货均价17153元/吨,同比上涨9.7%。公司锌精粉产量在6万吨左右,由于采选成本相对固定,金属价格回暖导致利润改善明显。2016年公司锌精粉毛利率同比回升14.63个百分点至57.52%,综合毛利率同比回升12.91个百分点至44.69%。2016年,公司收购银漫矿业和白旗乾金达矿业100%股权并完成配套融资,资源储量大幅增长。 、银漫矿业顺利达产,2017年贡献利润。银漫矿业生产规模为165万吨/年,属于大型矿山。目前银漫矿业已经达产,铅锌系列、铜锡系列2500吨/日生产线运转正常,入选品位、选矿回收率等各项生产指标均达到了设计水平。2017年银漫矿业矿石处理量为132万吨/年,2018年正式生产后矿石处理量增至165万吨/年,两个系列每年产铜金属1002吨、锌金属29844吨、铅金属8856吨、银金属194吨、锡金属1784吨。根据利润承诺,2017-2019年银漫矿业采矿权资产净利润不低于3.66亿元/4.64亿元/4.64亿元,是公司2017年主要的利润增长点。 3、2014年和2015年并购资产将于2017年贡献利润。2014年公司以1.2亿元收购唐河时代矿业100%股权。根据技改和投产进度安排,唐河时代预计将于2017年四季度投产,产品为铜和镍,生产规模330万吨/年。根据利润承诺,2017-2019年唐河时代采矿权资产净利润分别为0.41亿元/1.66亿元/1.64亿元。2015年公司以0.37亿元收购赤峰荣邦矿业100%股权。根据技改和投产进度安排,荣邦矿业预计将于2017年5月投产,产品为银、铜、铅、锌,生产规模30万吨/年。根据利润承诺,2017-2019年荣邦矿业采矿权资产净利润分别为0.04亿元/0.18亿元/0.24亿元。 4、白旗乾金达从2019年期贡献利润。白旗乾金达主要从事银铅锌生产,采选能力为30万吨/年,属于中型矿山,项目将于2019年1月正式投产。项目投产后,每年产铜金属535吨、锌金属13596吨、铅金属17363吨、银金属92吨。根据采矿权评估报告,白旗乾金达矿山2019-2021年净利润为2.54亿元/2.11亿元/3.28亿元。 盈利预测和投资评级:预计公司2017-2019年归母净利润分别为5.1亿元、7.8亿元和10.67亿元,EPS分别为0.27元、0.42元、0.57元,维持“买入”评级。
燕楠 4
迪森股份 能源行业 2017-05-17 18.26 -- -- 20.05 9.80%
20.05 9.80%
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本期【卓越推】:迪森股份(300335)。 迪森股份(300335) (2017-05-12 收盘价18.21元) 核心推荐理由: 1、 2017年一季度业绩大幅增长97%。2017年一季度,公司实现营业总收入3.15亿元,同比增长96.69%;实现归母净利润3484.13万元,同比增长65.01%。业绩增长主要由于公司天然气分布式能源业务占比快速提升,成都世纪新能源有限公司所属的成都世纪城国际新会展中心及成都新世纪环球中心分布式能源站项目运营状况良好;此外,迪森家居小松鼠壁挂炉销量增加,对公司经营业绩产生积极影响。 2、 业务布局转型,业绩增长进入新通道。2016年,公司先后签订了生物质能、天然气方面的16个重大合同,订单金额合计4.2亿元。2017年一季度,公司B端运营项目新签BOO订单1个,处于施工期订单22个;此外,受益于北方地区冬季清洁取暖政策推动,及“以气代煤”等清洁能源替代政策的实施,一季度小松鼠壁挂炉订单增幅较大。2017年,公司顺应天然气普及率提升及各地“煤改气”快速推进的积极势头,加大在天然气锅炉供热及天然气分布式能源领域的项目开发力度,业务重心的调整将有助于公司业绩进入新的增长通道。 3、 参股公司广州铭汉股份挂牌新三板。公司参股公司铭汉股份于2017年5月15日起在全国中小企业股份转让系统正式挂牌转让,股份代码为871469,转让方式为协议转让。公司持有铭汉股份123.53万股,股权占比15%。铭汉股份挂牌新三板有利于拓宽融资渠道,促进和推动铭汉股份持续、稳定、快速发展;同时公司作为铭汉股份的战略投资者,有利于增强公司资产的流动性,提升公司持有资产的价值,实现公司股东利益的最大化。 盈利预测和投资评级:我们预计公司17-19年EPS 分别为0.47、0.56、0.68元,维持“增持”评级。 风险提示:订单执行不达预期;市场竞争加剧风险。 相关研究:《20170329迪森股份(300335.SZ)定位清洁能源综合服务商,业绩增长显著》。
燕楠 4
南钢股份 钢铁行业 2017-05-17 3.18 -- -- 3.35 5.35%
5.88 84.91%
详细
核心推荐理由: 1、16年年报业绩扭亏,17年一季度业绩大幅增长。公司日前发布2016年年报和2017年一季报,2016年公司实现营业收入241.74亿元,同比增长8.64%;实现归属母公司股东净利润3.54亿元,同比增长114.54%;基本每股收益0.09元,公司相较15年实现扭亏。2017年一季度,公司实现归属上市公司股东净利润5.49亿元,比上年同期大幅增长4830%。 2、战略清晰,公司转型发展可期。公司现阶段提升钢铁业务竞争力的同时,持续推进转型升级,拟整合现有的多元产业资源和对外投资平台,以发展节能环保、智能制造、互联网+等新兴产业为重点,积极对接南京江北新区发展规划。2015年公司投资成立金凯节能环保投资控股有限公司,并将公司内部现有的节能环保业务整合纳入到金凯节能环保平台,为公司节能环保产业发展提供了基础。公司下一步拟通过合作引进+自主集成方式,聚焦固废处理、污水处理和余热发电等领域,尽快实现节能环保项目的落地。 3、公司主体信用等级得到上调。公司日前公告,新世纪于2017年4月26日出具了《南京钢铁股份有限公司2011年公司债券跟踪评级报告》(新世纪跟踪【2017】100061),本次公司主体信用等级评级结果为AA;“11南钢债”的债项信用等级评级结果为AAA,评级展望为稳定。公司前次主体信用等级为AA-;公司整体经营情况向好,信用等级得到提高。 4、控股股东增持,持股比例将进一步提高。公司控股股东南京钢联及其一致行动人南钢联合拟自2017年5月12日起6个月内,按公司股价不高于3.40元/股的价格,以自有资金通过上海证券交易所交易系统增持公司股票,增持金额不低于2000万元,增持比例不超过公司股份总数的1%。控股股东增持,对公司未来发展彰显信心。 盈利预测及评级:我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.27、0.33、0.34元,维持“买入”评级。 风险因素:未来钢材产品价格下降;国内钢铁行业未来去产能效应不达预期;南京江北新区建设进度不达预期;企业环保转型不达预期。 相关研究:《20170301南钢股份(600282.SH)钢铁行业回暖,公司实现扭亏》;《20170310南钢股份(600282.SH)钢铁行业回暖,公司预计2017年一季度业绩大幅提升》。
燕楠 4
兴业矿业 有色金属行业 2017-05-16 7.33 -- -- 8.29 13.10%
10.60 44.61%
详细
1、主业盈利好转,重大资产重组完成。公司主要产品为锌精粉,2016年国内锌价大幅上涨,长江现货均价17153元/吨,同比上涨9.7%。公司锌精粉产量在6万吨左右,由于采选成本相对固定,金属价格回暖导致利润改善明显。2016年公司锌精粉毛利率同比回升14.63个百分点至57.52%,综合毛利率同比回升12.91个百分点至44.69%。2016年,公司收购银漫矿业和白旗乾金达矿业100%股权并完成配套融资,资源储量大幅增长。 2、银漫矿业顺利达产,2017年贡献利润。银漫矿业生产规模为165万吨/年,属于大型矿山。目前银漫矿业已经达产,铅锌系列、铜锡系列2500吨/日生产线运转正常,入选品位、选矿回收率等各项生产指标均达到了设计水平。2017年银漫矿业矿石处理量为132万吨/年,2018年正式生产后矿石处理量增至165万吨/年,两个系列每年产铜金属1002吨、锌金属29844吨、铅金属8856吨、银金属194吨、锡金属1784吨。根据利润承诺,2017-2019年银漫矿业采矿权资产净利润不低于3.66亿元/4.64亿元/4.64亿元,是公司2017年主要的利润增长点。 3、2014年和2015年并购资产将于2017年贡献利润。2014年公司以1.2亿元收购唐河时代矿业100%股权。根据技改和投产进度安排,唐河时代预计将于2017年四季度投产,产品为铜和镍,生产规模330万吨/年。根据利润承诺,2017-2019年唐河时代采矿权资产净利润分别为0.41亿元/1.66亿元/1.64亿元。2015年公司以0.37亿元收购赤峰荣邦矿业100%股权。根据技改和投产进度安排,荣邦矿业预计将于2017年5月投产,产品为银、铜、铅、锌,生产规模30万吨/年。根据利润承诺,2017-2019年荣邦矿业采矿权资产净利润分别为0.04亿元/0.18亿元/0.24亿元。 4、白旗乾金达从2019年期贡献利润。白旗乾金达主要从事银铅锌生产,采选能力为30万吨/年,属于中型矿山,项目将于2019年1月正式投产。项目投产后,每年产铜金属535吨、锌金属13596吨、铅金属17363吨、银金属92吨。根据采矿权评估报告,白旗乾金达矿山2019-2021年净利润为2.54亿元/2.11亿元/3.28亿元。 盈利预测和投资评级:预计公司2017-2019年归母净利润分别为5.1亿元、7.8亿元和10.67亿元,EPS分别为0.27元、0.42元、0.57元,维持“买入”评级。
燕楠 4
南钢股份 钢铁行业 2017-05-15 3.18 -- -- 3.35 5.35%
5.88 84.91%
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核心推荐理由: 1、16年年报业绩扭亏,17年一季度业绩大幅增长。公司日前发布2016年年报和2017年一季报,2016年公司实现营业收入241.74亿元,同比增长8.64%;实现归属母公司股东净利润3.54亿元,同比增长114.54%;基本每股收益0.09元,公司相较15年实现扭亏。2017年一季度,公司实现归属上市公司股东净利润5.49亿元,比上年同期大幅增长4830%。 2、战略清晰,公司转型发展可期。公司现阶段提升钢铁业务竞争力的同时,持续推进转型升级,拟整合现有的多元产业资源和对外投资平台,以发展节能环保、智能制造、互联网+等新兴产业为重点,积极对接南京江北新区发展规划。2015年公司投资成立金凯节能环保投资控股有限公司,并将公司内部现有的节能环保业务整合纳入到金凯节能环保平台,为公司节能环保产业发展提供了基础。公司下一步拟通过合作引进+自主集成方式,聚焦固废处理、污水处理和余热发电等领域,尽快实现节能环保项目的落地。 3、公司主体信用等级得到上调。公司日前公告,新世纪于2017年4月26日出具了《南京钢铁股份有限公司2011年公司债券跟踪评级报告》(新世纪跟踪【2017】100061),本次公司主体信用等级评级结果为AA;“11南钢债”的债项信用等级评级结果为AAA,评级展望为稳定。公司前次主体信用等级为AA-;公司整体经营情况向好,信用等级得到提高。 盈利预测及评级:我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.27、0.33、0.34元,维持“买入”评级。 风险因素:未来钢材产品价格下降;国内钢铁行业未来去产能效应不达预期;南京江北新区建设进度不达预期;企业环保转型不达预期。
燕楠 4
迪森股份 能源行业 2017-05-10 18.09 -- -- 20.14 10.84%
20.05 10.83%
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核心推荐理由: 1、 2016年业绩显著增长,并购提供发展动力。2016年度,公司实现营业收入10.61亿元,同比增长25.80%;实现营业利润1.50亿元,同比增长80.12%;实现归属于母公司股东的净利润1.28亿元,同比增长44.81%;实现基本每股收益0.35元。2016年,公司围绕“清洁能源综合服务商”的业务定位,在推动B端业务的同时,通过收购迪森家居100%股权,快速切入到家庭清洁能源消费终端;另外收购世纪新能源51%股权,积极推动商业端天然气分布式能源业务布局,为业绩增长带来动力。 2、 在手订单充足,为后续业绩提供有力支撑。2016年,公司先后签订了亚东石化生物质能节能减排项目(生物质能)、陵城区新地化工园天然气供热项目、陵城区绿源科技天然气供热项目(天然气)、抚州高新技术产业园区清洁能源供热服务项目(生物质能+天然气)、武穴工业园区热电联产项目(清洁煤)等16个重大合同,其中BOT项目7个,BOO项目9个,新增订单4.2亿元。截至报告期末,公司处于施工期和运营期的订单合计超过13亿元,收入确认后对未来业绩增长提供有力支撑。 3、 2017年一季度业绩大幅增长97%。2017年一季度,公司实现营业总收入3.15亿元,同比增长96.69%;实现归母净利润3484.13万元,同比增长65.01%。业绩增长的主要原因是:公司天然气分布式能源业务占比快速提升,成都世纪新能源有限公司所属的成都世纪城国际新会展中心及成都新世纪环球中心分布式能源站项目运营状况良好;此外,迪森家居小松鼠壁挂炉销量增加,对公司经营业绩产生积极影响。 盈利预测和投资评级:我们预计公司17-19年EPS 分别为0.47、0.56、0.68元,维持“增持”评级。 风险提示:订单执行不达预期;市场竞争加剧风险。 相关研究:《20170329迪森股份(300335.SZ)定位清洁能源综合服务商,业绩增长显著》。
燕楠 4
兴业矿业 有色金属行业 2017-05-10 7.30 -- -- 8.16 11.78%
10.26 40.55%
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本期【卓越推】兴业矿业(000426)。 兴业矿业(000426) (2017-05-05 收盘价7.41元) 核心推荐理由: 1、主业盈利好转,重大资产重组完成。公司主要产品为锌精粉,2016年国内锌价大幅上涨,长江现货均价17153元/吨,同比上涨9.7%。公司锌精粉产量在6万吨左右,由于采选成本相对固定,金属价格回暖导致利润改善明显。2016年公司锌精粉毛利率同比回升14.63个百分点至57.52%,综合毛利率同比回升12.91个百分点至44.69%。2016年,公司收购银漫矿业和白旗乾金达矿业100%股权并完成配套融资,资源储量大幅增长。 2、银漫矿业顺利达产,2017年贡献利润。银漫矿业生产规模为165万吨/年,属于大型矿山。目前银漫矿业已经达产,铅锌系列、铜锡系列2500吨/日生产线运转正常,入选品位、选矿回收率等各项生产指标均达到了设计水平。2017年银漫矿业矿石处理量为132万吨/年,2018年正式生产后矿石处理量增至165万吨/年,两个系列每年产铜金属1002吨、锌金属29844吨、铅金属8856吨、银金属194吨、锡金属1784吨。根据利润承诺,2017-2019年银漫矿业采矿权资产净利润不低于3.66亿元/4.64亿元/4.64亿元,是公司2017年主要的利润增长点。 3、2014年和2015年并购资产将于2017年贡献利润。2014年公司以1.2亿元收购唐河时代矿业100%股权。根据技改和投产进度安排,唐河时代预计将于2017年四季度投产,产品为铜和镍,生产规模330万吨/年。根据利润承诺,2017-2019年唐河时代采矿权资产净利润分别为0.41亿元/1.66亿元/1.64亿元。2015年公司以0.37亿元收购赤峰荣邦矿业100%股权。根据技改和投产进度安排,荣邦矿业预计将于2017年5月投产,产品为银、铜、铅、锌,生产规模30万吨/年。根据利润承诺,2017-2019年荣邦矿业采矿权资产净利润分别为0.04亿元/0.18亿元/0.24亿元。 4、白旗乾金达从2019年期贡献利润。白旗乾金达主要从事银铅锌生产,采选能力为30万吨/年,属于中型矿山,项目将于2019年1月正式投产。项目投产后,每年产铜金属535吨、锌金属13596吨、铅金属17363吨、银金属92吨。根据采矿权评估报告,白旗乾金达矿山2019-2021年净利润为2.54亿元/2.11亿元/3.28亿元。 盈利预测和投资评级:预计公司2017-2019年归母净利润分别为5.1亿元、7.8亿元和10.67亿元,EPS 分别为0.27元、0.42元、0.57元,维持“买入”评级。 风险提示:全球经济增速放缓;金属价格波动;生产成本上升;并购标的未完成利润承诺;环保、安全等意外事故。 相关研究:《20170503兴业矿业(000426) 并购标的兑现利润+ 公司业绩有望快速增长》。
燕楠 4
中金黄金 有色金属行业 2017-05-08 10.69 -- -- 10.78 0.56%
11.29 5.61%
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点评: 量价齐升成本控制能力突出。2016年金价由跌转升,国际黄金均价1249元、同比上涨8%,国内黄金均价268元、同比上涨14%。2016年公司全年生产矿产金27.47吨,冶炼金38.51吨,矿山铜1.90万吨,电解铜34.10万吨,同比分别增加1.64%、51.55%、10.77%、7,072.47%,中原冶炼厂整体搬迁后产能扩大,冶炼金和电解铜产量增加显著。除了黄金价格上涨导致利润增加,公司在成本管控方面的成效也增厚了业绩,2016年公司优化“五率”、降低“五费”合计增效1.6亿元,其中仅采购成本一项,在2015年降低采购成本0.66亿元的基础上,2016年又降低0.53亿元,成本控制能力突出。在价格和成本的双重作用下,矿山企业的毛利率同比增加3.07个百分点至33.06%,冶炼企业的毛利率同比增加0.77个百分点至2.23%,综合毛利率同比增加1.65个百分点至8.51%。 继续推进降本增效。从三项费用看,虽然销售费用同比增加46.94%,但是由于占比低,对利润影响很小;管理费用同比下降3.07%,比上年同期减少5,168.57万元;财务费用同比增加78.97%,对利润影响最大,主要是受到是中原冶炼厂、湖北三鑫、金厂峪等改扩建、技术改造项目完成,企业借款利息费用化所致。公司本部财务费用同比减少9,354.44万元,主要原因是本期利用配股资金偿还了部分借款。 资源储量增厚。报告期内并购了河北金厂峪、河北石湖公司部分股权,启动基础地质调研工作,全年累计投入探矿资金2.05亿元,新增金金属量28.74吨,铜金属量0.41万吨。截至2016年底,公司保有资源储量金金属量550.53吨,铜金属量39.71万吨,拥有矿权124个,矿权面积704.96平方公里。 加息背景下金价谨慎乐观。自2016年底以来美联储已经加息两次,由于市场对加息预期已有充分预期,目前的加息进度对金价影响有限。2017年将迎来欧洲大选之年,政策的不确定性和政党轮替导致的退欧不确定性会提振黄金的避险需求,特朗普的贸易保护主义和放松银行监管的政策也会导致不确定性增加,对金价形成支撑。 盈利预测及评级:我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.14元、0.19元、0.23元,维持公司“买入”评级。 风险因素:矿产金产量不达预期;金价波动风险;生产成本增加;自然灾难、环保等突发事件导致生产中断。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名