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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
万丰奥威 交运设备行业 2019-04-02 7.81 -- -- 9.40 15.76%
9.04 15.75% -- --
万丰奥威 交运设备行业 2019-03-28 7.77 -- -- 9.40 16.34%
9.04 16.34%
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事件:公司公布2018年年报,2018年实现营收110.05亿元,同比增长8.1%,实现归属上市公司股东净利润9.59亿元,同比增长6.5%。毛利率20.75%,同比提升0.58个百分点。净利率9.12%,同比下降0.7个百分点。EPS0.44元。同时公司拟向全体股东每10股派发现金红利3元。 并购无锡雄伟增厚业绩,传统主业保持稳定。营收端,2018年汽轮、摩轮、镁合金、涂复加工四大业务营收分别同比增长-4%、20%、4%和-11%;业绩层面,万丰镁瑞丁和摩轮业务实现了较大幅度的增长。同时公司于2018年6月完成了对无锡雄伟95%股权的收购,增加主业模具冲压件,报告期内无锡雄伟为公司增厚营收约5.3亿元,增厚上市公司业绩约0.7亿元。报告期内,公司期间费用率10.78%,较去年同期提升1.08个百分点,其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为1.95%、7.77%和1.06%,分别同比变动+0.06%、+0.83%和+0.19%。 稳步开拓,主业有望稳定增长。汽轮业务方面,在国际市场公司积极开拓日系品牌,启动丰田、本田、日产在北美市场的开拓,同时重点加大国内市场的开发力度,进入戴姆勒奔驰、广汽三菱市场、越南PSA市场,实现向东风日产供货。摩轮业务订单充裕,印度本土化优势逐渐凸显。镁瑞丁以北美市场为基础,重点开拓国内合资品牌和自主品牌,报告期内获得了北京奔驰、长安福特合资品牌及众泰、小鹏、上汽本土品牌项目订单。公司主业稳步开拓,为后续的稳定增长奠定基础。 回购稳步推进,彰显发展信心。2019年1月公司推出股权回购计划,以自有资金通过集中竞价方式回购公司股份,回购股份资金总额不低于人民币3亿元且不超过人民币6亿元,回购价格不超过人民币11元/股。截至2019年2月28日,公司累计回购金额约7457万元。我们认为,公司回购计划稳步推进,彰显公司未来发展信心。 盈利预测与评级:预计2019-2021年归母净利润10.7/11.5/12.3亿元,对应EPS分别为0.49/0.52/0.56元,对应估值16倍、15倍、14倍,维持“增持”评级。 风险提示:汽车产销不及预期、镁合金渗透率不及预期、并购企业业绩实现或不及承诺、汇率波动等风险。
万丰奥威 交运设备行业 2018-11-02 7.74 -- -- 8.06 4.13%
8.06 4.13%
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收购雄伟精工进入模具冲压件市场,加强汽车零部件领域优势 公司围绕“大交通”领域战略定位,近年来在铝合金轮毂主业之外通过外延收购开拓达克罗涂覆、轻量化镁合金等业务,今年公司完成收购雄伟精工95%股权进入模具冲压件市场。雄伟精工在连续模和传递模等方面具有较强的工艺优势,客户覆盖延锋江森、佛吉亚、博泽、高田、麦格纳、奥托立夫等,已实现细分市场国内领跑地位,将有望通过渠道和资源的互补进一步加强公司在汽车零部件领域的优势。 雄伟精工并表、Q3营业收入增长约20%,毛利率同比改善 公司2018Q3实现营业收入28.34亿元,同比增长20.04%,归母净利润2.28亿元,同比下降0.18%,扣非净利润2.11亿元,同比增长44.01%。公司原有业务保持稳步增长和雄伟精工的并表使公司营业总收入、扣非净利润增速环比均有改善。Q3公司销售毛利率为20.35%,较去年同期上升约1pct;期间费用率同比下降0.53pct,其中销售费用率、管理费用率、财务费用率不同程度下降,研发费用有所上升。 持续开拓海外市场,扩大印度万丰产能提升本地化供货优势 公司不断开拓海外市场,已在美、英、加、墨、印等国建立海外公司。汽车轮毂方面,公司上半年设立日本子公司拓展日本市场,并启动丰田、本田、日产在北美市场的开拓;摩托车轮毂方面,公司加快拓展巴基斯坦和巴西市场,并加强印度本地化供货优势,近期新增投资年产300万套铝合金车轮项目扩大印度万丰产能,持续提升国际竞争力。 投资建议 预计公司2018年至2020年归属于母公司股东的净利润分别为10.31亿元、11.35亿元、12.17亿元,对应的EPS为0.47元、0.52元、0.56元,对应的PE为16.25倍、14.76倍、13.77倍,首次评级,给予“增持”评级。 风险提示 下游客户汽车销售不及预期的风险;原材料价格上涨的风险等。
万丰奥威 交运设备行业 2018-10-23 7.61 -- -- 8.07 6.04%
8.07 6.04%
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业绩总结:公司2018年前三季度实现营收80.4亿元,同比增长9.9%,实现归母净利润7.9 亿元,同比增长10.6%,扣非归母净利润7 亿元,同比增长18.2%。其中第三季度实现营收28.3 亿元,同比增长20%,实现归母净利润2.3 亿元, 同比下滑0.2%,扣非归母净利润2.1 亿元,同比增长44%。 传统业务稳定,并购无锡雄伟增厚业绩:公司保持传统业务稳定增长的情况下, 2018 年6 月公司完成无锡雄伟95%的股权并表,报告期内增厚了公司业绩,同时无锡雄伟承诺2018 年实现净利润不低于1.6 亿元。前三季度,公司实现毛利率21.2%,较去年同期下滑0.6 个百分点。管理费用率(含研发费用)、销售费用率、财务费用率分别为6.8%、1.8%和0.4%,分别同比变动-0.1%、0%和0.6%,财务费用率下滑主要受益于美元升值汇兑收益增加。净利率10.4%,较去年同期下滑0.7 个百分点。少数股东损益较去年同期大幅减少,致使公司归母利润增速高于营收增速。公司预计2018 年全年实现归母净利润9.5 亿元~11.7 亿元,同比增长5%~30%。 市场稳步开拓,业绩有望保持稳步增长:公司目前形成了铝合金轮毂、镁合金压铸件、无铬涂覆、模具冲压件四大业务板块。铝合金汽轮业务在深耕现有客户的基础上,进一步拓展了日本主机市场,并启动了丰田、本田、日产在北美市场的开拓。镁合金压铸件业务加大国内市场的开拓,报告期内开发了福特、众泰、小鹏汽车等客户。模具冲压件业务,通过收购无锡雄伟,切入到延峰江森、佛吉亚、博泽、高田、麦格纳等全球知名零部件厂商的供应体系。公司在各业务板块均进行稳健的市场开拓,未来业绩有望保持稳步增长。 盈利预测与投资建议。预计2018-2020 年归母净利润9.7/10.5/11.3 亿,对应EPS 分别为0.45/0.48/0.52 元,对应估值17 倍、16 倍、15 倍,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:汽车产销不及预期;镁合金渗透率不及预期;并购企业业绩实现或不及承诺;汇率波动等风险。
万丰奥威 交运设备行业 2018-05-15 10.28 -- -- 11.22 9.14%
11.22 9.14%
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万丰奥威 交运设备行业 2018-01-15 16.32 23.39 229.90% 16.28 -0.25%
16.28 -0.25%
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事件 公司控股股东万丰集团于2018年1月11日增持公司股份358.7万股,占总股本的0.16%,均价16.01元/股,累计金额5743万元。 点评 大股东增持+员工持股,彰显发展信心。控股股东万丰集团计划将于此次增持后的12个月内,继续增持公司股份,累计不超过公司总股本的2%。与此同时,公司于2018年1月10日推出第一期员工持股计划,公司筹集员工资金总额不超过23605万元,进一步理顺公司激励机制。我们认为,公司自上市以来首次推出员工持股计划,同时大股东持续增持公司股份,彰显对公司未来发展的信心。 短期业绩平稳,看好公司长期发展。公司现有主业为铝合金轮毂、镁合金压铸件、涂覆等,前三季度受原材料大幅涨价影响,公司业绩总体保持平稳。市场开拓方面,轮毂业务订单饱满,公司投产年产220万件铝合金轮毂智慧工厂缓解产能压力;镁合金压铸件业务国内市场拓展取得进展,为蔚来ES8车型配套镁合金仪表盘骨架和前端模块框架两大轻量级产品,新昌工厂预计进入试生产阶段,为国内市场进一步拓展奠定基础。同时,控股股东万丰集团深度布局大航空领域,涉足飞机制造、航空培训、机场运营等领域,斥资百亿的航空小镇稳步建设中,公司作为集团上市平台有望充分受益。 投资建议 公司主业稳健增长,轻量化业务突出,围绕大交通战略外延拓展打开成长空间。我们预计公司2017~2019 年EPS 分别为0.51 元、0.59元、0.70 元。维持买入评级,6 个月目标价25 元。 风险提示 原材料价格大幅波动。公司轮毂主业的主要原材料为铝,今年受铝价上涨影响,毛利率出现下滑,若铝价再次出现较大幅度上涨,将进一步降低公司盈利能力。 大交通战略推进不及预期。集团大交通战略目前正处于布局阶段,未来具体变现仍存在较大不确定性,需要持续跟踪。 镁合金业务市场开拓不及预期。镁合金压铸件业务主要集中在北美市场,且市占率较高。国内市场是镁合金业务增量市场,目前新昌镁镁处于试生产阶段,能否迅速开拓市场并且变现仍有不确定性,需要持续跟踪。
万丰奥威 交运设备行业 2017-12-25 17.00 -- -- 18.67 9.82%
18.67 9.82%
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乘新能源东风,镁合金压铸业务国内市场前景广阔:12月16日晚,蔚来ES8在北京五棵松体育场举行上市发布会。一石激起千层浪,蔚来ES8的上市引发了社会各界的广泛关注。新能源汽车无疑是我国汽车行业发展的必然趋势,进入到新能源汽车产业链的上游汽车零部件厂商可谓已经乘上东风。万丰奥威全资子公司万丰镁瑞丁是全球镁合金压铸业务的龙头。全球市占率40%,北美市占率超过65%。公司重视国内市场的开拓,此次为蔚来ES8配置镁合金仪表盘骨架和前端模块框架两大轻量级产品,成功进入蔚来ES8配套体系将有助于公司进一步打开国内新能源汽车市场,加快进口替代进程。此外,新昌镁合金项目一期正在试生产,公司产能进一步提升。 各大主营业务稳定增长,受益集团大交通战略布局:除子公司经营的镁合金压铸业务外,万丰奥威主要还有其他两大业务板块:轮毂业务、涂覆业务。其中,公司轮毂业务为行业龙头,上半年客户规模得到进一步扩张,营收进一步增长。此外,吉林二期高端新能源铝轮项目正顺利筹建中,新能源铝轮业务成为公司业务收入潜在增长点。公司达克罗涂覆业务符合环保政策和市场的双重需求。该块业务目前营收占比较小但增长迅速。综合来看,公司轮毂业务稳坐龙头,强者恒强。镁合金压铸业务顺利乘上国内新能源汽车新贵的东风,未来增长有看点。涂覆业务较快发展。此外,公司控股股东万丰集团正在全面部署大交通战略,目前已采取一系列重大举措,包括组建“万丰通用航空公司”、万丰航校,斥资百亿建造万丰航空小镇等。公司作为集团旗下唯一一家上市公司,预计将深度受益于集团大交通战略布局。 基于以上判断,我们预计:2017、2018、2019年万丰奥威的每股收益分别为0.46、0.57、0.70元,对应的市盈率分别为37.12、29.80、24.36倍,首次覆盖公司,给予“增持”评级。 【风险提示】 原材料价格持续上升导致公司盈利能力下降; 全球汽车轻量化推进速度不及预期。
万丰奥威 交运设备行业 2017-12-06 17.63 23.39 229.90% 18.67 5.90%
18.67 5.90%
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事件 公司公告,2017年12月4日收到公司董事陈滨、董事兼总经理董瑞平等高管团队关于增持公司股份的计划,自公告之日起十二个月内(2017年12月5日至2018年12月4日),拟增持比例不超过公司总股本的2%。 点评 长期发展前景向好,增持彰显信心。公司今年营收总体保持较快增长,但受原材料成本、人工成本上升等因素影响,毛利率受到负面影响,利润增速相比过去几年的高增长略有放缓。长期来看,公司轮毂业务强者恒强,镁合金轻量化业务快速增长,涂覆环保业务较快发展,通航业务快速推进,发展前景向好,此次高管团队增持,彰显信心。 各项业务较快发展,看好大交通领域布局。主业方面,摩轮智慧工厂处于量产爬坡期,吉林二期工厂正在顺利筹建,并且公司通过工艺改进和成本费用控制,全年业绩有望保持稳定。全资子公司镁瑞丁已经成为全球镁合金压铸行业的龙头企业,全球市场占有率40%,北美市场占有率超过65%。镁瑞丁承诺2015年-2017年实现归属母公司净利润不低于1.3亿元、1.7亿元和2.0亿元,而2015年、2016年镁瑞丁实际利润为2.04亿元、2.56亿元,显示在汽车轻量化趋势下,轻量化龙头正快速增长。大交通领域,集团早在2015年开始布局,收购了世界前三通航飞机制造商钻石飞行中心,2016年集团斥资百亿的万丰小镇开工,截至目前,航空小镇正在陆续建设中,万丰通用机场600米机场跑道完成建设,航空研究院、航空展厅、科技博物馆等已完成建设,公司作为集团唯一的上市平台,有望受益。 投资建议 公司主业稳健增长,轻量化业务突出,围绕大交通战略外延拓展打开成长空间。我们预计公司2017~2019年EPS 分别为0.51元、0.60元、0.70元。维持买入评级,个月目标价元。
万丰奥威 交运设备行业 2017-10-25 17.25 23.39 229.90% 17.81 3.25%
18.67 8.23%
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业绩简评 公司公布三季报,第三季度公司实现营收23.6亿元,同比增长1.39%,实现归属上市公司股东净利润2.28亿元,同比下滑-0.4%。前三季度累计营收73.15亿元,同比增长6.23%,归属上市公司股东净利润7.09亿元,同比增长0.04%。毛利率21.83%,同比下降3.16个百分点,净利率11.07%,同比下滑0.61个百分点,EPS0.32元。 经营分析 营收稳定增长,盈利能力略有下滑。报告期内,公司营收总体保持平稳增长,但受原材料成本、人工成本上升等因素影响,毛利率较去年同期下降3.16个百分点,致使利润增速低于营收增速。期间费用率为10.09%,较去年同期下滑0.21个百分点,其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别同比变动-0.39%、0%和+0.18%。同时,报告期内,公司因处置非流动资产等原因,非经常性收益增加0.96亿元,增厚公司业绩。公司预计2017年实现归属上市公司股东净利润9.58亿元至11.5亿元,同比增长0%~20%。 预计全年业绩稳定,看好大交通领域布局。主业方面,摩轮智慧工厂处于量产爬坡期,吉林二期工厂正在顺利筹建,并且公司通过工艺改进和成本费用控制,全年业绩有望保持稳定。大交通领域,集团早在2015年开始布局,收购了世界前三通航飞机制造商钻石飞行中心,后续陆续在驾校培训,机场运营等方面逐步布局,同时获得了相关经营许可。2016年集团斥资百亿的万丰小镇开工,截至目前,航空小镇正在陆续建设中,万丰通用机场600米机场跑道完成建设,航空研究院、航空展厅、科技博物馆等已完成建设,浙江省首家公务机运营公司“万丰通用航空公司”成立,万丰航校成立并取得飞行员培训资质。公司作为集团唯一的上市平台,有望受益。 投资建议 公司主业稳健增长,轻量化业务突出,围绕大交通战略外延拓展打开成长空间。我们预计公司2017~2019年EPS分别为0.51元、0.60元、0.70元。维持买入评级,6个月目标价25元。 风险提示:全球汽车产销增速不及预期;全球汽车轻量化推进不及预期。
万丰奥威 交运设备行业 2017-08-29 17.45 23.39 229.90% 19.98 14.50%
19.98 14.50%
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业绩简评。 公司公布2017年半年报,2017年上半年公司实现营收49.55亿元,同比增长8.7%,实现归属上市公司股东净利润4.81亿元,同比增长0.26%。毛利率23.02%,同比下降2.26个百分点,净利率10.58%,同比下滑1.4个百分点,EPS0.22元。 经营分析。 业绩稳定,原材料价格上涨导致盈利能力下降。报告期内,公司汽轮与摩轮业务保持稳定增长,上半年分别同比增长21.75%与15.98%,受铝锭价格的上升影响,毛利率分别同比下滑-2.15%和-2.66%。镁合金压铸件业务营收同比下滑6.63%,受原材料价格上涨、用工成本上升等因素影响,毛利率同比下滑4.53个百分点。涂层加工业务营收同比下滑3.4%,毛利率同比提升0.32个百分点。期间费用率9.82%,同比下滑0.36个百分点,其中销售费用率、管理费用率与财务费用率分别同比变动-0.48%、+0.17%和-0.05%。公司预计前三季度, 实现归属上市公司股东净利润同比增长0%~20%。 稳固开拓并举,集团大交通战略稳步推挤。公司在巩固现有业务的同时,积极开拓市场,汽轮方面,公司成功获得日系批量订单。同时,公司积极推进新项目的建设,新昌镁镁一期预计下半年正式试生产,摩轮智慧工厂处于量产爬坡期,吉利二期工厂正在顺利筹建,预计全年业绩保持稳定。与此同时,控股股东万丰集团大交通战略稳步推进,斥资百亿的万丰航空小镇顺利建设,目前万丰通用机场600米机场跑道完成建设,航空研究院、航空展厅、科技博物馆等已完成建设,浙江省首家公务机运营公司“万丰通用航空公司”成立,万丰航校成立并取得飞行员培训资质。我们认为,万丰奥威作为万丰集团旗下的唯一上市平台,未来有望充分受益集团大交通战略的推进。 投资建议。 公司主业稳健增长,轻量化业务突出,围绕大交通战略外延拓展打开成长空间。我们预计公司2017~2019年EPS 分别为0.61元、0.71元、0.84元。 买入评级,6个月目标价25元。 风险。 全球汽车产销增速不及预期;全球汽车轻量化推进不及预期。
万丰奥威 交运设备行业 2017-04-24 17.05 23.28 228.35% 20.50 -0.29%
19.59 14.90%
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营收稳健增长,加强子公司控股权增厚归母利润。报告期内,公司通过市场结构的优化、装备自动化的提高及新建项目产能的不断释放等措施,一季度营收保持稳健增长。一季度实现毛利率21.9%,同比略微下滑,期间费用率为10.23%,保持稳定,其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为1.89%、7.63%和0.72%,同比变动-0.37%、+0.85%和-0.65%。去年8月公司收购重庆公司30%少数股权,12月份收购摩轮公司25%少数股权,从而一季度少数股东损益同比下滑33.86%,致使公司归母净利润增速高于营收增速。公司预计2017年上半年归母净利润增速为0%~20%。 各项业务向好,预计全年业绩稳健增长。公司轮毂主业订单充裕,吉林万丰年产300万件高端新能源铝轮项目正式筹建,保障后续增长。子公司镁瑞丁是全球压铸件龙头,2016年实现营业收入31.89亿元,同比增长12%,净利润同比增长34%,归母净利润2.56亿元,达到盈利预测数的152.2%,表现尤其突出。镁瑞丁在新昌设立全资子公司并投资年产70万套仪表盘骨架和1000万套转向管柱项目在顺利推进,我们认为,镁合金深加工产业的“国产化”有助于公司深度挖掘国内市场,提升利润水平。 公司主业稳健增长,轻量化业务突出,围绕大交通战略外延拓展打开成长空间。我们预计公司2017~2019年EPS分别为0.64元、0.78元、0.97元。维持给予买入评级,6个月目标价30元。
万丰奥威 交运设备行业 2017-04-24 17.05 -- -- 20.50 -0.29%
19.59 14.90%
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业绩增长稳定,各项业务领跑行业。 4月21日公司披露一季报显示,2017年Q1公司实现营收25.00亿元,同比增长17.27%,增速比去年同期提高5.42个百分点,创近三年来最佳开年表现;归母净利2.00亿元,同比增长18.68%。归母净利增速不及15/16年主要原因系公司加大研发力度、管理费用增长0.46亿元所致,但长期看对公司业绩有正向影响。公司轮毂及镁合金业务均处于行业领先地位,涂覆业务盈利能力强,一季报中称17年上半年公司经营业绩预计增长幅度为0-20%。我们预计17全年三项主要业务将共同推动业绩稳定增长。 三项主营业务齐发力,带动业绩增长。 公司业务结构持续优化,轮毂业务作为行业龙头稳健发展,涂覆业务技术水平高、盈利能力突出,镁合金业务领跑国际。轮毂业务方面,公司着力提高中高端车型及高毛利车型的配套占比,新建300万件新能源铝轮产能释放将对公司业绩增长形成有力支撑。镁合金业务方面,客户覆盖奥迪、宝马、奔驰、特斯拉等国际顶级汽车厂商,受益于汽车轻量化趋势及豪华车销售向好,预计未来该业务将显著带动公司业绩向上。涂覆业务方面,凭借业务主体上海达克罗和宁波达克罗的技术优势及成本优势,保持高达近50%的业务毛利率,已成为公司重要的盈利增长点。 外延并购拓展业务领域,深化大交通战略布局。 公司积极外延并拓宽业务领域,持续深化大交通领域的战略布局。镁瑞丁轻量化资产、达克罗环保业务在增厚公司业绩的同时,也将公司业务范围从原先的铝合金轮毂拓展至环保涂覆材料、轻量化零件等大交通新兴领域。万丰奥威作为汽车零部件领域的民营企业标杆,内部管理效率高,在产业转型上屡有突破,未来有望通过整合产业链内企业,发挥各项业务间的协同能力,持续深化大交通战略布局,远期发展值得期待。3月8日公司公告称,控股股东承诺24个月不减持公司股票,也反映出对公司各项业务增长及战略布局前景广阔的信心。 业绩增长稳定,战略布局推进,维持“买入”评级。 公司三项主营业务共同发力,业绩增长稳定,大交通战略布局持续推进,发展前景向好。公司轮毂业务仍为主要营收来源,镁合金业务增长潜力大,涂覆业务盈利能力突出。在公司业务结构持续优化的基础上,我们看好公司大交通战略的持续布局,预计2017-2019年公司归母净利将达12.02亿、14.63亿、17.51亿元,对应EPS0.66元、0.80元、0.96元,维持“买入”评级。
万丰奥威 交运设备行业 2017-04-14 17.17 18.62 162.62% 21.49 3.77%
19.59 14.09%
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公司发布2016年年报。 公司发布年报,公司16年营收94.86亿,同比11.85%,实现归属上市公司股东净利润9.58亿,同比20.11%。扣非归母净利8.91亿,同比61.6%,EPS为0.53元。Q4收入25.99亿,同比14.76%,归母净利2.49亿,同比-6.84%。公司拟每股分红1.00元(含税),每10股送红股2股。 1.轮毂业务坚持扩大产能,优化布局,提高生产效率。2016年中国整车销量为2793.9万辆,同比增长13.7%,其中乘用车销量2429.2万辆,同比增长15.1%,商用车销量364.7万辆,同比增长5.6%。汽车市场的较快增长为公司轮毂业务产能释放提供了广阔的市场。公司实施“以供给保增长”战略,重庆工厂、印度工厂实现满产能生产,投资3.8亿元对吉林工厂进行增资扩容并建设年产300万件高端新能源铝轮智慧工厂,生产效率提高且产能进一步释放。客户布局升级,中高端车型及高毛利车型的配套占比提高,积极提升国内OEM配套的比重,提高客户集中度满意度,从而实现营收持续增加。报告期内公司汽车轮毂新增客户通用全球,路虎中国(独家配套供应商)和日本丰田,宝马、通用、福特的供货份额进一步提升;摩托车轮毂在印尼、印度本田的市场份额提升。2016年公司汽车与摩托车轮毂制造业务共计取得营收55.76亿,占总营收比重为58.78%,同比增长10%,是全球最大的铝轮生产基地。 2.汽车轻量化发展,镁合金业务前景广阔。2015年全资子公司万丰镁瑞丁纳入合并报表,增厚公司的营收与利润。2016年5月万丰镁瑞丁在新昌建设总投资3.4亿的轻量化镁合金新材料工厂并投资年产70万套仪表盘骨架和1000万套转向管柱项目,从而实现镁合金深加工产业的国产化。万丰镁瑞丁是全球镁合金压铸业务的龙头,拥有行业尖端核心技术,在北美的市占率达65%以上,拥有保时捷、特斯拉、奥迪等高端品牌客户,收购万丰镁瑞丁增强了公司在于镁合金市场的占有率,提升了公司的品牌价值,能够与子公司威海镁业(已获得二级保密资质、国军标、武器装备生产许可证认证的通行证)相互配合,协同发展。镁合金作为汽车轻量化发展和军工项目的重要材料,在资源、能源和环境成为经济持续发展紧约束的大环境下,有着广阔的市场,是国家政策的重点支持领域,将成为公司新的业务增长点。2016年镁合金业务取得营收29.10亿,占总营收比重30.68%,同比增长8.48%,毛利率为21.92%,全年为上市公司贡献净利润2.63亿,远超利润承诺。 3.受益政策扶持与市场需求,涂装业务发展较快。受益于国家对环保清洁工艺产业扶持政策与市场对环保涂覆行业的强烈需求,公司的达克罗涂覆产业迅速发展。达克罗涂覆零部件具有抗腐蚀性、无氢脆性、耐高温性和环境友好性等优势,通用、福特、克莱斯勒等知名汽车厂商均要求其零部件采用表面涂覆技术。近年来汽车零部件涂覆业务的渗透率加速提升,国际上每台车涂覆零配件为70公斤左右,而国内目前水平为20公斤,预计未来5年内国内每台车涂覆零配件将达到50公斤左右,即渗透率由目前的30%提升至2018年的70%,从而为公司的达克罗业务提供了广阔的市场,2017年《政府工作报告》中提出了“蓝天保卫战”的号召,更加凸显了市场对于环保产业的需求。万丰上海达克罗最早从日本引进达克罗技术,是上海大众、上海通用、GE国内惟一供应商,国内产能占比和市场占有率第一,均超过10%,其中无铬市场占有率达30%左右,是我国涂覆行业加工能力和技术水平龙头企业,具有核心技术和规模优势。2016年涂层加工业务营业收入3.87亿,同比增长20.61%,毛利率49.47%,是高附加值,快速发展的朝阳产业,是公司新业务增长点之一。 4.集团布局大交通领域,预期未来更多优质资产注入。公司控股股东万丰集团规划“大交通”战略布局,切入航空制造领域,2016年并购了世界前三强通用飞机制造商加拿大钻石飞机工业公司和捷克3个飞机制造项目,并重金打造万丰航空小镇,目标推动万丰转型高端制造业。公司作为集团旗下唯一上市平台,未来可以预期更多优质资产的注入。 5.盈利预测和投资评级:我们预计公司2017、2018年营业收入114.24亿元、134.52亿元,同比增长20.43%、17.75%;归属于母公司的净利润12.33亿元、14.71亿元;EPS为0.68元、0.81元。给予“增持”评级。 6.风险提示。 汽车销量增长不达预期,轮毂市场需求下降;出口遭遇贸易壁垒风险;人民币汇率波动风险。
万丰奥威 交运设备行业 2017-04-12 17.90 -- -- 21.49 -0.42%
19.59 9.44%
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三项业务共同发力,业绩增长符合预期 4月10日公司披露年报显示,2016年公司实现营收94.9亿元,同比增长11.9%;实现归母净利9.58亿元,同比增长20.1%,整体业绩增长稳定,符合预期。公司披露利润分配预案,拟每10股派发现金红利1元并送红股2股。2016年公司传统轮毂业务稳健增长,涂覆业务盈利能力突出,轻量化镁合金业务技术领先,三项业务共同发力带动业绩增长。此前公司披露17Q1预告,预计期间内归母净利为1.77-2.02亿元,对比去年同期提升5%-20%,保持稳定增长态势。 轮毂业务稳健增长,涂覆业务盈利能力突出 公司业务结构持续优化,轮毂业务作为行业龙头稳健发展,涂覆业务盈利能力突出。2016年公司轮毂业务实现营收55.76亿元,同比增长10.4%。公司着力提高中高端车型及高毛利车型的配套占比,提升国内OEM 配套的比重;新建产能的不断释放将对公司业绩增长形成有力支撑。涂覆业务方面,尽管营收占比较小,但凭借业务主体上海达克罗和宁波达克罗的技术优势、规模优势及领先的行业地位,16年合计实现净利润1.37亿元且保持高达近50%的业务毛利率,已成为公司重要的盈利增长点。 镁合金业务国际领跑,有望成业绩新增长点 公司镁合金业务国际领先,有望成为公司业绩新增长点。该业务主体万丰镁瑞丁有较高的北美市占率,服务对象覆盖奥迪、宝马、奔驰、特斯拉等国际顶级汽车厂商;17年起国内豪华车品牌销量势头向好,公司此项业务今后受益是大概率。此外,万丰镁瑞丁为实现镁合金深度加工国产化设立的新昌工厂也在顺利建设中。16年万丰镁瑞丁实现扣非后归母净利2.56亿元,远超收购时1.69亿的承诺利润目标。轻量化已是汽车发展趋势,镁合金铸件将得到广泛应用,此项业务将是公司业绩主要增长点之一。 积极外延并购,推动大交通战略布局 公司近年来通过外延并购优质资产,积极推动大交通领域的战略布局。镁瑞丁轻量化资产、达克罗环保业务在增厚公司业绩的同时,也将公司业务范围从原先的铝合金轮毂拓展至环保涂覆材料、轻量化零件等大交通新兴领域。万丰奥威作为民营企业体制灵活,内部管理效率高,在产业转型上屡有突破,未来业务布局和发展值得期待。 大交通战略持续推进,维持“买入”评级 公司轮毂业务稳定增长,涂覆业务能力突出,镁合金业务受益行业趋势,业务结构持续优化成业绩保障。此前公司公告称,控股股东万丰集团承诺24个月内不减持公司股份,反映出控股股东对公司未来发展的信心。我们看好公司大交通战略的持续推进,预计2017-2019年公司归母净利将达12.02亿、14.63亿、17.51亿元,对应EPS 0.66元、0.80元、0.96元,维持“买入”评级! 风险提示:车市整体风险,战略推进不及预期。
万丰奥威 交运设备行业 2017-03-03 15.12 21.34 200.99% 23.08 26.60%
19.14 26.59%
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事件: 公司公布业绩快报,2016年实现营收94.8亿元,同比增长11.8%,实现归属上市公司股东净利润9.6亿元,同比增长20.05%,EPS0.53元,符合预期。 业绩符合预期,镁瑞丁快速增长 报告期内,公司通过品牌影响力的提升以及客户满意度的提高,订单需求充裕,保证全年营收的快速增长。与此同时,公司通过内部管理的提升以及工艺技术的优化有效降低了生产成本,盈利能力稳步改善,致使利润增速显著高于营收增速。全资子公司镁瑞丁2015~2017年承诺利润分别为1.34亿元、1.69亿元和2.01亿元,2016H1实际利润为1.57亿元,已经接近全年承诺利润,预计全年将保持高速增长。 通航产业步步为营,大交通战略快速推进 2015年12月,万丰集团旗下的万丰航空工业有限公司完成对世界前三通航飞机制造商加拿大DFC(钻石飞行中心)的收购;2016年3月,万丰通用航空有限公司顺利取得了中国民用航空华东地区管理局颁发的通用航空企业经营许可证。2016年4月,民航华东管理局发函通过万丰通用机场场址审查;同期万丰集团首个飞机制造项目在捷克首都布拉格签字落地,标志着“万丰制造”品牌飞机将不久面世。2016年5月万丰集团斥资百亿的万丰航空小镇正式开工,成为万丰集团航空战略的重要一环。我们认为,万丰集团拟将万丰航空打造成为集整机制造、机场建设管理、通航运营、航校培训、飞行服务等为一体的通航产业龙头企业,格局潜力巨大。万丰奥威作为万丰集团旗下的唯一上市平台,未来有望充分受益集团大交通战略的推进。 买入评级,目标价27.5元 公司内生增长强劲,亦受益于集团大交通战略的快速推进,打开未来发展空间。预计公司2016年~2018年EPS分别为0.53元、0.69元、0.84元,给予6个月目标价27.5元,对应2017年39倍。 风险提示:汽车产销不及预期;大交通战略推进不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名