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孙雨轩

安信证券

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工作经历: SAC执业证书编号:S1450517050006...>>

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北部湾旅 社会服务业(旅游...) 2018-05-10 20.45 29.00 41.60% 20.92 2.30% -- 20.92 2.30% -- 详细
事件:公司公告:1)为突出公司今后主业,公司决定由“北部湾旅游股份有限公司”更名为“新智认知数字科技股份有限公司”;2)公司调整发展战略,确定“以数字驱动引领行业变革”为公司未来发展主要方向;3)为优化公司组织架构,适应未来业务发展规划,公司拟将航线业务全部转移至全资子公司北海新绎游船有限公司;4)董事长王玉锁先生申请辞职,董事长由王子峥先生接任。 点评: 聚焦智慧行业认知,单一主业路径清晰。更名“新智认知”并确定“以数字驱动引领行业变革”为核心发展战略,结合旅游资产下沉子公司,公司持续聚焦智慧行业认知解决方案服务商,双主业向单主业演进路径清晰。同时,公司携图像解析、数据挖掘等核心技术,深耕智慧安全、智慧交通两大领域已久,并积极加速布局智慧能源、智慧企业、智慧旅游等新业务领域,技术沉淀丰厚。 此次战略聚焦,再次明确作为新奥集团的高科技上市平台定位,将助力新奥集团打造以能源行业为核心的泛能网络生态圈和家庭城市服务圈。 省市级认知平台进展顺利,全国范围高速发展值得期待。公司凭借牵头发改委组建国家级实验室,引领一体化指挥调度,推出并逐步完善一体化指挥调度解决方案、指挥中心统一通信解决方案、人网平台解决方案等新型解决方案; 2017年,先后取得北京、上海、四川、江苏等十四个省市级业务平台的建设与运营,为强化业务区域本地化精准服务、提高市场占有率和客户粘性,推动全国市场的全面布局奠定基础。同时,公司凭借人工智能、大数据领域的技术积累,借助新奥集团在能源、化工、旅游等多业态场景支撑,持续发力各细分领域认知解决方案;结合省市级认知平台的布局,未来叠加增量服务,获取业绩持续高增长值得期待。 投资建议:公司更名“新智认知”,旅游资产下沉子公司,战略聚焦“以数字驱动引领行业变革”;公司聚焦智慧行业认知单一主业路径清晰。预计公司2018-2019年EPS分别为1.17、1.64元,维持“买入-A”评级,6个月目标价29元。
华铭智能 机械行业 2018-04-27 30.76 35.00 27.74% 30.87 0.36% -- 30.87 0.36% -- 详细
事件:公司公告,2017年实现营业收入2.41亿元,同比增长12.85%;归母净利润4,523.10万元,同比略降6.88%。2018年Q1实现营业收入8,152.87万元,同比增长15.97%;归母净利润2,759.12万元,同比增长475.38%。2018年Q1净利润快速增长系多个高毛利项目确认收入所致。 点评: AFC业务稳步推进,凭卡位优势发力扫码乘车增值服务空间巨大。作为AFC设备细分领域先行者,从轨道交通自动售检票系统先行拓展至BRT、公交等交通场景,地域上遍及国内及东南亚市场。在阿里、腾讯、银联等巨头全面出击扫码乘车之际,公司凭借多年卡位优势,先后成为上海、厦门等扫码乘车系统改造总包并加速向全国推广。地铁出行作为小额超高频支付场景,“扫码乘地铁”沉淀大量用户流量与数据,将为后续增值服务奠基。报告期内,公司与腾讯战略合作,参股子公司获得奇虎360战略投资,使得支付收单分润及扫码成功后广告业务分成等新盈利模式值得期待。 收购国政通,出行场景与身份认证大数据协同效应明显。报告期内,公司重大资产重组国政通并已过会,公司作为国内较早一批提供多数据源防欺诈服务的大数据公司,场景深度覆盖电信、金融、网络、安防、教育、医疗等行业。本次收购,公司可以利用其权威信息资源,对闸机通行人员数据进行快速身份核查,大幅提高通行效率,并为反恐侦查、打击犯罪构架立体化的社会治安防控网,进一步构建“数据获取-身份认证-安全防护”的全方位数据安全生态。在实名验证的大趋势下,公司此举剑指大数据业务,并借助资源与原有AFC业务形成掎角之势,发展前景广阔。 投资建议:公司是国内领先的AFC设备提供商,牵手腾讯、360,将迅速完善地铁“扫码支付”的布局与后续增值服务。收购国政通过会成功,后续构建安全数据生态、进军大数据产业潜力巨大。我们预计2018、2019年备考EPS为1.32、1.90元,维持“买入-A”评级,6个月目标价35元。 风险提示:移动支付政策风险;AFC产业创新不达预期。
金财互联 计算机行业 2018-04-26 20.84 25.00 23.58% 20.95 0.53% -- 20.95 0.53% -- 详细
业绩符合预期。公司公告,2017年实现营收99,774.23万元,同比增长106.21%;归母净利润23,047.42万元,同比增长395.04%。其中,互联网财税业务快速增长,实现营收50,566.2万元,同比增长41.74%;净利润18,004.17万元,同比增长46.72%。2017年公司研发投入为9518.2万元,同比增长125.81%。此外,公司2018年第一季度营业收入为20,166.3万元,同比增长35.24%;归母净利润为2360.02万元,同比降低21.47%,主要系研发投入增大,捐赠清华大学教育基金会五道口金融科技发展基金600万元。 财税智能一体化稳步推进。作为国内领先的综合互联网财税服务商,面向纳税人财税服务生态的“金财计划”和面向税务机关智能电子税务局的“金税计划”进展顺利。其中,“智慧电子税务局”在19个省市落地,企业用户数量超800万,活跃用户数超700万,付费用户数近150万,各项指标同比稳步增长。坐拥海量纳税企业,把握营改增、电子发票等税改时机,财税共享中心模式加速试点,“前店后厂”和流程化作业显著提升效率,事业合伙人机制加速产业集中。同时,依托财税数据,积极拓展金融、风控、税筹等增值服务。 加强战略合作,打造财税及增值服务生态圈。2017年,与阿里巴巴和多所高校展开战略合作,并借助资本力量整合线下服务商。公司与清华五道口金融学院签订了《战略合作备忘录》,借助顶级教育资源与金融界紧密合作;牵手阿里巴巴,签订《财税辅导服务合作协议书》,为阿里巴巴平台上10万家以上的出口企业客户提供外贸财税辅导;全资子公司金财互联数据服务有限公司与浙江经贸职业技术学院战略合作,基于校企合作模式,实现财税服务规模化、平台化、智能化、数据化。 投资建议:公司凭借税务局端优势,顺应税改春风,加速试点财税共享中心模式,并加码大数据增值服务,“业财税”一体化解决方案重塑财税服务生态。预计公司2018-2020年EPS分别为0.65元、0.92、1.28元。给予“增持-A”评级,6个月目标价为25元。 风险提示:财税互联网进程不及预期;增值业务拓展不及预期。
长亮科技 计算机行业 2018-04-26 26.90 30.00 -- 36.51 35.72% -- 36.51 35.72% -- 详细
事件:公司公告,深圳市腾讯信息技术有限公司将以3.89 亿元,从公司股东王长春等处受让2137 万股公司股票,占股7.14%,成为公司第二大股东,仅次于公司实际控制人王长春。同时,公司公告与腾讯云计算签署合作协议,双方将在金融云领域开展合作。 银行IT 执牛耳者,腾讯入股共铸金融云生态。作为国内市场上少数具备金融IT 整体解决方案,同时掌握自主研发核心系统的技术服务提供商。自2013 年以来,公司核心系统项目订单量累计数量占国内市场同期订单数近一半,在银行IT 领域,公司位列行业第一梯队。根据合作协议,双方将借助各自及关联方优势,在大数据、云服务、智能网上银行营业厅、金融产品、智能金融系统、互联网账户系统、信息安全等多个领域展开深入合作,共同推动打造互联网金融云服务,建设银行和泛金融领域业务,服务于互联网金融、跨境金融、海外事业等金融和泛金融领域的建设和发展。 内修外展,高研发为业绩持续增长奠定基础。作为金融机构及金融服务企业核心系统及大数据等解决方案核心提供商,公司着力进行前瞻性业务布局,2017 年公司投入研发费用6913 万元,同比增长163%。 同时,2018 年第一季度实现归母净利润349 万元,同比增长305.44%;近五年公司营收复合增速达49%,业绩增长强劲。积极开拓海外市场,为CIMB 联昌银行提供整体的数字银行解决方案,助力该行奠定东南亚银行数字化领导者地位,海外业务将成为业绩增长新亮点。2018 年3月,公司发布股权激励计划,2018/2019/2020 相对2017 净利润增长率分别不低于40%、80%、120%,设置高行权条件,彰显公司对未来业务的充分信心。 投资建议:公司是银行核心业务系统龙头企业,在金融核心、大数据类、互联网金融类解决方案领域占据领先优势,基本盘稳固;同时,公司大力开拓海外市场,已经具备初步成效。腾讯战略入股,双方借助各自优势合作探索金融云服务,将进一步拓展公司未来增长空间。 预计2018-2019 年EPS 分别为0.45 元、0.67 元,维持“买入-A”评级,6 个月目标价为30.00 元。 风险提示:与腾讯云合作推进不及预期;海外市场拓展不及预期行业竞争加剧。
奥马电器 家用电器行业 2018-04-24 23.10 30.00 36.36% 23.20 0.43% -- 23.20 0.43% -- 详细
业绩符合预期。4月20日,公司发布2017年年度报告,2017年公司实现营业收入69.64亿,同比增长38.14%,实现归属于上市公司股东的净利润3.81亿,同比增长25.15%,其中中融金实现营业收入5.37亿元,归属于上市公司股东的净利润2.61亿元,圆满完成业绩承诺,增长符合预期,冰箱业务发展稳健,金融科技业务“一体两翼”布局价值凸显。 一体强健,钱包金服拓展核心优势。公司依托钱包金服主体,卡位稀缺牌照资源,合规发展金融科技业务,现已经申请和申请中的金融牌照包括消费金融、互联网小贷、融资租赁、商业保理、AMC、基金管理、基金代销、寿险/财险、保险经纪等,金融科技“全牌照正规军蓝图”渐显。同时,公司凭借在科技金融和消费领域沉淀的大量数据,以大数据技术为核心发展征信业务,实现风险合理定价;结合大数据、人工智能、云计算等深刻理解,自主研发打造大数据智能金融云平台,提供“智能信贷工厂”全套技术解决方案,形成了技术、风控的核心竞争优势。 两翼齐飞,内生外延打造闭环体系。自营场景上,本地生活平台钱包生活业务拓展顺利,实现B 端C 端错位降维、高举高打,智能POS机“钱包iPOS”已经对外铺设超35万台;信用卡优惠信息分发移动互联网平台“卡惠”累计下载量超过1,600万次;汽车金融全服务平台钱包好车已与300多个代理商建立了业务合作关系,聚焦高频高质场景,降低获客成本,实现场景化时代全方位布局。外延场景上,借助投资平台,投资智能财税平台大账房、餐饮云服务商客如云,切入万亿中小企业和餐饮供应链产业链条;与甘肃银行、石嘴山银行等中小银行战略耦合,协同优势显现。 落地路径清晰,业务稳健推进。公司以“场景+科技+新金融”为核心,以抢场景、拿牌照、搞技术对应促进资产端、资金端和风控端的战略落地,以强大的执行力实现了各项业务有序推进,为公司业务的可持续增长提供了强有力的保障。日前,央行定向降准释放4000亿资金,主要用于小微企业贷款投放,凭借小微企业金融服务上客户、经验、资金和技术多重优势,公司有望从中获益。 投资建议:金融科技场景化时代,公司着重“一体两翼”战略布局,主体钱包金服拥有“金融全牌照正规军”和大数据风控等技术优势,内生外延场景两翼逐渐丰满,并以“抢场景、拿牌照、搞技术”主线持续战略落地,以“科技”为手段,金融科技生态闭环形成。预计2018-2020年EPS 分别为1.19元、1.64元、2.03元,维持“买入-A”评级,6个月目标价30元。 风险提示:科技金融业务推进不及预期风险;金融政策监管风险。
石基信息 计算机行业 2018-04-24 25.27 32.00 7.17% 30.47 20.58% -- 30.47 20.58% -- 详细
业绩符合预期。公司发布年度报告,2017年公司实现营业收入29.61亿,同比增长11.21%,实现归属于上市公司股东的净利润4.19亿,同比增长7.78%,业绩符合预期,平台化和国际化策略成果显著,大消费信息化龙头初露锋芒。 护城河高企,大消费信息系统领域龙头地位无可撼动。公司借助信息系统行业领军地位,自主拓展、兼并收购,进入餐饮、零售、支付等领域,形成了庞大的产品拼图,建立起产品优势;同时,公司通过通过自主开发、独家技术许可、引进源码等多种手段,建立了强大的技术壁垒;此外,公司产品在国内高星级酒店中市场占有率在60%以上,五星级酒店市场占有率超过90%,在规模化零售业(客户年度营业额1亿以上)信息管理系统市场的客户占有率为60-70%,在中国餐饮信息管理系统市场居相对领先地位。由于中高端用户,追求稳定性,更换部署上较为谨慎,需要经过一定时间测试,新进入者威胁较小,包括互联网巨头等新进入者和竞争对手在短期内难以取代取代公司地位。 “云”下风起,云化转型正当时。公司首先在酒店和餐饮领域实行云化转型,包括三个层次:首先是包括声誉管理、客户需求管理等基于大数据的应用服务;其次是酒店餐饮管理系统、后台系统等独立系统转向公有云;第三是酒店前台系统向公有云转变。公司依托庞大的大消费信息系统帝国,由软件提供商向云化服务提供商转型,引领大消费信息化技术浪潮,业绩稳定性和可预测性得到显著提升。 卡位线上线下连接点,端口价值凸显。云化与消费升级双重背景下,公司大量存量客户有望快速盘活。在酒店方面,PMS云化赢者通吃,2017年12月,不计私有云和HOST方式软件收入,公司SAAS业务实现月度可重复订阅费(MRR)911.15万元人民币,2017年度可重复订阅费(ARR)10,931.07万元人民币;2017年畅联有效直连产量524万多间夜,比2016年同期产量390多万间夜增长34%,同时实现了与飞猪和携程战略合作更进一步。在零售上,传统支付网关SoftPOS已经完成聚合支付功能,并在江苏省中行第一家成功通过测试,基于云端的“下一代银行卡支付系统”已经完成开发,通过向系统客户提供无缝衔接的支付解决方案,分成变现,一体化优势显著;在餐饮领域,对接O2O、外卖等平台,实现系统线上与线下高效对接。数据、税控旅游业务同样进展显著。公司手握关键链接端口,通道服务分成将成为公司未来的重要收入来源,未来价值可期。 投资建议:公司是国内大消费信息化龙头,发展战略清晰,通过外延收购不断扩张产品版图,随着云化趋势的到来,公司卡位线上线下关键端口资源,由软件服务提供商转型平台运营商,有望实现客户资源的持续变现和盈利链条的后向延伸,端口服务费将给公司营收带来质和量的提升。我们预计我们预计2018-2020年EPS分别为0.43、0.48、0.53元,给予“买入-A”投资评级,6个月目标价32.00元。 风险提示:与互联网企业合作进展存在不确定性风险,新业务推进不及预期风险。
东方财富 计算机行业 2018-04-20 14.19 20.00 34.86% 15.38 8.39%
15.38 8.39% -- 详细
事件:公司公告,2018年第一季度营业收入8.23亿元,同比增长53.55%;归母净利润3.01亿元,同比增长199.48%,其中:1)证券业务增长强劲,手续费及佣金净收入同比增长54.48%;2)基金代销业务高速增长,基金销售额为1637.64亿元,同比增长116.46%,一季度“活期宝”共计实现销售额为1012.44亿元;业绩触底反转趋势正式确立。 经纪、两融业务持续高速增长,基金销售成最大看点。公司充分发挥一站式互联网金融服务大平台和海量用户的核心竞争优势及协同效应,一季度用户规模、股票交易额及市占率均大幅增长。据Wind数据及公司公告,2018年3月股票经纪业务市占率为2.2%,市场排名15位,比去年同期提升5位;两融市占率为1.03%,市场排名22位,比去年同期提升22位。同时,基金代销业务获高速增长,截至2018年3月31日,共上线123家公募基金管理人5609只基金产品;天天基金网2018年一季度日均页面浏览量为805.40万,日均活跃访问用户数为172.15万人。报告期内,包括货币基金在内,基金代销业务高增长大幅驱动公司运营的边际改善,净利率提升至36.6%,远超2017年全年净利率24.9%。 流量巨头转型科技券商,打造互联网金融生态圈,边际改善效应明显。流量巨头转型科技券商阶段性成果显著,线上流量引流+转化效果明显。有别于传统券商,公司依托:1)“东方财富”网站、金融数据终端和移动终端及“股吧”互动社区构筑互联网金融服务大平台,奠定精准流量来源;2)以一站式的便捷服务和低廉成本(万2.5佣金率以及6.99%融资利率),加强用户粘性,快速实现流量加强与变现;3)经纪业务圈存海量用户后,通过股吧平台互联网基因优势,极有可能构建角色打造“人人投顾”众包化平台,并依托两融、股权质押、被动指数基金、小额信贷等后续增值服务向综合财富管理平台衍进,生态圈使得边际明显改善。 投资建议:公司是国内领先的互联网金融企业,证券业务边际、深度不断拓展,拥有突出的数据优势、技术优势以及客户优势。依靠更低廉成本及更优质服务,公司互联网券商优势已现;依托强客户运营能力,致力打造互联网金融生态圈,边际效应明显改善。预计2018、2019年EPS为0.24、0.34元,维持买入-A评级,6个月目标价20元。 风险提示:证券市场景气度未及预期,互联网券商市场竞争加剧
信息发展 计算机行业 2018-04-19 46.10 60.00 34.08% 47.35 2.71%
47.35 2.71% -- 详细
业绩增长符合预期。公司发布年度报告,2017年实现营业收入5.64亿元,同比增长8.29%,实现归属上市公司股东的净利润3320.79万元,同比增长10.66%,经营活动产生的现金流量净额为821万元,同比大幅增长112.88%,日常运营稳健,业绩增长符合预期。 云计算行业领军人物加盟,追溯云龙头地位凸显。公司卡位商务部肉菜流通追溯平台,淘菜猫+易批生+追溯云,打造高效的食安供应链生态圈:淘菜猫从菜市场入手,实现农产品的“最后一公里”精准追溯;易批生鲜推动批发环节的线上电子化结算,打通种养殖到零售环节的追溯信息链条;追溯云结合公司各地追溯体系,打通生产基地采收、零售门店入库以及终端用户全程数据链条。根据公司公告,公司在流通追溯全国五批共58个已招标试点城市中,累计中标24个,市场占有率超过40%,居全国第一。4月12日,公司发布公告,聘任前腾讯云副总裁黄海清担任公司总裁,全面负责公司业务,积极推动公司“云计算+大数据”的战略发展。 档案、司法稳步推进,两翼助力腾飞。档案信息化领域中,公司在传统档案业务占据优势地位,2017年在副省级以上档案局中市场占有率达70.59%;同时,公司积极向业务咨询、数据服务、档案托管和档案资源利用等全生命周期管理转变,发展托管云,建立档案云平台。 政法信息化领域中,公司着眼司法监狱,江苏监狱管理局“518大平台项目”成全国标杆,已在全国部署推广,上海、江苏市场覆盖率高达100%,并中标了“新疆玉河监狱信息化建设项目”等新疆地区两大新标,总金额达8302万元。档案、司法稳步推进,食品追溯一箭再添两翼,厚积薄发等待腾飞。 投资建议:云计算行业资深专家加盟公司,在新零售东风下,公司卡位优势突出,食品溯源流程全面布局,携追溯云之“利箭”,乘档案行业和司法行业“两翼”,未来业绩增长可期。我们预计公司2018-2020年的EPS分别为0.61元、0.76元、0.95元,维持“买入-A”投资评级,6个月目标价60元。
北部湾旅 社会服务业(旅游...) 2018-04-13 22.10 29.00 41.60% 24.44 10.59%
24.44 10.59% -- 详细
业绩超预期。公司公告,2017年度公司实现营业收入251,182.77万元,较上年同期增长173.01%;实现归母净利润26,956.12万元,较上年同期增长58.44%。其中,智能安全、交通业务表现亮眼,全资子公司新智认知报告期内实现营业收入99,856.51万元,净利润15,015.11万元,同比呈爆发式增长。 政策利好、需求旺盛,打造新型行业认知解决方案。数字经济时代携利好政策到来、安防行业需求保持旺盛,新智认知依托长期深耕智慧安全、智慧交通两大领域经验积累与数据沉淀,积极布局人工智能,处行业领先地位;公司牵头发改委组建国家级实验室,引领一体化指挥调度;参与“一带一路”国际合作高峰论坛安全保卫任务等诸多大型活动的保障任务,获取客户更深层次信任;推出公安一体化指挥调度解决方案、指挥中心统一通信解决方案、人网平台解决方案等新型解决方案,完善解决方案体系;联合各高校及科研单位成立实验室,推进产学研用高度结合;在大数据时代和人工智能时代,公司持续累积沉淀行业经验、深化两大领域战略布局,为客户打造更个性、更极致、更智慧的行业认知解决方案。 加速产业互联网布局,进军智慧企业业务。新奥集团业务涵盖能源、旅游、能源化工等,坐拥雄厚政府背景;新智拥有图像解析、数据挖掘等核心技术,深耕智慧安全、智慧交通两大领域已久,技术沉淀丰厚。两者强强联合协同共进,一方面,新奥的政府资源可助力新智进军产业物联网领域,开拓智慧企业业务;另一方面,新奥携公司领先技术,可加速整合智慧旅游、智慧安全、智慧交通三大业务,助力传统产业“互联网+”升级,深化产业互联网布局。 投资建议:公司深耕智慧安全、智慧交通两大领域,牵头国家级实验室,占产业战略制高点,引领一体化调度指挥,并积极进军智慧企业领域;携领先技术对接新奥集团政府资源,强强联合协同共进,加速构建智慧生态,布局产业互联网。预计公司2018-2019年EPS分别为1.17、1.64元,维持“买入-A”评级,6个月目标价29元。 风险提示:社会治安防控政策不达预期;行业竞争加剧风险。
奥马电器 家用电器行业 2018-03-30 25.02 30.00 36.36% 27.47 9.79%
27.47 9.79% -- 详细
一体两翼协同发展,构筑科技金融航母巨舰。公司完成实际控制人变更、对中融金全部股权的收购和非公开发行募集资金的金融科技转型“三部曲”,构筑“冰箱+科技金融”双轮驱动业务结构,深化以钱包金服为主体,自建场景钱包生活和外延场景钱包投资为两翼的“一体两翼”科技金融业务布局,推进金融科技生态良性循环发展。2017年公司预计实现营业收入69.65亿元,同比增长38.15%,实现归属于上市公司股东的净利润3.86亿元,同比增长26.74%;2018年第一季度公司预告盈利8193.30万元-9398.20万元,同比增长70%-95%,归属上市公司股东的净利润增长主要得益于金融科技业务的高速增长。 钱包金服:卡位稀缺牌照资源,构筑技术风控护城河。当下,金融监管日趋收紧,代表执业资质的金融牌照日益成为行业核心稀缺资源。公司先觉性地提前进行了金融牌照部署,现已经申请和申请中的金融牌照包括消费金融、互联网小贷、融资租赁、商业保理、AMC、基金管理、基金代销、寿险/财险、保险经纪等,金融科技“全牌照正规军蓝图”渐显。同时,公司凭借在科技金融和消费领域沉淀的大量数据,以大数据技术为核心发展征信业务,实现风险合理定价,形成了技术风控的核心竞争优势。 钱包生活:完成新一轮融资,引领O2O 新风向。钱包生活定位以本地生活服务为核心优势的O2O 综合平台,集消费场景、支付、白条、商业信贷于一体,聚焦长尾用户和资产。随着O2O 行业由流量驱动转型升级为服务驱动,在O2O 由1.0的黄页、2.0的团购之后,钱包生活将引领O2O 向金融服务3.0版本转型升级。在B 端,钱包生活免费向商家提供钱包iPOS 智能终端和钱包商家系统,兼具无账期、无扣点的移动支付方案,同时也积累了大量的商家流水和信用数据。在C 端,钱包生活跳过了团购、下单等环节,将扣点和费率中的优惠让利给消费者。2017年9月,钱包生活完成了10亿元B 轮融资,为O2O 转型服务升级注入了新动力。同时,公司自营场景“卡惠”、“钱包好车”也实现了良好的场景嵌套和转化。 钱包投资:上拓下达,协同场景数据,实现金融科技快速扩张。在实现自营场景构建的同时,公司积极运用战略投资渠道,开拓上游商业、个人数据源,同时为自身金融数据寻找下游落地变现出口。公司累计投资了餐饮零售SaaS 服务提供商“客如云”、智能取餐柜“速位”、供应链金融服务平台“物银通”、互联网财税平台“大账房”等。同时,公司参与了甘肃银行、自贡银行、长治银行、石嘴山银行等地方银行的增资入股或实现战略合作,借力传统银行在线下流量和资金上的优势,实现金融生态的腾飞。 投资建议:公司原为国内著名的白电生产制造商,通过变更实际控制人、收购中融金100%股权,转型科技金融,形成“冰箱+科技金融”双轮驱动的业务结构。“钱包金服主体+钱包生活、钱包投资两翼”的核心战略布局展现了科技金融宏伟蓝图,并以“抢场景、拿牌照、搞技术”主线持续战略落地,以“科技”为手段,打造金融控股新生态。预计2017-2019年EPS 分别为0.61元、1.19元、1.64元,维持“买入-A”评级,6个月目标价30元。 风险提示:科技金融业务推进不及预期风险;金融政策监管风险。
奥马电器 家用电器行业 2018-03-29 25.65 30.00 36.36% 27.47 7.10%
27.47 7.10% -- 详细
一体两翼协同发展,构筑科技金融航母巨舰。公司完成实际控制人变更、对中融金全部股权的收购和非公开发行募集资金的金融科技转型“三部曲”,构筑“冰箱+科技金融”双轮驱动业务结构,深化以钱包金服为主体,自建场景钱包生活和外延场景钱包投资为两翼的“一体两翼”科技金融业务布局,推进金融科技生态良性循环发展。2017年公司预计实现营业收入69.65亿元,同比增长38.15%,实现归属于上市公司股东的净利润3.86亿元,同比增长26.74%;2018年第一季度公司预告盈利8193.30万元-9398.20万元,同比增长70%-95%,归属上市公司股东的净利润增长主要得益于金融科技业务的高速增长。 钱包金服:卡位稀缺牌照资源,构筑技术风控护城河。当下,金融监管日趋收紧,代表执业资质的金融牌照日益成为行业核心稀缺资源。公司先觉性地提前进行了金融牌照部署,现已经申请和申请中的金融牌照包括消费金融、互联网小贷、融资租赁、商业保理、AMC、基金管理、基金代销、寿险/财险、保险经纪等,金融科技“全牌照正规军蓝图”渐显。同时,公司凭借在科技金融和消费领域沉淀的大量数据,以大数据技术为核心发展征信业务,实现风险合理定价,形成了技术风控的核心竞争优势。 钱包生活:完成新一轮融资,引领O2O新风向。钱包生活定位以本地生活服务为核心优势的O2O综合平台,集消费场景、支付、白条、商业信贷于一体,聚焦长尾用户和资产。随着O2O行业由流量驱动转型升级为服务驱动,在O2O由1.0的黄页、2.0的团购之后,钱包生活将引领O2O向金融服务3.0版本转型升级。在B端,钱包生活免费向商家提供钱包iPOS智能终端和钱包商家系统,兼具无账期、无扣点的移动支付方案,同时也积累了大量的商家流水和信用数据。在C端,钱包生活跳过了团购、下单等环节,将扣点和费率中的优惠让利给消费者。2017年9月,钱包生活完成了10亿元B轮融资,为O2O转型服务升级注入了新动力。同时,公司自营场景“卡惠”、“钱包好车”也实现了良好的场景嵌套和转化。 钱包投资:上拓下达,协同场景数据,实现金融科技快速扩张。在实现自营场景构建的同时,公司积极运用战略投资渠道,开拓上游商业、个人数据源,同时为自身金融数据寻找下游落地变现出口。公司累计投资了餐饮零售SaaS服务提供商“客如云”、智能取餐柜“速位”、供应链金融服务平台“物银通”、互联网财税平台“大账房”等。同时,公司参与了甘肃银行、自贡银行、长治银行、石嘴山银行等地方银行的增资入股或实现战略合作,借力传统银行在线下流量和资金上的优势,实现金融生态的腾飞。 投资建议:公司原为国内著名的白电生产制造商,通过变更实际控制人、收购中融金100%股权,转型科技金融,形成“冰箱+科技金融”双轮驱动的业务结构。“钱包金服主体+钱包生活、钱包投资两翼”的核心战略布局展现了科技金融宏伟蓝图,并以“抢场景、拿牌照、搞技术”主线持续战略落地,以“科技”为手段,打造金融控股新生态。预计2017-2019年EPS分别为0.61元、0.89元、1.43元,维持“买入-A”评级,6个月目标价30元。 风险提示:科技金融业务推进不及预期风险;金融政策监管风险。
东方财富 计算机行业 2018-03-20 16.10 17.50 18.00% 17.09 6.15%
17.09 6.15% -- 详细
事件:公司公告,2017年实现营业收入25.47亿元,同比增长8.29%;归母净利润6.37亿元,同比下降10.77%,降幅明显收窄。其中:1)证券业务增长强劲,实现营业收入14.34亿元,同比增长24.87%;2)基金代销、数据、广告等其他业务贡献营收11.23亿元,同比减少7.54%。同时,公司预告2018年第一季度预计实现归母净利润2.71-3.02亿元,同比增长170%-200%,业绩已触底反弹。 经纪、两融业务双轮驱动,证券业务保持高速增长。据Wind数据及公司公告,2017年,在两市股基成交额同比下降12.5%、两融余额期间均值同比上升5%情况下,公司证券业务保持持续增长,主要归功于:1)经纪业务持续扩张,2017年实现营收9.13亿元,同比增长29%,导流效应明显,市占率(期间平均值)由2016年的0.80%升至2017年的1.39%,至2017年底已跃居第18位;2)利息净收入(主要为两融业务)实现营收4.16亿元,同比增长77%,两融业务市占率由2016年的0.45%翻倍增长至2017年的0.96%,排名升至第26位。据Wind,至2018年2月,公司股基市占率升至1.85%,两融市占率升至1.01%;加之预计2018Q1基金代销业务同比大幅增长,或构成2018年一季度业绩高增长的主要原因。 流量巨头转型科技券商,打造互联网金融生态圈,流量变现或只是开始。目前,公司2017年证券业务营收占比提升至56.32%,流量巨头转型科技券商阶段性成果显著,线上流量引流+转化效果明显。有别于传统券商,公司依托:1)“东方财富”网站、金融数据终端和移动终端及“股吧”互动社区构筑互联网金融服务大平台,奠定精准流量来源;2)以一站式的便捷服务和低廉成本(万2.5佣金率以及6.99%融资利率),加强用户粘性,快速实现流量加强与变现;3)经纪业务圈存海量用户后,通过股吧平台互联网基因优势,极有可能构建角色打造“人人投顾”众包化平台,并依托两融、股权质押、被动指数基金、小额信贷等后续增值服务向综合财富管理平台衍进,流量变现或许只是开始。 投资建议:公司是国内领先的互联网金融企业,证券业务边际、深度不断拓展,拥有突出的数据优势、技术优势以及客户优势。依靠更低廉成本及更优质服务,公司互联网券商优势已现;依托强客户运营能力,致力打造互联网金融生态圈,其流量变现只是开始。预计2018、2019年EPS为0.24、0.34元,维持买入-A评级,6个月目标价17.5元。 风险提示:证券市场景气度未及预期,互联网券商市场竞争加剧
东方财富 计算机行业 2018-03-01 13.65 16.00 7.89% 16.45 20.51%
17.09 25.20% -- 详细
业绩符合预期,净利润跌势进一步收窄。快报显示,公司第四季度实现营业收入7.82亿元,比上年同期增长29.34%;归属于上市公司股东的净利润1.79亿元,比上年同期增加29.92%;全年实现营业收入25.47亿元,比上年同期增加8.29%;归属上市公司股东的净利润6.37亿元,比上年同期下降10.77%。四季度净利润同比不减反升,帮助全年净利润跌幅大幅收窄。 顺势推进交易通道“平民化”,市占率稳步提升。公司借助互联网重构券商经纪业务的成本优势,推出全行业较低净佣金率,并在此基础上,通过一分钟极速开户(转户)通道和多元化功能整合网罗各层次用户,迅速扩大用户基础。“低佣金+优体验”两大平民化战略助力公司打破传统券商凭借交易资格赚取高额佣金的行业格局,成效卓著。报告期内,公司证券经纪业务和融资融券业务实现较快增长,市场份额得到进一步提升,证券业务相关收入同比实现较大幅度增长。 携互联网强大基因领航科技券商,增值服务全面开启。公司明星产品“股吧”互联网基因优势凸显,在经纪业务圈存海量用户后,极有可能构建角色打造“人人投顾”众包化平台,以满足中国投资者对投顾服务的庞大需求。随着中国金融市场向海外成熟市场变,券商向综合财富管理平台的演进趋势愈发明显。公司相关布局业已展开,如:两融、股权质押、被动指数基金、小额信贷等。以基金代销为起点,后续泛财富管理增值服务空间巨大。 投资建议:公司是国内领先的互联网金融企业,证券业务边际、深度不断拓展,拥有突出的数据优势、技术优势以及客户优势。依靠更低廉成本及更优质服务,科技券商龙头态势已现。我们预计2017、2018年EPS为0.15、0.28元,维持“买入-A”评级,6个月目标价16元。
东方财富 计算机行业 2017-12-14 13.61 16.00 7.89% 13.58 -0.22%
16.87 23.95%
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事件:12月12日公告,公司与中国工商银行签订全方位战略合作协议。在平台引流、资讯互通、零售金融产品销售、信用卡及消费信贷业务、基金代销业务、私人银行业务、证券业务、托管业务等方面展开合作。 强强合作,构建“人与金融资产”的链接生态。公司是2C端的流量巨头,而工商银行则是中国银行业翘楚。此次战略合作中,平台引流共享两方客户资源;资讯互通则将有机结合公司的资讯和工行的金融专业优势;零售金融产品销售合作拓宽传统银行业务的销售渠道;合作推出联名信用卡并基于风险模型和历史数据推出消费信贷业务;基金代销业务将见证工银瑞信和天天基金的强势合作;增添私人银行业务和托管业务等增值服务;在公司现有证券业务上进一步开展资金和资管业务合作。合作面之广,程度之深,对推动公司构建人与多元化金融资产的全新链接生态具有重大意义。 财富管理增值服务又一城,公司业绩波动将获良好对冲。公司携互联网强大基因领航科技券商,经纪业务圈存海量用户后,下一步可能构建角色打造“人人投顾”众包化平台,以满足中国投资者对投顾服务的庞大需求。随着中国金融市场向海外成熟市场变,券商向综合财富管理平台演进已成趋势。此次战略合作推动多项增值服务齐头并进,本质上正是公司向财富管理转型路上的重要进展。随着与工行合作的推进,公司从单一的证券业务拓展至人与各类金融资产的链接,同时将极大对冲资本市场牛熊对业绩的波动。 投资建议:公司是国内领先的互联网金融企业,证券业务边际、深度不断拓展,拥有突出的数据优势、技术优势以及客户优势。依靠更低廉成本及更优质服务,科技券商龙头态势已现。我们预计2017、2018年EPS为0.16、0.31元,维持“买入-A”评级,6个月目标价16元。 风险提示:证券市场景气度未及预期,互联网券商市场竞争加剧。
华铭智能 机械行业 2017-12-06 33.70 45.00 64.23% 34.45 2.23%
34.45 2.23%
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事件:公司公告,中标厦门市BRT智能化设备到期更新项目中标金额为9,268,800元。其中,更新的进/出站闸机具备二维码过闸机功能模块。 点评: 腾讯战略合作框架下的重要落地,借卡位优势斩获“扫码乘地铁”果实。近日,公司公告与腾讯展开战略合作,共同推进“交通乘车码”创新商业模式的落地。此次中标厦门市BRT智能化设备,是厦门市政府对公司综合实力的认可,进一步强化了公司快速推动“扫码乘地铁”战略的实质性进展。中标项目一小步,发展前景一大步,厦门的设备更新换代仅是起点,随着轨道交通的移动支付模式日渐成熟,公司将凭借卡位优势迅速切入备受关注的支付“新战场”,收单分成和广告业务分成将陆续成为公司新的盈利增长点。 “扫码乘地铁”场景沉淀大量用户流量与数据,构建数据安全生态水到渠成。 公司借“扫码乘地铁”支付场景正逐步展开数据安全生态的布局。此前获得360战略投资,正是基于其扫码乘地铁的海量用户入口和独特的高频地理位置信息,预期在实名制政策推动下构建城市智慧交通前景广阔。同时,公司拟收购致力于防欺诈数据服务多年的国政通,利用其权威数据源对闸机通行人员数据进行快速身份核查,大幅提高通行效率,构建“数据获取-身份认证-安全防护”的全方位数据安全生态。 投资建议:公司是国内领先的AFC设备提供商,厦门的BRT智能化设备改造将是公司与腾讯战略合作完善地铁“扫码支付”的布局的重要起点,后续构建安全数据生态潜力巨大。假设对国政通的收购于2018年初完成,在不考虑募集配套资金的情况下,我们预计2018、2019年备考EPS为1.32、1.90元,维持“买入-A”评级,6个月目标价45元。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名