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北部湾旅 社会服务业(旅游...) 2018-05-10 20.45 29.00 76.51% 20.92 2.30%
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事件:公司公告:1)为突出公司今后主业,公司决定由“北部湾旅游股份有限公司”更名为“新智认知数字科技股份有限公司”;2)公司调整发展战略,确定“以数字驱动引领行业变革”为公司未来发展主要方向;3)为优化公司组织架构,适应未来业务发展规划,公司拟将航线业务全部转移至全资子公司北海新绎游船有限公司;4)董事长王玉锁先生申请辞职,董事长由王子峥先生接任。 点评: 聚焦智慧行业认知,单一主业路径清晰。更名“新智认知”并确定“以数字驱动引领行业变革”为核心发展战略,结合旅游资产下沉子公司,公司持续聚焦智慧行业认知解决方案服务商,双主业向单主业演进路径清晰。同时,公司携图像解析、数据挖掘等核心技术,深耕智慧安全、智慧交通两大领域已久,并积极加速布局智慧能源、智慧企业、智慧旅游等新业务领域,技术沉淀丰厚。 此次战略聚焦,再次明确作为新奥集团的高科技上市平台定位,将助力新奥集团打造以能源行业为核心的泛能网络生态圈和家庭城市服务圈。 省市级认知平台进展顺利,全国范围高速发展值得期待。公司凭借牵头发改委组建国家级实验室,引领一体化指挥调度,推出并逐步完善一体化指挥调度解决方案、指挥中心统一通信解决方案、人网平台解决方案等新型解决方案; 2017年,先后取得北京、上海、四川、江苏等十四个省市级业务平台的建设与运营,为强化业务区域本地化精准服务、提高市场占有率和客户粘性,推动全国市场的全面布局奠定基础。同时,公司凭借人工智能、大数据领域的技术积累,借助新奥集团在能源、化工、旅游等多业态场景支撑,持续发力各细分领域认知解决方案;结合省市级认知平台的布局,未来叠加增量服务,获取业绩持续高增长值得期待。 投资建议:公司更名“新智认知”,旅游资产下沉子公司,战略聚焦“以数字驱动引领行业变革”;公司聚焦智慧行业认知单一主业路径清晰。预计公司2018-2019年EPS分别为1.17、1.64元,维持“买入-A”评级,6个月目标价29元。
北部湾旅 社会服务业(旅游...) 2018-05-03 19.50 -- -- 20.98 7.59%
20.98 7.59% -- 详细
事件:公司公告2018年一季度实现营收4.61亿元,同比增长38.39%,归母净利润-213万元,同比下降123.51%,扣非后归母净利润-400万元,同比下降146.08%;董事会审议通过《关于清理旅行社业务的议案》等。 点评: 新智认知延续优异表现,旅游业务淡季出现亏损。报告期内,公司营收大增38.39%,预计主要来自新智认知,旅游业务一季度处于淡季,另外北涠、北琼航线受到天气因素影响;利润端来看,一季度新智认知归母净利润2,179.53 万元,同比大增55.41%,旅游业务归母净利润-2,392.33 万元,主要原因是17 年新拓展的部分景区类业务,本报告期处于市场淡季且项目仍处于培育期,盈利能力较弱。 新智业务占比提升带动毛利率下降,费用方面有升有降。新智认知营收大增占比提升导致毛利率下降-5.99pts,17年度新智认知毛利率为35.09%,旅游业务毛利率为45.39%;费用方面,因研发费用投入及人工费用增加管理,费用增加3,171.86万元,管理费用率增加1.77pts,短期借款增加1.77亿元,导致财务费用增加1,181.93 万元,但销售费用率下降了4.02pts,带动整体费用率下降0.15pts。 清理亏损旅行社业务,有望改善旅游业务盈利能力。受自身业务规模较小等不利因素影响,旅行社业务长期处于亏损状态,根据公司聚焦自身优势行业、推进既有业务资源整合的发展规划,公司拟启动对所涉及旅行社业务的清理程序,截止到2018年3月底,相关旅行社类业务公司合计总资产5279.25万元、净资产-3207.40万元,旅行社类业务17年实现营收8065.76万元、亏损2756.21万元,根据公司年度预算数据,上述业务清理完成后预计2018年度将使公司减少营业收入1.07亿元,占预计营业收入总额3.12%,清理旅行社业务有望改善旅游业务盈利能力。 盈利预测及投资评级:旅游方面随着公司加速抢占优质的景区和航线,对旅游资源产业理解逐步深入将在深度旅游产品的开发和产业链延伸方面取得成效,前期项目投入期暂时制约短期业绩,培育期过后有望贡献稳健收益;科技板块将凭借自身扎实的技术优势、控股股东资金、政府资源优势以及持续增长的市场需求实现持续快速增长。公司当前旅游+科技正逐步成为控股股东重点投入方向,未来有望背靠控股股东强大的资金和资源实力实现快速成长,正通过“端+云”技术、创新数据驱动,从传统的项目产品集成模式(IT),转向行业认知服务(OT),预计公司18-20年EPS分别为0.94/1.15/1.38元,4月27日收盘价对应PE分别为21/18/15倍,维持“审慎增持”评级。 风险提示:客流增长/新航线/新业务拓展不及预期;新智认知新订单不及预期,并购进展/转型不及预期。
北部湾旅 社会服务业(旅游...) 2018-04-13 22.10 29.00 76.51% 24.44 10.59%
24.44 10.59% -- 详细
业绩超预期。公司公告,2017年度公司实现营业收入251,182.77万元,较上年同期增长173.01%;实现归母净利润26,956.12万元,较上年同期增长58.44%。其中,智能安全、交通业务表现亮眼,全资子公司新智认知报告期内实现营业收入99,856.51万元,净利润15,015.11万元,同比呈爆发式增长。 政策利好、需求旺盛,打造新型行业认知解决方案。数字经济时代携利好政策到来、安防行业需求保持旺盛,新智认知依托长期深耕智慧安全、智慧交通两大领域经验积累与数据沉淀,积极布局人工智能,处行业领先地位;公司牵头发改委组建国家级实验室,引领一体化指挥调度;参与“一带一路”国际合作高峰论坛安全保卫任务等诸多大型活动的保障任务,获取客户更深层次信任;推出公安一体化指挥调度解决方案、指挥中心统一通信解决方案、人网平台解决方案等新型解决方案,完善解决方案体系;联合各高校及科研单位成立实验室,推进产学研用高度结合;在大数据时代和人工智能时代,公司持续累积沉淀行业经验、深化两大领域战略布局,为客户打造更个性、更极致、更智慧的行业认知解决方案。 加速产业互联网布局,进军智慧企业业务。新奥集团业务涵盖能源、旅游、能源化工等,坐拥雄厚政府背景;新智拥有图像解析、数据挖掘等核心技术,深耕智慧安全、智慧交通两大领域已久,技术沉淀丰厚。两者强强联合协同共进,一方面,新奥的政府资源可助力新智进军产业物联网领域,开拓智慧企业业务;另一方面,新奥携公司领先技术,可加速整合智慧旅游、智慧安全、智慧交通三大业务,助力传统产业“互联网+”升级,深化产业互联网布局。 投资建议:公司深耕智慧安全、智慧交通两大领域,牵头国家级实验室,占产业战略制高点,引领一体化调度指挥,并积极进军智慧企业领域;携领先技术对接新奥集团政府资源,强强联合协同共进,加速构建智慧生态,布局产业互联网。预计公司2018-2019年EPS分别为1.17、1.64元,维持“买入-A”评级,6个月目标价29元。 风险提示:社会治安防控政策不达预期;行业竞争加剧风险。
北部湾旅 社会服务业(旅游...) 2018-04-13 22.10 -- -- 24.44 10.59%
24.44 10.59% -- 详细
事件:公司公告2017年度实现营收25.12亿元,同比增长173.01%,归母净利润2.7亿元,同比增长58.44%,扣非后归母净利润2.33亿元(非经常性损益主要为政府补助),同比增长39.19%,EPS为0.77元/股,拟每10股派现2.5(含税);公司计划2018年实现营收35亿元,营业成本占收入比重不超过60%,期间费用占收入比重控制在24%以内。 点评: 并表时间差异带动业绩大增,科技板块延续高增长。报告期内,实现营收25.12亿元,同比增长173.01%,其中,行业认知解决方案业务收入16.86亿元,同比增长368.98%,同口径下同比增长56.91%,旅游业务收入7.50亿元,同比增长54.30%;行业认知解决方案业务实现净利润16,432.99万元,同口径下同比增长18.90%,超出业绩承诺10%,连续两年超出业绩承诺,旅游业务预计实现净利润7,000万元,同比下降30%。 旅游板块:新业务布局不断推进,北涠线有保障。在海洋旅游航线服务方面,公司运营北海-涠洲岛、北海-海口、蓬莱-长岛三大重要海洋旅游航线以及北海、涠洲岛、烟台、秦皇岛区域周边海上游、环岛游等海洋旅游服务,其中,旅游航线、景区和旅游服务分别实现营收5.68亿元、1.04亿元和0.77亿元,分别同比增长43.52%、175.98%和47.97%;“寻仙1 号”和“寻仙2号”投资约6,000 万元,预计2018年投入运营;北涠航线750座客船目前正在进行船体建造预计2018年下半年投入运营,另外,蓬长航线票价自去年四季度上涨50%至45元,将带动18年业绩增长,同时,公司也在积极拓展康养文化旅游产品,提升毛利率。 科技板块:新智认知迈出转型步伐。全资子公司新智认知作为行业认知解决方案提供商,主要面向智慧安全、智慧交通、智慧旅游等领域,以客户的一线业务场景为驱动,基于对行业客户业务需求的深刻理解,通过人工智能、大数据分析、云计算等创新技术,为行业客户提供包括数据采集、分析、处理、挖掘、应用等功能的行业认知解决方案。17年牵头的一体化调度平台国家工程实验室集成演示中心正式落成,后续项目落地有望提速;行业认知业务将聚焦自身优势行业,夯实定制化实施能力,锻造运营型服务能力,立足海量高并发实时数据引擎、开放式“云+边+端”平台生态、行业人工智能融合等核心技术,打造赋能咨询方法论与数据智能决策系统两大核心竞争力,在数字经济时代下为供给侧客户赋能。 盈利预测及投资评级:旅游和科技板块双双稳步推进且均处在快速增长阶段,旅游方面随着公司加速抢占优质的景区和航线,对旅游资源产业理解逐步深入将在深度旅游产品的开发和产业链延伸方面取得成效,前期项目投入期暂时制约短期业绩;科技板块将凭借自身扎实的技术优势、控股股东资金、政府资源优势以及持续增长的市场需求实现持续快速增长。公司当前旅游+科技正逐步成为控股股东重点投入方向,未来有望背靠控股股东强大的资金和资源实力实现快速成长,正通过“端+云”技术、创新数据驱动,从传统的项目产品集成模式(IT),转向行业认知服务(OT),我们下调公司18-19年盈利预测,预计公司18-20年EPS分别为0.94/1.15/1.38元,2018年4月11日收盘价对应PE分别为24/20/16倍,维持“审慎增持”评级。
北部湾旅 社会服务业(旅游...) 2018-04-13 22.10 -- -- 24.44 10.59%
24.44 10.59% -- 详细
事件描述 公司公布2017年年报:公司实现营业收入17.84亿元,同比增长6.86%;实现归属于上市公司净利润4.14亿元,同比增长17.60%;实现扣非净利3.46亿元,同比增长5.68%;EPS为0.55元。 事件评论 高基数下客流仍实现增长,减持华安证券增厚利润。 (1)客流增长及房地产销售大增带动收入增长。全年景区共接待进山人数336.87万人次,同比增长2.1%;索道及缆车累计运送游客667.3万人次,同比增长3.34%;在去年G20免票高基数上仍实现增长,创历史新高。在客流增长推动下公司索道收入和酒店收入分别同比增长3.39%和6.23%,房地产按开发进度结算实现收入同比大增138.69%,门票收入因免票客流增长导致略有下滑0.22%。 (2)公司共减持华安证券1000万股,当期利润增加5240.34万。 毛利率稳步提升,期间费用率继续下降。索道及酒店板块在客流增长带动下毛利率分别提升2.05pct及0.96pct推动整体毛利率略增0.11pct到50.63%;期间费用率受益于财务费用大幅降低小幅调减0.08pct到18.64%。分开来看,销售费用率同比增长0.38pct主要是为开拓中远程客源市场支付给安徽民航机场黄山分公司奖励费用及广告宣传所致;管理费用率因完成经营目标给予高管奖励提升0.20pct;财务费用率则因报告期无借款、利息支出大幅减少下降0.66pct。 盈利预测及投资建议:看好公司内部挖潜以及外延扩张带来业绩的持续增长。公司10月份和黄山机场签订合作协议,针对重点客源市场新增或加密航班,预计每年可新增远程游客10万左右。东黄山开发,连贯宏村、太平湖增加休闲产品供给,受益于明年杭黄高铁开通公司客单价和客流量将有望得到双重提升。公司2018年目标任务为接待进山游客346万人,同比增加约10万人;不考虑宏村并表因素,预计18和19年EPS分别为0.60和0.68元/股,对应当前股价PE分别为22和19倍,维持“增持”评级。 风险提示: 1. 客流增长不及预期; 2. 旅游项目开发进度不及预期。
北部湾旅 社会服务业(旅游...) 2017-11-15 24.21 39.50 140.41% 24.14 -0.29%
24.14 -0.29%
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运力总量连续三年高增长,15/16/17年客座总数分别为5925/9538/11722座年增长分别为3613座和2184座,16/17年增长率分别为61.0%(其中49%的增长来自于收购)及22.9%。公司IPO时募集资金新建的600座普通客船于16年投入运营,新建718座豪华客滚船及2艘360座高档客船在17年完成首航。加上16年收购渤海长通获得八艘船共计2893座运力,16/17两年是公司运力增长的高峰期,助力旅游业绩会在18年高增长。 公司的运力分布结构发生变化,分航线看北涠、南海、蓬长及海上游线路17年运力分别为4902/1449/4459/912座,同比增长0%/70%/23%/NA。17年新运力主要投放在蓬长线、南海及海上游方面,18年将逐步释放净利。北涠航线上的运力预计会稳定在4900座左右;公司新增运力集中投放在蓬长航线,16/17年每年新增2899客座;海上游实现从无到有19年客座数将达到1668座。 运力提升、产品升级带来的提价预期以及海上游业务快速发展,助力旅游业务净利贡献高速增长,16/17/18年旅游净利贡献为1.11/1.27/1.88亿。以新建船只与老旧船只的比例来看,18年除了北涠航线外(北涠运力相对稳定,19年才有新船下海)其他航线船龄不到1年的新船运力占比均超过50%,产品更新升级有望推动票价大幅提升。以南海航线为例,老旧船只“北部湾1号”最低票价为140元最高为400元,而新投入的豪华客滚船“北部湾66号”票价区间为250元到2088元,预计未来票价仍存在上涨空间。考虑到16/17年公司密集投入服务品质更高的新船,预计业绩增幅将超运力增幅。 智慧认知业务空间广阔,公司为国家实验室承建者,认知业务技术业内领先。综合考虑对赌及公司前期的研发投入,我们预测认知业务16/17/18年贡献营收3.35/13.33/17.17亿元,贡献净利0.59/1.6/2.06亿元。公司承建了国家发改委组织实施的智慧安全领域创新能力建设专项--一体化指挥调度技术国家工程实验室,是在社会治安防控领域国家工程实验室名单内牵头企业中唯一的民营企业,技术优势凸显。 协同业务“智慧旅游”逐步拓展,市场空间或达百亿。公司兼具旅游场景与认知技术等资源要素护城河效应明显。公司目前已经根据合作协议在涠洲岛南湾鳄鱼山景区进行智慧旅游研发。初步估计一套智慧旅游系统单个景区的造价在1000万-2000万元左右,目前国内有3A级以上景区1644个,按此匡算,我们预计智慧旅游市场规模可达百亿以上。 盈利预测、估值与投资建议:买入评级。我们预测17/18/19年公司扣非归母净利分别为:2.87/3.94/4.49亿,对应PE分别为32/24/21倍。考虑到新船投放后盈利的向上弹性、未来海岛游的成长性,以及认知业务的高成长性,给予18年35倍PE,合理市值137.9亿,对应目标价39.5元。 风险提示:海上游市场需求风险、丧失独家经营权风险、失去技术优势风险、投资项目风险。
北部湾旅 社会服务业(旅游...) 2017-11-02 23.83 43.67 165.79% 24.58 3.15%
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新智认知并表带来业绩高增长,维持增持评级。公司通过积极营销宣传推广和业务拓展,海洋旅游业务、健康旅游业务保持稳步增长,新智认知2017年订单情况良好,2016年Q4开始并表带来业绩同比大增,维持公司2017/18年EPS为1.15/1.41元,目标价为43.67元。 业绩概述:2017年前三季度公司营收16.3亿元/+322.1%,归母扣非净利为1.91亿元/+106.0%,对应EPS为0.55元,业绩表现符合预期。 新智认知等多项业务并表,旅游产业链布局日趋完善。①公司2016Q4并表新智认知,实现营收10.4亿元(占总营收64%),博康实现快增的主要原因在于市场和行业应用的拓张。②公司旅游业务实现收入59,468.15万元/+53.5%,其中收购龙虎山景区60%股权开始贡献业绩;③公司毛利率有所下降40.5%/-9pct,主要系业务快速增长,相应运营成本增加;期间费用率提升4.5pct至22.5%系并表影响所致,其中由于航线、景区的营销宣传力度加大及并表影响,销售费用率11.18%/+6.22pct,管理费用率下降1.84pct。 新智认知技术优势显著,有望全年业绩好于预期。①公司增厚旅游资源储备,已陆续布局南麂岛、崆峒岛、龙虎山、秦皇岛等海岛或景区旅游资源,且推进“达人+管家”的旅游业务模式,有望成为利润新增量;②公司探索博康智能在智慧城市、智慧交通大数据分析和图像识别领域有雄厚实力,近期订单显著增加,2017年业绩有望超市场预期。③公司将充分参与京津冀一体化建设:雄安新区智慧城市建设被排在首要位置,重要性凸显;公司京津冀大数据公共服务示范平台项目获发改委支持,享受政府补助。④大股东新奥集团政府资源丰富,将助力公司两大业务拓展。
北部湾旅 社会服务业(旅游...) 2017-11-01 23.83 -- -- 24.58 3.15%
24.58 3.15%
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事件:公司公告 17年前三季度实现营收 16.35亿元,同增 322.08%,归母净利 1.91亿元,同增 104%,EPS0.55元/股,其中第三季度营收和归母净利分别同增242.95%和58.38%;同时,公告根据工作需要,贾建刚先生、张浩先生不再担任公司副总裁职务;此外,公司预计今年全年净利润增长40%至80%。 点评: 营收大幅增长主要来自新增并表业务影响,科技和旅游业务均实现增长。营收大增主要来自新增并表影响,新智认知(100%,16年10月起)、渤海长通(65%,16年7月起)和龙虎山(60%,16年7月起),以及原有旅游业务也实现正增长。报告期内,公司实现营收16.35亿元,同增322.08%,绝对额增长12.47亿元,其中行业认知解决方案类业务实现收入10.4亿元,同比增长54.3%;旅游业务实现收入 5.95亿元,较上年同期增长2.07亿元,同比增长53.5%。 净利增长主要来自新智认知,旅游业务淡季叠加新项目投入期出现亏损。净利润方面,假设新智认知净利率在12%,则其对业绩的贡献约为1.25亿元,较去年同期7,012万元增长78%,旅游业务实现净利润6,600万元,同比下滑约30%,可能由于新增景区、航线前期支出增加以及营销费用导致净利下滑;毛利率费用率情况来看,并表后新智认知毛利率低于传统旅游业务拉低了公司毛利率,报告期内下滑9.02pct;销售费用率大增6.22pct,主要来自新智认知和航线、景区等新业务运营增加销售费用影响,报告期内,新智认知管理费用为12,296.57万元,费用率为11.82%;旅游业务本期管理费用5,977.16万元,费用率为10.05%,较去年同期增加5.09pct。 智认知技术领先,并购以来新业务拓展不断。新智认知掌握人工智能和大数据两项核心技术,在智慧安全、智慧交通两大细分领域经营多年,多次参与国家级重大事件(世博会、93阅兵、G20),申报的京津冀交通和安全大数据公共服务示范平台项目正式纳入国家发展改革委“2017年促进大数据发展重大工程项目计划表”凸显其技术实力之扎实,一体化平台和京津冀交通和安全大数据平台项目应用持续推进;同时,与招商局公路网络科技控股股份有限公司合资成立公司在公路领域实现进一步突破。 盈利预测及投资评级:旅游和科技板块双双稳步推进且均处在快速增长阶段,旅游方面随着公司加速抢占优质的景区和航线,对旅游资源产业理解逐步深入将在深度旅游产品的开发和产业链延伸方面取得成效,前期项目投入期暂时制约短期业绩;科技板块将凭借自身扎实的技术优势、控股股东资金、政府资源优势以及持续增长的市场需求实现持续快速增长。公司当前旅游+科技正逐步成为控股股东重点投入方向,未来有望背靠控股股东强大的资金和资源实力实现快速成长,后续预计将对接新奥集团相关优质资产以及外延项目预期不断,预计公司17-19年EPS分别为0.83/1.04/1.25元,维持“增持”评级。 风险提示:客流增长/新航线/新业务拓展不及预期;新智认知新订单不及预期,并购进展/转型不及预期。
北部湾旅 社会服务业(旅游...) 2017-09-18 27.51 -- -- 27.52 0.04%
27.52 0.04%
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事件:公司公告全资子公司新智认知与武汉市公安局警务指挥部签订《战略合作协议》,双方将在共同建设“智能警务指挥调度系统研发中心”、开展科研项目方面达成合作;新智认知将承担“智能警务指挥调度系统”产品的研发和应用试点实施工作;本次有效期3年。 点评: 一体化调度平台项目再下一城,后续有望成为公司增长爆发点。2016年新智认知研发的AX战警一体化指挥调度平台(PK掉华为)中标发改委安全领域国家工程实验室,该项目目前已在贵阳、盐城等地区落地,此次再次与武汉市公安局达成战略合作,可以看到一体化调度平台正在全国各地全面铺开;新智认知作为独家承建发改委安全领域一体化指挥调度平台国家工程实验室,奠定公司在安全领域新高度,后续有望在相关项目招标中获得领先优势,该优势目前正在显现,而初步估计该领域的投入有望达到300-500亿的市场规模,公司作为行业龙头,受益显著。 新智认知技术领先,并购以来新业务拓展不断。新智认知掌握人工智能和大数据两项核心技术,在智慧安全、智慧交通两大细分领域经营多年,多次参与国家级重大事件(世博会、93阅兵、G20),申报的京津冀交通和安全大数据公共服务示范平台项目正式纳入国家发展改革委“2017年促进大数据发展重大工程项目计划表”凸显其技术实力之扎实,同时,与招商局公路网络科技控股股份有限公司合资成立公司在公路领域实现进一步突破;新智认知16年实现归母净利1.38亿元,同比增长93.68%,扣非后1.23亿元,超过业绩承诺1.12亿元,17年上半年实现净利润6,968 万元,接近去年前三季度利润总量,业绩持续保持快速增长趋势。 盈利预测及投资评级:旅游和科技板块双双稳步推进且均处在快速增长阶段,旅游方面随着公司加速抢占优质的景区和航线(目前已拥有和布局涠洲岛、龙虎山、蓬莱长岛、南麂岛、崆峒岛、秦皇岛等资源,同时控股股东与河北秦皇岛以及广西政府达成旅游开发协议),对旅游资源产业理解逐步深入将在深度旅游产品的开发和产业链延伸方面取得成效;科技板块将凭借自身扎实的技术优势、控股股东资金、政府资源优势以及持续增长的市场需求实现持续快速增长;而且公司当前旅游+科技正逐步成为控股股东重点投入方向,未来有望背靠控股股东强大的资金和资源实力实现快速成长,后续预计将对接新奥集团相关优质资产以及外延项目预期不断,预计公司17-19年EPS分别为0.94/1.16/1.45元,维持“增持”评级。 风险提示:客流增长/新航线/新业务拓展不及预期;新智认知新订单不及预期,并购进展/转型不及预期。
北部湾旅 社会服务业(旅游...) 2017-08-09 26.80 29.51 79.61% 27.81 3.77%
27.88 4.03%
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旅游业务高速增长,新增业务发力大幅增厚业绩 公司发布2017年中报,略超我们预期:上半年实现营业收入8.98亿元,同比增长420.68%;归母净利润8722万元,同比增长210.77%;扣非后基本EPS0.25元,同比增长96.83%。报告期内业绩大幅增长主要来源于并表新增行业认知解决方案类和健康景区两项业务。其中新增的行业认知业务贡献收入5.92亿元;旅游业务实现营收3.06亿元,同比增长77.3%。 利润增长主要来自于新智认知,智慧旅游蓄势待发 新智认知凭借技术优势、行业智慧化实践经验积累、品牌影响力等优势上半年度实现净利6,968万元,占公司归母净利润79.9%。报告期内新智认知继续深耕智慧安全、智慧交通两大优势领域,稳固北京、上海等一线城市的传统优势市场,同时发力二三线城市市场拓展,重点打造基于数据的智慧赋能能力和对供给端进行数据融合及服务重构的能力。此外,新智认知顺利组建智慧旅游服务团队,引入大数据高端人才,积极推进与龙虎山、祖山、涠洲岛等高等级景区深入合作。我们认为未来公司将着力发挥行业认知与传统旅游行业的协同优势,整合产业资源推动业务升级。 海洋旅游多层次体系完善,健康旅游影响力快速传播 报告期内公司取得涠洲岛环岛游、斜阳岛海上游的运力批复,借助北海-涠洲岛航线、北海-海口航线的辐射影响力开拓周边特色航线。蓬长航线联合运营带动长岛海上游、崆峒岛环岛游、登岛游等特色航线吸引力持续提升。“寻仙5号”和“寻仙6号”两艘新型高端游船6月初交付首航,丰富了游客需求和体验。此外涠洲岛海陆全域旅游进展顺利,新投资公交线路逐步投入运营、游客集散中心建设推进提升海岛旅游环境。健康旅游方面,江西鹰潭龙虎山、河北秦皇岛祖山等项目持续推进,旅游资源储备不断充实,“达人+管家”的新旅游营销效果显著,为健康旅游产品传播奠定基础。 “旅游+科技”双轮驱动高速成长,维持公司“增持”评级 2017年上半年公司实现旅游和科技两个板块双向告捷,产业链横向融合和纵向延伸战略清晰,控股股东新奥集团实力雄厚,凭借资金、技术和资源优势重点支持上市公司“旅游+科技”战略发展,未来相关优质项目资源整合空间广阔。我们预计新智认知未来三年保持较快增速,龙虎山景区保持高速成长态势。并购完成大幅提升公司内生增长动力,上调公司2017-2019年归母净利润3.11/3.96/4.65亿元,EPS0.89/1.14/1.33元,对应PE为28.52/22.35/19.06倍,参考2017年景区行业平均PE33~36倍,给予目标价29.51~32.78元,维持公司“增持”评级。 风险提示:客流增长不达预期,新业务拓展进度不达预期,行业竞争格局发生改变的风险。
北部湾旅 社会服务业(旅游...) 2017-08-09 26.80 28.00 70.42% 27.81 3.77%
27.88 4.03%
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中报持续健康增长,应收款大幅上升体现公司拿单能力持续增强。 8月4日公司发布半年度报告,受到并表新智认知(博康智能)因素影响,报告期内营业收入8.97亿元,同比上升421%,归属于上市公司股东的净利润0.87万元,比上年同期增长211%。公司应收账款由期初的8.91亿元上升至12.8亿元,增幅近44%。从账龄分布上观察,账龄小于一年的应收款占比为70.6%,账龄1-2年的应收款占比为19.9%。总体计提比例为6.1%,处于健康合理区间。我们认为,应收款的迅速上升及账龄较短的应收款比例较高说明公司拿单和执行能力不断上升,新智认知子公司进入上市公司体内后有望迅速提升其资金实力和品牌影响力,获得高速发展。 新智认知打造交通安全国家队,承接“京津冀”交通与安全示范平台。 2017年上半年,新智认知继续深耕智慧安全与智慧交通领域,承建了国家发改委组织实施的创新能力建设专项——一体化指挥调度技术国家工程实验室,打造了面向城市群交通一体化安全管控及出行服务场景的国家级示范项目——京津冀交通与安全大数据公共服务示范平台,同时还参与了一带一路国际合作高峰论坛国家级项目的安全保卫任务。我们认为,随着京津冀一体化建设的逐步推进,公司有望通过示范项目获取更多社会与政府认可,扩大项目规模并承接全面一体化交通安全统一平台的建设项目。 新智认知加强人才投入,打造“AI+”核心实力,获得政府认可。 2017年上半年,新智认知共有基础研发、产品开发和技术支持人员524名,占员工总数的59%;其中行业专家、咨询师等高端人才28名。公司开展的云平台、综合态势分析、基于大数据的地图可视化、统一通信平台、端+云等关键技术的研究获得国家部委的充分认可。国家发改委为一体化实验室新增总投资6011万元,其中国家安排投资1800万元,报告期内博康信息已收到政府补助1200万元,另外京津冀示范平台项目获得政府补助2000万元。我们认为,人工智能技术需要大量专业人才,在新智认知原有的丰富行业经验上叠加人工智能相关技术有望迅速提升信息平台的服务能力,改善使用者工作效率,获得政府使用方及社会的认可。 投资建议。 结合公司在交通安全领域的市场地位及技术优势,以及政府在京津冀及全国范围内加大对交通安全的投入,预计公司2017、2018年收入20.2、27.3亿元,净利润为3.05、4.05亿元,对应PE 估值为29.1、21.9倍,首次覆盖给予增持评级。 风险提示:1.交通安全项目投资不及预期,2.旅游业务进展不及预期。
北部湾旅 社会服务业(旅游...) 2017-08-09 26.80 27.90 69.81% 27.81 3.77%
27.88 4.03%
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8月5日公司发布2017年半年报,上半年实现营业收入89784.79万元(+420.68%),实现归母净利润8722.01万元(+210.77%);每股收益0.25元(+92.31%)。 投资建议:我们公司预测2017年至2019年每股收益分别为0.93元、1.26元和1.60元。净资产收益率分别为8.6%、10.7% 和12.5%,给予“增持-A”评级,6个月目标价为27.9元,相当于2017年30倍的动态市盈率。 风险提示:新航线拓展不及预期;新智认知业务增长不及预期;旅游行业偶发亊故的风险。
北部湾旅 社会服务业(旅游...) 2017-08-09 26.80 -- -- 27.81 3.77%
27.88 4.03%
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近日公司公布2017年上半年业绩,报告期内公司实现营业收入8.98亿元,同比上升420.68%;归属于上市公司股东的净利润为8722万元,同比增长210.77%;扣非后净利润8647.9万元,同比增长217.41%。 合并报表大幅提升公司业绩:报告期内公司实现业绩的快速增长其主要原因有二:(一)新智认知于16年四季度并表, 本报告期实现营业收入5.92亿元,占总收入的65.97%,实现净利润6968万元,占总利润的80.57%;(二)随着公司近年来不断更新船舶及不断的外延式并购,运力得以大幅提升, 已经成为实力较强的船队之一,同时公司通过深耕海洋旅游及健康旅游等核心业务向智慧旅游转型,满足了多类客户不同的消费需求,公司丰富的旅游储备也逐步发力,如龙虎山本期已实现营收4425.08万元,净利润661.54万元,助推公司旅游业务实现营收3.06亿元,同比增长97.22%。 毛利率平稳,期间费用率略有上升:公司有效的成本控制, 带动报告期内公司综合毛利率较去年同期略增1.17个百分点至41.22%。并表带动期间费用率较前期上涨4.70个百分点至25.81%,这主要是受报告期内行业认知解决方案类业务销售费用增加8086.85万元,及旅游业务营销宣传力度加大导致销售费用率较前期大幅上升7.49个百分点;而管理费用率和财务费用率则分别下滑2.35和0.43个百分点至10.81%和1.77%。 公司未来业绩可期:1)公司持续升级航线段,提升了游客体验,同时继续拓展海陆岛全域发展,已陆续布局了南麂岛、崆峒岛、龙虎山、秦皇岛等海岛或景区旅游资源,投资旅游产业基金,尝试智慧旅游业务及“达人+管家”的旅游业务模式探索,为公司旅游板块带来了新的看点。2)行业认知解决方案类业务受新智认知在智慧安全、智慧交通等领域均有领先优势,且订单显著增加,有望助推公司未来业绩的快增长。3)公司控股股东新奥集团拥有丰富的政府资源,且公司与多个地方政府签署了战略合作协议,有助于公司两大业务的未来发展。 盈利预测:我们预计公司17-19年营业收入分别为18.61、24.19和29.34亿元,归属母公司所有者净利润分别为3.26、4.24和5.27亿元,折合EPS分别为0.93、1.22和1.48元,对应于8月4日收盘价25.40元计算,市盈率分别为27、21和17倍,我们维持“推荐”评级。 风险提示:自然灾害、客流增速不及预期及并购、转型不及预期等。
北部湾旅 社会服务业(旅游...) 2017-08-09 26.80 -- -- 27.81 3.77%
27.88 4.03%
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事件: 北部湾旅发布2017年中报,2017年上半年公司实现营业收入8.98亿元,同比增长420.68%;实现归母净利润8722.01万元,同比增长210.77%。 点评: 新智认知全年并表和旅游业务提振驱动高增长。2017H1公司行业认知方案类业务实现营业收入5.92亿元(2016年10月开始并表),旅游业务实现营业收入3.06亿元(yoy97.22%)。公司综合毛利率为41.22%,比上年同期提升1.16pct;销售费用率13.24%,比上年同期提升7.49pct,主要为行业认知解决方案类业务销售费用并表以及旅游业务中航线、景区的营销宣传力度加大导致营销费用增加;管理费用率10.81%,比上年同期下降2.35pct;财务费用率1.77%,比上年同期下降0.43pct。 旅游板块多点开花。海洋旅游方面,公司围绕北海-涠洲岛、北海-海口、蓬莱-长岛航线,持续升级航线端以提高客户体验,同时继续拓展海陆岛全域发展。健康旅游方面,公司继续拓展龙虎山、秦皇岛等地健康养生的旅游业务,同时筹备开发广西河池红水河、福建泉州安溪铁观音茶园等优质旅游资源,此外公司推进“达人+管家”的新型旅游业务模式,通过营销网络的拓展和深化加快健康旅游产品的传播。智慧旅游方面,新智认知完成智慧旅游服务团队组建,公司全面推进与高等级景区的深度合作,以游客需求为导向完成了旅游大数据支撑平台及四大应用体系的规划设计。 科技板块齐头并进。新智认知继续深耕智慧安全、智慧交通两大优势领域,研发方面,通过“找场景、汇数据、炼智慧”的方法论,在安全与交通领域打造具有核心竞争力的行业认知解决方案;市场方面,稳固北京、上海等一线城市的传统优势市场,同时发力二三线城市市场拓展,成立了新疆办事处,在湖南实现了项目落地。 投资建议:预计公司2017-2019年营业总收入分别为22.46亿、28.50亿和35.81亿元,同比增长144.10%、26.90%和25.63%;归母净利润为3.51亿、4.57亿和5.71亿元,同比增长106.04%、30.32%和25.02%;预计2017-2019年每股收益分别为1.00元、1.31元和1.64元,按照当前25.40元股价对应PE分别为25倍、19倍和16倍。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:旅游业务拓展不及预期、新智认知业务拓展不及预期。
北部湾旅 社会服务业(旅游...) 2017-08-08 25.50 43.67 165.79% 27.81 9.06%
27.88 9.33%
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新智认知并表带来业绩高增长,维持增持评级。公司通过积极营销宣传推广和业务拓展,海洋旅游业务、健康旅游业务保持稳步增长,新智认知2017年订单情况良好,2016年Q4开始并表带来业绩同比大增,维持公司2017/18年EPS为1.15/1.41元,目标价为43.67元。 业绩概述:2017年H1公司营收8.98亿元/+420.7%,归母扣非净利为8648万元/+217.4%,对应EPS为0.25元,业绩表现符合预期。 新智认知等多项业务并表,旅游产业链布局日趋完善。①公司2016Q4并表新智认知,实现营收5.92亿元(占总营收66%),实现净利润6968万元(占总净利80.6%),博康实现快增的主要原因在于市场和行业应用的拓张。②公司收购龙虎山景区60%股权开始贡献业绩:营业收入4,425.08万元,归母净利润为396.9万元;③公司采用有效的成本控制,拉动公司盈利能力稳步提升毛利率41.22%/+1.16pct,期间费用率提升4.7pct至25.1%系并表影响所致,其中由于航线、景区的营销宣传力度加大及并表影响,销售费用率13.24%/+7.49pct。 新智认知技术优势显著,有望全年业绩好于预期。①公司增厚旅游资源储备,已陆续布局南麂岛、崆峒岛、龙虎山、秦皇岛等海岛或景区旅游资源,且推进“达人+管家”的旅游业务模式,有望成为利润新增量;②公司探索博康智能在智慧城市、智慧交通大数据分析和图像识别领域有雄厚实力,近期订单显著增加,2017年业绩有望超市场预期。③公司将充分参与京津冀一体化建设:雄安新区智慧城市建设被排在首要位置,重要性凸显;公司京津冀大数据公共服务示范平台项目获发改委支持,享受政府补助。④大股东新奥集团政府资源丰富,将助力公司两大业务拓展。 风险提示:燃油成本上涨带来成本增加;博康智能协同效应不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名