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丰东股份 机械行业 2017-04-27 34.58 -- -- 37.27 7.78% -- 37.27 7.78% -- 详细
一季报业绩回顾 公司一季度实现营业收入1.49亿,同比增长63.61%;实现利润总额3454万,同比增长1140%;归母净利润3005万,同比增长1116%。营收和净利润均同比大幅增长,主要受方欣科技并表影响。一季报中并未详细拆分丰东传统业务和方欣科技财税业务的收入利润情况,考虑丰东股份传统热处理业务过去3年一季报净利润均低于300万,预计方欣科技贡献利润占一季度比重较高,方欣科技去年一季度利润为1984万。公司同时公告半年报业绩指引,预计净利润区间为7340万至7940万。 拟变更公司名称,泛财税生态战略落地加快 3月17日公司公告拟变更公司名称为“金财互联控股股份有限公司”,证券简称变更为“金财互联”,公司经营范围也做出相应变更。2016年公司通过资产重组开启了“互联网财税服务+热处理设备制造及服务”双轨发展战略,本次公司名称变更能够更准确地体现企业的经营特征和业务方向。2017年以来,公司的泛财税生态战略落地加快,接连公告拟并购上海企盈、浙江立信、高新金财等公司股权事宜,同时参与设立并购基金意在利用资本市场优势,拓宽投资渠道,有助于公司未来并购优质项目。公司凭借线上财税云服务已经坐拥近百万付费企业用户,泛财税的布局进一步将业务拓展至工商注册、代记账等偏线下高附加值企业服务,公司目标打造的从线上到线下、由财到税一体的财税生态服务体系值得期待。 17-19年业绩分别为0.42元/股、0.59元/股、0.81元/股 子公司方欣科技于2017年起全部并表,预计公司17-19年EPS分别为0.42元/股、0.59元/股、0.81元/股,对应PE分别为81、58、42,维持“谨慎增持”评级。 风险提示 财税云服务推广不及预期的风险;浙江立信、上海企盈股权收购及并购基金事宜正式协议尚未签署,存在最终结果与意向协议存在差异的可能。
丰东股份 机械行业 2017-04-27 34.58 -- -- 37.27 7.78% -- 37.27 7.78% -- 详细
公司2017Q1业绩增长1116%,位于业绩预告上限 1、丰东股份发布2017年一季报,实现营收1.49亿元,同比增长63.61%;实现归属于上市公司股东的净利润3005.23万元,同比增长1115.82%;扣非后归母净利润2821.79万元,23,083.55%;公司预告2017Q1实现归母净利润约2500万元~3100万元,同比增长911%~1154%,实际业绩位于预告上限。2、全资孙公司方欣智慧与黄山市黄山区政府签署战略合作协议,双方合作成立产业园,并由方欣智慧自主运营管理,产业园的策划案、所有相关运作的技术手段和方法等知识产权由方欣智慧所有。3、全资子公司方欣科技设立“广州市金财互联小额贷款有限公司”,注册资本3亿元。 方欣科技并表贡献主要业绩,牵手黄山区政府进军产业园领域 公司2017Q1业绩高速增长主要得益于收购方欣科技并表所致,方欣科技是互联网财税龙头企业,自2016年11月份开始并表,自此互联网财税成为公司的支柱业务,未来公司有望凭借财税云付费用户快速增长与ARPU值提升共振实现业务高速增长。公司与黄山区政府合作产业园,旨在利用黄山区提供的产业园税收优惠、配套服务等方面的优惠政策,直接将自身在招商、税筹等方面的优势复制到产业园,实现财税业务的批量落地。 成立互联网小贷公司,旨在财税大数据金融变现 本次设立的互联网小贷公司将成为方欣募集资金投资项目“企业大数据创新服务平台”的配套项目。我们认为,公司成立互联网小贷公司,旨在利用方欣财税云平台上积累的中小微企业以及供应链相关企业的票、财、税数据等在用户资源和授权许可的前提下,通过运用大数据和人工智能等技术,建立征信和风控体系,从而实现财税大数据的金融变现。 卡位财税服务刚需,构建“线上+线下”一体化财税生态圈 面对企业服务市场万亿空间且行业集中度较低的现状,方欣提出以“互联网平台”+“服务流水线”的模式,以线上财税云服务平台为主,线下整合企业服务公司为辅,计划三年之内建立以票财税数据为核心、基于大数据面向千万以上企业提供智能化企业服务的泛财税平台,并在此基础上进一步挖掘数据创新服务。线上财税云平台利用金三纳税服务平台在全国推广的契机实现企业用户数和ARPU值的提升;线下切入代记账领域,计划全国布局10万线下服务网点和多种线上服务渠道实现与用户零距离接触;建设百座共享服务中心(代帐)实现规模化作业大幅降低服务成本。 盈利预测与投资评级 预计公司2017-2019年归母净利润为2.10亿元、2.89亿元、3.86亿元,对应EPS为0.43元、0.59元、0.79元,对应PE分别为80倍、57倍、44倍。公司卡位优势显著,未来三年业绩超预期概率大,公司短期估值比较高,但我们认为有交易性机会,维持“增持”评级。 风险提示:财税云服务推广不及预期;线下渠道竞争加剧。
郑平 1 3
丰东股份 机械行业 2017-03-27 37.43 -- -- 37.85 1.12%
37.85 1.12% -- 详细
一、 事件概述 公司发布2016年年度报告,报告披露2016年,公司实现营业收入4.84亿元,较上年同期增长11.28%;实现归属于公司普通股股东净利润4655.68万元,同比增长37.57%;每股收益0.16元。此外,公司拟更名为“金财互联”。 二、 分析与判断 收购方欣科技,并行双轨发展模式 2016年公司发行股份收购财税服务企业方欣科技,同时募资12亿打造智慧财税服务平台,进军利润和增长空间较高的互联网财税服务领域。凭借卡位先发优势沉淀客户,方欣业务现已覆盖全国15个省市,积累用户超过500万。据此,双方将在产品、技术、营销和渠道、大数据服务等方面展开全面合作,共同打造中国企业财税服务的新生态圈,把握财税改革带来的巨大商机,实现互利共赢。公司将借助“热处理设备制造服务业+互联网服务业”的双轨业务实现可持续发展。 获得政策指引,传统业务大力创新 我国热处理行业目前有大量的国家各项改革和具体政策指引,行业经济实力快速发展。公司则始终坚持企业科技创新发展之路,主要产品属于国家政策明确鼓励的范围,成功研发高效节能环保热处理装备并批量出口,填补了多项国内空白,产品性能均达到国际先进水平、大量替代进口。同时主持起草已颁布的热处理行业国家标准14项、行业标准7项,在创新方面做出了重要贡献。同时公司热处理设备制造和专业热处理加工服务并举,这两块业务互为补充、互相促进,成为国内热处理行业中为数不多的热处理设备品类齐全、兼具加工服务全国连锁的企业。 收打造智慧财税互联平台,建立财税生态圈 方欣科技开始了智慧财税服务互联平台的建设,实现了线上线下服务的整合,为打造财税生态圈提供了有力IT 保障。公司目标围绕企业财税服务为核心,充分利用和发展方欣科技在智慧电子税务局领域的领先优势,构建智慧财税服务互联平台。 公司财税云服务将在15个省同时推进,预计今年会再拓展十几个省份。同时公司中标了发改委立项的金税三期工程纳税服务平台系统,该工程是是国家电子政务“十二金”工程之一。除此之外公司将加快市场拓展,加大云端中心产品、在线服务工具的建设投入力度,多管齐发完善财税生态圈。 投资设立并购基金,完善产业链布局 公司拟使用不超过2亿元人民币的自有资金参与设立并购基金,未来并购基金将用于服务于公司及全资子公司方欣科技的主营业务。我们认为此次公司通过设立并购基金,将更好地利用资本市场的优势为其拓宽投资渠道,聚集优质产业资源,推动双规发展战略。投资渠道和资本实力进一步得到拓展,未来有望借助资本优势进一步开启财税金融产业的融合,形成协同效应,以强化公司在财税服务领域的龙头卡位。 三、 盈利预测与投资建议 预计公司17-19年EPS分别为0.47、0.67和0.93元。基于传统热处理业务和互联网业务的双向优良发展,按照2017年85倍-95倍的PE区间测算,给予未来12个月40元-44.7元估值区间,继续给予“强烈推荐”评级。
丰东股份 机械行业 2017-03-24 37.82 -- -- 37.99 0.45%
37.99 0.45% -- 详细
投资要点 事件:丰东股份发布2016年年报,全年实现营业收入4.84亿元,同比增长11.28%;实现归属于上市公司股东的净利润0.47亿元,同比增长37.58%。 并表方欣科技,公司2016年度收入净利润实现稳步增长。公司2016年营业收入和归母净利润同比增长11%和38%,业绩增长主要源于方欣科技并表给公司业绩带来的提振作用。方欣科技于2016年11月并表,为公司贡献了4000万元归母净利润,占比85%,是公司净利润增长的最重要部分。 传统主业热处理业务受到宏观经济环境冲击。公司2016年热处理业务收入下滑11%,主要是由于热处理行业中的设备制造业务同比下降34%。设备制造业下滑由多方因素引起:宏观经济下行给设备制造业务带来极大压力;日资企业在华投资减少,合营公司盐城高周波业绩严重下滑,导致投资收益减少;2016年重大资产重组中介机构相关费用400多万元计入当期费用;子公司北京丰东出现较大亏损。 2017年拟更名为金财互联,打造互联网财税服务领域的领先者。丰东股份通过收购方欣科技的方式实现“互联网财税+热处理”双轨发展的主业布局。方欣科技专注于互联网财税服务领域,2016年归母净利润12128万元,顺利完成业绩承诺。公司财税服务已在广东、云南等地成功运营,付费用户已经超过90万。旗下的财税服务云平台对接600万注册企业用户的票财税数据,拥有庞大的用户资源和海量的数据资源。 盈利预测及投资建议:我们给予公司2017-2019年EPS分别为0.43元、0.56元和0.73元,维持“增持”评级。 风险提示:财税客户拓展不达预期。
丰东股份 机械行业 2017-03-23 38.18 40.00 9.20% 38.06 -0.31%
38.06 -0.31% -- 详细
1、发布年报:实现营收48,383.87万元,同比增长11.28%,归母净利润46,55.68万元,同比增长37.57%;2、拟更名:金财互联;3、19,100万现金收购高新金财,17~19业绩承诺1,910、2,292、2,750.4万元。 传统业务下滑明显,转型升级继续推进。 热处理业务营收同比降11.09%,归母净利润同比降81.86%,源于:(1)宏观经济下行压力持续加大,热处理设备需求下滑;(2)日企在华投资萎缩,合营公司业绩下滑,投资收益大幅减少;(3)列支2016年重大资产重组发生的中介机构费用400余万;(4)子公司因市场及产品单一出现较大亏损;2017年公司将围绕设备、生产线的智能化及自动继续推进转型升级,业绩有望回归正常水平,并实现稳中有升。 方欣科技顺利并表,业绩承诺圆满完成。 方欣科技自2016年11月起纳入公司合并报表范围,成为公司全资子公司,2016年11~12月实现归母净利润4,041.72万元,并入公司2016年度经营业绩,占公司2016年度合并归母净利润的86.81%;随着财税云服务业务收入的快速增长以及财税云服务毛利率大幅增长,方欣科技2016年度实现合并净利润12,252.79万元,完成业绩承诺的101.06%(净利润不低于12,000万元)。 生态系统日臻完善,公司战略加速推进。 本次收购高新金财标志着着方欣科技从“企业服务平台”升级为“智能企业服务平台”的逐步落地,更名为“金财互联”也预示着“打造平台、积累用户、沉淀数据、挖掘数据”战略的加速实施,2017年公司将立足泛珠三角、拓展长三角、京津冀和川渝三大经济圈,实现全面覆盖,进一步扩大行业领先优势;公司将以票财税数据为核心,通过外延数据整合,基于大数据面向千万以上企业提供智能化企业服务,逐步满足现代智能企业的需求。 投资建议。 预计公司2017-2019年EPS为0.47、0.62、0.78元,看好公司成长为互联网财税服务领域龙头,维持“买入”评级,目标价40.00元。
丰东股份 机械行业 2017-03-22 37.99 42.00 14.66% 38.76 2.03%
38.76 2.03% -- 详细
投资要点: 拟更名简称为“金财互联”,定位数据平台目标更清晰。公司拟从“江苏丰东热技术股份有限公司”更名为“金财互联控股股份有限公司”,已获得国家工商总局名称预核准。经营范围扩大到实业投资、股权投资、财税服务、咨询服务以及数据服务和数据存储处理服务等。我们认为本次更名符合2016年实施重大资产重组的目的,表明公司已将互联网财税业务置入公司核心业务,开启双轨发展战略。公司具有云平台等产品将重新定义行业数据应用、数据服务和数据存储的方式。 产业链整合加速,打造高附加值数据平台服务。公司继收购100%上海企盈、浙江立信51%股权之后再出手并购,拟以现金方式收购青岛高新金财信息科技有限公司(简称“高新金财”)100%的股权,标的股权交易价格为1.91亿元人民币,2017-2019年承诺净利润不低于1910万元,2292万元,2750.4万元。我们认为公司在扩展圈地的背后依赖的是金税三期卡口优势,长期的财税服务经验和完善的云平台产品。合作区域型代记账和财税系统龙头企业,能够更好地发挥公司财税云产品的影响力,实现区域共赢,同时在扩大数据源的基础上更好地打造高附加值的数据平台服务。 云计算推动共享趋势,财税有望效率管控双提升。云计算基础设施的发展和安全性的提高,使行业软件上云的可能性增大。公司围绕财税系统的天然优势,重点打造财税软件云平台。云平台实现了数据的异地和多平台访问,SaaS平台使得运维管理成本得到有效控制,不仅能整合众多线下应用到线上,比如代记账、培训等企业服务,还能对接线上其他财务软件平台,比如畅捷通等。依托大数据沉淀和渠道优势,为企业提供高价值多元共享服务,使得传统的中小型线下服务公司能够突破现有的技术瓶颈,做大做强高附加值服务;而具有一定财务能力的大型公司,能够在共享中实现效率和管控水平提升。 盈利预测与投资建议。我们预计公司2017-2019年归母净利润为2.50亿,3.39亿,4.66亿人民币,EPS分别为0.51元,0.69元,0.95元,公司具有丰富的财税领域经验兼具金税三期卡口天然优势,公司在上市后具有资本优势整合目前分散的线下代记账和人力密集型的纳税市场,公司具有云财税产品和数据沉淀优势。传统主营热处理设备保持平稳,公司将不断进行围绕主业的资源整合。考虑2017年方欣科技全年并表及以上因素,给予2017年PE82倍,未来六个月目标价42元,维持“增持”评级。 风险提示。财税云推广不达预期,线上线下业务整合难度大,公司目前估值偏高。
丰东股份 机械行业 2017-03-21 37.00 -- -- 38.76 4.76%
38.76 4.76% -- 详细
公司2016年业绩增长38%,2017Q1业绩增长911%-1154%,符合预期。 丰东股份发布2016年年报,公司2016年实现营收48,383.87万元,同比增长11.28%,实现归属于上市公司股东的净利润4,655.68万元,同比增长37.57%。公司2017Q1实现归母净利润约2500万元~3100万元,增长911%~1154%。方欣科技财税业务业绩符合预期。 方欣科技并表贡献主要业绩,热处理业务大幅下滑但预计2017稳中有升。 公司2016年及2017Q1业绩实现快速增长主要得益于收购方欣科技并表所致:1、方欣科技全年实现营收35675.94万元,归母净利润12,271.45万元,完成业绩承诺(不低于12000万元)。方欣科技自2016年11月份开始并表,11-12月共计实现归母净利润4,041.72万元,占公司合并归母净利润的86.81%;2、公司热处理业务营收同比下降11.09%,归母净利润同比下降81.86%。公司预计2017年度营业收入增长率100%左右,其中方欣科技互联网财税业务确保实现业绩承诺,热处理业务实现稳中有升。 卡位企业纳税服务刚需,构建“线上+线下”一体化财税生态圈。 面对企业服务市场万亿空间且行业集中度较低的现状,方欣提出以“互联网平台”+“服务流水线”的模式,以线上财税云服务平台为主,线下整合企业服务公司为辅,计划三年之内建立以票财税数据为核心、基于大数据面向千万以上企业提供智能化企业服务的泛财税平台,并在此基础上进一步挖掘数据创新服务。方欣是国税总局金税三期纳税服务平台唯一中标商,已凭借先发优势将业务推广至15个省,17、18年计划分别覆盖到23、27个省。目前公司财税云付费用户数已达到百万量级且增长迅速,未来有望凭借付费用户快速增长与ARPU值提升共振实现业务高速增长。 从线上走到线下,方欣大手笔布局线下企业服务网点。 在线上财税云用户数快速增长的同时,2017年公司开始大手笔布局线下企业服务网点。通过资本收购、孵化、加盟等方式加快对第三方企业服务资源(如:工商、知识产权、贷款、理财、保险等)的快速整合。公司计划全国布局10万线下服务网点和多种线上服务渠道实现与用户零距离接触;建设百座共享服务中心(代帐)实现规模化作业大幅降低服务成本。之前公司已公告拟收购上海企盈100%股权及浙江立信51%股权,并成立50亿并购基金用于收购线下代记账公司加速跑马圈地。方欣从线上财税云到线下企业服务网点,全方位构建一体化财税生态服务战略布局雏形已现。 盈利预测与投资评级。 预计公司2017-2019年归母净利润为2.10亿元、2.89亿元、3.86亿元,对应EPS为0.43元、0.59元、0.79元,对应PE分别为85倍、62倍、47倍。公司卡位优势显著,未来三年业绩超预期概率大,公司短期估值比较高,但我们认为有交易性机会,维持“增持”评级。
丰东股份 机械行业 2017-03-20 36.47 42.00 14.66% 38.76 6.28%
38.76 6.28% -- 详细
投资要点: 年报业绩符合预期,方欣科技并表贡献大。报告期内,公司营业收入4.8亿元,同比增加11.28%,实现利润总和及归属上市公司股东净利润分别为5,692.49万元和4,655.68万元,较上年分别增长28.86%和37.57%。随着财税云服务业务的发展,方欣科技实现了2016年业绩对赌承诺,11-12月实现归属于母公司股东的净利润4,041.72万元并入公司2016年度经营业绩,占公司2016年归母公司股东净利润的86.81%。公司热处理板设备制造业务收入出现较大幅度下滑,营收和归母净利润分别下降11.09%和81.86%。 整合线上线下资源,打造财税增值服务。借力资本市场整合线上线下业务,收购100%上海企盈、浙江立信51%股权,扩展为企业提供公司设立、财务代理、商标申请、人事外包、法律服务、代理记账服务、会计信息咨询、税务咨询和培训服务等线下或增值服务。成立并购基金服务公司及方欣科技的主营业务,投资方向优先考虑与公司及方欣科技现有业务形成规模效应的、国家政策支持和鼓励的行业。方欣科技目前ARPU值在200左右,未来提升空间仍大。我们预计线下资源财务业务整合将带来财税云客户数量快速增长。 财税软件云平台,效率管控双提升。云计算基础设施的发展和安全性的提高,使行业软件上云的可能性增大。公司目标提供互联网+财务一体化应用产品,从报税切入改变用户财税管理习惯,围绕公司在财税的天然优势,重点打造财税软件云平台。未来整合发票、记账、报税、培训等企业服务SaaS大平台,依托大数据沉淀和渠道优势,为企业提供高价值多元服务,包含自身服务和第三方API服务接入。与畅捷通达成战略合作框架协议验证了其平台优势,大量中小客户将形成平台粘性。 盈利预测与投资建议。我们预计公司2017-2019年归母净利润为2.50亿,3.39亿,4.66亿人民币,EPS分别为0.51元,0.69元,0.95元,受益于金税三期卡口优势和国内财税管理水平日益提升,公司云财税业务持续增长,传统主营热处理设备保持平稳,公司将进行围绕财税产业的资源整合。考虑2017年方欣科技全年并表,业绩大幅提升同时财税云建设规模效应大,给予2017年PE82倍,未来六个月目标价42元,维持“增持”评级。 风险提示。财税云推广不达预期,线上线下业务整合难度大,公司目前估值偏高
丰东股份 机械行业 2017-03-17 36.77 40.00 9.20% 38.76 5.41%
38.76 5.41% -- 详细
业绩符合预期。公司2016年营业收入4.84亿元,同比增长11.28%;归属于上市公司净利润4655.68万元,同比增长37.57%;其中,热处理板块营业收入3.87亿元,同比下降11.09%,归母净利润同比下降81.86%;财税服务板块表现抢眼,2016年重组收购方欣科技实现归属母公司净利润1.23亿,完成1.2亿业绩承诺,同年11-12月业绩约4041.72万元合并上市公司;值得注意的是,2016年公司研发投入4215.08万元,同比增长107.11%,主要系方欣科技研发费用显著增长且全部费用化,持续科技投入彰显“科技提升效率”强势整合代理记账产业正夯实迈进。 携金税三期卡位优势,票财税一体化服务撬动千亿财税新蓝海。方欣科技作为国家税务总局“金税三期”纳税服务平台的建设者,“智慧电子税务局”在多省顺利落地,持续抢占企业报税端入口;凭借海量纳税企业规模优势,把握电子发票、营改增等税改时机,打通上至电子发票、中至财务记账、下至纳税申报等全流程,为企业提供“票财税”一体化、自动化、智能化解决方案,十倍提升财税服务效率,推动产业加速集中;基于企业财税授权数据,深挖各类增值服务需求,持续提升边际收益。同时,“大众创业、万众创新”催化下,中小微企业规模中高速增长(以2016年为例,全年新登记企业同比增长24.5%),千亿级财税服务、万亿级企业服务市场井喷在即。 资本助力,强势整合财税金融生态之路开启。方欣科技借助资本平台,频频出手,加速财税金融生态整合。其中,与小微企业财务及管理服务提供商畅捷通达成战略合作,共谋财税一体化服务;拟参与设立总规模高达50亿的产业并购基金,剑指财税金融优质资产;同时,拟收购上海企盈、浙江立信等区域性优质财税服务公司,打响产业整合第一枪,“强强联合、资源导入”,深度耦合此类公司的强区域性优势及最有一公里财税服务粘度,嫁接“票财税”一体化解决方案以提升运营效率,以点带面重塑产业生态。 投资建议:2016年业绩符合预期,方欣科技凭借金税三期卡位优势,持续抢占多省企业纳税申报入口,把握税改窗口性机遇,“票财税”一体化解决方案重塑千亿财税金融产业生态;并借助资本之力,强势整合业已启动,财税金融龙头腾飞在即。我们预计公司2017-2018年的EPS分别为0.63、0.98,维持“买入-A”投资评级,6个月目标价40元。 风险提示:外延整合不达预期;税改效率不达预期。
丰东股份 机械行业 2017-03-17 36.77 -- -- 38.76 5.41%
38.76 5.41% -- 详细
公司2016年实现营业收入4.83亿元,同比增长11.28%;实现利润总额5692万,同比增长28.86%;实现归母净利润4656万,同比增长37.58%。营业收入、净利润均比去年同期实现稳定增长,这主要是由于方欣科技并表影响。公司于2016年完成方欣科技并购,方欣科技全年实现归母净利润1.21亿元,完成当年业绩承诺,2016年11月起并表,贡献并表净利润为4042万。公司传统热处理业务2016年实现营业收入3.87亿元,同比下降11.09%;实现净利润614万,同比下降82%;综合毛利率为26.04%,比去年下降3.6个百分点,传统业务利润大幅下滑一方面受到经济形势影响,一方面也有重组费用以及子公司大额亏损的偶发因素影响。 财税板块完成业绩承诺,泛财税布局渐落地。 方欣科技顺利完成16年对赌业绩承诺,实现营业收入3.57亿元,比去年同期增长38.4%。报告期内,公司积极投入研发力量,在各条财税产品线均取得一定突破,包括智能云连接平台、互联网财税智能生产力工具等新产品的研发。此外,公司拟以现金方式分别收购上海企盈100%股权和浙江立信51%股权,标志公司泛财税战略逐渐开始落地,公司凭借线上财税云服务已经坐拥近百万付费企业用户,此番收购进一步将业务拓展至工商注册、代记账等偏线下高附加值企业服务,随着线上智慧财税服务互联平台的进一步研发打磨,公司目标打造的从线上到线下、由财到税一体的财税生态服务体系值得期待。 17-19年业绩分别为0.42元/股、0.59元/股、0.81元/股。 子公司方欣科技于2017年起全部并表,预计公司17-19年EPS分别为0.42元/股、0.59元/股、0.81元/股,对应PE分别为86、62、45,维持“谨慎增持”评级。 风险提示。 财税云服务推广不及预期的风险;浙江立信、上海企盈股权收购及并购基金事宜正式协议尚未签署,存在最终结果与意向协议存在差异的可能。
丰东股份 机械行业 2017-03-01 32.15 -- -- 38.76 20.56%
38.76 20.56% -- 详细
方欣科技并表贡献利润大头,传统热处理业务表现不佳 丰东股份发布2016年度业绩快报,报告期内实现营业收入4.84亿元,较上年增长11.28%;实现利润总额5810万,同比增长31.54%;实现归母净利润4762万,同比增长40.73%。Q4单季度实现归母净利润3761万,同比增长230%。方欣科技已于2016年11月并表,11-12月实现归母净利润4148万, 方欣并表利润占丰东全年净利润比重为87%。同时,不考虑方欣科技并表影响,公司传统业务净利润为614万元,相比2015年传统业务利润同比大幅下降82%,在经济下行压力持续加大的宏观经济形势下,公司的传统业务热处理板块仍面临较大压力。 方欣科技业绩完成对赌承诺,泛财税生态渐落地 公司业绩快报显示方欣科技2016年度圆满实现了对赌承诺(承诺为不低于1.2亿元),符合我们此前预期,财税业务板块具体的用户、收入、毛利率数据仍有待正式年报公布。此前公司公告拟收购上海企盈100%股权、浙江立信51%股权,表明公司的泛财税战略正式开始落地,依靠局端优势公司财税云服务用户数已呈快速增长态势,此番凭借收购有望进一步将业务拓展至工商注册、代记账、人事外包等偏线下高附加值企业服务。我们判断公司在泛财税领域仍有进一步落地的空间,税务局端优势仍然是公司在财税领域的核心竞争力,我们认为公司构建从线上到线下、由财到税一体的财税生态服务战略已初现雏形。 16-18年业绩分别为0.10元/股、0.44元/股、0.61元/股 考虑方欣科技将从2017年全部并表,预计公司 16-18年 EPS 分别为: 0.10元/股、0.44元/股、0.61元/股,对应PE 分别为330、72、53(注: 16年方欣科技仅合并2个月业绩),维持“谨慎增持”评级。 风险提示 股权收购及并购基金事宜正式协议尚未签署,存在最终结果与意向协议存在差异的可能;财税云服务推广不及预期的风险。
郑平 1 3
丰东股份 机械行业 2017-01-26 34.58 -- -- 35.29 2.05%
38.76 12.09%
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一、事件概述 公司拟作为有限合伙人与深圳前海恒瑞方圆投资管理有限公司及其他投资方合作设立“方泽(嘉兴)投资合伙企业”,并购基金总规模不超过50亿元人民币。 二、分析与判断 参与设立并购基金,推动长期发展 此次公司拟使用不超过2亿元人民币的自有资金参与设立并购基金,未来并购基金将用于服务于公司及全资子公司方欣科技的主营业务。自2016年11月公司完成对方欣科技的收购后,正式展开其“互联网财税服务+热处理设备及服务”双轨发展战略。我们认为此次公司通过设立并购基金,将更好地利用资本市场的优势为其拓宽投资渠道,聚集优质产业资源,推动公司长期发展。 收购企盈和立信,完善产业链布局 公司全资子公司方欣科技拟以现金方式收购上海企盈100%股权和浙江立信51%股权。上海企盈专注于商务咨询、企业管理咨询、企业登记代理等一系列企业级服务;浙江立信经营范围包括代理记账服务、会计信息咨询和税务咨询等业务。交易实施后,方欣科技将取得两大公司的控股权,有利于实现各方财税相关业务融合,形成优势互补。同时方欣科技将更好地提升技术优势和服务能力,完善产业链布局,进一步提高其行业地位。 并表方欣科技,推动公司业绩快速增长 公司近期调整2016年全年净利润增速,由原来的-50%~20%变为30%~60%。自2016年11月起方欣科技纳入公司合并报表,其11月-12月经营业绩对公司原本净利润形成有效推动。我们认为随着方欣科技业务的持续推进,公司业绩将在未来三年呈现快速增长。 三、盈利预测与投资建议 预计16-18年EPS为0.13、0.42和0.54元,未来6个月36.00元-42.00元股价区间。维持“强烈推荐”评级。
丰东股份 机械行业 2017-01-24 34.82 -- -- 35.29 1.35%
38.76 11.32%
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子公司签署收购意向书 1月18日公司全资子公司方欣科技与上海企盈投资管理有限责任公司、浙江立信会计服务有限公司股东分别签署收购意向书,拟以现金方式分别收购上海企盈100%股权和浙江立信51%股权。具体的支付及合作方式以及业绩承诺尚需正式收购协议进行约定。本次意向书的签署只是各方对目前意图的一个陈述,并不构成具有约束力的合同、承诺或协议。 收购区域企业综合服务商,标志泛财税生态战略落地 上海企盈为上海本地企业服务公司,服务范围包括公司注册、代理记账、人事外包等;浙江立信是浙江本地以代理记账、审计服务、税务代理为主营业务的会计服务机构。两家公司均为企业综合财税业务的本地服务公司,本次意向书并未公布两家公司的经营状况和用户数据。我们认为打通财、税闭环,构建财税一体的服务能力将是财税产业链的必然趋势,公司围绕自身办税环节的强卡位进一步增强泛财税服务的提供能力是下一步战略方向,本次并购也显示出公司的泛财税生态战略已经开始落地。 公司拟出资2亿元参与设立并购基金 公司拟作为有限合伙人与深圳前海恒瑞方圆投资管理有限公司、朱文明、徐正军、束昱辉以及其他潜在投资方合作设立并购基金。并购基金有助于公司更好地利用资本市场优势,拓宽投资渠道,有助于公司未来并购优质项目,加快发展步伐。 16-18年业绩分别为0.10元/股、0.44元/股、0.61元/股 考虑方欣科技将从去年11月开始并表,预计公司16-18年EPS分别为:0.10元/股、0.44元/股、0.61元/股,维持“谨慎增持”评级。
丰东股份 机械行业 2017-01-23 35.06 40.00 9.20% 35.29 0.66%
38.76 10.55%
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2017年1月19日,公司公告拟使用不超过2亿元人民币的自有资金参与设立并购基金,并购基金总规模不超过50亿元人民币,用于服务于公司及全资子公司方欣科技的主营业务;1月18日,方欣科技与上海企盈投资管理有限责任公司及浙江立信会计服务有限公司股东分别签署收购意向书,拟分别收购100%、51%股权。 资本再次助力,强势整合财税金融生态开启。公司参与设立总规模高达50亿并购基金,投资渠道得以拓展,携现有”金税三期“卡位优势,借助资本优势将持续投资整合财税金融产业链。同时,公司拟收购上海企盈、浙江立信,打响布局代理记账领域第一枪;收购后可将两公司现有领域及方欣科技在电子发票和办税服务领域优势深度耦合,面向小微企业提供融合电子发票、财务管理及办税服务的“互联网+财税一体化”服务,开启财税金融产业整合。 卡位“金税三期”,携“财税服务”端到端方案迎千亿市场。开票软件、财务软件、报税软件是企业日常运行必备三大应用软件。方欣科技凭借承建国家税务总局“金税三期”,卡位全国企业报税端口,以“报税”为核心前向整合财务生态,彻底打通企业进销项的电子发票开具及获取、财务记账、生产报表报税等“端到端”全流程,将极大程度简化企业财务工作量。在税务改革的宏观背景下,端到端解决方案将以提高财税服务效率为抓手,加速整合现有生态,迎接千亿级市场加速集中红利。 税改加速推进,行业引爆点将至。国家税务总局通过“金融三期”搭建全国统一纳税服务平台,实现全国税收数据大集中,构建税务信息化顶层设计,推动纳税服务走向“统一化”;营改增实现增值税对货物和服务的全覆盖,企业经营大到产品买卖、小到差旅报销全面增值税化,推动纳税服务走向“标准化”;电子发票作为重要“连接线”,有效贯穿“金税三期”及“营改增”,让“开票、流转、记账、报税”全流程自动化、智能化成为可能。随税改加速推进,金税三期、营改增、电子发票深度耦合“引爆点”将至。公司致力打造“互联网+财税一体化应用”格局,乃顺行业趋势而为,化学反应或将一触即发。 投资建议:公司参与设立50亿元产业并购基金,借力促方欣科技收购上海企盈、浙江立信,正式布局财税金融代理记账领域,开启财税金融整合。公司将深度耦合现有电子发票、办税服务及财务管理等领域及收购公司在财税记账领域的优势,构建面向小微企业及代账企业的“互联网+财税一体化”解决方案。随税改加速推进,公司顺行业趋势而为,化学反应或将一触即发,持续看好其在财税金融领域的布局。预计2016-2017年EPS 分别为0.41、0.61元,维持“买入-A”评级,6个月目标价40元。 风险提示:外延整合不达预期;市场系统性风险。
丰东股份 机械行业 2016-12-14 32.00 40.00 9.20% 36.77 14.91%
36.95 15.47%
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事件:2016年12月12日公司公告,全资子公司方欣科技有限公司(以下简称“方欣科技”)与畅捷通信息技术股份有限公司(以下简称“畅捷通”)本着优势互补、相互促进、长期合作、合作共赢的原则,就双方在今后的产品技术、营销渠道、大数据等方面建立战略合作关系,为中国的小微企业提供更有价值的财税管理服务,共同把握财税改革带来的巨大商机,实现互利共赢。 点评: 强强联合,构建“财+税”新生态。畅捷通为用友网络控股子公司,是全球领先的小微企业财务及管理服务提供商。本次战略合作,将深度耦合畅捷通在财税管理领域及方欣科技在电子发票和办税服务领域的优势,面向小微企业提供融合电子发票、财务管理及办税服务的“互联网+财税一体化”应用SaaS产品;面向数以万计的代账企业,联合构建融合财务核算、办税服务及代账管理的互联网代账服务平台。同时,双方可通过大数据服务使用客户脱敏数据开展增值服务,并结合双方优势营销渠道向最终客户推广。 方欣科技携“金税三期”卡位优势,铸造“财税服务”端到端解决方案。开票软件、财务软件、报税软件是企业日常运行必备三大应用软件。方欣科技凭借承建国家税务总局“金税三期”,卡位全国企业报税端口,以“报税”为核心前向整合财务生态,彻底打通企业进销项的电子发票开具及获取、财务记账、生产报表报税等“端到端”全流程,将极大程度简化企业财务工作量。在税务改革的宏观背景下,端到端解决方案将以提高财税服务效率为抓手,加速整合现有生态,迎接千亿级市场加速集中红利。 顺行业趋势而为,化学反应一触即发。税改加速推进,金税三期、营改增、电子发票深度耦合“引爆点”将至。金税三期构建了税务信息化的顶层设计,搭建了全国统一的纳税服务平台,实现全国税收数据大集中,推动纳税服务走向“统一化”;营改增实现了增值税对货物和服务的全覆盖,企业经营大到产品买卖、小到差旅报销全面增值税化,推动纳税服务走向“标准化”;电子发票作为重要“连接线”,有效贯穿“金税三期”及“营改增”,让“开票、流转、记账、报税”全流程自动化、智能化成为可能。本次战略合作所打造的“互联网+财税一体化应用”乃顺行业趋势而为,化学反应或将一触即发。 投资建议:方欣科技同畅捷通强强联合,分别凭借在电子发票、办税服务及财务管理等领域的优势,构建面向小微企业及代账企业的“互联网+财税一体化”解决方案,顺税改行业趋势而为,化学反应或将一触即发,持续看好其在财税金融领域的布局。预计2016-2017年EPS分别为0.41、0.61元,维持“买入-A”评级,6个月目标价40元。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名