金融事业部 搜狐证券 |独家推出
郭雅丽

华泰证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 执业证书编号:S0570515060003,曾就职于长江证券股份有限公...>>

20日
短线
13.73%
(第547名)
60日
中线
29.41%
(第307名)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/10 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
创业慧康 计算机行业 2020-01-23 19.40 23.20 21.02% 20.41 5.21% -- 20.41 5.21% -- 详细
平安入股有望实现场景协同,维持“买入”评级 公司1月21日晚间发布公告,股东杭州阜康投资与平盛安康股权投资基金签订投资框架协议。平盛安康是中国平安保险集团控股的投资平台,阜康投资拟向平盛安康转让不少于5%,不高于9.45%的股权。若转让顺利完成,平盛安康或其指定关联方将成为公司持股5%以上股东。我们认为,平安的入股为公司带来健康城市和商业医疗保险两大场景的业务机会,公司成长有望提速。预计2019-2021年公司EPS分别为0.41/0.58/0.75元,目标价23.20-24.36元,维持“买入”评级。 协同一:平安智慧城市与公司区域医疗卫生平台 智慧城市是平安集团五大生态圈之一,智慧城市业务下智慧医疗一体化平台能提供覆盖诊前、诊中、诊后的全生命周期卫健服务。根据公司官网,截至2019年12月,平安智慧医疗一体化平台已落地全国70多个城市,应用于超过14000家医疗机构。公司是国内区域卫生信息化平台细分龙头,技术积累深厚,打造了中山项目等业内标杆。平安入股有望使平安的拿单能力和生态影响力与公司的技术能力结合,在未来区域卫生信息化市场中进一步巩固龙头地位。 协同二:平安医保科技与公司医院信息化能力 平安医保科技2018年完成11.5亿美元融资,投后估值达88亿美元。根据平安年报,截至2018年,平安医保科技为全国200多个城市提供医保、商保管理服务,接入医院超过5000家,面向个人的“城市一账通”APP已在全国69个城市上线。公司2019年中标国家医保局信息平台建设工程第8包,建设过程中积累了新一代医保系统开发经验。平安入股公司后,未来有望在院内医保基金管理、医保基金核保、商保险种设计等领域开启密切合作。 协同三:平安好医生与公司创新业务 根据平安年报,平安好医生是中国最大的互联网医疗平台,截至2018年累计服务用户超过2.65亿,活跃用户达到5466万人,日均咨询量达到53.5万人次。公司在创新业务方面,与虹桥国际医学中心建立合作,对接高端医疗资源。我们认为公司的医疗资源对接能力和平安强大的C端用户对接能力是绝佳的互补,未来有望提升互联网医疗服务能力,加速产业进步。 看好平安入股带来的协同潜力,维持“买入”评级 我们认为平安入股公司,有望带来技术、业务、场景、客户四方面的协同,看好公司未来成长空间。预计公司2019-2021年归母净利润分别为3.03亿元、4.30亿元、5.54亿元,EPS分别为0.41/0.58/0.75元,对应PE分别为46/33/25倍。可比公司2020年PE均值为41倍,给予公司2020年PE40-42倍目标,目标价为23.20-24.36元,维持“买入”评级。 风险提示:电子病历评级达标率低于预期,医保IT建设力度低于预期,平台化推广进展慢于预期。
美亚柏科 计算机行业 2020-01-23 21.12 22.35 7.35% 22.35 5.82% -- 22.35 5.82% -- 详细
全年业绩符合预期,Q4拐点初显 1月20日,公司披露2019年业绩预告,公司2019年归母净利润2.7亿元~3.03亿元,同比下降0%~10.95%,2019年营收及扣非归母净利润增长皆符合预期。2019年实现营收20.01亿元~21.61亿元,同比增长25%~35%,扣非归母净利润2.45亿元~2.82亿元,同比增长14%~31%。公司全年订总体保持增长,且四季度收入端有回暖趋势。预计公司2019-2021年EPS分别为0.36/0.53/0.73元,维持“买入”评级,目标价22.35~24.48元。 Q4实现营收11.38亿元~12.98亿元,同比增长29.74%~38.00% 公司四季度实现营收11.38亿元~12.98亿元,同比增长29.74%~38.00%。参考公司1-3Q营收分别同比增长34%/13%/16%,Q4收入端增长显著提速。利润端,非经常性损益对净利润的影响金额约为2150万元~2500万元,由于上年同期处置中新赛克1%股份,非经常性损益对于净利润影响同比下降72%~76%。排除该影响后,公司扣非后净利润在2.45亿元到2.82亿元之间,同比增长13.85%~30.90%。全年利润端增速较收入或略低,我们认为主要由于今年大数据业务增长较快,而金额大于5000万的项目毛利率不及50%,公司上半年大数据毛利率39.72%,导致整体毛利率下滑。 收入端回暖,四季度初显拐点向上趋势 公司披露,公司全年增长得益于大数据快速增长与税务取证业务拓展顺利:(1)2019年,公司为更好的贴近客户需求,成立广州、北京等大数据研究机构,并中标多个大数据信息化项目,使得2019年公司的大数据业务保持较快增长,我们预计全年有望保持60%以上增长;(2)全资子公司江苏税软在国地税完成合并后,主动贴近涉税评估和税务稽查指挥的信息化需求,加大产品研发力度,更新迭代及推出新的产品解决方案,使得公司在税务细分市场业务保持较快的增长,上半年江苏税软实现营收3635万元,同比+85%。 五年规划最后一年促使订单加速落地,公安信息化景气度有望持续提升 下半年订单开始回暖,根据公司披露,9月单月新签订单同比增长70%~80%,截至三季度末,订单增长快于收入端。五年规划最后一年叠加2019年公安信息化订单景气度不及预期,我们认为行业整体2020年有望实现较快增长。在大数据业务方面,随着平台建设向地市级下沉,公司产品化提升(60%~70%)或助力其大数据平台的快速复制。我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.36/0.53/0.70元,对应PE分别为55/37/28倍。参考可比公司20年平均PE 44倍,给予公司20年42-46倍,目标价22.35~24.48元,维持“买入”评级。 风险提示:中美事件升级;公安信息化不及预期;科技股回调;商誉减值。
恒生电子 计算机行业 2020-01-23 87.55 -- -- 93.37 6.65% -- 93.37 6.65% -- 详细
2019年归母净利润增长100%-108%,扣非后增长50%-58% 恒生电子发布2019年业绩预增公告。预计2019年实现归母净利润约为12.91亿-13.42亿元,同比增长约100%-108%;预计扣非后归母净利润约为7.74亿-8.15亿元,同比增长约50%-58%,超出市场预期。非经常性损益影响额约为5.17亿-5.28亿。业绩预增主因是公司持有的金融资产公允价值变动收益大幅增加、处置交易性金融资产产生的收益增加及主营业务收入增长所致。公司作为金融IT龙头,有望受益于金融开放、创业板推行注册制、新三板改革等制度变革带来的新需求。预计公司2019-2021年EPS分别为1.64、1.46、1.81元,维持“买入”评级。 受益于科创板开板及资本市场景气度高,Q4单季扣非增长62%-76% 根据计算,Q4单季归母净利润增速为71%-89%,扣非增速为62%-76%,中值69%。我们预计公司利润保持高速增长,一方面得益于科创板相关业务在下半年确认及2019年资本市场景气度高带来业务需求较多,从而带动收入实现较快增长。另一方面,公司自2018年持续实行费用管控、2019年重点推行中台战略,公司利润率或实现提升。 2020年金融开放与金融创新有望为公司带来更多增量需求 2019年监管部门陆续发布了金融领域30多条具体开放措施。外资金融机构在国内开展业务大概率会寻求领先的IT厂商进行合作,恒生作为金融IT龙头最为受益。金融创新方面,创业板注册制改革、新三板改革都将成为2020年重头戏。2019年11月证监会正式启动扩大股票股指期权试点工作,沪深300ETF期权、沪深300股指期权上市,随着期权扩容工作推进,券商经纪业务有望受益,相应IT需求也会增加。2019年12月证监会MOM指引正式发布,同月首批MOM正式上报,MOM基金带来增量需求。 政策加码,恒生云业务和区块链业务持续推进 2019年8月,央行印发《金融科技发展规划(2019-2021年)》,云计算在金融领域的应用有望进一步丰富。公司提升金融云解决方案竞争力,于2019年12月联合阿里云发布NewCloud金融云,丰富了云解决方案的应用服务能力。12月19日,公司推出四款区块链产品:HSL2.0平台、范太链(FTCU)、贸易金融平台及供应链金融区块链服务平台。我们认为,公司在云计算和区块链领域的持续布局,将使公司在行业中保持领先优势。 下游趋势向好,维持“买入”评级 考虑公允价值变动损益和公司业务进展,根据业绩预告,上调2019年归母净利润为13.17亿;2020-2021年预测依旧不考虑金融资产公允价值变动,鉴于公司在中台、云、区块链等领域的持续投入,下调2020-2021年净利润至11.74亿(下调1.76%)、14.52亿(下调4.79%),EPS分别为1.64、1.46、1.81元,对应PE分别为53、60、48倍。考虑到公司作为金融IT龙头,将长期受益于金融开放和金融创新,维持“买入”评级。 风险提示:政策推进进度低于预期的风险,下游景气度不及预期的风险。
浪潮信息 计算机行业 2020-01-20 33.50 46.00 34.78% 36.66 9.43% -- 36.66 9.43% -- 详细
2019年归母净利润增速 30%-50%,维持“买入”评级 根据公司业绩预告,2019年公司归母净利润为 8.56亿元-9.88亿元,同比 增长 30%-50%,扣非归母净利润为 7.29亿元-8.61亿元,同比增长 19%-40%。业绩符合预期。公司业绩快速增长的驱动因素包括:1)云计 算和人工智能对算力需求的提升;2)JDM 模式符合云厂商对服务器的定 制需求。我们认为,公司有望继续受益于 5G 数据和流量增加,以及云厂 商资本性支出的恢复。我们预计,2019-2021年公司 EPS 分别为 0.75/1.15/1.69元,对应 PE 为 43倍、28倍、19倍。维持“买入”评级。 19Q4继续保持快速增长 根据公司历史数据,我们可以得出,19Q4公司归母净利润为 3.38亿元-4.70亿元,同比增长 18%-64%。19Q4扣非归母净利润为 2.60亿元-3.92亿元, 同比增长-4%-44%。我们认为 19Q4业绩区间的上限略超过预期。从 2019年前三个季度数据来看,19Q1-19Q3,归母净利润增速分别为:67.9%、 28.4%、38.7%,扣非归母净利润增速分别为 42.5%、28.9%、43.1%。我 们认为,19Q4公司单季度业绩增速有望继续保持快速增长。 配股有望在 2月底至 3月初发行完毕 根据公司公告,配股申请已获得中国证监会核准批复。按照配发发行流程, 下一步公司将进行配股发行。根据 2016年公司配股方案实施进度,从获 得证监会核准批复到配股发行,中间需要的时间大约为 3周左右;从配股 发行到发行完毕,大概持续的时间为 2周左右。因此,我们预计,公司配 股发行完毕的时间大约在 2月底至 3月初。 2020年全球服务器或迎来需求向上拐点,浪潮有望成受益者 我们认为,服务器下游需求有望在 2020年迎来需求向上的拐点。1)根据 IDC 数据,2019年全球服务器销量出现下降,但 2020年全球服务器市场有望迎 来正增长。2)根据 IDC 数据,浪潮服务器在互联网行业市占率超过 40%, 金融行业市占率第一,AI 服务器中国市占率超过 50%。3)浪潮在全球设有 八大研发中心,六大生产基地,在 30多个国家提供本地化服务。4)针对 5G 新的计算场景,浪潮推出业界首款满足 OTII 标准的边缘服务器 NE5260M5,专为 5G 设计,可承担物联网、MEC 和 NFV 等 5G 应用场景。 看好公司未来成长性,维持“买入”评级 我们认为,云厂商 Capex 支出的改善,以及 5G 带来服务器的新需求,有 望推动浪潮在 2020年迎来增速向上的拐点。我们预计,2019-2021年归 母净利润分别为 9.63亿元、14.88亿元、21.76亿元,EPS 分别为 0.75/1.15/1.69元,对应 PE 分别为 43/28/19倍。可比公司 2020年 PE 均 值为 42倍,给予公司 2020年 PE40-42倍目标,目标价为 46.00-48.30元, 维持“买入”评级。 风险提示:服务器下游需求低于预期风险,公司服务器市场份额下降风险。
同花顺 计算机行业 2020-01-14 111.60 124.00 13.71% 114.50 2.60% -- 114.50 2.60% -- 详细
或将受益于期货交易软件市场格局变化,维持“增持”评级2020年1月10日,永安期货、南华期货等多家期货公司集中发布公告,自1月17日开始,将暂停文华财经的交易接入。届时,使用文华软件的投资者,将无法进行交易、查询和交易等功能。我们认为,该事件或将对期货交易软件市场的竞争格局带来一定影响。目前,同花顺期货通推出符合监管要求的交易中继接入系统和条件单系统,同时接入免费。我们认为,同花顺期货通或将受益于市场格局的变化。我们预计,2019-2021年EPS分别为1.73、2.48、3.19元,对应PE分别为62、43、34倍,维持“增持”评级。 期货交易软件市场格局或将变化根据各期货公司公告信息,期货公司停用文华财经的理由是:文华财经不符合“穿透式监管要求”。2019年11月交易所发布《关于进一步加强期货经营机构客户交易端信息采集有关事项》,要求客户通过交易终端软件下达交易指令的,期货公司应确保客户下达的交易指令直达其信息系统。文华财经是中国期货市场最大的期货交易软件厂商。截至此事发生前,文华财经产品已经覆盖40家证券公司、146家期货公司和1510家投资管理公司。我们认为,此次事件或将对中国期货交易软件市场的竞争格局产生一定影响。 同花顺期货通:符合监管要求&接入免费根据公司官网信息,同花顺期货通推出的中继系统和条件单系统部署在期货公司内,客户端实现直接连接部署在期货公司的中继系统,保证用户交易指令直达期货公司。该方案不仅满足合规要求,而且交易接入完全免费。同花顺期货通是同花顺旗下一款集行情、交易、投研数据、资讯、社区、投资者教育为一体的专业期货软件。截至目前,同花顺期货通app拥有12万日活,已经与35家期货公司完成了交易系统对接。期货通已支持与UFX、CTP、金仕达、顶点、飞马等主流期货交易柜台进行对接。 中国期货市场快速发展,信息服务市场机会值得关注 根据中国期货业协会数据,2019年全国期货市场累计成交量约为39.62亿手,同比增长30.8%;累计成交额290.61万亿元,同比增长37.9%。作为对比,2019年A股市场成交金额为126.04万亿元,同比增长41.6%。从开户数来看,截至2019年7月31日,中国期货市场开户数约142万户。其中,参与期货交易的资管产品(特法客户为主)占总开户数1.3%。根据中国证监会数据,截至2019年12月,中国期货公司数量为149家。我们认为,中国期货市场的信息技术服务市场具备潜在的业务机会和增长潜力。 期货市场潜在增量业务值得关注,维持“增持”评级我们认为,同花顺在期货市场的信息服务业务具备一定的增长潜力。我们预计2019-2021年EPS分别为1.73、2.48、3.19元,对应PE分别为62、43、34倍。可比公司2020年平均市盈率53倍,给予公司2020年50-55倍目标PE,对应目标价124.00-136.40元,维持“增持”评级。 风险提示:期货业务发展低于预期风险,市场交易量下滑风险。
中科创达 计算机行业 2020-01-14 49.53 54.65 -- 64.45 30.12% -- 64.45 30.12% -- 详细
2019年归母净利增速为41%-53%,维持“买入”评级 根据公司业绩预告,2019年公司归母净利润为2.31亿元-2.51亿元,同比增长41%-53%,基本符合预期。公司收入同比增速约25%。我们认为,公司业务增长驱动因素:1)受益于5G新机型需求释放,智能手机业务收入增速超过15%。2)智能网联汽车操作系统产品持续快速增长,汽车电子业务收入增速超过60%。我们认为,公司是AIOT产业趋势的主要受益者。我们预计2019-2021年EPS分别为0.60、0.84、1.10元,维持“买入”评级。 智能手机业务:5G换机有望带来新增业务 智能手机业务作为公司发展最早的业务,近两年收入增速有所放缓。我们认为,2020年随着5G换机潮的开始,公司手机业务有望迎来需求边际上升。公司一直是高通的深度合作伙伴,根据中关村在线报道,2020年CES展,高通发布了应用于手机的高通8系骁龙865芯片、高通7系骁龙765/765G芯片。我们认为,公司有望持续推出适配高通芯片的产品。 汽车电子业务:有望继续保持快速增长 汽车电子业务是公司增长最快的业务。我们认为,2020年该业务有望继续保持快速增长。目前公司汽车电子产品线包括:E-Cockpit智能互联驾驶舱、KANZI?用户界面设计软件、KANZIHYBRID智能混合仪表、TSRunner自动化测试台架、SurroundView车载全景环视、MRVS电子后视镜等产品,基本覆盖了从底层操作系统平台、到应用,到汽车电子软件开发工具,以及整体解决方案。根据公司官网信息,2019年12月,公司发布TurboxAuto平台4.0,可以实现一芯多屏、多屏互动互联、车内外视觉AI等功能。 IOT业务:关注新产品T55SOM和C865 根据公司官网信息,2019年12月,公司发布两款TurboX边缘智能平台SoM模块:基于高通第二代5G基带芯X55打造的5G模块T55,以及基于高通骁龙865芯片打造的边缘计算模块C865。1)T55SOM(系统模块):集成了高通公司的SnapdragonX555G调制解调器-RF系统,几乎可提供5G频段和模式的任意组合,可以帮助OEM将各种形式的快速连接设备带入全球网络。T55SOM可应用于工业控制、自动驾驶、网络直播、网关、VR/AR等领域。2)C865模块:计算力非常强大,将会主要应用于机器人等高性能计算AIoT领域。 AIOT较大受益者,维持“买入”评级 我们认为,2020年公司智能驾驶业务有望继续保持快速增长,IOT业务增长有望提速。公司在AIOT领域的布局逐步完善,5G驱动的产业趋势下,公司有望成为较大受益者。我们预计2019-2021年EPS分别为0.60、0.84、1.10元,对应PE分别为82、58、45倍。可比公司2020年平均市盈率64倍,考虑到中科创达业绩的高成长性,给予公司2020年65-70倍目标PE,对应目标价54.65-58.85元,维持“买入”评级。 风险提示:手机业务增长低于预期的风险,物联网业务发展低于预期风险。
长亮科技 计算机行业 2019-12-12 19.77 22.00 -- 26.86 35.86%
26.86 35.86% -- 详细
中标邮储银行核心系统咨询项目,客户拓展进入新阶段 中国邮政网11月24日进行中国邮政储蓄银行新一代核心系统关键技术组件设计咨询项目单一来源采前公示,长亮科技为拟定的唯一供应商。在此之前,公司客户范围已从早期的地方性银行(广州银行等)拓展至全国性股份制银行(平安银行等)、外资银行(香港创兴银行等)、政策性银行(农发、国开行)、民营银行(微众银行)。本次中标标志着公司将客户进一步延伸至规模更大的国有大型商业银行,客户拓展进入新阶段。预计2019-2021年EPS分别为0.29、0.40、0.50元,维持“增持”评级。 客户范围不断拓展,印证公司产品力提升成效 公司拥有的分布式技术优势及丰富的项目经验为本次中标的重要原因,客户范围的不断拓展直接印证了公司产品力提升的成效。公司通过不断升级核心系统产品,推出了采用分布式架构、满足自主可控技术要求、支持多参数产品配置的互联网核心系统,并与微众银行合作实现技术落地。另一方面持续丰富产品组合,向前置平台、聚合支付等非核心系统以及泛金融领域延伸,在实现技术积累的同时,产品力不断提升。 公司积极拓展海外业务,目标全球性银行IT服务商 公司自2015年起进行海外市场布局,从香港出发,以东南亚地区为重点,至2018年设立长亮海腾作为海外研发与交付中心标志着东南亚地区战略业务布局完成。公司通过互联网银行核心系统产品切入海外市场,接连击败国际竞争对手获得大城银行、联昌银行等大订单,并成功将业务拓展至中东地区,并于2019年荣登Forrester行业报告中“亚太区三强”,海外拓展取得初步成果。我们认为,未来随着进一步拓展海外业务,公司有望成为全球性的银行IT服务商。 竞争优势逐步显现,维持“增持”评级 我们认为,公司在银行核心系统领域竞争力逐步增强,海外业务有望逐步获得快速推进。维持盈利预测,我们预计2019-2021年EPS分别为0.29、0.40、0.50元,对应PE分别为65、48、38倍。可比公司2020年平均市盈率55倍,考虑公司产品力优势逐步显现,海外业务或快速推进,给予公司2020年55-60倍目标PE,对应目标价22.00-24.00元,维持“增持”评级。 风险提示:税费影响程度大于预期的风险,下游需求低于预期的风险。
虹软科技 2019-12-12 47.20 53.90 -- 56.96 20.68%
87.49 85.36% -- 详细
全球领先的视觉人工智能算法提供商,具有强大的行业拓展能力 虹软科技为全球智能手机、智能汽车、IOT等智能设备提供一站式视觉AI解决方案。公司在视觉AI算法领域已积累超过20年,拥有大量底层视觉AI算法。凭借强大的技术延展性和产品化能力,公司抓住了从数码相机、功能手机到智能手机的每一次产业升级机遇,是目前国内稀缺的通过技术授权实现盈利的AI公司。预计公司2019-2021年EPS分别为0.53、0.98、1.45元,首次覆盖,给予买入评级。 虹软在安卓智能手机领域占据全球领导地位,且格局正在优化 虹软是全球领先的智能手机视觉AI算法供应商之一。竞争对手方面,海外主要有CorePhotonics、Morpho、EyeSight 等创业公司,虹软在规模、技术、客户基础等方面均有一定优势。苹果通过收购LinX进行自研,生态较为封闭。国内主要有商汤、旷视等,其主要聚焦于安防和金融等领域,商业化方向与虹软存在差异。在智能手机领域,商汤、旷视主要通过人脸识别技术切入,但单一技术模块应用价值量较低,且其正淡出手机市场。 四大因素驱动智能手机业务仍能维持快速增长态势 2018年公司智能手机业务收入占比高达96.57%,在全球智能手机销量持续下滑的背景下,2017、2018年公司智能手机收入仍然实现了80%、40%的增长,增长主要来自于手机单机价值量的提升。展望未来,手机双摄及多摄渗透率的提升、3D深摄的应用范围扩大、5G商用推动手机出货量提升以及屏下指纹方案的批量出货四大因素将驱动公司智能手机业务仍能维持快速增长态势。 智能汽车:虹软下一增长引擎 智能驾驶产业加速发展,根据中商产业研究院,2020年全球车载摄像头出货量将达到8361万颗,18-20年复合增速20%,其中中国市场需求量将超4500万颗。虹软凭借积累的大量AI视觉基础能力,于2016年开始布局智能汽车领域,推出了DMS、ADAS、AP、AVM、BSD(盲区检测)等嵌入式车载视觉方案,并于2018年实现三百多万的收入。随着投入加大,预计2019-2021年公司智能汽车业务有望快速增长。 看好虹软强大的AI视觉技术实力及行业拓展能力,给予买入评级 预计公司2019-2021年归母净利润分别为2.16、3.97、5.90亿,分别同比增长37.2%、83.5%、48.7%;对应EPS分别为0.53、0.98、1.45元。参考可比公司2020年平均PE为53倍,可比公司2019-2021净利润复合增速为40%,虹软科技2019-2021年净利润复合增速为65%。考虑到虹软盈利模式的独特性及更高的成长性,给予公司2020年目标PE为55-60倍,对应目标市值为218.35亿-238.2亿,目标价为53.9-58.8元,看好公司的技术实力及行业拓展能力,给予买入评级。 风险提示:1、技术升级迭代滞后导致市占率下降;2、智能汽车等新业务拓展低于预期;3、智能手机主要客户采购量减少;4、市场竞争加剧;5、盈利预测不及预期和估值下修的风险。
四维图新 计算机行业 2019-11-21 15.70 -- -- 17.36 10.57%
18.21 15.99% -- 详细
获华为高精度地图订单,维持“买入”评级 根据公司公告,四维收到华为关于采购公司规定区域内自动驾驶地图数据的申请。四维将为华为提供高精度地图测试验证服务,同时,双方将共同完成华为自动驾驶验证项目,推进华为自动驾驶项目落地。我们认为,四维与华为的合作,有望推动四维智能驾驶业务快速向前推进。我们预计,公司2019-2021年EPS分别为0.18、0.24、0.28元,维持“买入”评级。 产品能力和产业地位获认可 四维与华为的协议内容包括:1)双方共同在华为自动驾驶解决方案上进行合作,推进自动驾驶方案落地,共同完成华为自动驾驶验证项目。2)公司按照与华为确认的地图属性需求,采集、制作、出品高精度地图数据产品及服务,为华为定制规定区域内的高精度地图数据及服务。3)本项目结束后,如双方有意继续合作,可以继续协商。这其中两个方面值得关注:1)华为采购四维的高精度地图:表明了四维的产品化能力和产业地位。2)四维帮助华为落地自动驾驶项目:表明了高精度地图在自动驾驶中的不可或缺性。 潜在更多合作值得期待 1)从华为方面来看,华为2013年推出车载通信模块开始进军到汽车电子市场。后面逐步在芯片、操作系统、平台、底层架构等多个方面进行智能驾驶布局。目前,华为提供的智能汽车解决方案,包括智能车云、智能网联、智能座舱、智能驾驶、智能电动等。我们认为,华为未来有望成为全球智能驾驶领域的Tier1厂商。2)从四维方面来看,根据公司半年报,公司是国内第一家获得L3及以上自动驾驶地图订单的供应商,在L4自动驾驶地图方面,四维已进入准量产阶段。同时,四维智能驾驶算法、芯片、解决方案等方面都有布局。我们认为,未来双方合作范围有望进一步扩大。 智能驾驶商业化落地或将逐步加快,维持“买入”评级 我们认为,此次公司获得华为高精度地图订单,有望加快公司智能驾驶商业化落地节奏。从业绩角度来看,随着2020年乘用车销量或将逐步企稳,高精度订单有望逐步进入量产阶段,公司业绩或将逐步回升。维持盈利预测,我们预计,公司2019-2021年EPS分别为0.18、0.24、0.28元,对应PE85、63、53倍。维持“买入”评级。 风险提示:高精度地图产品落地节奏低于预期风险,双方合作进度低于预期风险。
浪潮信息 计算机行业 2019-11-15 30.30 30.93 -- 32.92 8.65%
36.66 20.99% -- 详细
服务器龙头,产业地位不断提升浪潮信息是国内服务器领域龙头企业。根据 IDC & Gartner 2018 全年数据,浪潮在服务器销售额、出货量以及市场份额三类排名均为全国第一。我们认为,全球服务器需求增速向上的拐点或将在 2020Q1-Q2 出现,浪潮作为全球服务器领域龙头企业,或将受益于全服务器需求的回暖。我们预计,公司 2019-2021 年 EPS 分别为 EPS 分别为 0.75、1.16、1.69 元,首次覆盖,给予“买入”评级。 通过外部变量分析服务器需求的拐点为了分析研究服务器需求拐点到来的时点,我们选取了服务器产业链中的几个外部变量进行分析:1)Intel 数据中心芯片的收入和出货量数据,通过历史数据研究发现,该指标领先服务器出货指标增速约 2-3 个季度。2)Aspeed 为 BMC 芯片收入和出货量数据,通过研究发现,Aspeed 收入和出货量增速走势同样领先服务器收入增速走势约 2-3 个季度。3)DRAM 总营收,通过研究发现,全球 DRAM 厂商内存总营收增速领先服务器出货量增速约 2-3 个季度。4)服务器下游厂商 Capex 支出数据。我们选取了全球 6 大云厂商 Capex 支出数据,发现该数据与服务器需求也有一定相关性。 2020Q1-Q2 服务器需求有望迎来需求拐点1)Intel 数据中心收入和出货量增速在 2019Q3 出现向上拐点,Aspeed 收入增速和出货量增速也在 2019Q3 出现向上拐点。这两个指标一般领先服务器需求 2-3 个季度。我们预计,2020Q1-Q2 或是服务器市场需求增速向上拐点。2)从内存角度来看,我们预计,内存市场 2019 底或 2020 年初有望企稳回升。服务器出货量一般滞后 DRAM 大概 2-3 个季度左右,因此,基于内存这一变量,全球服务器需求有望在 2020Q2-Q3 迎来需求向上拐点。3)从 CSP 厂商资本开支来看,2019Q3 已逐步出现增速向上拐点。 综合以上,我们认为,服务器需求向上的拐点有望在 2020Q1-Q2 出现。 服务器龙头受益于需求回升,首次覆盖,给予“买入”评级我们预计公司 2019-2021 年分别实现营收 539.6 亿元、728.3 亿元、961.2亿元;实现净利润分别为 9.64 亿元、14.91 亿元、21.80 亿元,同比增长46%、55%、46%;EPS 分别为 0.75、1.16、1.69 元,对应 PE38、25、17 倍。根据 Wind 一致预期,可比公司 2019 年平均市盈率为 41 倍,考虑到浪潮未来两年有望迎来服务器需求的新周期,带动公司业绩快速增长。 给予公司 2019 年目标 PE41-45 倍,对应目标价 30.93-33.63 元,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:云服务厂商资本开支恢复性增长低于预期风险;服务器价格竞争加剧的风险。
创业慧康 计算机行业 2019-11-13 17.65 23.01 20.03% 18.55 5.10%
20.41 15.64% -- 详细
定增加码云平台建设,综合竞争力有望提升 公司11月10日晚间发布定增预案,拟定增13.18亿元投入四个项目建设。根据政策适用新老划断规定,公司定增有望适用创业板定增新规。定增募投项目有望提升公司综合竞争力。智为健康云服务解决方案建设有望提升公司产品化能力和云服务能力,营销服务体系扩建有望扩大公司业务布局地理半径,研发中心扩建和区域研究院建设有利于提升公司整体研发能力。预计公司2019-2021年EPS分别为0.42、0.59、0.76元,维持“买入”评级。 定增项目有望提升产品化能力 我们认为本次定增的募投项目有望提升公司产品化能力。针对智为健康云服务整体解决方案,公司拟投入6.85亿元进行建设。项目包括智慧公共卫生云平台、智慧医疗云平台、医疗健康服务云平台和智慧医保服务云平台四大部分。其中公共卫生和医院信息系统是公司传统优势项目,医保领域是公司新拓领域。医保服务云平台建设内容包括基于国家医保局业务标准的14个医保业务系统研发、医保衍生产品、DRGs配套产品等。智为健康云服务解决方案的建设有望巩固优势领域,拓展区域卫生和医院云服务能力,加快医保领域产品储备,全面提升产品化能力。 此次定增有望适用创业板定增新规 11月8日,证监会就《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》公开征求意见,拟精简发行条件,优化定增制度安排,延迟批文有效期。征求意见通知里明确了政策适用新老划断时间点以取得核准批复的时间为准。意见反馈截止日期为2019年12月8日,我们预计修订版政策有望于2020年初发布。以2017年后发布定增预案,至今已拿到核准批复的224家公司为样本,发布预案到拿到核准批复平均时间为202天。据此推算,公司距离拿到核准批复时间或在半年以上。如果公司拿到核准批复时创业板定增新规已正式出台,则根据政策新老划断规定,可根据新规要求进行增发。 医保产品线竞争力提升,维持“买入”评级 公司传统业务优势领域集中在医院信息化和区域卫生信息化领域。2018年,公司作为联合体中标国家医保局信息系统建设项目,获得新一代医保IT系统研发的先发优势。此次定增有望进一步提升医保产品化能力,拓宽公司产品线。维持盈利预测,预计公司2019-2021年EPS分别为0.42、0.59、0.76元,对应PE45、32、25倍。可比公司2020年平均市盈率39倍,考虑到公司产品化能力有望提升,医保IT领域快速成长,给予公司2020年39-43倍目标PE,对应目标价23.01-25.37元,维持“买入”评级。 风险提示:医疗信息化政策执行力度低于预期;二级医院财政支持力度低于预期,定增募资情况低于预期。
久远银海 通信及通信设备 2019-11-04 34.72 41.83 14.16% 36.80 5.99%
40.30 16.07% -- 详细
前三季度净利润增长42%,维持“增持”评级 公司发布三季报,前三季度实现营业收入4.95亿元,同比增长17.57%;归母净利润8423.47万元,同比增长41.69%。19Q3实现营业收入1.55亿元,同比增长23.30%;归母净利润2232.15万元,同比增长39.50%。符合预期。预计2019-2021年EPS分别为0.65、0.89、1.31元,维持“增持”评级。 利润率提升,现金流同比减少 公司19Q1-3利润率水平为近5年历史最高,15Q1-3至19Q1-3,公司毛利率分别为45.87%/47.25%/49.59%/44.63%/56.08%,净利率分别为13.01%/13.82%/15.63%/15.89%/18.35%。我们认为利润率提升背后是公司业务结构的改善,软件业务占比持续提升。19Q1-3经营性净现金流为-1.23亿元,同比减少363%。公司现金流季节性分布特点较明显,一般在第三季度转正,第四季度进一步增加。我们预计今年三季度现金流未转正的原因与政府客户比例增加和研发投入加大有关。 医保信息化订单2020年有望释放 2019年7月,国家医保局对疾病诊断、医疗服务、药品、医用耗材等15项信息启用全国统一业务编码,这意味着我国统一的医保信息系统建设进入实施阶段。考虑到医保局财政预算申请模式,我们预计省、市级医保信息系统更新订单将在2020年释放,带来公司医保端业务景气度提升。由于医保系统数据并发量大,运维复杂,建设完成后,一般每年还将收取系统金额30%左右的系统维护费,为公司带来持续稳定的收入来源。 DRGs分组方案确定,推进节奏超预期 10月23日,国家医保局官网挂出《关于印发疾病诊断相关分组(DRG)付费国家试点技术规范和分组方案的通知》,CHS-DRG分组方案确定。分组方案的确定意味着DRGs付费制度落地又向前迈进一大步。DRGs是医保控费的重要工具,也是本轮医保信息化需求高景气的重要驱动因素。从试点城市确认到分组方案确定,仅用了5个月时间,推进节奏超我们预期,显示出国家医保局推进DGRs控费的系统性和决心。公司作为医保信息系统主要供应商,有望受益于DRGs全国推广。 业务景气度有望提升,维持“增持”评级 我们预计公司受益于医保信息系统建设和DRGs全国推广,2019-2021年业务景气度有望提升。维持盈利预测,预计2019-2021年EPS分别为0.65、0.89、1.31元,对应PE58、42、29倍,可比公司2020年平均市盈率44倍,考虑到2020年公司省、市级医保IT系统订单有望开始落地,给予2020年47-50倍目标PE,对应目标价41.83-44.50元,维持“增持”评级。 风险提示:政策执行力度低于预期;政府支付能力不足;市场竞争加剧的风险。
卫宁健康 计算机行业 2019-11-04 16.68 18.02 13.12% 17.56 5.28%
17.56 5.28% -- 详细
前三季度净利润增长41.73%,符合预期 公司发布三季报,19Q1-Q3实现营业收入11.98亿元,同比增长29.50%,实现归母净利润2.73亿元,同比增长41.73%,扣非净利润2.36亿元,同比增长36.66%。19Q3实现营业收入5.28亿元,同比增长39.71%,实现归母净利润1.11亿元,同比增长49.94%,扣非净利润1.08亿元,同比增长75.52%,符合预期。预计2019-2021年EPS分别为0.25、0.34、0.47元,维持“增持”评级。 传统业务高景气,Q3净利润增速创五年新高 前三季度公司预收账款1.67亿元,同比增长31%,反映出公司订单持续增长。订单增长的同时,大型订单占比提升,19Q1-3新增千万级订单33个,去年同期18个。大型订单的增多表明公司解决方案满足客户整体性复杂需求的能力增强,大客户服务能力提升。19Q3净利润增速创下近五年来新高,15Q3-19Q3收入增速分别为30%/28%/22%/41%/40%,净利润增速分别为32%/27%/20%/34%/50%。值得注意的是,19Q3公司研发费用资本化率由去年同期的52.17%下降至46.24%,若维持同一水平利润增速或将更高。 创新业务仍处于高投入期 19Q1-3公司创新业务合计实现营业收入1.65亿元,同比增长108%,但净利润亏损7935万元,同比下滑25%。卫宁互联网受第三方支付厂商返点费率下调影响较大,前三季度亏损468万元。卫宁科技中标了国家医保局信息系统建设项目和中国保信重要平台项目,短期投入大,但为未来发展奠定先发优势。云药发展较好,前三季度收入增长223%。我们认为创新业务仍将处于高投入期,拖累短期盈利,但长期前景向好。 交付效率有望提升 交付效率是影响公司订单向收入转化的重要变量。我们发现公司Q3在提升交付效率方面取得可喜进展。一般来说,医院信息化项目执行周期平均在9个月左右。今年9月,公司成功试点“敏捷交付”项目,助力国家三级乙等综合医院四川省通江县人民医院信息化建设项目快速实施上线。该项目系9月份中标并签约,仅用了18天,于10月6日顺利上线。目前公司正研发HIS6.0系列产品,提升交付效率是下一代核心产品的主要目标之一,若2020年HIS6.0系列产品顺利发布,公司整体交付效率有望提升。 行业景气度持续,维持“增持”评级 10月23日国家医保局发布DRGs分组方案,预计DRGs全国推广节奏有望超预期,公司作为医院信息化龙头,有望率先受益。维持盈利预测,预计2019-2021年实现归母净利润4.11亿元、5.63亿元和7.74亿元,EPS分别为0.25、0.34、0.47元,对应PE68、49、36元。可比公司2020年平均PE36倍,考虑到公司龙头地位,且2020年交付效率有望提升,业绩增速有望快于2019年,给予2020年53-55倍目标PE,对应目标价18.02-18.70元,维持“增持”评级。 风险提示:医疗信息化政策执行力度低于预期;二级医院财政支持力度低于预期。
科大讯飞 计算机行业 2019-11-04 33.09 -- -- 35.21 6.41%
37.63 13.72% -- 详细
前三季度净利润增长 70.51%,符合预期公司发布三季报, 前三季度实现营业收入 65.73亿元,同比增长 24.41%; 归母净利润 3.74亿元,同比增长 70.51%; 扣非净利润 6981.43万元,同比增长 183.49%,符合预期。 19Q3实现营业收入 23.45亿元,同比增长13.10%; 归母净利润 1.84亿元,同比增长 108.06%; 扣非净利润 3818.10万元,同比增长 762.26%。 Q3现金流明显好转,实现经营性现金流 3.02亿元,同比提升 133.28%。 预计 2019-2021年 EPS 分别为 0.40/0.57/0.80元,维持“买入”评级。 控费成果显著,研发投入不减控费是公司 2019年经营计划之一。前三季度控费成果明显,销售费用率同比下降 2.43pct 至 19.88%,管理费用率同比下降 4.65pct 至 7.20%。期间费用率从 18Q1-3的 47.40%下降至 19Q1-3的 45.43%。但公司研发强度并未减弱,研发费用率同比提升 5.04pct 至 18.26%。前三季度公司毛利率为 48.34%,保持稳定。前三季度预付账款增加 300.06%,系公司为应对被美国商务部列入实体清单的影响,主动对部分元器件进行了提前备货,因此,预计被列入实体清单对公司实际经营影响有限。 业务聚焦带来人效的提升公司下半年进行业务聚焦。对于受政府财政支出收紧影响较大的政务领域,经营压力较大的运营商、银行领域进行业务收缩,将资源集中投入商业化潜力大、增速快的消费者、教育、政法等事业部。我们认为业务聚焦带来两个影响,短期影响是业务聚焦影响收入增长。因收缩业务线,公司 19Q3收入增速为 13.1%,低于 19Q1的 40.11%和 19Q2的 25.25%。长期影响是人效的提升和现金流的好转。业务聚焦,意味着商业模式上减少人效较低的开发和实施,提升产品化率,从而提升人均创收、创利。消费者业务相比银行、运营商业务现金流更加平稳,业务聚焦有利于现金流优化。 生态打造激发消费者业务潜力我们认为底层技术具备打造生态的潜力,越接近于底层的技术和产品,行业集中度往往越高。语音人工智能技术是物联网时代重要的交互方式,具备生态潜力。我们看到讯飞推出开放平台,将技术能力共享,着力消费者业务生态打造。根据公司官网,目前讯飞开放平台上已经开放了 267项 AI能力,并且覆盖到 80多个领域, 吸引 160万生态伙伴入驻。我们认为建立生态的意义在于充分挖掘技术价值,拓展场景化落地能力;同时,有望为公司消费者业务培育出更多未来增长点。 业绩加速释放,维持“买入”评级公司控费成果明显, 19Q3净利润增长提速。业务聚焦或带来后续人效提升潜力, 维持盈利预测,预计 2019-2021年 EPS 分别为 0.40/0.57/0.80元,对应 PE84、 58、 42倍,维持“买入”评级。 风险提示: 1、人工智能技术应用和进展不及预期; 2、行业竞争加剧; 3、宏观经济下行压力加大; 4、控费力度低于预期。
广联达 计算机行业 2019-11-04 31.85 -- -- 36.06 13.22%
41.34 29.80% -- 详细
Q3云化或放缓,定增坚定数字建筑产业方向 广联达发布2019年三季报,公司前三季度实现营收21.83亿,同比增长22.78%;归母净利润1.59亿,同比下降45.74%;扣非归母净利润1.28亿,同比下降52.48%,略低于市场预期。结合公司前三季度云化转型成果与施工业务的成长性,我们看好A股SaaS转型核心标的成长空间,预计公司19-21年EPS0.34/0.49/0.75元,维持“增持”评级。 Q3收入增长放缓,单季度增长15.51% 公司Q3营收8.35亿,YOY15.51%;归母净利润0.69亿,YOY-52.41%;扣非归母净利润0.67亿,YOY-51.27%。公司Q2营收、归母净利润、扣非净利润增速分别为23.31%/-62.21%/-85.40%。收入端,公司Q1-3同比分别为37.42%/23.31%/15.51%。按照我们估计的云预收增长情况,公司Q3单季度预收还原后的营收9.26亿元,YoY17.86%,还原后的归母净利润1.51亿元,YoY-25.15%。还原后的收入利润较Q2环比增速都有所下降,我们认为,公司上半年云化转型进度超预期,一定程度上来说分担了Q3的转型任务,故三季度收入增速下滑在情理之中。 前三季度云化转型符合预期,销售回款同比增长26% 公司中报披露,在今年新转型的十省市,计价综合转化率达31%,算量转化率45%,公司目标到年末第三批转型地区目标实现50%的用户转化率,虽第三季度公司收入增速放缓,我们认为全年仍有望超额完成任务。现金流方面,公司前三季度经营活动产生的现金流净额-1.52亿元,同比净流出缩窄,其中销售商品、提供劳务收到的现金24.50亿元,同比增长25.65%,我们认为主要由于云转型成果较为优异所致,第一、二批次转型地区续费率与第三批次转型地区的转化率都会对销售回款有一定的积极影响。 定增投向BIM+云大物移智,引领数字建筑产业发展 公司发布定增公告,拟非公开发行募集资金不超过27亿元,主要用于造价大数据及AI应用、数字项目集成管理平台、BIMDeco装饰一体化平台、BIM三维图形平台、广联达数字建筑产品研发及产业化基地等项目,我们认为,目前我国建筑信息化率仍有较低,“BIM+云大物移智”等新技术在建筑业应用前景广阔。目前,公司智慧工地等产品已经逐渐整合到BIM核心产品中,“平台+模块”模式初步打造完成。 投资建议 造价业务方面,前三季度转型总体进展优异,到2021年,公司云服务收入有望占到造价业务收入的80%,估值将逐步由PE向PS过渡;施工业务方面,我们认为凭借公司在工程信息化的龙头地位,施工业务板块有望进入高速发展期。我们认为施工业务整合成效有望形成业绩贡献,看好公司Q4业绩复苏,结合市场对于公司利润指标的淡化,我们维持公司19-21年EPS0.34/0.49/0.75元预测,维持“增持”评级。 风险提示:云转型不及预期;宏观经济持续下行;科技股估值回调。
首页 上页 下页 末页 1/10 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名