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刘浪

开源证券

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中国卫星 通信及通信设备 2019-08-26 22.45 -- -- 24.93 11.05%
24.93 11.05% -- 详细
中国卫星2019年上半年实现净利润1.89亿元同比增长5.06% 8月22日盘后,中国卫星公布了2019年中报。报告期内公司实现营业收入31.39亿元,较上年同期减少2.24%;归属上市公司股东的净利润1.89亿元,较上年同期增长5.06%;实现稳定增长。 小卫星制造龙头地位稳固卫星应用服务持续拓展 公司专注于1,000公斤以下的小卫星及微小卫星的研制与生产,产品和业务集系统开发、系统设计、系统集成和在轨服务于一体。公司作为航天科技集团公司下属重点企业,拥有航天核心技术积累和大量的高科技人才储备,研究开发力量雄厚,拥有“小卫星及其应用国家工程研究中心”,处于中国小卫星制造领域主导地位。报告期内,公司捕风一号A/B星以首次海上发射方式圆满完成发射任务,在轨运行稳定且状态良好;天琴一号、宁夏一号等在研型号顺利推进,近百颗在轨卫星稳定运行。同时,公司继续拓展卫星应用服务,以巴基斯坦遥感卫星项目为代表的2套国际地面应用系统完成验收交付;轻小型机动接收处理站按计划完成验收;林业生态建设与保护北斗示范应用系统工程建设等重大行业应用项目按计划开展。预计公司全年将保持稳定发展势头。 中国航天产业化应用加速商业化卫星应用将追赶国际水平 随着中国航天发射技术成熟,中国航天产业化已具备了发展基础。2018年中国成功完成航天发射37次,历史首次超过美俄,成为全球年度航天发射次数最多的国家。按照年初公布的航天科技集团规划,2019年航天发射次数仍将保持在30次以上,维持高频率发射状态。同时,除了航天“国家队”之外,中国民营航天企业在2019年开始加入发射阵营,也标志着中国航天产业化应用开始加速。目前,美欧在商业化卫星应用上处于遥遥领先的位置,卫星数据已广泛应用于矿业、基建、农业、渔业、通信、金融等多个领域。国际科技企业巨头如亚马逊还提出大规模卫星互联网计划,亚马逊计划组建一个由3000多颗卫星组成的“星座”,其中绝大部分为小卫星。目前,全球航天市场规模已近2000亿美元,其中75%为商业需求。在中国商业化卫星应用追赶国际水平的过程中,公司作为行业龙头将直接受益。 投资策略 鉴于公司未来想象空间巨大,仍可进行中长期布局。预计公司2019-2021年每股收益分别为0.40元、0.46元和0.53元。给予公司“买入”评级。 风险提示:航天发射次数不及预期,卫星应用推广不及预期。
湘油泵 机械行业 2019-05-21 16.25 -- -- 17.95 10.46%
18.17 11.82%
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开源证券研究所4月23日对湘油泵进行了调研 开源证券研究所对湘油泵进行了调研。调研过程中实地参观了公司主要生产场地,并与公司董事长许仲秋,公司副总经理、财务总监陈国荣,公司董事会秘书陈湘军等高管进行了座谈。 汽车行业景气低迷商用车风景独好 汽车行业是内燃机机油泵的最重要的下游行业。2018年全球汽车行业陷入寒冬,汽车产量出现2008年金融危机以来的首次下滑。中国汽车行业也自1990年以来首次产销下滑。汽车产量下滑主要是由于乘用车需求疲弱,商用车却表现强势,成为当前汽车行业主要增长点。中国市场中商用车的景气度也明显高于乘用车。湘油泵在商用车,尤其是重型卡车领域市场优势最大,一度程度上可规避乘用车低迷的影响。预计2019年中国汽车行业将进入复苏轨道,为湘油泵全年业绩稳定增长提供基础。 汽配行业隐形冠军国内市场占有率优势明显 公司是国内最早生产发动机泵类产品的企业之一,经过40多年的行业积累,已拥有了庞大、稳定的客户群体。公司通过与行业龙头企业的合作,市场占有率国内同行业领先,2018年柴油机机油泵和汽油机机油泵分别占据国内市场的约40%和10%份额。尤其是与国际柴油机巨头康明斯和国内柴油机领军者潍柴动力的合作,帮助公司稳定了国内柴油机机油泵王者的位置。随着柴油机市场份额进一步向拥有技术优势的龙头企业集中,公司也将借力巩固市占率第一的宝座。 价格和服务双重优势助力积极拓展市场空间 公司凭借价格和技术服务优势,正在积极拓展市场空间。公司已成功进入多个国际汽车行业巨头供应链,为公司未来提供了确定性较强的发展机会。除机油泵产品外,公司还开始进入变速箱泵生产领域。未来自动变速箱替代手动变速箱和国产替代进口的过程将为企业提供增量市场。最后,公司还在积极拓展海外市场,将海外市场作为公司未来发展的主要方向之一。鉴于公司产品具备巨大的价格优势,海外拓展潜力巨大。 投资策略 预计公司2019-2021年每股收益分别为1.48元、1.78元和1.96元。给予公司增持评级。 风险提示:汽车行业复苏不及预期,国际贸易环境恶化
航发动力 航空运输行业 2019-04-01 25.76 -- -- 27.68 6.83%
27.51 6.79%
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l航发动力2018年实现净利润10.64亿元同比增长10.82% 3月28日晚间,航发动力公布了2018年财报。报告期内公司实现营业收入231.02亿元,较上年同比增长2.43%;归属上市公司股东的净利润10.64亿元,较上年同比增长10.82%。 中国航发集团核心企业业务进入高景气周期 公司是中国航发集团核心企业,在国内航空发动机整机制造行业中占有绝对优势地位,是军用航空发动机和燃气轮机的主要生产商。在强军目标指引下,中国空军和海军航空兵正处于高速建设期,新装备服役加速,对航空发动机的需求也随之提升,公司生产任务饱满。鉴于中国空中力量仍有约500架左右老旧机型需要替换,预计未来十年内,军用航空发动机市场空间将达到4500亿元。此外,军事体制改革之后,中国军队训练强度大幅提升,飞行员年训练时数达到200小时水平,加速了航空发动机寿命损耗,相关航空发动机维护、大修和替换需求也将提升。 国家发展战略布局重点政策扶持提升潜力 航空发动机是我国工业制造领域的最大短板之一,与国际先进水平仍存在较大差距。因此,也是中国高端制造产业升级的主要攻关目标,获得了国家政策的大力扶持。2017年起国家航空发动机及燃气轮机重大专项开始实施,规模达千亿级别的专项资金已逐步到位,公司作为承接专项资金的核心单位之一,研发进度和新增产能建设均将得到助力,发展潜力大幅提升。 除现有军用航空发动机,未来民用航空发动机前景更为广阔。根据波音2017年发布的《当前市场展望》,未来中国市场需要的单通道飞机数量将会超过5000架,并且未来20年中国航空市场规模会超过美国和欧洲,带来超过1万台航空发动机需求。目前,我国民用航空发动机严重依赖进口,现有民用航空发动机均为美国CFM、普惠和英国罗尔斯.罗伊斯的产品,未来进口替代大有可为。 投资策略 预计公司2019-2021年每股收益分别为0.56元、0.67元和0.81元。维持公司“买入”评级。 风险提示:公司产品交付不及预期,新型号研发不及预期,国家专项资金到位不及预期
中直股份 交运设备行业 2019-03-22 45.84 -- -- 50.96 11.17%
50.96 11.17%
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中直股份2018年实现净利润5.10亿元同比增长12.07% 3月20日下午,中航飞机公布了2018年财报。报告期内公司实现营业收入130.65亿元,较上年同比增长8.44%;归属上市公司股东的净利润5.10亿元,较上年同比增长12.07%。每股收益为0.87元,符合预期。公司拟每10股派发现金红利2.60元(含税)。 国内直升机制造核心企业产品结构调整完成 公司是我国直升机主要研发制造商,现有核心产品包括直8、直9、直11、AC311、AC312、AC313等系列直升机及零部件,以及运12系列轻型多用途飞机。2018年公司推进“一机首飞”、“一机论证”、“两机取证”等工作,已完成产品结构调整,基本完成主要产品型号的更新换代。随着新产品开始进入销售推广期,公司业绩回到增长轨道。 陆军航空化建设助力发展通用航空市场需求提升 陆军航空化是我国本轮军事编制体制改革的重要发展动向,解放军陆军航空兵编制从13个陆航旅/团扩编为15个陆航旅/空中突击旅,编制装备的直升机数量将从目前的1000架左右上升至1500架以上。同时,海军大量新型舰艇加速服役,055型大型导弹驱逐舰、052系列导弹驱逐舰、054系列导弹护卫舰均需配备反潜直升机,也将推升直升机需求。通用航空市场方面,国务院办公厅于2016年5月发布了《关于促进通用航空业发展的指导意见》,明确指出至2020年将建成500个通用机场和通用航空器保有量达到5000架的目标,直升机作为通用航空的主力,需求也有望快速提升。 投资策略 预计公司2019-2021年每股收益分别为0.87元、1.04元和1.25元。维持公司“增持”评级。 风险提示:低空空域开放政策不及预期,通用航空建设进度不及预期,新机型销售不及预期。
中航飞机 交运设备行业 2019-03-20 16.93 -- -- 18.85 11.34%
18.85 11.34%
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中航飞机2018年实现净利润5.58亿元同比增长18.38% 3月18日晚间,中航飞机公布了2018年财报。报告期内公司实现营业收入334.68亿元,较上年同期增长7.69%;归属上市公司股东的净利润5.58亿元,较上年同期增长18.38%;扣除非经常损益的净利润5.29亿元,同比增长57.90%。公司拟每10股派现1元(含税)。 国产大型飞机唯一上市企业生产任务饱满 公司是国产大型飞机整机制造领域唯一上市企业,是国产军用运输机主要生产商,也是国产“新舟”系列支线客机生产商和大型客机C919、支线客机ARJ21的主要部件提供商。国际航空外包方面,公司产品范围涵盖多个热销机型,包括波音737。空客A319/A320等。军品方面,2018年我国新一代大型军用运输机运-20开始进入批量生产,并且原有运-8、运-9中型军用运输机需求稳定,公司军用飞机交付数量创近年最佳水平。民机方面,2018年内公司交付3架“新舟”系列支线客机。零部件方面,国产ARJ-21客机已交付9架,公司按期完成了配套部件交付。外包方面,公司交付了3517架份部组件。整体来看,公司生产任务饱满。 波音空难事件凸显航空安全困境急需国产客机破局 3月10日埃塞俄比亚航空一架波音737MAX8飞机坠毁。而2018年10月29日,印尼狮航一架同型号飞机坠毁。5个月内同型号飞机连续出现重大事故,引发了全球关注。目前,波音737MAX系列飞机已被全球停飞。由于民航飞机领域早已形成波音与空客寡头垄断的格局,波音737为代表的150座级别的单通道窄体机是全球需求量最大的机型,737MAX已经确认的订单已达5111架,已经交付的该型号飞机则达到350架。根据波音发布的《2018-2037年中国民用航空市场展望》,中国未来20年将需要7690架新飞机,总价值约1.2万亿美元,其中单通道窄体机需求超过5000架。因此,中国急需国产客机来打破寡头垄断困局,避免类似事件影响国内民航业发展。目前,ARJ-21型客机生产加速,2019年将启用第二条生产线,产量由2018年的15架提升至22架。C919开始全面试飞,将投入6架原型机。对国产客机的急迫需求将为公司发展提供长期驱动力。 投资策略 预计公司2019-2021年每股收益分别为0.26元、0.38元和0.49元。维持公司“买入”评级。 风险提示:航空产品交付进度不及预期,新机型项目进度不及预期
航天彩虹 电子元器件行业 2019-03-18 14.41 -- -- 15.45 6.92%
15.41 6.94%
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航天彩虹2018年净利润同比增长29.51%3月14日晚间,航天彩虹公布了2018年财报。报告期内公司实现营业收入27.19亿元,较上年同期提升87.93%;归属上市公司股东的净利润2.42亿元,较上年同期增长29.51%。公司将向全体股东每10股派发现金股利人民币0.30元(含税)。 2018年薄膜业务表现低迷计提商誉减值准备公司的薄膜业务由电容器薄膜、太阳能电池背材膜、光学膜、锂离子电池隔膜基本部分组成。2018年薄膜业务遭遇了中美贸易纠纷、行业产能过剩、同质化竞争加剧、原材料价格大幅波动、太阳能电池政策补贴下降等因素影响,薄膜业务2018年实现净利润0.69亿元,经营表现不及预期。因此,公司于2019年3月13日审议通过《关于计提商誉减值准备的议案》,同意本次计提商誉减值准备0.35亿元,相应减少公司2018年度利润。此外,因薄膜业务经营业绩低于其业绩承诺,向原控股股东要求进行业绩补偿,补偿金额为0.19亿元。 全球军用无人机主要竞争者行业地位稳固公司无人机业务则保持了良好的发展势头,无人机相关业务实现扣非净利润2.65亿元。主力产品“彩虹”系列无人机是我国军贸领域的拳头产品和知名品牌,已成功出口沙特、卡塔尔、阿联酋、巴基斯坦、缅甸等多个国家,并在中东地区参与了上千次实战,获得用户广泛认可。同时,配装无人机的射手-1、射手-1B、射手-2等空地导弹需求旺盛。此外,公司还在拓展无人机产品线,一批新型号无人机已取得出口立项批复,未来潜力巨大。 目前,美国受其立法限制无法出口具备攻击能力的无人机,公司无人机产品凭借操纵自动化、性价比高和出口不附带政治条件的优势迅速填补了市场空间,已成为全球军用无人机主要竞争者,行业地位稳固。不过,公司尚未完成军工四证的取证过程,因此还不能全面开展军品业务,限制了公司发展速度。 投资策略预计公司2019-2021年每股收益分别为0.39元、0.51元和0.66元。给予公司“买入”评级。 风险提示:军工取证进度不及预期,无人机产销不及预期,薄膜业务低迷
中航沈飞 航空运输行业 2019-03-18 31.73 -- -- 35.04 10.43%
35.04 10.43%
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中航沈飞2018 年扣非净利润同比增长92.21% 3 月14 日晚间,中航沈飞公布了2018 年财报。报告期内公司实现营业收入201.51 亿元,较上年同期增长3.56%;归属上市公司股东的净利润7.43 亿元,较上年同期增长5.16%;扣除非经常损益的净利润7.10 亿元,大幅增长92.21%。每股收益为0.53 元,符合预期。 首个整体上市防务巨头 保持满负荷生产状态 公司是我国首个实现整体上市防务行业巨头企业,是我国两个主要战斗机生产商之一。公司产品包括歼-11、歼-15、歼-16 等当前空军和海军航空兵主力机型,已处于满负荷生产状态。航空防务装备制造业属于技术和资本高度密集的行业,产能提升周期长、投入大,是限制公司业绩增速的主要原因之一。同时,公司现有产品基本完全内销,而军品内销定价受到国家军品定价采购制度限制,也影响了公司的盈利能力。 在十九大提出的强军目标指引下,我国空军和海军航空兵正处于装备更新高峰期,预计5 年内公司将继续保持满负荷生产状态,支撑公司稳定发展。 军品定价机制改革推进 未来发展潜力惊人 近期有消息称军品定价机制改革方案的征求意见稿已正式下发到各央企军工集团,这标志着酝酿已久的军品定价机制改革将进入实质性阶段。现行军品定价以成本加成模式为主,导致军品整机毛利率偏低,不利于军工企业形成资本积累,降低了军工企业再投资的能力。另一方面,成本加成定价也导致军工企业缺乏降低生产成本的动力,不利于军工企业提高研发和生产效率,不利于军工企业发展。按照目前透露出来的消息, 改革的主要方式将是由军方授权主机厂进行供应链管理,所得的收益由军方和主机厂共同分享。中航沈飞作为核心装备整机生产企业,将直接从改革过程中获益。在改革红利推动下,公司盈利能力有望大幅提升,公具备成长为与洛克希德.马丁相当的国际防务行业巨头的潜力。 投资策略 预计公司2019-2021 年每股收益分别为0.58 元、0.64 元和0.70 元。给予公司“买入”评级。 风险提示:航空产品交付不及预期,军品定价机制改革不及预期。
航天彩虹 电子元器件行业 2018-12-14 12.53 -- -- 13.66 9.02%
15.93 27.13%
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南洋科技完成更名程序航天彩虹全新登场 12月12日晚间,南洋科技发布公告称,该公司近日已完成变更公司名称的工商变更登记手续,经浙江省工商行政管理局核准,公司名称由“浙江南洋科技股份有限公司”变更为“航天彩虹无人机股份有限公司”。经深圳证券交易所核准,公司证券简称自2018年12月13日起由“南洋科技”变更为“航天彩虹”,证券代码“002389”保持不变。 军用无人机领军者之一军工新巨头初现端倪 公司之前通过注入航天科技集团11院下属的彩虹系列无人机资产,正式进军军工领域。航天科技集团11院是我国军用无人机研发的领军者之一,研制和生产的“彩虹”系列无人机是我国军贸领域的拳头产品和知名品牌,已成功出口沙特、伊拉克、卡塔尔、阿尔及利亚等多个国家,并在中东地区参与了上千次实战,获得用户广泛认可。目前,主力产品“彩虹-3”和“彩虹-4”型无人机在手订单饱满,正处于全速生产状态。不仅如此,航天科技集团11院正在研制多个全新型号无人机,“彩虹-7”、“彩虹-10”等新机型均在第十二届珠海航展上亮相,成功引起广泛关注。随着后续资产整合推进,军工行业有望出现一个拥有核心装备研制和生产能力的行业新巨头。不过,公司尚未完成军工四证的取证过程,因此还不能全面开展军品业务。目前,公司采用由航天科技集团11院承接订单,之后委托公司生产的方式来进行经营,不利于公司下一步发展。 无人机战争时代来临相关领域潜力巨大 自2003年美国在伊拉克、阿富汗等多次地区冲突中首次大规模使用无人机后,世界军事强国均把无人机研发应用置于优先地位,无人机技术发展呈现爆发状态。目前,美国受其立法限制无法出口具备攻击能力的无人机,中国无人机凭借性价比和出口不附带政治条件的优势迅速填补了市场空间,已占据市场优势地位。据DMS集团预测,2014-2023年全球军用无人机市场规模将达到710亿美元,公司发展潜力巨大。 投资策略 预计公司2018-2020年每股收益分别为0.62元、0.79元和0.95元。给予公司“买入”评级。 风险提示:军工四证取得进展不及预期,无人机交付进度不及预期,电容器膜业务不及预期。
国睿科技 休闲品和奢侈品 2018-11-07 14.87 -- -- 15.64 5.18%
15.64 5.18%
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国睿科技发布重大资产重组预案 11月4日晚间,国睿科技公告了发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案。根据公告,公司拟向中电科14所发行股份购买其持有的国睿防务100%股权,预估作价约61.97亿元;拟向国睿集团、巽潜投资、华夏智讯、张少华、胡华波发行股份及支付现金购买其合计持有的国睿信维95%股权,预估作价约5.33亿元;拟向国睿集团、睿弘毅发行股份及支付现金购买其合计持有的国睿安泰信59%股份,预估作价约1.26亿元。本次交易拟采用询价方式向不超过10名特定投资者非公开发行股份募集配套资金,募集资金总额不超过6亿元,且发行股份数量不超过12,447.01万股,本次购买资产股份发行价格为11.78元/股。 引入核心军工资产14所资产首次上市 本次资产重组中的重头戏就是收购国睿防务100%股权,国睿防务于2018年9月成立,通过资产划转承接中电科14所外贸雷达资产,未来也将继续专注于出口雷达系统的研制、生产、销售和服务。本次资产重组完成后,中电科14所拥有的优质军工资产将首次进入上市公司。根据重组预案评估预测,国睿防务2019-2021年净利润分别为2.98亿元,3.16亿元和3.73亿元,远远超过国睿科技公司2015年-2017年平均约1.85亿元净利润,大幅提升公司盈利能力。同时,国睿防务注入将给上市公司带来军工雷达产品整机研制和生产能力,使得国睿科技拥有核心军工资产,成为军工行业重点企业之一。 电子科技集团资产证券化起步后续发展值得期待 公司大股东中电科14所正在按照集团公司全面推进事业单位企业化总体改革部署,积极推进中电国睿子集团建设,公司作为子集团改革发展核心平台的地位明确。随着中电科14所资产证券化取得突破,上市公司资产整合平台的作用将更加突出,后续发展值得期待。 投资策略 如重组顺利完成,则预计公司2018-2020年每股收益分别为0.26元、1.13元和1.20元。上调公司投资评级至“买入”。 风险提示:资产划转未获主管部门审批通过,资产重组进程慢于预期,雷达产品交付不及预期
国睿科技 休闲品和奢侈品 2018-11-05 12.83 -- -- 15.70 22.37%
15.70 22.37%
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国睿科技2018年1-9月净利润同比下降76.65% 10月30日晚间,国睿科技公布了2018年三季报。2018年1-9月公司实现营业收入6.83亿元,较上年同期下降4.20%;归属上市公司股东的净利润0.30亿元,较上年同期下降76.65%,延续了下滑态势。 雷达业务逐步回暖中兴事件依然拖累业绩 公司是我国民用雷达主要供应商,产品包括空管雷达、气象雷达、气象应用与服务系统等。报告期内,由于存量合同不足,新签合同情况仍未改善,雷达整机与相关系统板块收入下降幅度较大。不过,近期空管雷达竞标开始重启,公司9月18日中标珠海等9部空管雷达建设工程雷达系统设备采购项目,中标总金额1.04亿元,预计公司相关业务将逐步改善。同时,公司微波器件主要客户之一的中兴通讯遭遇美国制裁,业务无法开展,严重拖累了公司业绩,报告期内其影响依然没有消除。随着中兴通信业务开始恢复,10月份公司向中兴供货已恢复正常,预计四季度公司业绩将提升。此外,公司轨道交通信号系统业务发展势头良好,随着国家轨道交通建设投资重新进入增长周期,有望成为公司业绩支柱。 电子科技集团完成改制资产整合平台价值凸显 2017年12月29日,公司实际控制人中国电子科技集团公司经国务院国资委批复同意,已完成公司制改制,企业名称由“中国电子科技集团公司”变更为“中国电子科技集团有限公司”。公司大股东中电科14所正在按照集团公司全面推进事业单位企业化总体改革部署,积极推进中电国睿子集团建设,公司作为子集团改革发展核心平台的地位明确。随着改革进程推进,中电科14所拥有的大量优质资产有望逐步注入上市公司。如相关资本运作展开,则将大幅提升公司投资价值。 投资策略 预计公司2018-2020年每股收益分别为0.19元、0.35元和0.38元。下调公司投资评级至“增持”。 风险提示:民用雷达产品交付不及预期,轨道交通投资下降,军工国企改革进度不及预期
内蒙一机 交运设备行业 2018-11-02 12.05 -- -- 12.90 7.05%
12.90 7.05%
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内蒙一机2018年1-9月净利润同比增长9.06% 10月30日晚间,内蒙一机公布了2018年三季报。2018年1-9月公司实现营业收入71.61亿元,较上年同期微降1.84%;归属上市公司股东的净利润3.49亿元,较上年同期增长9.06%,稳定增长。 产品交付放缓压低增速在手订单饱满全年增长可期 公司主要业务包括轮履系列军品装备、军民融合产品、铁路车辆、车辆零部件的研发、制造、销售及资产经营等。军品方面,公司主要研制生产履带、轮式、火炮三大系列产品,形成了轮履结合、车炮结合、轻重结合、内外贸结合的研制生产格局。民品方面,公司是铁路货运车辆主要生产商之一,产品包括敞车、罐车、平车、棚车、漏斗车、专用车6大系列40多个型号,覆盖60吨级到100吨级的整车产品,产品出口东南亚、中亚、非洲等国家和地区。报告期内,公司军品交付进度有所放缓,但在手订单饱满,公司存货较去年同期增长100%,随着四季度产品陆续交付,预计公司全年将保持快速增长。 我国主战坦克唯一研发生产基地强军目标指引方向 公司是我国唯一的集主战坦克和轮式车辆为一体的装备研制生产基地,大股东内蒙一机集团是我军现在主要装备的99式、96式主战坦克和外贸出口泰国的VT-4主战坦克的生产商,居行业绝对优势地位。在十九大报告明确提出到2020年基本实现机械化,信息化建设取得重大进展,战略能力有大的提升这一强军目标指引下,我国已初步完成军事体制改革,陆军集团军编制调整和合成旅编制推广基本结束,开始进入充实编制和装备更新阶段。目前,我军仍有超过1000辆旧型号坦克服役,未来更新需求巨大,将为公司提供长期发展动力。此外,公司大股东仍有大量优质资产在上市公司体外,未来随着军民融合发展战略推进,仍有资产注入预期。 投资策略 预计公司2018-2020年每股收益分别为0.41元、0.49元和0.59元。给予公司“买入”评级。 风险提示:军工产品交付进度不及预期,铁路货运景气不及预期,国家政策调整。
中航飞机 交运设备行业 2018-11-01 14.60 -- -- 16.06 10.00%
16.06 10.00%
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中航飞机2018年1-9月净利润同比增长82.90% 10月29日晚间,中航飞机公布了2018年三季报。报告期内公司实现营业收入71.33亿元,较上年同期减少18.44%;1-9月合计实现营业收入204.06亿元,同比增长4.66%;报告期内,归属上市公司股东的净利润0.70亿元,较上年同期增长97.33%,保持快速增长;1-9月归属上市公司股东的净利润2.32亿元,同比增长82.90%。 国产大型飞机唯一生产商航空产品交付量提升 公司是国产大型飞机唯一生产商,军用飞机产品主要包括军用运输机和轰炸机,民用飞机产品则包括国产大型客机C919和支线客机ARJ21的主要核心部件。国际航空外包方面,公司是波音737系列飞机垂尾、波音747飞机组合件、A319/A320系列飞机机翼、ATR42/72飞机机身16段、18段等部件的提供商。2018年我国新一代大型军用运输机运-20开始进入交付周期,并且原有运-8、运-9中型军用运输机稳定生产,公司飞机交付数量创近年最佳水平。同时,支线客机ARJ21开始进入批量生产,9月21日,成都航空已接收7架ARJ21型飞机;干线客机C919开始进入密集研发试飞阶段,计划将有6架C919投入试飞。航空产品需求爆发将推动公司业绩继续快速增长。 当前生产任务饱满业绩保持高速增长 公司当前生产任务饱满,预计公司四季度将继续保持产品交付节奏,全年业绩增长值得期待。展望未来,缺乏战略运输力量是我国军队建设的主要短板之一,因此军用运输机需求旺盛,随着生产流程进一步磨合,军用运输机生产将进一步放量。新型轰炸机研发也在稳步推进,成为潜在新增长点。民机方面,我国150座级别客机市场空间巨大,据波音公司估计,2018-2037年,中国需要7690架该级别客机,C919前景远大。此外,中国商飞已与俄罗斯联合航空制造集团成立合资公司,联合研制新一代远程宽体飞机C929,公司也将从项目中获益。公司未来发展规划明确,有望成长为不逊于加拿大庞巴迪和巴西航空工业公司的世界主要飞机生产商。 投资策略 预计公司2018-2020年每股收益分别为0.33元、0.41元和0.52元。维持公司“买入”评级。 风险提示:航空产品交付进度不及预期,新机型项目进度不及预期。
南洋科技 电子元器件行业 2018-10-30 10.27 -- -- 12.59 22.59%
13.66 33.01%
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南洋科技2018年1-9月营业收入同比增长232.83%10月24日晚间,南洋科技公布了2018年三季报。报告期内公司实现营业收入5.66亿元,较上年同期提升232.83%;归属上市公司股东的净利润0.53亿元,较上年同期增长1.08%。 膜业务纳入统计提升营收 毛利率降低影响净利报告期内,公司营业收入大幅提升,其主要原因是公司在2017年底进行重大资产重组后,膜业务开始纳入报表统计范围。根据公司2018年中报披露,公司膜业务的营收占比达到73.28%。不过,膜业务纳入统计虽然推高了公司营收数据,但膜业务毛利率为17.56%,而航空航天制品毛利率则高达41.04%,膜业务纳入统计反而压低了公司总体毛利率。因此,在营收大幅增长并未能提升公司盈利水平,公司净利率与去年同期基本持平。 更名“航天彩虹”重新启航 无人机助力快速增长 10月15日南洋科技召开了第四届董事会第二十六次会议,达成决议,拟 将公司中文名更为“航天彩虹无人机股份有限公司”,公司证券简称变更为“航天彩虹”。公司的更名计划已在9月11日获得国家工商行政管理总局核准。公司之前已注入航天科技集团11院下属的彩虹系列无人机资产,该系列无人机已成为我国军贸领域的拳头产品和知名品牌,已成功出口埃及、沙特、伊拉克、卡塔尔等多个国家,并在中东地区参与了上千次实战,获得用户广泛认可。目前,彩虹系列无人机在手订单饱满,报告期内由于无人机项目货款未结算导致应收账款同比增长48.23%,随着四季度相关产品收入获得确认,公司业绩将实现快速增长。 投资策略预计公司2018-2020年每股收益分别为0.47元、0.56元和0.67元。维持公司“买入”评级。 风险提示:无人机交付进度不及预期,膜业务发展不及预期
中直股份 交运设备行业 2018-10-30 36.00 -- -- 38.81 7.81%
41.96 16.56%
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中直股份2018年1-9月净利润同比增长12.84% 10月26日,中直股份公布了2018年三季报。报告期内公司实现营业收入81.85亿元,较上年同期提升4.93%;归属上市公司股东的净利润3.06亿元,较上年同期增长12.84%。 2018年前三季度营收稳定上升重回增长轨道 公司是我国直升机主要研发制造商,现有核心产品包括直8、直9、直11、AC311、AC312、AC313等系列直升机,以及运12系列轻型多用途飞机。2018年前三季公司营收稳定上升,预计全年业绩将继续保持增速,一举扭转公司前三年发展停滞的局面。2015-2017年公司营收基本持平,其主要原因是公司旧机型产品交付接近尾声,订单逐步减少,而新产品仍处于研发和试飞阶段,不能为公司贡献业绩。2018年随着公司新机型开始进入批产,公司业绩将重回增长轨道。 陆军航空化建设助力发展新机型量产提升预期 陆军航空化是我国本轮军事编制体制改革的重要发展动向,解放军陆军航空兵编制从13个陆航旅/团扩编为15个陆航旅/空中突击旅,编制装备的直升机数量将从目前的1000架左右上升至1500架以上。同时,海军大量新型舰艇加速服役,055型大型导弹驱逐舰、052系列导弹驱逐舰、054系列导弹护卫舰均需配备反潜直升机,将推升直升机需求。此外,空军、火箭军直升机需求也将提升。同时,我国新一代通用直升机直-20已开始进入部队服役,新机型进入量产将大幅公司未来业绩预期。不仅如此,我国民用直升机市场正处于快速发展之中,国务院办公厅于2016年5月发布了《关于促进通用航空业发展的指导意见》,明确指出至2020年将建成500个通用机场和通用航空器保有量达到5000架的目标,直升机作为通用航空的主力,民用需求也有望快速提升。 投资策略 预计公司2018-2020年每股收益分别为0.92元、1.10元和1.32元。给于公司“增持”评级。 风险提示:低空空域开放政策延迟落实,通用航空建设进度不及预期,新机型量产进度不及预期
南洋科技 电子元器件行业 2018-10-18 10.18 -- -- 12.18 19.65%
13.66 34.18%
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南洋科技召开第四届董事会第二十六次会议 10月15日晚间,南洋科技发布公告称,该公司当天召开了第四届董事会第二十六次会议和第四届监事会第二十三次会议。会议审议通过了《关于公司实施业务整合的议案》、《关于变更公司名称的议案》和《关于变更公司证券简称的议案》等事项。 启动业务内部整合现有膜业务稳定发展 根据本次会议审议通过的《关于公司实施业务整合的议案》,公司计划将目前的主营业务,即电容器膜、能电池背材膜、光学膜、锂离子电池隔膜等膜业务进行整合,全部膜业务相关的资产、负债、业务及人员等整体划转至子公司浙江南洋信通新材料有限公司。同时,南洋科技还将把下属全资子公司台州富洋投资有限公司拥有的电容膜生产线通过减资的方式转移给南洋科技母公司,母公司再以上述资产增资南洋信通。经过整合后南洋信通将成为现有主营业务的运营平台,维持现有主业稳定发展。 更名“航天彩虹”重新启航依托无人机进入军工领域 本次会议还达成决议,拟将公司中文名更为“航天彩虹无人机股份有限公司”,公司证券简称变更为“航天彩虹”。公司的更名计划已在9月11日获得国家工商行政管理总局核准。公司之前已注入航天科技集团11院下属的彩虹系列无人机资产,该系列无人机已成为我国军贸领域的拳头产品和知名品牌,已成功出口埃及、沙特、伊拉克、卡塔尔等多个国家,并在中东地区参与了上千次实战,获得用户广泛认可。目前,彩虹系列无人机在手订单饱满,并且正在通过新型号研制拓展产品线,将帮助公司成为A股军工上市公司中的新星。 投资策略 预计公司2018-2020年每股收益分别为0.47元、0.56元和0.67元。给予公司“买入”评级。 风险提示:无人机交付进度不及预期,电容器膜业务不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名