金融事业部 搜狐证券 |独家推出
任慕华

申万宏源

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:A0230517070002...>>

20日
短线
28.57%
(--)
60日
中线
0.0%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/1 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
三利谱 电子元器件行业 2017-11-06 87.01 -- -- 88.77 2.02% -- 88.77 2.02% -- 详细
公司是国内主要的偏光片研发、生产和销售企业,居中国大陆TFT-LCD偏光片企业前二名。产品种类齐全,涵盖黑白、TFT-LCD偏光片两大系列,实际控制人系国内偏光片行业资深专家,曾参与国内重要的偏光片生产线建设。偏光片是液晶显示屏的主要原材料,TFT偏光片主要应用于手机、电脑、液晶电视等消费类电子产品显示屏,公司的下游客户主要包括合力泰、同兴达、星源、京东方、天马集团等模组厂及面板厂,并且合肥生产线于去年底投产,极大缓解公司产能压力。 面板投资带动偏光片需求增长,世界范围内供给主要集中在日韩企业。偏光片是LCD三大关键原材料之一,约占面板成本的10%左右,而且面板越大,偏光片所占成本比例就越高。 受益于TFT-LCD大尺寸面板增长带来的平均面积增长,全球偏光片需求2014-2019CAGR约6.28%;全球偏光片产能预计将从2014年的5.88亿平米增加到2019年的7.87亿平米,年复合增长率为6.01%,主要集中在日韩企业供应。但从未来偏光片的生产趋势来看,一方面国内公司产能逐步扩张,另一方面日韩企业陆续在中国大陆建设生产线,全球的偏光片生产逐步向国内转移,国内厂商主要以盛波光电、三利谱等为代表,未来国产偏光片的竞争力将逐步提升。 国产品牌发展==>国内面板投资增加==>带动上游原材料的国产化。随着自主品牌发展,带动上游面板企业不断加大高世代面板线的投资,有助于刺激国内偏光片需求的高速增长,但目前仍存在较大的供需缺口。目前国产偏光片占国内需求比例不足40%,至2019年自给率有望提升至65%,预计到2019年国内面板厂对TFT-LCD偏光片的需求约1.85亿平米,OLED偏光片需求约958万平米,且几乎均为增量需求;至2019年国内厂商的产能规划看供给仅1.2亿平米,存在较大的供需缺口,偏光片作为面板的核心原材料,未来必然会进行国产化。公司合肥1000万平米产线已投产,极大缓解产能压力,后续第二条600万平米产线也处于设备调试状态,IPO募投项目正在进行初期工作。公司立足中小尺寸,逐步开拓中大尺寸产品用偏光片,加快客户导入进展,未来几年公司的收入和利润有望快速增长。 公司作为国内偏光片领域的龙头企业,在国内面板投资的带动下,必然享受行业升级红利。 首次覆盖,给予“增持”评级。国内偏光片供应商的主要优势在于价格及服务,包括响应速度及配套服务能力,充分受益面板产业升级。短期来看,公司的TFT-LCD产能从450万平米将增长至3050万平米。长期来看,公司未来产能仍将持续进行扩张。产能的快速释放有助于公司加速市场占有率的提升,有助于实现偏光片进口替代,成为偏光片国产化的受益者。预计公司2017-2019年净利润分别为0.89/1.49/2.55亿元,EPS分别为1.11/1.86/3.19元/股,对应PE分别为71/42/25倍。可比公司18年平均PE43倍,由于公司是国内唯一实现盈利的偏光片生产企业,同时新产线已经投产,显著领先于国内其他竞争对手,给予一定溢价,给予18年PE50倍,较目前仍有18%的上涨空间,给予“增持”评级。
三利谱 电子元器件行业 2017-11-01 87.01 -- -- 88.77 2.02% -- 88.77 2.02% -- 详细
公司公告:发布2017年三季报,1-9月实现收入6.11亿元,同比增长6.38%,归属于母公司所有者净利润5580万元,增长27.78%,其中三季度实现收入2.47亿元,同比增长7.68%,归母净利润2519万元,同比增长12.6%,利润增速贴近预告上限,符合预期。同时预告全年归属于上市公司股东的净利润为8,010万元至9,466.37万元,与上年同期相比增长10.00%至30.00%。 收入及利润增长来自合肥三利谱产能释放。公司合肥1000万平米产线去年底已投产,目前正处于产能利用率及良品率提升的阶段,极大缓解公司的产能压力。前三季度公司净利润增速高于收入增速主要系获得1336万政府补贴,扣除非经常性损益净利润4492万元,增长11.12%。毛利率27.49%,略有下滑(2016年1-9月27.93%,2017H1毛利率29.43%),受益于三项费用率的降低,公司净利率连续改善,前三季度净利润率9.14%,环比增加0.72pct,同比增加1.54pct。后续合肥第二条600万平米产线正处于设备调试状态,IPO募投项目正在进行初期工作;在立足中小尺寸偏光片的基础上,逐步开拓中大尺寸产品,加快客户导入进展,未来几年公司的收入和利润有望快速增长。 公司是国内偏光片领域稀缺标的,在行业内具有先发优势,在偏光片国产化大趋势下是最为受益的标的。随着自主品牌发展,带动上游面板企业不断加大高世代面板线的投资,有助于刺激国内偏光片需求的高速增长,但目前仍存在较大的供需缺口。目前国产偏光片占国内需求比例不足40%,至2019年自给率有望提升至65%,预计到2019年国内面板厂对TFT-LCD偏光片的需求约1.85亿平米,OLED偏光片需求约958万平米,且几乎均为增量需求;至2019年国内厂商的产能规划看供给仅1.2亿平米,存在较大的供需缺口,偏光片作为面板的核心原材料,未来必然会进行国产化。国产品牌发展==>国内面板投资增加==>带动上游原材料的国产化是必然趋势。 作为国内偏光片领域的龙头企业,在国内面板投资的带动下,必然享受行业升级红利,维持“增持”评级。国内偏光片供应商的主要优势在于价格及服务,包括响应速度及配套服务能力,充分受益面板产业升级。短期来看,公司的TFT-LCD产能从450万平米将增长至3050万平米。长期来看,公司未来产能仍将持续进行扩张。产能的快速释放有助于公司加速市场占有率的提升,有助于实现偏光片进口替代,成为偏光片国产化的受益者。维持盈利预测,预计公司2017-2019年净利润分别为0.89/1.49/2.55亿元,EPS分别为1.11/1.86/3.19元/股,对应PE分别为71/42/25倍。
康得新 基础化工业 2017-10-30 24.08 -- -- 26.78 11.21% -- 26.78 11.21% -- 详细
公司公告:公布2017年三季报,2017年1-9月实现营业收入94.51亿元,同比增长32.05%;归母净利润18.79亿元,同比增长32.86%;其中2017Q3营业收入34亿元,同比增长30.12%;归母净利润6.24亿元,同比增长28.18%,符合我们预期。公司同时公布对2017年全年的业绩预测,预计实现30%-40%净利润增长,对应25.5-27.5亿净利润。 经营性现金流得到持续改善,单季毛利率略有提升,受汇率影响财务费用率提升较大。1-9月经营性净现金流达到22.50亿元,较去年同期增长569%,其中三季度单季净流入4.9亿元,较去年同期增长751%,公司不断优化现金流管理,得到了较好的效果,预计四季度应收款及应付款时间差会逐步缩短,进一步改善经营性现金流。单季毛利率略有提升,2017年1-9月毛利率37.92%(+0.6pct)其中分季度来看,Q1-Q3毛利率分别为37.59%、38.07%、38.31%,进一步印证了产品结构改善带来盈利能力提升的逻辑。费用方面财务费用率提升较大,主要受到汇率变化的影响,参考年报及半年报情况,公司35-40%收入来自海外,因此人民币升值带来的汇兑损失对财务费用影响较大。 光学膜业务持续发展,裸眼3D携手三星,碳纤维相关业务进展较为顺利。1)公司光学膜二期项目中水汽阻隔膜产品目前已建成产能120万平米,今年2月份投产,预计今年产销量可达100万平米,后续生产线将陆续建成投产,预计2019年产能将达到年产1200万平米;基材及隔热膜产品也有序推进,预计全年隔热防爆膜产品销量达到3000万平米,同比增长50%;新产品的不断推出带来公司光学膜产品的平均单价不断增长,同时还在不断开发新产品,精密涂布及柔性材料将成为未来新的增长点,四季度显示类裸眼3d产品陆续有相关的产品推出。2)碳纤维及其复合材料,目前原丝良品率和性能参数较好,复材工厂已经投产,与国内十几家汽车厂合作,目前已有北汽(6000万左右)、蔚来汽车(10亿元左右)订单,同时与国金汽车、观致、重庆快星等公司均有不同产品合作研发,并在常州计划建立碳纤维工业4.0华东综合基地,未来致力于为北汽、奔驰、麦格纳新能源电动车实现配套;同时公司与意大利航天航空工业企业LEONARDO签署谅解备忘录,致力于共建国际领先的民用航空复合材料制造平台。 形成新材料、全产业、大生态布局,打造基于先进高分子材料世界级生态,维持“买入”评级。公司打造基于先进高分子复合材料的世界级企业,传统行业空间巨大,未来将打造光学膜产业链的工业4.0;智能显示(裸眼3D、VR、大屏触控、柔性显示)方面从提供硬件解决方案到提供内容平台;引进国外先进技术,在碳纤维复合材料建设及企业经营方面能引入互联网理念,打造具有互联网基因的新材料基地。历史经验表明公司快速发展及业绩告诉增长主要基于其高壁垒的业务及平台式的发展战略逐步构建核心竞争力。维持2017-2019年业绩预测,预计归属于母公司所有者净利润27.4、36.3、47亿元,每股收益分别为0.78、1.03、1.33元/股,对应PE分别为30、23、18倍。
康得新 基础化工业 2017-10-11 24.08 -- -- 26.78 11.21% -- 26.78 11.21% -- 详细
投资要点: 公司公告:拟与控股股东康得投资集团有限公司(下称:康得集团)及荣成市国有资本运营有限公司共同投资康得碳谷科技有限公司(下称:康得碳谷),增资金额合计130亿元,增资后康得碳谷的注册资本为140亿元。公司拟向康得碳谷增资20亿元,占增资后注册资本总额的14.29%;康得集团增资90亿元,占增资后注册资本总额的71.42%;荣成市国有资本运营有限公司增资20亿元,占增资后注册资本总额的14.29%。 碳纤维复合材料订单进展迅速,进一步加速“打造基于先进高分子材料的世界级生态平台”发展战略。中安信碳纤维丝目前1700吨产能已于去年投产,原丝良品率和性能参数较好;康得复材30万件碳纤维复合材料部件也已经投产,并不断增加产能,预计5100吨碳纤维丝及150万件部件产线有望明年建成。并且已与国内十几家汽车厂合作,主要包括北汽(6000万左右)、蔚来汽车(10亿元左右碳纤维复合材料总成部件)订单,并在常州计划建立碳纤维工业4.0华东综合基地(计划投资120亿元,分三期建设年产能600万件,其中公司出资60%),未来致力于为北汽、奔驰、麦格纳新能源电动车实现配套;同时公司与意大利航天航空工业企业LEONARDO 签署谅解备忘录,致力于共建国际领先的民用航空复合材料制造平台。未来康得碳谷拟在荣成建设“康得碳谷科技项目暨年产6.6万吨高性能碳纤维项目”,计划到2023年建成年产6.6万吨高性能碳纤维生产基地,届时将成为全球产能最大的高性能碳纤维生产基地,以满足新能源汽车、民用航空等高端工业对高性能碳纤维的增长需求,推动我国碳纤维行业发展。 未来在光学膜方面的持续开拓将不断导入高端产品,产业多点布局迎来收获期。公司光学膜一期持续提速,产品包括显示类光学膜、车窗隔热膜、装饰膜等产品。高端光学膜产品布局逐步见成效,光学膜二期项目目前已小部分投产,主要包括基材生产线、120万平米水汽阻隔膜、隔热窗膜等,预计今年底80万片大屏触控也即将投产,光二项目预计2019年达产。水汽阻隔膜可广泛用于OLED 柔性封装(替代玻璃)、晶硅电池(柔性光伏)及量子点材料的封装方面。公司在大屏显示相关材料方面的布局主要集中在高端显示材料(复合膜、复合贴合膜)、TV 背板装饰材料、无镉量子点材料方面,并且这些产品的客户能够实现较好的协同效应,预计未来有望在客户的产品导入方面取得快速进展,最终实现为客户提供高端总体解决方案,推动产业升级,弥补我国在电子产品上游核心材料领域的薄弱环节。在智能显示领域,公司通过布局裸眼3D、VR/AR、大屏触控不断完善自己的产品线,致力于与各合作方引领全球视觉革命。 形成新材料、全产业、大生态布局,打造基于先进高分子材料世界级生态,维持“买入”评级。公司打造基于先进高分子复合材料的世界级企业,传统行业空间巨大,未来将打造光学膜产业链的工业4.0;智能显示(裸眼3D、VR、大屏触控、柔性显示)方面从提供硬件解决方案到提供内容平台;引进国外先进技术,在碳纤维复合材料建设及企业经营方面能引入互联网理念,打造具有互联网基因的新材料基地。历史经验表明公司快速发展及业绩告诉增长主要基于其高壁垒的业务及平台式的发展战略逐步构建核心竞争力。维持2017-2019年业绩预测,预计归属于母公司所有者净利润27.4、36.3、47亿元,每股收益分别为0.78、1.03、1.33元/股,对应PE 分别为27、21、16倍。
康得新 基础化工业 2017-09-12 21.00 -- -- 26.54 26.38%
26.78 27.52% -- 详细
公司公告:1)8月9日,公司公告2017年员工持股计划,该信托计划按照2:1的比例设立优先级份额、一般级份额,资金总额不超过12亿元,其中员工出资金额不超过4亿元,6个月内通过二级市场(包括大宗交易及竞价交易)购买公司股票,目前已通过股东大会决议。2)公司公布2017年半年报,上半年实现收入60.5亿元,归属于母公司所有者净利润12.54亿元,较去年同期分别增长33.16%、35.32%,符合我们预期。预计17年1-9月归属于上市公司股东净利润18.3-19.8亿元,增长30-40%。3)9月6日与SAMSUNGELECTRONICSCO.,LTD.(下称:三星)在北京签订裸眼3D业务全面合作的战略合作协议。 公司17年上半年一方面通过研发创新持续不断调整高毛利产品占比,另一方面经营现金流大幅改善。 上半年实现收入60.5亿元,1)分产品结构来看:印刷包装类产品7.34亿元,较16年增长-3.71%,毛利率37.58%,减少0.47pct,光学膜业务实现收入51.08亿元,增长39.16%,毛利率38.74%,增长0.36pct;2)从销售区域来看:海外销售收入占比65%,国内销售占比35%,并且主要增长来自海外收入的大幅增长(+51.66%)。经营性现金流大幅改善,公司在应收账款及经营性现金流方面也逐步改善,减少公司的回款风险,预计下半年应收款及应付款时间差会逐步缩短,进一步改善经营性现金流。 定期员工持股方案的持续推出绑定公司员工,彰显长期发展信心。公司上市以来,从2011年开始做过三次股权激励,自2015年开始采用员工持股方案进行激励。从参与员工职位来看,与股权激励计划相比,员工持股主要以普通员工为主。三次计划均为公司及下属子公司在职员工,不包括董监高,本次计划(2017年方案)人数不超过500人,但规模较前两次略微扩张,本次员工出资不超过4亿元,同时通过信托计划按照2:1的比例设立优先级份额、一般级份额合计不超过12亿元,存续期不超过24个月,锁定期为12个月。公司定期推出的员工持股计划深度绑定了普通员工,充分调动员工的积极性,提高职工凝聚力和公司竞争力,促进公司健康发展。 各版块业务进展顺利,裸眼3D合作再下一城,三星有望引领全球3D显示产业发展。公司与三星在裸眼3D方面的战略合作主要涉及产品端、研发端等较多层面的合作,主要包括1)双方将共同合作,推动裸眼3D新技术在移动终端的产业中的应用及推广;2)共同组建研发团队,就裸眼3D技术在移动终端的应用进行持续联合开发;3)持续推出搭载康得新裸眼3D解决方案的系列移动终端产品等。公司深耕裸眼3D各领域,包括材料、技术、专利、内容等方面,三星作为消费电子领域的巨头,加入裸眼3D阵营有助于迅速提高裸眼3D产品的普及,我们认为,未来随着终端产品上市销售后,一线品牌对公司产品的认可度也将逐步提升。 形成新材料、全产业、大生态布局,打造基于先进高分子材料世界级生态,维持“买入”评级。公司打造基于先进高分子复合材料的世界级企业,传统行业空间巨大,未来将打造光学膜产业链的工业4.0;智能显示(裸眼3D、VR、大屏触控、柔性显示)方面从提供硬件解决方案到提供内容平台;引进国外先进技术,在碳纤维复合材料建设及企业经营方面能引入互联网理念,打造具有互联网基因的新材料基地。历史经验表明公司快速发展及业绩告诉增长主要基于其高壁垒的业务及平台式的发展战略逐步构建核心竞争力。维持盈利预测,预计2017-2019年归属于母公司所有者净利润27.3、36.3、47亿元,每股收益分别为0.77、1.03、1.33元/股,对应PE分别为27、20、16倍。
荣泰健康 家用电器行业 2017-08-28 56.00 -- -- 132.80 18.57%
67.85 21.16% -- 详细
公司公告:公司发布2017半年报,上半年实现收入8.22亿元,同比增长39%,归属于母公司所有者净利润1.11亿元,同比增长11%,同时公布上半年利润分配方案,以2017年6月30日的总股本7,000万股为基数,以资本公积金向全体股东每10股转增10股。利润增长略低预期。 收入快速增长毛利率提升,受汇兑损益影响,利润增速较低。公司上半年毛利率39.3%,净利率13.5%,分别增长1.89pct及-3.44pct;二季度实现收入4.56亿元,同比增长47%,环比增长25%,净利润5635万元,同比增长10%,环比增长3%,单季度毛利率39%(同比+2.47pct),净利率12.35%。收入的快速增长主要来源于体验式按摩收入及内销增长,收入增速高于利润增速主要因为上半年财务费用大幅增长,2016年底公司美元敞口约7000多万美元,虽然公司在二季度已及时采取套期保值等措施减少人民币升值带来的汇兑损益,但是上半年仍产生了较大影响。来自BodyFriend收入占比逐步下滑,减轻大客户依赖。公司2017年1-6月来自BODYFRIEND公司的销售额占公司主营业务收入的比例达41.12%(2016年占48%),随着公司内销快速增长及共享按摩业务的发展,对大客户的依赖逐步降低,打消市场疑虑。公司上半年收入快速增长及毛利率提升也在逐步验证自主品牌内销占比提升后带来综合毛利率提升的逻辑。 共享按摩业务发力,进展超预期。目前公司共享按摩椅产品铺设的渠道主要包括院线、高铁、机场、购物中心等,占据了全国90%的院线资源,包括万达、上影、星轶影城等,2017年1季度末累计总数量铺设到15000台,单季收入和去年全年相当;上半年到6月底累计铺设到27000台。经历了两年的培育和发展,公司共享按摩椅业务带来的巨大的线上流量也初步取得转化成效,收入实现多元化,上半年稍息网络实现收入9044万元,净利润1142万元,二季度单季实现收入5744万,净利润约500万元,主要是铺设较多按摩椅产品,推广活动等产生较多费用支出。 公司是国内高端按摩椅生产企业,共享按摩模式迎来新发展,维持“买入”评级。从公司发展历史可见其管理层执行力较强,在国内按摩椅市场的迅速发展以及高端产品渗透率提升的行业背景下,公司积极拓展产能、建设国内渠道发力内销市场;共享按摩模式逐步被认可并在国内公共场合得到快速扩张。下调盈利预测,预计2017-2019年净利润分别为2.86、3.96、5.55亿元(原预测2.97、4.12、5.42亿元),目前对应EPS分别为4.08、5.66、7.93元,对应PE分别为27/19/14倍。
康得新 基础化工业 2017-08-07 19.58 -- -- -- 0.00%
26.78 36.77% -- 详细
公司公告:发布2017上半年业绩快报,实现收入60.5亿元,营业利润19.2亿元,归属于母公司所有者净利润12.6亿元,较去年同期分别增长33%、40%、36%,符合我们预期。 利润增长符合预期,经营性现金流大幅改善。上半年光学膜二期的部分产品投产,主要包括基材线、120万平米水汽阻隔膜、隔热窗膜等,为公司业绩持续增长带来驱动力。公司17年上半年一方面通过通过研发创新持续不断调整高毛利产品占比,17H2实现净利润率约20.8%,较17Q1增长0.78pct,较去年同期增长0.84pct;另一方面,在应收账款及经营性现金流方面也逐步改善,减少公司的回款风险,预计下半年应收款及应付款时间差会逐步缩短,进一步改善经营性现金流。 各版块业务进展顺利。1)光学膜一期产品持续提速,光学膜二期已小部分投产,后期将加快建设,总产能1亿平米,预计明年全部投产,到2019年全部达产;并且光学膜产品的平均单价也在逐步提升(显示类及非显示类),从2015年28元/平米到2016年36元/平米,未来随着中高端品类占比提升,平均单价有望继续提升。2)裸眼3D业务持续推进并向全球扩展;3)碳纤维及其复合材料,目前原丝良品率和性能参数较好,复材工厂已经投产,与国内十几家汽车厂合作,目前已有北汽(6000万左右)、蔚来汽车(10亿元左右)订单,并在常州计划建立碳纤维工业4.0华东综合基地,未来致力于为北汽、奔驰、麦格纳新能源电动车实现配套;同时公司与意大利航天航空工业企业LEONARDO签署谅解备忘录,致力于共建国际领先的民用航空复合材料制造平台。 形成新材料、全产业、大生态布局,打造基于先进高分子材料世界级生态,维持“买入”评级。公司打造基于先进高分子复合材料的世界级企业,传统行业空间巨大,未来将打造光学膜产业链的工业4.0;智能显示(裸眼3D、VR、大屏触控、柔性显示)方面从提供硬件解决方案到提供内容平台;引进国外先进技术,在碳纤维复合材料建设及企业经营方面能引入互联网理念,打造具有互联网基因的新材料基地。历史经验表明公司快速发展及业绩告诉增长主要基于其高壁垒的业务及平台式的发展战略逐步构建核心竞争力。维持盈利预测,预计2017-2019年归属于母公司所有者净利润27.3、36.3、47亿元,每股收益分别为0.78、1.03、1.33元/股,对应PE分别为25、19、15倍。
首页 上页 下页 末页 1/1 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名