金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/4 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
京山轻机 机械行业 2018-08-30 9.12 -- -- 9.08 -0.44%
9.08 -0.44% -- 详细
事件:公司于8月26日发布2018年半年度业绩预告,2018年上半年公司实现营业收入11.8亿元,同比增长71.54%;归属于上市公司股东的净利润2.2亿元,同比增长208.42%。 点评: 公司业绩高速增长,并表苏州晟成增厚业绩。公司本身为包装机械领域的绝对龙头,经过近年的转型布局,公司目前已形成以智能装备制造为主、汽车零部件铸造为辅的发展格局,智能装备业务包括包装机械、3C自动化机械(惠州三协)、光伏组件自动化机械(苏州晟成)等,汽车零部件主要为汽车铸件业务。公司业绩增长主要原因是:本期苏州晟成纳入合并范围及贸易收入增加(苏州晟成于2018年1月1日正式并表,苏州晟成实现3.84亿元收入,净利润6420万元),贸易收入达到1.55亿元,利润增速高于收入增速主要为:主要是本期收购深圳慧大成,购买日之前持有该公司的长期股权投资按公允价值重新计量产生的收益,增加了1.27亿元的投资收益。受到行业的影响以及低毛利业务占比提高(贸易业务),导致公司毛利率同比下滑,由2017H1的30.73%变为2018H121.53%。 产业协同发展,不断完善智能装备制造生态圈。公司加强内部整合,生态圈效应逐步显现。深圳慧大成为苏州晟成配套研发的视觉检测设备得到客户认可,今后将成为设备的标准配置,提升了光伏组件自动化的技术水平。武汉璟丰与包装自动化共同研发的数码打印成型线报告期内在国内国外逐步交付成功,深度合作将继续展开。公司今年以来并表苏州晟成、增持深圳慧大成,都将进一步完善智能装备制造生态圈的打造。 各项业务皆有积极进展,看好公司未来表现。从公司目前分部业务来看,专用设备制造业7.67亿元(同比增长110.51%,根据测算,其中苏州晟成、惠州三协自动化业务、包装机械分别为3.85、0.63、3.19亿元)、铸造行业1.69亿元(同比增长30%)、精密件0.4亿元(同比减少30%)、软件0.3亿元(同比增长147.73%)、货物贸易1.55亿元、其他0.03亿元。公司传统业务来看,包装机械、汽车铸件预计仍将稳健增长,并持续贡献稳定的现金流。而公司智能制造新兴主业,光伏组件自动化业务、3C自动化业务、数码打印控制系统等均将保持20%以上快速发展。 盈利性预测与估值。我们看好公司的持续转型,预计将逐步体现好的协同效应,我们预计公司18-20年归属于母公司股东净利润分别为3、3.5、4.3亿元,给予18年20倍估值,得出对应市值60亿元,首次覆盖,给予增持评级。 风险提示:国内经济周期下行风险;惠州三协竞争加剧风险;光伏政策风险;武汉璟丰、慧大成业绩不达预期。
京山轻机 机械行业 2018-08-15 9.08 -- -- 9.27 2.09%
9.27 2.09% -- 详细
多重布局,向工业自动化龙头进军。公司自1993年成立,主业从纸制品包装机械开始发展,2009年开始发展汽车零部件,形成包装机械和汽车零部件双主业。另一方面,公司逐步确立了以智能制造为主线的发展,2015、2016年相继布局人工智能和工业自动化行业等多项业务,包括惠州三协、武汉璟丰、深圳慧大成、苏州晟成等。在内生、外延不断发展的情况下,公司业绩大幅增长,2017年收入、归母净利润为15.37、1.53亿元,分别同比增长19.9%、79.5%,2018年1季度分别同比增长105.4%、235.42%。 短期而言,传统业务稳健发展,布局新兴产业持续高增长。公司2017年主营业务构成为:包装机械、自动化生产线(惠州三协)、汽车铸造产品、精密件(惠州三协)、汽车零部件(2017年6月已经出售)、其他分别为38.44%、18.42%、18.31%、8.53%、6.81%、9.5%。传统业务:近年公司包装机械业务迎来了较大的反转,目前在手订单充足,未来将有望平稳增长;汽车零部件业务在客户升级、生产效率升级的带动下,毛利率突破瓶颈,将成为公司可持续的赢利点。新兴业务:公司惠州三协(3C等领域自动化)、苏州晟成(光伏组件领域自动化)为短期内主要的利润来源,惠州三协2017年净利润为0.98亿,占公司整体的61%,苏州晟成2017年全年的净利润为0.82亿元(2017年未并表),预计这两块业务仍然能够保持30%的增长,同时,公司2017年新并表的武汉璟丰(63.08%的股权)、深圳慧大成有望保持50%以上增速成长。 长期而言,打造智能制造整体方案解决供应商。公司为国内瓦楞纸机械行业龙头,且业务远销海外,惠州三协为国内3C电池、槟榔、陶瓷等自动化龙头,苏州晟成为国内光伏组件自动化龙头,我们认为公司立足于各个领域的已有客户、技术储备,以自动化的优势再融合工业视觉(深圳慧大成)、智能物流等智能技术,致力于为客户打造整体的解决方案,未来,将大有可为。目前,公司已推出了纸箱包装制造领域智能工厂解决方案,在今年4月16日-18日,京山轻机第25届新产品展示会,全方位地展示了未来智能工厂从订单输入、原纸出入库、生产制程、智能物流、成品输出等生产全过程,通过大数据云平台的交互,实现整厂信息流通共享、数据追溯、生产可视化的智能化运营状态。2018年作为公司开展智能工厂整体解决方案业务的“元年”,将确立公司在智能工厂领域的领先地位,未来将为陆续在光伏、3C、建材等领域进行深耕,为客户提供更为优质的产品与服务。 盈利性预测与估值。我们预计公司18-20年归属于母公司股东净利润分别为3、3.5、4.3亿元,给予18年20倍估值,得出对应市值60亿元,首次覆盖,给予增持评级。 风险提示:国内经济周期下行风险;惠州三协竞争加剧风险;光伏政策风险;武汉璟丰、慧大成业绩不达预期。
京山轻机 机械行业 2018-08-15 9.08 -- -- 9.27 2.09%
9.27 2.09% -- 详细
事件: 8月11日,公司发布《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的预案》,拟以自有资金和自筹资金回购公司股份,用作实施员工持股计划、股权激励计划或注销以减少公司注册资本等。 投资要点: 充裕资金提供保障,股票回购彰显发展信心。由于近期公司股价出现较大下跌,公司认为目前股价不能正确反映公司价值并合理体现实际经营情况,决定拟实施股票回购;此次股票回购金额为3000万元至1.5亿元,回购价不超过14元/股,按照最高回购金额计算回购股份数量约占公司总股本2%。我们认为,公司发布股票回购预案充分彰显了对未来发展的信心,有利于进一步稳定投资者对公司股票长期价值的预期。同时公司在手资金充裕,截止到2018年一季度货币资金为4.56亿元,超过回购金额上限,预计将为此次股票回购提供良好资金保障。 自动化业务协同效应明显,半年度业绩表现亮眼。根据公司业绩预告,2018年上半年预计实现净利润1.95-2.30亿元,同比增长173%-224%,主要原因是苏州晟成并表及控股慧大成实现投资收益增加。2018年公司开展财务、信息、技术、采购“四大协同”,建立“大平台、小团队”的发展模式,将包装智能工厂、光伏组件智能工厂列入重点项目建设,将提供智能工厂、智能仓储/物流、产线自动化等多层次产品与服务。随着智能制造行业发展步入机遇期及各自动化板块协同效应凸显,公司全年业绩高增长值得期待。 质押比例持续下降,相关风险充分释放。截止到目前公司股票质押总量为1.59亿股,占流通股比例为36.12%,较2018年6月底下降23.66个百分点,下滑幅度明显;我们认为公司主动降低股权质押比例,有利于减少市场对公司股权质押率过高风险的担忧。另一方面,截止到2018年一季度公司资产负债率为34.26%,环比下滑1.94个百分点,同比下滑3.41个百分点;公司财务数据表现稳健,有望为后续发展注入动力。 维持公司“买入”评级。预计公司2018-2020年实现归母净利润3.02、4.01、5.17亿元,按照最新收盘价对应PE为16、12、9倍。公司在工业自动化领域已建立了明显市场优势,各业务板块的良好协同预计将助力业绩持续高增长;目前公司估值已处于行业较低水平,且股票质押比例下降充分释放相关风险,同时此次发布股票回购预案亦充分彰显公司对自身价值的信心,维持“买入”评级。 风险提示:公司商誉减值风险、公司业务的整合风险、苏州晟成业绩不及预期;公司配套融资进展不及预期;相关政策推进的不确定性;智能工厂业务推进不及预期;股票回购不及预期。
京山轻机 机械行业 2018-07-16 9.66 -- -- 10.22 5.80%
10.22 5.80%
详细
中报预告大超市场预期,各项业务全面开花。京山轻机一季度实现归母净利润0.42亿元,同比增加235.42%。预计二季度实现归母净利润1.53-1.88亿元,同比增加160.32%-219.74%。公司二季度业绩大幅超市场预期,我们分析主要有以下原因:1)由于今年春节延后的因素,部分毛利率更高包装机械海外订单的收入确认节点落入到二季度,我们此前判断公司“包装机械业务有望创造历史最好成绩”得到进一步验证;2)公司于2018年1月1日将苏州晟成并表,2018年2月25日增资慧大成完成控股实现业绩并表,并且本次投资之前持有该公司的股权按照公允价值重新计量产生的投资收益增加,进一步增厚公司业绩;3)公司2017年海外业务收入占比达到17.96%,主要在俄罗斯、土耳其、印度、越南等国家和地区,二季度美元升值幅度超过预期幅度对公司业绩也造成正面影响。 业绩拐点进一步得到确认,未来业绩超预期值得期待。根据公司的业务模式,京山轻机历史上大部分收入确认在下半年,三季度有望进入业绩确认旺季。公司2018年二季度业绩超越历史最好水平,我们此前强调“2014年为公司发展分水岭,2018迎来业绩拐点”的判断进一步得到验证。并且,公司包装机械、自动化业务景气度持续向上,且在各自细分领域均处于行业头部地位,公司目前在手订单饱满,业绩超预期潜力大。 再次强调2018迎来业绩拐点,业务协同更加明显。1)自动化布局开花结果,2018迎来业绩拐点。公司坚定自动化转型,业务布局进入开花结果阶段,2018年自动化业务利润占比有望超过70%;2)各子公司协同作用更加明显,包括技术研发、采购、财务管控及信息化管理等;3)公司有望将工业AI从槟榔自动化加工拓展到多领域,实现人工智能在多场景、跨行业的工业级应用;4)包装机械业务有望超越历史最好成绩。纸包装机械下游复苏叠加竞争格局的优化,公司订单质量于2017年下半年开始改善,在产品技术升级及武汉璟丰协同作用等多因素促进下,包装机械业务有望创下历史最好成绩。 盈利预测与评级:暂时不调整盈利预测模型,预计京山轻机2018~2020年分别实现净利润3.22/4.16/5.25亿元,按照7月13日收盘价对应PE为16x/12x/10x,维持“审慎增持”评级。
京山轻机 机械行业 2018-05-08 11.98 -- -- 12.63 5.07%
12.59 5.09%
详细
业绩进入上升通道,形成三大业务布局:2015年公司开始加快智能制造的转型。目前来看,公司业务转型较为成功,工业自动化板块给公司业绩带来稳定的增量贡献,2017年净利润已经达到历史高点。公司三大业务板块已经成型,一是纸箱、纸盒包装机械;二是汽车零部件;三是工业自动化、机器人等产业。 传统主业做减法,包装机械迈向高端化:在包装机械方面,公司积极实施高端化+国际化战略,加快传统制造业向高端制造转变,产品附加值提升带动包装机械毛利率上升。在汽车零部件方面,铸造公司相继开发大陆汽车、布雷博等优质客户,优质订单饱满,收入和利润实现了大幅增长。根据公司公告内容,公司将武汉武耀以1.6亿元转让,退出汽车玻璃业务。 智能装备业务理顺,未来成长路径清晰:在打造智能制造生态圈的过程中,公司主要遵循两条主线:第一条主线是工业自动化。以2015年收购惠州三协为起点,依托其在自动化的技术积累,加快向光伏、印刷设备领域渗透;第二条主线就是新的智能化业务布局。公司控股慧大成,投资美国BRC基金、参与设立万向智能研究院,从事机器视觉、人工智能和机器人的研究,这也是上市公司未来高端智能化制造的重要业务板块。 投资建议:根据一季报的披露,苏州晟成已并表,预计公司2018-2020年实现营业收入2,324/2,997/3,748百万元,EPS分别是0.54/0.74/0.98元/股,最新股价对应的PE分别为23x/16x/12x。随着智能装备业务开始逐步贡献利润,首次覆盖,我们给予公司“买入”评级。 风险提示:宏观经济增速下行;行业竞争加剧;工业自动化新兴业务拓展不及预期;收购公司业绩不及承诺预期;铸件业务盈利能力下滑。
京山轻机 机械行业 2018-05-03 12.32 -- -- 12.63 2.18%
12.59 2.19%
详细
1.各项业务协同发展,公司实现业绩高增长 公司2017年收入15.37亿元,同比上升19.9%,归母净利润1.53亿元,同比上升79.5%。公司抓住智能装备制造发展机遇,积极投放新产品,实现了收入较高增长;同时汽车零部件铸造战略客户需求持续增加,实现收入较高增长。 公司毛利率、净利率相对稳定,费用管控合理三费率稳定。净利润增速远高于营业收入主要是理财产品收益转正+转让武汉武耀增加股权收益,投资收益大幅增加。2018Q1报告,实现收入5.33亿,同比增长105.4%,归母净利润0.41亿,同比增长235.4%。主要是苏州晟成一季度实现成并表。 2.国家重点支持工业互联网,智能装备迎发展良机 中国制造业正处于产业升级风口,政策方向明确。2017年12月27日,国务院印发《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》,成为指导工业互联网发展的纲领性文件;2018年2月24日,工信部网站发布《国家制造强国建设领导小组关于设立工业互联网专项工作组的通知》,旨在贯彻落实《指导意见》,加强对有关工作的统筹规划和政策协调。18年两会中,“智能制造”再次写入政府工作报告,实施“中国制造2025”,推进工业强基、智能制造、绿色制造等重大工程,先进制造业加快发展,将是重点工作方向。 3.公司战略布局智能制造大方向,各项业务望持续协同发展 公司抓住国家重点支持和需求持续增加的智能装备市场机遇,深度布局智能制造,本部的包装机械、惠州三协的自动化生产线、慧大成的机器视觉、武汉璟丰的数控系统等各项业务协同效应显著,均保持良好发展态势,有能力提供包括包装、印刷、电池Pack、太阳能组件、陶瓷、磁铁、食品等十多个行业的工业自动化解决方案,积累了丰富的行业经验和应用案例。 公司将不断向纵深发展,为客户提供智能工厂、产线自动化改造、智能物流、智能仓储系统等多层次产品和服务;并通过加强外部协作、内部提升,提高行业智能制造水平,打造行业领先的智能化、自动化、绿色化的智能制造产品,成为中国智能工厂解决方案提供商的领导者。 4.盈利预测 我们预计公司18-20年归母净利润2.80/3.81/4.86亿元,对应EPS为0.52/0.71/0.90元,对应PE为24/17/14倍。维持“推荐”评级。 5.风险提示 行业发展不及预期、公司业务整合不及预期。
京山轻机 机械行业 2018-04-25 12.12 -- -- 12.63 3.87%
12.59 3.88%
详细
事件:4月20日,京山轻机发布2017年年度报告,公司2017年度实现营业收入15.37亿元,同比增长19.90%,实现归属上市公司股东净利润1.53亿元,同比增长79.50%。 毛利率连续五年提升,“四大协同”持续降本增效。公司2017年实现综合毛利率29.26%,较去年上升0.30个百分点,连续第五年毛利率实现提升。公司通过财务协同、信息协同、技术协同、采购协同等方式降本增效,盈利能力有望持续增强。 工业自动化转型开花结果,预计2018年自动化业务利润占比超过70%。董事长李健先生自2014年上任之后坚定转型自动化,先后收购惠州三协、苏州晟成、慧大成等自动化公司,预计2018年自动化业务利润占比超过七成。公司收购标的在细分领域拥有较强的竞争力,均为研发能力强的轻资产公司,公司ROE水平逐年提升,2014-2017年ROE(摊薄)分别为0.98%、3.05%、4.91%、8.15%。公司已经从资产较重的传统包装机械制造企业,逐步转变为拥有较强制造能力+高研发投入的技术型企业,2018年苏州晟成并表后,将进一步显著提升公司ROE水平。此外,公司拓展了包装、印刷、电池Pack、太阳能组件、陶瓷、磁铁、食品等十多个行业,打开中长期成长空间。 传统包装机械业务受益纸包装行业投资回暖,协同作用进一步提振业绩。纸包装机械下游复苏叠加竞争格局的优化,公司订单质量于2017年下半年开始改善,在产品技术升级及武汉璟丰协同作用等多因素促进下,包装机械业务2017年实现营收5.91亿元,高端产品营收占比达80%,毛利率达到25.73%,较去年提升2.79个百分点,未来有望受益于下游投资回暖持续保持高速增长。此外,公司不断加码智能制造,2018年有望成为公司全力开拓“智能工厂”业务模式的“元年”。 自动化子公司底蕴深厚,未来业绩有望超预期。苏州晟成下游光伏行业处于新一轮扩张周期,在手订单饱满,2017年实现净利润8216.36万元,超过全年业绩对赌水平。惠州三协作为优秀的工业自动化技术平台,2018年工业AI有望在更多应用场景落地。 盈利预测与评级:考虑苏州晟成并表并引入2020年业绩预测,预计京山轻机2018~2020年分别实现净利润3.22/ 4.16/5.25亿元,按照4月20日收盘价对应PE 为20x/ 16x/ 12x。考虑到惠州三协工业自动化设备需求旺盛,苏州晟成订单饱满,业绩超预期潜力大,维持“审慎增持”评级。 风险提示:宏观政策变动风险;订单落地及收入确认进度低于预期。
京山轻机 机械行业 2018-04-25 12.12 -- -- 12.63 3.87%
12.59 3.88%
详细
4月20日,公司发布2017年年报,全年实现营业收入15.36亿元,同比增加2.55亿元,增长19.90%;实现归母净利润1.53亿元,较上年同期增加0.68亿元,增长77.78%。 投资要点: 公司2017年业绩增长主要有三点原因:一是智能装备业务持续发力。公司已形成包装自动化+3C自动化+光伏自动化为核心的十多个行业的工业自动化布局,受益行业需求增加业务保持良好发展势头。二是汽车铸件业务扭亏为盈,2017年铸造分公司在大众MQA15寸,福特C2等新项目上形成批量生产,产品单价和客户基础均处于历史最好状态,2017年毛利率为18.76%,较上年提高5.71个百分点。三是公司降本提效成果明显,公司通过加强内部整合,控制管控成本等方式提升管理效能,2017年销售费用及管理费用占营收比重分别为5.33%和10.86%,较2016年同比下滑0.07和0.88个百分点。 自动化业务业绩优良,板块协同效应显著。2017年公司自动化包装及印刷生产线实现营收5.91亿元,同比增长31%;惠州三协实现营收2.83亿元,同比增长33%;合计8.74亿元,占营收比重57%,贡献了公司绝大部分净利润。苏州晟成2017年实现扣非净利润8164万元(2017年12月26日开始并表),实现业绩承诺比例为125%,超过预期。2018年公司开展财务、信息、技术、采购“四大协同”,建立“大平台、小团队”的发展模式,将包装智能工厂、光伏组件智能工厂列入重点项目建设,将提供智能工厂、智能仓储/物流、产线自动化等多层次产品与服务。 “内生+外延”双轮驱动,智能制造拔得头筹。工信部于2月24日成立工业互联网专项工作组,工业互联网行业迎来持续政策加码。根据《智能制造装备产业“十二五”发展规划》,至2020年我国将建立完善的智能制造装备产业体系,产业销售收入超过3万亿元。公司目前已通过“内生+外延”方式在智能制造领域取得先发优势:一方面,公司通过“人工智能+工业互联网”双轮驱动,已率先实现工业自动化“通用性”难题的突破,具备成熟的跨行业拓展经验;另一方面,公司2017年先后完成苏州晟成并表、控股武汉璟丰、增资深圳慧大成,围绕智能制造主线持续布局。2017年公司高端产品销售占营业收入的比例为80%,随着智能制造行业发展步入机遇期,公司作为国内龙头业绩有望持续增长。打造智能制造生态圈,智能工厂业务发展可期。相对于目前广泛实施的产线自动化和物流仓储自动化解决方案,智能工厂是生产柔性和效率更高的制造模式,也是工业互联网发展愿景中的必要一环,面临重要历史机遇。一方面,公司已经设计并实施了十多个行业的工业自动化解决方案,具备成熟的跨行业拓展经验。另一方面,公司已经建立了从人工智能算法开发、视觉识别模块、精密部件、产线自动化、物流仓储自动化、智能工厂等多层次、多领域的智能装备制造业务体系,形成了智能装备制造的先发优势。我们认为,“智能工厂”发展方向是公司内部协同、融合水到渠成的必然结果。 2018年是公司业绩持续“绽放”之年。公司2018年业绩来源可分为三个部分。第一部分为“基本盘”,自动化包装业务受下游纸品行业复苏驱动,业绩持续高增长较为确定;苏州晟成作为光伏组件自动化行业龙头,受益于国家对于“智能光伏产业发展计划”的大力扶持,前景广阔;惠州三协将继续探索跨行业的工业自动化实施经验。第二部分为“成长盘”,慧大成、武汉璟丰均处于高速成长阶段;汽车铸件在未剥离之前还将贡献业绩增量。第三部分为“智能工厂”,2018年是公司全力开拓“智能工厂”业务模式的“元年”,在行业风口下该业务具备良好的业绩弹性。 维持公司“买入”评级。预计公司2018-2020年实现归母净利润3.02、4.01、5.17亿元,按照最新收盘价对应PE为22、16、13倍。从可比行业估值来看,我们统计了20家工业自动化标的,按照2018年4月20日股价计算2018-19年行业平均PE为32、23倍。自2014年公司布局自动化业务到现在已经基本实现战略转型,在工业自动化领域建立了市场优势,同时加码智能工厂业务业绩增长具备良好弹性,维持“买入”评级。 风险提示:公司商誉减值风险、公司业务的整合风险、苏州晟成业绩不及预期;公司配套融资进展不及预期;相关政策推进的不确定性;智能工厂业务推进不及预期。
京山轻机 机械行业 2018-04-24 12.05 -- -- 12.63 4.47%
12.59 4.48%
详细
事件:4月19日,工信部、国家能源局等六部委联合印发《智能光伏产业发展行动计划(2018-2020年)》。政策加码智能光伏工厂建设,要求提升智能制造水平,加强光伏部件组件生产过程的自动化和信息化。 预计2018年光伏新增装机58GW,2019-2020年受平价上网催化,新增装机有望持续超预期。国家能源局统计数据显示,2017年中国光伏发电新增装机为53.06GW,同比增加18.52GW,增速高达53.62%,再次刷新历史高位。根据近期国家能源局发布的关于征求光伏发电相关政策文件意见稿,新规下工商业分布式转为“自发自用”模式收益率更高、补贴更易获得,建设规模提升,驱动2018年全年装机58GW以上。2018年行业有望持续正增长,2019-20年受平价上网催化,装机有望继续超预期。 产业升级+集中度提升新增资本开支+出口,拉长设备端景气周期。我们判断光伏行业产业升级,将带来存量市场设备进行改装和升级需求。其次有望推动光伏行业集中度进一步提升,从未来增量市场和贸易战影响来看,国内光伏企业在东南亚等海外市场建厂的动力加大,二者都将带来行业资本开支的增加,延长设备行业景气周期,优势设备企业业绩增长持续性有望大大延长。 光伏组件自动化是降低系统成本重要路径,下游集中度提升带来优势企业盈利能力持续提升。光伏组件成本占比最大,自动化是系统降成本重要路径。光伏组件集中度持续提升,2017年全球前十大市占率达到55%。国内第一梯队光伏组件设备供应商市占率预计达到50%~60%以上,头部设备供应商盈利能力持续增强。 苏州晟成是光伏组件自动化领域的领先企业,市场份额超过30%。苏州晟成成立于2013年,可提供一站式光伏组件自动化制造整体解决方案,2017年底成为京山轻机全资子公司。苏州晟成为研发能力强的轻资产公司,2016/2017H1ROE(摊薄)分别为116.05%、56.98%。其客户包括晶科能源、天合光能、阿特斯、晶澳等,在核心客户中的市场份额达到三分之一至五分之三。 盈利预测与评级:我们预计京山轻机2018~2019年分别实现净利润3.22/4.16亿元,按照4月20日收盘价对应PE为20x/16x。考虑到惠州三协工业自动化设备需求旺盛,苏州晟成订单饱满,业绩超预期潜力大,维持“审慎增持”评级。 风险提示:宏观政策变动风险;订单落地及收入确认进度低于预期。
京山轻机 机械行业 2018-04-18 12.05 -- -- 12.63 4.47%
12.59 4.48%
详细
我们预计公司17-19年归母净利润1.53/2.80/3.81亿元,对应EPS为0.28/0.52/0.71元,对应PE为41/23/17倍。维持“推荐”评级。
京山轻机 机械行业 2018-03-13 12.78 -- -- 13.53 5.87%
13.53 5.87%
详细
工业互联网迎政策加码,人工智能+工业自动化加速落地。2月24日,工信部网站发布消息,决定在国家制造强国建设领导小组下设立工业互联网专项工作组,旨在对《国务院关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》进行贯彻落实;此外,据云财经报道,工信部已开始研究编制《工业互联网发展行动计划(2018-2020年)》,工业互联网有望迎来持续政策加码。人工智能是工业互联网创新技术的核心构成,工业自动化是工业互联网发展的初级阶段,是实现“柔性化小批量低成本”制造的关键手段,也是攫取工业大数据的基础,受益于工业互联网行业政策驱动,人工智能+工业自动化发展有望加速落地。京山轻机具备两个特征:一是工业自动化领域中为数不多的能实现持续有效跨行业拓展的公司;二是为数不多的实现人工智能技术在工业领域落地的公司。两个“特征”,概括了其业绩持续成长的路径特征,奠定了工业自动化行业龙头地位,进而确定了其在A股市场的稀缺性。 “人工智能+工业互联网”将成趋势,京山轻机拔得头筹。2017年国内工业机器人产量将突破12万台,同比增长70%;受人工成本持续增长推动,机器替代人工将处于长期的蓝海市场。目前“通用性”是工业自动化企业共同存在的问题,即工业自动化解决方案非标特征格外突出,规模效应较弱,从而限制了企业做大做强的边界。京山轻机通过“人工智能+工业互联网”双轮驱动,将有效应对工业自动化“通用性”难题:从短期来看,公司率先将人工智能应用于槟郎检测领域,此后在磁铁裂纹检测、瓷砖色彩检验等领域实现跨行业快速复制,是该技术的“突破者”,充分体现人工智能算法的优越性,并产生规模效应,解决产业痛点;从长期来看,公司将基于人工智能机器视觉的跨行业应用,实现工业图像大数据采集,最终形成超级机器视觉,有望占据工业互联网的战略制高点。 大股东增持彰显发展信心,2018年业绩有望大幅增长。公司1月12日公告大股东增持1.07%股本后,控股股东持股比例上升到27.42%。同时,公司公告大股东后续增持计划,即不多于总股本的3%,比例较大。2017年公司各项业务均迎来快速发展,新收购的光伏组件自动化标的苏州晟成业绩大幅超过对赌承诺,已于2017年12月31日并表,预计将进一步增厚公司2018年业绩。 维持公司“买入”评级。根据公司业绩预告,2017年实现归母净利润1.45-1.72亿元,同比增长70%-100%。苏州晟成已于2017年12月31日并表,且配套融资已于2018年3月8日完成;基于此,预计公司2017-19年实现归母净利润1.52、3.01、3.99亿元,按照最新收盘价对应PE为44、22、17倍。从可比行业估值来看,我们统计了20家工业自动化标的,按照2018年3月9日股价计算2018-19年行业平均PE为30.12、22.26倍;考虑到公司工业自动化路径亮点突出,质地具备明显的稀缺性,维持“买入”评级。 风险提示:公司商誉减值风险、公司业务的整合风险、苏州晟成业绩不及预期;公司配套融资进展不及预期;相关政策推进的不确定性。
京山轻机 机械行业 2018-03-05 12.41 -- -- 13.53 9.02%
13.53 9.02%
详细
1.控股慧大成,继续加码智能制造。 深圳慧大成是国内领先的机器视觉与智能控制整体方案供应商,专注于智能装备领域,提供人工智能、环保节能的产品和服务。 公司2015年入股深圳慧大成,并先后两次增资,本次增资和受让股权完成后将合计持有深圳慧大成51%的股权,进一步加码智能制造。 2.国家重点支持工业互联网,智能装备迎发展良机。 工信部2018年2月24日发布了《国家制造强国建设领导小组关于设立工业互联网专项工作组的通知》,进一步落实国务院2017年11月27日发布的《国务院关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》。 中国制造业正处于产业升级的风口,政策方向明确,智能装备企业将迎来发展良机。 3.公司战略清晰,紧跟市场趋势不断向智能化深化。 公司通过外延并购惠州三协、武汉璟丰、苏州晟成和慧大成等,不断深化智能化布局,现已涵盖了工业自动化、机器视觉、控制系统等产业链多个环节,并取得良好的协同效应。 公司结合工业自动化、机器视觉、控制系统的智能化生产线已经在槟榔生产线、电池封装、手机包装、光伏组件、纸箱制造等领域实现应用。未来随着整合的更加深入,有望进入更多应用场景,市场空间将不断拓展。 4.盈利预测。 我们预计公司17-19年归母净利润1.66/2.80/3.81亿元,对应EPS为0.35/0.59/0.80元,对应PE为35/20/15倍。维持“推荐”评级。 5.风险提示。 行业发展不及预期,业务整合不及预期
京山轻机 机械行业 2018-03-02 11.82 -- -- 13.53 14.47%
13.53 14.47%
详细
公司先后共计四次(含本次)增资慧大成,投资完成后持股达51%。2015年8月,公司以1000万元正式入股慧大成,获得其10%股权。2016年8月,公司以2600万元再次增资慧大成,完成后拥有其28%股权成为第二大股东。2017年6月,公司继续以2600万元对慧大成增资,股权上升至31.6%。本次增资和受让股权完成后将合计持有深圳慧大成51%的股权,成为慧大成控股股东。 深圳慧大成是国内领先的机器视觉与智能控制整体方案供应商。慧大成经营范围包括工业智能化测量仪器、机器人视觉系统、系统集成产品、无人机视觉系统的研发、销售和技术服务,计算机软件的技术开发、技术转让、销售及技术咨询服务。其具有很强的技术能力和技术水平,2017年被认定为国家级高新技术企业。慧大成同时掌握了机器视觉领域多项核心技术,打破众多国外厂商对视觉产品的垄断,产品广泛应用于激光、汽车制造业、机器人、制药机械、电子制造、无人机等行业。慧大成2017年全年实现营业收入为8169.48万元,净利润为2628.69万元(未经审计),业绩承诺为2018年度扣非净利润不低于人民币5000万元。 协同效应助力公司进一步提升在工业自动化和人工智能的技术实力。公司秉承精密、柔性、系统成套工业自动化理念,结合机器视觉系统提出智能化解决方案,已在槟榔生产线、电池封装生产线等多场景实质性应用工业AI。公司控股深圳慧大成后,将通过统一管理和协调,公司内部其他板块和公司将与深圳慧大成在技术研发、市场、采购等方面展开更多方面的合作,进一步提高技术水平、优化资源配置、提高运营效率和发挥协同效应。公司未来有望在更多行业输出通用型AI,加速智能化升级。 慧大成股东拟用不少于3000万元从二级市场购买京山轻机股票。为保证慧大成达成盈利承诺,作为盈利补偿的保证,慧大成股东承诺使用股权转让款中的部分资金由慧大成股东以慧大成股东证券帐户从二级市场购买京山轻机公司股票并锁定1年,具体金额为不少于3000万元,购买期限为收到全部股权转让款后的90天内(如遇到京山轻机停牌则顺延),锁定期限以上述股票购买全部完成之日起一年,表明慧大成股东对京山轻机未来充满信心。 盈利预测与评级:不考虑苏州晟成并表的因素下,预计京山轻机2017~2019年实现净利润1.59/2.08/2.70亿元;考虑苏州晟成2018年并表的因素下,我们预计,公司2017~2019年分别实现净利润1.56/3.22/4.16亿元,按照2月26日收盘价对应备考PE为40x/19x/15x。考虑到惠州三协工业自动化设备需求旺盛,苏州晟成订单饱满,业绩超预期潜力大,公司攻守兼备,维持“审慎增持”评级。
京山轻机 机械行业 2018-02-08 10.70 -- -- 13.11 22.52%
13.53 26.45%
详细
1.传统业务扭亏为盈+智能制造快速发展,净利润快速增长。 公司发布2017年年度业绩预告,预计2017年全年实现归属于上市公司股东的净利润14,500万元-17,200万元,同比增长70%-100%;及预计2017年基本每股收益约0.30-0.36元。 公司净利润增加的主要原因是人工智能和工业自动化板块取得较快发展,提升产品核心竞争力,带动高端市场的销售;及汽车零部件铸造业务扭亏为盈,并取得了较好收益。 2.公司主营业务市场前景好转。 2016年开始我国固定资产投资增速开始回升,机械制造业好转;同时,调查显示全球瓦楞纸箱需求量将以4.2%的速度增长,预计2017年可达2340亿立方米。 随着经济的发展和收入的提高,汽车市场保持增长,2009年-2016年年销量符合增长率超过10%。 国家大力推进“中国制造2025”,人工智能和工业自动化未来前景广阔。 3.传统主业稳固+布局工业4.0,公司有望持续增长。 公司贯彻“高端精品化、国际化、服务化、智能化”战略,同时通过收购波兰蓝海之星、伊朗蓝海之星等积极开拓国际市场,包装机械业绩未来几年有望持续增长。 公司在汽车零部件铸造业务上坚持走中高端路线,开发优质客户,技术和订单积累较好,预计自2017年开始能为公司带来净利润增加。 公司通过收购惠州三协,入股深圳慧大成,增资并收购武汉璟丰和通过产业基金入股北京华懋。自动化、机器视觉、控制系统全方位布局,协同效应明显。 公司收购光伏组件自动化领域龙头--苏州晟成获重组委审核通过,布局新能源光伏产业,有望推动公司业绩持续增长。 4.盈利预测。 我们预计公司17-19年归母净利润1.66亿、2.71亿、3.66亿,对应EPS为0.35元、0.57元、0.77元,对应PE为34X、21X、15X。维持“推荐”评级。
京山轻机 机械行业 2018-02-06 10.28 -- -- 13.11 27.53%
13.53 31.61%
详细
两次变化焕然一新,智能制造迈上新台阶。京山轻机位于湖北荆门,原有主业为瓦楞纸包装机械。2014年是公司发展分水岭,当年李健先生成为公司实际控制人及董事长之后,公司迎来第一次变化,公司通过一系列外延并购实现了从传统包装印刷设备行业迈入工业自动化领域的跨越;2018年公司将迎来第二次变化,自动化业务布局协同效应开始显现,基于深度学习的机器视觉已经实现产业化验证,工业AI进入应用阶段,智能制造迈上新台阶。 外延并购开花结果,工业AI应用落地出声。我国工业自动化改造市场规模过万亿,2017年国内自动化与工业控制市场近1600亿。惠州三协中短期目标市场超365亿,苏州晟成目标市场超百亿,未来有望继续实现高速成长。公司整合精密制造、工业自动化、基于深度学习的机器视觉等多项技术,提升设备自动化、智能化程度,成功将人工智能应用于槟榔自动化加工等多个工业场景。公司在精密机械制造、工业自动化方面积累了丰富的实践经验与大量生产数据,为公司发展基于AI的机器视觉提供基础,有望在更多行业输出通用型AI,打开成长空间。 深耕包装机械,数字印刷设备贡献成长新动能。公司是中国最大的纸箱、纸盒包装机械研发、制造和出口基地。国内造纸及纸制品行业固定资产投资已现回暖迹象,需求端改善。公司通过外延进入数字印刷产业,从瓦楞纸包装机械向数字印刷设备升级,包装机械业务有望保持稳健增长。 盈利预测与评级:不考虑苏州晟成并表的因素下,我们将公司2017~2019年营业收入预测调整为13.67/15.10/18.28亿元,分别同比增长6.70%/10.46%/21.05%,预计实现净利润1.59/2.08/2.70亿元,同比增长86.47%/30.48%/30.13%;预计公司2017-2019年EPS分别为0.33/0.43/0.57元,按照2月1日收盘价对应PE为31x/24x/18x。2017年12月,苏州晟成已完成资产过户,假设本次增发顺利,考虑苏州晟成2018年并表的因素下,我们预计,公司2017~2019年分别实现营业收入13.67/21.06/25.43亿元,实现净利润1.56/3.22/4.16亿元,按照2月1日收盘价对应备考PE为38x/18x/14x。考虑到惠州三协工业自动化设备需求旺盛,苏州晟成订单饱满,业绩超预期潜力大,公司攻守兼备,维持“审慎增持”评级。 风险提示:宏观政策变动风险;外延并购导致的公司经营管理风险;订单落地及收入确认进度低于预期。
首页 上页 下页 末页 1/4 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名