金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/3 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
章源钨业 有色金属行业 2019-04-29 6.65 7.48 15.79% 6.83 2.40%
8.97 34.89%
详细
事件描述: 公司发布2018 年年度报告,实现营收18.7 亿元,同比增长2.11%; 归母净利润为4628 万元,同比增长47.31%;每股收益0.05 元/股。 事件点评: 母公司业绩稳定,澳克泰项目亏损减少。报告期内,母公司实现营业收入18.6 亿元,较上年同期增长2.19%;营业利润2.07 亿元,较上年同期减少6.23%;净利润1.79 亿元,较上年同期减少3.87%。母公司整体盈利水平较为稳定。子公司赣州澳克泰实现营业收入1.27 亿元,较上年同期增长42.82%。其中:涂层刀片实现销售收入7440 万元,较上年同期增长75.10%;挤压棒材实现销售收入2745 万元,较上年同期增长65.73%。净利润-1.33 亿元,较上年同期减少亏损1605 万元,同比减少亏损10.76%。澳克泰项目一直是公司业绩亏损的主要原因,刨掉减值因素的影响,澳克泰项目在营收增加的情况下,亏损有所减少,说明澳泰克产品的毛利率有所提升。 三项费用总体平稳,财务费用略有上升。2018 年度公司销售费用、管理费用分别为3202、9952 万元,同比减少2.94%、1.49%;财务费用为7490 万元,同比增加25.55%,主要是借款规模增加、借款利率上涨所致。 澳克泰项目成公司业绩反转最大关键点。澳克泰工由于规模产量未达预期,导致业绩亏损。近年来,公司持续扩大研发投入,2018 年研发费用为4329 万元,同比增加81%。2018 年澳克泰完成铣刀系列110 款、钻刀系列32 款、车刀系列4 款、槽刀系列13 款等产品转量产。随着产量的提升,澳克泰有望实现盈亏平衡,带动公司业绩反转。 盈利预测及投资建议:预计公司2019-2021 年归母净利分别为0.89、1.32、1.69 亿元;EPS 分别为0.1、0.14、0.18 元,以2019 年4 月22 日股价对应P/E 为71.36X、47.84X、37.42X,给予增持评级。 风险提示:澳克泰项目持续大幅亏损;矿山安全环保问题
章源钨业 有色金属行业 2018-08-29 6.26 6.78 4.95% 6.51 3.99%
6.51 3.99%
详细
1、中上游销售规模收缩,深加工端比重提高:2018年上半年公司营收略有下降,主要是上游及中游规模收缩的影响,其中仲钨酸铵、氧化钨收入分别同比下降77.51%及14.61%,而毛利率相对较低的钨精矿2018年上半年甚至没有对外销售。但在原料更多自用的情况下,高毛利深加工业务规模有较大幅度提升,其中碳化钨粉及硬质合金收入分别同比增加27%及29.96%,也令综合毛利率同比提高了4.27个百分点至16.47%,总毛利同比增加31.47%至1.55亿元。深加工规模的提升不仅源自公司主动调整中上游内外销比例,更多得益于硬质合金行业景气度的持续回升。这导致上半年碳化钨价格同比提高44%,环比继续增加11%左右;2017年底及2018年一季末,硬质合金企业两轮提价,尽管是消化原料价格压力,但也反映出下游需求的回升。 2、财务费用增加较多,澳克泰仍旧亏损:上半年因贷款规模扩大,同时利率同比上升及汇兑损失增加,导致财务费用同比增加74%达到3734万元,较大影响了净利润。另外研发支出增加导致管理费用上升也是净利润影响因素。子公司中,澳克泰尽管仍旧亏损5743万,但规模已经迅速铺开,上半年营收同比增长了70%,涂层刀片和棒材收入分别增长64%和493%,也侧面反映硬质合金景气度提升。随着规模的持续扩大,澳克泰大幅减亏乃至盈利后,公司业绩将大幅提高。 3、投资建议:预计2018-2020年公司归母净利分别为0.4\0.54\0.78亿元,EPS为0.04/0.06/0.08元,维持增持评级。 4、风险提示:需求不及预期、贸易战升级、泛亚库存释放。
章源钨业 有色金属行业 2017-04-12 9.89 -- -- 10.07 1.82%
10.07 1.82%
详细
事件 公司公布2016年度报告:2016年共计实现收入13.11亿元,同比下降2.41%,实现归母净利润4712.07万元,同比减亏129.48%。虽然全年扣非归母净利润仍为负值,但分季度来看,四季度已经成功扭亏,实现扣非后归母净利润1753.25万元。 点评 副产品销售对冲大部分主营收入下滑,营业外收入增加是扭亏主因。2016年受钨产品需求不足和价格仍然较低的影响,公司仅实现主营业务收入10.37亿元,同比下滑20.47%,但同时副产品销售收入同比增长583.69%,对冲了大部分主营收入的下滑,因此公司全年营收仅小幅下滑2.41%。公司2016年全年实现扭亏,主要归功于营业外收入132%的同比大增,其中包括政府补助5581万元,此外出售仙龙潭电站得到收益2865万元。 2016Q4扣非后归母净利润扭亏,2017Q1继续盈利。从单季度的业绩来看,公司在2016Q4实现扣非后归母净利润1753.25万元,是2015年以来的单季度首次扭亏。此外,受益于钨市场的企稳回升,公司2017Q1预计实现归母净利润220.61-882.43万元,同比扭亏。 上游资源保驾护航,中游冶炼科技助力,下游精深加工积极拓展。公司拥有5个采矿权矿山和7个探矿权矿区,钨精矿自给率在30%左右,2016年在石咀脑矿区清水坑区段找出二组钨矿化带。中游冶炼方面,公司开发了钼渣中钨、钼、铜的分离技术,使钨、钼、铜的回收率均达到了90%,同时开发了钨冶炼废水污泥处理技术,环保效益显著。下游精深加工方面,公司全资子公司赣州澳克泰持续加大高端产品投入,完成了对法国UF1公司的收购,助力高附加值产品的研发与研究成果的转化。 今年环保力度不容小觑,环保成本的增加对APT生产商造成较大压力,伴随终端需求回暖,或将支撑钨价持续回升,公司作为钨行业龙头有望充分受益。预计公司2017-2019年归母净利润为0.96亿元、1.77亿元和2.50亿元,EPS为0.10元、0.19元和0.27元,对应目前PE分别为95倍、51倍和36.5倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:钨价持续低位徘徊;下游需求增长不及预期
章源钨业 有色金属行业 2016-08-08 11.12 -- -- 12.10 8.81%
12.10 8.81%
详细
投资要点 公司生产体系成熟,覆盖从钨上游采矿—选矿—中游冶炼—下游精深加工的完整一体化全流程。公司是国内钨行业产业链完整的少数厂商之一,上游钨资源丰富,原料供应有保障;中游APT冶炼技术和下游精深加工技术均处于国内领先水平。公司致力于做强做大钨产业链,未来依托完整产业链优势,在钨行业将会有更大的市场份额和定价影响力。 低谷中布局,静待春天到来。虽然钨精矿跌破成本价加之钨产品价格持续下滑,目前全行业仍处于亏损的状态,公司2015年以及2016年半年度业绩也均处于亏损状态,但公司注重创新研发,产品销量逆势上升。同时公司严格控制三项费用开支,实施大客户销售战略,增强客户的黏性,做好低谷期的准备工作,静待春天到来。 行业主动减产、环保风暴和国家收储等一系列事件,有望使钨供给端收缩,促使钨价反弹。中国钨协倡议控制产能、降低产量,重点骨干企业预计今年减产1万吨。国家收储也将导致供应收缩。6月碱煮渣(钨渣)正式列入危废,目前环保督察组进驻赣州使得当地80%APT行业停产。若环保部进行全国范围内专项督查,那么意味着全行业将面临停产的压力,届时APT供给将严重受限。诸多事件均将促使钨供给收缩,钨价反弹可期。 预计公司2016-2018年EPS为0.05元、0.17元和0.23元,对应目前PE分别为230倍、67倍和48倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:供给收缩不及预期;钨价持续低迷;下游需求持续低迷
章源钨业 有色金属行业 2015-08-03 15.40 19.87 207.59% 15.59 1.23%
15.59 1.23%
详细
目标价20元,维持买入评级:基于钨行业反转的判断,预测公司2015~2017年每股收益0.23元、0.30元、0.44元,三年复合增速83.7%。目标价20元,维持买入评级。 风险提示:收购进程低于预期、行业政策低于预期。
章源钨业 有色金属行业 2015-08-03 15.40 -- -- 15.59 1.23%
15.59 1.23%
详细
收购欧洲硬质刀具设计服务商,开启全球并购模式公司拟利用自有资金出资385.7万欧元,购买UF1公司80%股权及其全部知识产权、ELBASA公司100%股权。UF1与切削刀具制造、航空航天、汽车制造和手表制造等行业内的国际知名厂商保持着长期合作关系,协助客户提高效率,提供生产解决方案。UF1目前为章源钨业全资子公司赣州澳克泰工具公司涂层刀片产品研发提供设计服务。章源钨业在欧洲及全球均有较深厚业务及人脉关系,为后续继续寻找并购标的提供良好基础。 中国是钨资源大国,高端硬质合金领域大有可为 全球钨资源储量仅350万吨,中国占储量54%,产量84%。江西是国内钨产量大省,品质好的黑钨矿集中分布。中国近年来从生产配额、出口配额、关税政策等方面对行业资源环节进行管理。钨下游一半以上用于硬质合金生产。中国已是全球最大硬质合金生产、消费国,但中高端产品严重依赖进口。国内技术及工艺进步,钨制品进口替代空间很大。 公司经营:精尖端加工是未来增长点 钨产业链的利润分布呈“两头大中间小”,公司产业链完整,竞争力强。2014年全资子公司奥克泰由于投产初期,产能利用率低成本费用大,亏损1.02亿元,一定程度拖累业绩。奥克泰负责实施的募投项目高性能刀片已成功开发出适应市场需求的产品,合格率不断提高,部分已投放市场。预计明年放量后,中高端产品进口替代前景好。 业绩预测及投资评级 预计公司2015-2017年净利润0.89/1.31/2.28亿元,EPS为2015-2017年:0.19/0.28/0.49元。目前股价对应2015-2017年PE为86/59/34倍。公司中高端硬质合金放量后将带来业绩快速增长,且率先开启全球高精尖下游并购,故给予“买入”评级。 风险提示 钨产品价格低于预期;募投项目进展不顺;外延并购进展慢于预期。
章源钨业 有色金属行业 2015-05-07 14.51 19.37 199.85% 23.28 60.44%
24.24 67.06%
详细
政策大年,钨行业有望迎来反转:2014年中国稀土、钨、钼WTO 终审败诉,稀土、钨、钼出口配额及关税取消。为保护中国优势小金属资源,WTO 败诉有望倒逼行业供给端收缩及政策预期。我们预计年内《稀有金属管理条例》以及仲钨酸铵生产配额有望出台,钨有望在行业政策以及供给端收缩预期下迎来供需反转格局。 钨上下游一体化代表性企业,业绩弹性大: 公司是国内少有的钨上下游一体化企业,上游5座主力矿山采矿证储量超过9.6万吨,7个探矿证查明储量超过8.5万吨,且未来进一步增储潜力大。公司业绩与钨价相关性大,我们预计2015年起国内钨精矿价格底部反转,有望带动公司业绩全面复苏,我们预计2015~2017年公司净利复合增速83.7%。 澳克泰产能爬坡顺利,迎来业绩拐点: 澳克泰100吨硬质合金刀具定位高端刀具国产化替代,前期产品序列研发投入大,产品认证周期长拖累公司整体业绩增长。随着澳克泰产品序列丰富以及下游客户认证完成,我们预计2015年澳克泰下游订单有望实现突破,逐步释放效益,实现业绩拐点。 大股东持股比例高,外延并购空间大: 大股东持股比例高达75.52%%,参照50%的安全的控股比例。我们测算公司可动用的杠杆收购资金近70亿元。随着钨行业供给端收缩,行业将迎来一轮兼并收购潮,公司有望在行业整合过程中,通过外延式并购实现跨越式发展。 估值与评级。 基于钨行业反转的判断以及澳克泰产能爬坡顺利假设,我们预测公司2015~2017年每股收益0.46元、0.59元、0.87元,三年净利复合增速83.7%。同时大股东持股比例高为公司未来外延式并购提供巨大的空间。我们给予公司买入评级,目标价39元。 风险提示:1、钨行业政策低于预期;2、澳克泰下游拓展低于预期;3、外延并购进展低于预期;
章源钨业 有色金属行业 2014-12-10 25.29 15.30 136.84% 25.70 1.62%
25.70 1.62%
详细
事件:公司12月5日公告显示,公司拟收购KBMCorporation19.90%的股权。12月4日,公司与KBMCorporation以及作为大股东代表的自然人YooByung-IL和ChoiMoon-Seug签署了《股权认购协议》,为进一步拓展国外销售业务,公司拟出资199万美元购买KBM44141股股份,价格为45.08美元/股。本次对外投资的资金来源于公司自有资金,不涉及关联交易,也不构成重大资产重组,本次收购后,公司将持有KBM19.90%的股权。 点评:1.收购韩国有色金属公司,拓展海外销售。KBMCorporation公司位于韩国首尔,经营范围为有色金属的制造、销售与贸易。此次公司拟以199万美元向KBM增资,其他股东放弃增资。 2.投资标的盈利能力尚可。KBM是包含公司在内的多家企业钨产品的代理商及供应商,其自主研发的多项设备在韩国市场销售量名列前茅。KBM公司盈利能力尚可,2014年1-9月的利润率较2013年有所提高。按照最新汇率换算(1元约等于182韩元),2014年前三季度的收入规模为1.78亿元,利润为313万元。 3.增资去年第二大客户,稳固销售渠道。KBM是公司前五大客户之一,与公司保持多年良好的合作关系。本次投资KBM,符合公司全球销售网络进一步开拓的需要,有利于稳固KBM销售渠道对公司产品的销售保障,通过KBM现有稳定的客户覆盖能力和市场知名度,将有效拉动公司全资子公司赣州澳克泰工具技术有限公司产品在韩国市场的销售额和市场占比,从而形成交叉销售的协同效应,以加强双方的深度合作。 2013年公司在韩国市场的销售额占公司外销总额的25%,而KBM为公司2013年第二大客户,2013年公司销售给KBM的产品金额为人民币1.03亿元,占公司年度销售总额的5.31%。在此次增资之前,KBM与公司不存在关联关系。 4.盈利预测及估值。公司主营为钨矿开采及其下游加工产品生产。从近期的定增募投项目看,下游深加工(年产400吨高性能整体硬质合金钻具(毛坯)技改项目)为公司重点开拓领域,此次收购韩国资产也成为拓展下游市场的大战略之一。当前钨价处于低位,假设价格波动幅度不大,而未来公司产品结构化升级提升毛利率,预计2014-16年EPS分别为0.20、0.28和0.35元。 估值方面,1)由于当前产品价格处于低谷(未来上升空间大,过往5年钨价与公司股价波动Beta值超过2),因此享有较高估值。2)当前有色板块由于无风险利率下降(中国降息),受到资金追捧。对比2010年美国QE推出,大宗品受到追捧,彼时公司2010年全年平均市盈率达到125倍。参照当时流动性充裕情况下的估值水平,给予公司2015年EPS110倍市盈率,目标价30.8元,增持评级。
章源钨业 有色金属行业 2014-09-12 20.30 -- -- 21.29 4.88%
27.90 37.44%
详细
公司专注钨产业链。 公司2010年3月在深交所挂牌,目前总股本4.28亿;崇义章源钨业持股81.5%,实际控制人黄泽兰。公司是国内拥有采矿、选矿、冶炼及深加工等完整产业链的公司。目前拥有4个采矿权、7个探矿权和5个钨开采、冶炼和深加工厂,1座水电站,1家全资子公司及2家参股公司(参股48%的西安钨制品是军工资质企业),综合实力具国内钨行业前列。 中国是钨资源大国,高端硬质合金领域大有可为。 全球钨资源储量仅350万吨,中国占储量54%,产量84%。江西是国内钨产量大省,品质好的黑钨矿集中分布。中国近年来从生产配额、出口配额、关税政策等方面对行业资源环节进行管理。钨下游一半以上用于硬质合金生产。中国已是全球最大硬质合金生产、消费国,但中高端产品严重依赖进口。国内技术及工艺进步,钨制品进口替代空间很大。 公司经营:精尖端加工是未来增长点。 钨产业链的利润分布呈“两头大中间小”,公司产业链完整,竞争力强。2013年母公司利润2.02亿元,同比增长27%,税后净利润率10.3%。但奥克泰由于投产初期,产能利用率低成本费用大,亏损9400万。奥克泰负责实施的募投项目高性能刀片已成功开发出适应市场需求的产品,合格率不断提高,部分已投放市场。预计明年放量后,中高端产品进口替代前景好。 业绩预测及投资评级。 谨慎预计公司2014-2015年净利润0.91/1.59/2.69亿元,对应EPS为2014-2016年:0.21/0.37/0.63元,2015/2016年业绩增速74%/70%。目前公司股价19.81元,对应2014-2016年PE为93/53/31倍。公司中高端硬质合金放量后将带来业绩快速增长,且公司参股军工资质的西安钨制品公司,属于市场关注度较高的稀缺标的,故给予“买入”评级。 风险提示。 经济走弱钨系列产品价格低于预期;硬质合金涂层刀片项目进展不顺。
章源钨业 有色金属行业 2014-03-27 17.15 -- -- 17.45 1.45%
18.48 7.76%
详细
报告期内,公司实现营业收入19.52亿元,比上年同期增长11.9%;营业成本14.91亿元,比上年同期增加8.7%;营业利润1.45亿元,比上年同期减少7.5%;归属于上市公司股东净利润1.08亿元,比上年同期减少17.7%。 基本每股收益0.25元。分红方案:每10股派现金红利0.50元(含税)。 量价齐升推升收入。(1)据RandiResearch估计,受益于年初钨精矿收储传闻的影响,带动钨价在上半年快速上涨,尽管三季度末期钨价快速回落,但综合售价仍较上年有2%的增长。(2)得益于公司调整销售提成方案和进一步加大销售宣传力度,据RandiResearch估计,全年销量达到10.6kt(标准量),同比上升10%。我们判断这两个因素促成了收入的增长。 费用高企侵蚀利润。(1)尽管加大销售力度,促使销量上升,但同时也导致销售费用上升显著,达23.9%。此外,管理费用和销售税金也不同程度上涨,导致单位SG&A同比上升了30%(2)贷款规模增加和利率上升导致利息支出增加,财务费用上升,单位财务成本也上升了16%。(3)所得税率同比更是上升了37%。这些因素导致虽然单位毛利上升但是单位净利却下滑了25%,从而侵蚀了公司的利润。 盈利预测及评级:从去年三季度末期开始钨价持续下行,但我们认为,因固定需求的支撑,钨价的下行空间有限,倘若市场又存在收储传闻,钨价可能重新回暖。预计公司2014-2015年EPS分别为0.36元、0.46元,对应2014年动态PE48倍,2015年动态PE37倍,首次给予公司“增持”评级。 风险提示:原材料价格大幅波动;澳克泰产能释放延滞;销售费用控制乏力。
章源钨业 有色金属行业 2014-03-26 17.19 -- -- 17.45 1.22%
18.48 7.50%
--
章源钨业 有色金属行业 2014-03-20 17.27 -- -- 17.60 1.62%
17.55 1.62%
详细
投资要点 钨精矿价格稳定 当前钨精矿65%价格为12.1万元/吨,与去年同期基本持平,比年初的12.4万元/吨,下跌0.3万元/吨,跌幅为2.4%。受益于行业整顿及江钨五矿等行业巨头收储的预期,钨精矿自2012年8月份的10.4万元/吨震荡上行至2013年8月份的峰值14.4万元/吨,之后由于需求疲软,钨精矿逐步下行,当前处于横盘整理态势。 出口回暖但增速仍为负值 2013年9月份以来,三氧化钨的出口逐步回升,但增速仍为负值,说明海外需求仍十分低迷。 国内下游需求疲软 采矿业为钨硬质合金的主要下游应用领域,2014年2月煤炭和黑色金属固定资产投资增速分别为10%和14%,而石油天然气投资增速从13年10月份的28% 下降至12%,而有色金属投资增速快速下滑至-19%。下游矿产开采固定资产投资增速的下滑,将影响对钨硬质合金的需求。 盈利预测与投资评级:维持增持 我们预测公司2013-2014年将可实现每股收益0.25元和0.39元,对应的动态PE 分别为70倍和44倍。维持公司“增持”投资评级。
章源钨业 有色金属行业 2013-12-17 18.32 -- -- 17.98 -1.86%
18.29 -0.16%
详细
定向增发做大做强主业 近期公司拟以不低于16.84元定向增发不超过3650万股,募集资金不超过6.1亿元,投资于新安子钨锡矿深部延伸及年产400吨高性能硬质合金钻具等项目。公司增加新安子矿区的开采深度,有利于提高公司现有钨矿的利用效率;而新增高性能整体硬质合金钻具的产能,有利于进一步发展公司高精度、高附加值的硬质合金产品,完善公司下游精深加工钨产业链。总之,公司加大投资于微笑曲线的前端资源开采及后端的钨深加工,做大做强公司主业,将提升公司的综合竞争能力和盈利能力。 下游需求疲软钨精矿价格盘整 钨作为炼钢重要的添加剂,钢铁行业的压缩产能行动将抑制钨的需求;其次,国内金属切削机床产量增长仍为负值,对硬质合金的需求依然疲软。下游需求疲软,而供给端受收储的市场预期及钨行业打黑行动影响,钨精矿目前处于盘整态势。 盈利预测与投资评级:维持增持 我们预测公司2013-2014年将可实现每股收益0.27元和0.44元,对应的动态PE分别为68倍和42倍。维持公司“增持”投资评级。
章源钨业 有色金属行业 2013-10-31 18.20 -- -- 19.34 6.26%
19.80 8.79%
--
章源钨业 有色金属行业 2013-08-29 20.35 -- -- 21.34 4.86%
21.34 4.86%
--
首页 上页 下页 末页 1/3 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名