金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/4 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
正业科技 电子元器件行业 2017-08-29 36.28 43.80 9.20% 42.28 16.54% -- 42.28 16.54% -- 详细
投资要点: 子公司合并报表助力半年业绩大增:公司上半年实现营收5.44亿元,同比增长134.24%;归母净利润8171万元万元,同比增长309.64%。公司PCB精密加工辅劣材料实现销售收入9151万元,同比增长10.66%,毛利率31.81%;PCB精密加工梱测设备实现销售收入1.99亿元,较上年同期增长95.91%,毛利率34.66%; 液晶模组自动化组装及梱测设备实现销售收入1.24亿元,较上年同期增长55.25%,毛利率40.03%;LED自动化组装实现销售收入6825万元,毛利率32.80%。上半年业绩大幅增长受益于于产业延伸取得积极效果和下游市场需求旺盛,将集银科技1-6月数据、鹏煜威和炫硕智造4-6月数据纳入合并报表。母公司不各子公司协同效应将逐渐显现,随着产能的释放,公司业务快速拓展可期。公司预计前三季度累计净利润1.37-1.43亿元,同比增长251-266%。 集银科技是先进的液晶模组自动化组装及检测设备生产商:子公司集银科技主要服务于中高端客户,包括JDI、欧姆龙、夏普、信力、天马等,当前对国内客户拓展取得积极进展。公司2017年上半年实现收入1.24亿元,净利润2178万元,同比增长15.06%。上半年增速放缓;公司当前重点布局OLED产线的模组设备,具备先发优势;国内OLED产能布局和产线投资加大,预计2018-2019年是OLED产业大年,公司作为国内优秀的液晶模组COG和COF设备供应商,我们看好明后年公司的快速放量增长。 鹏煜威为自动化焊接设备领域的“轻资产”企业:公司于今年3月完成鹏煜威剩余51%的股权收购,实现完全控股。鹏煜威在设计及系统集成方面具备较强的竞争力,在焊接领域已形成一定的行业影响力;其产线包括AGV、电机和压缩机的生产线,客户分布于电梯、家电、汽车和电池等行业。特别在电梯行业的无人工厂应用方面,基于焊接技术为核心的自动化生产线获得客户的高度认可,大幅降低了客户的产线成本并提升了效率。鹏煜威2017年上半年实现收入5724万元,净利润2455万元,当前在手订单充足,预计全年净利润或超4000万元。 炫硕智造为工业自动化、智能化核心供应商:炫硕智造主要生产LED自动化设备,并已将业务延伸至机械手及半导体自动化生产设备领域。炫硕智造本期纳入合并报表营收6751万元,净利润783万元,比去年同期有所下降,主要是大额订单交货及验收周期较长,部分订单未交货及确认收入。目前炫硕智造是公司开展锂电池PACK自动装配生产线、极耳激光切割设备的项目平台,强势切入锂电行业自动化设备领域,丰富在锂电行业的产业布局。其中锂电池极耳激光切割设备为公司重点布局产品,2018年有望贡献较大收入。 将受益于PCB行业景气提升:短期看PCB供不应求,销量有上升趋势。据IPC统计,6月份北美PCB订单量同增18.6%,订单出货比达1.08,连续5个月超过荣枯点,表明短期内PCB行情向好;近期国内PCB价格持续上涨,也表明PCB需求旺盛。长期看全球PCB产能正往中国大陆转移,2016年中国大陆PCB产值约为全球总产值的50%,未来份额或将进一步扩大;国内3C和汽车电子对PCB需求增加,而PCB生产往精益生产方式转型升级将逐渐适应PCB日趋严格的生产要求,推动PCB销量增长。公司已在PCB领域经营20年,产品技术实现升级换代。我们认为公司将受益于PCB行业景气提升,下半年PCB精密加工辅劣材料和和梱测设备对业绩的贡献度较上半年或有较大提升。 投资建议:我们预测公司2017-2019年营收分别为13.44亿元、18.52亿元、25.20亿元;每股收益分别为1.10元、1.65元和2.41元。给予“增持-A”评级,6个月目标价43.80元,对应2018年27倍动态市盈率。 风险提示:下游PCB行业需求增速放缓,OLED渗透率推进速度不及预期,子公司业绩不达预期,母公司不子公司协同不整合风险等。
正业科技 电子元器件行业 2017-08-28 36.00 -- -- 42.28 17.44% -- 42.28 17.44% -- 详细
公司发布半年报,上半年营收为5.44亿,同比增长134.24%,归母净利润为0.82亿,同比增长309%,扣非后归母净利润同比增长343%,EPS0.44。二季度营收3.68亿,环比增长109%,归母净利润0.60亿,环比增长173%。公司同时预测2017年1-9月净利润在1.37-1.43亿,增长251-265%之间,折算三季度单季净利润0.55-0.61亿,同比增长189%-221%。业绩持续性主要是公司3C+锂电智能自动化装备的业务布局成效显著,业绩逐步释放。 公司重视研发投入,对公司产品及技术升级换代及创新起到了重要促进推动作用,成为公司实现业绩增长的动力源泉。 锂电设备新产品带来业绩增长点:锂电池PACK自动装配生产线研发项目正处于样线试制阶段,并已与意向客户进行商务洽谈,预计锂电池PACK自动装配生产线将在明后年成为公司利润新的增长点之一;极耳激光切割设备已完成样机试制并实现了订单零突破,客户反馈各项技术参数正常。集银科技密切关注OLED的发展动态,正协同客户开发应用于OLED产线的模组设备。 下游需求供不应求,智能装备工业园建设保证未来的成长空间。作为在PCB、LED、LCD、锂电、电梯、压缩机等行业领域的中高端智能装备、全自动生产线、新材料的系统解决方案供应商,公司目前的产能已不足以支撑未来的快速发展,扩大产能成为迫切需要。公司上半年拟投资3.5亿着手准备东莞智能装备工业园,打造无人化车间,整合子公司3C设备和材料,预计2018年7月完全投产,投产后增加2-3倍产能,提高公司产品的市场占有率和影响力,加快推动公司成为中国领先的智能装备、高端材料及解决方案的供应商。 并购子公司订单充足,预计可以完成业绩承诺目标。上半年集银科技实现净利润2,177万元,本年承诺净利润6084万元,经营状况良好,对完成今年的业绩承诺目标信心十足。上半年鹏煜威实现营业收入5724万元,净利润2455万元。2017、2018年承诺净利润3250万元、4225万元,目前在手订单充足,预计可以超额完成目标。上半年炫硕智造实现净利润为783.39万元,比去年上半年同期有所下降,主要是大额订单交货及验收周期较长,至本报告期末暂未达到收入确认条件。炫硕光电承诺2017、2018年净利润不低于4680万元、6084万元。 上半年公司毛利率37.71%,同比下滑0.5个百分点。PCB精密加工检测设备、液晶模组自动化组装机检测设备毛利率同比下降主要是由于为快速占领新市场,给新开发客户销售定价偏低所致。上半年净利润15.03%,相比2016年底提高3个百分点。公司的期间费用率19.89%,相比2016年底下降7个百分点。可见,公司对于并购公司的整合工作颇有成效,实现了净利润的提升。 盈利预测:预计2017年、2018年归母净利润2.1亿元、3.1亿元,EPS1.06元、1.57元,对应PE34倍、23倍。考虑到公司受益于中高端智能装备解决方案供应商,受益于的OLED、锂电设备、电梯、智能家电等行业需求增长,且注重产品研发,智能装备工业园明年下半年投产将带来产能成倍增长,我们给予推荐评级。
正业科技 电子元器件行业 2017-08-25 36.24 54.00 34.63% 42.28 16.67% -- 42.28 16.67% -- 详细
多景气行业布局带动营收和净利润高速增长,符合预期。公司2017年半年营收为5.44亿,同比增长134.24%,归母净利润为0.82亿,同比增长309%(扣非增长343%),eps0.44,其中二季度营收3.68亿,同比增长145%,环比增长109%,归母净利润0.60亿,同比增长236%,环比增长173%,公司净利润增长符合此前我们和市场的预期,净利润大增主要是3月份新并入Led封装公司炫硕光电、焊接机器人公司鹏煜威以及传统主业PCB设备和材料这块受PCB行业升级需求保持中高速增长,公司同时预测2017年1-9月净利润在1. 37-1.43亿,增长251-265%之间,折算三季度单季净利润0.55-0.61亿,同比增长189%-221%;业绩持续性主要是公司内生和外延布局逐渐落地兑现,显示公司卡位3C高景气行业的眼光和布局优势。 我们预测公司H2营收和净利润继续大增,除了下半年是传统旺季外:1、炫硕光电led设备订单周期长暂未达到确认时间,新成立锂电PACK正处于试制阶段,并已与意向客户进行商务洽谈,未来业绩大增点;2、鹏煜威受下游松下、格力、比亚迪等对电梯和家电制冷压缩机需求拉动明显;3、子公司集银科技H1经营状况良好,后劲足,正协同日本客户开发应用于OLED产线的模组设备;4、公司外延整合效果良好,期间费用率有Q1的24.45%下降为19.89%,净利率相应提高1.7个百分点至15.03%,H2继续整合后有望再提高。 建立智能无人工厂中长期推动公司产能和效益增加。受制于下游行业需求旺盛,公司在集银、鹏煜威、炫硕等存在产能瓶颈,扩大产能成为迫切需要,公司上半年拟投资3.5亿着手准备东莞智能装备工业园,打造无人化车间,整合子公司3C设备和材料,预计2018年7月完全投产,投产后增加2-3倍产能,提高公司产品的市场占有率和影响力,加快推动公司成为中国领先的智能装备、高端材料及解决方案的供应商。 盈利预测:我们预测公司2017-2018年营收为16.45、25.38亿元,归母净利润2.36、4.31亿,EPS为1.20、2.18,考虑公司在3C设备领域的技术、客户优势及可比公司估值给予45PE,维持目标价54.00元,对应“买入”评级。
郑平 1 1
正业科技 电子元器件行业 2017-08-24 36.96 -- -- 42.28 14.39%
42.28 14.39% -- 详细
一、事件概述。 近期,正业科技发布2017年半年报:2017年上半年实现营收5.44亿元,同比增长134.24%;归属于上市公司股东的净利润8171万元,同比增长309.64%;扣非净利润为7803万元,同比增长343.31%;EPS为0.44元,扣非EPS为0.40元。 二、分析与判断。 中报业绩符合预期,净利润同比增长309.64%。 1、(1)公司2017年上半年实现营收5.44亿元,同比增长134.24%;扣非净利润为7803万元,同比增长343.31%,业绩符合之前预告的303.56%~333.56%增长。 (2)公司PCB精密加工检测设备占营收比36.55%,同比降低7.15个百分点;液晶模组自动化组装及检测设备占营收比为22.74%,同比增加6.08个百分点;PCB精密加工辅助材料占营收比16.83%,同比下降个18.79个百分点; LED自动化组装及检测设备占营收比12.55%,为公司新业务收入。 (3)公司综合毛利率为37.71%,同比下降了0.51个百分点;PCB精密加工检测设备毛利率为34.66%,同比下降4.34个百分点;液晶模组自动化组装及检测设备毛利率为40.03%,同比下降11个百分点;PCB精密加工辅助材料毛利率为31.81%,同比增加0.39个百分点;LED自动化组装及检测设备为新产品,毛利率为32.80%。 (4)期间费用率为19.90%,同比下降9.85个百分点。销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为6.52%、13.12%、0.26%,分别下降0.24个百分点、8.97个百分点、0.64个百分点。 2、公司业绩增长主要原因: (1)PCB精密加工检测设备营业收入1.99亿元,增速达96%; (2)集银科技液晶模组自动化组装及检测设备收入达1.24亿元,同增速达55.25%; (3)LED自动化组装及检测设备属于公司新业务,贡献了6825万元的收入。 3、我们认为,公司智能装备、新材料等产品升级提升了市场竞争力,随着集银科技2017年1-6月数据,鹏煜威、炫硕智造2017年3~6月数据并入报表,公司上半年净利润增长了309.64%,预计公司下半年业绩会继续保持高速增长。 全球PCB行业大陆增速最快,锂电池未来五年累计需求量将达45.59GWH 1、公司是PCB精密加工、检测设备与材料领先企业。Prismark预测到2022年全球PCB电路板行业产值将达到近760亿美元,大陆作为PCB行业增长速度最快的地区,2019年大陆PCB产值有望达336亿美元,公司PCB业务将受益。 2、锂电池产业近几年发展迅速。中国汽车协会统计2017年上半年我国新能源汽车累计销量达19.5万辆,预计2020年,我国自主品牌新能源汽车年销量将突破100万辆。锂电大数据预测,2020年我国锂电池储能市场需求将达16.64GWH,未来五年累计需求量将达45.59GWH,将推动相关锂电设备发展。 3、我们认为,国内PCB行业的快速发展,将带动公司精密加工设备与检测设备的稳定增长,公司PCB业务有望进一步得到提升。同时公司锂电X光检测设备业务市占率达70%,服务ATL、比亚迪、TCL等大客户,受益于锂电池的快速发展,锂电池设备与材料将成为公司明后年利润新的增长点之一。 2020年LED照明产业将达1万亿元,OLED市场未来五年复合增长率达38% 1、LED快速发展,公司炫硕智造LED相关生产线将获益。2017年7月国家发改委等十三个部委联合印发《半导体照明产业“十三五”发展规划》,预计到2020年LED照明产业整体产值达到1万亿元、LED功能性照明产值5400亿元,公司作为相关设备厂商,市场需求扩大将推动公司未来业绩提升。 2、智能手机、平板电脑和VR/AR等领域驱动OLED行业快速增长。2016年全球OLED出货量为3亿片,到2021年将达17亿片,复合增长率达41%。OLED市场规模2016年为150亿美元,2021年将达到750亿美元,复合增长率达38%。 3、我们认为,随着国内LED和OLED未来几年的高速成长,公司作为上游设备厂商市场需求明显增加,预计明后年公司相关业务有望保持快速稳定发展。 三、盈利预测与投资建议公司业务涉及PCB精密加工检测设备、液晶模组自动化组装及检测设备、PCB精密加工辅助材料、LED自动化组装及检测设备,受益于国内PCB、锂离子电池、和OLED等领域的快速发展,公司业绩有望得到进一步提升。 预计公司2017~2019年EPS分别为1.20元、2.49元、3.61元,基于公司业绩增长的弹性,给予公司2017年45~50倍PE,未来12个月合理估值54.00~60.00元,维持公司“强烈推荐”评级。 四、风险提示: 1、研发失败;2、整合不力;3、LED、OLED发展不及预期。
正业科技 电子元器件行业 2017-08-24 36.96 -- -- 42.28 14.39%
42.28 14.39% -- 详细
主要观点: 1.子公司并表增厚公司业绩,管理费用率下降盈利能力改善。 公司发布2017年半年度报告,报告期内,公司实现营业收入5.4亿元,同比增长134.24%,实现归母净利润8171万元,同比增长309.64%。 营收高速增长主要原因有两方面,一是新增子公司并表,另一是公司本部PCB领域智能设备、新材料等产品升级带来增长,同时公司锂电业务销售规模扩大。 公司销售和财务费用率相对稳定,管理费用率降低了8.97个百分点,主要是本期股权激励费用大幅减少,同时收入规模扩大其他管理相关费用占比下降。 2.下游创新带来新产品需求,PCB业务未来有望维持增长。 随着智能化的发展趋势,智能家居、汽车电子等新领域对PCB需求不断增加,同时PCB技术更迭及国内企业向高端领域转型,高技术的HDI、挠性板等的占比逐年上升,对于PCB设备的需求不断增加。 公司紧跟市场变化,坚持创新升级,积极拓展新客户,PCB检测设备、激光设备(打孔、打标、切割)和裁切设备等市场推广都取得了较好的进展,未来有望持续增长。 3.完善锂电池自动化设备布局,有望充分分享锂电池发展红利。 锂电行业高景气,公司不断丰富锂电设备产品,扩大市场空间。公司X光自动化检测系列设备已形成垄断性局面,子公司炫硕的锂电池PACK自动装配生产线研发项目正处于样线试制阶段,极耳激光切割设备已完成样机试制并实现了订单零突破,将成为公司利润新的增长点。 4.外延并购完善智能化布局,新业务有望增厚公司业绩。 公司不断深化“四轮驱动”战略,以智能装备和高端材料为前轮,公司管理和资本运作为后轮,通过内生强化技术实力,通过外延并购集银、鹏煜威、炫硕等,完善在3C自动化领域布局,有望实现全面协同发展。 集银科技主要产品为面板后段设备,下游高景气,报告期内,营业收入同比增长55.5%,并大力协同客户开发应用于OLED产线的模组设备,未来有望受益OLED产业的高速发展。 鹏煜威主要产品为焊接机器人和自动化生产线,在压缩机和电梯行业已形成一定的行业影响力,目前在手订单充足,市场规模稳健扩大,未来有望持续高速发展。 炫硕智造主营LED封装领域自动化设备和生产线,拥有三星、LG等优质客户。LED行业整体开始复苏,炫硕大力开发新客户,订单状况好于去年同期。公司在LED领域行业地位比较稳固,开始积极开拓锂电PACK新领域,打造新的盈利增长点。 盈利预测: 预计公司17-19年归母净利润2.58亿、4.11亿、5.39亿,对应EPS为1.31元、2.09元、2.73元,对应PE为28X、18X、13X。 维持推荐评级。 风险提示: 新业务推进低于预期。
正业科技 电子元器件行业 2017-07-14 37.54 76.00 89.48% 37.55 0.03%
42.28 12.63% -- 详细
公告: 上半年归母净利润8050-8648.35万元,相对去年同期1994.73万元增长303.56%-333.56%。非经常性损益对公司当期净利润的影响金额约为605万元。 通过了《关于投资建设正业科技智能装备工业园与正业科技总部项目的议案》,将在2017年下半年启动正业科技智能装备工业园项目建设,投资约为2.8亿元;启动正业科技总部项目建设,投资约为3.5亿元。 点评: 我们持续深度跟踪公司,公司上半年业绩符合预期,集银、鹏煜威、炫硕并表同时逐步对接系统进行整合,我们一直强调设备公司的长期发展一定是内生+外延的模式,通过加强核心产品能力+不断拓展产品线做大做强。 3C电子行业对于非标自动化定制需求不断提升,预计公司未来能够维持持续增长。 公司扎根PCB行业,激光设备受益,锂电检测与自动化持续增长。公司今年推出激光钻孔系列产品和激光打标产品,逐步进入FPC国际客户。公司皮秒激光切割机、UV激光切割机构成正业激光事业群,同时今年UV激光打孔机实现相对原来CO2打孔更好效果,FPC在消费电子中用量增加有望带来设备采购数量提升。公司锂电销售规模增加贡献利润增长,同时炫硕逐步进入锂电自动化pack线带来业绩增长。 智能装备工业园与正业总部下半年启动建设,预计一年后产能扩大2-3倍。 公司整合集银、炫硕、鹏煜威后成长受制于产能问题,东莞新建工业园扩产,预计建设周期一年,能够增加2-3倍产能,大力推进无人化工厂产业系统解决方案,以中高端新材料为翼,加快全产业链的整合,成为国内具有核心竞争力的中高端智能装备、全自动生产线、新材料的系统解决方案供应商。建设总部能够最大限度的调动分配资源,整合几家子公司,将大幅提升公司中央研究院的技术研发基础条件,有利于吸引专业技术、管理人才,建立适应现代企业发展要求的高水平人才队伍。 投资建议:坚定看好中国智能制造2025,公司处于3C设备发展大周期中,预计工业园将在未来带来3倍以上产能,预计17-18年EPS分别为1.34元和2.34元,目标价76元,对应18年约32倍PE,维持买入评级。 风险提示:新设备需求不及预期。
正业科技 电子元器件行业 2017-07-14 37.54 -- -- 37.55 0.03%
42.28 12.63% -- 详细
1.内生外延双轮驱动,公司业绩快速增长 报告期内公司预计实现归母净利润8050-8648万元,同比增长304%-334%。主要原因有两方面,一是新增子公司并表,另一是公司本部PCB领域智能设备、新材料等产品升级带来增长,同时公司锂电业务销售规模扩大。 2.技术更迭推动新产品需求,PCB业务未来有望持续高增长 随着自能化的发展趋势,智能家居、汽车电子等新领域对PCB需求不断增加,同时PCB技术更迭及国内企业向高端领域转型,高技术的HDI、挠性板等的占比逐年上升,对于PCB设备的需求不断增加。 公司紧跟市场变化,坚持创新升级,对PCB加工检测设备系列进行改型升级,质量和产量再上一个台阶,获得了客户广泛认可,未来将持续受益PCB行业发展。 3.锂电X光自动化检测龙头企业,将充分受益锂电池发展爆发期, 近几年动力锂电池发展迅速,据统计2020年动力电池需求量将达到2015年的5倍,“十三五”期间增量合计将达到233.4GWh,并且产能在向CATL、比亚迪、国轩高科、沃特玛等大企业集中。 公司X光自动化检测系列设备已形成垄断性局面,并将在一段时期内保持领先优势。保持产品技术的领先将成为公司持续成长的后盾。4.外延并购完善自动化、智能化布局,引入新业务增长点 我国电子设备行业的市场空间巨大,但是自动化设备渗透率很低。在人口红利逐渐消失的情况下,自动化、智能化成为制造业发展的必然趋势。 公司不断深化“四轮驱动”战略,以智能装备和高端材料为前轮,公司管理和资本运作为后轮,通过内生强化技术实力,通过外延并购集银科技、鹏煜威等,完善在3C自动化领域布局,为公司“转型升级”战略添砖铺路,助力公司从仪器装备自动化解决方案向智能化一站式综合解决方案转型,使公司有望在国内制造业升级过程中持续受益。 5.盈利预测: 预计公司17-19年归母净利润2.58亿、4.11亿、5.39亿,对应EPS为1.31元、2.09元、2.73元、,对应PE为28X、18X、13X。维持推荐评级。 6.风险提示: 新业务推进低于预期。
正业科技 电子元器件行业 2017-07-14 37.54 -- -- 37.55 0.03%
42.28 12.63% -- 详细
报告摘要: 事件:公司近日发布中报业绩预增公告,公司上半年预计将实现归母净利润8,050.00万元~8,648.35万元,上年同期为1,994.73万元,同比增长303.56%~333.56%。主要原因为:智能装备技术升级,PCB市场认可度提高;锂电业务销售规模不断扩大;子公司经营良好,细分市场中地位上升。 技术升级,盈利稳步增长。公司的PCB业务深耕多年,技术沉淀丰厚,是公司稳定盈利的基石,上半年继续发力,收入维持增长。另一方面,通过收购鹏煜威和炫硕光电,公司新增了自动化焊接设备、LED自动化生产设备的研发、生产和销售能力,同时拥有了优质的客户资源,盈利水平得以提升。公司正将自身打造成优秀的自动化整备系统方案解决商,完善产业布局,实现多元化盈利。 OLED行业市场火爆,为公司业绩打开上升通道。国内OLED产线投资巨大,带动设备采购需求旺盛,加之面板行业下游产品更新速度快,设备需求具有可持续性。今年京东方、天马6代产线陆续投产,2018年将迎来整个OLED设备的爆发期。公司2016年液晶模组自动化组装及检测设备毛利率达49.72%,占比全部业务25%以上,扮演着上游供应商的角色,将从中持续受益。 启动智能装备工业园、科技总部建设,释放产能,拓展市场。公司拟于下半年启动建设位于东莞松山湖的“正业科技智能装备工业园项目”及“正业科技总部项目”,总投资6.3亿,建设周期一年。为公司解决了经营场地不足的难题,通过释放产能提高公司产品的市占率和影响力。项目建设符合国家和地方发展高端智能装备、新材料等战略性新兴产业的政策方向,属于政府重点鼓励支持的产业,前景一片光明。 投资建议与评级:我们预计公司2017-2019年净利润为2.45亿、3.23亿、3.99亿,EPS为1.24元、1.64元、2.02元,PE为30倍、22倍、18倍。 风险提示:3C产业和智能装备业务发展不及预期。
郑平 1 1
正业科技 电子元器件行业 2017-07-14 37.54 -- -- 37.55 0.03%
42.28 12.63% -- 详细
一、事件概述。 近期,正业科技发布2017年半年度业绩预告:归属上市公司净利润8,050.00-8,648.35万元,同比增长303.56%-333.56%。 二、分析与判断。 中报业绩大幅预增,PCB与锂电池景气带动业绩成长。 1、公司2017年半年度净利润符合预期,业绩呈现高速增长态势。报告期内,公司智能装备、新材料等产品升级提升了市场竞争力,营收持续增长;锂电业务销售规模持续扩大;子公司业务开展顺利,集银科技2017年1-6月数据,鹏煜威、炫硕智造2017年3~6月数据并入报表;非经常性损益对公司当期净利润的影响金额约为605万元。 2、公司是PCB精密加工、检测设备与材料领先企业,全球PCB行业持续向国内转移,同时国内PCB不断升级,朝着多层化、高密度化发展。国内新能源汽车快速增长,《中国制造2025》规划提出到2020年,我国自主品牌新能源汽车年销量将突破100万辆,到2025年,新能源汽车年销量有望达到300万辆。 3、我们认为,国内PCB行业规模的提升以及产品的升级,将带动公司精密加工设备与检测设备的稳定快速发展,公司PCB业务有望进一步得到提升。公司锂电X光检测设备业务市占率达70%,服务ATL、比亚迪等大客户,受下游新能源汽车锂电池需求的带动,公司锂电池设备与材料将进一步保持增长。 OLED行业持续升温,下半年业绩预期进一步提升。 1、新款iPhone8将采用OLED屏,全球OLED产能呈现成供不应求状态。目前三星与LG垄断全球OLED主要产能,国内京东方、深天马等公司大笔投入AMOLED产线,2017年5月11日中国首条6代柔性AMOLED生产线--京东方成都第6代柔性AMOLED生产线正式投入生产,国内相关产业持续升温。 2、我们认为,目前OLED全球产能不足,国内对OLED持续增加投入,预计明后年OLED行业设备需求进一步增加,公司作为上游供应商,相关业务有望得到拓展。 三、盈利预测与投资建议。 公司业务涉及PCB设备及材料、锂电池检测设备及生产线、面板模组自动化等,受益于国内消费电子、新能源汽车以及OLED产业的稳步发展,公司业绩有望得到进一步提升。预计公司2017~2019年EPS分别为1.20元、2.49元、3.61元,基于公司业绩增长的弹性,给予公司2017年40~45倍PE,未来12个月合理估值48~54元,维持公司“强烈推荐”评级。
郑平 1 1
正业科技 电子元器件行业 2017-05-29 36.89 -- -- 38.88 5.19%
38.81 5.20%
详细
一、事件概述 前期,公司董事徐同增持公司54.66万股,增持比例0.277%。期间因误操作导致727股交易构成短线操作。近日,深交所鉴于该董事已采取自愿缴纳罚款并延长锁定期的补救措施,行为情节较轻,作发出监管函处理。 二、分析与判断 OLED行业热度持续升温,带动公司设备业务上涨预期 公司是PCB行业加工设备与材料领先企业,2016年收购液晶模组设备供应商集银科技实现并表,2017年收购LED封装设备供应商炫硕光电并表。受下游面板采用OLED等新技术趋势带动,2017年有多个OLED厂开始建设和预计投产,行业设备采购量提升。我们认为,明后年OLED行业设备需求有望迎来爆发阶段,公司是该领域重要的上游供应商,相关业务有望受益。 鹏煜威获压缩机、电梯等行业订单,锂电池X光检测设备供不应求 公司2017年还实现了收购标的鹏煜威的业绩并表,后者基于焊接技术打造智能生产线,为比亚迪等重要客户提供服务。鹏煜威在手订单以电梯、压缩机等行业产线为主,数量增长较快。公司原有锂电池X光业务受电池安全事件带动,保持高速发展态势,基本处于供不应求状态。我们认为,公司在手订单充足,全年公司主业实现快速增长以及收购标的实现业绩承诺打下了良好基础。 公司高管增持公司股票,体现未来发展信心 公司董事徐同以集中竞价方式在二级市场买入公司股票约54.66万股,占公司股本0.277%。其中以36.09元/股的均价买入24.7万股,以36.70元/股的均价买入30.0万股。我们认为,公司高管对公司股票的增持体现了对公司未来发展的信心。 三、盈利预测与投资建议 预计公司2017~2019年EPS分别为1.20、2.16和3.15元,当前股价对应的PE分别为31X、17X和12X。给予公司2017年45~50倍PE,未来12个月合理估值54.0~60.0元,给予公司“强烈推荐”评级。 四、风险提示: OLED业务拓展不及预期;市场规模增速不及预期;行业竞争加剧。
正业科技 电子元器件行业 2017-05-25 34.52 -- -- 38.88 12.40%
38.81 12.43%
详细
公司是国内领先的锂电池检测设备及面板模组自动化设备供应商。公司业务涉及PCB设备及材料、锂电池检测设备及生产线、面板模组自动化等,通过内生增长与产业整合,公司具备成长为3C自动化平台型公司的潜质。公司X光检测设备、子公司集银科技、炫硕光电、鹏煜威业绩均具备超预期的潜力。 面板模组自动化设备具备高成长性,OLED新产品带来增长潜力。面板行业下游产品更新换代速度比较快,带动对设备的持续需求;行业为寡头垄断格局,行业平均毛利率40%~50%;公司主要终端客户为JDI、欧姆龙、夏普等国际一线品牌,并开拓国内客户,客户资源优势显著,CMOS、OLED、双摄像头模组设备等新产品提供长期增长潜力。近日,京东方、天马的第6代AMOLED柔性生产线投产,有望带动面板行业的新一轮革命,公司作为设备供应商,也有望从中受益。 锂电X光检测设备寡头,行业延展性强。公司X光检测设备从PCB领域依次进入消费锂电、动力锂电检测,未来有望拓展至更广泛的下游领域。受益于消费及动力锂电池行业的高速发展以及检测设备配置率的提升,我们预计,公司锂电检测设备有望维持30%以上增长。 在手订单充足,业绩确定性强。公司本部锂电池检测设备订单充足、PCB材料及设备下游景气度高,子公司面板模组自动化、LED封测设备及锂电自动化、工业自动化业务均有望超出承诺业绩20%以上。 盈利预测及评级:公司在锂电池检测设备、面板模组自动化设备等领域均处于国内领先水平。预计公司17-19年EPS分别为1.30/1.73/2.21元,维持“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧;横向整合导致的公司经营管理风险。
正业科技 电子元器件行业 2017-05-24 35.94 54.20 35.13% 38.88 7.97%
38.81 7.99%
详细
产业布局眼光独到,快速资源整合迈向“3C+锂电+通用机械”智能制造核心设备提供商。公司起家于电子材料贸易业务,经过近20年发展已经成为国内知名PCB、锂电检测设备提供商,其中PCB精密加工检测设备、X光检测机等产品处于国内绝对领先地位,激光装备经过多年研发储备也已经向市场推出。在上市后,公司迅速通过外延并购吸收了集银科技、炫硕光电、鹏煜威等三家子公司,沿着既有的3C和锂电两条景气下游价值链继续深入挖掘,增加了国内领先的手机模组贴合和检测设备(集银)、LED贴装设备、锂电Pack自动化生产线(炫硕)等产品谱系,同时进入了电梯、制冷压缩机等通用机械行业智能制造领域(鹏煜威)。我们认为资源整合的协同效应正在显现,公司本部和各子公司在产品、技术和渠道等层面开始融合,初步形成了“3C+锂电+通用机械”的智能制造整厂服务能力; 受益3C创新大年和制造业投资复苏,绑定优质客户,各业务条线全面爆发。我们认为公司相对于其它智能装备提供商的两大优势在于:1)多产品多制程的整厂服务能力,在智能手机的PCB、模组等环节,在锂电无损检测、Pack自动化等环节,在底层硬件和整厂控制软件等层面,均形成了成熟供应能力;2)掌握业内最优质的客户群体,包括A客户产业链的日本JDI、欧姆龙等企业,最强势的锂电制造商CATL、比亚迪、天津力神等公司。受益于Iphone创新大年驱动的3C自动化投资加速,以及去年四季度以来制造业投资的景气复苏,公司各业务条线全面爆发,我们预计各条线2017年收入增速均有望达到30-50%,其中集银科技受益于OLED投资落地、订单可能持续超预期; 主业拐点显现,兑现业绩的关键一年。受制于股权激励费用、系统和研发费用增加等因素,公司主业业绩2016年仅实现3058万元(母公司口径),低于市场预期。然而从行业景气度和公司新产品释放节奏来看,我们预计公司本部今年收入增长可恢复到+30%,在低基数上公司主业盈利有望翻倍。加上三大子公司均可能大幅超出业绩承诺的贡献,我们认为2017年是公司业绩真正兑现的关键一年; 业绩兑现带来估值修复,向智能制造整厂服务商进军路径越来越清晰,给予买入评级。我们认为公司作为技术创新型企业,通过资源整合正逐渐形成在3C、锂电等景气下游行业的整厂智能制造服务能力,未来可能继续通过自主研发+外延吸收的方式在智能制造软硬件、更多下游领域做拓展。公司旗下多个业务主体质地优秀、行业竞争地位突出,未来2-3年内生成长有望维持在+30%的高位,前期业绩低于预期抑制估值水平,随着逐季度订单和业绩兑现、估值有望修复到优秀智能装备提供商的合理水平。我们预测公司17-19年归母净利润分别而外3.06、3.95、5.36亿元,EPS分别为1.55、2.01、2.72元/股,给予17年35倍PE估值,目标价54.3元,维持买入评级。
正业科技 电子元器件行业 2017-05-23 36.05 53.90 34.38% 38.88 7.64%
38.81 7.66%
详细
3C设备迎爆发元年,大股东增持彰显信心。2017年智能手机等3C产品的消费属性、技术迭代越加突出,3C设备将迎爆发元年,公司集PCB、激光、锂电、LCM模组、LED、半导体、焊装自动化于一体的设备平台龙头,产能满荷,我们判断公司2017年业绩将随锂电X、LCM设备、UV激光和电梯等拉动爆发,此外董事长之子5月3日、4日以36.42均价增持54.66万股彰显信心。 公司近年内生外延壮大规模,3C设备纵向看自上而下的行业景气驱动以及横向上服务品类和能力的提升和协同将为公司提供强大的竞争壁垒和护城河。 1、PCB板块:同时具备PCB设备和材料的稀缺服务商,技术升级下HDI和FPC等盲孔、通孔和焊接高精度需求使得公司UV切割机、打孔机、雕刻机厚积薄发,景旺、光韵达、格力、华为等大客户等为公司业绩带来较大拉动。 2、锂电X板块:市占率70%的绝对龙头,新能源汽车电池安全性的刚需带来持续高景气,大客户如日本松下、比亚迪(产能+17%)、Catl(产能+33%)、天津力神(产能+60%)、中航锂电(+30%)、光宇集团、TDK、格力新能源、国轩高科等将带来强力拉动,技术同源下X-ray设备有望复制到汽车电子、IC封装等领域。 3、集银科技:LCM模组后端热压贴合设备及服务,国际市场为日本JDI、欧姆龙等高端液晶模组唯一供应商,与夏普、伯恩合作稳定,业绩驱动来自于苹果、华为、OPPO等终端拉动以及由LCM模组向OLED模组工艺的改造(后端工艺通用性强),客户群体上正逐步加大对国内客户如和辉光电、京东方等渗透实现国产替代。 4、炫硕光电:LED分光编带、贴片、半导体测试设备服务商,LED行业20%增速以及国产化趋势下公司性价比优势凸显,同时公司由led设备延伸到照明整线、锂电PACK线以及半导体设备在国产替代化下从0到1的绝对成长带来增量空间。 5、鹏煜威:自动化焊接生产线2017年从需求端看电梯行业标准改造、无人化需求以及压缩机回暖需求旺盛,客户松下、东芝、三菱日立、格力、比亚迪、格兰仕、美的、统一企业、长虹等世界知名的大企业等来较大订单产能供不应求。 盈利预测:我们预测公司2017-2018年营收为16.45、25.38亿元,归母净利润2.36、4.31亿,EPS为1.20、2.18,考虑公司在3C设备领域的技术、客户优势及可比公司估值给予45PE,目标54.00元,首次覆盖,“买入”评级。 风险提示:产业整合风险;商誉减值风险;应收账款风险
正业科技 电子元器件行业 2017-05-22 35.91 54.20 35.13% 38.66 7.45%
38.81 8.08%
详细
公司主业持续增长,长期仍将有稳定且长足的发展。公司主营PCB行业是基础性行业,未来仍将有稳定发展。同时,受上游覆铜板涨价及人工成本上升等因素影响,PCB厂家更有动力通过提升自动化率来降低生产成本,预计未来对于自动化设备的需求量将进一步增加。公司新型业务锂电池检测设备前景广阔,近两年动力电池市场需求猛增,迎来黄金时代。公司抓住这一机遇,持续进行技术研发,已推出一系列适应市场新需求的产品,并通过参加多次大型展会,推广PCB全自动二维码激光雕刻系列产品、字符喷印机、补强机及半固化片无尘自动裁切机、全自动X光检查机XG5610、XG5800等系列产品,也为公司积累了良好的品牌效应。 外延并购打造3C自动化大平台。公司始终坚持外延与内生同步发展,打造3C自动化装备大平台。公司在继续耕耘PCB、锂电行业的同时,持续投入3C、激光、LED、智能工厂等。并购子公司中集银科技成立于2002年,是一家专业从事液晶模组自动化组装及检测设备的研发、设计、生产、销售的高新技术企业,其主要产品广泛应用于液晶模组的生产全过程,覆盖了LCD模组生产、背光源生产、LCM模组生产和TP+LCM模组生产等四个生产领域。今年以来集银科技在手订单饱满,有望深度受益于国内液晶产线建厂潮,贡献较大业绩增量。同时并购子公司鹏煜威科技在电梯、无人工厂领域已获得客户高度认可,并在积极布局汽车弹簧焊接和检测、电子元件自动组装、智能工厂领域;子公司炫硕光电已获大额订单,尤其是新项目锂电PACK自动线已与客户签单。目前各子公司业务都在往好的方向发展,国内外市场开拓顺利,公司未来业绩高成长有保障。 董事增持彰显管理层信心。根据公司5月5日公告,公司董事徐同于2017年5月4日至5月5日通过深圳证券交易所集中竞价交易系统增持公司股票共计54.66万股。董事徐同先生系公司董事长、总经理徐地华先生之子,此次增持公司股票也彰显管理层对公司未来发展的信心。 盈利预测及投资建议:我们预计2017~2019年归母净利润分别为3.06、3.95、5.36亿元,对应2017年EPS 1.55元/股。结合可比公司2017年42x PE,给予公司2017年35x PE,对应目标价54.3元/股,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:核心客户设备导入低于预期。
正业科技 电子元器件行业 2017-05-17 33.89 -- -- 37.80 11.34%
38.81 14.52%
详细
我们预测公司2017-2019年EPS分别为1.21元、2.06元和2.64元,对应PE为28倍、16倍和13倍。公司业务领域主要集中在PCB、激光、锂电及液晶模组行业,新收购的鹏煜威及炫硕光电业务集中于焊接及LED设备领域。2017年一季度公司传统PCB与锂电池设备业务维持高速增长;集银科技液晶模组设备业务处于领先地位,目前正积极开发国内客户;公司完成收购鹏煜威和炫硕光电的后,将进一步整合新业务,深挖市场需求,将其培育成重要的增长点。首次覆盖,给予公司推荐评级。 一季度业绩高速增长,PCB与锂电池设备维持高景气:公司本部主营产品为PCB加工检测设备及材料、锂电池检测设备等产品。近年来消费电子终端产品景气度高企,公司的PCB加工检测设备及材料相关业务增速维持在高位,此外锂电池X-Ray检测设备受三星手机电池安全事故影响,在国内外市场上的占有率进一步提高,其中在国内的占有率约提升至80%。2017年一季度公司业绩保持高增长态势,实现营业收入1.76亿元,比上年同期增加114.71%,实现归母净利润2165.45万元,比上年同期大幅增长958.01%,主要原因系本部主营业务放量以及集银科技并表范围扩大及新收购的子公司鹏煜威与炫硕光电并表所致。 液晶模组设备行业内领先,集银科技大概率完成业绩对赌:集银科技在国内液晶模组自动化生产设备行业处于领先地位,产品广泛应用于热压和贴合领域,主其主要产品广泛应用于液晶模组的生产全过程,覆盖了LCD模组生产、背光源生产、LCM模组生产和TP+LCM模组生产等四个生产领域。集银科技于2016年5月并表,2016年实现营业收入2.03亿元,纳入合并范围的营业收入为1.63亿元,液晶模组模块产生的营业收入占公司总营业收入的27.19%。2016年实现净利润5395.60万元,其中纳入合并范围的净利润为4723.13万元,完成了2016年的业绩承诺。集银科技原股东承诺2015-2017年度实现的扣非净利润分别不低于3,600万元、4,680万元、6,084万元。集银科技在保持优质海外客户的基础上,将进一步开拓国内市场,充分享受国内外3C自动化行业高速增长,预计大概率完成2017年业绩承诺。 完成收购鹏煜威与炫硕光电,布局新的利润增长点:公司在2017年3月完成并购鹏煜威及炫硕光电的全部发行工作。鹏煜威作为以自动化焊接领域为主的领先企业,在2016年度取得了较好的业绩,公司在电梯行业取得重大突破,目前多家客户订单均突破千万,并正与客户洽谈多项电梯无人工厂订单。炫硕光电是国内LED行业和视觉检测领军企业,具有较高的自动化生产能力,预计2017年将为公司带来新的利润增长点。鹏煜威承诺2015-2018年净利润不低于2,000、2,500、3,250、4,225万元,炫硕光电承诺2016-2018年净利润不低于3,600、4,680、6,084万元,新收购的两家子公司实力雄厚,预计将大概率完成业绩对赌,表现或超预期。我们看好公司坚持内生发展和外延并购“双轮驱动”的发展战略,在PCB、锂电、激光、液晶模组、焊接及LED设备等领域深挖市场需求,进一步整合新业务,将其培育成重要的增长点。 风险提示:并购整合不及预期,3C自动化业务发展不及预期。
首页 上页 下页 末页 1/4 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名