金融事业部 搜狐证券 |独家推出
邵锐

上海证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:S0870513050001...>>

20日
短线
21.05%
(第112名)
60日
中线
17.54%
(第123名)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/6 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
康得新 基础化工业 2017-09-13 21.07 -- -- 21.94 4.13% -- 21.94 4.13% -- 详细
公司动态事项 康得新发布公告称,2017年9月6日与三星在北京签订裸眼3D业务全面合作的战略合作协议,并隆重举行发布仪式。该协议约定,康得新与三星将在全球展开深度战略合作,共同推进裸眼3D技术的研发及应用,并将于近期逐步退出搭载裸眼3D解决方案的系列终端产品。 事项点评 深耕行业多年,铸造裸眼3D技术领军者 裸眼3D显示材料包括2.5代技术和3代技术,公司自2011年起开始裸眼3D技术研发,2.5代技术利用光学膜一期设备能够生产,3代技术是2016年公司自主创新、协同全球一流设备厂商共同开发的全球首条智能化产线。并且随着技术的提升,公司在裸眼3D下游应用方面的努力也初见成效,在广告墙、博彩机、消费电子终端产品等方面已经成功进入,并在持续进行市场挖掘和生态平台的打造。公司目前是世界领先的裸眼3D产业领导者和解决方案提供商,与飞利浦共建专利池,掌握过千项核心专利,是全球唯一裸眼3D全产业链技术专利持有者。 裸眼3D市场持续拓展,应用前景日益广阔 在3D图像领域,康得新与分众传媒、城市传媒等多家主流媒体达成合作,推广楼宇、地铁、高铁、机场等裸眼3D广告,与佳能、柯尼卡等打印公司合作,拓展打印成像产品;消费电子领域,公司2016年Q4季度联合中兴推出7max产品,并在2017年5月宣布与京东在京东游戏手机产业联盟发布会上签署《战略合作协议书》。目前多款和国际国内一二线客户共同打造的终端产品已经亮相,预计将于今年Q3、Q4季度上市。 盈利预测与估值 我们预测公司2017、2018、2019年营业收入分别为118.46、151.58和196.78亿元,增速分别为28.30%、27.96%和29.82%;归属于母公司股东净利润26.68、34.72和45.34亿元,增速分别为35.91%、30.16%和30.57%;摊薄每股EPS分别为0.76、0.98和1.28元,对应PE为25.7、19.8和15.1倍,未来六个月内,维持“增持”评级。 风险提示 新产品销售不及预期;下游市场拓展不及预期。
柳工 机械行业 2017-09-04 9.16 11.44 26.69% 9.32 1.75% -- 9.32 1.75% -- 详细
业绩弹性高。随着公司销量的上升,2017年上半年公司的管理费用率下降到6.65%,销售费用率下降到8.73%,公司的净利率上升到4.45%,业绩弹性持续。公司的应收账款+票据占营业收入的比例在2016年为41.1%,在所有工程机械公司最低,公司的应收账款以一年之内为主,而且公司对3年以上的应收账款计提100%的坏账准备,公司固定资产折旧在所有公司中较低,整体公司的资产质量较高。 各条线产品全面回暖增长。公司的土石方机械产品销量全面回暖。 挖掘机1-7月份销售4680台,同比增长118.3%,市场占有率提升到5.7%(2016年为5%),另一大柳工的核心产品装载机,未公布公司具体销量,整个行业实现销售56701台,同比增长39%。其他柳工的小类产品也呈现了上升的局面,其中1-7月份柳工汽车起重机销售492台,同比增长107.6%;压路机销售1033台,同比增长86.8%;平地机销售467台,同比增长58.3%;推土机173台,同比增长69.6%。各条线工程机械产品销售全面回暖增长。 下半年增速边际减弱,但是业绩弹性依然存在。下半年随着去年高基数的存在,工程机械行业的增速估计将边际减弱,但是公司作为高资产质量的公司,业绩弹性依然存在。 未来全球市场将是更广阔的天地。公司2016年海外收入占比28.8%,在工程机械中仅此于三一,2017年上半年由于国内市场的强劲,海外收入占比下降为20.6%。根据公司的规划,到2020年海外销售收入占比将提升到40%。而公司的装载机和挖掘机将是出口的重头戏,特别是装载机具有全球竞争力。全球经济回暖也催生了对工程机械的需求,其中装载机行业1-7月份出口10761台,同比增长35.1%,回暖趋势明显。柳工网络覆盖全球140多个国家,拥有10个子公司和多个配件库,设立了印度、波兰、巴西3家制造基地,未来全球市场将是更广阔的天地。 投资建议。维持公司2017/2018/2019年销售收入为97.21、117.29、133.14亿元,归母净利润4.29、6.43、8.2亿元,EPS为0.38、0.57、0.73元,对应的PE为24、16、12倍。维持公司“增持”评级,目标价:11.44元。
晶盛机电 机械行业 2017-09-01 14.74 -- -- 16.35 10.92% -- 16.35 10.92% -- 详细
公司发布2017年半年度财务报告,实现营业收入8.09亿元,同比增长91.56%,归母净利润1.42亿元,同比增长88.16%。公司同时发布三季度业绩预告,预计2017Q1-3实现净利润2.2亿元~2.59亿元,同比增长70%~100%。 2017年半年度业绩继续维持高增长。分季度看,公司2017Q2营业收入4.40元,同比增长80.8%;归母净利润8092万元,同比增长63.1%。 净利润增长低于收入增长的主要原因是公司毛利率下降较多,2017H1毛利率33.77%,主要是公司的晶体硅生长设备毛利率下降较多,2017年上半年只有35.36%,同比下降10.45%。我们判断主要是交付确认的晶体硅生长设备的结构问题,下半年有望恢复到正常水平。 下半年将迎来光伏设备的确认高峰。根据公司的历史规律和中标大单的执行情况,我们认为公司下半年将是光伏设备的确认高峰,其中内蒙古中环可再生能源太阳能电池用单晶硅材料和超薄高效太阳能电池用硅单晶切片产业化工程四期项目设备采购第一批和第二批两个大单有望在今年完成收入确认。 光伏设备持续受益于行业高景气和单晶硅渗透率提高。根据中电联8月16日发布的《2017年1-7月份电力工业运行简况》,1-7月份光伏新增装机35GW,其中7月份新增11GW,新增装机再次大超预期,国内光伏行业高景气持续验证。2017-2020年全球新增光伏装机量复合增长率6%,中国国内光伏新增装机超预期,预计未来每年35GW。单晶硅渗透率不断提高,乐观预计2020年有望达40%-50%。按照我们乐观预测2020年全球单晶硅产能需求74GW,中国占据了全球硅片的主要产能,我们预计2017-2020年每年单晶硅新增产能为10.5GW、13.65GW、17.15GW、21.29GW,对应增速184%、30%、30%、20%。而8月11日中环股份发布的关于与保利协鑫能源控股有限公司签署合作框架协议的公告中提到:保利协鑫参股公司在建的中环光伏四期单晶硅棒项目的部分股权,同时后续双方约定共同规划择机共同出资建设新的单晶硅棒项目。我们认为在单晶硅大趋势下,未来下游的单晶硅产能布局会持续的超预期。公司的光伏设备持续受益于行业高景气和单晶硅渗透率提高。 半导体设备:中国国内企业不断加码硅晶圆,设备企业迎来机遇。浙江金瑞泓科技股份有限公司总投资50亿元建设集成电路用晶圆项目,将建成月产40万片8英寸硅片和月产10万片12英寸硅片生产线,计划分三期逐步实施。一期项目主体厂房已经建成,年底完成月产10万片8英寸硅片项目。二三期项目总投资将达43亿元将形成月产30万片8英寸硅片项目生产线和月产10万片12英寸硅片项目生产线。 中国企业不断加码晶圆,目前在建16个厂,成为全球在建晶圆厂最多的国家,而目前上游的硅晶圆主要由五大公司把控,中国产能缺失,2017年以来硅晶圆价格不断上涨。中国正在以北京有研、上海新昇、浙江金瑞泓等厂家加码硅晶圆,我们认为它们会逐步获得下游晶圆厂的认可,国内的硅晶圆厂有望进入产能扩张的阶段,设备厂家有望受益。晶盛机电目前已经覆盖了8寸、12寸的单晶硅生长炉设备,后端加工设备也有布局,公司的半导体设备将在国产化大趋势下迎来机遇。 投资建议。我们暂时维持公司2017/2018/2019年销售收入为25.11、36.26、46.92亿元。归属母公司净利润5.18、7.26、9.17亿元的预测,EPS为0.53、0.74、0.93元。对应的PE为29、21、16.5倍。维持公司“增持”评级。
万安科技 交运设备行业 2017-08-31 14.70 -- -- 16.85 14.63% -- 16.85 14.63% -- 详细
公司动态事项 公司发布2017年中报,上半年实现营业收入11.26亿元,同比增长6.90%;归母净利润0.71亿元,同比增长22.81%。公司预计,今年前3季度归母净利润增长幅度在0%至30%。 事项点评 受益下游重卡市场,气压制动系统维持高速增长 从公司业务结构来看,上半年气压制动系统、铁铸件业务维持高速增长,同比增速达到55.02%和44.78%,其中气压制动系统持续受益于下游重卡等商用车市场的需求改善,占公司营收的比例从去年同期的38.52%大幅度增长至56.59%;液压制动系统、悬架系统、离合器操纵系统业绩出现下滑,收入分别同比下降9.02%、51.33%、38.73%。 气压制动系统收入比例上升,推升毛利率水平 上半年由于毛利率水平较高的气压制动系统业务规模增长显著,推动公司整体销售毛利率上升至27.41%,较去年同期的23.81%大幅度提高3.6个百分点。期间费用率方面,由于三费率均有所上升,上半年期间费用率达到17.23%,较去年同期的15.68%上升1.55个百分点。 推进ABS、EBS、EPB等新技术产业化,产品结构升级 公司在多项前瞻性技术上具有较强优势,底盘控制系统方面,公司ABS产品已成功实现产业化,EBS、EPB等已完成开发,EMB技术则与商用车制动器龙头瀚德合作,未来将受益于制动系统电子化趋势;轮毂电机方面,公司合作方Protean是轮毂电机龙头,合资企业万安智驱已投入PD16研发;无线充电方面,公司与为特斯拉提供无线充电产品的Evatran展开合作,预计产品明年年底将投入量产;物联网方面,公司参股飞驰镁物、苏打网络切入智能交通运营业务。 投资建议 维持公司盈利预测。预计公司2017年至2019年营业收入为27.86亿元、32.86亿元、38.20亿元,同比增长24.84%、17.93%、16.27%;归属于母公司股东的净利润1.81亿元、2.26亿元、2.72亿元,同比增长42.54%、24.98%、20.39%;对应EPS为0.38元、0.47元、0.57元,PE为38.17倍、30.54倍、25.37倍,维持“谨慎增持”评级。 风险提示 汽车销量不及预期的风险;技术研发进展不及预期的风险;行业竞争加剧的风险等。
鸿达兴业 基础化工业 2017-08-30 7.90 -- -- 8.14 3.04% -- 8.14 3.04% -- 详细
公司动态事项。 公司2017年半年报称,2017年上半年实现营业收入30.73亿元,同比增长37.40%%;归属于母公司股东净利润5.05亿元,同比增长82.93%;基本每股收益0.21元,同比增长84.07%。 公司预计2017年1-9月实现归属于母公司股东净利润7-8亿元,同比增长34.8-53.35%。 公司点评。 PVC周期弱化,氯碱产业链量价齐升。 随着中谷矿业30万吨PVC及烧碱产能投产,公司已经具有年产70万吨的PVC及烧碱产能和年产112万吨电石产能。2017年上半年PVC业务实现营业收入16.72亿元,同比增速为112.06%,毛利率为29.07%,同比下降6.83个百分点;烧碱业务实现营业收入5.62亿元,同比增速为239.20%,毛利率为62.38%,同比增加27.48个百分点。 尽管PVC毛利率出现下降,但2017年三季度PVC价格一路走高,并且2017年上半年行业需求增速近10%,供需关系及出口进一步改善,我们继续看好PVC价格中枢上移。 土壤调理剂继续放量。 继公司2016年土壤调理剂创造营业收入3.38亿元,同比增长72.29%之后,2017年上半年土壤调理剂持续放量,实现营业收入1.87亿元,同比增速高达43.68%,并且毛利率仍然维持高位(73.36%)。 与内蒙古自治区通辽市科尔沁左翼中旗人民政府、广州华南土壤改良基金管理有限公司签署了《通辽市100万亩盐碱地土壤改良PPP项目合作协议》,拟对科尔沁左翼中旗的100万亩盐碱退化土地通过土地流转方式,进行土壤改良和综合开发,项目估算总投入25亿元。公司布局的土壤修复市场正在逐步被打开,空间巨大,公司具有先发优势,正在逐步扩大市场份额,并且变废为宝,利润丰厚,能够大大提升公司的盈利能力。 定增获批助力加速业绩增长。 公司拟非公开发行股票募集资金进行土壤修复项目、PVC生态屋脊环保材料项目及偿还银行贷款,其中土壤修复项目计划投入6.17亿元,超过计划募集资金的50%,项目实施主体为西部环保子公司,预计将建立覆盖全国重点地区的土壤调理剂市场营销体系,预计实现年销售量80万吨。PVC生态屋及环保材料项目实施主体为中科装备子公司,计划将达到年产1250套100平米单层PVC生态屋及500万张PVC建筑模板的产能。拟使用募集资金偿还3.6亿银行贷款,按照基准利率4.35%上浮10%计算,能节省财务费用1700多万元。 盈利预测与估值。 我们继续坚定看好公司发展,预测公司2017、2018、2019年营业收入分别为69.81亿、78.44亿和85.01亿元,增速分别为13.36%、12.37%和8.38%;归属于母公司股东净利润分别为11.75亿、14.57亿和16.61亿元,增速分别为43.69%、23.97%和14.00%;全面摊薄每股EPS分别为0.49、0.60和0.69元,对应PE为16.9、13.6和11.9倍,未来六个月内,维持“增持”评级。
阳谷华泰 基础化工业 2017-08-29 15.27 -- -- 17.34 13.56% -- 17.34 13.56% -- 详细
公司2017年半年报称,2017年上半年实现营业收入7.33亿元,同比增长38.63%%;归属于母公司股东净利润8088万元,同比增长34.86%;基本每股收益0.29元,同比增长38.01%。其中,促进剂业务营收增速高达65.80%,毛利率为20.40%,同比增长15.71个百分点。 公司是国内橡胶助剂龙头企业,主要产品产能包括防焦剂CTP2万吨/年、促进剂4.5万吨/年(含M产品)。其中,防焦剂CTP全球市场占有率高于60%,且自备原材料,成本控制为行业内领先水平,环保设施完备,客户优质;促进剂M及NS生产工艺先进,能降低废水排放及高树脂问题,同时减少了生产成本。此外,公司计划在募投项目三期中增加1.5万吨促进剂M产能和1万吨促进剂NS产能。 国内橡胶助剂产能主要集中在山东、天津、河南等地区(其中促进剂在山东、天津、河南等地的产能占比超过80%),随着京津冀及“2+26”城市大气污染防治强化督查的持续深入,不达标小厂被关停,甚至个别大厂也出现了问题。可以预见,伴随持续的环保整治,并且不排除未来对水污染排放的强监管的可能,我们认为助剂行业的供给收缩和行业集中度持续提升将是大势所趋。受此影响,促进剂价格已经出现大幅上涨,据百川资讯统计,NS(天津)挂牌价从年初的27500元/吨(含税)上升至35000元/吨(含税),M(天津)挂牌价从年初的14850元/吨(含税)上升至23500元/吨(含税)。 全球有30万吨不溶硫市场,国内需求目前约为8-9万吨。随着轮胎子午化率提高,不溶性硫磺需求仍将保持较好的增速。公司连续法生产工艺先进,产品质量可匹敌进口产品。现已扩产不溶性硫磺至1.3万吨,并拟增产共计2万吨的生产线。公司不溶性硫磺客户已涵盖国内外主流轮胎客户,将逐步实现进口替代。 我们预计公司在2017-2019年将实现营业收入16.26、20.16和22.29亿元,同比增长31.11%、23.99%和10.61%,归属于母公司股东净利润为2.25、2.97和3.60亿元,同比增长43.78%、31.78%和21.30%,每股EPS为0.78、1.03和1.25元。对应PE为20.00、15.2和12.5倍。未来六个月,维持“增持”评级。
方正电机 机械行业 2017-08-28 10.44 -- -- 14.69 40.71% -- 14.69 40.71% -- 详细
公司动态事项。 公司发布2017年中报,上半年实现营业收入5.44亿元,同比增长15.75%;归母净利润0.57亿元,同比增长15.93%;扣非后归母净利润0.53亿元,同比增长21.17%。 事项点评。 毛利率水平较去年同期基本稳定,期间费用率小幅下降。 公司上半年营收及净利润情况符合预期。上半年公司销售毛利率为23.73%,较去年同期微幅下滑0.20个百分点;期间费用率为12.84%,较去年同期下降0.77个百分点,其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为1.73%、10.17%、0.94%;由于期间费用率的下降,公司销售净利率由去年同期的10.12%小幅上升至10.44%。 缝纫机应用类收入下滑,汽车应用类持续增长。 从收入结构来看,公司传统业务缝纫机电机受下游需求低迷影响营业收入持续下滑,上半年实现营业收入1.17亿元,同比下降16.85%,但由于相关产能向越南转移有助于降成本,毛利率上升1.25个百分点; 家用智能控制器业务上半年实现营业收入1.33亿元,同比小幅下降2.57%,毛利率下降0.77个百分点,业绩总体保持稳定;汽车应用类上半年营业收入达2.63亿元,同比大幅增长48.80%,毛利率下降4.15个百分点。其中上海海能增长迅速,收入营收达到1.22亿元,增长44.64%。 乘用车、物流车驱动电机订单充足,下半年业绩弹性较大。 上半年受行业政策因素影响,公司新能源汽车驱动电机业务有所停滞,德沃仕业绩出现下滑,营业收入同比下降34.77%。但公司新能源乘用车、物流车、客车等驱动电机在手订单与去年相比均有较大幅度增长,尤其是乘用车、物流车电机进入主流厂商供应链,下半年业绩弹性较大。乘用车方面,公司拥有吉利、众泰、上汽通用五菱等大客户,其中五菱E100、吉利帝豪EV、远景mii等均为新增的配套车型;物流车方面,北汽昌河、吉奥、新龙马等主机厂的订单部分已开始量产。 汽车应用类产品业绩普遍增长。 公司其他汽车应用类产品中,海能的ECU、DCU产品主要客户玉柴集团上半年柴油机产销两旺,产量累计增长在60%以上,带动海能产品需求。公司座椅电机配套国内汽车座椅龙头延锋江森,供应份额有望持续提升;雨刮器和转向电机预计也有不同程度增长。 投资建议。 基于公司毛利率变化情况及预计订单情况,调整公司盈利预测。预计公司2017年至2019年营业收入为14.95亿元、18.70亿元、22.15亿元,同比增长42.44%、25.10%、18.45%;归属于母公司股东的净利润1.68亿元、2.09亿元、2.47亿元,同比增长30.32%、24.46%、18.10%;对应EPS为0.37元、0.46元、0.55元,PE为28.36倍、22.79倍、19.30倍,维持“增持”评级。 风险提示。 汽车销量不及预期的风险;新能源汽车行业政策变化的风险;技术研发进展不及预期的风险等。
快克股份 机械行业 2017-08-28 36.70 -- -- 40.48 10.30% -- 40.48 10.30% -- 详细
动态事项: 公司发布2017年半年度财务报告,实现营业收入1.65亿元,同比增长27.34%,归母净利润5916万元,同比增长32.96%。 事项点评: 2017年半年报符合预期。分季度看,公司2017Q2营业收入8859万元,同比增长20.8%;归母净利润3259万元,同比增长30.15%。公司上半年毛利率58.50%,净利率35.94%,基于公司强大的产品议价能力,以及专用工业机器人及自动化智能装备高毛利率产品销售占比的提高,公司毛利率依然维持高位,而公司各项费用控制良好,其中管理费用率11.48%,销售费用率6.32%,公司的净利率依然能维持在高位。 自动化产品依然是发展的重头戏。公司上半年专用工业机器人及自动化智能装备收入同比增长37%,依然是公司发展的重头戏。而公司募投的产能主要投向为机器人产品线,预计新增产能3500台,新增产能比率184.21%,我们判断公司目前处于产品和产能持续扩张期。截至报告期末“智能化精密锡焊设备项目”的一个厂房和配套中心用房、“研发中心项目”的研发楼土建部分、外部装潢已经完工。 公司正式进军平板显示模组设备。公司研发出3D真空贴合机,已与客户达成试用意向,该设备主要用于智能手机3D玻璃、OLED曲面屏的贴合,有望切入面板显示模组贴合设备领域。公司此次正式进军平板显示模组设备,进一步在3C自动化上延伸产品线,有望打造公司的第二增长极。 投资建议。我们认为公司内生增长能力强,未来将在行业和自身的增长下,成为可持续增长的公司,我们强烈看好公司未来的发展。基于半年报我们对公司的盈利预测进行微调,预测公司2017、2018、2019年销售收入为3.89、5.12、6.89亿元。归属母公司净利润1.45、1.88、2.54亿元,EPS为1.21、1.58、2.13元。对应的PE为31、23.8、17.6倍。维持公司“增持”评级。 风险提示:行业竞争加剧。
新坐标 有色金属行业 2017-08-24 66.70 -- -- 75.18 12.71%
75.18 12.71% -- 详细
毛利率小幅下降,期间费用率下降推动净利率持续改善。 今年上半年公司销售毛利率为64.01%,相比去年同期下降2.45个百分点,销售净利率持续上升至37.11%,相比去年同期上升2.94个百分点。 公司上半年期间费用率为19.28%,相比去年同期大幅下降7个百分点,其中销售费用率和管理费用率分别下降1.28和5.83个百分点。 传统产品气门组精密冷锻件占有率稳定,竞争优势显著。 公司专注于精密冷锻件,是上汽通用五菱、上海大众、一汽大众、神龙汽车、长安汽车、长安福特、上海通用、比亚迪、五羊本田、博世等厂商的一级供应商。上半年公司的传统产品气门组精密冷锻件在汽车市场占有率约为四分之一,摩托车市场占有率约为二分之一,占有率情况保持稳定,在细分市场的竞争优势显著。 新产品气门传动组精密冷锻件放量,业绩高速增长。 公司新产品气门传动组精密冷锻件单价和单车金额较传统产品大幅度提高,目前已稳定向南北大众供货,自去年四季度实现放量后今年上半年销售收入同比增幅高达312%,带动了公司业绩的高速增长。同时,公司获得多家车企的液压挺柱和滚轮摇臂项目,未来发展空间较大。 拟设立捷克生产基地,海外拓展稳步推进。 公司去年通过福特的Q1供应商认证,并获得大众欧洲市场的液压挺住项目定点资格,未来随着公司在捷克的生产基地逐步建成投产,将为公司新增液压挺柱、滚轮摇臂100万台套和高压泵挺柱250万台套的新产能,海外市场拓展持续推进。 投资建议。 上调公司盈利预测,预计2017年至2019年公司营业收入为2.69亿元、4.08亿元、5.93亿元,同比增长70.18%、51.81%、45.29%;归属于母公司股东的净利润1.01亿元、1.55亿元、2.33亿元,同比增长81.35%、53.99%、50.09%;对应EPS为1.68元、2.58元、3.88元;PE为39.88倍、25.97倍、17.27倍,维持“增持”评级。
苏试试验 电子元器件行业 2017-08-18 23.56 -- -- 27.20 15.45%
27.20 15.45% -- 详细
事项点评 半年度净利润增长低于收入增长,但未来毛利率将回升。公司净利润低于收入增长的主要原因是综合毛利率的下降,公司上半年设备的毛利率30.97%,较去年同期下降1.91%,试验服务毛利率63.65%,较去年同期下降4.93%。我们认为综合毛利率下降只是暂时的,随着公司试验服务的持续扩大,而试验服务的毛利率显著大于试验设备的毛利率,公司的综合毛利率将稳步上升。另外试验服务随着规模效应的体系,试验服务的毛利率也有望回升到65%左右的水平。 试验设备增长超预期。公司上半年试验设备实现收入1.14亿元,同比增长22.42%,增长速度超预期。我们判断未来公司的振动试验设备依然会维持15%左右的稳定增长。公司定增项目之一温湿度环境试验箱技改扩建项目投资1.55亿元,目前气候环境设备国内厂家小厂家居多,但是个体企业的发展增速较高,平均增速达到30%以上,预计到2020年行业市场规模将达到58.2亿元。预计达产后将形成2亿元的销售收入,与振动设备一起成为公司试验设备的两大支柱业务。 试验服务规模快速增长,规模效益带来收益。公司2017H1试验服务收入9953万元,同比增长44.16%,符合预期,试验服务继续保持快速发展。其中北京创博实现营业收入2132万元,同比增长74.38%,重庆广博收入794万元,同比增长49.75%。青岛海测收入816万元,同比增长115.28%。公司增发方案中原本投资5家实验室,但在修订方案中,删除了北京创博的项目,我们认为修改定增方案,不改公司对下属实验室的持续投入的计划。我们预测环境试验服务市场未来有望保持30%的增速,在2020年市场规模达到557亿元。客户的需求也由单一向多元发展,军工检测随着军民融合的推进有望迎来发展良机。公司目前已经全国布局11家实验室,未来将保持1-2家每年新建实验室的速度。我们认为随着公司实验室布点的逐步推开,各个实验室规模的持续扩大,各个实验室的净利率有望向苏试广博看齐,迎来收入和净利率双升的良性发展循环。 静待增发通过打开二次成长空间。公司2017年对增发方案进行了修改,将筹资规模缩减到4.58亿元,6月份进行了证监会意见反馈。公司从2016年9月发布定增预案,我们预计公司的定增将很快能够获得通过。 投资建议。维持公司2017/2018/2019年销售收入为4.96、6.52、8.92亿元。归属母公司净利润0.75、1.17、1.83亿元的预测,EPS为0.60、0.93、1.46元,对应的PE为37、24、15倍。维持公司“增持”评级。 风险提示:试验设备竞争加剧,实验室收入不达预期。
阳谷华泰 基础化工业 2017-08-15 14.88 -- -- 17.00 14.25%
17.34 16.53% -- 详细
主要观点 阳谷华泰属于橡胶助剂行业,主营产品主要包括防焦剂CTP、促进剂NS、促进剂CBS、不溶性硫磺、胶母粒、微晶石蜡等。公司主导产品防焦剂CTP产销量约占全球60%以上的市场份额,同时,公司是中国橡胶助剂产品最齐全的供应商之一。公司于2017年6月收购达诺尔科技10%的股权,开启公司向湿电子化学品进军的新征程。 全球防焦剂龙头企业,橡胶助剂领域佼佼者 公司是国内橡胶助剂龙头企业,主要产品产能包括防焦剂CTP 2万吨/年、促进剂4.5万吨/年。公司为防焦剂CTP的龙头企业,共有2万吨/年的产能,全球市场占有率高于60%,且自备原材料,成本控制为行业内领先水平,环保设施完备,客户优质。在短期内防焦剂CTP在橡胶制作过程中的地位无可替代,发展潜力依旧强势。促进剂方面,公司年产4.5万吨促进剂(含M产品)技术先进,促进剂M及NS生产工艺先进,能降低废水排放及高树脂问题,同时减少了生产成本。此外,公司计划在募投项目三期中增加1.5万吨促进剂M产能和1万吨促进剂NS产能。 环保督查持续深化,行业集中度提升大势所趋 国内橡胶助剂产能主要集中在山东、天津、河南等地区,作为橡胶助剂中占比最高的两大品种,促进剂在山东、天津、河南等地的产能占比超过80%,防老剂在北京、山东等地产能占比超34%。这些地区大多属于京津冀及“2+26”城市大气污染防治强化督查区域。可以预见,伴随持续的环保整治,橡胶助剂供给将逐渐收缩。并且此轮环保督查重点仍以大气为主,未来仍有可能在水污染方面加大督查力度,橡胶助剂行业的废水污染较为严重,仍有供给收缩的可能性。 不溶性硫磺募资扩产,逐步实现进口替代 全球有30万吨不溶硫市场,国内需求目前约为8-9万吨。随着轮胎子午化率提高,不溶性硫磺需求仍将保持较好的增速。公司连续法生产工艺先进,产品质量可匹敌进口产品。现已扩产不溶性硫磺至1.3万吨,并拟增产共计2万吨的生产线。公司不溶性硫磺客户已涵盖国内外主流轮胎客户,将逐步实现进口替代。 收购达诺尔科技,进军电子化学品领域 2017年6月,公司公告称将收购江苏达诺尔科技股份有限公司10%的股权。这次投资是公司应对未来行业天花板走出的第一步,借助达诺尔的平台对电子化学品行业进行深入了解,为公司多元化发展打下良好的基础。
精测电子 电子元器件行业 2017-08-15 70.51 -- -- 106.00 50.33%
106.66 51.27% -- 详细
动态事项 2017年8月10日,京东方发布公告,与武汉市人民政府、湖北省长江经济带产业基金管理有限公司,签署了《武汉高世代薄膜晶体管液晶显示器件(LCD)生产线项目及配套项目投资框架协议》。 投资建议。我们维持公司2017/2018/2019年销售收入为8.22、12.24、15.02亿元,归属母公司净利润1.5、2.18、2.7亿元的预测,EPS为1.84、2.66、3.30元,对应的PE为38.5、26.6、21.4倍。维持公司“增持”评级。 风险提示:Array和Cell段制程设备拓展不顺利、OLED渗透率不及预期、公司设备毛利率下降。
晶盛机电 机械行业 2017-08-11 14.08 22.01 38.08% 15.77 12.00%
16.35 16.12% -- 详细
投资摘要。 光伏设备:受益于行业高景气和单晶硅渗透率提高。2017-2020年全球新增光伏装机量复合增长率6%,中国国内光伏新增装机超预期,预计未来每年35GW。单晶硅渗透率不断提高,乐观预计2020年有望达40%-50%。按照我们乐观预测2020年全球单晶硅产能需求74GW,中国占据了全球硅片的主要产能,我们预计2017-2020年每年单晶硅新增产能为10.5GW、13.65GW、17.15GW、21.29GW,对应增速184%、30%、30%、20%。晶盛作为单晶硅炉的龙头企业,跟随行业起伏,2016年单晶硅炉确认收入台数创历史新高,2017年大单不断。我们认为公司将充分受益于光伏行业高景气和单晶硅渗透率提高,单晶硅设备龙头王者归来。 半导体设备:国产化大趋势下,迎来机遇。全球半导体进入新一轮。 景气周期,而中国成为最大的市场,但是制造能力弱。2018年中国半导体设备市场规模将达到110.4亿美元,同比增长61.4%,中国将成为全球第二大的半导体设备市场。中国企业不断加码晶圆,目前在建16个厂,成为全球在建晶圆厂最多的国家,而目前上游的硅晶圆主要由五大公司把控,中国产能缺失。中国正在以北京有研、上海新昇等厂家加码硅晶圆,我们认为它们会逐步获得下游晶圆厂的认可,国内的硅晶圆厂有望进入产能扩张的阶段,设备厂家有望受益。晶盛机电目前已经覆盖了8寸、12寸的单晶硅生长炉设备,后端加工设备也有布局,公司的半导体设备将在国产化大趋势下迎来机遇。 蓝宝石材料:市场方兴未艾,未来大有可为。蓝宝石材料目前80%应用于LED衬底,其他主要是消费电子。LED行业预计未来将保持20%左右稳定增长,消费电子的前后双摄,Applewatch销售持续向好,为蓝宝石材料提供了更多的支持。但是下游行业集中,以及材料价格的持续下降将使得行业持续出清,未来大尺寸、低成本是趋势。晶盛机电以设备优势进入蓝宝石材料领域,目前公司已经能生长300公斤的晶体,我们判断随着公司低成本生长高利用率、大尺寸的蓝宝石晶体材料的逐渐推出,公司的蓝宝石材料未来将体现出巨大的收入弹性。 盈利预测和投资建议。 预测公司2017/2018/2019年销售收入为25.11、36.26、46.92亿元。归属母公司净利润5.18、7.26、9.17亿元,EPS为0.53、0.74、0.93元。 对应的PE为28、20、16倍。首次覆盖,给予公司“增持”评级。给予2018年25倍PE,目标价:22.01元。 风险提示。光伏新增装机不及预期、半导体产业国内发展缓慢、蓝宝石材料发展不及预期。
回天新材 基础化工业 2017-08-10 12.45 -- -- 14.25 14.46%
14.25 14.46% -- 详细
事件。 回天新材7月31日发布2017年半年报,公司2017年上半年实现营业收入7.23亿元,同比增长30.44%;归属于母公司股东净利润7253.95万元,同比增长15.15%;基本每股收益0.18元,同比增长15.14%。 公司点评。 胶粘剂业务拓展顺利,光伏背膜持续放量。 公司主营业务为传统的有机硅胶、聚氨酯胶、丙烯酸酯胶、厌氧胶等胶粘剂产品、太阳能电池背膜及汽车维修保养品等。公司各类胶粘剂产品销售收入较上年同期增长42.07%,其中有机硅胶、聚氨酯胶同比增速分别为 38.93%和59.92%,;太阳能背膜作为公司2011年研发的新产品,在光伏市场具有较好的反响,其中2014-2016年及2017年上半年的销量分别为284.42万、646.33万、1188.68万和691.94万平米,占主营业务收入例分别为8.08%、13.33%、18.81%和14.58%。 原材料涨价削弱利润增速,最坏时期已经度过。 受上游原材料涨价影响,公司2017年上半年毛利率出现大幅下滑,有机硅胶毛利率为26.62%,下降10.57个百分点,聚氨酯胶毛利率为29.18%,下降6.97个百分点,非胶类产品毛利率20.53%,下降6.74个百分点。公司营业成本上涨46.19%,高于营业收入的30.44%增速。我们认为目前行业处于价格传导不顺阶段,已是最坏时期,但公司业务拓展顺利,在行业艰难时间仍然能够维持可观的增速,未来将更加值得期待。 胶粘剂行业小而散,行业龙头提升空间可观。 胶粘剂由于下游应用广泛、种类繁多,使得生产企业难以覆盖全部产品,多数以一类或几类产品为主,因此整个行业的集中度较低。 国际巨头的体量优势明显,以汉高、道康宁为首的胶粘剂巨头销售收入数十倍于国内龙头,但随着近年来国内龙头技术提升及价格优势体现,企业核心产品竞争力逐步提升,有助于抢占市场增量和进口产品存量,目前国内龙头市占率均不足1%,成长空间巨大。 客户拓展全面开花,销售高增速仍将持续。 汽车制造领域, 宇通、欧辉、中通、金龙、安凯客车、日产、众泰乘用车等已有客户供货份额进一步提升,新客户开发进展顺利,乘用车国产、合资品牌稳步推进,为后续持续贡献增量做好储备;轨交领域步入发展快车道,有效整合资源,合资成立湖北南北车新材料有限公司,专门从事轨道交通用胶等相关产品生产及销售业务, 同时多项产品中标中车集团主机厂订单,六大主机厂中四家已稳定供货,一家进入产品全面测试阶段; 汽车维修领域,销售网络结构和产品结构持续优化调整,聚焦重点客户,前十家经销商上半年销售额大幅增长; 电子电器LED 用胶领域的直供大客户占比明显提高,电源、照明、显示屏、电器、UV 胶等细分行业产生较大增量; 新能源电池用胶领域销售收入成倍增长;新能源领域,销售收入保持稳定增长,光伏用胶重点客户、重点产品销售额持续增加,公司自产氟膜占比显著提高,替代进口加速; 软包装胶领域,积极调整市场营销策略,大客户数量递增,高附加值产品销售占比提升,销售额快速增长;高端建筑用胶领域,在幕墙玻璃深加工行业的胶粘剂销售量和品牌知名度进一步提高,装配式建筑MS 胶已实现多个装配式建筑工程案例供货。 盈利预测与估值。 基于上半年营收增速略超预期,我们上调对公司的业绩预测,公司2017、2018、2019年营业收入分别为14.03亿、16.34亿元和18.18亿元,增速分别为24.01%、16.46%和11.22%;归属于母公司股东净利润分别为1.24亿、1.60亿和1.86亿元,增速分别为27.54%、29.13%和16.54%;全面摊薄每股EPS 分别为0.31、0.40和0.47元,对应PE为44.4、34.4和29.5倍,未来六个月内,维持 “增持”评级。 风险提示。 业务拓展不及预期;建筑、新能源等行业政策出现变化。
康得新 基础化工业 2017-08-09 21.34 -- -- -- 0.00%
21.94 2.81% -- 详细
公司点评 光学膜二期陆续投产,产品结构持续优化 公司是全球规模最大、唯一全产业链、全系列的光学膜领军企业,2.4亿平米光学膜已经陆续建成达产,二期1亿平米先进高分子膜材料及一亿片裸眼3D模组项目也与2016年4月开工奠基。水汽组隔膜(单线120万平米年产能)、窗膜(新增1000-1200万平米)及光学级薄型PET基材(新增4000吨,可为窗膜产品实现基材自供)已经投产。 裸眼3D合作频出,碳纤维平台逐步成型 公司是全球唯一规模最大、全系列、全产业链智能高清裸眼3D解决方案提供商及全球裸眼3D行业领导者,拥有数百项包含设计、加工、制造的核心专利。2017年1月,公司与飞利浦共建专利池,签订相互许可使用权协议;2017年5月与京东签订为期三年的战略合作协议,裸眼3D市场拓展将会加速。 碳纤维材料平台是康得集团及康得新完善新材料大平台的重要拼图,康得集团控股、康得新参股18%的康得复合材料设计年产150万件碳纤维复合材料部件(约5万辆碳纤维复合材料车体),目前一期年产30万件生产线已批量供货。2017年4月,康得复材与北汽签订国内首个汽车碳纤维零部件量产订单;2017年6月,康得复材和蔚来签订高达十余亿元碳纤维零部件订单。 前两大股东增持彰显对公司未来发展充满信心 7月25日,公司大股东康得投资集团基于对公司未来发展的信心和对现有股价的合理判断,计划在6个月内通过大宗交易或二级市场集合竞价增持公司股份,增持金额不少于5亿元。近日公告称,大股东康得投资集团累计增持超过总股本0.2%,耗资超过1.43亿元;二股东中泰创赢资产管理有限公司增持总股本的0.1%,并且公告未来6个月内拟通过集中竞价、大宗交易等方式增持公司股份,合计金额不低于2亿元。 盈利预测与估值 我们预测公司2017、2018、2019年营业收入分别为118.46、151.58和196.78亿元,增速分别为28.30%、27.96%和29.82%;归属于母公司股东净利润26.68、34.72和45.34亿元,增速分别为35.91%、30.16%和30.57%;摊薄每股EPS分别为0.76、0.98和1.28元,对应PE为25.9、19.9和15.2倍,未来六个月内,维持“增持”评级。 风险提示 新产品销售不及预期;下游市场拓展不及预期。
首页 上页 下页 末页 1/6 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名