金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/3 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
克来机电 机械行业 2018-05-24 38.30 -- -- 38.12 -0.47% -- 38.12 -0.47% -- 详细
事件:公司与博世下属公司博世汽车部件(苏州)有限公司(在新能源汽车技术领域签订了《iB2FA生产线销售合同》,苏州博世向公司采购iB2FA相关生产线一条,合同金额为人民币不含税价2,650万元。 进入博世全球体系,不断向更高端客户和产品迈进。此次与苏州签订的合同是公司2017年进入博世全球供应商体系后公告的第一个重大合同。从联电到博世全球,从国内市场到全球市场,从国内扩产线到全球首条线一直是公司内生增长最重要的发展路径,此次合同的签订标志着公司这一成长逻辑已经开始兑现,也给后续博世全球订单的稳步增长打下了基础。 布局iBooster领域,新能源领域业务又下一城。公司此次签订的合同主要是给博世江苏工厂的第二代iBooster系统组装及检测产线做系统集成,这是公司继不久前拿下联电新能源电机检测业务后在新能源汽车领域的又一收获。iBooste官方名称为机电伺服助力机构,也即刹车控制系统的集合,应用在新能源及混动汽车上主要是为了在没有真空助力泵的情况下对刹车系统进行控制,是新能源汽车的关键部件。此外,iBooster后期调整刹车性能、近100%回收刹车能量以及提供足够冗余系统等功能也是自动驾驶重要实现基础,而自动驾驶是博世未来发展战略中非常重要的领域,因此公司能够拿下iBooster系统产线集成对公司的技术实力是很好的认可,也表面博世全球对公司的认可和重视。 盈利预测与投资建议:我们认为,公司卡位汽车领域,经过前期的长期积累,目前成长通道已经打通,未来2-3年有望快速增长。考虑众源并表,预计公司2018-2020年EPS分别为0.81元、1.08元和1.37元,对应PE分别为47倍、35倍和28倍,维持“买入”评级。 风险提示:公司订单落地不及预期的风险,汽车配件行业大幅下滑的风险等。
克来机电 机械行业 2018-05-15 36.61 38.40 0.79% 38.90 6.26% -- 38.90 6.26% -- 详细
汽车电子装备龙头,迈向新能源汽车电机检测服务领域。 近日,克来机电与联合电子签署有关新能源车电机测试的技术服务合同,合同总金额预计4000万~4910万元;本次合同的签署标志着公司开始迈向新能源汽车电机检测服务领域,符合公司积极布局新能源车、无人驾驶市场的战略。我们预计本条线将为公司贡献400~500万净利润/年,占2017年净利润的8~10%。上调公司2018~2020年EPS为0.96/1.32/1.73元,对应PE为40.61/29.53/22.53倍,上调目标价至38.4~43.20元(前值37.66~42.36元),对应2018年PE为40~45倍,维持“增持”评级。 迈向新能源车电机检测服务领域。 本次重大合同提供服务的内容:服务提供方通过检测系统,利用电主轴测试等新技术对新能源车电机进行耐久性试验,以对电机的性能是否达到预期参数进行检测。代表公司向新能源车电机检测领域迈出的第一步,公司将紧随新能源汽车的发展趋势,加大在新能源车电机检测领域的研发和投入。使公司不仅具备制造新能源车电机生产线、电机检测线的能力,也具备一定的提供电机检测服务的产能。 预计本条线将贡献400~500万净利润/年,占2017年净利润的8~10%。 根据公告,本次合同整套系统每小时的检测收费约为人民币1145元/小时(根据实际使用小时数结算),预计合同总金额为人民币4000万元~4910万元,合同有效期6年。我们预计,本条生产线每年将为公司带来约667~818万元的收入,400~500万/年的净利润。本条检测线由克来机电全资子公司上海克来罗锦自动化工程有限公司实际实施并收取相关费用,预计投资回收期为3~4年。 卡位汽车电子装备黄金跑道,积极布局新能源车、无人驾驶市场。 公司是国内汽车电子装备龙头,绑定博世、电装、联合电子等行业龙头企业,2017年前5大客户收入占比88%。公司将以博世海外工厂为窗口,积极开拓海外市场,将最先进的汽车电子以及汽车电子装备技术带入国内。并且,公司积极布局新能源车、无人驾驶等高级辅助驾驶系统领域的装备市场和技术研发。公司已在1)电机、电控的装备测试领域;2)新能源车ECU、ESP领域的装配测试;3)48伏能量回收系统相关的装配测试技术方面有所技术储备,将进一步推动新技术的应用。 维持盈利预测和投资评级。 按照生产进度,我们预计本条测试线将于今年下半年开始投入生产,因此我们略上调公司2018~2020年EPS为0.96/1.32/1.73元(前值为0.94/1.27/1.68元),对应PE为37.62/27.35/20.87倍。市场对于自动化板块的整体估值上移,可比公司2018年PE均值达到44倍,考虑到公司的成长性和稀缺性,我们给予公司2018年合理PE为40~45倍,上调目标价至38.4~43.2元(前值37.66~42.36元),维持“增持”评级。
克来机电 机械行业 2018-05-10 38.29 44.28 16.22% 38.90 1.59% -- 38.90 1.59% -- 详细
2017年业绩符合预期,汽车电子、内饰自动化业务保持向好态势。公司发布2017年报,实现营收2.52亿元,同比增长30.92%;归母净利润4922.45万元,同比增长37.51%;对应EPS0.51元/股。每10股派发现金股利1.43元(含税)。2017年中国工业经济运行稳中向好,汽车产销量分别实现3.2%和3%增长,且电子化率快速提升,带动公司汽车电子、汽车内饰等领域订单增长39%,营收与净利润持续增长。公司抓住汽车电子、内饰柔性自动化生产线优质市场,与联合电子、博世、电装集团、延锋江森等保持密切客户关系,增长步伐稳健强劲。 完成上海众源100%股权收购,产品链往下游延伸:控股子公司克来凯盈以人民币2.1亿元收购上海众源,已于3月7日完成营业执照变更。上海众源是发动机精密零部件生产商,此次收购使公司具备汽车零部件生产能力。众源在一汽、上汽渗透率高,有望为公司导流进入整车厂;公司也将利用自身技术优势,提升众源自动化水平,双方协同效应显著。众源收购价对应2016年业绩估值仅8.75倍,承诺2017-2019年扣非净利润分别不低于1,800万元、2,200万元和2,500万元,分别占公司2017年归母净利润36.73%、44.89%、51.02%。且众源在符合国六新排放标准的新一代发动机相关技术上有一定技术储备,业绩有望超预期,并表后将显著增厚公司业绩。 积极布局新能源车、无人驾驶等领域,力争高端制造领导者:公司从成立至今,已获得28项专利、31项软件著作权、并已申请受理7项专利和18项软件著作权;公司开发成功了智能追溯MES系统的OpConPlus软件系统以及工程应用技术;研发基于ProfibusPA总线技术的大流量可燃气体稳定调压技术,流量可以达到7m3/小时,稳定压力偏差小于1%;结合合同订单任务“自动驾驶车载电脑I-ECU功能测试台制作”的工程任务,开展了高精度模拟量多通道快速测试技术电路板研发;公司在2017年度大力扩张工程师数量,研发投入占营业收入比重为4.25%,研发人员占比达10.66%,不断通过资源整合来提升研发能力。 积极开拓海外市场,挖掘国内市场。在国内市场,不断优化客户和产品结构,与包括博世中国、联合电子、电装公司等在内的巨头进一步深度合作;积极开拓海外市场,以博世海外工厂为窗口,将公司先进的装备制造能力带向海外市场;近年公司海外业务收入占比分别为1.35%与0.42%,有望进一步打开海外市场,将最先进的汽车电子以及汽车电子装备技术带入国内。 投资建议:公司占据自动化优质市场,先发优势明显,在新能源车相关汽车电子装备、无人驾驶等领域也有深入布局,看好公司长期发展。考虑众源已开始并表,上调盈利预测,预计2018-2020年净利润分别为0.85、1.07、1.33亿元,维持买入-A评级,6个月目标价44.28元。 风险提示:宏观经济周期性波动影响,客户集中度较高。
克来机电 机械行业 2018-05-10 38.29 -- -- 38.90 1.59% -- 38.90 1.59% -- 详细
专注柔性自动化装备及系统集成,汽车电子设备稀缺标的。克来机电成立于2003年,位于上海,公司专注于柔性自动化装备及工业机器人系统领域。公司下游应用领域落脚汽车行业,重点针对汽车电子,先后与联合电子、德国博世、上海李尔、延锋江森等国内外多家大型汽车零部件企业建立良好合作伙伴关系。 驰骋汽车电子黄金赛道,万亿市场撬动设备端600亿全球需求。全球工业自动化发展大势所趋,汽车工业领域业首当其冲。受益汽车电子化率提升,汽车电子成为汽车工业细分领域黄金赛道。随着汽车行业转向安全、舒适、娱乐、互联等多元化方向发展,汽车电子作为硬件支撑,占比整车成本不断提升,同时新能源汽车崛起进一步加速这一进程。根据中投顾问产业研究中心的数据统计,2015年中汽车电子占比整车成本比例达到40%,这一数字预计在2020年将进一步提升至50%。由此带动全球汽车电子市场规模从2017年的1.41万亿成长到2020年的1.63万亿。根据我们的保守预测,全球巨头设备投资力度强劲,万亿市场撬动全球汽车电子设备600亿,国内超过140亿需求。 绑定巨头构筑壁垒,畅享优质客户红利。公司管理层高校出身,重研发善研发成为公司重要标签。公司深耕汽车电子,凭借与联合汽车电子十余年的合作,以过硬的技术和牢固的供应商资质构筑起坚实的壁垒。依托联合电子,公司获得德国博世供应商资格,并打入其全球设备供应体系。同时公司依靠丰田通商打入电装供应链。此外,公司在工程师团队的培养和扩张上不断投入,有望保证公司业绩持续高增长。 盈利预测和估值:预计2018/2019/2020年净利润为0.91/1.26/1.69亿元,对应5月4日收盘价对应PE为43x/31x/23x,首次覆盖,给予“审慎增持”评级。 风险提示:竞争加剧的风险;产能扩建不及预期;订单落地及收入确认进度低于预期。
克来机电 机械行业 2018-05-10 38.29 -- -- 38.90 1.59% -- 38.90 1.59% -- 详细
事件:子公司上海克来盛罗自动化设备有限公司与联合汽车电子有限公司签署有关新能源车电机测试的技术服务合同,合同总金额预计4000万-4910万元。 立足传统汽车领域,积极开拓新能源汽车领域。在巩固传统汽车电子领域的同时,公司一直积极开拓新能源车的汽车电子领域,储备了新能源车电机、电控的装备测试领域以及ECU、ESP领域的装配测试技术。此次合同如果按照6年4500万元的金额测算,则每年贡献收入约750万元,金额虽然不大,但标志着公司在新能源车电机检测领域迈出了第一步,有望成为公司拓展新能源汽车电子市场的敲门砖和引路石,打开了后续的想象空间。 业务模式再创新,卖产线、卖产品、卖服务三方面布局。公司传统主业为汽车电子、汽车内饰等产线的系统集成;收购上海众源后往下游延伸切入汽车电子产品,拓展了一个发展方向,相比于卖产线,卖产品标准化更强更容易上量;此次签订检测服务合同,是公司在卖服务这一模式上的延伸,相比于卖产线,卖服务的稳定性更强、与客户的连接性也更好。 布局雏形已现,业绩有望稳步提升。国内汽车电子自动化装备市场空间在百亿级左右。从内生来看,公司目前在江森市占率60%以上、在联电市占率10%左右,且目前已经拿到德国博世优先供应商资质,并开始进入电装生产线,也就是说,下游大客户基本已经进入,未来凭借迅速壮大的工程师队伍,产值有望快速增加。 盈利预测与投资建议:我们认为,公司卡位汽车领域,经过前期的长期积累,目前成长通道已经打通,未来2-3年有望快速增长。考虑众源并表,预计公司2018-2020年EPS分别为0.81元、1.08元和1.37元,对应PE分别为48倍、36倍和29倍,维持“买入”评级。 风险提示:公司订单落地不及预期,汽车配件行业大幅下滑的风险等。
克来机电 机械行业 2018-05-10 38.29 -- -- 38.90 1.59% -- 38.90 1.59% -- --
克来机电 机械行业 2018-05-08 37.30 45.20 18.64% 39.09 4.80% -- 39.09 4.80% -- 详细
上海克来机电自动化工程股份有限公司于2017年上市。公司是柔性自动化装备与工业机器人系统应用供应商,其柔性自动化生产线高度专注汽车电子市场,绑定博世等大客户。 受益汽车电子广阔市场,深耕柔性自动化装备行业。公司专注汽车电子行业,2016年汽车电子业务收入占克来机电总收入的71%。我国汽车电子规模持续增长,2017年为5400亿元,同比增长17.6%。未来需求和政策将共同推动汽车电子行业的发展,下游行业高景气将带给克来机电充足稳定的订单。从柔性自动化装备行业来看,根据IFR预测,2018年柔性自动化装备市场规模将达到3600亿元。在人口红利消失、“中国制造2025”政策、制造业升级的推动下,柔性自动化装备行业也将持续高景气。 深入绑定博世系优质汽车电子大客户。克来机电的第一大客户为全球汽车零部件龙头博世系,2016年公司博世系客户的销售收入占公司收入的69%,其中与博世子公司联合电子的业务收入占比为66%。公司与联合电子合作规模逐年提高,2014年、2015年及2016年,克来机电与联合电子的销售规模分别为0.5万元、1.1亿元及1.3亿元,分别占公司营业总收入的44%、71%、66%。未来随着博世系客户的不断开拓,克来机电与博世系的合作规模有望持续增加,公司订单量稳定且可持续可能性大。 收购上海众源,实现产业链拓展。上海众源为大众的战略供应商,合作关系稳定。上海众源最主要的产品燃油分配器是汽车节能减排关键部件,随着“国六标准”的实施,燃油分配器也将由低压向高压转型。上海众源2016年销售额为1.1亿元,2017年为1.4亿元,同比增长29%。随着高压燃油分配器销量的释放,未来几年上海众源营业收入有望实现快速增长。 投资建议:受益于汽车电子市场规模增长和国内柔性自动化率提高,以及通过收购整合产业链等布局策略,公司业绩有望迎来爆发期。结合上述分析及我们对产业链上下游的研究,维持盈利预测,预计公司2018-2020年净利润为0.9/1.7/2.4亿元,对应EPS为0.88/1.65/2.31元。考虑克来机电作为国内柔性自动化龙头企业,拥有核心技术和稳定、优质的客户资源,未来业绩仍有很大的增长空间,目前估值处于相对较低水平,上调目标价为45.2元,维持“买入”评级。 风险提示:客户集中的风险;下游应用行业较为集中的风险;收购上海众源业务整合不及预期。
克来机电 机械行业 2018-05-08 37.30 41.20 8.14% 39.09 4.80% -- 39.09 4.80% -- 详细
事件:克来机电发布2018 年第一季度报告,第一季度实现营业收入9503.78 万元,同比增长76.74%;归母净利润为1484.36 万元,同比增长18.95%;净利率为18.09%,毛利率为34.72%;基本每股收益为0.14 元, 业绩符合预期。 上海众源并表,克来机电一季度财务状况良好:(1)上海众源于2018 年2 月并表,导致2018 年第一季度公司营业收入为9503.78 万元,同比增长76.74%,营业成本为6204.54 万元,同比增长84.28%,销售费用、管理费用同比增长62.51%、102.45%,因此克来机电2018 年第一季度净利率比上年同期下降5.12 个百分点;(2)2018 年第一季度,克来机电财务费用与去年同期相比减少593.31%,主要原因是公司现金状况良好,货币资金余额增加导致利息收入增加;资产减值损失同比减少189.68%,主要原因为公司的应收账款和其他应收款收回,相应的坏账准备减少。 上海众源将成为公司业绩重要增长点:上海众源是大众的合格供应商, 其主营业务汽车燃油分配器是节能减排的关键部件,随着“国六标准”的实施,燃油分配器也将由低压向高压转型,产品价值量也将得到大幅提升, 公司业绩有望得到快速增长。受益于“国六标准”的实施以及克来机电与上海众源协同效应的显现,上海众源有望成为克来机电的重要业绩增长点。 深度绑定联电与德国博世,积极开拓博世海外市场:克来机电深入绑定联电和德国博世,并于2017 年4 月取得了德国博世的全球关键供应商资质。未来公司将积极开拓博世海外的市场,随着博世系客户的不断开拓,克来机电与博世系的合作规模有望持续增加。为卡位汽车电动化浪潮,联电与博世未来将不断推出大量新的汽车电子产品,公司未来有望借此充分受益。 投资建议:受益于汽车电子市场规模增长和国内柔性自动化率提高,以及通过收购整合产业链等布局策略,我们认为克来机电“内外兼修”,未来业绩值得期待。我们维持公司盈利预测,公司2018-2020 年净利润为0.9/1.7/2.4 亿元,对应EPS 为0.88/1.65/2.29 元。维持目标价41.2 元,维持“买入”评级。 风险提示:客户集中的风险;下游应用行业较为集中的风险;收购上海众源业务整合不及预期。
克来机电 机械行业 2018-05-07 37.30 -- -- 39.09 4.80% -- 39.09 4.80% -- --
克来机电 机械行业 2018-05-03 34.97 41.20 8.14% 39.09 11.78% -- 39.09 11.78% -- 详细
事件:克来机电发布2017年年报,全年实现营业收入2.52亿元,同比增长30.92%;归母净利润为4923.96万元,同比增长37.56%;总体毛利率为35.70%,扣非后的基本每股收益为0.47元,业绩符合预期。 公司业绩快速增长,毛利率基本回归稳定:从全球市场来看,汽车电子市场规模正处于快速增长阶段。公司为汽车电子自动化装备的优质标的,近年来业绩保持快速增长。2017年公司新签订单为3.87亿元,较2016年增长39%。随着公司不断取得日本电装、德国博世等优质客户供应商资质,项目毛利率得到提升,2017年公司毛利率为35.70%,较上一年度提升0.31个百分点,基本回归稳定。 深度绑定联电与德国博世,未来成长值得期待:公司为联合电子的核心供应商,并于2017年4月取得了德国博世的全球关键供应商资质。公司于去年10月与今年2月,先后公告获取德国博世的两个重大合同,金额总计近6750万元。为卡位汽车电动化浪潮,联电与博世未来将不断推出大量新的汽车电子产品,公司深度绑定联电与博世两大客户,未来有望借此充分受益。 并购上海众源,将充分受益未来“国六标准”的实施:公司今年1季度完成了对上海众源的收购,众源为大众的战略供应商,核心产品燃油分配器是汽车节能减排关键部件。随着“国六标准”的实施,燃油分配器也将由低压向高压转型,产品价值量也将得到大幅提升,公司业绩有望得到快速增长。 投资建议:公司为汽车电子自动化装备的优质标的,海外德国博世的订单超出市场预期,同时随着“国六”标准逐步实施,众源产品价值量大幅提高。因此,我们上调公司2018-2020年EPS至0.88/1.65/2.29元,对应PE为39/21/15倍。公司所处的汽车电子产业处于高速发展阶段,我们给予公司2018年47倍PE,上调目标价41.2元,维持“买入”评级。 风险提示:行业需求发生变化导致公司的主要客户采购量减少或不再采购本公司产品;下游产业发展出现波动,影响公司经营业绩;收购上海众源业务整合不及预期。
克来机电 机械行业 2018-05-02 34.97 37.35 -- 39.09 11.78% -- 39.09 11.78% -- 详细
事件:近日公司发布年报,2017年全年实现营业总收入2.52亿,同比增长30.92%,归母净利润0.49亿,同比增长37.56%。综合毛利率35.7%,与16年持平,净利率保持20%高位,期间费用率保持平稳,其中研发费用达到1,070万,占比较高,经营活动现金流净额7,652万,经营状况保持健康良好。 汽车电子装备领域领先,客户优质助力稳定发展。主营汽车电子自动化生产线,深耕汽车电子自动化生产线领域,是国内柔性自动化生产性核心供应商,深度绑定德国博世、联合电子和江森自动等优质客户,2017年第一大客户仍然为博世系,依托下游客户的行业地位和技术实力也能加快自身的发展。 大力投入研发,获取设备大单。巩固传统汽车电子领域,加大研发积极开拓新能源汽车电子业务,涉及包括电机装备与检测、48VDCDC等环节。2017年公司新签订单3.87亿元,较2016年增加1.09亿元,增幅39%。新签署的合同主要集中在汽车电子、汽车内饰等领域,订单总额、单个订单金额、订单中涉及新技术的研发等方面均较2016年有较大提升。18年2月公司于苏州博世签订销售合同,总金额为4,350万,进一步拓新能源汽车技术领域的业务范围。随着研发推进和项目积累,进一步提升获取订单能力。 收购上海众源,拓展燃油分配器制造业务。上海众源是一家专业从事燃油分配器总成的合资企业,技术实力雄厚,主要为大众系提供产品,承诺2017-2019年审计后净利润扣除非经常性损益后不低于1,800万、2200万和2500万,目前收购事项已经完成,并于3月5日领取变更后执照,众源并表将进一步增厚公司业绩。 投资建议:预计公司2018-2020年净利润为0.87亿、1.22亿、1.76亿,对应EPS为0.83元、1.18元、1.69元,对应PE为42倍、30倍和21倍,给予“增持”评级。 风险提示:订单获取不及预计;产能爬坡不及预计;客户集中风险。
克来机电 机械行业 2018-04-30 34.97 -- -- 39.09 11.78% -- 39.09 11.78% -- 详细
国内汽车电子装备领先企业,业务规模稳步提升。公司是柔性自动化装备与工业机器人系统应用供应商,主要客户为博世中国、联合电子、电装等全球汽车零部件龙头,产品主要集中在汽车电子及汽车内饰等领域。2017年公司新签订单3.87亿元,同期实现收入2.52亿元,较2016年分别增加1.09亿元、0.6亿元,其中汽车行业实现收入2.42亿元,占比超过96%。由于汽车电子自动化生产线交货认证周期较长,部分订单将于18年确认收入,为18年业绩持续增长夯实了基础; 子公司上海众源超额完成业绩承诺,联姻克来机电打开后续成长空间。报告期内公司开展了对上海众源燃油分配器的收购并与18年一季度正式完成收购,后者系大众发动机管路的核心供应商之一。我们判断本次收购属于强强联合,不仅使上市公司业务成功延伸至下游汽车零部件领域,上海众源更将获得上市公司技术、人才、品牌、客户等优质资源拓展自身业务。上海众源承诺17-19年归母净利润不低于1800万元、2200万元、2500万元,2017年备考实现归母净利润2082.51万元,超额完成业绩承诺; “自主研发+外延并购”两架马车,研发能力是公司核心竞争力。公司作为国内极少数能为德国博世提供汽车电子生产设备的供应商,积极投入研发,在巩固传统领域的同时,开拓了新能源车用驱动电机控制器的组装及测试高端装备领域以及车身稳定电子系统ESP9.0产品的装配测试生产线领域等新产品。新产品问世不仅获得了海外订单,生产线的规模及产值均有很大提升。报告期内公司研发支出1070.13万元,同比增长11.59%,占当期营业收入4.25%; 技术、生产人员稳步扩张,产能瓶颈不断提升。公司2017年生产人员139人,同比增长21.92%;技术人员128人,同比增长25.49%。参考欧美汽车零部件巨头,工程师数量及单工程师产出是该类型企业成长的核心要素,我们认为上市公司未来几年在这两大要素都能保持稳定增长,产能瓶颈有望不断打开; 维持“审慎推荐-A”投资评级。公司作为国内高端装备制造领域的领先企业,处于中国制造2025浪潮之中,看好公司长线发展轨迹。预计公司18-20年净利润0.87亿元、1.17亿元、1.60亿元,对应PE为41.8、31.1、22.7倍,维持“审慎推荐-A”投资评级; 风险提示:公司股本、市值较小,流动性风险。
克来机电 机械行业 2018-04-30 35.00 -- -- 39.09 11.69% -- 39.09 11.69% -- --
克来机电 机械行业 2018-04-30 35.00 -- -- 39.09 11.69% -- 39.09 11.69% -- 详细
业绩、订单双增长,18年业绩增长确定性强:公司营业收入、净利润及毛利率水平等基本符合此前预期。分产品来看,公司的柔性自动化生产线、工业机器人系统应用、零部件及维修业务收入分别较2016年增长了36.38%、32.18%、52.53%。同时,2017年公司新签订单达到3.87亿元,较2016年增加了1.09亿元,增幅39%;2018年2月,公司又中标苏州博世订单4350万元。这些新签署的合同主要集中在汽车电子、汽车内饰等领域,订单总额、单个订单金额等均有较大提升。新签订单为公司2018年良好的业绩表现提供了保障。 收购上海众源,协同效应有望使公司业绩超预期:2018年3月7日,子公司克来凯盈完成了对上海众源的收购。上海众源是大众系车企的重要供应商之一,主要产品包括汽车高压燃油分配器、高压油路和冷却水管等。上海众源承诺2017年-2019年分别实现扣非净利润不低于1800万元、2200万元和2500万元。克来机电和上海众源之间技术、市场、渠道之间的协同效应,有望使上市公司的业绩超预期。 投资建议:克来机电是汽车电子自动化装备领域稀缺标的,与博世系客户建立了稳定的合作关系;目前该细分领域内,克来机电主要的竞争对手是来自海外的自动化装备供应商,未来进口替代趋势明显。克来机电收购的汽车零部件公司上海众源,是大众体系内的主要供应商之一,主要产品包括高压油轨等;上海众源承诺2017年-2019年分别实现扣非后净利润不低于1800万、2200万、2500万,并表后将显著增厚上市公司业绩。维持此前对公司业绩的预测,预计公司2018年-2020年的EPS分别0.81元、1.16元、1.56元,对应当前股价的市盈率分别为43倍、30倍、23倍。维持“推荐”评级。 风险提示:(1)新能源汽车占比快速提高,上海众源的下游需求萎缩:高压油轨是上海众源的主要产品,2017年上半年,公司高压油轨的销售收入占总收入的68%。但高压油轨只应用于燃油车中,当前新能源汽车快速发展,随着新能源汽车占比的不断提高,高压油轨的需求有可能会萎缩,进而使上海众源的业绩受到影响。(2)客户集中度较高的风险:2014年度、2015年度和2016年度,克来机电对前五大客户的销售收入占当年主营业务收入的比例分别为80.71%、92.77%和90.10%。其中,对第一大客户博世系的销售收入占当年主营业务收入的44.20%、74.43%和68.96%。公司客户集中度较高,若来自某一大客户的订单发生变化,有可能导致公司业绩受到较大影响。此外,公司还存在新客户开拓不及预期的风险。(3)潜在进入者抢夺市场份额的风险:汽车电子的车载电子部分与消费电子有较大的相似性,在消费电子领域占有优势的自动化设备供应商,有可能会进入汽车电子行业分食市场。若该细分领域中的竞争者数量变多,竞争更加激烈,有可能使行业的毛利率出现下滑,进而对公司业绩产生负面影响。
克来机电 机械行业 2018-04-26 33.83 -- -- 39.09 15.55% -- 39.09 15.55% -- 详细
投资要点:公司是国内优质汽车零部件柔性自动化设备及工业机器人系统供应商,深度绑定汽车电子、内饰等领域优质大客户,产品供不应求。当前汽车电子零部件渗透率不断提升,设备更新需求旺盛,公司具备技术、资质双重护城河,预计将充分受益于产业高速发展及大客户扩张。公司主业增势良好,近期完成收购优质标的上海众源,实现内生+外延积极发展,业绩显著增厚,未来将随产能扩张持续增长。我们预计17-19年公司EPS分别为0.47、0.88、1.22元,对应PE分别为67x、36x、26x,维持强烈推荐评级。 深耕汽车电子自动化设备,高度绑定下游优质大客户:公司是国内优质汽车零部件柔性自动化设备及工业机器人系统供应商,主要通过定制化方式生产汽车电子类、汽车内饰类自动化装配及测试设备。当前汽车电子产品渗透率不断提升,公司在十几年发展过程中与国内最大的汽车电子供应商联合电子建立了长期合作关系,是其在国内唯一的设备供应商,每年对其供货达到采购总额的近10%,公司有望持续受益于大客户扩张及设备国产化率提升带来的需求增长。 获取关键供应商资质,打开海外核心市场:公司在全球最大的汽车技术供应商博世体系内发展多年,除联合汽车电子外还曾向博世印度、墨西哥、苏州工厂等方面有供货。17年4月公司取得了博世全球关键供应商资质,表明在技术层面上已经能覆盖博世70%以上的需求,产品具备国际竞争力。此外,公司还与日本电装、加拿大WARREN等多家国际零部件产商有业务往来。公司未来将进一步拓展海外市场,并逐步开始向博世在欧洲的核心工厂供货。 收购上海众源,布局下游零部件业务:公司近日完成现金收购上海众源燃油分配器制造有限公司,成功向下游拓展产业链,并表后将显著增厚公司业绩。该公司具有完整的大众牌照,可与公司客户渠道形成明显协同,其产品已率先符合国家下一代机动车排放标准,未来有望在标准升级过程中受益。 积极拓展产能,掌握发展主动权:当前公司订单来源充足,业绩放量主要受到产能制约。公司去年积极扩张新招收近90人,预计培养期在6个月左右,将于今年形成生产力,业绩有望同步释放。此外公司还在积极推动模块化生产模式,提高生产效率,以期在当前机遇期中掌握发展主动权。 风险提示:产能扩张不及预期;研发进展不及预期;行业竞争加剧等。
首页 上页 下页 末页 1/3 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名