金融事业部 搜狐证券 |独家推出
曲小溪

长城证券

研究方向: 机械行业

联系方式:

工作经历: 执业证书编号:S1070514090001,2010年9月曾加入华创证券,负责机械行业研究。主要研究方向涉及工控、机床、自动化装备、轻工装备制造、铁路装备、石化及煤化工装备等产业。...>>

20日
短线
22.0%
(第205名)
60日
中线
4.0%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/29 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
中联重科 机械行业 2019-09-13 5.99 -- -- 5.99 0.00% -- 5.99 0.00% -- 详细
事件: 2019年8月31日,公司发布2019年半年报,2019年上半年实现营收222.62亿元,同比增长51.23%;实现归母净利润25.76亿元,同比增长198.11%;实现扣非后归母净利润21.14亿元,同比增长226.38%。 工程机械行业景气度高,公司工程机械业务实现强劲增长:2019H1,公司工程机械产品销售收入达210.16亿元,同增54.62%,受益于下游基建需求提振+国家加强环境治理+设备更新需求增长+人工替代效应等因素,工程机械行业持续快速增长,据工程机械行业协会预计,2019年行业整体销量将同比增长10%以上。在工程机械行业高景气背景下,公司工程机械业务的主营产品与新兴产品均保持良好成长态势。主营产品方面,2019H1公司起重机械/混凝土机械分别实现营收110.95/74.90亿元,同比增长94.75%/31.15%,毛利率达32.17%/27.37%,同增3.83pct/5.21pct。公司主营产品市场地位稳固,建筑起重机械、长臂架泵车市场份额持续保持行业第一,汽车起重机国内市场份额较2018年提升6.8pct,市占率持续良性提升。 新兴产品方面,公司全力发展潜力市场,公司高空作业平台业务有望跻身行业第一梯队;土方机械完成省级销售服务网点布局,推出油耗、效率优势突出的ZE60E-10、ZE75E-10小挖新品;机制砂、干混砂浆、喷射机械手业务持续拓展,态势良好。 建设智能化生产基地+加速推进智能化应用,全面深化智能制造:生产基地方面,中联重科塔机智能工厂稳步达产,搅拌车智能制造产业园、液压关键元件产业园正在规划建设中。中联智慧产业城项目于2019年7月日正式签约,标志着全球规模最大、品种最全的工程机械和农业机械的综合产业基地项目全面启动。加速推进智能化应用方面,公司与吴恩达教授的人工智能公司Landing.AI战略合作持续深化,加速推进人工智能在农业机械领域的应用,持续打造高端装备制造产业发展新模式。研发创新硕果累累,技术优势持续巩固:2019H1公司研发费用为6.60亿元,同增23.60%,研发投入大幅增加,在制定国际标准、新产品突破、专利申请方面都取得了丰硕成果。制定国际标准方面,公司是首家主导制定国际标准的国内工程机械企业,2019H1公司修订的国际标准10245-3《起重机-限制器和指示器-第3部分塔式起重机》获发布,持续引领国际标准。 新产品方面,公司4款产品上榜中国工程机械年度TOP50产品,全球首款混合动力搅拌布料泵车MK28E发布并实现销售,代表国内技术领先水平的4GQT-1山地型甘蔗机、9YY-2200圆捆机样机已下线。专利申请方面,公司进入国内首次发布的中国企业专利500强榜单,居186位,为工程机械行业之首。公司技术优势持续巩固。控费有效,盈利能力显著增强:2019H1公司期间费用率为17.82%,同比下降3.80pct,控费有效,其中销售费用/管理费用(不含研发费用)/财务费用分别为18.81亿元/8.11亿元/6.15亿元,费用率分别为8.45%/3.64%/2.76%,同比变动0.21pct/-1.84pct/-1.50pct。 此外,公司2019H1销售毛利率为30.00%,同比增长4.41pct,销售净利率为11.55%,同比增长5.75pct,盈利能力显著增强。 投资建议:鉴于工程机械业务强劲增长,智能制造全面深化,技术优势持续巩固,公司有望持续高增长。根据模型测算,预计2019-2021年归母净利润分别为40.40亿元、48.27亿元、54.49亿元,EPS分别为0.51元、0.61元、0.70元,对应PE为12倍、10倍、9倍。 风险提示:宏观经济形势及行业增速的不确定性风险、生产成本上升风险、汇率波动风险
徐工机械 机械行业 2019-09-13 4.69 -- -- 4.76 1.49% -- 4.76 1.49% -- 详细
事件:2019年8月31日,公司发布2019年半年报。2019年1-6月公司实现营收311.56亿元,同比增长30.12%,实现归母净利润22.83亿元,同比增长106.82%。实现扣非后归母净利21.79亿元,同比增长115.54%。 盈利能力稳步提升,出口表现突出。2019H1各主营业务均实现快速增长,其中起重机械/工程机械备件/桩工机械/消防机械分别实现营收114.78/64.18/34.04/10.21亿元,同比增长33.94%/45.81%/44.74%/59.09%。毛利率分别为24.84%/8.81%/22.75%/25.71%,同比变动3.12/0.37/-3.01/7.9个百分点。2019H1销售毛利率为18.33%,同比增长0.99个百分点;销售净利率为7.36%,同比增长2.73个百分点,盈利能力稳步提升。此外,公司2019H1实现出口44.48亿元,同比增长20.07%,占比总营收的14.28%,在“一带一路”沿线65个国家中的35个国家出口占有率第一。 高需求推动H1业绩高增长,基建发展+新型城镇化建设+旧区改造有望推动H2业绩实现突破:受益于“一带一路”国家的基础设施建设需求增加及工程机械行业持续保持增长势头,公司2019年上半年度实现归母净利润22.83亿元,同比增长106.82%,实现高速增长。我们预计基建和地产投资将在H2进一步推动公司业绩。(1)基建投资方面,2019年6月基建投资累计同比增速为2.95%,2019全年全国地方政府债务限额为240774.3亿元,1-6月累计发行地方政府债券28372亿元,下半年仍有较大发行空间,此外叠加专项债新政等宽松政策将有效缓解基础设施建设的资金需求,2019H2基建有望进一步增长从而推动公司业绩。(2)房地产方面,2019年6月房地产投资累计同比增速达11%,虽较前5个月稍有放缓,但4月8日发改委印发了《2019年新型城镇化建设重点任务》,明确指出要“实现常住人口和户籍人口城镇化率均提高1个百分点以上”,此外国务院常务会议部署旧区改造计划,都将有望拉动今年下半年地产投资,从而推动公司业务需求,助力公司2019H2业绩突破。 混改获得实质性进展,集团优质资产有望注入。2018年,持有公司38%股权的徐工有限入围国企改革“双百企业”名单,2019年7月25日混合所有制改革试点实施方案审批通过,混改获得实质性发展。徐工有限由徐州市国资委通过徐工集团间接控股100%股权,根据财新网报道,2019年底徐工有限将完成混改,将由国有全资企业转变为以国有为主导,混合民间投资的多元化企业。预计混改完成后,公司有望注入如挖机等优质资产,2019年1-5月徐工销售挖机1.69万台,同比增长36.91%,市场份额达13.85%,其中国内1-5月销售量为1.59万台,同增33.51%,市场份额达14.16%,注入后有望推动公司业绩。 起重机行业高景气度持续,公司龙头地位稳固:起重机行业维持高度景气,2019年1-4月行业随车起重机、汽车起重机及履带起重机分别销售5715、17567及906台,其中徐工分别销售3686、7080及374台,市占率分别为64.50%、40.30%及41.28%,市占率持续多年行业领先,龙头地位稳固。此外,受益于环保要求下起重机更新换代,公司未来起重机业务增长可期。 未来业绩将迎多重增长点:(1)徐工机械的高空作业平台智能制造是重点项目,高空作业平台业务增长迅速,2018年销量同比增长107%。(2)公司重视发展工程机械部件领域例如液压阀项目,2018年工程机械部件同比增长72.89%。(3)子公司徐工信息即将登陆科创板,一旦通过审核也将进一步推动公司业绩。 投资建议:根据我们模型测算,预计2019-2021年归母净利润分别为30.76亿元、36.65亿元、39.42亿元,摊薄EPS分别为0.39元、0.47元、0.5元,对应PE为12倍、10倍、9倍。 风险提示:宏观经济下滑、基建地产投资下滑、行业竞争加剧风险。
三一重工 机械行业 2019-09-12 14.73 -- -- 14.95 1.49% -- 14.95 1.49% -- 详细
事件: 2019年 8月 30日,公司发布 2019年半年报。 2019年 1-6月公司实现营收 433.86亿元,同比增长 54.27%,实现归母净利润 67.48亿元,同比增长 99.14%, 为历史同期利润最高水平, 实现扣非归母净利润 68.12亿元,同比增长 95.61%。 工程机械行业景气度高, 2019HI 公司创历史最佳业绩: 受益于下游基建需求提振+国家加强环境治理+设备更新需求增长+人工替代效应等因素, 工程机械行业持续快速增长,据工程机械行业协会预计, 2019年行业整体销量将同比增长 10%以上。 受益于工程机械行业高景气, 2019H1公司收入及利润水平皆创有史以来最好业绩。 挖掘机械/混凝土机械/起重机械/桩工机械/路面机械/配件营收分别为 159.10/ 129.23/ 85.00/ 29.64/12.50/9.48亿元,同增 42.56%/51.17%/107.24%/36.87%/43.87%/24.71%,毛利率分别为 36.84%/29.55%/25.83%/44.43%/36.49%/31.21%, 同比变动-3.92pct/5.76pct/1.27pct/7.60pct/4.10pct/8.78pct,全线实现强劲增长。 挖掘机械行业集中度不断提高,公司龙头地位稳固: 2019H1公司挖掘机械实现营业收入 159.10亿元,同增 42.56%。 自 2012年以来,工程机械行业持续深度调整, 呈现市场份额不断向大企业集中的趋势, 作为国内挖掘机械行业的龙头企业,截止到 2019年 5月,公司累计挖机销量为 31,286台, 按销量测算,公司挖机市占率达到 25.63%,连续九年排名国内挖机销量行业第一,龙头地位稳固, 受益于行业集中度不断提高的趋势,公司挖掘机械业务有望持续高增长。 公司研发创新成果显著,多款代表性新产品巩固研发优势: 2019H1公司研发费用为 11.89亿元,同增 182.9%,研发费用大幅增长。公司积极推进开放式研发,引进并升级仿真技术等研发工作,推出 SY415遥控挖掘机、SY155U 短尾液压挖掘机、无人路面施工机群等多款代表性重点新产品,持续巩固研发优势。截至 2019年上半年,公司累计申请专利 8923项,授权专利 7289项,申请及授权数居国内行业第一,科研实力行业领先。 控费有效,盈利能力与资产质量大幅提升,海外市场稳步增长: 控费方面, 2019H1公司期间费用率为 11.80%,同比下降 2.63pct, 控费有效。 其中销售费用/管理费用(含研发费用) /财务费用分别为 30.11亿元/20.97亿元/0.11亿元,费用率分别为 6.94%/4.83%/0.03%,同比变动-2.16pct/0.32pct/ -0.79pct。 盈利能力方面, 2019H1销售毛利率为32.36%,同比增长 0.72pct,销售净利率为 15.99%,同比增长 3.49pct,盈利能力显著增强。 资产质量和营运能力方面, 2019H1公司应收账款周转率从上年同期的 1.46次提升至 1.89次,逾期货款大幅下降, 存货周转率从上年同期的 2.24次提升至 2.74次, 公司经营活动净现金流 75.95亿元,同比增长 22.1%,再创历史新高。 海外市场方面, 受益于国家“ 一带一路” 战略, 2019H1公司海外营收 70.26亿元, 同增 15.34%,出口保持较快增速, 占总营收的 16.19%, 三一印尼、三一印度、三一欧洲、三一美国等大部分海外区域销售额均实现较快增长。 国外市场的毛利率达26.80%,同比增长 1.20pct。 国际化战略稳步推进。 投资建议: 鉴于工程机械行业高景气, 公司创有史以来最好业绩,根据模型测算,预计 2019-2021年归母净利润分别为 108.67亿元、 126.00亿元、139.18亿元, EPS 分别为 1.30元、 1.51元、 1.66元,对应 PE 为 11倍、10倍、 9倍。 风险提示: 固定资产投资增速不及预期、 国际市场不确定性、汇率风险、原材料价格波动风险
中国中车 交运设备行业 2019-09-12 7.62 -- -- 7.82 2.62% -- 7.82 2.62% -- 详细
事件:2019年8月30日,公司发布2019年半年报。2019年1-6月公司实现营收961.47亿元,同比增长11.42%,实现归母净利润47.81亿元,同比增长16.19%。实现扣非后归母净利42.31亿元,同比增长25.84%。 轨道交通行业迎战略机遇期,铁路装备业务及城轨与城市基础设施业务带动公司业绩增长:2019H1公司铁路装备/城轨与城市基础设施/新产业/现代服务分别实现营收538.82/178.20/208.85/35.60亿元,同比变动20.25%/37.67%/-0.54%/-52.79%,总营收占比分别达56.04%/18.53%/21.72%/3.70%,分别实现毛利128.57/29.84/50.28/7.34亿元,同比变动13.22%/27.58%/-5.50%/-30.42%,毛利率分别达23.86%/16.75%/24.07%/20.61%,同比变动-1.48pct/-1.32pct/-1.27pct/6.63pct。铁路装备业务及城轨与城市基础设施业务带动公司业绩增长。在基建补短板定调+交通强国大背景下,轨道交通行业将迎来战略机遇期,铁路方面,截至2018年底,中国铁路营业里程/铁路货运量/高铁营业里程2020年预计达到15万公里/47.9亿吨/3万公里,持续提升行业景气度,保障对铁路装备的需求。城市轨道交通方面,至2020年,交通运输部预计城市轨道交通运营里程将超过6000公里,较2015年翻一倍,城轨交通市场需求广阔。公司作为轨道交通行业龙头企业,连续多年轨道交通装备业务销售规模位居全球首位,有望迎来轨道交通业务新高峰。 制造+服务两翼驱动,动车组业务收入有望持续高增长:2019H1公司动车组业务收入达303.02亿元,同比增长21.5%,总营收占比达31.52%。动车组制造方面,公司动车组新产品相继取得重大突破,时速350公里长编复兴号动车组、160公里动力集中动车、17辆超长编组动车组等相继投入运行,复兴号动车实现谱系化发展,科研创新为业绩持续注入增长动力。2019H1中铁总尚未发布新一轮高速动车组招标,下半年招标将进一步为动车组业务注入动力。动车组维修方面,2018年全国动车组保有量达2.6万台,最早一批动车组在役时长已超过设计寿命的50%,动车组维修更新需求有望爆发。公司积极发展维修服务能力,2019H1公司新签动车组高级修合同296.3亿元,占新签订单合同的30.31%。公司大力推动动车组“修造一体化”,促使维修与制造资源共享,双重驱动下,动车组业务有望持续高增长。 控费有效,海外市场发展潜力大:2019H1公司期间费用率为14.26%,同比下降1.29pct,控费有效,其中销售费用/管理费用(不含研发费用)/财务费用/研发费用分别为30.16/59.91/3.13/43.88亿元,费用率分别为3.14%/6.23%/0.33%/4.56%,同比变动0.23pct/-0.74pct/-0.56pct/-0.20pct。2019H1公司港澳台及海外实现营收91.81亿元,同比增长12.79%,总营收占比达9.55%。公司抓住“一带一路”建设和国际产能合作机遇,加强海外市场开拓。2019H1公司海外新签订单额118亿元,占同期营收的12.27%。公司出口产品已覆盖全球105个国家与地区,海外市场发展潜力大。 投资建议:公司龙头地位日益稳固,多因素利好业绩有望进一步提升,根据模型测算,预计2019-2021年归母净利润分别为131.05亿元、148.81亿元、163.47亿元,EPS分别为0.46元、0.52元、0.57元,对应PE为17倍、15倍、13倍。 风险提示:铁路固定资产投资不及预期、铁路货运增量进展不及预期、中美贸易摩擦风险、产品质量风险、轨道交通产业结构性调整风险、汇率风险等。
威海广泰 交运设备行业 2019-09-06 15.24 -- -- 16.35 7.28% -- 16.35 7.28% -- 详细
事件: 2019年 8月 30日,公司发布 2019年半年报。 2019年 1-6月公司实现营收 9.66亿元,同比下降 3.19%,实现归母净利润 1.13亿元,同比下降 9.91%, 同时预计 2019年 1-9月实现归母净利润 2.50-3.21亿元,同比增长 40.00%-80.00%。 三季度业绩预计大幅增长,回购股份进一步彰显信心: 2019H1,公司空港地面设备/消防设备/报警设备分别实现营收 4.49/3.35/0.68亿元,同比下降5.35%/20.39%/23.09%,占总营收的 46.49%/34.64%/7.01%,空港地面设备仍为公司最主要营收来源。 2019H1实现毛利 1.49/0.78/0.24亿元,同比下降17.96%/33.91%/37.79%,毛利率分别为 33.16%/23.29%/35.90%,同比下降5.09pct/4.76pct/8.48pct。 受消防体制改革+军工产品部分延期交货影响,收入及利润未能实现, 上半年度公司营收同比下降 3.19%, 归母净利润同比下降 9.91%。 受益于下半年度公司拓展三大航和枢纽机场市场+消防业务恢复性增长+三季度军工产品交货, 公司预计 2019年 1-9月实现归母净利润 2.50-3.21亿元,同比增长 40.00%-80.00%,整体业绩将大幅增长。 此外, 公司于 2018年 9月 14日首次回购股份,截止 2019年 8月 1日,公司累计回购 675.90万股,支付金额达 7559.50万元,持续向市场释放利好信号,进一步彰显对未来发展的信心。 下游需求提振, 激发空港设备及消防业务市场潜力: 空港设备方面, 受益于民航业稳健发展以及机场群建设政策利好,空港设备下游需求将持续提振。 2019H1民航业实现运输总周转量 627.6亿吨公里,旅客运输量 3.2亿人次,货邮运输量 351.2万吨,分别同比增长 7.4%/8.5%/-1.3%, 民航业稳健发展保障对空港地面设备需求。 此外在机场群建设政策方面,民航局明确支出将深入推进长三角、大湾区、京津冀世界级机场群协同发展, 有望扩大空港设备下游市场需求。公司作为全球空港地面设备品种最全的供应商,部分主导产品国内市场占有率已达 40-60%, 为确保公司畅享下游市场需求利好,公司进一步向大型航空公司及枢纽机场等中高端市场积极拓展, 2019H1公司与三大航空公司和三大机场共签订合同 1.2亿元, 在下 游旺盛需求+拓展中高端市场战略加持下,公司空港设备业务有望持续向好。 消防业务方面, 受益于基建补短板+消防体制改革+消防安全管理政策日趋严格+“智慧消防”建设全面推进+民众消防安全意识提高,消防产业潜力巨大。 商誉减值影响缩小、 业绩补偿工作完成、 订单增长强劲,助公司军用无人机业务轻装上阵开启高增长: 2019H1无人机业务子公司全华时代营收达2524.87万元,同比增长 59.68%,实现净利润 204.36万元,同比实现扭亏。 全华时代商誉减值影响逐步缩小, 从 2018年起,全华时代开始盈利,公司未继续计提商誉减值。根据 2019H1业绩及公司对 2019H2市场预计,全华时代相关资产组无需计提商誉减值准备,商誉减值对公司业绩的负面影响趋弱。 此外, 2019年 7月公司完成了与全华时代原股东业绩承诺补偿工作,获得的现金补偿及股权补偿共计 0.36亿元,对公司本年度经营业务产生重大积极影响。 另一方面, 2019H1公司无人机业务获取军方大额订单,保障公司后续高增长。 截至 2019年 8月,公司公告已经签订军品无人机合同 0.35亿元,随着公司无人机系列化、高端化研发推进,公司继续深耕各军兵种无人机市场, 2019H1公司成功研发了两款新型军用无人机,并且实地试飞成功,进一步提高军方市场认可度。 投资建议: 鉴于拓展三大航和枢纽机场市场、 消防业务恢复性增长与三季度军工产品交货等因素,公司三季度业绩预计大幅增长, 我们上调评级为“强烈推荐”, 根据模型测算,预计 2019-2021年归母净利润分别为 3.06亿元、 3.86亿元、 4.84亿元, EPS 分别为 0.80元、 1.01元、 1.27元,对应 PE 为 16.22倍、 12.85倍、 10.25倍。 风险提示: 宏观经济下行、民航业需求下滑、 消防体制改革对招标进度影响超预期、军品需求或订单交付不及预期、行业竞争加剧致盈利能力下滑、海外业务拓展不及预期、 商誉减值
中国船舶 交运设备行业 2019-09-02 23.15 -- -- 25.55 10.37% -- 25.55 10.37% -- 详细
事件:2019年8月23日,公司发布2019年半年报,2019年上半年实现营收97.73亿元,同比增长27.95%;实现归母净利润0.45亿元,同比下降78.29%;实现扣非后归母净利润-0.83亿元,同比减亏2.37亿元。 2019H1营收稳增长,扣非后归母净利润大幅减亏:2019H1公司实现营收97.73亿元,同比增长27.95%,为十年来半年度最高涨幅;实现扣非后归母净利润-0.83亿元,同比大幅减亏2.37亿元。其中主营业务船舶造修/海洋工程/动力装备/机电设备的营收分别为69.85/4.91/14.09/7.30亿元,同比变动29.68/379.56/15.63/-1.72pct,各业务营收占比分别为71.47%/0.50%/14.41%/7.47%,同比变动0.96/3.68/-1.54/-2.26pct,各主营业务毛利率分别为7.79%/-0.35%/9.08%/9.06%,同比变动-2.53/-0.21/-3.59/-2.53pct。报告期内钢板等主要原材料价格上涨,致使船舶造修业务毛利率下降,柴油机销售量比上年同期增加,实现收入增长,但由于产品销售结构变化,导致毛利率比上年同期下降。 全面实现“时间过半、任务过半”目标,费用率全线下降控费成效显著:公司认真贯彻落实高质量发展工作要求,聚焦年度目标,实现了“时间过半、任务过半”。上半年,公司完工交付船舶21艘/333.00万载重吨,吨位数完成年计划的55.68%;完成修船109艘/5.73亿元,产值完成年计划的78.52%;柴油机完工93台/185.34万马力,功率数完成年计划的48.41%;机电设备业务方面,公司实现产值6.00 亿元,2019H1公司已全面实现“时间过半、任务过半”的目标。控费方面,2019H1的期间费用为7.64亿元,同比减少10.35%,其中销售费用/研发费用/管理费用/财务费用分别为0.88/3.48/4.18/-0.90亿元,同比变动19.33%/22.21%/-1.07%/-225.02%,费用率分别为0.90%/3.56%/4.27%/-0.92%,同比变动-0.07/-1.25/-0.17/-1.85pct,其中销售费用的提高主要是由于公司产品保修费的增加,财务费用的大幅下降主要由于银行借款平均余额同比下降,利息支出减少,而美元存款利率增长使利息收入增加所致。 资产重组锻造总装上市平台叠加南北船合并预期,公司行业地位凸显:2019年8月15日公司发布重大资产重组调整方案,置出沪东重机,注入江南造船、广船国际、黄埔文冲三家优质船企,重组完成后公司将成为中船集团旗下船舶总装上市平台。此外南北船合并预期上升,根据以往军工资产注入时的估值变化有望产生超额收益。 聚焦海军建设,公司军船业务有望迎千亿市场空间:当前我国积极推动军队装备现代化建设,打造“蓝水海军”,军费预算逆势上涨,十三届全国人大二次会议正式公布,2019年我国军费预算为1.19万亿元,同比上涨7.5% ,且军费结构持续调整向装备升级不断倾斜,未来军船装备有望迎新拐点,我国航母及配套舰艇市场未来10年或释放超千亿空间。 民船方面高端及环保船型提供广大市场空间,公司竞争力强劲:结构性产能过剩背景下,高端船舶成为必争之地,公司发力高端船舶获重大突破,2018年子公司外高桥成功拿下中船嘉年华邮轮有限公司的2+4艘豪华邮轮订单,创下国内首艘大型邮轮建造记录,摘取造船工业皇冠上最后的明珠。此外,公司近年相继开发了20 万吨以上超大型油轮(VLCC)、8.5万立方米大型液化气体运输船(VLGC)、40 万载重吨超大型矿砂船(VLOC)、木屑船、MR 油船、自卸船等特种船舶,公司在高端领域产品线丰富,具备核心竞争力,未来民船业务业绩可期。除高端船型外,环保船型被大力倡导替代现有船型的趋势明显,公司资产重组后新注入的子公司广船国际和黄埔文冲于环保船型研发上经验丰富。广船国际制造的超大型矿砂船“玛法第”号每次能减少上百个一次性铁桶,能够有效避免危废品堆积、处理的问题;黄埔文冲正在建造的环保集装箱船满足当前IMO Tier III氮排放环保要求,是目前绿色世界航运的“标杆产品”。通过多年积累制造经验及研发,未来公司在高端船舶及环保船型竞争上优势显著。 投资建议:公司民船发力高端船舶,军船有望迎千亿市场空间,且借力资产重组未来业绩有望进一步释放。根据我们模型测算,预计2019-2021年归母净利润分别为5.51亿元、6.68亿元、9.65亿元,EPS为0.40、0.48、0.70元,对应PE为56倍、46倍、32倍。 风险提示:资产重组进度不及预期风险;海军国防建设不及预期风险;经济下行及民船复苏不及预期风险;汇率波动风险。
长川科技 计算机行业 2019-09-02 21.91 -- -- 27.56 25.79% -- 27.56 25.79% -- 详细
上半年度业绩整体存在下滑:根据公司发布的半年度报告,公司2019年第二季度实现归属上市公司股东的净利润为59万元,环比增加23.23%,;营业收入为0.69亿元,环比增加38.80%;经营活动产生的现金流量净额为-0.17亿元,环比减少197.05%。2019年上半年度实现归属上市公司股东的净利润为107万元,同比减少95.70%;营业收入为1.02亿元,同比减少11.64%;经营活动产生的现金流量净额为-0.22亿元,同比减少960.44%;非经常性损益对净利润的影响金额为0.12亿元。整体上来看业绩存在下滑,主要是2019年上半年受到半导体行业周期波动的影响,主营业务收入减少;净利润受研发投入增加及限制性股票股份支付费用的影响,同期相比有所下降;同时上半年各项经营支出增加,造成经营活动产生的现金流量净额下降。 致力于集成电路设备的自主研发和创新:公司主要从事于集成电路专用设备的研发、生产、销售。经过多年的自主研发、技术创新,公司掌握了相关核心技术。公司拥有157项专利权,47项软件著作权。2019年上半年研发经费投入达4,246.75万元,占主营业务收入41.60%,并且公司在集成电路分选与测试方向均取得了突破性进展。在分选系统方面,公司推出IPM、TO系列功率器件测试分选机,为进军汽车电子做准备;还成功推出了我国首款CF系列测编一体系统;成功开发了国内首台具有自主知识产权的全自动超精密探针台,兼容8/12寸晶圆测试。公司实现了在分选机产品上,0.61亿元的营业收入,同比增长31.33%。在测试系统方面,对整机纹波、软件在线调试、AWG测试稳定性、小电流测试精度及稳定性和高速多工位多线程并测等技术进行了提升,实现了突破,成功开发大电流模块,提升了整机测试能力;开发了8通道混合信号测试功能,实现ADC和DAC测试需求。上半年公司在测试机产品方面的毛利率高达67.21%。目前,公司在测试机和分选机在核心性能上已达国际先进水平,推出的产品具有较高的性价比,有望逐步实现进口替代,占领市场份额。 内部优化公司股本结构,外部拟收购长新投资股权:鉴于公司发展状况稳定,未来的前景较为广阔。而公司股本规模相对较小,为优化公司股本结构,增强股票的流动性,公司以资本公积金向全体股东拟每10股转增9股,转增后公司总股本增加至283,305,960股。同时公司充分考虑中小投资者的利益和合理诉求,以2018年12月31日总股本149,108,400股为基数,向全体股东按每10股派发现金股利人民币1.0元(含税),合计派发现金股利为人民币14,910,840.00元(含税)。2019年上半年,公司拟购买国家产业基金、天堂硅谷、上海装备合计持有的长新投资90%的股权,作价49,032.26万元,由长川科技以非公开发行股份的方式支付。4月3日,中国证监会上市公司并购重组审核委员会召开工作会议,根据当天会议审核结果,本次重组事项无条件通过。本次重组如若最终完成,公司的总资产规模、收入规模、净利润水平、每股收益均将有所提高。得以改善公司的财务状况,增强盈利能力。 投资建议:我们预测2019-2021年公司的EPS分别为0.15元、0.26元和0.33元,对应PE分别为165倍、93倍和72倍。维持“强烈推荐”评级。 风险提示:受行业景气度影响的风险;新加坡STI整合风险;技术开发风险风险;客户集中度较高的风险。
埃斯顿 机械行业 2019-08-30 10.08 -- -- 11.09 10.02% -- 11.09 10.02% -- 详细
上半年度营业收入增速小幅下滑,经营性现金流可观:根据公司发布的半年度报告,公司 2019年第二季度实现归属上市公司股东的净利润为 0.38亿元,环比增长 12.10%;营业收入为 3.60亿元,环比增长 99.34%;经营活动产生的现金流量净额为 0.29亿元,环比增长 122.28%。第二季度业绩较一季度有所回暖。2019年上半年度实现归属上市公司股东的净利润为0.57亿元,同比增加 0.69%,非经常性损益对净利润的影响金额为 0.18亿元。受持续的经济增速放缓、工控市场需求不足、单伺服轴业务降价压力金属成形机床行业低位运行等影响,公司营业收入为 6.81亿元,同比减少 6.00%。经营活动产生的现金流量净额为 0.42亿元,同比增加147.48%,这得益于公司注重资金风险防范,严控应收账款,加大回款力度。公司综合毛利率达到 36.88%,同比增加 0.73%,规模化效应和盈利能力进一步体现。 工业机器人渗透率将逐渐释放,工业机器人本体业务持续增长:智能制造在全球范围内迅速发展,成为了制造业的一大趋势,而工业机器人就是智能装备的发展方向。根据摩根士丹利于 2019年 7月发布的《第二次机器革命下的投资——挑选赢家》,机器人的自动化程度将会提高。假设复合增长率为 10%-15%,21年后,全球范围内的机器人渗透率将会从当前的0.9%提升至 7%-18%。为了解决老龄化带来的制造业劳动缺口问题、降低制造成本、提高制造生产效率,我国工业也正朝着智能化方向进行产业升级,对自动化的需求将会逐步释放。2019年上半年,虽受环境不断变化的影响,公司得益于机器人技术和性能提升、细分行业增长及定制化开发,机器人本体业务在持续增长。上半年实现工业机器人本体收入同比增长10%左右,高端应用的多关节机器人占公司总销量的 80%左右,实现了较好的经济效益。由机器人本体、自动化设备和信息化系统组成的新型机器人标准化工作单元可以大幅减少客户现场安装和调试使用成本,提升安全性,目前已经开始批量销售,有利于公司未来的业务发展。 对内增资对外投资,进行资产重组:为了实施公司外延发展的战略,公司 和派雷斯特搭建了用于收购的平台——鼎派机电。2019年 8月 10日,公司拟与控股股东派雷斯特共同对鼎派机电以现金方式增资 14,899万元。 22日,再次共同增资 55,100万元。继续增资完成后,鼎派机电注册资本由 14,900万元增加至 70,000万元,其中埃斯顿自动化持有鼎派机电49%的股权,派雷斯特持有鼎派机电 51%的股权。继续增资后的资金将用于实施收购全球焊接机器人领军企业 Cloos。德国 SPV 是鼎派机电的子公司——鼎之炬在德国注册的子公司,德国 SPV 拟以现金方式出资 1.9607亿欧元收购 Cloos100%的股权并承担锁箱机制下所需支付的利息以及相关中介费用。 派雷斯特此次的参与主要是为了配合上市公司国际化发展战略,并提供资金支持。收购协议完成后,派雷斯特将启动标的公司并入上市公司的流程。标的公司 Cloos 是全球久负盛名的机器人焊接领域顶尖企业,是世界上最早拥有完全自主焊接机器人技术和产品的公司之一。本次投资是与公司战略高度契合的并购项目,将为公司占领机器人产业细分行业高点,获得焊接机器人顶尖技术,共同发展标准化机器人焊接工作站业务,抢占全球市场,有利于公司未来的发展。 投资建议:我们预测 2019-2021年公司的 EPS 分别为 0.15元、0.22元和0.29元,对应 PE 分别为 59倍、42倍和 32倍。维持“强烈推荐”评级。 风险提示:市场需求风险;市场竞争风险;外延性发展带来的经营风险; 中美贸易摩擦带来的不确定性风险。
法兰泰克 交运设备行业 2019-08-30 9.99 -- -- 10.85 8.61% -- 10.85 8.61% -- 详细
事件: 2019年 8月 28日,公司发布 2019年半年报, 2019年上半年实现营收 4.45亿元,同比增长 36.75%;实现归母净利润 0.43亿元,同比增长62.09%;实现扣非后归母净利润 0.39亿元,同比增长 64.87%。 受收购Voithcrane 并表影响,公司预计 2019年三季度净利润同比上升 50%以上。 2019H1盈利能力创新高,内生发展+外延并购, 业绩有望增长: 公司2019H1实现营收 4.45亿元,同比增长 36.75%,实现归母净利润 0.43亿元,同比增长 62.09%,均为上市以来最高涨幅。 2019H1公司销售毛利率/净利率为 28.74%/9.74%,同比增长 5.03/1.53pct,盈利能力稳步提升。单季度分析, 2019Q2销售毛利率/净利率分别为 32.33%/15.61%,同比上涨8.4/13.7pct,创上市以来单季度盈利能力新高。 除积极谋求内生发展外,公司持续完善产业布局,不断外延并购,延伸产业链巩固物料搬运行业领先地位。 2019年 7月 15日全力推进收购国电大力 75%股权,预计 2019年 8月 20日完成收购, 9月实现并表,国电大力原有股东作出 2019-2021年扣非净利润分别不低于 2000、 2800和 3750万元的利润承诺,如果最终实现,则扣非净利润未来三年 CAGR 达到 23.31%,收购后公司盈利能力有望提升。 抢先布局海外市场彰显红利,加大推广提升品牌价值: 近年来公司抢先布局海外市场,积极参与一带一路沿线国家新建和扩建项目,设立海外常驻销售机构,不断开拓海外市场,目前公司的海外市场业务以已拓展至 50多个国家。公司于 2018年 12月收购奥地利 RVH 和 RVB 两家公司 100%股权,最终实现 100%控股的 Voithcrane 正式纳入公司合并报表范围, Voithcrane 为欧洲起重机高端品牌,收购推动了公司技术和研发团队的升级。 2019H1Voithcrane 实现营收 9501.83万元,占公司总营收 21.37%,实现净利润 1363.13万元,占公司总净利润31.48%,抢先布局海外市场显著增厚公司盈利,公司预计三季度利润同比增长 50%以上。 此外,公司于报告期内多次参加国内外大型展览,开展“法兰泰克万里行”活动,在浙江、福建等多地举行产品推荐会, 提升品 牌知名度。 经营性活动现金流显著改善,费用率略增: 报告期内公司经营活动现金流/投资活动现金流/筹资活动现金流分别为 0.72/0.22/-0.71亿元,分别同比变动 3360.51%/-55.12%/-277.56%,其中经营活动现金流显著改善,系公司加强采购管理和改善应收账款管理所致。投资活动现金流下降系结构性存款到期收回所致,筹资活动现金流下降系归还借款支付现金股利所致。 公司 2019H1期间费用率为 17.72%,同比上升 4.07pct,其中销售费用/管理费用(不含研发费用) /财务费用分别为 0.33/0.30/0.04亿元,同比变动 47.85%/59.86%/194.01%, 费用率分别为 7.37%/6.71%/0.82%,同比变动 0.55/0.97/2.02pct。其中销售费用大幅增长由 Voithcrane 并表所致,管理费用增加系咨询服务费及股权激励费增加所致,财务费用变动系增加长期借款所致。 研发成效卓著, 进一步巩固产品优势: 2019H1公司研发费用为 0.12亿元,同增 68.08%,研发费用率同比上升 2.02pct。 在报告期内,公司完成了智能高空作业平台的首期研发工作,并拟成立常州子公司。同时,公司启动多项新品研发工作, 包括 100t 防爆起重机、电解铝多功能起重机、集装箱门式起重机等,公司以标准化、模块化的设计理念制造产品,缩短设计周期、提升产品质量,进一步巩固产品优势。 投资建议: 鉴于公司盈利能力高增长,抢先布局海外市场红利显现, 根据我们模型测算,预计 2019-2021年归母净利润分别为 1.02亿元、 1.25亿元、 1.56亿元, EPS 分别为 0.48元、 0.59元、 0.74元, PE 分别为 20.25倍、 16.57倍、 13.25倍。 风险提示: 原材料、能源价格波动风险;汇率风险; 固定资产基建投资规模不达预期导致公司起重机等业务收入不达预期的市场风险
美亚光电 机械行业 2019-08-29 30.98 -- -- 34.21 10.43% -- 34.21 10.43% -- 详细
光电识别行业龙头,业绩稳步增长:作为一家掌握光学识别研发核心技术的企业,公司连续十年保持业绩收入的稳定提高。2019H1公司的主营业务色选机产品、口腔X射线CT诊断机、X射线工业检测机分别实现营收3.63/1.93/0.25亿元,同比增长6.38/55.20/30.08%,营收占比分别为61.83/32.92/4.28,同比变动-7.66/7.56/0.35pct,其中口腔X射线CT诊断机业务占比大幅扩大。 色选机需求稳定,市场占有率领先:公司2019年H1色选机业务实现营收3.63亿元,同比增长61.83%。毛利率为,较2018年同期毛利率50.46%上升0.68pct。近年来公司色选机业务营收占比均维持在60%以上,是公司最大的收入来源。受益于资源分选市场在垃圾分类大形势下应运而生+存量更新市场稳定支撑+应用范围不断扩展保增长+抢先布局海外市场占优势,公司色选机业务未来业绩增长动力充足。资源分选方面,在国内提倡垃圾分类大背景下,再生资源作为垃圾分类下游产业将为公司分选设备带来广阔市场空间。以废塑料回收为例,商务部《中国再生资源回收行业发展报告(2018)》报告显示,2017年我国废塑料回收量为1693万吨,而《工业绿色发展规划(2016-2020)》指出到2020年废塑料回收利用量需达到2300万吨,回收量将大幅增长,而废塑料分选需用到逾20台颜色分选机及多台材质分选机,未来废塑料、非金属等再生资源的回收将为公司分选设备提供大量成长空间。存量更新方面,色选机的生命周期一般约5年,实际使用年限由于工作环境一般较恶劣会更短,更新需求较稳定。应用范围方面,公司生产的色选机用途不断拓宽,目前已拓展应用到包括农副产品(大米、小麦、玉米、茶叶、瓜子等)、环保回收(废塑料、废玻璃、废金属)、矿产(矿石、食盐)等行业近三百种物料的色选,报告期内,公司发布了“尊”“臻”“品”三大系列2019款人工智能色选机,未来随着色选机应用范围的不断拓宽,业务拓展可期。海外布局方面,目前海外市场色选机需求大、渗透率低。2019H1公司海外营收1.06亿元,同比增长2.68,未来有望继续加大国外市场布局,产业未来发展潜力巨大。 口腔医疗发展前景广阔,CBCT业务增长可期:2019年H1公司口腔CBCT营收1.93亿元,较2018H1营收1.25亿元增加0.68亿元,增长率高达55.2,毛利率,同比上升1.10pct。2019年6月公司举办的CBCT大型年中折扣节,56小时团购订单总数达到605台,订单额接近2亿,2019H2公司CBCT业务有望实现进一步增长。 期间费用率略升,研发红利显现:2019H1公司期间费用率为23.18,同比上升0.45个百分点,其中销售费用/管理费用(不含研发费用)/财务费用分别为0.83亿元/0.21亿元/-0.03亿元,费用率分别为14.16%/3.60%/-0.54,同比变动0.45pct/-0.65pct/0.21pct。公司多年致力于创新科研,研发红利显现。2019H1公司研发费用为0.35亿元,同增29.18%。截止2019H1,公司获得的有效专利共265件,包括48项发明专利、175项实用新型专利和42项外观设计专利,技术研发优势明显。公司投资研发的“妙思”椅旁修复系统、种植导板设计系统、口腔专用五轴CAD/CAM系统,充实国内口腔医疗产业线,为公司储备后续力量,中椅旁修复系统是我国第一个自主研发的修复技术,有望实现进口替代,为公司利润增长与盈利能力提升持续注入动力。 投资建议:根据我们模型测算,预计2019-2021年归母净利润分别为5.38亿元、6.52亿元、7.83亿元,EPS分别为0.80元、0.96元、1.16元,对应PE摊薄为40倍、33倍、28倍。 风险提示:需求不及预期风险、行业竞争风险、海外业务推进不及预期风险、研发成果不及预期风险
巨星科技 电子元器件行业 2019-08-28 11.01 -- -- 12.02 9.17% -- 12.02 9.17% -- 详细
业绩稳步发展,出口型企业面临关税风险:根据公司发布的中报业绩报告,2019年上半年实现营业收入30.38亿元,同比增长38.28%。公司是全球第三大手工具生产商,通过发挥创新、品牌、渠道和国际化四大优势,并突出全渠道特点,工具业务实现销售收入26.55亿元,同比增长40.63%,成为提升营业收入的主要动力。上半年实现归属上市公司股东的净利润为4.44亿元,相比去年同期增长38.68%。上半年公司努力扩大渠道,尽管销售费用和财务费用均有超过同比一倍的增加,但上半年收到政府补助带来其他收益幅度较大,贡献了净利的增加。2019Q2营业收入同比增长率为20.22%,比Q1增长速度速度稍有放缓。但归母净利润增速较上季度提高,达到42.87%,与4月1日起施行的税收优惠有关。值得注意的是,受中美贸易战影响,公司智能产品业务作为受到美国关税政策打压影响最大的部分。未来贸易局势依然存在不稳定因素,公司有超过94%的主营业务收入来自国外,尽管处于行业龙头,但仍面临较大风险。 贸易环境不利,积极发挥销售渠道优势:公司在中国出口美国手工具比例中占4%,在美国市场中有3%-4%的市占率。在8月发布的美国征税对公司影响公告中表示,中美贸易摩擦不会对公司未来生产经营及财务状况、持续盈利能力产生重大不利影响。公司积极应对挑战,运用龙头地位优势,加快产品研发和拓展销售布局,以满足更多群体的需求。在供应链方面,今年上半年公司收购北美地区的Prime-Line,已成为LOWES、HOMEDEPOT、WALMART、BRICODEPOT、CTC等欧美大型连锁超市在亚洲最大的五金工具供应商之一。除此之外,还开发了电子商务、自有品牌经销商体系和大客户直供等新型渠道。尤其是在智能产品业务方面,转移产能布局重点,依靠全新制造基地和自主知识产权尽可能避免美国关税打压。2019年半年报中,公司在建工程同比增长366.02%,应收票据同比增长96.66%。在贸易环境不利情况下,公司除了提高产品制造和分销能力,致力发挥体量优势,通过投资布局可能的规模效应以分散风险。在运营模式方面,出口产品定价为FOB方式,进口关税由客户承担,并且制造成本较低、产品可替代性较强。但一旦美国动用制裁手段,将影响订单,对公司发展不利。 收购中策橡胶拓展汽车后市场渠道:公司产品广泛应用于制造加工业等,在汽车修理领域,公司的主要产品主要包括专业工具箱柜。为充分把握汽车后市场的发展机遇,公司拟通过收购中策橡胶,在市场渠道方面建立深度合作,进一步扩大在汽车后市场领域的产品布局,提高汽车修理及养护服务水平。据公司披露的交易最新草案,巨星科技与杭叉集团以每股1元的价格向持股平台中策海潮增资11亿元,并分获中策海潮27.50%的股权。增资完成后,中策海潮将支付现金购买8名交易对方所持有的中策橡胶股权,支付额来自自有资金和银行并购贷款,合计占中策橡胶注册资本的46.95%,并获得中策橡胶控股权。巨星科技将间接持有中策橡胶12.91%的股权。交易完成后中策橡胶不会纳入公司合并报表范围,公司主营业务构成不会因本次交易发生变化。中策橡胶拥有强大的国内外销售服务网络,将为公司提供进入汽修市场通道,而中策橡胶有望依托公司进入北美大型零售商的供应商名录,但在当前看来,北美市场风险提高,或将影响协同效应的实现。 投资建议:我们预测2019-2021年公司的EPS分别为0.80元、0.90元和0.98元,对应PE分别为14倍、12倍和11倍。维持“推荐”评级。 风险提示:关税增高导致成本上涨风险;人民币汇率波动风险;贸易摩擦导致订单减少。
快克股份 机械行业 2019-08-27 22.44 -- -- 24.50 9.18% -- 24.50 9.18% -- 详细
上半年度业绩维持增长态势: 根据公司发布的半年度报告, 公司 2019年第二季度实现归属上市公司股东的净利润为-8.14亿元,营业收入为-8.25亿元,与上年业绩同比基本持平;经营活动产生的现金流量净额为 0.58亿元,同比增长 22.92%。 2019年上半年度实现归属上市公司股东的净利润为 0.78亿元,同比增长 8.74%;营业收入为 2.19亿元,同比增长 6.21%; 经营活动产生的现金流量净额为 0.97亿元,同比增长 88.38%;非经常性损益对净利润的影响金额为 0.14亿元,主要来源于金融资产的投资收益、政府补助。 2019年上半年,国际贸易摩擦不断,消费电子和汽车电子等行业也进行了周期性调整。受上述因素影响,公司主营收入和净利润的增速有所下滑。但公司所服务的客户群体广泛,公司整体运营情况稳中有序,业绩也继续保持了增长的态势。 深耕精密电子组装领域稳增长,紧抓研发创新和产权管理促发展: 在智能终端产品工艺标准日渐提升的背景下,公司的优势也凸显出来。 针对多样的应用工艺需求,公司不断拓展 HOTBAR 焊接技术的可适用场景和范围。在上半年,公司同时完成了生产数据采集与 MES 系统对接,一站式自动化精密组装解决方案,近二十条生产线助力某客户实现新品量产。 基于激光焊接技术, 公司形成了高效、可复制的工艺自动化解决方案, 激光锡焊设备和选择性波峰焊使得公司在上半年获得了更多的市场机会, 实现营业收入 21,886.62万元,较上年同期增长 6.21%。 与此同时,上半年,研发支出投入 1,589.49万元,较上年同期增长 21.86%,占当期营业收入的 7.26%;公司还获得授权专利 49项,软件著作权 8项。公司一直以来视技术研发为公司发展后劲的动力源泉,为公司未来的发展奠定了强有力的基础。 拟建立全资子公司,助力公司国际业务: 目前公司立足于国内市场,面向全球提供产品和服务。上半年内销收入 1.89亿元,占营业收入 86.15%。 出口的地区主要包括马来西亚、印度、墨西哥、菲律宾、俄罗斯、中国台湾等。为了发展公司的国际业务, 2019年 8月 8日,公司拟在香港设立 全资子公司 QUICK INTERNATIONAL LTD.,注册资本 1000万美元。公司目前财务状况稳健,本次对外投资使用自有资金,不会对公司的持续经营能力及财务状况造成不利影响。此次设立子公司,有利于公司扩大国际市场影响力,在更大范围更深层次挖掘市场空间。通过开展技术开发、产品销售、国际合作、并购重组等国际业务形势,加快公司的国际化进程,进一步促进公司的成长,符合公司及全体股东的利益。 投资建议: 我们预测 2019-2021年公司的 EPS 分别为 1.10元、 1.34元 1.66和元,对应 PE 分别为 21倍、 17倍和 14倍。 维持“ 推荐”评级。 风险提示: 市场竞争加剧风险; 盈利能力下降风险; 应收账款坏账风险; 存货减值风险。
华测检测 综合类 2019-08-23 12.57 -- -- 12.95 3.02%
13.10 4.22% -- 详细
上半年度业绩傲人,净利实现同比翻番:根据公司发布的半年度报告,公司2019年第二季度实现归属上市公司股东的净利润为1.15亿元,环比增长152.54%;营业收入为7.65亿元,环比增长35.28%;经营活动产生的现金流量净额为1.41亿元,环比增长631.51%。公司2019年上半年度实现归属上市公司股东的净利润为1.60亿元,同比增长213.61%;营业收入为13.31亿元,同比增长22.22%;经营活动产生的现金流量净额为1.15亿元,同比增长744.64%;非经常性损益对净利润的影响金额为0.39亿元,主要是因为获得了政府的补助。整体来看,业绩超我们的预期。这主要得益于公司持续推进精细化管理,不断提升经营效益,提升公司的核心竞争力,夯实公司的品牌和公信力。 深耕主营业务,实施精细化管理:公司重视主营业务的深化发展,专注于为客户提供专业的服务,获得监管部门以及客户的认可。在主营业务范围取得了多项专业资质,为公司承接各项业务奠定了良好的基础。2019年4月,国家认监委组织开展2019年国家级检验检测能力验证工作,公司作为唯一同时获得CNAS颁发的能力验证提供者(PT0028)以及标准物质生产者(RM0008)两项资质证书的第三方检测机构,承担了国家认监委2019年度B类项目能力验证工作;2019年6月,华测子公司苏州华测生物技术有限公司顺利通过《药物非临床研究质量管理规范》(GLP)定期检查。不仅如此,公司还持续深化精细化管理,通过提升效率指标、加强实验室的协同效应、强化投资管理、加强现金流管控等方面,逐步实现公司各项业务的良性循环,充分发挥实验室规模效应,提升运营效率。有利于公司未来持续、健康地发展。 检测业务市场化程度加深,政府助力公司发展:近年来,政府对环境保护以及食品安全等领域的重视程度越来越高,检测的频率和需求也越来越大,检测业务的市场化程度不断加深。公司在6月和8月的贵州市场监督管理局竞标活动,7月在四川市场监督管理局竞标活动以及6月和7月在浙江省市场监督管理局的竞标活动中,凭借深厚的技术能力和多网点服务优势,经过激烈竞争,接连中标。此外,公司及分子公司2019年1月1日至6月30日期间,累计获得与收益相关的政府补助25,304,082.31元,与资产相关的政府补助4,996,383.78元,合计人民币30,300,466.09元,占公司2018年度经审计的归属于上市公司股东净利润269,983,678.83元的11.22%。主要来源于2018年第一批企业研究开发资助、2019年公共技术服务平台资助、2019年科技研发专项资金、2018年企业研发资助等项目。政府持续发放补助,有助于公司积极投入科研,提升核心技术能力,进一步更好地服务于市场需求,有利于公司的长远发展。 投资建议:我们预测2019-2021年公司的EPS分别为0.24元、0.33元和0.42元,对应PE分别为51倍、38倍和30倍。维持“推荐”评级。 风险提示:政策风险;公信力和品牌受不利事件影响风险;并购的决策风险及并购后的整合风险。
北方华创 电子元器件行业 2019-08-22 59.70 -- -- 74.55 24.87%
74.55 24.87% -- 详细
各项费用增加,半年度业绩增速平稳:根据公司发布的半年度报告,公司2019年第二季度实现归属上市公司股东的净利润为1.09亿元,环比增长445.59%;营业收入为9.47亿元,环比增长33.73%。公司2019年上半年度实现归属上市公司股东的净利润为1.29亿元,同比增幅为8.03%;营业收16.55亿元,同比增幅18.63%。整体业绩略低于我们之前的预期,可能是由于各项费用增长明显。销售人员数量以及薪酬的增长造成上半年的销售费用同比增长42.31%,共1.02亿元;上半年贷款金额以及汇兑损益的增加使得财务费用同比增长92.23%,共0.40亿元。 下游需求助力公司业务增长:受下游集成电路、光伏、平板显示等产线建设及高精密元器件需求的拉动,公司电子工艺装备和电子元器件业务整体保持增长趋势。其中,电子工艺装备主营业务收入12.47亿元,比上年同期增长17.13%;电子元器件主营业务收入3.98亿元,比上年同期增长22.49%。电子工艺装备方面,由于国内光伏行业的景气度提升,公司光伏电池片工艺设备及单晶炉业务出现较大增长;但LED行业发展放缓,公司LED设备业务增长不及预期;公司其他泛半导体应用领域业务及真空热处理领域业务整体呈现平稳发展的趋势。电子元器件业务方面,在下游需求增长以及公司新产品极力推广的基础上,公司元器件业务整体增长。 完善公司内部体系,形成核心竞争力:作为支撑电子信息产业的电子工艺装备和电子元器件,随着应用市场的发展,不断进行着技术和产品的迭代更新。公司建立了以企业技术中心为载体的研发体系,积累了大量的核心技术,有效地增强了公司技术能力。历经多年市场磨砺,公司还建立了多元且有竞争力的产品体系,广泛应用于半导体、材料热处理、新能源及航空航天等领域。公司成为了国内主流半导体设备供应商、新材料新能源领域高端设备的供应商,还与国内主要锂电池厂商建立了良好的合作关系。此外,公司建立起了一支与业务发展相匹配的、以国内高端管理技术人才和海外专家为核心的多层次、多梯度的人才队伍,在企业发展战略选择、经营管理和技术研发方面具备了更加专业的能力。公司内部这些体系的建立,专业技术、管理团队的打造,为公司提供了强大的竞争屏障。 不断投入扩产,权益分派稳定:公司面对市场不断扩张的需求,积极进行扩产。在建工程截至2019年6月30日为94,557,604.69元,比年初增加94.02%,其主要原因就是:新增“高精密电子元器件产业化基地扩产项目”和“高端集成电路设备研发及产业化项目”两个项目。其次,2019年5月16日,2018年度权益分派方案已获股东大会审议通过。以2018年末总股本458,004,372股为基数,向全体股东每10股派发现金0.52元(含税),共计派发现金股利23,816,227.35元。剩余未分配利润结转以后年度。稳定的权益分派能够给予市场信号,有利于增强股东的信心,促进公司持续健康发展。 投资建议:我们预测2019-2021年公司的EPS分别为0.81元、1.22元和1.67元,对应PE分别为73倍、49倍和36倍。维持“强烈推荐”评级。 风险提示:技术更新风险;市场竞争风险;知识产权诉讼风险。
先导智能 机械行业 2019-08-15 34.60 -- -- 35.57 2.80%
35.84 3.58% -- 详细
锂电设备拉动半年度业绩增长:根据公司发布的半年度报告,公司2019年第二季度实现归属上市公司股东的净利润为2.00亿元,环比增长0.03%;营业收入为10.18亿元,环比增长21%;经营活动产生的现金流量净额为2.41亿元,环比增长522%。公司2019年上半年度实现归属上市公司股东的净利润为3.93亿元,同比增长20.16%;营业收入18.61亿元,同比增长29.22%;经营活动产生的现金流量净额为1.84亿元,同比增长125.47%。2019年上半年度非经常性损益对净利润的影响金额为802.17万元。2019年上半年业绩整体上符合我们之前的预期,预计仍保持着增长的势头,其中公司锂电设备业务增长明显是公司业绩增长的主要动因。一方面是公司下游锂电池市场需求旺盛,带动了公司订单的大幅增长。另一方面,公司收购泰坦新动力100%股权,两者之间形成了良好的业务协同,延伸了公司锂电池设备业务链。与此同时公司还不断加强研发能力,为销售规模和利润的增长提供有力的支点。 加大研发力度,积极布局先导云:在多年来研发投入的基础上,公司目前掌握了自动卷绕技术、高速分切技术、叠片技术、涂布技术和化成分容技术等多项核心技术以及整线解决服务能力。截止到2019上半年,公司及全资子公司累计获得国家授权专利591项,公司的“动力锂电池卷绕机”被评为江苏省名牌产品。公司被江苏省经信委评为“江苏省管理创新示范企业”。公司自成立以来就重视研发设计能力,打造了灵活完备的研发体系,采用了模块化的研发方法,提高自身的研发设计能力。公司将继续加强研发投入,不断向高端新能源装备领域发展。公司还与IBM合作开发的“先导云”和大数据中心建立了全价值链的协同平台,实现工业4.0目标。此外,公司还重视产品的口碑建设,对内重视销售团队和企业文化的建设,对外稳定现有客户,加大品牌的推广力度。8月12日,公司与拉萨欣导签订了为期8年的房屋租赁合同,旨在抓住市场发展机遇,扩大公司的经营规模以满足增长的市场需求,提升公司的市场占有率。 未来计划与NorthvoltAB进行约19.39亿元的业务合作:今年1月,公司与NorthvoltAB签订了锂电池生产设备的《设备设计、生产、安装、调试通用条款及框架协议》。双方就锂电池生产设备业务建立合作关系,协议双方计划在未来进行约19.39亿元的业务合作。合作内容主要涉及公司为NorthvoltAB提供圆柱的卷绕机、组装线以及化成分容等锂电池设备。本次协议意味着公司将与NorthvoltAB建立长期的伙伴关系,进一步发挥各自的优势。也代表着公司将正式进入欧洲锂电池市场,有利于提升锂电设备技术能力,为公司未来的发展带来重大的积极影响。 投资建议:我们预测2019-2021年公司的EPS分别为1.19元、1.55元和1.89元,对应PE分别为29倍、22倍和18倍。维持“强烈推荐”评级。 风险提示:宏观经济周期波动风险;往来应收项目发生坏账的风险;规模扩张引发的管理风险;商誉减值的风险。
首页 上页 下页 末页 1/29 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名