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劲拓股份 机械行业 2017-08-14 14.08 -- -- 15.84 12.50% -- 15.84 12.50% -- 详细
电子焊接设备收入1.63亿元。公司电子焊接设备营收1.63亿元,同比增长138%,占总收入比重高达80%,是公司最为重要的产品。其中最新研发的高温垂直固化炉顶替了进口产品,取得蓝思科技、富士康等知名客户的批量采购订单,将成为公司新的业绩增长点。智能机器视觉类产品收入2620万元,同比下降32%。生物识别模组贴合设备和高速点胶机因下游行业产线投资延后,两类产品合计收入与上年同期相比下降96%。 焊接设备毛利率43%。公司主营产品焊接设备和智能机器视觉类的毛利率分别为43%和42%,处于较高水平,其中焊接设备的毛利率较上年同期增长5个百分点,提升了公司整体毛利率,毛利率的提升主要是由于固定成本变化不大而销售大幅增长,规模效应体现。 应收账款、各项费率保持稳定,经营净现金流大幅增加。公司应收账款1.57亿元,较2016年年末小幅下降,经营净现金流5816万元,同比增长200%以上。销售、管理、财务三项费率合计较上年同期增长0.5个百分点,基本保持稳定。 切入COG,FOG 等光电平板显示模组专用设备领域。2017年上半年公司加大研发力度,研发费用同比增加33.47%,并陆续推出了FOG 和COG 等屏控制IC 绑定设备,推出后已经取得客户试用协议,预计今年就将陆续贡献收入和利润。 业绩预测及投资建议。我们预测劲拓股份2017-2019年净利润0.84/1.16/1.54亿元,EPS 0.35/0.49/0.64,对应PE 41/29/22倍。公司是国内电子焊接装联设备龙头,凭借多年深耕3C 领域的丰富经验,将逐步切入平板显示模组、生物识别模组等新兴领域。首次覆盖,给予“审慎推荐-A”投资评级。 风险提示:新产品开发进度低于预期,10月10日9670万股限售股解禁。
劲拓股份 机械行业 2017-08-14 14.08 -- -- 15.84 12.50% -- 15.84 12.50% -- 详细
1. 整机装联设备增长显著 整机装联设备增长显著 整机装联设备增长显著 整机装联设备增长显著 整机装联设备增长显著 整机装联设备增长显著 整机装联设备增长显著 整机装联设备增长显著 ,盈利能力大幅提升 ,盈利能力大幅提升 ,盈利能力大幅提升 ,盈利能力大幅提升 ,盈利能力大幅提升 ,盈利能力大幅提升 报告期内公司实现归母净利润3068万元,同比增长52%。主要原因为受益于下游消费电子升级,电子整机装联设备销售大幅增长,其中电子焊接产品收入1.63亿同比增长138%,而由于实现进口替代的高毛利垂直固化炉销售提升,焊接设备整体毛利率也从37%提升至43%;智能视觉产品收入同比增长46%;三费占比25.6%维持稳定。 2. 传统SMT业务向高端化转型,未来成长值得期待 目前中国已经成为世界最大的SMT生产大国,但尖端电子制造技术方面仍然有所欠缺。在下游对高精度和高效率的生产设备需求不断提升的背景下,国产高端SMT设备存在较大的需求缺口。 公司传统业务是SMT焊接装备,在国内具有领先地位。公司不断投入研发推进向高端精密设备转型,新产品垂直固化炉等实现了进口替代,取得主流手机生产制造商的批量采购订单,未来有望持续保持在该领域的优势。 公司以焊接设备为核心,结合机器视觉技术,不断拓宽公司的产品线及产品应用领域,推出AOI和3D-SPI等新产品,并在2017年上半年实现46%的高速增长。目前,公司已着手PCB外观检测(AVI)设备研发,未来有望进军PCB裸板检测领域,进一步丰富产品类型,有望打造新的盈利增长点。 3. 新面板产品取得客户使用协议,或将成为公司未来业绩新增长点 目前国内在建和筹建LCD生产线投资规模为3150亿元。在建和筹建OLED生产线投资规模2679亿元。合计FPD生产线投资规模为5829亿元。LCD和OLED生产线设备市场空间巨大。 受全面屏的冲击,上半年公司生物识别模组设备销量下降96%。不过,上半年公司推出屏控制绑定设备COG和FOG,该产品一经推出便取得客户试用协议,未来有望成为公司新增长点。另外,公司OLED封装设备首样已经完成调试,该产品的推出将完善公司产品布局,进而提升市场竞争力。 4.盈利预测: 预计公司17-19年净利润0.91亿、1.06亿、1.39亿元,对应EPS为0.38元、0.44元、0.58元,对应PE为38X、33X、25X。维持推荐评级。 5.风险提示: 市场竞争加剧及毛利率下降。
劲拓股份 机械行业 2017-08-11 14.24 20.00 31.67% 15.84 11.24% -- 15.84 11.24% -- 详细
事件:8月9日,公司发布2017半年报,实现营业收入2.02亿元,同比增长45.04%;实现归母净利润0.31亿元,同比增长52.06%;经营性现金流量净额5815.75万元,EPS为0.13元,ROE(加权)为6.94%,销售毛利率为42.85%,同比提升了1.5个pct。 电子焊接设备业绩起飞,培育新产品成业绩增长点。公司是国内电子装联设备领军企业,主要产品包括电子焊接设备和智能机器视觉设备等。公司产品已成功进入国内外多家知名电子制造企业,终端使用客户如富士康、伟创力及欧菲光等。据公司公告称,2017H1公司焊接类设备营收1.63亿元,同比增长138%;智能机器视觉类产品实现营收0.26亿元,同比下降32.19%,毛利率为41.73%,主要原因是2017H1下游客户新产品方案未定型,产线投资计划延后导致公司生物识别模组贴合设备和高速点胶机产品收入同比下降了96%,但智能机器视觉检测产品收入同比增长了46%。公司新产品高温垂直固化炉实现了批量销售和进口替代,取得主流手机生产商及其上游企业的批量采购订单,如蓝思科技、富士康等,其在2017H1实现收入0.16亿元,成为公司新的业绩增长点。2017年一季度,公司实现营收0.75亿元,同比增长75.98%;归母净利润803万元,同比增长546%;2017年二季度公司实现营收1.28亿元,同比增长31.45%;归母净利润0.23亿元,同比增长19.65%。 募资提升产能、完善产品布局。公司传统主营产品为SMT焊接设备,应用于3C类消费电子、汽车电子等领域。随着3C类电子消费品向精密化方向发展,消费者对质量的要求也越来越高,机器检测取代人工目检已是必然。公司募集资金投入SMT焊接设备及AOI检测设备扩产项目及研发中心建设,将有助于加强公司技术优势。手机、平板更新换代速度逐年增快,对新型制造设备的需求将使公司不断加大研发力度,据公司公告称2017H1研发投入达0.13亿元,同比增长约33.47%。公司通过自主研发推出了屏控制IC绑定设备FOG和COG等,标志着公司全面进入光电平板液晶模组生产专用设备领域。2017年上半年公司完成OLED模组封装设备系统、自动激光应用系统的调试阶段,为公司进军激光等领域奠定基础,未来有望实现较快增长。 智能制造大势所趋,机器视觉助力未来成长。公司以智能机器视觉为主线,结合公司优势资源,持续加大研发投入。公司不但将智能机器视觉应用于替代人工目检,同时也将智能机器视觉的技术全面应用于公司的自动化设备,以提高产品性能。公司推出的生物识别模组贴合机,成功将应用领域拓展到触摸屏,同时也带动了公司高速点胶设备的快速增长。根据前瞻研究院数据显示,2015年国内机器视觉市场规模达61.2亿元,预计到2020年,市场规模有望攀升至152亿元,CAGR达20%。公司未来将以装备制造结合智能化,重点发展智能机器视觉等,看好公司中长期发展。 投资建议:公司是国内电子装联设备龙头,焊接设备+机器视觉双轮驱动助力未来发展。 我们预计公司17-19年净利润分别为0.68/1.10/1.54亿元,对应EPS0.29/0.46/0.64元,PE53/33/24倍,维持买入-A评级,6个月目标价20.00元。 风险提示:下游需求不及预期,产品研发进度缓慢。
劲拓股份 机械行业 2017-08-11 14.24 -- -- 15.84 11.24% -- 15.84 11.24% -- 详细
我们预测2017-2019年公司的EPS分别为0.35元、0.46元和0.55元,对应PE分别为41倍、31倍和26倍。受益电子焊接设备类产品和智能视觉检测类产品的销售增长,公司上半年业绩增幅明显。去年底推出的高温垂直固化炉成功实现替代进口,并获大客户订单认可,成为了业绩新的增长点。公司凭借极强的研发能力,还陆续推出了FOG和COG等新产品,并已取得客户试用协议,足以保障未来业绩持续增长。维持“推荐”评级。 营收、净利实现超预期增长。2017年上半年,公司实现营业收入2.02亿元,同比增长45.04%,实现归母净利3068万元,同比增长52.06%。收入增长主要源于电子焊接设备类产品和智能视觉检测类产品的销售增长,其中电子焊接设备类产品收入与上年同期相比增长138%,智能机器视觉检测产品收入与上年同期相比增长46%。生物识别模组贴合设备和高速点胶机因下游行业产线投资延后,两类产品合计收入大幅下降。上半年公司销售毛利率相比去年有所提高,为42.85%,去年全年为39.48%,主要原因为焊接设备的毛利率提高明显,同比增长了5.26%。费用方面,销售费用2708万元,同比增加73.26%,管理费用2467万元,同比增加20.60%,主要系订单数量增加使得对应业务费用增长及职工薪酬福利上涨所致。财务费用13万元,同比增加111.75%,主要系报告期募集资金存款减少所引起的利息收入减少及外币汇率下降所致。现金流方面,经营净现金流5815万元,同比增加232.33%,主要系本期销售回款增加现金的幅度大于采购支出现金的幅度所致。投资净现金流-4433万元,同比增加723.65%,主要系基础工程投入增加所致。 高温垂直固化炉替代进口获大客户认可,成业绩新的增长点。公司适用于新工艺及新技术的自动化制造设备陆续推向市场,满足了手机及其上游产业的提升需求。公司新产品高温垂直固化炉等,顶替了进口产品,取得主流手机生产制造商及其上游企业的批量采购订单,如蓝思科技、富士康及其附属单位等,在2017年上半年实现收入1,571.91万元,成为了公司新的业绩增长点。新工艺、新技术的应用,使得下游生物识别模组-指纹模组的工艺和技术也随之发生变化,2017年上半年因下游客户生物识别模组-指纹模组新产品方案未能定型,产线投资计划延后,导致公司生物识别模组贴合设备和高速点胶机产品收入下降。 FOG和COG等新产品整装待发,静待未来开花结果。在产品研发方面,公司按照年初既定工作计划,在光电平板液晶显示模组生产专用设备领域持续研发投入,陆续推出了屏控制IC绑定设备,如FOG和COG等设备,该类设备一经推出即取得了客户的试用协议,将成为未来业绩持续增长的保障,同时也标志着公司全面进入了光电平板显示模组生产专用设备领域。2017年上半年公司研发投入达1,284万元,相比去年同期增加约33.47%。 风险提示:新产品销售不及预期;3C设备行业竞争加剧。
劲拓股份 机械行业 2017-08-11 14.24 -- -- 15.84 11.24% -- 15.84 11.24% -- 详细
事件:公司公告2017 年半年报,2017 年1-6 月实现收入2.02 亿元,同比增45.04%;实现归母净利润0.31 亿元,同比增52.06%;同期公司经营活动现金流量净额0.58 亿元,同比大增232.33%。 主业电子焊接引领增长,新产品催生新看点。公司主业SMT 焊接装备是国内领头羊,报告期内实现收入1.63 亿元,同比增长138%,收入规模增长可观。毛利率提高5.83 个百分点,达到42.85%,盈利水平提高明显。公司在高端化道路上积极投入研发,高速点胶设备、垂直固化炉将为公司盈利带来新的增量。目前新产品已获得主流手机厂商订单,未来成长空间值得期待。 人工智能春风再起,机器视觉业务长期向好。国务院7 月20 日印发《新一代人工智能发展规划》,首次将人工智能产业发展提升到国家层面,并且明确制定了“十五年三步走”的战略目标。报告期内,公司AOI 产品收入同比增长46%,毛利率由原来的51.33%下降至41.73%。 受到下游产线投资延后的影响,生物识别模组贴合设备、高速点胶机业绩下滑较大;随着下游设备周期回暖,公司该类产品将凭借自身的客户优势,重新回归正轨。 平板显示领域新星,切入模组生产专用设备领域。苹果全新一代iPhone对新工艺、新技术的需求强烈,引领手机制造商及上游产业更新设备。 公司适用于新工艺及新技术的自动化制造设备陆续推向市场,新产品高温垂直固化锅炉已实现了批量销售和进口替代;自主研发推出了屏控制IC 邦定设备FOG 和COG 等,取得了下游客户试用协议,全面向平板显示专用设备领域进军。OLED 模组封装设备已进入研发末期,将受益于平板显示行业快速增长,打开新的成长空间。 投资建议与评级:我们预计公司2017-2019 年净利润为0.78 亿、0.98亿、1.25 亿,EPS 为0.32 元、0.41 元、0.52 元,PE 为44 倍、35 倍、28 倍。 风险提示:电子焊接和视觉检测业务发展不及预期。
劲拓股份 机械行业 2017-08-10 14.40 16.50 8.62% 15.84 10.00% -- 15.84 10.00% -- 详细
焊接设备大幅增长拉动上半年业绩:公司2017年上半年实现营收2.02亿元,同比增长45.04%;归母净利润3068万元,同比增长52.06%。收入增长主要由于电子焊接设备类产品和智能视觉检测类产品的销售增长,其中电子焊接设备类产品收入1.63亿元,同比增长138%,毛利率由去年同期的37.59%上升至42.85%;智能机器视觉检测产品收入同比增长46%:公司新产品高温垂直固化炉等,进口替代取得蓝思科技、富士康及其附属单位等主流手机生产制造商及其上游企业的批量采购订单,上半年实现收入1571万元,成为了公司新的业绩增长点;生物识别模组贴合设备和高速点胶机因下游行业产线投资延后,两类产品合计收入与上年同期相比下降96%。 消费电子市场景气推动焊接设备业务快速发展:公司焊接设备产品包括波峰焊和回流焊。2016年国内焊接设备市场约为20亿元,公司市占率约为10%,未来有望进一步提升。由于以手机为主要产品的消费电子市场景气度较高,客户对焊接设备的需求较大,焊接设备业务具备较大成长空间。根据工信部7月31日的统计,2017年上半年规模以上电子信息制造业增加值同增13.9%,提高4.7个百分点,市场延续2016年下半年以来的景气局面。国内手机产量在2017年上半年达到9.36亿部,同增6.4%。随着屏幕、机身材质、处理器的更新换代和5G技术的即将应用,消费电子市场景气度向好,新手机的生产将使电子整机装联设备的需求进一步扩大。 AOI设备渗透率有待提高:公司机器视觉检测设备包含最具性价比的检测设备AOI和业内分辨率最高的锡膏检测设备3D-SPI。目前国内AOI设备渗透率不超过30%,SMT产线超过5万条,参照发达国家SMT生产线基本使用AOI设备且每条SMT生产线配备约3台AOI设备,则至少有15万台的需求空间,以每台20万元价格计算,对应300亿元市场空间。 PCB行业景气提升:中国大陆2016年PCB产值约为全球总产值的50%,由于全球产能正往国内转移,未来份额或将进一步扩大。据国际电子工业连接协会统计,6月份北美PCB订单量同增18.6%,订单出货比达1.08,连续5个月超过荣枯点。 近期国内PCB价格持续上涨,表明PCB需求旺盛,也验证了终端市场景气度正逐渐较高。PCB为AOI的主要应用行业,细分市场规模占比约为65%,PCB行业的高景气度将传导到AOI行业,PCB产能增加将拉动AOI的需求。 投资建议:我们预测公司2017-2019年营业收入分别为4.32亿元、5.74亿元、7.40亿元;每股收益分别为0.34元、0.43元、0.54元。6个月目标价16.50元,维持“增持一A”评级,相当于2018年38倍的市盈率。 风险提示:消费电子产品更新换代不及预期;PCB检测设备行业竞争激烈等。
劲拓股份 机械行业 2017-08-10 14.40 -- -- 15.84 10.00% -- 15.84 10.00% -- 详细
公司发布2017年半年度报告:公司2017年上半年实现营业收入2.02亿元,同比增长45.04%;实现归属于上市公司股东净利润3068.41万元,同比增长52.06%,对应EPS0.13元。 电子焊接设备引领主业增速,同比增加138%。公司2017年上半年电子焊接设备、智能机器视觉类和其他业务分别实现营业收入1.63亿元、0.26亿元、0.13亿元,分别同比增加138.08%、-32.19%、35.34%。生物识别模组贴合设备和高速点胶机因下游行业产线投资延后,收入不及预期,下降了96%。分季度来看,公司Q1、Q2分别实现营收0.75亿元、1.27亿元,同比增加75.98%、31.45%,保持良好增长态势。 公司综合毛利率42.85%,增加1.50pct.。公司综合毛利率42.85%,其中电子焊接设备、机器视觉产品、其他业务毛利率分别为42.85%、41.73%、45.03%,同比增加5.26pct.、-12.28pct.、9.73pct.。公司规模效应显现,销售大幅增长而固定成本基本不变,使得综合毛利率上升。 新产品层出不穷,全面进入光电平板显示模组生产专用设备领域。公司在2016年末推出的高温垂直固化炉实现了批量销售和进口替代,上半年实现收入1571.91万元。此外,公司通过自主研发推出了屏控制IC绑定设备FOG和COG等,标志着公司全面进入光电平板液晶模组生产专用设备领域,为公司未来的可持续增长奠定了基础。OLED模组封装设备、全程氮气波峰焊等新产品也已经处于开发调试阶段。 盈利预测及评级:公司深耕电子整机装联设备行业多年,并以机器视觉为主线不断拓宽产品线,先后推出高温垂直炉、屏控制绑定设备COG和FOG等新产品,有望成为公司未来新的业绩增长点。预计2017~2019年EPS分别为0.31、0.42、0.57元,维持“增持”评级。 风险提示:市场竞争加剧的风险;新产品研发和市场推广低于预期。
劲拓股份 机械行业 2017-08-10 14.40 -- -- 15.84 10.00% -- 15.84 10.00% -- --
劲拓股份 机械行业 2017-07-19 13.65 20.00 31.67% 14.98 9.74%
15.84 16.04% -- 详细
事件:近日公司发布2017上半年业绩预告,公司预计2017H1实现归母净利润2825-3430万元,同比增长40%-70% 国内电子装联设备龙头,17H1业绩延续高速增长。公司是国内电子装联设备领军企业,主要产品包括电子焊接设备和智能机器视觉设备等。2016年公司实现营收3.28亿元(27.60%),实现归母净利润0.52亿元(62.64%),销售毛利率达39.48%。受益于下游消费电子消费升级,公司电子整机装联设备销售取得显著增长,超出公司预期,拉动公司17H1归母净利实现大幅增长。此外,公司2016年推出了自主研发的基于智能机器视觉技术的新产品—生物识别模组贴合设备,实现规模化销售,同时又带动了高速点胶设备类产品销售额的快速增长。 焊接设备业绩稳健,持续发力AOI。公司传统主营产品为电子焊接设备,应用于3C类消费电子、汽车电子、通信设备以及航空航天制造业等领域。2016年公司焊接设备实现营收1.91亿元,在总营收中的占比达58%。随着3C类电子消费品向精密化方向发展,消费者对质量的要求也越来越高,机器检测取代人工目检已是必然。国际领先的电子制造企业在SMT生产线上基本实现AOI全覆盖,而国内SMT生产线中的AOI检测设备配备率仅在25%左右,以目前国内5万SMT条预测,一条SMT配备3-4台AOI,即有10-14万台的需求空间。据公司公告,公司重点研发的AOI检测设备660系列高端机型已进入量产阶段,未来有望成为公司利润新增长点。 智能制造大势所趋,机器视觉助力成长。公司以智能机器视觉为主线,结合公司优势资源,持续加大研发投入。与西安光机所强强联合,充分利用西安光机各方面的优势,提高公司技术研发实力、丰富人才储备资源。公司不但将智能机器视觉应用于替代人工目检,同时也将智能机器视觉的技术全面应用于公司的自动化设备,以提高产品性能。公司推出的基于智能机器视觉的生物识别模组贴合机,成功将应用领域拓展到触摸屏。根据前瞻研究院数据显示,2015年国内机器视觉市场规模达61.2亿元,预计到2020年,市场规模有望攀升至152亿元,CAGR达20%。公司未来将以装备制造结合智能化,重点发展以“中国制造2025”为代表的人工智能、智能机器视觉和航空柔性装备系统等,看好公司中长期发展。 投资建议:公司是国内电子装联设备龙头,焊接设备+机器视觉双轮驱动助力未来发展。我们预计公司17-19年净利润分别为0.68/1.10/1.54亿元,对应EPS0.29/0.46/0.64元,PE53/33/24倍,维持买入-A评级,6个月目标价20.00元。 风险提示:下游需求不及预期,产品研发进度缓慢。
劲拓股份 机械行业 2017-06-29 15.13 -- -- 17.11 13.09%
17.11 13.09% -- 详细
1.整机装联设备增长显著+新产品实现进口替代,盈利能力大幅提升。 报告期内公司预计实现归母净利润2825-3430 万元,同比增长40%-70%。主要原因为是受益于下游消费电子升级,电子整机装联设备销售大幅增长,同时公司推出的垂直固化炉等新产品实现了进口替代,形成批量销售增厚公司业绩。 2. 下游对视觉机器需求增加,公司多方位布局强化抗风险能力。 我国是3C 产品最大的制造基地,但是目前自动化设率仍然很低,人工成本上升、下游创新变化加快、工艺要求升级,推动机器替人加速进行。 公司以智能机器视觉为核心技术,结合专用装备制造为主线,不断拓宽公司的产品线及产品应用领域,推出AOI、3D-SPI 和生物识别模组贴合设备等新产品,并从SMT 领域延伸至指纹模组领域,未来或有望继续拓展至面板领域,日益完善的布局大大强化了公司的抗风险能力。 3. 传统业务向高端化转型,稳固公司地位。 目前中国已经成为世界最大的SMT 生产大国,但尖端电子制造技术方面仍然有所欠缺。在下游对高精度和高效率的生产设备需求不断提升的背景下,国产高端SMT 设备存在较大的需求缺口。 公司传统业务是SMT 焊接装备,在国内具有领先地位。公司不断投入研发推进向高端精密设备转型,新产品垂直固化炉等实现了进口替代,取得主流手机生产制造商的批量采购订单,未来有望持续保持在该领域的优势。 4.盈利预测。 预计公司17-19 年净利润0.74 亿、0.99 亿、1.29 亿元,对应EPS为0.31 元、0.41 元、0.54 元,对应PE 为49X、37X、28X。维持推荐评级。 5.风险提示: 市场竞争加剧及毛利率下降。
劲拓股份 机械行业 2017-06-14 14.98 -- -- 17.11 14.22%
17.11 14.22% -- 详细
公司经营管理优秀,主业电子焊接设备业绩稳定。 公司2016年大力推进事业部改革,实行专业化运作,管理成效斐然。 公司焊接设备仍占据60%的营业收入,为公司最主要的业绩点。 新的募投项目总计投入资金2.3亿元,以提高现有产能,完善产品结构,增加研发优势。未来增长看点在于智能机器视觉类产品。智能机器视觉类产品主要包括AOI、3D-SPI、生物识别模组贴合设备三类。 AOI设备。公司2009年通过技术收购和引进人才的方式自主研发、生产并销售AOI设备,作为公司波峰焊回流焊等焊接产品的良好补充。 SPI设备。SPI设备是应用机器视觉来对电路板上的锡膏进行检测,公司于2013年通过收购获得了SPI产品的生产技术。3D-SPI是PCBA线上不可或缺的高端设备。 生物识别模组贴合设备。2016年公司通过自主研发推出生物识别模组贴合设备,该设备推出后实现了进口替代,并实现了批量销售。该类设备未来会成为公司主要的利润增长点,将作为一个主营业务独立出来。 积极研发,新产品不断涌现。不断储备新技术,开发符合市场和客户需求的新产品,以更具市场竞争力的高端设备稳定公司地位,保证公司未来的可持续增长。现在主要有垂直固化炉和OLED封装设备。公司盈利预测及投资评级。公司从PCBA线上焊接设备不断发展,通过自主研发和外购技术推出了高端的智能机器视觉类设备产品,并积极研发保证公司未来的可持续增长。我们预计公司2017-2019年营业收入分别为5.7亿元、8.3亿元和9.9亿元,每股收益分别为1.14元、1.46元和1.73元,对应PE分别为27X、21X和18X,给予“推荐”评级。 风险提示:焊接设备销售大幅下滑,智能机器视觉类产品发展不及预期。
劲拓股份 机械行业 2017-05-23 15.45 -- -- 15.66 1.36%
17.11 10.74%
--
劲拓股份 机械行业 2017-04-18 17.78 -- -- 35.50 -0.56%
17.69 -0.51%
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事件:公司发布2016 年报,公司实现营业收入3.28 亿,较上年同期增长27.60%,归母净利润5211 万,同比增长62.64%。从收入构成看智能机器视觉类产品和高速点胶设备销售增幅较大,分别实现营业收入8849.56 万元和2902.31 万元,较上年同期分别增长177.66%和3991.20%。报告期内公司完成董事会、监事会换届工作,并大力推进事业部改革,组件SMT 事业部和光电事业部,实行专业化运作,调整产品结构,开拓新的市场领域,提高了公司的竞争力。 机器视觉是主线,拓展产品应用领域:公司以智能机器视觉为主要发展方向,组合专用设备制造为主线,持续加大研发投入,优化产品结构,拓宽产品应用领域。在报告期内,公司推出高附加值产品生物识别模组贴合机,成功拓展到触摸屏领域,有望成为公司新的利润增长点。传统电子焊接设备由于下游应用行业增速放缓,产品同质化严重, 市场竞争加剧,焊接设备类产品较去年同期下降5.4%。公司下半年加大对SMT 焊接设备与研发中心的建设,提高产能产能拓展市场的同时有望增加利润。 布局航天数字化柔性市场,打破国外垄断:报告期内,公司同西安研究所签订《战略合作框架协议》,强化人才交流与项目合作,实现优势互补,提升公司核心竞争力。此前,公司同南京航空航天大学合作研发智能重载全向移动平台,进军航空航天数字化柔性装配系统领域。其中自动导航样机已完成试验进入销售阶段,多平台联动正进行自动连接自主研发阶段,有望今年实现突破。公司进军航空航天数字化柔性装配系统市场,有望打破国外垄断,并有望拓展到船舶、铁道等相关领域,未来有较大发展空间。 投资建议与评级:预计公司2017-2019 年的净利润为0.70 亿元、0.93 亿元和1.18 亿元,EPS 为0.58 元、0.77 元和0.99 元,PE 为66 倍、49 倍和39 倍,给予“增持”评级。 风险提示:业务拓展不及预期,市场竞争风险加剧。
劲拓股份 机械行业 2017-04-11 19.34 23.07 51.88% 38.78 -0.13%
19.32 -0.10%
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自主研发新产品销路顺畅,业绩实现盈利收入双升:2016 年度公司实现营业收入3.28 亿元,同比增长27.60%;实现利润总额为6 千万元,同比增长62.86%;归属于上市公司股东的净利润为0.52 亿元,同比增长62.64%;实现基本每股收益为0.43 元,同比增长59.26%。公司营业收入增长主要是公司推出了自主研发的基于智能机器视觉技术的新产品—生物识别模组贴合设备,该设备在2016 年一经推出,即实现了规模化销售,同时又带动了高速点胶设备类产品销售额的快速增长。同时生物识别模组贴合设备的毛利率高于公司其他产品是公司2016 年净利润增速高于收入增速的主要原因。 紧跟智能制造潮流,机器视觉打造新亮点:公司以智能机器视觉为主线,结合公司优势资源,持续加大研发投入。与西安光机所强强联合充分利用西安光机各方面的优势,实现公司技术研发实力的提高、人才储备资源的丰富。公司不但将智能机器视觉应用于替代人类眼睛的检测领域,同时也将智能机器视觉的识别、定位和测量功能应用于公司的自动化设备,以提高这些产品的性能。公司推出高附加价值产品,基于智能机器视觉的生物识别模组贴合机,从而将公司产品应用领域成功拓展到触摸屏领域,为公司的可持续发展提供新的利润增长点。预计2020 年,全球机器视觉系统及部件市场规模将达到80 亿美元。公司未来以装备制造结合智能化,重点发展以“中国制造2025”为代表的人工智能、智能机器视觉和航空柔性装备系统等。 下游需求增加产能扩建,焊接检测设备强者恒强:公司的产品主要应用于3C 类消费电子、汽车电子、通信设备以及航空航天制造业等领域。随着3C 类电子消费品精密化发展,消费者对质量的要求也原来越高,仅仅依靠人工显然不能满足需求,机器取代人工已是必然。国际领先的电子制造企业在SMT 生产线上基本实现AOI 全覆盖,而国内SMT 生产线中的AOI检测设备配备率仅在25%左右。公司募集资金投入项目分别为SMT 焊接设备及AOI 检测设备扩产项目及研发中心建设项目。公司募集资金产品扩建项目投产后,将在提高现有产能的同时进一步完善现有产品结构;而研发中心建设项目的建成将进一步增加公司技术研发优势,确保公司在产品研发及技术创新方面处于行业领先地位,募投项目的全面建成在提升公司竞争力的同时进一步巩固市场领先优势。 投资建议:预计公司2016-2018 年的净利润分别为5211 万元、6538 万元和1.02 亿元,EPS分别为0.43 元、0.54 元和0.85 元,分别对应PE 为85、68 和44 倍;公司作为电子整机装联设备龙头企业,在持续做大做强传统产品的同时,也在不断拓展智能机器视觉检测技术的应用领域。首次给予买入-A 的投资评级,6 个月目标价为46.30 元。 风险提示:新产品市场需求不足,募投项目不及预期。
劲拓股份 机械行业 2017-04-11 19.34 -- -- 38.78 -0.13%
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1.生物识别模组贴合设备规模化销售,推动公司业绩增长 公司2016年营业收入同比增长27.60%,业绩增长主要来源于公司新产品生物识别模组贴合设备的推出及规模化销售,同时又带动了公司高速点胶设备销售额的快速增长。 公司归母净利润同比增加62.64%,主要原因是:(1)公司通过加强内部管理、提高运营效率,使得销售费用率和管理费用率降低;(2)营业外收入中的软件退税及政府补贴收入比2015年有所增加。 公司发布2017年第一季度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润同比增长超过500%。主要是受下游消费电子领域消费升级等因素的影响,公司电子整机装联设备产品销售比去年同期取得显著增长,同时本报告期相比去年同期软件退税有所增长,进一步提升了公司整体利润水平。 2.下游产品对智能视觉机器需求增高,公司有望持续受益 我国3C设备行业的市场空间巨大,但是自动化设备渗透率很低。在人口红利逐渐消失的情况下,自动化、智能化成为3C行业增长的关键驱动力。3C行业的消费升级、新技术及新工艺的应用变化较快,为上游3C相关智能专用装备企业提供了源源不断的市场机会。 公司以智能机器视觉为核心技术,结合专用装备制造为主线,不断拓宽公司的产品线及产品应用领域。新产品智能生物识别模组贴合设备将公司产品应用领域成功拓展到光电平板显示模组等精密生产专用设备领域。强大的扩展性将使公司持续受益于下游行业的新需求。 3.持续加大研发投入,助力公司高效开发新产品 公司持续加大研发投入,大力引进研发人才,将继续保持与各大科研机构及高校院所的合作,吸收新的先进的技术理念,增强自主创新能力,提高产品质量,缩短研发周期。在应对新的市场变化与需求时能够先发制人,率先受益。 4.投资建议:预计公司17-19年净利润0.74亿、0.99亿、1.29亿元,对应EPS为0.62元、0.83元、1.08元,对应PE为61X、46X、35X。维持推荐评级。 5.风险提示:市场竞争加剧及毛利率下降。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名