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成尚汶

兴业证券

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工作经历: 证书编号:S0190515070001,曾就职于国信证券股份有限公司和方正证券股份有限公...>>

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恒立液压 机械行业 2017-07-21 18.95 -- -- 19.48 2.80% -- 19.48 2.80% -- 详细
公司发布2017年半年度业绩快报。2017年上半年公司实现营业收入13.59亿元,同比增长130.24%,实现归属于上市公司股东的净利润1.62亿元,同比增长471.11%。 需求强劲,主营液压产品销量全面增长。公司挖掘机油缸、盾构机油缸市场份额分别超过50%、70%,行业地位稳固。受国内外下游行业市场需求强劲增长拉动,以及公司液压产品核心竞争力的提升,公司油缸、泵、阀、液压系统销量显著增长。特别是挖掘机油缸和盾构机油缸持续增长,小挖用泵阀实现量产,面向新兴行业的液压系统保持良好的增长势头。 规模效应显现,盈利能力大幅提升。公司2017年上半年净资产收益率达到4.5%,较去年同期增长3.68个百分点;产品综合毛利率较去年同期增长8.15个百分点,销售费用率和管理费用率同比减少8.83个百分点。 通过产品应用领域拓展及新产品研发实现长期成长。液压件下游应用领域广阔,公司从挖掘机拓展至盾构机、海工海事、高空作业车等特种油缸领域,实现油缸板块的长期增长。公司新研发的泵阀产品进入爆发期,预计2017年收入同比增长3倍至2亿元以上;泵阀产品的价值量更高、壁垒也更高,公司顺利进入主机厂供应商体系并实现规模化量产,标志着公司已经打开了现有油缸业务的近3倍体量的新市场;预计未来两年公司泵阀业务将继续保持100%以上的增长。 盈利预测与投资建议:我们预计,公司2017年~2019年净利润分别为3.03亿、4.31亿、5.91亿元。公司作为国产液压元件龙头企业,将充分受益于下游需求增长及泵阀新产品推广,维持“买入”评级。 风险提示:基础设施建设增速放缓;新产品推广受阻。
厚普股份 机械行业 2017-07-18 15.57 -- -- 14.61 -6.17% -- 14.61 -6.17% -- 详细
事件:2017年7月13日,公司发布2017半年度业绩预告,预计2017年1-6月实现归母净利润5926.44-7111.73万元,同比增长0-20%。 清洁能源全产业链整体解决服务商,产业布局初见成效。公司通过收购四川宏达、重庆欣雨等公司,从传统天然气加气站业务拓展至天然气产业上下游,打造清洁能源全产业链整体解决方案服务商。根据公司披露公告,从去年10月至今宏达公司为公司新贡献了累计7.18亿元的订单,包括天然气管道、光伏、新能源等EPC总包项目,占公司2016年营业收入的55.23%,公司产业布局初见成效,未来清洁能源订单有望继续放量。 十三部门联合发布政策,天然气将成主体能源之一。2017年7月4日,发改委、财政部等十三个部门联合出台《关于推进天然气利用的意见》,根据《意见》,到2020年,天然气在一次能源消费结构中的占比力争达到10%左右,2030年力争达到15%左右,我们判断2017~2020年之间天然气消费量复合增长率超过15%。同时在北方地区,环保力度的加大也加快了“煤改气”的步伐,目前京津冀地区的多个城市都推出了与“煤改气”相关的政策。 天然气重卡产量持续高增速,《意见》促进天然气车船发展。2017年以来天然气重卡产量持续超预期,1~5月累计产量为29427辆,同比增长595%,5月产量7660辆,同比增长673.74%,渗透率达7.97%并有望进一步提升。《意见》同时指出,在公交出租、长途重卡等领域加快推进天然气汽车,鼓励加气站建设,并在2017年12月31日前对新建或改建的LNG动力船按规定享受有关专项补贴政策,天然气车船有望迎来黄金发展期。 盈利预测及评级:公司基于传统的CNG和LNG的加气站成套设备,通过内生外延等方式,实现清洁能源的全产业链布局,并进军燃料电池等新能源市场,未来发展可期。预计公司2017-2019年EPS分别为0.54/0.70/0.88元,对应PE29x/22x/18x,维持“增持”评级。 风险提示:下游市场需求不及预期;能源工程收入确认进度不及预期。
艾迪精密 机械行业 2017-07-18 34.18 -- -- 34.00 -0.53% -- 34.00 -0.53% -- 详细
公司发布2017年半年度业绩预告。预计2017年上半年公司实现归属于上市公司股东的净利润6450万~6850万元,同比增长70%~80%左右。 液压破碎锤及液压件稳步增长。随着公司募投项目的逐步实施,公司产能及交付能力提高;产品品质提升及技术升级大幅提高了产品的竞争力及市场占有率;通过与知名主机厂的合作,产品的品牌度提升。 公司是国内液压破碎锤行业领导者,受益于工程机械复苏及施工量增长。公司破碎锤的主要大型客户及经销商包括三一、徐工、利星行、斗山、金土地等,是国内第一线的破碎锤品牌,尤其在重型破碎锤领域优势明显。今年1~5月份我国挖掘机销量同比增长约100%,行业复苏及施工量的增长带动破碎锤产品的需求;此外,目前我国挖掘机配锤率约18.31%,距离发达国家的35%仍有近一倍的增长空间。 液压件主攻挖掘机后市场,庞大的挖掘机存量利于公司率先突破。公司液压件主要包括工程机械用主泵、马达、主控阀等,主要应用于挖掘机领域。我国挖掘机保有量约130万台,主泵作为挖掘机的核心零部件,其更换频率较高,庞大的挖掘机保有量为公司液压件提供了广阔的市场。通过产能的扩张,预计2017年公司液压件收入增速50%以上。 盈利预测及评级:我们预计,公司2017年~2019年净利润分别为1.33亿元、1.76亿元、2.19亿元,分别同比增长67.4%、32.2%、24.5%。考虑到公司在破碎锤领域的龙头地位,以及未来在液压件领域的增长潜力,维持“增持”评级。 风险提示:破碎锤产品竞争加剧;市场需求低于预期。
南风股份 机械行业 2017-07-17 11.60 -- -- 11.55 -0.43% -- 11.55 -0.43% -- 详细
事件:2017年7月13日,公司公告2017年半年度业绩预告,预计实现归母净利润9437万元-10192万元,同比增加275%-305%。 短期业绩压力较大,AP1000并网发电利好公司。2016年母公司实现营收2.56亿元,同比增加18.22%,净利润亏损0.52亿元,减亏0.33亿元。由于自2016年以来核电一直未核准,母公司短期业绩压力较大。但7月12日海洋核电1号机组各项试验全部结束,正式进入装料准备阶段,预计四季度并网发电,有望带来核电集中核准批复,我们看好公司在核电HVAC领域的接单能力。 中兴装备订单有所减少,仍需密切关注合同执行情况。中兴装备2015-2018年扣非归母净利润业绩承诺为:1.41/1.62/1.90/2.38亿元,2016年度小幅超过业绩承诺。今年上半年,受宏观经济、钢材市场以及上游客户采购需求放缓等因素影响,中兴装备能源工程特种管件业务订单减少,合同执行放缓,产品毛利下降,但下游一般下半年较上半年需求旺盛,仍需密切关注新签订单及执行情况。 拆迁补偿款达税前1.5亿元,大幅增厚公司业绩。为对粤桂黔高铁经济合作试验区核心区土地进行合理综合利用,公司位于广东省佛山市南海区狮山镇塘头村委会“三猫岗”、“丘洞岗”的旧厂房土地、建筑物及其附着物被列入政府拆迁范围。2016年7月,公司与拆迁办公室罗村工作站签订了土地征收及拆迁补偿协议书,预计可获得税前利润约1.5亿元,扣除资产处置净损失、相关税费等费用后,确认的税后利润较预期减少约2000万,政府补贴将大幅增厚公司业绩。 盈利预测及评级:公司是核电HAVC行业龙头,受益于军民融合、核电核准批复,未来有望获得大量核电订单,考虑拆迁补偿款在2017年确认,预计公司17-19年EPS分别为0.45/0.36/0.52元,维持“增持”评级。 风险提示:3D产业化失败的风险、核电发展低于预期。
斯莱克 机械行业 2017-07-17 42.72 -- -- 42.42 -0.70% -- 42.42 -0.70% -- 详细
事件:2017年7月13日,公司发布2017半年度业绩预告,预计2017年1-6月实现归母净利润4284.66-4927.36万元,同比增加0-15%。 不断加大易拉罐身成套生产设备销售力度,制罐与制盖设备下游客户协同效应良好。公司传统业务为易拉盖高速生产设备,通过研发成功进入易拉罐生产设备,未来将不断推进两片易拉罐制罐成套业务,打造制罐设备和制盖设备并重的格局。易拉盖与易拉罐设备下游客户重叠,主要为下游包装行业的大客户,包括波尔、广东柏华、中粮包装等,且广销东南亚等新兴国家和地区,2016年公司营收的出口占比近57%,并逐年升高。 核心业务制盖线设备技术亮点不断,切入检测与数码印罐领域。公司通过非公开发行募集资金,研发高速数码印罐设备及高速精密自动冲床,在2016年开发出新的数码印罐机,可以进行单个个性化打印;冲床项目进展顺利,有望在下半年实现验收,大大降低制罐与制盖生产线的成本。此外,公司积极拓展在制盖和制罐设备中的智能检测系统的应用范围,新增智能检测业务。根据技术的同源性,公司将积极研究进入燃气系统的安全监测和防护系统,运用图像检测的视觉系统及时发现危险源,并通过物联网反馈、切断危险源,提高燃气系统安全性。 盈利预测及评级:我们看好公司易拉罐身制造设备不断打开市场,并努力发展机器视觉及物联网技术,有望带来未来业绩的向上弹性。我们预计公司2017-2019年EPS分别为1.15/1.64/2.24元,对应PE37x/26x/19x,维持“增持”评级。 风险提示:下游需求不及预期;制罐设备收入确认进度不及预期。
先导智能 机械行业 2017-07-14 60.88 -- -- 68.91 13.19% -- 68.91 13.19% -- 详细
事件:公司发布2017半年度业绩预告,预计2017年1-6月实现归属上市公司股东净利润1.62-1.90亿元,同比增长70-100%。 收购泰坦新动力过会,协同效应初显。公司收购泰坦新动力100%股权,交易对价13.5亿元,已于6月15日获得发审委无条件通过。公司原有的锂电池设备主打产线中端,和标的公司的后端测试设备在上游设备采购、下游客户上基本一致,将产品占锂电整线价值量提升至50%并有望进一步提升,标的公司2017-2019年的业绩承诺为净利润1.05、1.25、1.45亿元。4月公司与珠海格力电器股份有限公司全资子公司珠海格力智能装备有限公司签订《采购合同》,含税总金额为11.08亿元,协同效应初显。 新能源汽车需求强劲,不惧补贴下滑。受2017年补贴政策调整预期影响,2017年前几个月新能源汽车销量不及预期,但自5月份以来,国内新能源汽车产销量相比2016年同期进入正增长,6月份实现产量6.5万辆,销量5.9万辆,同比增长43%和33%,高工锂电预计下半年新能源汽车将保持每月环比增长10%,全年总销量75-80万辆,同比增长47.93%-57.79%。此外,叠加全球汽车电动化,锂电景气周期大大延长。 客户结构良好,电动汽车全球化有望带来新订单落地。公司下游客户主要包括CATL、珠海银隆、猛狮科技等,与客户存在良好的合作关系,并有望引入比亚迪、松下等大客户。上汽与CATL合资设立子公司,主要从事锂电池生产开发,规划规模将达到30GWh,未来将供应上汽的新能源汽车产品,可见行业内上下游联手已成趋势。而公司客户结构良好,未来将受益于新能源汽车行业发展和市场集中度的提升及电动汽车全球化。 盈利预测及评级:公司在手订单充足,有望受益锂电自动化行业高景气度,产品市占率持续提升。我们认为随着公司锂电订单落地及外延布局带来公司向上业绩弹性,预计公司17-19年EPS分别为1.23/1.85/2.35元,对应当前股价PE为51x/34x/27x,维持“增持”评级。 风险提示:锂电企业扩产进度不及预期,订单交付不及预期。
爱司凯 造纸印刷行业 2017-07-14 41.95 -- -- 42.14 0.45% -- 42.14 0.45% -- 详细
事件:7月12日,公司发布2017半年度业绩预告,预计2017年1-6月实现归属上市公司股东净利润1823.13-2060.93万元,同比增长15-30%。 传统业务经营情况稳定,实现业绩稳定增长。公司主要从事工业化打印品的研发、生产和销售,致力于工业化打印技术应用领域的解决方案及成套设备产品的提供。公司传统产品包括胶印CTP和柔印CTP,是国内产品线最齐全的CTP厂商,国内市场份额约20%,公司传统业务经营情况稳定,实现业绩稳定增长。 业务结构持续优化,新品柔版机占比持续提升。柔印CTP是公司第二个激光打印技术工业化应用产品,并于2013年末推向市场,2014年实现正式销售,公司目前已成为国内最早的柔印CTP品牌生产商之一。柔印CTP的推出,有利于实现公司激光打印技术在印刷工业应用领域的深度覆盖,进一步从书刊、报纸、画册等印刷领域逐步拓展到纸包装、塑料包装、金属包装等包装印刷和标签印刷领域。柔版机营收占比接近20%,我们判断,随着新产品柔印CTP、工业喷墨打印头市场推广的推进,有望引领公司进入快速发展新阶段。 工业喷墨打印头有望在下半年实现小批量生产,进口替代前景可观。公司工业喷墨打印头产品已经进入规模生产的准备和筹划阶段,并初步完成了基于工业喷墨打印头的3D打印设备以及T恤衫喷墨打印机的研发,有望在今年下半年实现小批量生产。我国打印头市场需求近百亿级,目前国内工业喷墨打印头为国外公司所垄断,未来进口替代前景可观。 盈利预测与估值:公司将于下半年实现工业喷墨打印头小批量生产,打破国外垄断实现进口替代,2018年开始有望迎来业绩爆发增长阶段,预测公司2017-2019年EPS分别为0.67/1.37/2.28元,对应PE63x/31x/18x,维持“增持”评级。 风险提示:新产品市场推广进度低于预期。
天瑞仪器 机械行业 2017-07-13 8.12 -- -- 8.15 0.37% -- 8.15 0.37% -- 详细
事件:公司发布2017年中报业绩预告,1-6月实现归属上市公司股东净利润4013.01万元-4560.24万元,同比增长10%-25%,其中非经营性损益950万元左右,约同比减少43%。 公司是XRF设备龙头,技术积累深厚。公司是XRF设备龙头,且拥有国内品类最齐全的化学检测设备,产品应用领域涵盖环保、食品安全、工业测试等等。 粮食安全领域有望进入收获期,带来显著业绩弹性。国家粮食局发布实施“优质粮食工程”有关事项的通知,拟在2017-2019年投资250亿元进行从行动示范县、示范企业到粮食安全检验体系,再到粮食产后服务体系的全面建设,每年新增设备需求25亿元左右,有望为公司传统主业带来新一轮机会。 外延并购加强环保、食品安全和医疗领域布局,利润并表贡献业绩增长。公司先后现金收购四家子公司,17、18年其备考业绩分别达到6384万元与8405万元。通过外延并购,公司从检测仪器往下游环保工程和医疗第三方检测,进入到VOCs在线监测、POCT体外诊断等高速成长行业,同时带动自身检测设备销售,2017年公司将进入高速增长通道。 估值与评级:看好检验检测行业中长期成长趋势,“优质粮食工程”有望为公司传统主业带来新的机遇。预计公司2017-2019年EPS分别为0.26/0.33/0.43,对应PE分别为31x/25x/19x给予“增持”评级。 风险提示:环保及食品安全方面政策推进低于预期。
赢合科技 电力设备行业 2017-07-13 75.88 -- -- 86.88 14.50% -- 86.88 14.50% -- 详细
事件:公司发布2017年中报业绩预告,1-6月实现归属上市公司股东净利润1.15-1.32亿元,同比增长99.41%-128.88%,拟向全体股东每10股转增15股。 国内唯一锂电整线供应商,市场份额有望持续提升。公司产品系列涉及锂电设备的全系列生产工序,能为客户提供一站式锂电池智能生产线解决方案,并在上市后通过收购雅康精密,优化公司产品结构,提升公司的整线交付能力。锂电设备整线销售或将成为市场趋势,不同工序间的对接与调试较为繁琐,部分客户也从单机采购转向分段或整线采购,未来公司市场份额和客户粘性有望不断提升。 在手订单充足,客户结构有望持续优化。公司核心利益与下游大客户绑定,2016年前五位客户提供了超70%的销售额,主要客户包括沃特玛、国轩高科等,2016年4月公司曾与沃特玛签署2.35亿元的订单;并分别于2015年7月、2016年2月、3月与国轩高科签署1.08亿、9000万和1.52亿元的订单;2017年6月公司与北京国能电池子公司签订2.85亿元订单,未来将继续畅享新能源汽车行业增长红利。公司大力优化客户结构,有望打入CATL、珠海银隆等客户群。 新能源汽车全球化,延长锂电设备行业景气周期。在江淮与大众的新能源汽车合资项目在合肥动工后,7月5日北汽与戴勒姆拟共同投资50亿元建设纯电动车生产基地及动力电池工厂,并计划于2020年开始生产梅赛德斯-奔驰牌的纯电动汽车。特斯拉Model3也已经进入量产阶段。特斯拉的举动将引领传统车企进入纯电动汽车领域,新能源汽车行业迈入全球化,将大大延长锂电设备行业景气周期。 募集资金扩充产能,现已回复证监会一次反馈意见。公司拟非公开发行不超过2460万股,募集资金不超过16亿元,用于“锂电池自动化设备生产线建设项目”、“智能工厂及运营管理系统展示项目”和补充流动资金。近年来公司产销均保持较高增速,产能已经接近饱和,通过募集资金扩充产能,新项目预计可实现年收入13.81亿元,年净利润2.71亿元,进一步提升公司市场占有率和行业地位。 盈利预测及评级:公司聚焦于提供锂电智能化生产线整体解决方案,也是世界唯一一家兼备锂电和镍氢动力设备整线制造商,有望受益于下游动力电池行业对自动化设备的旺盛需求。预计公司17-19年EPS分别为2.06/3.30/4.39元,当前股价对应PE分别为38x/23x/18x,维持“增持”评级。 风险提示:新能源汽车发展不及预期,下游锂电企业扩产不及预期。
泰禾光电 机械行业 2017-07-12 34.85 -- -- 34.73 -0.34% -- 34.73 -0.34% -- 详细
公司主营包括智能检测分选装备与工业机器人等。公司成立于2004年12月,主业包括研发、生产和销售智能检测分选装备与工业机器人及自动化成套装备,主要产品包括智能检测分选装备、码垛机器人、行业性机器人、AGV和立体仓储系统等。公司在智能检测分选装备领域处于国内第一梯队,并根据技术的同源性进入工业机器人领域,已成为工业机器人行业的新兴企业之一。 公司智能检测分选装备拓展国际市场,海外收入占比达40%。智能检测分选装备行业的国外品牌集中在少数高端市场,国内品牌市场占有率达80%以上,泰禾光电位居前列,公司未来将继续巩固智能检测分选装备领域的优势,并拓展智能检测分选装备的新兴应用领域。此外,公司产品出口至印度、巴基斯坦、斯里兰卡等国家和地区。2016年海外业务收入达到1.46亿元,占比达到近40%,我们判断,海外业务未来也将成为公司业绩增长的重大贡献点。 机器人业务主打生产物流+仓储物流。公司机器人方向主打生产型企业的生产物流+仓储物流系统,通过搬运机器人、AGV和智能化立体仓储系统打造生产型企业的厂内整体物流系统,后期可把厂内物流系统扩展至出、入货物流,打造更为完善的工厂内部物流系统。目前已经为江淮汽车物流提供一个样库,未来有望发挥示范效应,带来更多订单。 盈利预测:公司目前在智能检测分选装备行业保持在第一梯队,未来有望保持稳健增长;同时,公司基于技术同源性切入机器人行业,主打生产及仓储物流,与部分客户具有较好协同效应,而新的下游领域的市场开拓有望带来业绩新增长点。预计公司17-19年EPS分别为1.03/1.25/1.54元,对应当前股价PE为36x/29x/24x,给予“增持”评级。 风险提示:智能检测分选装备应用领域扩展不及预期;新业务扩展不及预期。
诺力股份 交运设备行业 2017-06-29 27.00 -- -- 27.80 2.96% -- 27.80 2.96% -- 详细
诺力股份发布公告:近日,公司发布限制性股票激励计划草案,向激励对象授予的限制性股票总量为560万股,约占公司总股本的3.01%,授予价格为12.97元。 实施股权激励计划,绑定核心员工利益。公司发布限制性股票激励计划草案,向公司部分董事、中高级管理人员及核心技术骨干等激励对象授予的限制性股票总量为560万股,约占公司总股本的3.01%,授予价格为12.97元,激励对象总人数为160人,包括部分公司和无锡中鼎高管。限制性股票解除限售的公司业绩条件为2017-2019年各年营收较2016年相比增长比例不低于50%、80%、100%,通过此次股权激励计划,将核心员工利益与公司绑定,有助于充分调动员工积极性。 并购无锡中鼎,改善公司产品结构。公司2016年以发行股份并支付现金的方式收购无锡中鼎物流设备有限公司90%股权,交易对价为5.4亿元。无锡中鼎是国内知名物流系统集成商,与公司属于工业物流行业下的不同细分子行业,通过此次收购将改善公司产品结构,形成“高效节能仓储车辆”+“智能仓储物流设备”双核的产品线,并有望在将来实现协同发展。 行业上升势头持续,前5月同比增长34%。根据行业协会数据,5月机动工业车辆合计销量为40614台,相比去年5月份的31977台,增长27.01%。今年前5月,机动工业车辆累计销售202563台,同比增长33.57%。分产品看,5月份内燃平衡重式叉车销量为25420台,占总销量62.59%;电动步行式仓储叉车销量为9762台,占比24.04%。前5月,内燃平衡重式叉车累计销售127240台,占总销量62.82%;电动步行式仓储叉车销量为52060台,占比25.70%。 盈利预测及评级:随着无锡中鼎收购落地,产业布局逐步推进,新产品有望陆续放量,预计公司2017-2019年EPS分别为1.27/1.63/2.00元,对应PE22x/17x/14x,维持“增持”评级。 风险提示:下游市场需求不及预期;项目整合不及预期。
泰豪科技 电力设备行业 2017-06-27 12.93 -- -- 13.29 2.78% -- 13.29 2.78% -- 详细
投资要点 向“大军工”精电力?转型升级。泰豪科技发展早期便是军、民双主业,截至2016年,其?智能电力?与?军工?业务对毛利贡献分别为84%、16%,仍然是?小军工,大电力?格局。2013年底上任的总裁杨剑明确提出?做大军工,做精电力?的战略升级构想。2014年以来,首先剥离非核心业务聚集资源,2015年发力智能电力板块,通过并购拓展了电力软件与服务、民用电源业务产业链,并布局售电业务。2016年,设立泰豪军工集团整合公司内部军品销售、研发资源,2017年启动现金收购上海红生,正式开启做大军工业务新征程。 军工板块:无源雷达助内生增长,并购上海红生向?大军工?进发。目前,泰豪军工主要产品为:通信指挥车、军用电站,军品业务规模在A股领先,但竞争较激烈,2016受军改影响业绩出现较大下滑,净利润仅为1850万;2017、18年有望迅速恢复到正常水平5000万左右。公司自主研发的反隐身无源探测雷达已通过出厂鉴定,长期看有望在单年贡献1.5-3亿元净利润,值得期待。此外,公司拟现金收购从事海军信息化装备研制的上海红生,布局海军市场,其承诺2017-2019净利润为4000万、4800万、6000万。 智能电力板块方面,在电网信息化投入持续增加的背景下,泰豪软件的电力PMS2.0软件产品、博辕信息的电网IT运维与服务业务均有望保持较快增长。 不考虑收购上海红生,我们预测,公司2017-19净利润分别为1.7、2.3、2.9亿。根据电力、军工毛利占比划分利润份额,电力、军工分别给予30倍、50倍估值,基于2018年业绩预期(考虑上海红生)公司价值约102亿,目前市值仅为86亿。我们认为后续公司将持续开展军工业务并购,军工资产在二级市场相对一级仍有明显溢价,因此,我们给予公司增持评级。 风险提示:军工业务持续受军改影响未能恢复;市场风险偏好持续降低; 公司军工业务拓展不顺利。
赢合科技 电力设备行业 2017-06-27 68.10 -- -- 86.88 27.58% -- 86.88 27.58% -- 详细
事件:近日,公司发布公告,公司近期与北京国能电池子公司签订2.85亿元订单。同时与国能电池签订战略合作框架性协议,将优先成为国能电池合计约4.5GWh新项目的战略供应商,第一期设备采购额预计将达到10亿元。 新签2.85亿元订单,提供锂电整线服务。其中2.41亿元为河南国能提供扩产生产线设备;0.44亿元为产能补齐增加6PPM生产线设备。目前锂电设备整线打包将成为市场需求趋势,部分客户也从单机采购转向分段或整线采购。而公司是锂电设备产品线最丰富的整体解决方案供应商,收购雅康进一步强化了整线制造能力,我们仍积极看好公司未来市场份额和客户粘性有望不断提升。 加大与客车电芯供应商龙头合作力度,累计订单达到4.28亿元。国能电池的产品主要用于深圳五州龙公交车、金龙客车、郑州宇通、常隆客车、郑州日产等,在2017年前五批新能源车推荐目录的纯客车车型中,国能电池提供的车型数排名前三。公司与国能电池及其子公司在连续十二个月内签订合同累积金额达到4.28亿元,约占2016年营业收入的50.35%。根据合作框架性协议,按照1GWh对应设备投资4~6亿元,取平均5亿计算,有望带来设备采购22.5亿元,一期有望带来潜在的10亿元订单,充分体现了公司的市场影响力及在整线模式下的竞争力。 设备商与电芯企业绑定,将受益产业链集中度提升。公司与下游客户的合作力度逐渐提升,在上汽绑定CATL,特斯拉绑定松下的模式下,龙头电芯企业将获得稳定的客户源,进一步提升锂电池行业的市场集中度,龙头电芯企业的设备供应商将受益产业链的集中度提升。公司客户还有ATL、国轩高科、沃特玛、比亚迪等,2016年前五位客户提供了超70%的销售额,核心利益与下游大客户绑定,未来将继续共享行业增长红利。 盈利预测及评级:公司聚焦于提供锂电智能化生产线整体解决方案,也是世界唯一一家兼备锂电和镍氢动力设备整线制造商,有望受益于下游动力电池行业对自动化设备的旺盛需求。预计公司17-19年EPS分别为1.92/3.00/4.12元,当前股价对应PE分别为36x/23x/17x,维持“增持”评级。 风险提示:新能源汽车发展不及预期,下游锂电企业扩产不及预期。
赢合科技 电力设备行业 2017-06-26 67.90 -- -- 86.88 27.95%
86.88 27.95% -- 详细
事件:2017年6月20日,公司大客户国轩高科与南京金龙客车签订14.91亿元订单,将向南京金龙客车提供1.29万套纯电动客车电池系统,自合同签署之日至2017年12月交付所有货物。 l 合作力度提升,充分受益新能源汽车放量。赢合科技2013-2015年与国轩高科发生购销合同的金额分别为70万元、400万元、1900万元,并在2015、2016年总计签署了3.5亿元的订单。国轩高科下游客户主要包括乘用车领域的北汽、江淮、众泰、奇瑞等,客车领域的中通客车、安徽安凯、南京金龙等,在已经发布的五批汽车推荐目录中车型款数仅次于CATL,龙头地位稳固。最近一个会计年度内,国轩高科与南京金龙发生交易金额为5.57亿元,此次订单的签署大幅提升了两者之间的合作力度。 客户以下游龙头企业为主,受益产业链集中度提升。公司客户还有ATL、沃特玛、比亚迪等,2016年前五位客户提供了超70%的销售额,核心利益与下游大客户绑定。2016年4月公司曾与沃特玛签署2.35亿元的订单,提供双面挤压式涂布机、极片连轧线、分条机、圆柱制片卷绕一体机共计126 台设备。而沃特玛2017年5月通过与华泰汽车的合作进入乘用车市场,2017年以来披露订单已超百亿。今后公司有望加大与沃特玛的合作力度,未来将持续受益于产业链集中度的提升。 扩产项目建设周期24个月,达产有望贡献年均2.71亿元净利润。2017年3月14日,公司公告非公开发行A股股票预案,拟募集资金总额不超过16亿元。其中锂电池自动化生产线建设项目9.58亿元,将扩建涂布机、卷绕机、制片机、分条机、辊压机等产品的自动化生产线,建设周期为24个月,建设完成后将新增年产能1025台锂电设备,预期该项目可实现年均营业收入13.81亿元,年均净利润2.71亿元。该项目的实施将进一步扩大公司锂电设备的生产规模,提高锂电池整线生产显得自动化及智能化水平,从而增强公司盈利能力、提高市场份额、增强核心竞争力、促进公司快速发展。 盈利预测及评级:公司聚焦于提供锂电智能化生产线整体解决方案,也是世界唯一一家兼备锂电和镍氢动力设备整线制造商,有望受益于下游动力电池行业对自动化设备的旺盛需求。预计公司17-19年EPS分别为1.92/3.00/4.12元,当前股价对应PE分别为35x/23x/16x,维持“增持”评级。 风险提示:新能源汽车发展不及预期,下游锂电企业扩产不及预期。
晶盛机电 机械行业 2017-06-22 12.62 -- -- 14.08 11.57%
14.08 11.57% -- 详细
近日,公司控股子公司晶环电子大尺寸蓝宝石晶体研发取得积极进展,通过泡生法在晶环电子车间成功生长出300公斤级的蓝宝石晶体。 研发进展有利于降低生产成本,蓝宝石为公司未来重要增长点。此次研发进展使公司成为国际上少数几家掌握该技术的公司之一。未来受LED照明普及加速、消费类电子应用崛起及新应用领域拓宽的有利影响,蓝宝石需求量有望大幅增加。由于蓝宝石晶体尺寸越大,材料的利用率提高有助于降低生产成本。预计本次开发的蓝宝石晶体量产后单位成本可下降20%左右,进一步提高公司蓝宝石产品的市场竞争力。 作为单晶硅设备龙头,公司将受益于我国光伏产业的发展及单晶渗透率的提升。2016年底中国光伏装机容量约75GW,到2020年规划达到150GW,还有很大增长空间;单晶硅渗透率有望从20%提升至50%以上,中环、隆基、晶科、协鑫等均有大规模的单晶扩产计划,预计2017年我国单晶硅新增产能超15GW,对应的设备投资额约70~90亿元。公司作为单晶硅设备领域的绝对龙头将显著受益。 稀缺的国产半导体设备公司,成长空间巨大。公司在半导体领域布局较早,在12寸以上半导体级硅片领域处于国内领先地位。国家对半导体行业的扶持日趋明显,再加上公司在晶体生长、加工领域的技术积累,我们认为,公司在半导体设备领域的爆发可期。 盈利预测及评级:公司作为我国单晶硅设备龙头企业,在晶体生长设备及工艺领域积淀深厚,蓝宝石、半导体等都有望成为公司未来的爆发点,在手订单充足,业绩确定性强,我们预计公司17-19年EPS分别为0.42/ 0.59/ 0.67元,对应当前股价PE为30x/ 22x/ 19x,维持“增持”评级。 风险提示:光伏政策变动风险,蓝宝石行业发展低于预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名