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郑平

民生证券

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工作经历: 中国人民大学管理学博士,工信部高级工程师,2010年加盟民生证券研究所。曾供职于工信部电信研究院,4年以上通信行业研究经验,主持或参与了多项政府部院及电信运营商课题项目,长期跟踪行业发展动态,对行业有较为深刻的理解和认识。...>>

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郑平 1
德赛电池 电子元器件行业 2017-04-25 52.79 -- -- 52.80 0.02% -- 52.80 0.02% -- 详细
一、事件概述 近期,德赛电池发布2017年一季报:营收22.89亿元,同比增长50.40%;归属于上市公司股东的净利润6901万元,同比增长77.54%;归属于上市公司股东的扣非后净利润6931万元,同比增长92.85%;EPS为0.3362元,扣非后EPS为0.3377元。 二、分析与判断 17Q1业绩符合市场预期,手机电池市场份额持续提升,盈利能力进一步改善 1、17Q1业绩符合市场预期。公司在17年1季度业绩预告中指出:预计17年1季度归母净利润变动区间为6,025万元~7,580万元,同比增长55%~95%。 17Q1业绩高于区间中值。17Q1毛利率为9.83%,同比提升0.1个百分点,净利率为3.91%,同比提升0.66个百分点。 2、17Q1业绩大幅增长的主要原因是市场份额提升、业务结构与客户结构优化及盈利能力提升,特别是来自A公司新品以及华为、OPPO、vivo份额提升。通过实施自动化生产线改造及精益生产管理,产品成本进一步降低,电池质量和盈利能力持续改善。 笔记本电脑电池、动力电池等市场突破将为公司打开长线成长空间 1、我们认为,笔记本电脑电池已实现量产出货,客户正进一步拓展,受益于传统电脑电池从18650向锂电池的切换,市场份额将进一步提升;电动工具是锂电池的三大市场之一,智能控制类业务已拓展百得、博世、牧田、创科等知名厂商,现有客户市场份额将进一步提升。 2、随着新能源汽车和储能电池的快速发展,公司将重点拓展动力电池、储能电池等大型BMS及封装集成业务,积极拓展国内外新能源汽车整车客户;随着无刷电机逐步应用于电动车、智能家居、工业自动化等领域,领先布局的无刷电机控制系统将持续受益。制造系统和生产布局的持续优化以及产能建设的持续推进将为公司业绩增长奠定基础。 三、盈利预测与投资建议 预计公司2017~2019年EPS分别为1.69元、2.10元和2.49元。基于公司业绩增长的弹性,给予公司2017年35~40倍PE,未来6个月合理估值为59.15元~67.60元,维持公司“强烈推荐”评级。 三、四、风险提示: 1、智能手机出货不及预期;2、行业竞争加剧;3、新技术发展不及预期。
郑平 1
深圳华强 综合类 2017-04-25 24.42 -- -- 23.52 -3.69% -- 23.52 -3.69% -- 详细
一、事件概述。 近期,深圳华强发布2017年一季报:营收12.56亿元,同比增长22.50%;归属于上市公司股东的净利润7847万元,同比增长33.28%;归属于上市公司股东的扣非后净利润7604万元,同比增长31.36%;EPS为0.1088元,扣非后EPS为0.1054元。 二、分析与判断。 17年Q1业绩快速增长,现金流大幅改善,盈利能力进一步提升。 1、报告期内,公司收购鹏源电子70%股权;经营活动产生的现金流量净额比上年同期增长3,209.36%,主要原因是湘海电子收回货款;17Q1毛利率为19.65%,同比减少1.47个百分点,环比增加0.28个百分点;17Q1净利率为6.48%,同比增加0.66个百分点;17Q1期间费用率为9.49%,同比下降0.94个百分点。 2、业绩增长的主要原因包括:(1)电子元器件分销业务营收大幅增长,鹏源电子开始纳入报表;(2)期间费用率下降,盈利能力进一步改善。毛利率同比下降的主要原因是毛利率相对较低的电子元器件分销业务纳入报表。 重申观点:受益内部资源整合和业务协同,电子元器件分销将成为业绩增长点。 我们认为,通过内部资源整合对接、加强管理体系建设并拓展成本低廉的境外融资渠道,电子元器件分销业务将保持高增长,成为公司业绩增长的主要动力。展讯通信产品线分销授权和收购鹏源电子70%股权将继续推动电子元器件分销业务做大做强,并提升公司在电子元器件行业的产业地位和市场竞争力。 三、盈利预测与投资建议。 公司是国内领先的电子信息产业高端服务提供商,围绕“交易服务平台”与“创新服务平台”不断完善产业链布局,电子元器件业务是公司业绩的主要增长点,致力于为客户提供集产品、交易、数据、技术、创新创业的全链条、全方位服务。预计公司2017~2019年EPS分别为0.79元、0.95元、1.09元。基于公司业绩增长的弹性,可给予公司2017年40~45倍PE,未来6个月的合理估值为31.60~35.55元,维持公司“强烈推荐”评级。 四、风险提示:1、电子元器件销量不及预期;2、转型进度低于预期;3、行业竞争加剧。
郑平 1
创维数字 通信及通信设备 2017-04-25 12.78 -- -- 12.57 -1.64% -- 12.57 -1.64% -- 详细
一、事件概述 近期,创维数字发布2017年一季报:营收16.49亿元,同比下降0.92%;归属于上市公司股东的净利润3079.91万元,同比下降79.22%;归属于上市公司股东的扣非后净利润1537.26万元,同比下降88.44%;EPS为0.0298元,扣非后EPS为0.0149元。 二、分析与判断 17Q1业绩符合市场预期,营收稳健,订单需求不减 1、公司在2017年第一季度业绩预告中指出,预计归属于上市公司股东的净利润为2500万元~3500万元,同比下降83.13%~76.39%。17Q1业绩落入均值偏上区间。报告期内,公司销售收入稳健,数字机顶盒产品订单饱满,市场覆盖率和市占率进一步提升。受DDR3、EMMCFLASH等原材料供应极其紧张的 影响,产品成本上升,毛利率同比下降。 2、我们认为,原材料涨价对机顶盒厂商是一把双刃剑。短期来看,由于存储芯片等元器件成本难以快速转嫁,会引致机顶盒生产商利润侵蚀;但中长期来看,涨价将淘汰部分实力偏弱的中小型机顶盒供应商,产品供给下降,市场集中度将大幅提升,龙头厂商有望因此受益。 市场需求旺盛,产品价格将逐步上调,毛利率将逐季改善,盈利将持续向好1、目前原材料供应开始改善,存储DDR3供应能够完全满足订单的需求,价格呈下降趋势;EMMCFLASH能够保证目前已有订单逐步、有序的出货,价格基本稳定。受原材料供应紧张影响,国内外数字机顶盒产品市场供给十分紧缺,订单需求旺盛。公司后续将在保证原材料供应的基础上,逐步提升数字机顶盒的售价;在保证可靠性、稳定性、产品品质的条件下,优化产品技术方案,推出相应的可替代新方案或新的国产替代原材料。 2、我们认为,公司拥有产能大、市场份额高、品牌、产品性能突出等优势,在保证可靠性、质量、性能的情况下,随着产品结构以及市场销售策略的优化调整,原材料成本将有望向下游传导,毛利率将能够持续改善,盈利将持续向好。 三、盈利预测与投资建议 根据公司发布的战略,未来创维数字将聚焦机顶盒、汽车智能系统、智能制造以及与上述业务相关的运营服务等四个方面。我们尤其看好公司在汽车智能系统领域的发展。当前,公司已将汽车电子业务提升到战略发展高度,投入资源,集中研究开发汽车前装中控系统、智能驾驶舱相关产品和辅助驾驶系统。其中,汽车电子的中控智能系统是公司2017年重点项目,预计今年将有两家前装厂家实现批量销售。 虽然当前机顶盒业务拖累公司2017年业绩增长,但我们仍然期待公司经营策略的调整将使得负面影响消除到最低程度。同时,我们也看好公司在汽车电子业务的发力,有望带来新的业绩增长弹性。 预计公司2017~2019年EPS分别为0.36元、0.52元、0.75元,可给予公司2017年40~45倍PE,未来12个月的合理估值为14.40~16.20元,我们仍然维持公司“强烈推荐”评级。 四、风险提示: 1、原材料成本上涨;2、客户认证进度低于预期;3、新产品研发进度缓慢。
郑平 1
长盈精密 电子元器件行业 2017-04-25 28.85 -- -- 29.09 0.83% -- 29.09 0.83% -- 详细
一、事件概述 近期,长盈精密发布2017年一季报:营收18.82亿元,同比增长55.24%;归属于上市公司股东的净利润2.00亿元,同比增长45.91%;归属于上市公司股东的扣非后净利润1.87亿元,同比增长38.87%;EPS为0.22元,扣非后EPS为0.21元。 二、分析与判断 17Q1业绩符合市场预期,金属外观件收入大幅增长,盈利能力环比改善 1、业绩符合市场预期。(1)公司在17年1季度业绩预增公告中指出,预计17年1季度归母净利润变动区间为1.92亿元~2.06亿元,同比增长40%~50%。实际业绩落入中值上限附近。(2)报告期内,公司积极研发金属加工新技术、新工艺,深化消费电子产业布局,金属外观件产品竞争力不断提升,市场份额位居国内首位。(3)17Q1毛利率为26.78%,同比下降1.1个百分点,环比提升1.24个百分点;17Q1净利率为11.06%,同比下降0.37个百分点,环比提升0.60个百分点。2、业绩增长主要来自:1)金属外观件、超精密连接器、电磁屏蔽件、LED支架等主要业务领域的销售收入增长,特别是金属外观件业务实现大幅增长;2)控股子公司广东方振并入报表;3)推行精益生产及自动化产线升级改造,产品成本进一步下降,盈利能力环比改善。 切入高端防水材料领域,布局非金属材料外观件项目,打开长线成长空间 1、公司一方面在内部推行精益生产及制度改革,推行业内首创的“精锻”等新工艺,提升产品质量、加工效率和良品率;另一方面,通过收购广东方振进入高端防水材料领域,与三环集团等专业机构合作布局陶瓷外观件项目。2、我们认为,移动终端外观件材料逐渐从“金属”向“金属+非金属”、“非金属”发展,非金属材料外观件业务将为公司打开长线成长空间;随着智能手机防水防尘等级的提升以及防水材料应用领域的延伸,精密防水硅胶及防水新材料业务将持续受益。 三、盈利预测与投资建议 预计公司2017~2019年EPS分别为1.15、1.55和1.97元,基于公司业绩增长的弹性,给予公司2017年30~35倍PE,未来6个月合理估值34.50~40.25元,维持公司“强烈推荐”评级。 四、风险提示: 1、宏观经济持续下行;2、智能手机出货量不及预期;3、新技术创新及应用。不及预期。
郑平 1
天孚通信 电子元器件行业 2017-04-25 27.30 -- -- 26.60 -2.56% -- 26.60 -2.56% -- 详细
一、事件概述 近期,天孚通信发布2017年一季报:实现营业收入8,719万元,较上年同期增长23.30%,归属于上市公司股东的净利润3,175万元,较上年同期增长10.83%,基本每股收益为0.17。 二、分析与判断 业绩符合预期,募投项目产能扩大与新产品线量产推动业绩稳定增长 报告期内,实现营业收入8,719万元,较上年同期增长23.30%,主要原因是:随着公司募投项目的建设完成,募投项目的产能逐步扩大;同时,公司各产品线为客户提供10G、40G、100G配套组件多种解决方案,赢得了客户的订单,新的产品线也纷纷进入量产。公司自上市以来,在加强原有产品内生式增长的同时,充分把握客户需求,利用已建成的研发中心不断研发设计新产品,多个新产品逐步步入批量量产。面对激烈的市场竞争形势,公司调整发展战略,坚持技术创新,积极研发新产品,促进产品升级。同时,公司实施精益化生产,持续推动降本增效,减少冗余、浪费,提升产品线有效产出,从而保持经营业绩稳定增长。 加快海内外市场开拓,建设江西天孚作为新产品量产基地 报告期内,公司进一步开拓市场,加强对海内外高端客户的开发力度,积极参加国际相关光纤通讯展览会及研讨会,与国际同行进行充分交流,扩大了天孚品牌的知名度及影响力,从而扩大市场份额,并在2016年8月设立武汉、深圳两个分公司,以便快速响应当地及周边客户需求,实现本地化服务。同时,2017年1月,公司和江西高安市人民政府签署《项目合同书》,公司将建设“江西天孚科技有限公司项目”,作为公司未来新产品、新项目的量产基地。公司逐步形成了“实业+投资”的两轮驱动策略:实业方面,致力于打造“双平台多基地”的战略布局,即公司作为管理输出平台和新产品孵化平台,子公司作为不同产品线的生产基地;投资方面,公司通过设立并购基金和对外投资,创造业务新增长点和增强产品间的协同效应。 定增布局高速光器件,巩固光器件行业优势地位 公司于2017年1月发布定增预案,定增不超过7.18亿元,用于高速光器件(为下游光模块客户提供配套组件)建设项目。高速光器件建设项目达产后将新增年产能3,060万个高速光器件的生产能力,巩固公司在光通信细分市场的优势地位,有效提升产品竞争力。项目建设期为30个月,边建设边投产,项目达产后,预计正常年营业收入8.34亿元,净利润1.50亿元,投资动态回报期为4.25年,经济效益较好。公司实施高速光器件建设项目,将增强各类高速光器件的生产能力,优化公司产品结构,提升公司的营业收入和盈利能力,对公司提高市场占有率,加快切入有源光器件,继续保持行业内的优势地位具有非常重要的战略意义。 三、盈利预测与投资建议 预计2017-2019年EPS分别为0.76、1.04和1.41元,相应PE分别为36.76倍、26.74倍和19.76倍。给予公司2017年50-55倍PE,未来12个月合理价格区间为38.0-41.8元。维持“强烈推荐”评级。 四、风险提示: 光器件行业景气度不及预期;新产品量产进度不达预期;定增通过受阻。
郑平 1
保千里 计算机行业 2017-04-25 13.02 -- -- 12.64 -2.92% -- 12.64 -2.92% -- 详细
一、事件概述 近期,保千里发布2016年年报:2016年实现营收41.14亿元,同比增长148.29%;归属于上市公司股东的净利润7.99亿元,同比增长114.07%;扣非净利润7.95亿元,同比增长113.72%;EPS为0.35元,摊薄EPS为0.33元,扣非每股收益为0.34元。 二、分析与判断 16年报业绩符合市场预期,汽车夜视主动安全系统和智能硬件产品双发力 1、年报业绩基本符合市场预期。(1)公司在2016年业绩预增公告中指出:预计2016年度实现归属于上市公司股东的净利润变动幅度为82163万元至97102万元,同比变动幅度为120%至160%。16年业绩略低于业绩预告区间下限,主要原因是:报告期内,出于谨慎考虑,公司计提了7530万元的资产减值损失。(2)公司综合毛利率为40.76%,同比下降1.31个百分点。(3)图像采集分析和图像显示处理两个系列产品,同比增速分别为132.56%/85.11%,收入占比分别为42.27%/38.76%,毛利率分别为53.48%/45.62%,毛利率分别提升3.08/8.81个百分点。(4)期间费用率为17.98%,同比上升1.05个百分点。销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为3.53%/12.58%/1.87%,分别下降1.29个百分点、提高2.19个百分点、提高0.16个百分点。 2、公司业绩大幅增长主要原因是:1)汽车夜视主动安全系统、“智能硬件+”解决方案系列产品销售收入大幅增长;2)高附加值新产品的推出和产品结构优化带来盈利能力提升,其中,图像显示处理系列产品毛利率同比提升8.81个百分点。公司Q4单季营收12.59亿元,净利润1.84亿元,同比分别增长62.23%和1.68%。 夜视主动安全系统在前装市场批量装车,后装市场建立了覆盖全国的销售体系 1、报告期内,前装市场方面,经过立项、模具开发、工程样机审核、小批量试装等严格的验证流程及较长的合作开发周期,汽车夜视主动安全系统在众泰T600运动版和宝沃BX7旗舰版实现批量装车出货,公司后续将推进与其他整车厂的前装流程。 2、后装市场方面,公司加强渠道建设和市场推广力度,采用“渠道下沉、扁平化”市场开发策略,整合经销商的销售渠道资源,建立了覆盖全国约3000家渠道销售网点,持续开拓渠道资源对接汽车销售公司、汽车用品公司、4S店集团、车联网运营公司等渠道商;公司还推出了全面升级的十多款“智能驾驶系列产品”,构建了一个集高清夜视、主动安全、车联网、智能驾驶为一体的智能驾驶平台。 3、我们认为,前装市场的有效突破将推动公司与其它整车厂商的合作进度,加快前装合作开发流程;后装市场完成渠道深度下沉与销售网点极大扩展,同时建立了与渠道商的利益共享机制,为汽车夜视主动安全系统销售规模快速扩张奠定基础;新推出的智能驾驶系列产品具备完善且功能强大的ADAS功能,智能驾驶平台的搭建和售后体系的完善将为公司建立长期可持续的竞争优势。 人工智能产品持续推出新产品,布局虚拟现实产业,产品线延伸至VR领域 1、报告期内,公司持续开发多种仿生智能算法,参股创新工场,“打令小宝机器人”、“魔镜机器人”、“神灯机器人”通过母婴、服饰、美业、轻奢、大健康、教育、智慧社区、高端生鲜食材、高端商业(含4S)等细分行业的渠道客户实现销售收入增长,其中,“打令宝系列机器人”通过行业渠道客户覆盖了除台湾、西藏外的中国各省份,深度覆盖5000余家门店,合作品牌达到300多个。 2、2016年底,公司推出了具有全景拍摄等功能的全球首款打令VR手机,目前已与三大电信运营商建立了多个省份的商务合作关系,签约了分销商、零售商与行业代理商,打令VR手机已在旅游、直播、房地产、汽车等行业实现拓展。 3、我们认为,人工智能正面临前所未有的发展机遇,公司持续优化深度学习算法、多种仿生智能算法并不断将其应用到自主研发的机器人领域,将有效提升智能机器人的深度学习效率,拓展智能机器人的功能和应用领域。VR的快速发展将带动VR内容采集工具的需求,自主研发的全球最小、最薄的“大眼睛”VR全景镜头有望实现在智能手机、VR采集工具中的推广应用。 重构商用显示屏的应用,完善智能硬件解决方案,实现产品应用领域拓展 1、报告期内,公司运用高清图像采集模组、3G/4G/wifi通信模组、用户近场互动模组、主控模组、人脸识别等多种技术,将传统的功能性商用显示屏升级为多种智能型商用显示屏,延伸了商用显示屏的应用范围;公司以智能硬件“合众宝”为载体,以“寻到宝”APP、合众网、合众信息发布系统等作为互联网工具,为互联网化营运公司提供一站式整体方案及专业配套服务;以智能硬件“乐摇宝”为载体,通过个人与公共场所终端的互动场景化活动,利用互联网传媒等新媒体形式,以刚需、高频的生鲜为切入口,构建了基于公共场所的电子商务经营解决方案。 2、我们认为,单一功能的显示屏难以满足商家在吸引用户流量、增加用户粘性及有效管理用户方面的需求,公司基于视像领域的深度积累,研发的智能硬件“合众宝”、“乐摇宝”解决了上述问题,并实现了传统功能性商用显示屏的应用拓展。 收购延龙汽车切入智能网联汽车领域,与公司产品协同效应显著 1、报告期内,公司收购了延龙汽车51%股权,并对延龙汽车的房地产等非主营业务进行剥离,使其聚焦汽车领域,延龙汽车经营情况显著改善,实现扭亏为盈。延龙汽车主要从事新能源汽车生产、专用车改装生产、汽车后市场运营业务,具备新能源汽车和专用汽车生产资质,已累计获得国家工信部205个汽车产品公告。 2、我们认为,收购延龙汽车将加速公司进入智能网联汽车、改装型多功能用途车、新能源汽车领域,有助于公司有效整合汽车产业资源,深入挖掘汽车电子的应用领域。公司原有的汽车夜视主动安全系统、智能驾驶系统系列产品、人工智能视像智能硬件产品与延龙汽车产品具有显著的协同效应、互补作用。 智能硬件产品切入教育行业,完成定增,持续加码主业 1、报告期内,公司收购了小豆科技100%股权,小豆科技是从事教育领域的移动互联网企业,是国家高新技术企业、软件企业和信息系统集成企业;2016年,小豆科技推出小豆家校宝3.0版本,成功拓展了深圳宝安区、北京密云县等多地教育用户,家校宝用户增长至近200万,成功切入教育培训市场;定增募集资金总额约20亿元,用于“车用智能硬件—汽车主动安全系统全网建设”、“商用智能硬件—商用显示系列产品建设”、“移动智能硬件—手机打令产业化”、“智能硬件生态圈—云端大数据服务系统建设”和“研发中心建设”五个项目。2、我们认为,收购小豆科技将能借助小豆科技的渠道资源,实现公司平台型智能硬件延伸至教育领域,同时能为客户提供优质的增值服务,增加客户粘性;小豆科技借助已经铺设的智能硬件能够接入保千里云端技术平台,将能够对大数据进行二次开发和挖掘,进而为客户提供精准化的教育和营销服务。 三、盈利预测与投资建议 公司在“精密光机电成像+仿生智能算法”领域具有核心技术,汽车主动安全系统在前后装市场逐步放量,“智能硬件+”解决方案在各个细分领域的实体企业落地,新能源汽车业务逐步推进,致力于向“智能硬件+互联网+新媒体”战略演进。 预计2017~2019年公司EPS为0.53元、0.73元、0.88元,基于公司业绩增长的弹性,给予公司2017年35~40倍PE,未来12个月的合理估值为18.55~21.20元,维持公司“强烈推荐”评级。 四、风险提示: 1、新能源汽车市场增长放缓;2、新产品研发不及预期;3、产品销量不及预期。
郑平 1
上海贝岭 电子元器件行业 2017-04-25 11.90 -- -- 11.33 -4.79% -- 11.33 -4.79% -- 详细
一、事件概述 近期,上海贝岭发布2017年一季报:实现营收1.13亿元,同比下降0.85%,归属于上市公司股东的净利润1494.97万元,同比增长39.96%,扣非净利润1226.59万元,同比增长38.41%,基本每股收益为0.022元。 二、分析与判断 17Q1业绩快速增长,三大业务产品结构不断优化,盈利能力持续提升 1、17Q1业绩快速增长主要来自于三大业务产品结构不断优化,盈利能力持续提升。17Q1毛利率为28.62%,同比提升4.19个百分点,环比提升2.41个百分点,创下2007年二季度以来的单季度新高,表明公司产品的市场竞争力得到极大提升。 2、我们认为,公司通过持续投入研发和推广新产品,高性价比产品不断推向市场,三大业务产品毛利率有望持续提升,业绩将持续大幅增长。 重申观点:锐能微与公司协同效应明显,将增强智能计量芯片竞争力 1、锐能微从事智能电表计量芯片的研发、设计和销售,其产品主要包括单相、三相计量芯片、控制类MCU及SoC芯片,其客户主要是国内电能表厂商,最终用户主要包括南方电网和国家电网。公司IC产品主要包括智能计量、通用模拟、电源管理三大业务,智能计量芯片为公司的传统优势业务,2015年该业务实现营收6047万元。2015年,上海贝岭、锐能微、钜泉光电三家公司在国内智能电表计量芯片领域的市场份额合计超过75%。 2、我们认为,锐能微在国内计量芯片领域拥有领先的行业地位及完善的上下游产业配套,收购锐能微将有助于增强公司智能计量业务在技术、产品、品牌、供应链方面的市场竞争力,提升公司在大客户中的市场份额,推动公司成为国内一流的模拟IC及解决方案供应商。目前公司正积极推进收购事项。 三、盈利预测与投资建议 公司是国内领先的模拟IC供应商,形成了智能电量芯片、电源管理、通用模拟产品三大业务,正积极布局接口电路和非挥发存储器,受益国家智能电网建设带来的电表更新换代需求及模拟集成电路的进口替代需求。 考虑收购锐能微的影响,预计2017~2019年EPS为0.10、0.13、0.17元。公司是中国电子信息产业集团旗下的重点上市平台,国企改革的重点对象,可给予公司2017年150倍~160倍PE,未来6个月的合理估值为15元~16元,维持公司“谨慎推荐”评级。 四、风险提示: 1、行业竞争加剧;2、下游行业景气度下滑。
郑平 1
晶方科技 电子元器件行业 2017-04-25 30.97 -- -- 29.70 -4.10% -- 29.70 -4.10% -- 详细
一、事件概述 近期,晶方科技发布公告:向85名激励对象授予614万股限制性股票,首次授予日为2017年4月18日。 二、分析与判断限制性股票激励计划将激发管理层和员工的积极性,彰显公司中长期发展信心 1、公司本次共授予85人合计614万股限制性股票,授予价格为13.95元/股,授予对象包括5名高管、80名核心员工,本次激励计划的有效期最长不超过48个月。首次授予的限制性股票解锁比例分别为50%、50%,对应的业绩考核指标为以2016年扣非后归母净利润为基准,2017~2018年扣非后归母净利润增长率分别不低于20%、45%。 2、我们认为,本次限制性股票激励计划涉及的员工数量多、覆盖面广,将公司业绩与管理层、核心员工的利益深度绑定,将充分调动管理层、核心员工的主观能动性,为公司中长期发展注入动力。 双摄和生物识别芯片加速智能手机市场,业绩将持续向好 1、目前苹果、华为、小米、OPPO、vivo等主流手机厂商已在部分高端机型中搭载双摄,随着双摄工艺逐步成熟,未来双摄将加速渗透到千元左右的中低端智能手机市场。据IDC的预测,2017年全球智能手机出货量预计约为15.3亿部。预计2017年双摄在智能手机中的搭载比例约为30%,将新增约4.59亿颗图像传感器封测需求。 2、我们认为,受益于双摄、3D摄像、指纹识别等传感器芯片加速渗透智能手机市场,晶圆级芯片尺寸封装业务将迎来快速发展,业绩将持续向好;同时公司持续优化TSV等先进封装技术,汽车电子、智能制造等工业领域的领先布局将打开长期成长空间。 三、盈利预测与投资建议 公司是全球领先的传感器芯片封装测试领导者,拥有CMOS影像传感器晶圆级封装等核心技术,随着双摄和生物识别芯片加速渗透智能手机市场,公司业绩将有望迎来向上拐点,汽车电子等新兴领域的业务布局将为公司打开长线成长空间。 预计公司2017~2019年EPS分别为0.53元、0.76元、1.07元。基于公司业绩增长的弹性,给予公司2017年75倍~80倍PE,公司未来6个月的合理估值为39.75~42.40元,维持“强烈推荐”评级。 四、风险提示:1、市场需求低于预期;2、客户认证进度低于预期;3、新产品研发进度低于预期。
郑平 1
海康威视 电子元器件行业 2017-04-24 36.00 -- -- 36.89 2.47% -- 36.89 2.47% -- 详细
一、 事件概述 公司发布2016年年度报告,实现营业总收入319.24亿元,比上年同期增长26.32%;实现归母净利润74.22亿元,比上年同期增长26.46%,EPS为1.22元,摊薄EPS为1.21元。公司以总股本为基数,每10股派发现金红利6元(含税),送红股5股(含税)。同时,公司也公布了一季度报告全文,实现归母净利润14.8亿,较上年同期增长29.5%。 二、 分析与判断 安防产业领先同业,深拓海外市场寻找新的发展空间 海康威视是全球最大的安防厂商,是视频监控数字化、网络化、智能化的见证者、践行者和重要推动者。2016年,海康威视获得惠誉、标普、穆迪国际信用评级,评级结果分别为A-、A-、A3,评级展望均为稳定,在全球企业中处于领先地位。 对于海外市场,公司收购英国报警公司SHL及其旗下Pyronix品牌,补充报警业务产品线,获取更多销售渠道。公司在哈萨克斯坦、哥伦比亚、土耳其新设3家子公司,在泰国、印尼、迪拜新设3家办事处,海外分支机构增加至28家,进一步完善海外销售网络,继续实施销售本土化和技术支持与服务本土化策略,从SMB市场向项目市场深入。2016年,公司在海外市场的销售收入继续保持全球安防行业领先地位,但受经济影响部分区域增速有所放缓。 重视研发创新业务,整体毛利率提升 2016年,公司研发投入24.33亿元,占公司销售额的比例为7.62%。公司研发人员超过9000人,继续保持业内最大的研发投入规模。2016年公司新增申请专利907件(其中发明专利435件、实用新型139件、外观专利333件),新增软件著作权124份。截止2016年底,公司累计申请专利2530件,获授专利1245件(其中发明专利286件、实用新型317件、外观专利642件),拥有软件著作权605份。 2016年,公司继续推出AI产品,发布了“深眸”摄像机、“超脑”NVR、“脸谱”人脸分析服务器等系列产品,初步形成市场覆盖。公司不断推陈出新,持续推出星光+、黑光、鹰眼等行业高端产品。这些形态先进的产品,打破同质化竞争,不断构建新的竞争控制点,巩固和扩大公司竞争优势。公司2016年整体毛利率为41.58%,与上年同期相比提高1.48%,盈利能力不断提升。 股权激励,推动人才队伍建设 公司积极推动多样化激励措施的实施,保持核心人才的稳定性。公司于2012年、2014年、2016年实施了三期限制性股票激励计划,总计授予对象近5000人次,覆盖了从高管、中层到基层管理人员及业务骨干的核心人才队伍,并且以业务骨干作为主要激励对象。有利于稳定企业人才,对企业快速发展奠定基础。 三、 盈利预测与投资建议 预计公司2017-2019年EPS分别为1.5,1.79和2.28元。基于企业安防业务地位,以及创新业务的发展,研发能力的增强,给予2017年25-30倍的PE区间,对应未来的股价为37.5-45元,继续给予“强烈推荐”评级。 四、 风险提示 1)市场竞争风险;2)政策风险;3)战略发展不及预期;4)新产品研发落地不及预期。
郑平 1
长盈精密 电子元器件行业 2017-04-21 28.70 -- -- 30.33 5.68% -- 30.33 5.68% -- 详细
一、事件概述 近期,长盈精密发布公告:1)与三环集团、潮州民营投资股份有限公司(以下简称“潮民投”)、深圳市百川榕投资有限合伙企业(以下简称“百川榕”)共同签署协议,拟分别投资设立东莞长盈三环陶瓷技术有限公司、潮州中瓷技术有限公司,合资公司注册资本分别为3亿元、1.6亿元;2)与三环集团、百川榕共同签署协议,联合设立潮州三环长盈新材有限公司,注册资本为2亿元。 二、分析与判断 联合设立子公司,整合股东优势资源,加速陶瓷外观件及模组业务落地 1、长盈三环注册资本为3亿元,长盈精密分别以现金和实物资产出资1.91亿元、386万元,占出资比例的65%,三环集团、潮民投、百川榕分别以现金出资0.75亿元、0.15亿元、0.15亿元,占比分别为25%、5%、5%。 2、中瓷技术注册资本为1.6亿元,三环集团出资比例为46%(现金出资33万元、实物资产出资7236万),长盈精密、潮民投、百川榕均以现金出资,占比分别为44%、5%、5%;三环长盈注册资本为2亿元,三环集团分别以现金和实物资产出资6075万元、5924万元,占出资比例的60%,长盈精密、百川榕分别以现金出资0.6亿元、0.2亿元,占出资比例的30%、10%。 3、我们认为,联合设立合资公司将能够有效整合股东的产业资源,推动陶瓷材料、陶瓷外观件及模组业务加速落地。三环集团和长盈精密将现有的陶瓷外观件业务以实物资产形式出资,并将相关生产工艺、专利、技术等无偿许可合资公司使用,将能大大提升合资公司开展陶瓷材料及外观件业务的效率,领先布局陶瓷外观件产业。 陶瓷外观件优势显著,本次合作将提升公司在陶瓷外观件及模组领域的竞争力 1、氧化锆陶瓷具有强度高(抗跌落性好)、耐磨耐刮、外观时尚、质感好、信号穿透度强等优点,适合用作移动智能终端、可穿戴设备的陶瓷外观件和模组材料。陶瓷后盖方案已在小米MIX、小米5尊享版、华为P7、一加手机X陶瓷版、Applewatch上得到应用,未来渗透率和市场认可度将逐步提升。陶瓷材料相比目前主流的金属材料的重要优势在于良好的电磁信号穿透性能,符合5G技术对射频器件高密度、高集成度、高性能要求的发展趋势。 2、我们认为,粉体材料制备是陶瓷外观件产业的核心,目前限制陶瓷外观件广泛应用的因素是高端氧化锆陶瓷粉体的产能限制、成本以及良率,三环集团在粉体制备、前道陶瓷烧结成型方面拥有产业化能力;精细加工是陶瓷外观件应用的关键,公司拥有丰富的后道CNC加工能力、消费电子客户资源,能够快速响应客户需求。本次合作将实现股东资源的优势互补,提升公司的竞争力。 三、盈利预测与投资建议 预计公司2017~2019年EPS分别为1.15、1.55和1.97元,基于公司业绩增长的弹性,给予公司2017年30~35倍PE,未来6个月合理估值34.50~40.25元,维持公司“强烈推荐”评级。 四、风险提示: 1、宏观经济持续下行;2、智能手机出货量不及预期;3、新技术创新及应用不及预期。
郑平 1
长亮科技 计算机行业 2017-04-21 21.30 -- -- 22.11 3.80% -- 22.11 3.80% -- 详细
一、 事件概述 公司发布2016年年度报告,报告披露实现营业收入6.51亿元,较上年同期增长49.18%。实现归母净利润1.01亿元,同比增长173.99%,EPS为0.37元,稀释EPS为0.36元。公司拟以2.99亿股为基数,向全体股东每10 股派发现金红利0.80 元(含税),不送红股。公司发布2017年一季度业绩预告,预计实现归母净利润48.1-336.5万元,同比下降65%-95%。 二、 分析与判断 内生与外延助力收入增长 公司营业收入实现高速增长,一方面得力于公司加大营销投入,在国内市场保持高速扩张态势,内生增长强劲;另一方面通过投资设立和收购兼并等方式,将经营范围进一步延伸到了资产管理、消费金融、证券、保险等非银泛金融机构信息化领域。公司的银行核心业务系统、互联网金融和相关的信息化解决方案也被成功推向海外客户。我们认为,随着网络银行、大数据等对金融行业提出了新要求,信息技术成为金融变革的主要推动力和支撑力,未来几年,金融行业市场将继续朝着信息化,网络化方向变革。公司通过与互联网企业进行合作,研发互联网核心业务系统,将为下一步的业务展开奠定坚实基础。 立足本土,拓展海外 公司通过设立海外子公司与研发中心,成功并购香港及马来西亚的同行业企业,由全资子公司长亮控股(香港)利用自有资金出资2500万港币,在中国香港地区设立孙公司。通过收购Cedar Plus Sdn.Bhd.公司85%的股份跨入国外市场,公司已经在东南亚及中东地区建立了国际化业务发展的战略支点。公司2016年海外市场实现营收2475.4万元,占总营收的3.80%。我们认为,公司的国内业务已经成为行业中的龙头,在占据了50%的市场份额的基础上,拓展海外版图,已经达成初步的成效。预计在未来三年海外业务有望高速增长,带动公司业绩进一步提升。 泛金融化战略扬帆起航 经过15年的发展,公司已从单一的传统银行信息化解决方案提供商转型为全方位的金融信息化服务提供商。2016年业绩的高速增长受益于泛金融业务的大力扩张,其机构互联网核心业务已成果显著,实现营收1.06亿元,同比增长403.50%。我们认为,产品和服务的多样化将帮助公司在目前传统业务的基础上继续拓展业务,探索更大的市场。 互金IT领域拉动业绩起飞 2016年公司通过与互联网金融企业进行合作,开展互联网金融信息化业务。收购互联网金融信息化的相关企业,逐步打通企业服务与终端消费者服务的通道,为业务的平台化和占领终端消费者入口奠定基础。我们认为,随着互联网金融行业的市场逐步规范化和有序化,公司自主研发的互联网金融核心业务系统将会带动业绩的进一步增长。 费用和折旧摊销提升,一季报预减 2017年一季度业绩下降的原因系公司管理费用和销售费用的增长所致。主要有以下因素:公司今年加大了研发投入,研发费用较去年同期有大幅增长;新购置的办公大楼投入使用后新增了折旧摊销费用;持续的业务扩张而产生的人力成本增加以及销售费用增长。一季度非经常性损益对净利润的影响金额预计50-100万元,去年同期非经常性损益对净利润的影响金额为53.12万元。我们认为,随着公司内生增长和业务延伸的继续,全年业绩有望平稳增长。 三、 盈利预测与投资建议 预计公司17-19年EPS分别为0.41、0.54和0.71元。基于公司泛金融业务和互联网金融业务未来广阔的增长空间,给予2017年60倍-70倍的PE区间测算,对应未来12个月24.6-28.7元估值区间,首次覆盖给予“强烈推荐”评级。 四、风险提示 1)市场竞争风险;2)产品研发风险;3)规模扩大的管理风险;4)现金流风险。
郑平 1
耐威科技 电子元器件行业 2017-04-21 41.67 -- -- 40.98 -1.66% -- 40.98 -1.66% -- 详细
一、事件概述 近期,耐威科技发布公告:1)拟以3200万元现金收购北京镭航世纪科技有限公司(以下简称“镭航世纪”)10%的股权;2)拟在海南生态软件园投资设立“海南耐威科技系统技术研究院有限公司”。 二、分析与判断 镭航世纪估值合理,与主业协同效应好,航空电子业务进一步夯实 1、收购完成后,公司对镭航世纪的持股比例由41%增加至51%。2016年1-9月、2015年度,镭航世纪分别实现营收3197.81万元、9018.03万元,净利润分别为547.80万元、1414.28万元,本次收购对应2015年净利润的PE估值为22.6倍。本次收购镭航世纪的估值定价与前次交易相同,镭航世纪总体估值为3.2亿元。根据业绩承诺,镭航世纪2016年、2017年两年实现的合计净利润不低于5500万元。2、我们认为,镭航世纪在国内军用嵌入式实时信息处理领域拥有核心竞争力和优质资产,与主业在产品、技术、客户方面的协同效应高,本次收购符合公司战略规划,将协助公司延伸高端军工电子产品线,进一步加码航空电子、无人系统,进一步提升公司的盈利能力和核心竞争力。 设立子公司将能整合内外部研发资源,为公司主业提供技术、人才支持 1、2016年12月,公司与海南生态软件园集团有限公司签订了《战略合作协议》。海南生态软件园集团有限公司是中国电子信息产业集团旗下公司,主要负责海南生态软件园的规划、开发建设、营运及管理工作。海南生态软件园作为海南省高技术产业和“一岛一区两园”战略的重要载体,目前引入了腾讯、360、小米科技、中软、东软、久其软件等1300余家企业入驻园区。2、我们认为,设立子公司符合公司整体战略规划,借助海南生态软件园的区位优势,将能有效整合内外部研发资源,为公司导航、航空电子、MEMS制造、无人系统、智能制造等业务板块提供技术研发、人才培养、产品开发方面的支持,有助于提升公司的整体技术实力。 重申观点:股权激励行权条件高,公司具备中长期发展潜力 1、2017年3月,公司发布2017年限制性股票与股票期权激励计划,拟向激励对象授予权益总计555万份(约占公司总股本的3%),其中,首次授予455万份,预留100万份。其中,解锁或行权比例分别为40%、30%、30%,解锁条件或行权条件为:1)2017年营业收入比2016年增长不低于50%;2)2018年营业收入比2016年增长不低于100%,且归母净利润比2016年增长不低于50%;3)2019年营业收入比2016年增长不低于150%,且归母净利润比2016年增长不低于100%。2、我们认为,本次股权激励计划行权条件要求高,符合公司战略利益,彰显公司长期发展信心,将能够实现公司业绩与管理层、核心员工的利益深度绑定,将充分调动管理层、核心员工的主观能动性,表明公司具备中长期发展潜力。 三、盈利预测与投资建议 公司基于导航定位领域的深厚积累,通过内生+外延的方式积极布局MEMS制造、航空电子、无人系统、智能制造业务,致力于向“器件-产品-系统-服务”方向演进。考虑实施股权激励的影响,预计2016~2018年EPS为0.33元、0.58元、0.66元,未来12个月的合理估值为63.80~66.70元,维持公司“强烈推荐”评级。 四、风险提示: 1、MEMS代工生产线进度不及预期;2、导航产品毛利率下滑;3、新产品研发不及预期。
郑平 1
中富通 通信及通信设备 2017-04-21 61.01 -- -- 61.90 1.46% -- 61.90 1.46% -- 详细
一、事件概述 近期,公司发布2016年年报以及利润分配预案:1)实现营业收入3.30亿元,同比增长15.71%;归属上市公司股东净利润3,815万元,同比增长9.91%,对应EPS为0.69元,同比增长4.55%;2)每10股派发现金红利1.00元(含税),每10股转增5股。同时,公司中标无线环网(自组网)设备采购项目,中标金额10,525,905元。 二、分析与判断 业绩符合预期,通信技术服务与设备及软件销售推动业绩稳定增长 报告期内,实现营业收入3.30亿元,同比增长15.71%,主要原因:受益于通信网络存量规模的不断增大,网络维护和网络优化作为后周期行业,将有望继续保持较高增速。此外,三网融合的快速推进、电信运营商外包趋势加快、5G技术的快速发展为行业提供新的增长动力。2016年公司通信技术服务业实现营业收入3.28亿,同比增长15.15%;设备及软件销售实现营业收入226万元,同比增长143.09%。在通信技术服务与设备及软件销售双轮驱动下,公司业绩有望持续稳定增长。同时,公司将以现有的通信网络技术服务为基础,通过内生增长和外延并购两条路径,将业务拓展延伸至ICT、物联网等相关领域,逐步成为国内卓越的信息服务商。 中标无线环网设备采购项目,推动无线自组网在电信行业的运用 公司中标无线环网(自组网)设备采购项目,中标金额1,053万元,采购周期是两年整。该中标项目的无线环网设备是基于无线mesh自组网技术,由公司自主研发而成,提供IP数据、千兆光接口和E1电路接口,可无缝对接电信运营商的传输和基站通信设备。本次无线环网设备采购项目系全国首例将无线自组网技术应用于通信运营商2G/3G/4G基站传输中断应急抢修、救灾抢险应急指挥通信等场景,预计未来几年福建省无线自组网市场规模达亿元以上。本次项目中标是公司加大研发投入的积极成果,是公司拓展ICT领域的重要步伐,同时标志公司在军品转化民用上取得重要进展,对公司未来经营业绩和财务状况产生积极的影响。 加速拓展海内外市场,加大研发投入实现技术创新 公司继续在福建保持市场领先优势,同时在贵州、广西、江西、重庆等省份持续加大拓展,并取得一定的市场份额。海外市场上,公司紧跟中兴通讯等设备供应商“一带一路”的发展路线,加大在东南亚的资源投入,新设斯里兰卡子公司。在2016年公司实现海外收入2,156.80万元,同比增长528.63%。同时,公司持续跟踪行业技术发展趋势,加大研发投入,引进高素质通信人才,为公司各业务发展提供技术支撑,实现公司技术的持续创新。2016年,公司新增3G/4G移动通信光网络特性集中监控管理平台V1.0、基于大客户数据的客户呈现系统V1.0、LTE-FDD无线测试数据管理平台应用软件V4.0、动力集约化网管系统软件V2.0等软件著作权。 三、盈利预测与投资建议 预计2017-2019年EPS分别为0.65、0.83和1.04元,相应PE分别为96.95倍、76.87倍和61.07倍。由于公司是次新股,所以估值水平较高,公司由区域地方向全国与海外拓展,鉴于公司有外延并购的预期,给予一定的估值溢价,给予公司2017年120-125倍PE,未来12个月合理价格区间为78.0-81.3元。维持“强烈推荐”评级。 四、风险提示: 通信网络管理服务竞争激烈;海内外市场拓展受阻;募集资金投向进展不及预期。
郑平 1
晶方科技 电子元器件行业 2017-04-21 30.58 -- -- 31.20 2.03% -- 31.20 2.03% -- 详细
一、事件概述 近期,晶方科技发布2017年一季报:实现营收1.32亿元,同比增长7.71%;归属于上市公司股东的净利润为2328.38万元,同比增长44.71%,归属于上市公司股东的扣非后净利润为1735.91万元,同比增长64.87%,基本每股收益为0.10元。 二、分析与判断 17Q1净利润淡季不淡,延续16Q4净利润持续向好的趋势 1、17Q1业绩符合市场预期。(1)17Q1综合毛利率为40.74%,同比上升10.32个百分点,环比上升2.89个百分点;17Q1净利率为17.64%,同比增加4.51个百分点,环比增加3.75个百分点。(2)应收账款为6380万元,比16年度末减少42.10%,预收款项为347万元,比16年度末增长173.66%。(3)期间费用率为24.11%,同比上升5.09个百分点。销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为0.32%/25.46%/-1.67%,分别降低0.11个百分点、提升6.78个百分点、降低1.58个百分点。2、17Q1业绩增长主要来自封测行业景气度提升带动销售收入增加以及规模效应拉动毛利率提升。17Q1应收账款大幅减少以及预收款项大幅提升,主要原因是公司持续收回货款,这充分表明传感器芯片封测行业景气度持续上升。17Q1业绩大幅增长,验证了16Q4业绩持续向好的趋势。2016年四季度实现营收1.62亿元,同比增长30.91%,归母净利润为2249.08万元,同比增长27.63%,环比增长418.28%。 重申观点:受益双摄和生物识别发展趋势,管理效率改善,业绩将持续向好 我们认为,受益于双摄、3D摄像、指纹识别等传感器芯片加速渗透智能手机市场,公司传统优势封装业务有望迎来快速发展,营收和业绩延续16Q4良好增长势头,持续向好;同时公司持续优化先进封装技术,汽车电子、智能制造等工业领域的领先布局将保障长期发展潜力。 重申观点:股权激励绑定公司与管理层、核心员工利益,提供长期发展动力 1、根据公司公告,公司拟以13.95元/股向管理层、核心员工授予合计770万股限制性股票(预留153万股),其中董事长117万股,董秘40万股、三位副总经理分别为40万股、20万股和20万股,以及81名核心员工380万股。限制性股票解锁比例分别为50%、50%,解锁条件为2017~2018年扣非后归母净利润比2016年度增长分别不低于20%、45%。若预留部分于2018年授予,业绩考核指标为2018~2019年扣非后归母净利润比2016年度增长分别不低于45%、75%。2、我们认为,限制性股票激励计划将公司业绩与管理层、核心员工的利益深度绑定,将充分调动管理层、核心员工的主观能动性,公司长期发展动力充足。 三、盈利预测与投资建议 公司是全球领先的传感器芯片封装测试领导者,拥有CMOS影像传感器晶圆级封装等核心技术,随着双摄和生物识别芯片加速渗透智能手机市场,公司业绩将有望迎来向上拐点,汽车电子等新兴领域的业务布局将为公司打开长线成长空间。预计公司2017~2019年EPS分别为0.53元、0.76元、1.07元。基于公司业绩增长的弹性,给予公司2017年75倍~80倍PE,公司未来6个月的合理估值为39.75~42.40元,维持“强烈推荐”评级。 四、风险提示: 1、市场需求低于预期;2、客户认证进度低于预期;3、新产品研发进度低于预期。
郑平 1
辉煌科技 通信及通信设备 2017-04-17 15.70 -- -- 16.79 6.94% -- 16.79 6.94% -- 详细
一、事件概述 公司发布2016年年度报告,报告披露2016年实现营业收入5.15亿元,较上年同期下降9.08%。实现归母净利润8507.01万元,同比增长13.54%,每股收益0.23元。公司拟以3.77亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利0.10元(含税),不送红股,不以公积金转增股本。 二、分析与判断 受益于铁路建设发展,传统业务业绩稳定 近年来公司深耕国内铁路通信信号市场,优势产品的市场占有率稳居前三。此外公司还积极开拓城市轨道交通业务,成功中标郑州地铁1号线、2号线等多个城轨项目。公司紧跟国家“高铁走出去”战略,中标了尼日利亚及埃塞俄比亚铁路等项目。“十三五”期间,铁路固定资产投资规模将达3.5至3.8万亿元,而我国信号、安全等IT设备占铁路投资比重只有4%左右,远低于发达国家,我们认为铁路信息化投资占比逐步提高有助于公司铁路业务的稳步发展。 布局“大交通WiFi”新蓝海 公司通过参股飞天联合、赛弗科技、七彩通达等公司对航空WiFi、火车车载WiFi、火车站WiFi、公交车WiFi等进行了布局。根据TalkingData的报告显示2014年手机端WiFi流量占比高达57.2%,同比上升19%,近六成的移动智能设备用户使用WiFi上网。而伴随着移动互联网应运而生的交通WiFi将体现出巨大的商业价值,硬件售卖、广告收入、O2O服务等都可以在未来形成固定的商业模式。我们认为交通WiFi尚处于市场的开拓期,虽然盈利未成形,但随着出行人数的增加及移动互联网的迅速普及公司相关业务将会有广阔的发展前景。 股东定增员工持股,未来发展充满信心 公司推出第一期员工持股计划,总计买入股票1699万股,成交金额为2.49亿元,占公司总股本的4.51%。此外,向大股东定增,非公开发行不超过1817万股,募集资金总额不超过2.7亿万元。公司高层增持股票的行为表明了其对公司快速发展的信心和决心。 全年营收降幅明显,一季度业绩略有回升 公司的营业收入比上年同期有所减少,主要原因系上一年全资子公司国铁路阳的营业收入比去年同期下降34.32%所致。得益于地铁项目的开展,公司的城市轨道交通行业销售收入比去年增加2,035.18%。公司发布的一季报显示2017年第一季度营收为6887.79万元,比上年同期增加18.21%,营收略有回升,我们认为新业务盈利模式成型后2017年整体业绩可期。 三、盈利预测与投资建议 预计公司17-19年EPS分别为0.39、0.49和0.59元。基于公司铁路通信市场业务的广阔空间和“大交通WiFi”的布局,给予2017年45倍-55倍的PE区间测算,对应未来12个月17.6-21.5元估值区间,首次覆盖给予“谨慎推荐”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名