金融事业部 搜狐证券 |独家推出
郑平

民生证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 中国人民大学管理学博士,工信部高级工程师,2010年加盟民生证券研究所。曾供职于工信部电信研究院,4年以上通信行业研究经验,主持或参与了多项政府部院及电信运营商课题项目,长期跟踪行业发展动态,对行业有较为深刻的理解和认识。...>>

20日
短线
8.59%
(第343名)
60日
中线
7.42%
(第139名)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/30 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
郑平 1 1
洲明科技 电子元器件行业 2017-05-23 14.60 -- -- 14.78 1.23% -- 14.78 1.23% -- 详细
一、事件概述 近期,洲明科技发布公告:公司拟与深圳市引导基金投资有限公司(以下简称“深圳市引导基金”)、深圳市龙岗区创业投资引导基金有限公司(以下简称“龙岗区引导基金”)及深圳市时代伯乐创业投资管理有限公司(以下简称“时代伯乐”)合计对深圳洲明时代伯乐投资管理合伙企业(有限合伙)(以下简称“合伙企业”)增资22,759.3460万元。 二、分析与判断 本次增资金额数量大,将大幅提升合伙企业的并购实力 1、本次增资完成后,合伙企业的出资额由27,240.6540万元增加至5亿元。其中,公司拟向合伙企业增资1亿元,时代伯乐拟向合伙企业增资259.3460万元,同时引入深圳市引导基金、龙岗区引导基金作为有限合伙人分别向合伙企业增资1亿元和2,500万元。2、我们认为,本次增资将能提升合伙企业的并购实力并扩大收购标的范围,加快公司外延方面的布局,优化资源配置。 引入政府引导基金,将提升并购效率、加速整合LED产业我们认为,时代伯乐在股权投资方面拥有丰富的行业经验和专业能力,通过引入深圳市引导基金、龙岗区引导基金,将能够提升合伙企业的并购效率,为公司挖掘并储备优质收购标的,推动公司整合LED产业,落实“SMART”洲明战略。 重申观点:完成限制性股票激励授予,公司具备中长期高速发展的潜力 1、公司完成向激励对象授予2016年限制性股票激励计划的首次授予部分,授予激励对象共计650人,授予限制性股票2257.92万股(含预留部分380万股),授予日为2017年2月14日。限制性股票解锁比例分别为20%、40%、40%,对应2017~2019年扣非后归母净利润业绩考核指标分别为不低于2.52亿元、3.19亿元、4.20亿元。2、我们认为,限制性股票激励计划将覆盖广、涉及员工多,将能有效激发管理层与员工的积极性,推动公司高速发展。 三、盈利预测与投资建议 2015年公司正式确立了以“产业+互联网+金融”为依托,打造智慧“SMART”洲明的发展规划。当前,LED小间距产品处于行业上升周期,LED小间距显示屏业务是公司未来三年内生性增长的核心驱动因素,而基于“SMART”战略的贯彻实施,产业链的外延拓展是公司又一驱动因素。预计公司2017~2019年EPS分别为0.53元、0.74元、0.96元,基于公司业绩增长的弹性,给予公司2017年35~40倍PE,未来6个月的合理估值为18.55~21.20元,维持公司“强烈推荐”评级。 四、风险提示: 1、LED屏行业竞争加剧;2、海外市场拓展不及预期;3、转型力度不及预期。
郑平 1 1
雄帝科技 通信及通信设备 2017-05-23 40.77 -- -- 39.34 -3.51% -- 39.34 -3.51% -- 详细
一、事件概述 近期我们对公司进行了调研,对公司的业务和未来战略发展进行了详尽的了解,公司产品致力于为身份识别与管理服务提供产品和一体化解决方案,并且在制作发行设备、受理应用设备等领域具备领先优势,公司当前正处于业绩持续增长阶段,首次覆盖给予其“谨慎推荐”评级。 二、分析与判断 智能化、信息化进程加快,未来市场空间巨大 公司致力于为身份识别与管理服务提供产品和一体化解决方案。随着公安、外交、金融、社保等领域信息化和智能化进程加快,公司未来市场空间巨大。其市场主要来源于国内外对安全证件制发的刚性需求,围绕安全证件的身份管理应用以及各应用行业在身份识别与管理应用领域的信息化与智能化需求等几方面。 产品开发和市场需求结合,经营业绩持续增长 2016年,公司实现了经营业绩持续增长,营业收入29,290.35万元,较上年同期增加17.42%。归属于上市公司股东的净利润6,041.13万元,较上年同期增加12.99%。2017年一季度,公司积极开拓应用市场,产品销售情况良好,实现营业收入4,734.16万元,较上年同期增加163.10%。归属于上市公司股东的净利润546.07万元,较上年同期增加178.26%。 加大研发投入,设立分公司作为补充 目前,公司研发人员的比例约为25%-30%左右,每年的研发经费投入保持在营业收入的10%左右。公司将继续保持并加大研发投入,扩大研发规模,提前研究行业技术发展趋势,保证公司的技术先进性。公司在长沙设立分公司,利用当地的人力资源优势,降低研发的人力成本,定位上以软件开发为主,是公司研发的补充。 行业进入门槛高,市场竞争暂未加剧 近年来,包括公司在内的国内企业开始进入该领域,并凭借产品质量的不断提升和高性价比优势逐步做大做强,现已在除银行卡以外的其他多数细分市场取得主导地位。由于制作发行设备各个细分产品市场规模有限,行业进入门槛较高,新进入者完成相应的技术积累、人才储备和市场准备需要较长时间,市场参与者数量仍十分有限,竞争暂未加剧。但随着手机支付、银行卡EMV迁移、社保金融卡等新兴应用的兴起,市场容量会进一步扩大,公司仍需提高自身竞争力。 海外业务拓展方式多元化,为海外销售夯实基础 公司开展海外业务的方式主要有直接出口、与国际知名集成商合作、发展海外代理商等方式。基于公司的优势,目前公司侧重在人口众多和经济增速较快的非洲、东南亚等国家和地区开展营销活动。2016年公司积极开拓市场,推进海外市场营销中心、办事处的建设,扩展海外营销渠道;积极参与行业内有重大影响的海外展会、论坛等活动,扩大品牌和产品的知名度;持续充实专业人才,完善海外业务团队等方式积极开拓海外市场。虽然因尼日利亚选民证项目结束,海外收入有所下降,但市场拓展范围及客户积累明显增加。 保证技术先进性,利于客户和订单的获取。 公司作为研发技术推动型企业,通过二十一年的研发积淀,在综合运用精密机械、伺服控制、数据安全、机器视觉、射频识别等跨学科技术设计、开发和制造自动化精密设备与智能终端方面,具有技术领先优势和产品持续开发能力优势。这是公司能获取客户和订单的关键因素。 三、盈利预测与投资建议。 我们预计公司2017-2019年营业收入分别为3.69亿、4.62亿、5.66亿,净利润分别为0.79亿、0.98亿和1.21亿,对应的EPS分别为0.59、0.73、0.91元。根据公司目前股价,PE分别为75.4X、60.4X和49.0X。基于公司在身份认证和管理服务领域的优势,我们认为2017年的合理估值区间为80-90倍,对应公司2017年合理估值为47.2-53.1元,首次覆盖给予“谨慎推荐”的评级。
郑平 1 1
上海贝岭 电子元器件行业 2017-05-23 10.35 -- -- 10.06 -2.80% -- 10.06 -2.80% -- 详细
一、事件概述。 近期,上海贝岭发布公告:发行股份购买资产方案获得国务院国资委批复。 二、分析与判断。 购买资产方案取得国资委批复将有助于公司加快推进定增事项。 1、根据公告,公司拟以5.9亿元购买锐能微100%股权,其中,交易对价的40%以现金方式支付,交易对价的60%以发行股份方式支付,发行股份价格为13.74元/股。公司拟非公开发行股份募集不超过2.45亿元的配套资金,用于支付本次收购的现金对价部分以及支付中介机构费用。 2、我们认为,购买资产方案取得国资委批复将有助于公司加快推进定增事项。 后续公司正积极推进收购事项。 重申观点:锐能微与公司协同效应明显,将增强智能计量芯片竞争力。 1、锐能微从事智能电表计量芯片的研发、设计和销售,其产品主要包括单相、三相计量芯片、控制类MCU 及SoC 芯片,其客户主要是国内电能表厂商,最终用户主要包括南方电网和国家电网。公司IC 产品主要包括智能计量、通用模拟、电源管理三大业务,智能计量芯片为公司的传统优势业务,2015年该业务实现营收6047万元。2015年,上海贝岭、锐能微、钜泉光电三家公司在国内智能电表计量芯片领域的市场份额合计超过75%。 2、我们认为,锐能微在国内计量芯片领域拥有领先的行业地位及完善的上下游产业配套,收购锐能微将有助于增强公司智能计量业务在技术、产品、品牌、供应链方面的市场竞争力,提升公司在大客户中的市场份额,推动公司成为国内一流的模拟IC 及解决方案供应商。 智能电表渗透率提升空间大,电表升级换代和海外出口带动相关芯片市场增长。 1、智能电表是智能电网建设的关键环节。智能电表拥有基本计量、阶梯电价、预付费、远程通断电、支持智能需求侧管理等功能,能够实时监测电网运行状态、电能质量、环境参量。根据国家电网发布的《展望2020》,到2020年,国家电网智能化程度将达到国际领先水平,智能电表推广率将达到100%,电动汽车充电站将覆盖至大中城市。 2、据国家电网发布的《2016社会责任报告》,国网湖南省电力公司承诺2017年推广安装智能电表642.5万只。根据赛迪顾问的数据,预计2019年国内单相计量芯片的销售额将达到2.32亿元,三相计量芯片的销售额将达到1.18亿元。 3、海外出口为智能计量芯片打开成长空间。根据IHS 的数据,2015年中国智能电表企业出口量达到4380万只,增速接近15%。根据国际能源署的预测,到2020年智能电网将覆盖全球80%的人口。 三、盈利预测与投资建议。 公司是国内领先的模拟IC 供应商,形成了智能电量芯片、电源管理、通用模拟产品三大业务,正积极布局接口电路和非挥发存储器,受益国家智能电网建设带来的电表更新换代需求及模拟集成电路的进口替代需求。 考虑收购锐能微的影响,预计2017~2019年EPS为0.10、0.13、0.17元。公司是中国电子信息产业集团旗下的重点上市平台,国企改革的重点对象,可给予公司2017年120倍~125倍PE,未来6个月的合理估值为12元~12.5元,维持公司“谨慎推荐”评级。 二、 四、风险提示: 1、行业竞争加剧;2、下游行业景气度下滑。
郑平 1 1
久其软件 计算机行业 2017-05-23 13.01 -- -- 12.97 -0.31% -- 12.97 -0.31% -- 详细
一、事件概述 近期我们对公司进行了调研,对公司的业务和未来战略发展进行了详尽的了解。 二、分析与判断 深耕政企行业信息化,2016年业绩实现高增长 公司作为国内领先的管理软件提供商,致力于为政府部门和企业集团提供信息化产品、解决方案及管理咨询服务,在国内传统报表业务领域一直保持着行业龙头地位。2016年度,公司营业收入为13.1亿元,同比增长84.29%,归母净利润为2.19亿元,同比增长61.96%,扣非后归母净利润为2.12亿元,同比增长73.52%。我们认为,公司深耕政企行业信息化领域,在财政、交通、统计、民生等领域客户业务粘性强,未来在夯实电子政务和集团管控原有业务基础上,积极拓展数字传播新业务,构建和完善“久其+”生态体系,业绩有望实现较快增长。 聚焦电子政务,夯实传统优势 公司通过在电子政务领域的多年深耕,积累并共享共建政府部门数据、社会团体数据和企事业单位数据,形成大数据资源池。2016年,公司电子政务业务实现收入5.39亿元,同比增幅101%。目前,公司在政府财政(决算大数据)、统计行业(普查数据处理)、教育行业(教育大数据、高校整体解决方案)、民生保障(数字民政)、精准扶贫(建档立卡、人物画像)等领域均有布局。我们认为,政府业务粘性强,项目获得具有延续性,收入稳定,并且存在一定的进入壁垒,公司未来有望在交通和财政业务领域实现突破。 扎根集团管控,横拓纵延细分业务 在集团管控行业,公司以供应国内领先的报表管理为业务基石,归集处理多年行业经营得到的企业级大数据资源,形成了集外部数据(互联网数据、行业数据、市场化数据等)、内部经营管理数据(经营规划与战略、市场营销与推广、人力资源与绩效等)和内部生产控制数据(设计、生产、供应链等)于一体的数据池,为企业提供大数据管理平台、集成业务运营平台和集团统一的云服务平台。2016年,公司集团管控业务实现收入2.06亿元,同比增长34%。我们认为,公司通过平台架构变革,已经初步形成科学完善的生产运营和业务为协同体系,未来业务触角有望延伸到建筑、能源、军工、制造等众多细分领域,为今后提供新的利润增长点打下坚定基础。 外延发展数字传播业务,整合效果显著,关注上海移通收购进程 2016年,公司收购专注于社会化营销的厂商瑞意恒动,并整合亿起联科技、久其智通和瑞意恒动组建成为“久其数字传播”,形成定位独特的传播品牌。2016年,公司数字传播业务实现收入5.62亿元,同比增长91%。目前公司正在收购整合上海移通,有望补足海外业务。我们认为,公司成功整合数字传播业务板块,实现优势互补,有效地打造“发现顾客-有效沟通-精准触达-行动交易-再营销”的营销闭环,促进产业生态的协同与共赢,未来海外企业级息精准营销和信息分发业务有望成为新的爆发点。 三、盈利预测与投资建议 预计公司2017~2019年EPS分别为0.55元、0.80元和0.96元,当前股价对应的PE分别为23X、16X和13X。基于政企客户粘性较强和传统业务稳健增长,以及整合数字传播业务增长空间巨大,给予公司2017年30-35倍PE,未来6个月合理估值16.5元~19.25元,首次覆盖给予公司“强烈推荐”评级。 四、风险提示: 政策推进不及预期;技术研发速度不及预期;业务整合不理想。
郑平 1 1
深圳华强 综合类 2017-05-22 33.80 -- -- 34.00 0.59% -- 34.00 0.59% -- 详细
一、事件概述 近期,深圳华强发布公告:1)河北省人民政府与深圳华强集团有限公司(公司控股股东,以下简称“华强集团”)进行了会见交流;华强集团在河北未来3-5 年的项目计划为,拟在河北投资项目6到10个,投资金额超过600亿元;双方草拟了河北省人民政府和华强集团的战略合作框架协议;2)公司在2011年开始开发石家庄华强广场项目,并在该项目基础上运营电子专业市场;2016年公司与石家庄新华区政府签署了框架协议,在石家庄华强广场的地理和产业优势基础上共同打造众创空间。 二、分析与判断 大股东拟在河北投资多个项目,将加强公司在河北的整体业务布局 1、华强集团作为以高科技产业为主导的大型投资控股集团,涉足产业包括文化技产业、电子信息高端服务业、产业地产、云产业、清洁能源和金融服务等领域,其中,电子信息高端服务业即公司主营业务。公司主业为面向电子信息产业链的现代高端服务业,为产业链上的各环节提供线上线下交易服务、产品服务、技术服务、交易信息服务和创新创业配套服务,打造面向电子信息产业的国内一流的交易服务和创新创业服务双平台。 2、华强集团在河北的项目进展:先后建设运营了以电子产品交易和双创基地为特色的石家庄华强广场,开工建设了华强兆阳张家口15兆瓦光热电站和大型文化科技主题公园“中华成语文化博览园”,累计在河北总投资已达100亿元。 3、未来3-5年华强集团在河北的投资计划:拟在河北投资项目6到10个,投资金额超过600亿元,其中包括华强方特“美丽中国三部曲”项目、张家口华强清洁能源综合开发项目和石家庄创意智慧产业园项目等;服从服务于雄安新区建设大局,争取在雄安新区建设新能源总部和研发中心,努力把清洁能源产业做大做强;同时争取在雄安新区或者周边建设文化创意产业基地,推动雄安新区文化产业发展。石家庄创意智慧产业园项目属于公司石家庄华强广场众创空间项目的远期规划,后续公司希望将该业务拓展至整个河北省。 4、我们认为,公司拥有丰富的项目经验、项目运营能力和项目开拓能力,石家庄项目的前瞻布局形成了公司在众创空间领域的先发优势。借助控股股东进军河北(含雄安新区)的战略规划以及国家对雄安新区的战略定位,公司将有望实现石家庄华强广场众创空间项目向整个河北的顺利拓展,持续加强河北的业务整体布局,同时也有望获得雄安新区的区位优势、研发资源、人才资源、政策优势等,提升公司的市场竞争力。 重申观点:受益内部资源整合和业务协同,电子元器件分销将成为业绩增长点 我们认为,通过内部资源整合对接、加强管理体系建设并拓展成本低廉的境外融资渠道,电子元器件分销业务将保持高增长,成为公司业绩增长的主要动力。展讯通信产品线分销授权和收购鹏源电子70%股权将继续推动电子元器件分销业务做大做强,并提升公司在电子元器件行业的产业地位和市场竞争力。 三、盈利预测与投资建议 公司是国内领先的电子信息产业高端服务提供商,围绕“交易服务平台”与“创新服务平台”不断完善产业链布局,电子元器件业务是公司业绩的主要增长点,致力于为客户提供集产品、交易、数据、技术、创新创业的全链条、全方位服务。 预计公司2017~2019年EPS分别为0.79元、0.95元、1.09元。基于公司业绩增长的弹性,可给予公司2017年45~50倍PE,未来6个月的合理估值为35.64~39.60元,维持公司“强烈推荐”评级。 四、风险提示: 1、电子元器件销量不及预期;2、转型进度低于预期;3、行业竞争加剧。
郑平 1 1
深圳华强 综合类 2017-05-22 33.80 -- -- 34.00 0.59% -- 34.00 0.59% -- 详细
一、事件概述。 近期,深圳华强发布公告:完成收购鹏源电子70%股权,交易价格为6.16亿元。 二、分析与判断。 电子元器件分销业务取得重大突破,收购PE合理。 1、根据公告,鹏源电子2016年度经审计的净利润为6229万元,交易价格对应PE估值为14.13倍。鹏源电子业绩承诺基数为5900万元,2017年~2019年承诺净利润分别为6490万元、7788万元、9735万元,同比分别增长10%、20%、25%。参考近期电子元器件分销项目的收购PE,英唐智控收购深圳柏健、深圳海威思对应的2016年PE分别为10.1倍、10.2倍,力源信息收购武汉帕太对应的PE为12.8倍。 2、我们认为,考虑到鹏源电子在电力电子、新能源汽车领域具备快速增长的潜力,鹏源电子PE估值合理。 收购标的资产优质,业务延伸至电力电子、新能源汽车领域,协同效应显著。 1、鹏源电子是国内知名的电力电子、新能源汽车等行业元器件授权分销商,主要供应各类IGBTs、MOSFET、快速二极管、整流桥、可控硅、控制IC以及新型碳化硅、氮化镓材料功率半导体元器件,与IXYS、WOLFSPEED、TAMURA、PAYTON、YM-TECH、HJC等世界知名品牌建立了长期稳定的战略合作关系,是IXYS、WOLFSPEED全球最大的代理商,拥有包括100多家内地、香港及海外上市公司在内的1500家客户资源,国内客户主要包括比亚迪、阳光电源、科士达、特锐德、汇川技术、科华恒盛、迈瑞医疗、中车时代电气等。 2、收购完成后,借助公司在资金、信用、社会及行业资源等方面的全力支持,鹏源电子将加速拓展在新能源汽车、电力电子等下游应用领域的优质代理产品线、重点客户,进一步稳固提升行业地位和核心竞争力。 3、我们认为,鹏源电子拥有优质的客户资源、销售渠道以及品牌美誉度,经营效率高、管理团队经验丰富,与公司现有电子元器件分销业务在客户、产品、渠道等方面拥有显著的协同效应,是公司推进电子元器件分销战略转型的重要布局,能够与公司旗下其他电子元器件分销企业进行资源优化整合,从而做大做强电子元器件分销产业平台。 电子元器件分销前景广阔,新兴市场有望成为元器件分销的重要增长来源。 1、以半导体分销为例。根据Gartner发布的数据,2016年全球半导体销售收入为3435亿美元,同比增长2.6%。2016年全球排名前十的半导体厂商收入合计占行业总收入的55.41%。根据CSIA的数据,2016年中国IC产业销售额达到4335.5亿元,同比增长20.1%。上游半导体厂商集中度较高,下游应用领域包括消费电子、汽车、工业、通讯、医疗、军事、新能源等,分布十分广泛,众多的分销商能够选择相应细分领域更好的服务下游客户。 2、据Gartner的数据,2018年汽车半导体市场规模将达到368亿美元。我们认为,汽车半导体、物联网等新兴领域将成为元器件分销市场的下一个增长点。 三、盈利预测与投资建议。 收购鹏源电子将极大提升公司在电子元器件分销行业的地位和盈利能力。公司是国内领先的电子信息产业高端服务提供商,围绕“交易服务平台”与“创新服务平台”不断完善产业链布局,电子元器件分销业务是公司业绩的主要增长点,致力于为客户提供集产品、交易、数据、技术、创新创业的全链条、全方位服务。考虑收购鹏源电子70%股权的影响,预计公司2017~2019年EPS分别为0.80元、1.04元、1.28元。基于公司业绩增长的弹性,可给予公司2017年50~55倍PE,未来6个月的合理估值为40~44元,维持公司“强烈推荐”评级。
郑平 1 1
光韵达 电子元器件行业 2017-05-22 21.30 -- -- 21.63 1.55% -- 21.63 1.55% -- 详细
一、事件概述 近日,公司发布公告:(1)董事会审议通过了《关于确定募集资金账户并签订三方监管协议的议案》,此议案为收购金东唐相关的后续手续;(2)公司控股股东、实际控制人、董事长侯若洪先生增持公司股份约103 万股,增持均价为19.96 元/股,占公司总股本的0.7503%。 二、分析与判断。 收购金东唐后续事项顺利推进,苹果产业链预期带动增长空间。 公司于2016 年发起收购苹果产业链公司金东唐,早先已获证监会审批通过。4 月公司公告表示标的公司已经完成股权过户手续,成为全资子公司。发行股份与现金支付标的公司股权的募集资金也已经到位。此次董事会审议通过相关资金监管协议的议案,表明收购的后续事宜进展顺利。同时,苹果产业链新品订单有望在近期陆续确定,带动相关企业今年增长预期。金东唐承诺2016~2018 年净利润不低于1500万、2300 万和3100 万元。我们认为,公司借收购金东唐切入智能加工与检测设备领域,围绕重点客户展开业务,有望获得高增长空间,同时与原有PCB 业务实现协同效应。 控股股东增持公司股份,看好公司未来长期发展。 公司公告收到控股股东侯若洪先生通知,其于4 月26 日、27 日通过深交所二级市场累计增持公司股份1,030,388 股,增持均价为19.96 元/股,占公司总股本的0.7503%。此次增持后,侯若洪持有公司股份比例从19.62%增加到20.37%。我们认为,大股东增持是对公司未来发展前景充满信心,有利于维护公司资本市场稳定和增强投资者信心。 AOI、3D 打印、外延式发展将成公司重要看点。 公司在3D 打印领域布局较早,围绕医疗和工业等领域开展业务。收购金东唐后将进一步加强计算机视觉检测等AOI 自动化检测业务,是3C 自动化重要的发展方向。 同时,公司还有望在自动化与智能检测等领域进行外延式发展。2017 年一季度实现扭亏为盈。我们认为,公司整体运行良好,业务环节布局合理,具备长期增长的基础。 三、盈利预测与投资建议。 假设金东唐业绩2017 年二季度开始并表,预计公司2017~2019 年备考EPS 为0.43、0.73 和1.02 元,当前股价对应PE 为50X、29X 和21X。考虑PCB 与苹果供应链行业景气度提升以及计算机视觉检测等新业务是未来重要技术方向,因此给予公司2017 年60~65 倍PE,未来12 个月合理估值25.8~27.95 元,给予公司“强烈推荐”评级。 四、风险提示: 整合进度不及预期;市场景气度不及预期;竞争格局加剧。
郑平 1 1
华映科技 电子元器件行业 2017-05-19 9.45 -- -- 9.59 1.48% -- 9.59 1.48% -- 详细
一、事件概述 近期,华映科技发布公告:拟以自有资金投资不超过28,006万元(其中包含公司内部设施设备移转12,217万元,外部支出15,789万元)整合模组业务产线。 二、分析与判断 优化调整模组产品结构,重点布局高毛利车载产品产线,提升生产经营效率 1、公司拟精简产能,将华映视讯(吴江)有限公司及华映光电股份有限公司模组加工产线优选汰换后,部分产能集中至福建华映显示科技有限公司,产线整合后,配合公司吸收合并福建华映显示科技有限公司。 2、本次产线整合符合公司对产品进行结构调整的业务规划,将重点加强高毛利车载产品产线布局,淘汰部分老旧落后生产线。本次模组业务产业整合后,根据公司对目前同等产量测算,人力成本及能源消耗合计降低约779万元/月,预计回收期约为20个月。 3、我们认为,液晶显示模组产线整合符合公司优化产能配置的战略规划,将进一步提升公司的运营效率,降低管理和人力成本,提升产品竞争力。在模组业务做精做强的基础上,公司后续拟将更多资源投入盖板玻璃业务和面板业务,有望实现业务转型升级。 车载显示面板尺寸变大,需求量持续增长,市场空间进一步增长 1、根据IHS的预测,全球车载显示组件的总体出货量在2021年增长至1.706亿个,CAGR超过6%。到2021年,新生产的每辆汽车中将至少配置2个TFT-LCD或者AMOLED显示屏,7英寸及以上尺寸的车载显示屏出货量将达到33.5百万片,CAGR接近10%。 2、车载显示面板尺寸变大主要得益于人们对汽车多娱乐系统、安全、汽车系统功能的强烈需求,娱乐、ADAS、车身运行状况等功能的逐渐丰富需要更大的显示屏。IHS研究报告指出,从全球来看,液晶仪表盘显示屏尺寸正逐渐从3英寸和4英寸向5英寸及以上演变,车载中控系统显示面板尺寸正向7英寸及以上发展,目前位于8英寸和10英寸之间的车载中控液晶显示在高端车中相当普遍,未来将进一步向中低端车型渗透。 3、我们认为,人们对汽车舒适性、安全性、娱乐性等方面的持续需求正成为车载显示系统市场的驱动力,车载中控显示液晶面板市场将快速增长,公司通过提升高毛利的车载液晶模组产品比例和优化模组产线,模组业务将持续向好。 三、盈利预测与投资建议 预计公司2017~2019年EPS分别为0.24元、0.38元、0.52元,可给予公司2017年45~50倍PE,未来12个月的合理估值为10.8~12.0元,维持公司“谨慎推荐”评级。 四、风险提示: 1、产能进度不及预期;2、项目施工进度不及预期;3、显示市场竞争加剧。
郑平 1 1
深科技 计算机行业 2017-05-17 8.03 -- -- 8.31 3.49% -- 8.31 3.49% -- 详细
一、事件概述 近期,深科技发布公告:公司管理层持续增持本公司股份。 二、分析与判断 管理层持续增持,表明公司具备中长期发展潜力 1、董事、副总裁陈朱江增持5万股,副总裁于化荣增持1.4万股,副总裁、财务总监莫尚云增持4.7万股,监事才淦增持2万股,董秘葛伟强增持8万股,证券事务代表李丽杰增持0.7万股,副总裁石界福增持8万股。2、我们认为,公司高管增持反映了公司良好的基本面,表明对公司未来发展充满信心。 管理效率不断提升,盈利能力有望进一步改善 我们认为,公司通过实施标杆学习、精益生产、管理效率提升等措施,积极对自动化生产线进行升级改造,提升智能化、自动化生产水平,将进一步降低制造成本,毛利率有望持续稳健提升。 产能基地建设与布局持续优化,为业务扩张打下基础 1、公司目前已形成深圳福田、深圳石岩、苏州、东莞、惠州、成都、马来西亚、泰国八个研发制造基地。近期,公司拟在重庆独资设立重庆长城开发科技有限公司,注册资本3亿元,主要从事智能终端、无人机、电动汽车等产品的研发、生产和销售。公司拟建产业基地位于重庆江北国际机场南端的创新经济走廊,规划用地约800亩,南靠电子产业知名品牌商项目用地,北邻江北国际机场,交通便利,拟建地块已有的产业集群将为公司业务提供有力的支持。 2、重庆长城开发科技有限公司投资总额32亿元,计划分两期建设,一期建筑规模约39万平方米,将于2019年投产,投产5年后达产,项目达产后年销售收入约33亿元人民币,项目税后投资回收期约6.60年(含建设期)。 3、我们认为,设立重庆子公司符合公司的产业布局规划,将充分利用重庆的产业集群优势与充裕劳动力资源,积极发展消费与通讯电子业务,加强现有的手机制造业务,同时拓展汽车电子、物联网、移动终端等设备业务,有助于提升公司的EMS核心竞争力,打造新的增长点。 三、盈利预测与投资建议 公司是全球领先的电子信息制造服务企业,产能持续扩大,管理效率提升改善盈利能力,传统计算机与存储、智能电表业务稳定增长,手机通讯、医疗器械、固态存储等EMS业务持续突破新客户和新产品并将陆续量产,积极布局LED全产业链。预计公司2017~2019年EPS分别为0.19元、0.25元、0.29元,基于公司业绩增长的弹性,可给予公司2017年50~55倍PE,未来6个月的合理估值为9.50~10.45元,上调公司评级至“强烈推荐”评级。 四、风险提示: 1、手机市场不及预期;2、半导体行业不及预期;3、行业竞争加剧。
郑平 1 1
浪潮信息 计算机行业 2017-05-17 16.80 -- -- 19.39 15.42% -- 19.39 15.42% -- 详细
一、事件概述 近日,GTC2017(GPU技术大会)在美国圣何塞举行,浪潮信息联合英伟达发布最新一代强大的AI超级计算机,并现场展示SR-AI整机柜、NX5460M4等多款面向人工智能应用的服务器,以及AI Station深度学习管理系统和T-Eye训练调优工具等AI软件平台。 二、分析与判断 发布业界新品,提供超强AI计算力 浪潮携手NVIDIA发布加速人工智能计算的超高密度服务器AGX-2,主要用于提升人工智能和科学工程计算等领域的研究应用效率。公司新发布的AIStation是一款人工智能深度学习训练集群管理软件,可以支持多种深度学习框架,实现对计算集群的CPU、GPU资源进行统一的管理、调度及监控,为深度学习用户提供高效易用的平台。公司打造集成NVIDIATesla P100 GPU和NVLink高速互联技术的高新服务器。我们认为,公司依托多年的深度学习研发经验,与GPU巨头英伟达合作,可为全球客户提供更强大更高效的计算力资源。 国产服务器领跑国内市场,继续发力IaaS基础云 在服务器业务方面,公司2016年服务器出货量市场份额超过20%,稳居中国市场第一。同时中高端存储产品线全面升级,在高端领域增长潜力巨大。在云计算业务方面,以IaaS层的核心技术研发为主线,通过不断推动技术创新、能力提升和产品升级,构建自主云计算品牌。我们认为,公司借助此次GTC机会有利于维护公司在国产服务器龙头形象,有望继续提升AI计算力市场份额,增强在IaaS层云计算领域实力。 “智慧计算”全球领先,借助东风有望实现新突破 2016年的云计算产业发展迅速,IT基础架构成为投资重点。工信部在《云计算发展三年行动计划(2017-2019年)》中提出到2019年国内云计算产业总值将达到4300亿元。我们认为,公司为云计算、大数据、人工智能提供领先的智慧计算基础,在服务器等核心设备和云计算整体解决方案领域优势显著,将直接受益于云计算、大数据特别是人工智能产业良好发展,有望实现新的突破。 三、盈利预测与投资建议 预计公司2017~2019年EPS分别为0.66元、0.91元和1.07元,当前股价对应的PE分别为25X、18X和16X。考虑到服务器市场国产化趋势增强和AI底层计算产业链的巨大空间,给予公司2017年30~35倍PE,未来6个月合理估值19.8元~23.1元,维持公司“强烈推荐”评级。 四、风险提示: 存储器和IaaS市场竞争加剧;技术研发速度不及预期;海外业务拓展风险。
郑平 1 1
耐威科技 电子元器件行业 2017-05-17 40.91 -- -- 43.00 5.11% -- 43.00 5.11% -- 详细
一、事件。 概述近期,耐威科技发布公告:以自有资金9,950万元出资,将全资子公司中测耐威科技(北京)有限公司的注册资本由50万元增加至10,000万元。 二、分析与判断。 增资中测耐威,加强卫星导航业务板块布局。 1、根据公司官网资料,中测耐威主要从事GNSS产品的研发与销售业务,定位于卫星导航业务的补充及承接,目前主要是为了进一步丰富公司GNSS板卡型号,满足下游卫星导航客户对不同型号GNSS板卡的需求,提高卫星导航产品的市场竞争力。中测耐威2016年实现营收704万元,2017Q1实现营收235万元。 2、我们认为,本次增资将提升中测耐威的资本实力、经营效率以及盈利能力,能够优化并加强卫星导航业务板块布局,增强公司的可持续发展能力和竞争力。 重申观点:股权激励行权条件高,公司具备中长期发展潜力。 1、2017年3月,公司发布2017年限制性股票与股票期权激励计划,拟向激励对象授予权益总计555万份(约占公司总股本的3%),其中,首次授予455万份,预留100万份。其中,解锁或行权比例分别为40%、30%、30%,解锁条件或行权条件为:1)2017年营业收入比2016年增长不低于50%;2)2018年营业收入比2016年增长不低于100%,且归母净利润比2016年增长不低于50%;3)2019年营业收入比2016年增长不低于150%,且归母净利润比2016年增长不低于100%。 2、我们认为,本次股权激励计划行权条件要求高,符合公司战略利益,彰显公司长期发展信心,将能够实现公司业绩与管理层、核心员工的利益深度绑定,将充分调动管理层、核心员工的主观能动性,表明公司具备中长期发展潜力。 重申观点:定增加码MEMS代工业务,国内MEMS代工生产线项目进展顺利。 1、2016年11月,公司拟定增募集不超过20亿元,发行价格为61.06元/股,用于新建国内首条采用体硅工艺的8英寸MEMS生产线以及航空电子、无人系统项目,国家集成电路产业基金、泓德基金、实际控制人杨云春拟参与认购。 2、子公司瑞通芯源拟与国家集成电路产业基金共同对子公司纳微矽磊进行增资,本次增资完成后,纳微矽磊注册资本变为20亿元,瑞通芯源持股70%,国家集成电路基金持股30%。纳微矽磊的本次增资款将全部用于“8英寸MEMS国际代工线建设项目”。近期,纳微矽磊购买北京经济技术开发区路东区B11M1地块的土地使用权,用于建设“8英寸MEMS国际代工线建设项目”。 3、我们认为,物联网产业即将进入快速成长期,MEMS芯片将加速渗透物联网,MEMS代工业务将成为公司业绩的主要增长点。传统惯性导航/卫星导航/组合导航业务与MEMS、航空电子、无人系统在客户、技术、制造等方面协同效应明显,大基金拟参与定增表明公司发展前景广阔。 三、盈利预测与投资建议。 公司基于导航定位领域的深厚积累,通过内生+外延的方式积极布局MEMS制造、航空电子、无人系统、智能制造业务,致力于向“器件-产品-系统-服务”方向演进。考虑实施股权激励的影响,预计2017~2019年EPS为0.73元、1.09元、1.43元,基于公司业绩增长的弹性,可给予公司2017年75~80倍PE,未来6个月的合理估值为54.75~58.40元,维持公司“强烈推荐”评级。
郑平 1 1
福日电子 电子元器件行业 2017-05-17 8.48 -- -- 8.92 5.19% -- 8.92 5.19% -- 详细
一、事件概述 近期,福日电子发布公告:将以现金方式向全资子公司中诺通讯增资19,993.9825万元。本次增资后,中诺通讯注册资本将由15,606.0175万元增加到35,600万元。 二、分析与判断 本次增资将降低中诺通讯资产负债率,有助于其降低融资成本 1、中诺通讯资产负债率高。截止2016年年底,中诺通讯总资产为24.32亿元,净资产为6.94亿元,资产负债率为71.46%,高于SW电子行业16年年报整体资产负债率48.67%;截止2017年3月31日,中诺通讯总资产为22.10亿元,净资产为7.20亿元,资产负债率为67.39%,高于SW电子行业17Q1整体资产负债率48.58%,本次增次后,中诺通讯资产负债率将下降到61.80%。2、我们认为,本次增资符合中诺通讯的财务状况,将能够降低其资产负债率和融资成本,提升其资信评级和业绩水平。 本次增资符合公司战略规划,将优化通讯业务,有助于中诺通讯拓展新业务 1、中诺通讯主要从事智能手机设计、合约制造服务,客户包括华为、联想等,后续将积极拓展国内优质客户,大力发展欧洲、美洲、非洲等海外市场并寻找高附加值产品业务合作机会。 2、2016年,中诺通讯实现营收36.68亿元,净利润为1.26亿元,销售净利率为3.43%;2017Q1,中诺通讯实现营收10.44亿元,净利润为2724.27万元,销售净利率为2.61%。 3、我们认为,移动通讯终端ODM/OEM行业属于重资产行业,产品高度标准化,资本实力能够放大产品制造的规模效应,降低边际成本。本次增资符合公司持续做大做强通讯业务的战略规划,将能够优化通讯业务,有助于中诺通讯拓展新业务和新订单,放大智能手机制造产品的规模效应,提升其销售净利率水平。 三、盈利预测与投资建议 预计公司2017~2019年EPS分别为0.18元、0.22元和0.25元。考虑到公司是福建省国资委旗下重点上市平台,具有国企改革预期,可给予公司2017年55~60倍PE,未来12个月合理估值9.90元~10.80元,维持公司“谨慎推荐”评级。 四、风险提示: 1、智能手机出货量不及预期;2、行业竞争加剧;3、产品降价风险。
郑平 1 1
太极实业 电子元器件行业 2017-05-17 6.79 -- -- 7.95 17.08% -- 7.95 17.08% -- 详细
一、事件概述 近日,公司发布公告称:(1)子公司十一科技中标长江存储科技有限公司的国家存储器基地工程(一期)厂区和综合配套区项目的设计采购施工总承包(EPC);(2)十一科技和上海和辉光电有限公司完成签订《上海和辉光电有限公司第6代AMOLED显示项目工艺机电系统EPC/TURNKEY责任一体化合同》。 二、分析与判断 连续中标明星项目,围绕前沿领域打造EPC服务 2017年4月19日公司公告十一科技中标上述和辉光电AMOLED产线项目,5月9日双方完成合同签订。该项目所涉及的OLED显示技术符合目前热门的新兴技术趋势。同时,长江存储项目涉及我国现阶段重要的存储器半导体领域。我们认为,公司连续中标明星项目是行业实力的综合体现,也为公司进入前沿领域的EPC业务打造标杆效应。 大额项目订单饱满,全年业绩兑现有望 公司中标和辉光电项目金额约21.6亿元,长江存储项目金额约58.7亿元,均为相关领域的大额订单。公司从2016年下半年开始陆续收获大额订单,该势头在2017年得到进一步加强。期间已公告的订单总金额约220亿元,为未来业绩提供了重大助力。十一科技承诺2017~2018年度扣非净利润为28,551万元和30,315万元。我们认为,公司在手订单饱满,金额增长显著,全年业绩兑现基本无虞。 半导体业务发展良好,行业景气度提升助力扭亏 公司主业半导体部分受行业内产品价格上涨、需求上升等因素带动,呈现稳定发展态势。一方面,海太半导体贡献稳定业绩;另一方面,太极半导体业务开始逐渐扭亏。我们认为,公司是半导体封测领域全球领先的技术和生产厂商,有望随着半导体行业发展实现进一步增长。 三、盈利预测与投资建议 预计公司2017~2019年EPS分别为0.26、0.30和0.32元,当前股价对应的PE分别为26X、23X和21X。给予公司2017年35~40倍PE,未来12个月合理估值9.1~10.4元,给予公司“强烈推荐”评级。 四、风险提示: 后续订单签订不及预期;工程实施进度不及预期;半导体行业竞争加剧。
郑平 1 1
丰东股份 机械行业 2017-05-12 35.35 39.90 25.87% 34.29 -3.00% -- 34.29 -3.00% -- 详细
一、事件概述 近期,丰东股份发布公告称总经理办公室和董事会分别审议通过子公司方欣科技收购企盈信息14%股权和金财立信19%股权的相关合作协议,交易对价分别为2,800万元和2,850万元。 二、分析与判断 对外投资推进顺利,利润与客户资源助业务增长企盈信息和金财立信从事代记账、税务咨询等业务。公司通过自有资金收购标的方14%、19%股权,标的方分别承诺2017~2019年净利润不低于2,000万元、2,400万元、2,880万元和1,500万元、1,800万元、2,160万元。我们认为,此次顺利收购优质标的的股权,有助于获得丰富的客户资源渠道和业绩增长,直接增厚利润的同时助推公司良性发展。 深化发掘客户渠道价值,增强财税云服务全国范围实力公司此次顺利收购上海和浙江财税优质企业,符合公司2017年在京津翼和华东地区的发展战略。在打造成熟的线上财税云服务平台同时,通过参股和合作等多种方式来扩大终端客户规模。我们认为,公司现有财税云产品可以借助标的渠道进入更多C端用户,同时实现与标的业务融合,公司未来业务有望在全国提高竞争实力和行业地位。 拓展盈利模式多元化,2B业务有望成为新增长点公司在大力发展2C业务的同时,还积极开拓新的业务模式。近期孙公司方欣智慧和黄山市黄山区人民政府签署战略合作协议,公司切入政府等B端市场。我们认为,公司在积极拓展多样化的盈利模式,并在B端业务获得良好进展,未来有望呈现规模化发展。 三、盈利预测与投资建议 预计公司2017~2019年EPS分别为0.57元、0.68元和0.89元,对应当前股价分别为61X、51X和40X。考虑到公司具备行业资质并有望继续吸纳相关标的,具备长期发展空间,给予公司2017年70~75倍PE,未来6个月合理估值为39.9元~42.75元,给予公司“强烈推荐”评级。 四、风险提示: 入股进度不及预期;战略合作推进不及预期;行业竞争加剧。
郑平 1 1
华映科技 电子元器件行业 2017-05-09 10.20 -- -- 10.32 1.18% -- 10.32 1.18% -- 详细
一、事件概述。 近期,华映科技发布公告:1)2017年第一季度实现营收10.48亿元,同比增长1.88%;归属于上市公司股东的净利润5541.37万元,同比增长-8.95%;归属于上市公司股东的扣非后净利润4238.07万元,同比增长-19.39%;EPS为0.0321元,扣非后EPS为0.0245元;2)控股子公司华冠光电拟以自有资金投资不超过650万元新增模组自动偏贴生产线。 二、分析与判断。 2017Q1业绩符合预期,显示模组业务持续优化。 1、17Q1业绩符合市场预期。(1)17Q1毛利率为21.12%,同比下降0.62个百分点,环比提升0.01个百分点;净利率为5.08%,同比下降0.35个百分点。(2)销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为0.49%/7.43%/2.44%,同比分别提升-0.03/1.74/-2.15个百分点。 3、我们认为,公司液晶模组相关业务开始回暖,随着产品结构持续向高毛利方向优化,车载仪表向液晶显示切换,公司液晶模组相关产品业务将持续向好。 盖板玻璃业务正加快推进投产工作,随着二期项目投产及良率提升,未来将有望扭亏为盈。 投资模组自动偏贴生产线,扩充产能。 1、近期,控股子公司福建华冠光电有限公司拟投资不超过650万元新增模组自动偏贴生产线,将扩增产能100,000片/月,预计全年增加营收约2千万元人民币。 2、我们认为,京东方(BOE)福州福清8.5代线第二季度开始将有大量23.6寸与23.8寸Normal机种的产能释放,预计其将逐渐释放委外加工需求订单。 华冠光电投资模组自动偏贴生产线,有助于进入BOE与冠捷科技集团(TPV)之间供应链,将有利于完善偏贴模组产出制程能力,及时取得大客户订单。 重申观点:六代TFT-LCD生产线成功点亮首块屏幕,产线即将量产。 1、华佳彩第6代TFT-LCD生产线项目首片5.2寸产品已于2017年3月31日点亮成功,后续产品将待客户认证通过后量产。该项目计划投资120亿元,主要生产采用IGZO技术TFT-LCD的玻璃基板,尺寸为1500mm×1850mm,设计产能为3万片/月,计划于今年下半年量产。产线以中小尺寸液晶显示器为主,应用领域包括高端智能手机、平板电脑、车载显示、工控显示等。 2、我们认为,第6代TFT-LCD生产线项目产品性能优异、性价比高、下游市场需求旺盛,将顺利拓展客户,随着产能逐渐爬坡,将成为新的利润增长点。 三、盈利预测与投资建议。 预计公司2017~2019年EPS分别为0.24元、0.38元、0.52元。考虑到增发摊薄和第6代TFT-LCD生产线项目投产的影响,可给予公司2017年50~55倍PE,未来6个月的合理估值为12.0~13.2元,维持公司“谨慎推荐”评级。
首页 上页 下页 末页 1/30 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名