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邱冠华

国泰君安

研究方向: 银行业

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工作经历: 2008年7月毕业于南京大学商学院会计学系,管理学硕士,现为银行业研究助理...>>

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招商银行 银行和金融服务 2019-11-05 36.97 43.00 16.22% 38.55 4.27% -- 38.55 4.27% -- 详细
投资建议:基本面强劲且持续改善。维持 19/20/21年净利润增速预测为13.22%/14.34%/15.27%,EPS3.62/4.14/4.77元,BVPS 22.77/25.82/29.35元,现价对应 9.79/8.56/7.43倍 PE,1.56/1.37/1.21倍 PB。维持目标价43.00元,对应 19年 1.89倍 PB,增持评级。 业绩概览:19Q1-3归母净利润同比+14.6%,营收+10.4%,ROE(年化)19.2%。19Q3不良率 1.19%,环比-4bp;拨备覆盖率 409%,环比+15pc。 新的认识:优异的资产质量将成为利润增长核心驱动力 营收增速超预期回升。19Q1-3息差走弱的背景下,营收增速超预期回升 0.7pc 至 10.4%,主要得益于中收和非息收入增速回升。尤其中收增速连续两个季度回升,归因于财富管理手续费收入降幅收窄。 净息差如期环比下降。Q3单季净息差(日均)2.57%,环比-12bp。 归因:①资产端信贷需求疲弱带来收益率下降;②负债端存款竞争激烈导致成本率上升。结构性存款新政下,成本上升速度有望放缓。 不良和拨备领跑同业。19Q3不良率 1.19%,环比-3bp。累计不良生成率连续两个季度下降。在前三季度减值损失几乎同比零增长的情况下,19Q3拨备覆盖率继续环比提升 15pc 至 409%的历史新高。优异的资产质量和丰厚的拨备预将成为未来利润增长的核心驱动力。 风险提示:经济失速、不良爆发
光大银行 银行和金融服务 2019-11-04 4.32 6.12 41.34% 4.73 9.49% -- 4.73 9.49% -- 详细
基本面已发生实质性提升,ROE 继续同比改善,资产质量比账面更好。上调目标价至 6.12元,现价空间 36%,增持评级。投资要点: 投资建议:盈利能力继续改善,且有望持续。上调 19/20/21年净利润增速预测至 13.75%(+3.62pc)/12.13%(+2.19pc)/10.55%(+1.98pc),EPS0.70(+0.02)/0.79(+0.03)/0.88(+0.05)元,BVPS 6.12/6.73/7.40元,现价对应 6.41/5.69/5.13倍 PE,0.74/0.67/0.61倍 PB。基本面实质性提升,上调目标价至 6.12元,对应 19年 1.00倍 PB,增持评级。 业绩概览:19Q1-3归母净利润同比+13.1%,营收+23.2%,ROE(年化)13.2%。19Q3不良率 1.54%,环比-3bp;拨备覆盖率 179%,环比+1pc。 新的认识:盈利能力预计持续改善 盈利能力继续改善。19Q1-3年化 ROE13.2%,同比上升 49bp,延续19H1的改善态势。得益于 2018年以来 ROA 的持续同比改善和权益乘数趋于稳定。基本面已发生实质性转变,预计 ROE 改善可继续。 营收维持高速增长。19Q1-3营收同比+23%,增速高居上市股份行第一名。营收增速环比 19H1小幅-3pc,主要是高基数影响,实际 19Q1-3日均净息差仍环比 19H1提升 1bp。 预计全年营收增速将保持高位。 资产质量稳中向好。19Q3不良率 1.54%,环比-3bp;19Q1-3测算不良生成率环比上半年下降 4bp,且推测是受逾期 60+计入不良影响后的结果,实际资产质量比账面更好。拨备覆盖率环比+1pc 至 179%。 风险提示:经济失速、不良爆发
南京银行 银行和金融服务 2019-11-04 8.62 10.49 20.99% 9.09 5.45% -- 9.09 5.45% -- 详细
投资建议:三季报业绩符合预期,维持19/20/21年净利润增速预测为15.06%/14.23%/12.75%,对应1.45/1.67/1.88元,BVPS9.15/10.36/11.73元,现价对应6.04/5.27/4.66倍PE,0.96/0.85/0.75倍PB。维持目标价10.49元,对应19年1.15倍PB,增持评级。 业绩概览:19Q1-3归母净利润同比+15.3%,营收+23.8%,净息差(日均余额)1.90%。19Q3不良率0.89%,拨备覆盖率416%。 新的认识:零售转型推进有望减缓资产收益率下行压力l零售转型快速推进。零售贷款环比增长12.2%,较年初增长32.2%,零售贷款/总贷款环比提升2pc至30.3%,零售转型速度加快。预计零售转型推进,将有助于减缓资产收益率的下行压力。 息差环比小幅收窄。19Q3净息差(日均)1.90%,环比-4bp,符合行业趋势,主要驱动因素是资产收益率环比下行4bp。为应对下行趋势,银行继续加大贷款配置力度,压缩低收益同业资产及债券。 资产质量基本稳定。①不良率0.89%,拨备覆盖率416%,环比均持平于中报,继续保持稳定;②关注率环比+6bp至1.37%,测算不良生成率环比+83bp至2.05%,生成端存在一定压力,但当前有充足处置空间;③远超监管要求的拨备覆盖率或将受益超额拨备计提新政。 风险提示:经济下行导致信用风险上升,区域性不良贷款暴露。
交通银行 银行和金融服务 2019-10-30 5.67 7.21 29.91% 5.77 1.76% -- 5.77 1.76% -- 详细
三季报业绩符合市场预期,手续费收入增速企稳回升,社保未减持解除市场担忧。维持目标价 7.21元,增持评级。投资要点: 投资建议:三季报业绩符合预期,社保未减持解除担忧。考虑利润控速,下调 19/20/21年净利润增速预测至 5.14%(-1.82pc)/5.71%(-1.82pc)/5.83%(新增预测),对应 EPS1.01(-0.06)/1.07(-0.08)/1.13(新增预测)元,BVPS9.35/10.11/10.91元,现价对应 0.61/0.57/0.52倍 PB,5.67/5.35/ 5.05倍 PE。维持目标价 7.21元,对应 19年 0.77倍 PB,增持。 业绩概览: 19Q1-3归母净利润同比+5.0%,营收+11.7%, ROE(年化)11.7%,净息差 1.57%。不良率 1.47%,环比持平;拨备覆盖率 174%,环比+1pc。 新的认识:社保未减持解除市场担忧 手续费收入增速企稳。19Q1/Q2/Q3手续费净收入同比增长 11.2%/7.0%/11.0%, 三季度增速企稳回升。随着共债风险边际企稳和风险管控措施起效,预计信用卡规模恢复增长将带来中收增速提升。 净息差环比小幅下降。19Q1-3净息差 1.57%,环比 19H1小幅下降1bp, 符合市场预期。 推测主因是资产收益率下行。 LPR 改革背景下,贷款收益率预计继续下降,净息差有继续收窄压力。 社保未减持解除担忧。公司曾于 4月 2日披露,社保拟于 6个月内减持 14.9亿股,引起市场关注和担忧。减持计划期间社保未减持交通银行股份,彻底解除市场担忧。 风险提示:经济失速、不良爆发
平安银行 银行和金融服务 2019-10-24 16.32 21.84 33.74% 17.44 6.86% -- 17.44 6.86% -- 详细
三季报延续二季度的优秀表现,债转股为银行经营补足“燃料”,有望助推基本面进一步向上,ROE 有望继续提升。目标价 21.84元,现价空间 29%,增持评级。 投资要点: 投资建议:营收高增超出预期,结构优化效果突出,转股后 ROE 有望进一步提升。维持 19/20/21年净利润增速预测为 16.47%/16.96%/17.13%,调整 EPS 预测至 1.56(-0.08,因可转债转股摊薄)/1.70/2.00元,BVPS 14.09/15.64/ 17.46元,现价对应 10.85/9.95/8.46倍PE,1.20/1.08/0.97PB。维持目标价 21.84元,对应 19年 1.55倍 PB,增持评级。 营收增速亮眼。营收行业性趋弱背景下,平安 19Q1-3营收增速较19H1+0.3pc 至 18.8%,超出市场预期,得益于资产增速较 19Q2提升4pc。可转债转股后,ROE 仍同比回升,预计趋势将延续。 负债成本优化。存款占比环比下降 3.5pc,貌似结构恶化。但其实是银行主动调整负债结构,以优化负债成本。宽松货币环境下,压降部分此前主动吸纳的高成本定期存款(3.5%),以低成本的同业负债替换(2.6%)。随着结构性存款新规出台,存款成本压力有望减轻。 资产质量向好。不良率、逾期率环比持平,关注率环比-9bp。①零售贷款不良率环比-2bp。得益于:市场较为关心的新一贷、信用卡风险管理效果良好,不良率环比改善;风险较低的其他个人贷款快速发展,带来整体结构优化。②公司贷款不良率环比+6bp。主要受做实资产质量影响,逾期 60+计入不良,整体偏离度继续-7pc 至 87%。
光大银行 银行和金融服务 2019-10-16 4.58 5.12 18.24% 4.73 3.28%
4.73 3.28% -- 详细
投资建议:市场认为光大基本面不行,但实际上光大基本面已有实质性提升,且改善有望持续。光大转债若顺利转股,将进一步补充资本。维持19/20/21年净利润增速预测为10.13%/9.94%/8.57%,EPS0.68/0.76/0.83元,BVPS6.08/6.67/7.30元,现价对应6.35/5.67/5.22倍PE,0.71/0.65/0.59倍PB。维持目标价5.12元,对应19年0.84倍PB,增持评级。 新的认识:盈利能力追赶同业,理财有望再铸辉煌 市场认为光大银行盈利能力持续劣势,实际上盈利能力追赶同业。表现为:①19H1光大归母净利润同比+13%,增速为上市股份行第二高;②2017年以来ROA与可比同业的差距逐步收窄。 市场认为光大银行资负结构相对较差,实际上资负结构深度优化。 ①资产端回归贷款,重视信用卡和消费类贷款,17A至19H1非按揭贷款占零售贷款比重+9pc,提升幅度为上市股份行最高。②负债端紧抓存款,17A至19H1存款占比+8pc,提升幅度居上市股份行第一。 市场认为光大银行理财业务贡献较低,实际上理财有望再铸辉煌。 前期理财业务深度调整导致理财贡献低。理财子公司为股份行首家获批开业,测算19H1理财贡献手续费收入比重若达到同业平均水平(12%),则税前利润在实际金额基础上增长6.6%。
兴业银行 银行和金融服务 2019-09-06 17.70 25.20 29.23% 18.54 4.75%
20.30 14.69% -- 详细
投资建议:维持19/20/21年净利润增速预测 7.01%/10.01%/11.04%,对应EPS 3.05/3.36/3.74元,BVPS23.53/26.15/28.69元,现价对应5.63/5.10/4.59倍PE,0.73/0.66/0.60倍PB。会计调整不改变公司价值,继续看好兴业银行的投资价值(优秀银行阵型中最便宜的银行股),目标价25.20元,对应19年1.07倍PB,现价空间47%,增持。 不良认定趋严影响逻辑脉络。将逾期60天以上贷款全部计入不良→不良生成剧增→不良率飙升→加大核销→稳住不良率→增提拨备→侵蚀利润。由于加大核销会消耗拨备,虽然增提了拨备,却没有带来不良拨备覆盖率和拨贷比指标的改善,对利润的侵蚀却发生了。 市场解读容易存在两大误区。一是将不良生成剧增误解读为真实资产质量发生了显著恶化,实则为不良认定政策趋严产生的结果;二是由于增提拨备却没有带来拨备指标(不良拨备覆盖率和拨贷比)的改善而误解读为真实利润不达预期,实则为主动管理了会计利润。 还原正常情况的不良与利润。若维持原来不良认定标准,19H1不良生成率将从中报的1.61%下降52bp 至1.09%,与18年同期1.06%基本持平,不良生成并未恶化;若正常释放,中报归母净利润增速可比中报披露的6.6%提升4.9pc 至11.5%,与一季报披露的11.4%持平。 风险提示:经济失速、不良爆发。
农业银行 银行和金融服务 2019-09-05 3.41 4.75 33.05% 3.54 3.81%
3.69 8.21% -- 详细
投资建议:维持19/20/21年净利润增速预测5.23%/6.13%/7.10%,对应EPS0.60/0.63/0.68元,BVPS4.97/5.42/5.91元,现价对应0.68/0.63/0.58倍PB,5.70/5.36/5.00倍PE。维持目标价4.75元,对应19年0.96倍PB,现价空间40%,维持增持评级。 业绩概览:19H1归母净利润同比+4.9%,营收+5.5%,ROE(年化)14.6%,净息差2.16%。不良率1.43%,环比-9bp;拨备覆盖率278%,环比+14pc。 新的认识:资产质量有望持续改善利润增速平稳。19H1营收同比+5.1%,增速较Q1下降5.5pc,归因于非息收入的改善趋势边际减弱。净利润同比+4.9%,增速较Q1上升0.6bp,归因于资产质量改善,使得拨备计提力度边际减弱。 存款成本上升。19Q2净息差(期初期末)2.00%,环比Q1-6bp,核心原因在于存款成本上升。存款结构基本稳定的前提下,19H1存款成本率较年初上升21bp,或因上半年银行存款竞争加剧。 不良实现双降。资产质量显著改善,体现为:①不良贷款和逾期贷款均实现双降,其中不良率环比大幅下降9bp,不良额环比减少3.8%;②拨备覆盖率持续提升,环比+14pc至278%,继续位于四大行最高水平。预计下半年拨备计提力度放缓将持续贡献业绩增长。 风险提示:经济失速、不良爆发。
民生银行 银行和金融服务 2019-09-05 5.93 8.13 32.84% 6.18 4.22%
6.37 7.42% -- 详细
投资建议:中报符合预期,维持19/20/21年净利润增速预测为7.18%/6.32%/6.24%,EPS1.22/1.30/1.38元,BVPS10.15/11.26/12.43元,现价对应4.76/4.48/4.21倍PE,0.57/0.52/0.47倍PB。维持目标价8.13元,对应19年0.80倍PB,维持增持评级。 业绩概览:19H1归母净利润同比+6.8%,营收+17.0%,ROE(年化)14.9%。不良率1.75%,环比持平;拨备覆盖率142%,环比+4.5pc。 新的认识:拨备拖累预计将继续减轻l利润增速如期改善。19H1归母净利润增速6.8%,较19Q1提升1.1pc。如此前报告判断,主要驱动因素来自于拨备拖累作用边际下降,归因于历史包袱出清后不良生成压力减弱。 息差逆势环比上升。19Q2净息差(期初期末)环比+6bp,归因负债端成本率下降比资产端快:①宽松货币环境下主动负债成本下行;②负债结构优化,存款环比+4%,主动负债环比-2%。 资产质量稳中向好。表现为:19Q2不良率环比持平于1.75%,关注率、逾期率分别较年初下降4bp和22bp,不良生成率同比下降12bp。偏离度较年初下降2pc至95%,资产质量进一步做实。拨备覆盖率环比提升4.5pc,预计未来仍有上升空间。 风险提示:经济失速、不良爆发。
宁波银行 银行和金融服务 2019-09-04 23.20 27.00 -- 26.58 14.57%
29.19 25.82% -- 详细
投资建议:19年非息收入贡献将提升,维持 19/20/21年净利润增速预测20.95%(财报与预测差异)/21.81%/20.51%,EPS2.51(转股摊薄)/3.03/3.66元 , BVPS15.00/17.52/20.56元 , 现 价 对 应 9.11/7.55/6.25倍 PE ,1.52/1.30/1.11倍 PB。上调目标价至 27.0元,对应 19年 1.8倍 PB。 业绩概览:19H1营收同比+19.7%,归母净利润+20.0%,ROE19.4%(年化) 。不良率 0.78%,环比持平,拨备覆盖率 522%,环比+1.8pc。 新的认识:业绩高速增长,拨备更加厚实l 利润高速增长。19H1营收同比增速 19.7%,规模和非息净收入加速增长、息差环比走扩,但由于 18Q1利息净收入的低基数效应消除,因此营收同比增速较 19Q1下降 3.7pc。19H1净利润增速较 Q1持平于 20.0%,受益于 19H1所得税率较 Q1下降 1.3pc 至 8.8%。 l 息差环比走扩。19Q2息差(期初期末)环比 19Q1上升 3bp 至 1.70%,主要受益于流动性宽松带来的同业负债成本下降。 LPR 机制改革后,预计资产收益率将继续小幅下行,削弱息差对业绩贡献。 l 拨备继续提升。19H1不良率环比 19Q1持平于 0.78%,关注率-1bp至 0.63%,资产质量保持平稳。同时,19H1拨备覆盖率为 522%,较 19Q1上升 1.8pc,仍为 A 股上市银行最高水平。 风险提示:经济失速下行导致 2019年信用风险抬头
南京银行 银行和金融服务 2019-08-29 7.79 10.49 20.99% 8.43 8.22%
9.43 21.05% -- 详细
南京银行中报业绩符合预期,零售转型快速推进,资产质量保持稳定。维持目标价10.49元,对应 19年 1.15倍 PB,增持评级。投资要点: 投资建议:中报业绩符合预期,维持 19/20/21年净利润增速预测为15.06%/14.23%/12.75%,对应 1.45/1.67/1.88元,BVPS 9.15/10.36/11.73元,现价对应 5.32/4.63/4.10倍 PE,0.84/0.75/0.66倍 PB。维持目标价 10.49元,对应 19年 1.15倍 PB,增持评级。 业绩概览:19H1归母净利润同比+15.1%,营收+23.3%,ROE(年化)19.2%。19H1末不良率(监管口径)0.89%,拨备覆盖率 416%。 新的认识:零售转型推进,不良整体稳定 零售转型快速推进。零售贷款环比增长 6.7%,较年初增长 17.9%。 其中消费贷款比重较年初提升 3.9pc,驱动 19H1零售贷款收益率较18年提升 50bp。预计零售转型推进,将有助于减缓资产收益率下行。 息差环比小幅收窄。19H1净息差(日均)1.94%,环比 19Q1-2bp。 主要是低息类资产占比提升拖累资产收益率,准备金、同业资产、票据贴现分别环比+22%、12%和 67%。预计息差将继续缓慢下行。 资产质量保持稳定。 19H1末五级分类口径不良率环比 19Q1末-3bp,关注率-13bp,大力核销背景下整体资产质量仍稳定。逾期率较 18年末+9bp,延续 18H2以来上升态势,资产质量压力有所上升。拨备覆盖率环比持平于 416%的高位,风险抵补能力仍然强劲。 风险提示:经济下行导致信用风险上升,区域性不良贷款暴露。
招商银行 银行和金融服务 2019-08-29 35.00 43.00 16.22% 36.44 4.11%
38.55 10.14% -- 详细
投资建议:业绩稳健增长,维持19/20/21年净利润增速预测为13.22%/14.34%/15.27%,EPS3.62/4.14/4.77元,BVPS22.77/25.82/29.35元,现价对应10.03/8.77/7.61倍PE,1.59/1.49/1.24倍PB。基本面稳健,维持目标价43.00元,对应19年1.89倍PB,维持增持评级。 业绩概览:19H1归母净利润+13.1%,营收+9.6%,ROE19.5%。19H1末不良率1.23%,环比-12bp;拨备覆盖率394%,环比+31pc。 新的认识:利润增速提升,不良大幅改善 利润增速提升。19H1营收增速如期回落2.5pc至9.6%,而归母净利润增速环比提升1.2pc至13.1%。驱动因素来自于:①资产质量向好带来的信用成本下降;②18Q4多投债券带来的有效税率同比下降。 息差小幅收窄。19Q2净息差(日均)环比-3bp至2.69%,归因贷款和投资收益率分别下降8bp和6bp,但招行通过压降低息同业资产(日均余额环比-20%)抵御收益率下行压力。考虑招行零售贷款占比高达52%,受LPR改革影响相对较小,息差下行预计相对缓慢。 不良大幅下降。19H1末不良余额和不良率双降,不良率为2015年以来最低;关注率和逾期率分别较18年末下降21bp和2bp,资产质量真实改善。拨备覆盖率升至394%,创2013年以来新高。 风险提示:经济增长失速引发信用风险抬头。
平安银行 银行和金融服务 2019-08-09 13.90 21.56 32.03% 15.22 9.50%
17.60 26.62%
详细
投资建议:转型逻辑兑现,指标全面向好,业绩大超预期,还有提升空间。上调19/20/21年净利润增速预测至16.47%(+2.29pc)/16.96%(+1.87pc)/17.13%(+0.86pc),EPS1.63(+0.03)/1.92(+0.07)/2.26(+0.10)元,BVPS14.56/16.31/18.37元,现价对应8.29/7.06/6.00倍PE,0.93/0.83/0.74PB。维持目标价21.56元,对应19年1.48倍PB,增持评级。 新的认识:厚积薄发,全面向好,还有潜力 营收利润均超预期。19年上半年归母净利润同比+15.2%,营业收入同比+18.5%,增速分别环比一季度+2.3pc和2.6pc。 三轮驱动利润提速。①19Q2单季净息差(日均)环比+18bp,主要得益于负债成本率下降11bp。一是宽松货币环境下企业定期存款、债券和同业负债成本率分别环比下降22bp、19bp和17bp,二是日均存款占比环比提升2.2pc。②其他非息收入同比大幅+211%,增速环比+23pc,得益于投资收益快速增长。③资产质量持续改善,不良率、关注率、逾期90+比率全面向好,拨备覆盖率环比+12pc至183%。 利润增速仍有空间。目前的利润增速是在资产同比增速仅6.6%的情况下取得的,主要是受到资本约束。随着未来债转股推进,资本约束解除,规模增速提升将进一步驱动盈利增速向上,可持续性较强。 风险提示:转型不达预期、零售风险抬头
成都银行 银行和金融服务 2019-06-10 8.16 10.37 20.16% 9.19 8.12%
8.82 8.09%
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成都银行是对公基础扎实、业绩恢复高增和资产质量持续改善的本地城商行,预计2019-2021年净利润增速为18.65%/17.97%/17.73%,对应EPS1.53/1.80/2.12元,BVPS9.82/11.16/12.74元,现价对应19/20/21年0.86/0.76/0.66倍PB。首次覆盖给予成都银行2019年1.1倍PB目标估值,目标价10.80元,增持评级。 扎根四川,对公基础扎实。成都银行第一大股东为成都市国资委下属的金融控股集团。截至2018年末,其98%的营业收入来自四川省内,76%的贷款投放于成都地区。其企业活期存款占存款总额比例超过45%,为A股上市城商行最高水平,显示出扎实的对公客户基础。 走出低谷,营收恢复高增。受量价两方面共同作用,2015-2016年营收增速迅速下滑至负增长。量,受管理层变动和区域影响,2013-2016资产增速大幅低于同业;价,2014年底开启降息周期。随着规模恢复高增、息差和其他非息收入稳中有升,预计将维持业绩较高增速。 存款优势,不良持续改善。成都银行存款占总负债比例80%,活期存款占存款总额比例56%,皆为上市城商行第一高。在负债成本上行的大环境下,其净息差将因此长期优于可比同业。同时,在经历不良大量暴露的时期后,成都银行资产质量处于持续改善趋势。 风险提示:未来宏观经济失速下行,或引致不良风险再次大幅暴露。
兴业银行 银行和金融服务 2019-05-06 18.58 25.20 29.23% 19.44 0.73%
19.33 4.04%
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18A及19Q1业绩略超市场预期。息差持续走阔及投资收益增长推动营收大幅增长,且流动性监管指标已达标。上调目标价至26.18元,现价空间35%,维持增持评级。 投资建议:考虑兴业银行息差走阔可持续及流动性监管指标已达标,上调19/20/21年净利润增速预测至12.70%/10.35%/11.89%,对应EPS 22(-0.11,因18年报预测值与披露值差异)/3.56(-0.07)/3.99元,BVPS 23.80/26.59/29.31元,现价对应6.04/5.46/4.87倍PE,0.82/0.73/0.66倍PB。上调目标价至26.18元,现价空间35%,对应19年1.1倍PB,增持评级。 业绩概述:18A/19Q1营收+13.1%/34.8%,净利润+6.0%/11.3%,净息差(期初期末)1.48%/1.49%,不良率1.57%/1.57%,拨备覆盖率207%/206%。 新的认识:息差走阔料可持续,流动性指标已达标 营收大幅增长。18Q4/19Q1单季营收增速为18.2%/34.8%,增速提升驱动力为息差走阔及投资收益增长。还原I9影响后19Q1净息差较18A+11bp,息差走阔归因于:①负债结构优化,19Q1存款占比较年初+3.5pc至56.5%,且成功发行600亿绿色金融债;②市场利率下行,兴业银行最受益。投资收益增长归因一季度债市走牛锁定收益。 监管达标无忧。18年末净稳定资金比例101%,流动性覆盖率142%,均达监管要求。19年将发行永续债及拉长存款久期改善流动性指标。 不良指标平稳。19Q1不良率及拨备率持平于18年末,关注率环比+7bp至2.12%。19年将通过减少转让、加大核销的方式经营不良。 风险提示:经济增速波动导致信用风险上升。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名