由于4万亿经济刺激计划效果持续显现以及区域振兴规划的不断出台,2010年我国工程机械行业的景气度大幅上升。柳工2010年实现净利润15.44亿人民币,同比上升78%。我们认为城镇化快速发展还将持续相当长时间,工程机械行业中长期看好。我们将目标价格上调至51.20元,维持买入评级。

东华软件公布2010年业绩预告,2010年每股收益0.76元,同比增长34%,业绩符合我们的预期。医疗和金融业务的将是公司未来2年内生增长的主要动力来源。我们认为公司的股价被明显低估,维持买入评级。

2010年我国客车行业继续保持快速增长态势。宇通客车2010年4季度实现净利润3.14亿人民币,同比增长39%,环比增长70%。因此,宇通客车2010年实现净利润8.6亿人民币,同比上升53%,优于我们预期。上调目标价格至29.90元,维持买入评级。

长沙中联重工科技发展股份有限公司(中联重科)是中国工程机械行业的领军企业。公司业务遍及全球并已建立起良好的品牌认知度。我们认为,“十二五”期间,中国的工程机械行业仍将保持较快的增长势头。中联重科将明显受益于城市化进程的稳步推进和基建投资的大幅增长。中联重科是国内少数几家已建立起全球业务平台的工程机械制造商之一。我们预计,未来两年内,公司在国内外市场都将保持快速增长。总体而言,我们预计公司2009-12年间的盈利年均复合增长率将达到56%。 支撑评级的要点 中国是全球增长最快的工程机械市场,也将成为未来全球工程机械市场的主要增长动力; 根据中国工程机械工业协会提供的数据,按销售收入排名,2009年中联重科是中国第二大、全球第十大工程机械制造商; 2007-09年间,中联重科销售收入年均复合增长率达52%,明显高于18%的行业平均水平;我们预计,今后2年公司将保持强劲的增长势头。 评级面临的主要风险 固定资产投资低于预期。 估值 基于16.7倍2011年市盈率,我们得出中联重科A股的目标价为19.80元人民币.我们对该股维持买入评级。

江海股份是国内铝电解电容器生产龙头企业,在国内铝电解电容器市场占有率达到7%左右。公司不断调整产品结构,加大工业类电容比重,这有利于增强公司盈利能力。我们预计公司工业类电容器将受益节能减排、高铁建设及汽车工业发展,同时我们看好公司优良的客户资源和产业链整合带来的效应,我们预计公司2010-2012年每股收益将达到0.53元、0.85元和1.30元,给予目标价35.63元,首次评级买入。

山东墨龙是国内唯一的全产业链一站式石油钻采设备制造商。自2004年在港交所上市以来,主营业务收入和净利润经历了一轮高速增长,2004-2009年复合增长率分别达到了33.5%和35.5%。基于全球石油天然气上游景气度从2009年下半年以来的强劲复苏以及原油价格仍将保持高位的态势,预计公司将从2011年开始新一轮快速增长。 此轮增长的特点将表现为:公司产品将量价齐升,产品应用领域不断扩大,行业面临技术升级以及集中度进一步提高。考虑到估值处于低位,我们给予公司买入的首次评级,A股目标价格28.40元,港股目标价格20.30港元。

我们看好东华软件的投资价值。公司是国内最优秀的系统集成及软件服务提供商之一,拥有明确的目标、清晰可行的发展战略、优秀的经营管理团队。公司未来3年有望保持30%的净利润增长速度,我们预计2011年每股收益为1.05元,对应23倍市盈率,PEG为0.77。我们认为公司的股价被明显低估,维持买入评级。

莱宝高科发布公告称,公司被认定为国家级高新技术企业,2010年度所得税率将由22%降至优惠所得税率15%,公司将享受2010-2012年三年的优惠税率。计入所得税优惠,公司2010年归属母公司净利润将同比增加150%-160%。我们认为公司作为国内触摸屏龙头,受到国家产业政策的扶持,能够获得长期盈利能力的提升。同时,由于下游触摸屏需求火爆,我们认为公司在未来仍将维持高增长态势。我们维持公司目标价64.21元,维持买入评级。

我们借中银国际高端装备制造业投资者会议之机邀请到了彩虹股份董事会秘书龙涛先生、张家港平板显示副总经理及彩虹(南方)研究院院长与投资者就公司最近业务发展情况进行交流。公司目前咸阳一期5 代线已经与一些客户达成了框架性协议,我们认为公司有可能在一季度开始批量对客户供货。OLED 方面,公司通过引进团队开发技术,将在未来显示器件更新换代过程中取得先机。

2011年1月6日,东阿阿胶公告称上调阿胶块出厂价不超过60%。我们认为不再纳入政府定价范围为阿胶的价值回归工程扫清了最后的障碍,阿胶作为资源受限的稀缺保健品,终将完成在保健品领域由平民向贵族的转变。我们将目标价上调至64.45元,维持买入评级。

支撑评级的要点 公司第一、二、三终端战略规划清晰,OTC领域仍将是未来发展的基石,医院渠道将是未来发展的重点。 借助良好品牌形象和终端渠道,通过并购实现跨越式发展将是公司未来发展的主旋律。 999皮炎平的明星效应将带动全系列皮肤用药快速增长,成为公司近期的主要业务增长点。 感冒灵、三九胃泰等中药OTC产品的稳定增长是公司业务的重要基石。 中药处方药和中药配方颗粒的高速增长对公司具有战略意义,未来产能瓶颈的解决将推动抗生素业务快速发展。 影响评级的主要风险 中药材和药用辅料的价格上涨将影响公司利润水平。 估值 我们上调公司10-12年的盈利预测至0.870、1.109、1.347元,并将目标价由31.74元小幅上调至33.26元,相当于30倍2011年市盈率,维持买入评级。

我们认为红外热像仪业务是未来两三年中公司业绩成长的主要推动力。目前公司红外热像仪在民用领域的市场份额在20%左右,预计未来两年随着红外热像仪价格的下降,在民用领域的应用将逐渐普及;未来两年公司将主要受益由国防现代化进程提速带来的军用红外热像仪放量。 自主研发的焦平面探测器提升核心竞争力。公司自主研发的非制冷型焦平面探测器已经开始小批量生产,2010 年出货约几百片。我们预计2011 年自产焦平面探测器出货量将达到2,000 片左右。 公司的DVR 业务将稳定快速增长。公司的DVR 业务处于仅次于海康威视和大华股份第二梯队,我们认为公司的DVR 业务将保持其行业地位,并在未来几年受益安防设施普及,持续快速增长。 评级面临的主要风险 公司近两年成长对军工订单依赖较大,军工订单具有不稳定性;目前焦平面探测器采购主要来自于国外,原料供应具有不稳定性。 估值 我们预计公司2010-12 年归属母公司净利润复合增长45%,公司正处于业绩快速增长期,对应PEG 值1.1,我们给予公司目标价49.81 元,首次评级买入。

作为生产电子血压计、血糖检测产品的龙头企业,九安医疗借助熟悉的营销模式和销售渠道,在美国市场将复制欧洲市场的成功;凭借过硬的质量和低廉的价格,公司也正在快速挤占国内市场。我们认为,即将上市的在APPLE产品上应用的新一代电子血压计更将引领个人健康管理新潮流,为公司获得丰厚回报。

受益于我国汽车销量的高速增长和对车载电子设备的旺盛需求,我们预计公司汽车电子产品销量有望在2011年大幅提升。此外,公司募投项目中的Q3管理软件项目和交易平台项目也将在2011年开始贡献利润。公司在汽车电子和高端软件业务的布局已经基本完成,即将进入收获期,我们认为公司明后两年的盈利能力将大幅提升,业绩有望进入增长快车道。首次覆盖给予公司买入评级,目标价人民币31.00元。

九安医疗是专业生产电子血压计、血糖仪等家用医疗健康电子产品的龙头企业。公司以ODM方式生产的电子血压计在欧洲市场占有率第一;在美国市场也发展迅速,有望再次击败台湾的竞争对手;在国内市场厚积薄发,正逐渐发展为民族品牌的领军者。新开发的血糖检测产品将为公司的高速发展增添新的助推力。我们预计,与APPLE公司合作开发的新一代电子血压计将引领便携式健康医疗设备的革命,在获取高额回报的同时也将使公司第一次以创新开拓者的身份登上全球健康电子产品的舞台。我们给予买入的首次评级,目标价格36.75元。