三季度业绩下滑26%。前三季度实现营收127.18亿元,同比减少1.26%,实现归属上市公司股东净利润10.2亿元,同比降低25.56%,基本每股收益为0.387元;第三季度公司实现营收为45.17亿元,同比增长9.56%,实现归属上市公司股东净利润3.31亿元,同比增长减少19.4%。 毛利率低位徘徊。公司毛利率仍然处于较低位置。前三季度毛利率为21%,同比略有下滑。公司毛利率较低的原因是自09年底开始国网招标体系改革,电网一次设备价格战较为激烈。内在原因我们认为是经过十一五的投资高峰后,产能大为扩张,行业供给充裕,在投资增速放缓后一次设备供过于求。未来国内的高压一次设备的投资增速很难再有十一五的增速,预计将保持平缓。毛利率我们认为很难回复到过去的搞 输变电业务未来看特高压和海外业务。我们预计输变电高压一次设备未来国内市场保持稳定发展,很难再有高增速。未来的增量主要是看特高压和海外业务。中期海外业务收入已经占比26%,公司是海外业务最早走出去的公司之一,规模在输变电企业中较大。 费用率有所提升。前三季度,公司期间费用总额约16亿元,较上年同期上升1.5个百分点,其中管理费用约7亿元,同比增长31.18%;主要为公司研发费用、折旧及与员工薪酬涨幅较大所致。 给予“谨慎推荐”的投资评级。我们预计第四季度输变电业务毛利率会有所好转,预计11年和12年每股收益为0.60元和0.72元。总体我们认为公司输变电业务保持平稳,新能源业务目前仍然处于投入期,煤炭业务尚未对业绩有较大贡献。给予“谨慎推荐”的投资评级。

前三季度净利润同比增长19.51%。天津港是我国功能最齐全的海港之一。前三季度,公司实现营业收入90.14亿元,同比增长8.66%;毛利率为24.05%,比上年同期提高0.98个百分点;实现营业利润12.03亿元,利润总额12.15亿元,归属于上市公司股东的净利润7.68亿元,分别同比增长17.74%、20.41%、19.51%;实现基本每股收益0.46元,扣非后每股收益0.45元。 其中3季度,实现营业收入31.61亿元,同比增长12.79%,环比增长3.48%;毛利率为23.32%,比上年同期提高0.9个百分点,环比下降1.76个百分点;实现归属于上市公司股东的净利润2.58亿元,同比增长27.51%,环比下降10.46%;实现基本每股收益0.15元。 收购30万吨级原油码头致投资收益同比增长29.17%。投资收益获得1.28亿元,同比增加2880万元,增幅为29.17%。主要是上半年公司收购了天津港实华原油码头公司(30万吨级原油码头)50%的股权增加投资收益。 铁矿石吞吐量增速回落,煤炭和集装箱较快增长。今年受宏观经济增速下滑影响,全国港口整体吞吐量增速明显比去年同期放缓。前三季度,公司完成货物吞吐量总计3.35亿吨,同比增长12.1%,增速低于沿海整体的13.5%。其中公司外贸货物吞吐量1.63亿吨,同比增长5.8%,增速低于沿海整体的10.1%。公司集装箱吞吐量相对保持较快增长,前3季度吞吐量为856.26万TEU,同比增长16.1%%,高于沿海整体11.9%的水平。贡献较大的是子公司天津港太平洋国际集装箱码头,该码头于2010年正式运营后产能利用率逐步提升。此外,公司的散杂货基本情况是,铁矿石吞吐量受周边港口的竞争分流较大;受“西煤东运”、“北煤南运”需求驱动,煤炭吞吐量仍能保持稳定较快的增长。 维持“谨慎推荐”评级。预计公司2011-2013年EPS分别为0.58、0.65和0.72元,对应的PE分别为11.79倍、10.57倍和9.5倍,PB为1.3倍,公司估值处于港口板块底部,估值水平过低,考虑到公司经营稳健、业绩增长确定,维持“谨慎推荐”评级。

前三季度净利润同比增长76.59%。前三季度,公司实现营业收入2.56亿元,同比下降54.08%;营业成本8569.12万元,同比下降80.49%;实现归属于上市公司股东的净利润1.1亿元,同比增长76.59%;实现基本每股收益0.51元。 其中3季度,实现营业收入9755.83万元,同比下降61.78%,环比增长30.94%;营业成本3783.43万元,同比下降81.56%,环比增长76.78%;实现归属于上市公司股东的净利润3361.59亿元,同比增长19.14%,环比增长16.61%;实现基本每股收益0.15元。 化工品贸易由自营转为代理致使毛利率上升。前三季度公司营业收入较去年同期减少54.08%,营业成本较去年同期减少80.49%,毛利率由上年同期的21.18%大幅提升至66.52%,主要原因在于化工品贸易由自营转为代理:控股子公司外服公司由去年的自营业务转为今年的代理业务;全资子公司物流公司自营业务减少,代理业务收入增加。因为自营和代理不同业务模式的毛利率差异显著,导致公司整体毛利率的变化大。 长江国际罐容扩大,且享受税收优惠政策,净利大幅增长。子公司长江国际扩建11.65万立方米储罐项目于今年2月份完工投产,因罐容扩大收入增长,同时长江国际享受企业所得税优惠政策,从2010年1月1日起至2013年12月31日止,减按15%的税率征收企业所得税,因此,该公司净利润比上年同期5976.91万元增加3584.89万元至9561.8万元。 罐容将继续扩大,维持“谨慎推荐”评级。目前公司总罐容达43.3万立方米,比去年同期的31.68万立方米增加了36.77%。今年5月扩建10万立方米储罐工程项目正式开工建设,预计将于明年5月竣工投产,届时总罐容将达到53.3万立方米。预计公司2011-2013年EPS分别为0.65元、0.79元、0.85元,对应的PE分别为18.86倍15.37倍、14.36倍。公司目前的估值处物流行业的底部水平,考虑到公司的业绩增长空间仍较大,维持“谨慎推荐”评级。 未来还关注公司构建的长三角地区首个港口金融专业服务平台“中国商务港临港金融物流园”和公司异地扩张战略的实施进展。

前三季度净利润同比增长19.36%。前3季度,公司实现营业收入33.85亿元,同比增长10.32%;毛利率为39.49%,与上年同期持平;实现归属于上市公司股东的净利润11.33亿元,同比增长19.36%;实现基本每股收益0.59元。 其中3季度,实现营业收入12.11亿元,同比增长5.55%,环比增长7.64%;毛利率为42.29%,比上年同期下降1.27个百分点,环比提升4.34个百分点,主要是由于第3季度公司在营收环比增长7.64%的同时,成本基本与2季度持平;实现归属于上市公司股东的净利润4.1亿元,同比增长2.81%,环比增长12.49%;实现基本每股收益0.21元。 财务费用减少,期间费用率同比下降1.42个百分点。前三季度,公司管理费用基本与上年同期持平,财务费用则同比下降26.45%,减少2842万元,财务费用率同比下降1.17个百分点至2.33%。期间费用率同比下降1.42个百分点至5.56%。公司的工程项目款已付,中期内无大型扩建计划,免去大型的资本开支,因此未来两三年成本有望能够控制在一定的幅度范围。 投资收益占营业利润比重30.65%。前三季度,投资收益获得4.49亿元,同比增加9788.16万元,增幅为27.89%,占公司营业利润的比重为30.65%,占比较上年同期提升1.91个百分点。 未来盈利增长驱动因素较多。目前上海机场的产能利用率大约在70%的水平,容量上升的空间仍较大;虹桥机场和浦东机场货运站资产注入的预期强烈;内外航收费并轨存预期;非航业务收入对利润的贡献逐渐递增,且业务尚有较大的增长空间,能够继续推高整体盈利水平;产业经济转型升级和国家扶持物流行业等将提高公司货运业务量的增加;上海迪斯尼乐园已于今年开建,预计将于2015年完工,未来将为公司带来长期的需求新增长点。 维持“谨慎推荐”评级。预计公司2011-2013年EPS分别为0.78元、0.91元、1.05元,对应目前股价的PE为16.55倍、14.25倍、12.38倍,PB为1.67倍。我们将其作为机场板块中的首选,维持公司“谨慎推荐”的投资评级。

盈利预测与评级。预计公司未来短期内仍将保持高速扩张的态势,而良好的业绩效果则主要依赖于快速扩张的有效性。鉴于公司整体规模的不断提升及培育期门店较高的成长性,营业收入将继续高速增加,而公司未来净利润水平预计将保持相对平稳增长。我们预计公司2011-2012年EPS 分别为0.68/0.87元,对应的PE分别为45倍、36倍。考虑到公司较好的扩张能力和盈利能力,未来仍具备较大的成长空间,给予公司推荐评级。

前三季度净利润同比增长27.26%。前3季度,公司实现营业收入21.58亿元,同比增长15.3%;实现利润总额5.25亿元,归属于上市公司股东的净利润3.71亿元,分别同比增长25.8%和27.26%;实现基本每股收益为0.3653元,同比增长7.44%,主要是由于8月份公司非公开增发1.28亿股所致;扣非后每股收益0.35元。 其中3季度,实现营业收入7.5亿元,同比增长33.51%,环比增长2.71%;实现归属于上市公司股东的净利润1.08亿元,同比增长3.6%,环比下降28.88%;基本每股收益为0.1039元;扣非后每股收益0.1元。 第3季度毛利率较去年同期下降8.86个百分点。前3季度,毛利为7.51亿元,同比增长14.35%,毛利率为34.82%,同比下降0.29个百分点。其中第3季度毛利为2.37亿元,同比增长4.22%,毛利率为31.53%,同比下降8.86个百分点。 前3季度公司下水煤炭同比增长45.54%,增幅显著高于其他货种。2011年1-9月,公司完成货物吞吐量6295.47万吨,同比增长11.6%。其中3季度完成货物吞吐量2044万吨,同比增长12.1%。1-9月,钢材和煤炭吞吐量分别增长5.08%、22.22%,矿石吞吐量同比基本持平。受益于大秦线增量以及南方动力煤需求增加,前3季度公司下水煤炭增量显著,完成1427.27万吨,同比增长45.54%。此外,收费较高的镍矿增量独具特色,木材、粮食、水渣以及铝钒土等新货种也增量显著,提升了公司利润空间。 2个20万吨级矿石专业泊位10月投入运营,突破产能瓶颈。10月份20万吨级矿石专业泊位投入运营,公司的产能瓶颈得以突破,提升接卸能力,预测将有3600万吨的矿石货源回流量。未来腹地经济的发展为公司运量的增长提供了保障。 全年业绩高增长可期,维持“谨慎推荐”评级。预计公司2011-2013年全面摊薄后EPS分别为0.42元、0.56元和0.78元,对应目前股价的PE分别为14.85、11.22和8.04倍。公司估值处于散杂货港口的最低估值水平,维持“谨慎推荐”的投资评级。

前三季度业绩持续高增长。今年1-9月份,公司实现营业收入4.3亿元,同比增长68.77%;实现净利润0.54亿元,同比增长76.55%;实现每股收益0.2元。其中,第三季度实现营业收入1.8亿元,同比增长79.08%;实现净利润1027.4万元,同比增长96.87%。业绩增长略超预期。 渠道扩张加速。今年1-9月,公司门店总数已达956家(按照店铺性质划分,其中加盟店809家,直营店147家;按照渠道类型划分,其中商场店数量802家,专卖店数量154家),较二季度新净新开店107家。目前门店数量较去年年底净增290家,净增门店数量大大超过2010年全年新增门店总数(2010年净增门店总数185家)。今年门店扩张速度大大加快。预计2011年门店总数将新增350家左右,门店总数将达到1050家左右。2012年门店数量将新增400家左右。近两年门店数量年均符合增速在25%以上。而且,渠道下沉速度加快。公司计划今年将营销网络进一步向二线城市下沉,将二级城市的覆盖率由36%提高到60%。 加强渠道的精细化和信息化管理。公司在加强渠道外延型扩张的同时,注重精细化和一体化的营销管理,促进单店内生增长能力的不断提升。并在销售终端全面推进信息化建设,引入SAP系统对公司整体信息系统进行改造和集成,并利用信息化做到对供应链各方的无缝连接,提高运营效率。公司上半年已完成650家店铺的信息化建设,信息化店铺覆盖率已达76.56%,预计今年年底可以达到80%,明年可以实现全部覆盖。 毛利率略有下降,净利率有所提高。今年1-9月,公司毛利率48.74%,同比小幅下降0.72%,因为随营业收入增长的同时营业成本较去年同期增长66.11%。但公司的期间费用率同比下降了2.54百分点到31.5%,其中销售费用率下降比较显著,同比降低了3.8个百分点到19.76%;管理费用率小幅上升1.19个百分点至12.45%,主要是由于公司期权激励计划计提的股权激励费用(约1200万元)增加以及人员薪酬和研发投入增加所致。前三季度,公司净利率小幅提高0.55个百分点,达到12.52%。总体来看,前三季度公司成本费用控制较好,盈利能力较强。 存货余额较年初增长76.43%。主要是由于2011秋冬产品订单较2010同期大幅提升,相应采购入库产品也大量增加,从而导致本报告期末存货增长较大。但该部分产品将在后期陆续发往加盟商。公司为了审慎性经营,已将部分过季产品进行减值测试,共计提了829.58万元的资产减值损失,其中大部分计提为为存货跌价准备。因此,公司的存货规模基本可控。 盈利预测及投资评级:伴随公司渠道的加速扩张以及经营管理能力的提升,未来业绩高增长态势可以延续。鉴于公司三季报业绩增长略超预期,我们将公司2011-2012年基本每股收益由0.31元、0.48元调高到0.36元、0.58元,对应2011年和2012年的PE分别为49.3倍和30.6倍。虽然目前公司估值较高,但是我们看好公司所处的户外运动行业未来在国内巨大的市场空间以及公司作为户外运动龙头未来的发展前景和中长期投资价值,因此给予公司推荐评级。 风险提示:营销渠道快速扩张,导致费用高企的风险;人工成本以及商业地租上涨。

维持“谨慎推荐”评级,关注煤炭供应链业务的拓展。今年的经济环境增大了公司实现年初制定的年营业收入100亿的计划难度,我们预计公司2011年实现营业收入同比增长107.83%,实现净利润同比增长34.64%。预计公司2011-2013年EPS分别为0.23、0.31和0.37元,对应的PE分别为32.7、23.5和20.1。公司目前的估值水平较为合理,考虑到公司正在积极拓展煤炭供应链业务,该供应链网络投产后业绩有望实现拐点,且今年以来国家对物流行业尤其是专业物流的支持力度在加大,维持对公司“谨慎推荐”的评级。

渠道快速扩张分享家纺行业高成长性。近几年我国家用纺织品行业发展迅速。预计未来5-10年我国家纺行业仍可以保持在16%左右的年均复合增速。公司近几年尤其是上市后渠道扩张迅速。与主要竞争对手罗莱家纺和梦洁家纺相比,虽然目前公司门店规模是三大家纺中最小的,但是门店扩张速度却是最快的、直营占比最高。 有梯度的多品牌策略可满足多元化消费需求,有助于实现业绩高增长。主品牌“富安娜”实现稳步高增长;第二大品牌“馨而乐”实现收入和利润的高增长,已经成为拉动公司业绩增长新的动力。未来如果公司加强对其他三个品牌“维莎”、“圣之花”和“劳拉夫人”的开发和建设力度,有望为公司带来新的业绩增长点。 前三季度业绩再超预期。今年1-9月份,实现营业收入9.45亿元,同比增长35.34%;实现净利润1.29亿元,同比增长86.77%;实现每股收益0.96元,同比增长84.62%。由于公司渠道扩张较为顺利,品牌推广积极推进以及产品附加值进一步提升使得三季度销售淡季不淡,营业收入和净利润实现了超预期的高增长。 盈利预测与投资评级。我们将2011-2012年EPS分别由1.47元和2.08元上调至1.57元和2.1元。目前股价对应的2011年、2012年PE分别为31.7倍和23.7倍。从公司所处的行业和公司自身业绩及估值来看,公司具有一定的长期投资价值。因此,我们给予公司推荐评级。 风险提示:渠道扩张不达预期;房地产调控抑制一部分市场需求;成本费用上升较快。

三季度实现营业收入37.4亿元,同比增长26.3%,实现归属于母公司的净利润1.49亿元,同比增长29.6%,前三季度每股收益0.64元。收入增长符合我们的预测,归属于母公司的净利润增长略高于我们预期,主要是所得税计算不同引起。 按照我们的预计,2011-2013年收入分别为53亿元/70亿元/91亿元,每股收益分别为0.77元/1.00元/1.27元,净利润增长分别为22%/29%/27%,我们暂不调整盈利预测。公司目前股价对应11年和12年pe分别为24倍和18倍。中低压电气需求量大面广,相对较为稳定,且公司目前市场份额不大,未来可扩展的区域较多。风险:投资增速下降导致电力需求的放缓,从而导致中低压设备需求的放缓。

前三季度净利润同比增长20.16%,毛利率上升1.6个百分点。前三季度,公司实现营业收入108.67亿元,同比增长10.01%;营业成本78.12亿元,同比增长7.61%;营业成本增幅低于营收增幅,前三季度毛利率为28.11%,同比上升1.6个百分点;归属于上市公司股东的净利润为14.92亿元,同比增长20.16%;基本每股收益0.21元,扣非后每股收益0.22元。 维持“谨慎推荐”评级。预计公司2011-2013年EPS分别为0.27元、0.29元和0.32元,对应目前股价的PE分别为12.6、11.7和10.6倍,PB不到1倍,考虑到目前公司存在的估值优势,维持“谨慎推荐”的投资评级。

前三季度业绩靓丽,收入利润均大幅增长。今年1-9月份,公司实现营业收入14.78亿元,同比增长32.84%;实现净利润3.61亿元,同比增长42.1%;实现每股收益0.71元。其中,第三季度实现营业收入5.15亿元,同比增长36.6%;实现净利润1.26亿元,同比增长41.6%。 营业收入保持快速增长,主要是因为:(1)报告期内公司加强营销渠道的建设,使销售终端得到快速扩张,带来营业收入的外延式增长。今年上半年,公司销售终端已达2867个,上半年新开157个门店。三季度新开门店50家左右。公司销售终端稳步增长,年均复合增速约为8%。(2)随着公司品牌知名度和美誉度的不断提升以及终端店铺运营效率持续提升,带动单店业绩稳步提升,带来营业收入的内生式增长。 1-9月份毛利率同比基本持平。今年1-9月份公司毛利率为56.22%,与上年同期毛利率56.3%几乎持平。公司第三季度毛利率55.8%,同比提高了1.5%。随着销售旺季的来临,毛利率有望在四季度得到提高。 期间费用有所下降,净利率有所提高。前三季度期间费用率为26.85%,较去年同期的29.1%降低了2.25个百分点。其中销售费用率20.38%,同比显著下降了2.3个百分点;管理费用率7.01%,同比提高1%;财务费用率有所下降,因为公司资金比较充足,募集资金获得银行利息800万元。公司毛利率同比基本持平,期间费用率有所下降,因此,公司净利率同比提高1.6%。 存货净额较年初增长52.69%,主要原因是:(1)每年第四季度是秋冬产品的销售旺季,为满足第四季度的销售需求,公司第三季度生产及采购了较多的秋冬产品,且秋冬产品单位成本较高,引起存货净额相应增加;(2)由于销售规模以及销售终端数量的增长,为满足公司销售终端铺货的需求,存货净额相应增加。存货增长速度与营业收增长速度相匹配。 盈利预测及投资评级:预计公司2011-2012年基本每股收益0.9元和1.16元,对应PE分别为26倍和20倍,给予公司推荐评级。 风险提示:渠道扩张不达预期;渠道扩张带来成本费用的快速上涨;人工成本和商业地租的大幅上涨。

投资要点:2011年1-9月实现净利润同比增长22.96%。2011年1-9月,公司实现营业收入26.11亿元,同比增长12.78%;营业成本18.14亿元,同比增长11.69%;实现利润总额5.28亿元,同比增长15.36%;实现归属于母公司所有者净利润3.98亿元,同比增长22.96%,基本每股收益为0.159元。 投资收益大幅增长,三季度净利润增速高于营业收入增速。公司三季度实现营业收入8.83亿元,同比增长11.68%,环比增长3.43%;实现营业利润1.66亿元,同比增长33.81%,环比下降15.69%;实现归属于母公司所有者净利润1.36亿元,同比增长47.56%,环比下降4.72%。 净利润的增速明显高于营业收入的增速主要在于:三季度公司获得投资收益1558.12万元,同比大幅增长313.26%。投资收益增长主要得益于三季度公司增持岚山万盛24%股权以及岚山万盛、中联水泥效益大幅提高所致。 三季度毛利率季节性回落。2011年1-9月,公司实现毛利率30.54%,比上年同期提升0.67个百分点。三季度,公司毛利率为28.86%,比上年同期提升1.28个百分点,但环比二季度出现季节性回落,下降了4.79个百分点。 三季度煤炭吞吐量增速下降,铁矿石吞吐量回升。2011年1-9月,公司完成货物吞吐量1.53亿吨,同比增长7%。从货种分类上看,完成煤炭及制品吞吐量2314万吨,同比增长5%,1-6月同比增长11%;完成金属矿石吞吐量1.03亿吨,同比增长7%,1-6月同比增长4%。从内外贸货物分类上看,完成外贸货物吞吐量1.07亿吨,同比增长5%;完成内贸货物吞吐量4647万吨,同比增长13%。全年货物吞吐量有望突破2亿吨。 本轮控股股东资产注入进度或低于预期。公司于2011年6月21日公布了拟以4.27元/股的发行价格向特定对象非公开发行股票4.45亿股。目前该事项公司正在积极推进中,非公开增发方案尚需得到中国证监会的审核,能否过会尚存在不确定性。此前我们预计本轮资产注入将于年底前完成,目前的进度看来或低于预期。我们基本认为本轮资产注入将不对公司2011年的业绩产生影响。 建议关注公司中长期发展,维持“谨慎推荐”评级。公司目前业务较稳定,未来随着山东精品钢铁基地、鲁南经济规划带、设计运量1亿吨的晋中南铁路通道等建成将拉动公司铁矿石、钢材和煤炭等货物吞吐量的增长。本轮资产注入后公司的盈利能力亦增强,且预期毛利率可观的集团原油业务很可能将于2013年注入。不考虑本次增发,预计公司2011-2013年EPS分别为0.21元、0.22元、0.24元,对应PE分别为15.6、14.9和13.7;若考虑本次增发,预计2011-2013年EPS分别为0.21元、0.25元、0.27元,对应PE分别为15.6、13.4和12.3。公司11年的市盈率已低于港口目前20倍的平均估值水平。建议关注公司的中长期发展,维持“谨慎推荐”的投资评级。

公司核心业务实现持续快速增长。目前公司的主营业务主要包括特种集装箱运输、铁路货运与临港物流和房地产开发,其中特种箱和货运与临港物流业务是其核心业务。此外,还有铁路客运及其他业务。近几年来,公司的核心业务快速增长,呈现良好的持续增长态势。2011年上半年,公司实现营业收入13.19亿元,同比增长15.18%;归属于上市公司股东的净利润2.81亿元,同比增长15.53%。其中货运与临港物流业务同比增长33.95%,占比58.89%;特种箱业务同比增长75.62%,占比27.9%。 特种集装箱业务即将进入爆发期。公司是我国铁路特种箱唯一的经营主体。2010年以来,特种箱发送量增速加快。除传统箱型外,公司目前拥有3种高端新箱型:化工箱、冷藏箱和沥青箱。今年化工箱和沥青箱分别新购1500只和2000只。我国农产品冷链物流体系建立和专业沥青市场需求使冷藏箱和沥青箱业务具有美好的发展前景。全程物流服务的经营模式强化盈利能力。预计特种箱业务在未来3-5年后将超过货运与临港物流业务成为第一核心业务。 沙鲅铁路二期扩能将推升货运及临港物流业绩。沙鲅铁路二期扩能改造工程已于今年9月份启动,预计将在2012年3季度前完工。改造后运能将从原来的4600万吨提升至8500万吨。预计2011年全年沙鲅铁路将实现到发量超过6000万吨,二期改造完成后估计要到2013年才能实现8500万吨的产能释放。 盈利预测与投资建议。预计公司2011-2013年EPS分别为0.47元、0.63元和0.77元,对应目前股价的PE分别为22倍、16倍和13倍,给予公司“推荐”的投资评级。

吞吐量增加,成本有效控制,上半年净利润同比增长四成。2011年上半年,公司实现营业收入14.07亿元,同比增长7.48%,剔除商品销售收入的影响,增幅达18.94%。营业收入增长的主要原因有三个:一是首次募投项目京唐港区20#~22#通用杂货泊位产能进一步释放,吞吐量增加致装卸堆存及港务管理收入增加,2011年上半年已实现收入1.03亿元,超过半年度预期。二是上半年内贸煤炭下水量大幅增长了56.39%。三是毛利较高的镍矿、液化产品、粮食等新货种吞吐量增加。 营业成本8.92亿元,同比增长1.51%,成本增幅大大低于收入增幅,得益于公司独特的外包模式以及预算、绩效、安全等五大管理体系融合共建,有效控制成本费用的增长;实现营业利润3.46亿元,同比增长30.03%;利润总额3.74亿元,同比增长38.88%;归属于上市公司股东的净利润为2.62亿元,同比增长40.51%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.48亿元,同比增长34.24%。实现基本每股收益0.2622元。 装卸堆存业务是公司最主要的核心业务,毛利占比78%。装卸堆存和商品销售两大业务的营业收入分别占比64%和23%。其他业务还包括港务管理、船舶运输、物流及其他,分别占比7%、4%和2%。其中,装卸堆存实现营业收入8.99亿元,同比增长16.85%; 商品销售营业收入3.15亿元,同比下降19.15%;港务管理营业收入9579.38万元,同比增长32.84%。这三项业务的营业收入增幅均高于营业成本的增幅,毛利率水平有所提升。物流营业收入6262.64万元,船舶运输营业收入2956.17万元,增幅分别为37.88%和9.41%。但这两项业务的营业成本均同比大幅增长50%以上,因此毛利率水平分别下降了2.39和27.1个百分点。公司物流业正在积极扩张期,有意成为未来利润增长点。 公司物流和港务管理的毛利率水平一直保持在较高水平,且超过其他三项业务,分别为76.06%和57.54%。其次装卸堆存业务的毛利率水平为44.45%,近三年来基本维持在这个水平。而船舶运输的毛利率水平近三年呈明显的下降趋势,尤其是今年上半年的毛利率更是从去年同期的32.94%下滑至5.84%,主要是由于其营业成本较去年同期大幅增长了53.62%。商品销售业务的毛利率是最低的,仅为2.3%。公司整体毛利率为36.47%,同比提升3.77个百分点。