公司上半年实现营收17.42亿元,同比增长1.32%。实现营业利润1.44亿元,同比减少29.54%。实现净利润1.67亿元,同比减少10.63%;对应EPS为0.16元。实现扣非净利润1.55亿元,同比减少12.30%。 受益于苹果产业链带动,公司信息标记、焊接设备增长理想,营收同比增长分别为31%、145%至5.01亿、1.98亿。其中,信息标记设备获得了高端智能手机品牌相关的较高市场占有率;焊接设备领域中,与手机等消费电子产品加工应用为主的设备销售大幅增加,针对光通讯、动力电池、太阳能光热等行业的投入取得成效,产能利用率达132%。我们预计受消费电子行业设备需求增长,小功率信息标记、焊接仍将有较大增长。 受经济下滑影响,数控、切割、制版及印刷设备营收下滑,同比减少52%、13%、19%至1.38亿、3.61亿、1.23亿元。 公司已出售五家与非激光业务公司股权,总金额9.64亿。其中,转让大族光伏增厚上半年净利2200万;预计其他资产过户后增厚3季度净利1.09亿。拟实施股票期权与股票增值权激励计划。行权条件:以11年为基数,12-14年较11年净利增速不低于10%、25%、45%;ROE不低于10%。 受益于新兴消费电子增长,预计公司相关业务将保持较快成长趋势。如3季经常性损益能达到预估上限,则意味着公司全年将实现整体损益增长,并超出我们之前预期。我们预计12-14年销售收入分别为39.71亿、50.64亿、61.70亿;净利润分别为5.79亿、6.96亿、8.34亿;EPS为0.55元、0.67元、0.80元。

公司上半年实现营收17.42亿元,同比增长1.32%。实现营业利润1.44亿元,同比减少29.54%。实现净利润1.67亿元,同比减少10.63%;对应EPS为0.16元。实现扣非净利润1.55亿元,同比减少12.30%。 受益于苹果产业链带动,公司信息标记、焊接设备增长理想,营收同比增长分别为31%、145%至5.01亿、1.98亿。其中,信息标记设备获得了高端智能手机品牌相关的较高市场占有率;焊接设备领域中,与手机等消费电子产品加工应用为主的设备销售大幅增加,针对光通讯、动力电池、太阳能光热等行业的投入取得成效,产能利用率达132%。我们预计受消费电子行业设备需求增长,小功率信息标记、焊接仍将有较大增长。 受经济下滑影响,数控、切割、制版及印刷设备营收下滑,同比减少52%、13%、19%至1.38亿、3.61亿、1.23亿元。 公司已出售五家与非激光业务公司股权,总金额9.64亿。其中,转让大族光伏增厚上半年净利2200万;预计其他资产过户后增厚3季度净利1.09亿。 拟实施股票期权与股票增值权激励计划。行权条件:以11年为基数,12-14年较11年净利增速不低于10%、25%、45%;ROE不低于10%。 受益于新兴消费电子增长,预计公司相关业务将保持较快成长趋势。 如3季经常性损益能达到预估上限,则意味着公司全年将实现整体损益增长,并超出我们之前预期。我们预计12-14年销售收入分别为39.71亿、50.64亿、61.70亿;净利润分别为5.79亿、6.96亿、8.34亿;EPS为0.55元、0.67元、0.80元。

公司上半年实现营收18.45亿元,同比增长20.58%。实现营业利润1.89亿元,同比增长56.08%。实现净利润1.25亿元,同比增长57.67%;对应EPS为0.28元。其中,2季度营收9.11亿元,同比增长15.11%,环比减少2.44%;净利润5835万元,同比增长43.75%,环比减少12.97%。 电容屏和高阶HDI板需求增加,产品结构进一步优化,上半年公司综合毛利率同比提升3.09pt至22.44%。但2季度毛利率为21.59%,同比提升3.04pt,环比下降1.68pt。 HDI产能释放优化产品结构。上半年PCB实现收入8.6亿元,同比增1.5%;HDI订单保持满产,高阶HDI大幅增加,其中汽车板订单增长近5倍;毛利率同比升2.98pt至21.47%。公司已克服高密度薄型板设计转型以及LC-A板和汽车板等高难度板件持续增加带来的技术与质管难题。覆铜板实现收入2.41亿元,同比减少9.24%;毛利率同比下降0.79个百分点至19.31%。 LCM保持旺盛需求,触摸屏Q2有所减弱。液晶显示器收入7.25亿元,同比增长81%;毛利率同比提升4.79pt。触摸屏1季度销售火爆,但2季度中后期受运营商策略及智能手机市场调整等影响订单减弱。公司已为英特尔开发OGS触摸屏解决方案,并达成超级本触控屏合作开发意向;在8月应邀参加超级本产业技术峰会,被列入峰会超级本供应商目录,并展示7、11.6寸两款OGS屏。 基于公司目前订单进展,我们略下调触摸屏收入预计,相应下调公司盈利预测。预计12-14年营收为36.64亿元、43.29亿元、50.37亿元;净利润为2.53亿元、3.19亿元、4.00亿元;EPS为0.58元、0.72元、0.91元。

上半年净利润仍大幅增长。公司上半年实现营收16.88亿元,同比增长18.61%。实现营业利润4.59亿元,同比增长195.73%。实现净利润2.94亿元,同比增长152.78%;对应EPS为0.57元。 季度净利润仍大幅增长。2季度实现营收7.96亿元,同比降9%,环比降11%。实现净利润1.88亿元,同比增长170%,环比增长79%。 毛利率仍维持高位。上半年综合毛利率为42.91%,同比上升19.21pt。其中,2季度毛利率达44.76%,同比上升21.31pt,环比上升3.50pt,仅次于11Q4的历史最高点。上半年稀土永磁产业链价格虽高位回落,但回落有一定的时滞性,加之高性能产品占比提升,产品均价高于同期;2)较强的库存管理,捕捉原材料采购价格的低位;3)改进产品配方,控制钕、铽、镝等稀土使用量。 钕铁硼产品较快增长。上半年钕铁硼收入13亿元,同比增长48%。虽然价格景气下行,公司抓住部分重要客户库存不足的机遇,KPM磁钢销售量增长较快;积极争取核心客户订单,合理调配产能。 电机业务下滑。上半年电机业务收入3.46亿元,同比下降13%。受制于欧美、日本经济恢复乏力,订单有所萎缩,业绩呈下滑趋势。 预计下半年公司主营产品景气度呈下滑趋势。公司钕铁硼产品价格与原材料稀土价格联动,受国内外经济环境及稀土价格回落的影响,稀土永磁体需求不旺、订单将继续下滑;电机业务量亦呈下降趋势。 长期看好稀土永磁行业的发展,但受制于短期量价影响,我们下调公司盈利预期。预计公司12-14年销售收入分别为36.32亿元、41.56亿元、49.47亿元;归属于母公司所有者的净利润分别为6.61亿元、7.87亿元、9.28亿元;对应EPS分别为1.28元、1.53元、1.80元。

公司上半年实现营收17.42亿元,同比增长1.32%。实现营业利润1.44亿元,同比减少29.54%。实现净利润1.67亿元,同比减少10.63%;对应EPS为0.16元。实现扣非净利润1.55亿元,同比减少12.30%。 剥离部分资产业务利于核心业务的长期发展,短期直接增厚业绩。出售五家子公司全部股权,总金额9.64亿。其中,转让大族光伏增厚上半年净利2200万;预计其他资产过户后将增厚3季度净利1.12亿。此外,向大族欧洲增资利于未来投资并购境外激光设备先进公司。 激光设备中,信息标记、焊接设备取得较好增长,营收分别同增31%、145%至5、2亿元、1.98亿元。两项产品的快速增长得益于苹果带动。公司信息标记领域已获取相应较大市占率。焊接设备领域产能利用率达132%。预计受消费电子行业设备需求增长,小功率信息标记、焊接仍将有较大增长。 激光设备中,受经济下滑影响,切割、制版及印刷设备下滑,营收分别同比下降13%、19%至3.6、1.2亿元;其中,大功率激光切割设备同比下降29%至2亿。3)公司大功率激光切割设备稳居国内龙头,光纤激光类型已成系列化;国内首套全自动化、柔性化切割生产线交付投产,填补国产激光切割设备自动化生产的空白。 两大专用设备中,受行业环境的影响,PCB设备收入同比下滑51%至1.4亿元;LED设备稳步增长,收入同比增长9%至2亿元。 拟实施股票期权与股票增值权激励计划。行权条件:以11年为基数,12-14年较11年净利增速不低于10%、25%、45%;ROE不低于10%。 预计公司2012-2014年销售收入分别39.71亿元、50.64亿元、61.70亿元;归属于母公司所有者的净利润分别为5.79亿元、6.96亿元、8.34亿元;对应EPS分别为0.55元、0.67元、0.80元。

投资要点: 净利润大幅增长。公司上半年实现营收12.87亿元,同比增长201.78%。实现营业利润1.11亿元,同比增长614.47%,扭亏为盈。实现净利润8594万元,同比增长574.16%,对应EPS 为0.45元。 12H1主营毛利率增10.32pt 至21.1%,电容屏毛利率增47.48pt 至23.69%,电阻屏毛利率增0.57pt 至5.29%,滤光片及镜座组件毛利率降11.58pt 至19.41%,光纤头模组毛利率增0.1pt 至3.01%。期间费用率降3.31pt 至11.49%,销售和管理费用率分别降0.63pt、3.48pt。 电容屏业绩释放。12H1电容屏营收增17617%至10.43亿,收入和利润占比分别为81.05%、92.2%;产品调整结构,电阻屏产、销量下降, 营收降71.88%至0.57亿,收入和利润占比分别为4.4%、1.1%;滤光片营收降8%至0.92亿;光纤头模组营收降25.66%至0.78亿。 电容屏产能正在释放。公司电容屏产能处可使用状态,工艺瓶颈解决,良品率稳步上升,电容触摸屏的月出货量已超过400万片。 业务拓展顺利。在Intel 大会推出14.1寸薄膜电容式Ultrabook 触摸屏解决方案,并分别通过了Intel 和联想的测试。 盈利能力逐季向好。12Q2公司营收9.24亿,同比增385%,环比增154%。实现净利润0.65亿,同比增372%,环比增217%。预计前三季净利润1.65-1.75亿,Q3净利润7600-8900万,环比增长16% -36%。 上调公司盈利预期。预计2012-14年营收分别为31.06亿元、41.79亿元、53.08亿元;净利润为2.42亿元、3.37亿元、4.30亿元;EPS 为1.26元、1.75元、2.24元。

基于9月份公司订单变化及稀土、磁材产业链价格急剧变动情况,我们略下调公司盈利预期。预计公司2012-2014年销售收入分别为63.82亿元、79.83亿元、103.89亿元;净利润分别为9.25亿元、11.69亿元、14.85亿元;对应EPS分别为1.74元、2.19元、2.79元。

l公司上半年业 绩持续高速增长。公司上半年实现营收2.55 亿元,同比增长28.81%。实现营业利润9400 万元,同比增长79.58%。实现净利润8191 万元,同比增长82.04%,EPS 为0.68 元。 2012 年上半年,公司综合毛利率达46.64%,同比提升9.10pt。new iPad 产品结构比重大幅度提升,且新品毛利率高于原有产品,公司毛利率得以大幅优化。自11Q4 开始毛利率步入上升轨道。以受新品影响较小的通讯产品来看,其毛利率上半年亦上升0.95pt,购置辊刀机等设备提升了自动化率,毛利率处于持续优化通道中。 重视研发投入。与中国工程院范滇元院士签订《企业院士工作站合作协议》,约定由其带技术团队参与公司建立院士工作站工作;并利用激光技术,在非金属表面进行特种加工技术开发等相关工作。 进军高端天线领域。拟出资100 万美元持股75%设立台湾子公司, 研发和本业相关的NB 及手机天线等产品,利于更快进军天线领域。 下半年仍有新品看点。公司受益新兴消费电子快速发展,下游终端包括平板电脑、超级本、智能机等核心智能化终端。预计苹果将在9 月推出2 款新品iPhone 5 与iPad mini,公司有望核心受益。此外, 微软10 月底发布WIN8 系统将刺激超级本新品的放量,公司凭借在NB 功能器件领域的优势地位,有望受益于NB 产品轻薄化升级过程。 受核心客户新品发布带动,业绩爆发式增长。上调盈利预期,预计12-14 年营收分别为6.02 亿元、7.90 亿元、10.35 亿元;净利润为1.92 亿元、2.67 亿元、3.54 亿元;EPS 为1.60 元、2.22 元、2.95 元。

我们略下调公司预期。预计12-14年营收分别为12.37亿元、15.16亿元、18.17亿元;净利润为2.31亿元、2.89亿元、3.63亿元;对应的EPS分别为0.96元、1.20元、1.51元。

公司上半年实 现营收 6.69亿元,同比下降3.79%。实现营业利润4450 万元,同比下降10.71%。实现净利润4373 万元,同比增长8.46%, EPS 为0.11 元。 从分季度情况来看,2012 年第2 季度公司营收为3.71 亿元,同比下降3.86%,环比增长24.49%;净利润为2346 万元,同比增长15.87%, 环比增长15.79%。 上半年公司综合毛利率为18.17%,同比提升1.00 个百分点。其中, 2 季度公司毛利率为16.50%,同比下滑0.44 个百分点,环比下滑3.75 个百分点。线束等汽车连接器产品的引入、产品结构持续优化,使得公司毛利率仍处于优化通道。 公司与Kromberg & Schubert Eastern Asia AG 共同投资设立合资公司,共同拓展国内高端汽车线束市场;并已正式确定为W66/77 项目(即奥迪A3 项目)汽车线束批量供应商,完成一汽-大众供应商资格认证、成为其战略供应商,将为后续展开国产化创造条件。但是公司收购CAEG 整体资产未达成协议,公司已终止收购。 前5 大客户营收占比下降10.44 个百分点至41.17%。泰科电子营收占比同比下降7.33 个百分点至5.45%。未来有望在稳固国内市场的同时,持续受益高端产品国际产能转移。 我们略下调公司预期。预计2012-2014 年销售收入分别为18.07 亿元、23.60 亿元、30.60 亿元;归属于母公司所有者的净利润分别为1.37 亿元、1.89 亿元、2.46 亿元;对应EPS 分别为0.33 元、0.46 元、0.60 元。

我们略下调公司营收预期,预计2012-2014年营收分别为3.60亿元、4.82亿元、6.15亿元;净利润分别为0.81亿元、1.11亿元、1.44亿元;对应EPS分别为0.68元、0.94元、1.22元。

2010年12月4日,公司与淮南市城乡建设委员会签定了《LED应用产品销售合同》:公司设计并生产的大功率LED路灯产品,符合淮南市城乡建设委员会的采购需求;淮南市城乡建设委员会决定在11年、12年、13年每年各采购公司大功率LED路灯1.5亿元,规格型号为90W-200W,涉及金额总计4.5亿元。 该合同对公司10年业绩不构成影响。销售合同将在未来三年每年带来1.5亿元的LED应用产品营业收入。 上半年,公司已与芜湖市签订未来三年将每年采购两亿元LED路灯的采购合同,此次采购合同将进一步巩固公司在安徽省城市照明的优势地位,有利于后续开发新的城市照明资源。同时,公司新产品S-50BBMUPGaN基LED大功率芯片封装成白灯单灯可达130lm,已远高于国家路灯100lm的要求,合同的顺利执行将为公司参与国内其他省市项目打好基础。 公司和美国EMCORE与安徽省淮南市人民政府签署了《关于地面应用高倍聚光太阳能发电系统及组件项目投资合作协议》,项目总投资80亿元,建设期为5年,规划分三期建设总规模年产1000MW光伏系统及组件:第一期,于11年底建成投产200MW产能生产线;第二期,于13年底建成投产300MW产能生产线;第三期,于15年底建成投产300MW产能生产线。淮南市人民政府将分两期向合资公司提供项目工业用地不少于1600亩(合资公司将按照国家规定的招、拍、挂等程序取得项目工业用地土地使用权)。同时,对合资公司给予一系列优惠政策:1.自一期项目开工之日起3个工作日内,向合资公司支付财政补贴5亿元。2.项目投产后,以总数1000MW为限,产品以1.4元/W给予补贴。 目前,公司在青海格尔木3MWP聚光光伏太阳能示范项目已完成1MWP的并网发电,正筹备剩余2MWP的安装。示范项目的顺利实施,将为公司未来在聚光光伏太阳能的产能扩张创造条件。淮南市的优惠政策将支持项目尽快投产及产品的广泛推广应用。同时,国家及地方现有对节能、低碳、环保产业的扶持政策,也将加快重点培育光伏太阳能新兴产业的步伐。聚光光伏太阳能有可能成为公司新的利润增长点。

此次非公开发行股票,发行价格14.07元/股,系本次董事会决议公告日前二十个交易日公司股票交易均价,向同方微电子全体股东定向发行数量约1.07亿的股份,募集资金净额约15.0亿元,用以收购同方微电子100%的股权。 本次交易系同一控制下的企业之间的业务整合。增发前,同方股份持有公司25%的股权,为公司的控股股东;同时,同方股份持有同方微电子86%的股权。增发完成后,同方股份预计将持有公司51.97%的股权(以评估机构最终结论为准),进一步增强对公司的控制能力,有利于发挥协同作用,优化和完善公司战略布局和产品结构。 可行性报告表示,根据初步盈利预测,同方微电子10年、11年全年将实现净利润约7029.24万元、7246.57万元。按增发前后股本分别计算,可使公司10年EPS分别增厚0.52元和0.29元,11年EPS分别增厚0.54元和0.30元。可行性报告同时预测,增发后,10年、11年公司基本EPS约为0.45元、0.46元。本次交易将有利于提高公司盈利能力。 本次资产出资方均承诺,自非公开发行结束之日起36个月内不转让。同时承诺,11年-13年同方微电子最低扣非归属母公司股东净利润预测值为7246.57万元、9009.69万元、10715.19万元,低于此预测值的年度本次资产出资方将向公司进行补偿。承诺进一步增强了收购对公司未来盈利能力提升的确定性。 同方微电子主要从事智能卡、RFID电子标签和信息安全等核心芯片的设计开发与销售,并提供系统解决方案。目前公司主要核心产品为非接触和接触式智能卡类芯片产品,包括第二代居民身份证、电子门票、手机SIM卡、交通一卡通等。手机SIM卡产品在全球通过了包括法国金雅拓公司、德国捷德公司在内的全球前五大智能卡商的资格审核,在国内已用于三大运营商的手机SIM卡以及有线电视机顶盒的条件接收卡,成为国内出货量最大的SIM卡芯片供应商;同时同方微电子为国家第二代居民身份证芯片四家供应商之一,并积极开发接触式CPU卡、RFID芯片及读卡机具产品等新兴市场。未来身份识别领域芯片、大容量SIM卡及新一代USB-key芯片将成为驱动公司成长的主要动能。 本次交易完成后,公司业务将延伸至芯片、集成电路领域。同时,高精度石英晶体振荡器等高端精密器件需要使用到专用的集成电路,同方微电子在集成电路设计方面拥有核心技术优势和相关经验,可以配合、加快公司在高端精密电子器件产品和专用设备、仪器及应用系统方面的研发,提升公司现有高端产品的市场竞争力,提高产品的技术附加值,进一步巩固公司在石英晶体元器件行业的领先地位。 我们对此次资产注入给予正面评价。并期待微电子业务为公司带来新的成长机会。

10年1-9月,公司实现营收6.50亿元,同比增长49.15%;实现营业利润4209万元,同比增长57.91%;实现归属上市公司股东净利润3176元,同比增长70.42%,对应的EPS为0.18元。 3季度实现营收2.36亿元,同比增长28.76%,环比增长7.16%;实现归属上市公司股东净利润2010万元,同比增长82.19%,环比增长267.08%,单季EPS为0.12元。 公司新进入毛利率较高的电脑类产品,3季度综合毛利率升至21.32%,同比上升2.95个百分点,环比上升6.29个百分点。期间费用率环比减少1.10个百分点。其中,销售费用率、管理费用率环比分别下降0.32、1.14个百分点。随着公司新业务规模优势的不断体现,三项费用率将会进一步降低。 订单持续增长、新项目上量及生产旺季购置材料增加,3季度末公司存货1.95亿元,比年初1.16亿元的库存上升7857万元。 受益于国家拉动内需的消费政策持续推进,公司家电业务销售稳步增加;同时,电脑连接器项目进展顺利,DDR连接器开始上量供货,CPU连接器也已开始小批量试产,未来有望获得更多产能转移订单。 公司非公开增发募集资金投向4类产品,包括CPU连接器、DDR连接器外,汽车及LED类产品,目前部分新品订单情况已有较好进展。 基于公司订单进展,我们上调公司营收预期,同时上调公司毛利率。 预计2010-2012年营收分别为9.66亿元、13.51亿元、17.29亿元;净利润分别为0.60亿元、1.07亿元、1.46亿元;对应EPS分别为0.34元、0.61元、0.83元。

10年1-9月,公司实现营收6.25亿元,同比增长58.34%;实现营业利润9089万元,同比增长41.09%;实现归属上市公司股东净利润7303元,同比增长36.12%,对应的EPS为0.56元。 3季度实现营收2.37亿元,同比增长47.49%;实现营业利润2792万元,同比增长12.43%;实现归属上市公司股东净利润2240元,同比增长7.84%,对应的EPS为0.17元。 由于公司适应大客户新的大额订单需求对江西生产线进行大幅调整,3季度综合毛利率同比下降4.46个百分点至17.14%。目前,产线调整已经完成,4季度毛利率有望恢复。 3季度,公司期间费用率同比减少0.58个百分点。其中,随着产品销量的增加,销售费用率、管理费用率分别下降0.11、0.96个百分点。 消费电子连接器10年上半年通过微软公司的供应商资格认证,3季度已大批量上量,4季度该类产品的扩产效应有望得到体现。 由于受消费类连接器上量影响,在产能短期内维持不变的情况下,其他连接器产品增长受限,4季度随着接单常态化,有望实现稳步增长。 公司在9月份顺利完成IPO,募投项目将有效解决公司产能瓶颈、降低原材料成本。目前募投进展顺利,公司产品供不应求,为顺应市场需求,公司正积极寻址,适时进行下一步扩产。 虽然公司三季业绩较预期为低,基于四季毛利率恢复及订单情况,我们仍维持原有预计。预期公司10-12年销售收入分别为9.29亿、13.16亿、19.70亿;归属于母公司所有者的净利润分别为1.20亿、1.88亿、2.78亿;对应EPS分别为0.69元、1.08元、1.60元。