事件:公司发布公告:恒泰艾普拟使用超募资金向AnterraEnergyInc.(简称“安泰瑞”)增资700万加元。为降低税收成本,公司拟以境外全资子公司为投资主体。公司拟使用超募资金50万加元用于境外子公司的设立及日常运营。 点评: 安泰瑞公司致力于加拿大西部盆地的石油天然气开发,主要生产区块为“布莱顿”和“巴肯”。安泰瑞生产区块“布莱顿”位于阿尔伯塔省中部彭比纳油田。公司在该区块拥有9块土地,100%股权,日产油气当量为100桶。位于“布莱顿”区块西部的巴克湖地区,公司拥有3块土地,股份额从50%-100%不等,目前日产油气当量约90桶。安泰瑞公司在阿尔伯塔省南部拥有2块土地,平均日产油气当量45桶。 安泰瑞管理的原油脱水处理厂月处理能力2万方,每年原油脱水处理的收入为300万加元。在布莱顿,安泰瑞经营着油田卡车货运站、乳化剂处理、油田水处理,设备月处理能力2万方,该处理站与彭比纳地区的油气外输系统管线相连。 该项目在为安泰瑞布莱顿区块生产的原油进入西部加拿大外输管线提供了方便,同时也为安泰瑞的中游产业带来了稳定的收益。 恒泰艾普投资安泰瑞旨在与安泰瑞公司形成战略合作、资源共享的伙伴关系。战略投资的意义有二:其一,通过对安泰瑞的战略投资,有助于恒泰艾普开拓对美、加中小油田服务的广大市场;其二,通过对安泰瑞油田区块的深入、系统研究,将有机会促进恒泰艾普公司及其成员企业为类似大型油田区块提供一流的、大规模的技术服务。从而进一步提高恒泰艾普公司的盈利能力和水平。 维持“强烈推荐”评级。国际领先油服公司都必须同时具备软件研发产品化能力和油气装备研发制造能力,公司通过内生和外延发展已具备“软平台”和“硬平台”,通过这两个平台的协同发展将展翅腾飞。预计2012-2014年EPS分别为0.54元、0.88元和1.06元,按照最新股价20.84元,对应的PE分别为38倍、24倍和20倍,维持“强烈推荐”评级。

事件:公司发布公告:公司拟使用自有资金1.89亿元收购北京华油科思能源管理有限公司2名股东所持有的该公司100%股权。本次收购完成后,华油科思成为公司的全资子公司。 点评:cl市场,有利于公司一体化战略的实现。华油科思创立于2011年,主要从事天然气运营管理,具有丰富的行业经验,其业务发展规划涉及管道运营、燃气销售、LNG/CNG生产销售、LNG/CNG加气站建设等诸多领域。 华油科思主要从事天然气运营管理,先后在天津、山西等开展了天然气管网的建设及运营工作,并取得了燃气经营权。 目前华油科思已在天津武清、静海,山西寿阳、阳曲、神池,辽宁营口、吉林四平、陕西渭南等地投资控股或参股了一批项目。2012年1-11月营业收入1.17亿元,净利润232.5万元。 本次收购将为公司带来具有前景的、稳定的利润来源。本次收购后,惠博普可以与华油科思充分发挥协同效应,降低运行成本,提升市场竞争能力和经济效益。同时,天然气行业具有公用事业特性,政府对于经营企业实行特许经营,天然气业务将成为公司新的利润增长点。 增资惠博普机械,确保募集资金投资项目稳步实施。同日公司公告称,公司拟对全资子公司大庆惠博普石油机械设备制造有限公司增资8550万元,用于募投项目“油气田开发装备产研基地建设项目”的建设。 页岩气二次招标虽未中标,但并非坏事。由于页岩气勘探的不确定性,以及后期是否能取得采矿权仍存在较大不确定性,后期收益与否还不得而知,且项目运作存在较大不确定性。 维持“审慎推荐”评级。受油气公司增加非常规页岩资源以及深水项目投资的刺激,2012年全球能源公司在油气勘探及开采领域的投资将比2011年增加9.3%。不断增长的投资进一步推动了油气服务行业的发展,为公司的发展提供了稳定的外部环境。预计2012-2014年EPS分别为0.33元、0.44元和0.55元,按照最新股价10.06元,对应的PE分别为31倍、23倍和18倍,维持“审慎推荐”评级。 风险提示l境外业务自主拓展和地缘政治的风险;l公司管理的风险;l天然气新项目开展的不确定性风险。

事件:公司发布公告:吉艾科技结合实际生产经营情况,经过详细的讨论并进行了必要的尽职调查后,拟使用自有资金2278 万元收购成都航发特种车有限公司(以下简称“成都航发”)21 名自然人股东所持有的100%股权(以下简称“本次收购”)。本次收购完成后,成都航发成为公司的全资子公司。 点评:成都航发固井车属国内第一家取代进口的产品,并已进入中汽联汽车目录。成都航发创立于1992 年,经营范围为:固井水泥系列特种车、罗茨鼓风机以及化工机械、普通机械及零部件。成都航发生产的400Ⅱ型固井水泥车属国内第一家生产同类型且取代进口的产品,1989 年获准登载机械工业部中汽联汽车目录。成都航发作为中石油、中石化设备网络成员单位,是中国石油石化设备协会理事单位。 收购成都航发主要看中其具备特种车制造资质,并且具有生产压裂泵的技术基础。由于国家对特种车资质审批严格,采取收紧政策,而成都航发具备特种车制造资质。同时,成都航发具有生产压裂车的核心部件—压裂泵的技术基础。结合成都航发截止2012 年11 月27 日净资产金额,经双方协商,确定交易对价为22,776,790.00 元。 成都航发具备进入压裂车生产服务领域的一定优势,但后期实施仍需进一步观察。一方面压裂车的核心部件是压裂泵,而成都航发拥有多年的700 型压裂车、撬装泵等产品的制造基础;另一方面目前国家对特种车资质审批严格,采取收紧政策,而成都航发具备特种车制造资质。 吉艾科技此次收购,获取资质意义较大,为今后向石油设备领域进一步拓展打下一定的基础。本次收购成都航发100%的股权,有利于拓宽公司的产业链,提升公司的盈利能力,从此次收购的实际情况来看,吉艾科技公司以后欲进一步拓展产业链,加大在石油设备领域的投入,拓展在设备领域的涉猎面,并显示出进一步拓展油田服务领域作业面的决心。 维持“审慎推荐”评级。公司在部分细分领域上面有一定的竞争优势,伴随着石油勘探开发的需求逐渐增多,公司产品将逐渐进入新的市场,具备一定的增长空间。预计2012-2014年EPS 分别为0.58 元、0.82 元和0.94 元,按照最新股价13.69 元,对应的PE 分别为24 倍、17 倍和15 倍,维持“审慎推荐”评级。 风险提示 并购公司资产、盈利波动风险; 公司进入压裂设备制造服务领域的不确定性风险; 公司产品毛利率波动的风险。

事件:公司发布公告:海利得直接增资认购地博矿业股份750 万股的同时,通过增资认购鑫鑫投资部分股权,鑫鑫投资认购地博矿业的750 万股份。海利得在地博矿业的直接持股比例不高于7%,间接和直接合计持股比例不高于13%,增资价格将在资产评估结果的基础上,参考最近一次地博矿业股份转让价格,由双方协商确定,预计投资金额为1.1 亿元至1.2 亿元(暂定)。 点评: 地博矿业在广西百色、贵港、河池、梧州四大区域拥有多项探矿权及采矿权。地博矿业主要从事黄金的勘探、开采及冶炼,地博矿业共拥有探矿权24 个,其中拥有100%权益的矿权有11 个,与地质队及其他单位合作矿权13 个(合作矿权中公司占有70-75%的权益),另参股企业拥有探矿权1 个;采矿权5 个,其中拥有100%权益的矿权3 个,控股矿权2个(各占67%和75%权益),另参股企业拥有采矿权1 个。 地博矿业主要拥有黄金资源储量约 77-80 吨,银资源储量约为300 吨。预计公司探矿权和采矿权所拥有的黄金资源储量约为77 吨-80 吨(已评审及待评审);银资源储量约为300吨(金属量);此外公司矿权中还拥有规模中等以下的铅、锌、硒、铟等有色金属资源。因地博矿业控股子公司融资需要,其中两个采矿权已设置抵押给银行。 本次投资属于风险投资,尚存在较大不确定性。本次投资已构成关联交易,且属于风险投资。本次投资事项尚存在不确定性。目标公司矿业权价值和开发效益存在不确定性,矿产资源可能尚不具备开采条件的风险。鉴于公司首次投资矿业企业,且与公司主营业务无关联,存在一定的投资风险。《增资意向协议》的签署对公司2012 年度的经营业绩无影响。 维持“审慎推荐”评级。本次投资与公司主业无关,且存在一定的投资风险。此次涉矿可谓“穿金戴银”,但是由于次行业投资存在较大的未知性和不确定性,暂不将此项投资收益考虑进公司盈利预测中。预计2012-2014 年EPS 分别为0.24元、0.33 元和0.44 元,按照最新股价4.86 元,对应的PE分别为20 倍、15 倍和11 倍,维持“审慎推荐”评级。 风险提示 项目投资的各种不确定性风险; 募投项目帘子布产品认证时间超过预期的风险; 原材料价格波动的风险。

事件:公司发布公告:恒泰艾普与AnterraEnergyInc.(以下简称“安泰瑞”)于加拿大时间2012年11月26日在卡尔加里就恒泰艾普拟投资700万加元收购安泰瑞30.41%股权的事项签署了《投资框架协议书》。 点评: 此次投资目的旨在与安泰瑞形成战略合作、资源共享的伙伴关系,今后安泰瑞将优先考虑由恒泰艾普提供服务。恒泰艾普拥有先进的勘探开发技术的综合性技术服务能力,其先进技术包括但不限于地震数据处理、解释、油藏描述、油田开发、增产措施以及石油装备和仪器的供应等,安泰瑞在其未来勘探开发活动中,将优先考虑由恒泰艾普提供技术支持与服务。 此次投资的意义在于间接涉足北美油田区块开发,以及为今后向北美其他油田区块服务做战略准备。安泰瑞及其正在收购的泰瑞克斯油田资产是加拿大阿尔伯塔省广大中小油田极具代表性的老油田,有利恒泰艾普开拓对美、加中小油田服务的广大市场;收购完成后,安泰瑞与泰瑞克斯油田区块紧邻中石化收购的DayLight大的油田区块,通过对于前述区块的深入系统研究,将有可能促进恒泰艾普公司为类似DayLight这样的油田区块提供大规模技术服务。 安泰瑞公司涉及油田区块开发的多个领域,有助于恒泰艾普进一步在产业链上进行拓展布局。安泰瑞公司致力于加拿大西部盆地的石油天然气开发,主要生产区块为“布莱顿”和“巴肯”。该公司同时还拥有油气处理工厂,支撑公司中游产业的运作。此外,安泰瑞公司经营着油田卡车货运站、乳化剂处理、油田水处理,设备月处理能力2万方,该处理站与彭比纳地区的油气外输系统管线相连。 绕道北美进军油气区块开发领域,产业链进一步完善,期待亚洲小象在美洲完美蜕变。2012年,通过收购博达瑞恒,“软实力”得以“加粗”;通过收购新赛浦、Spartek,将产业链“加长”到“硬实力”领域;通过收购西油联合,公司进一步“加宽”业务领域和客户资源,利用自身已有的软、硬件产品为油公司提供高品质的油气生产开发工程技术服务。此次收购安泰瑞使得公司开始涉足在国内难以进入的油田区块开发业务,产业链布局更为完善,未来发展更值得期待。 维持“强烈推荐”评级。国际领先油服公司都必须同时具备软件研发产品化能力和油气装备研发制造能力,公司通过内生和外延发展已具备“软平台”和“硬平台”,通过这两个平台的协同发展将展翅腾飞。预计2012-2014年EPS分别为0.54元、0.88元和1.06元,按照最新股价16.06元,对应的PE分别为30倍、18倍和15倍,维持“强烈推荐”评级。 风险提示 并购公司整合的风险; 地缘政治导致的海外市场风险; 海外投资收购的政策风险。

事件:11月15日烟台万华发布公告称,公司于2012年10月6日开始对烟台工厂的生产装置进行例行的停产检修,现检修已经结束,生产装置恢复正常生产。 点评:进入11月份,随着鞋底原液和浆料市场旺季结束,聚氨酯下游需求逐渐走弱。烟台工厂复产增加供给会加快MDI产品回落。在成本坚挺,供需结构良好和厂家以销定产策略下,我们建议波段操作。 我们与市场不同的观点:此前MDI上涨主要是受原料纯苯推涨。进入十月后,纯苯亚洲和国内价格纷纷逆油价高企是推动纯MDI和聚合MDI上涨的主要动力。下游需求随旺季虽有好转,但影响有限。 主要下游平稳增长决定以销定产策略,对毛利率的追求大于销售量。根据对纯MDI下游—鞋底原液、浆料、氨纶和TPU、聚合MDI主要下游—冰箱和冷柜的分析,我们认为受下游需求增速放缓影响MDI主要供应商倾向采取以销定产的策略,对于价格和毛利率的追求要大过销售量。换句话说,MDI虽然万华年中有技改扩产的动作,整个市场供需结构依然良好。 投资性机会还看保温板材。根据我们深度报告《聚合MDI在建筑领域需求历史机遇的量化分析》,考虑分馏比率的影响,长期的投资性机会还是要跟踪聚氨酯建筑保温板材的市场推广情况。 长期来看,纯苯价格坚挺和厂家以销定产策略下MDI市场供需结构依然良好。随着下游旺季的结束,烟台工厂的复产将短期内将加快MDI价格回落。考虑到,1月底节前备货、2月份节后开工和3、4月份旺季启动,本次价格回落产生的交易性机会值得把握。 风险提示:下游需求大幅低于预期;纯苯价格大幅震荡;生产装置遭遇不可抗力影响

事件:公司发布公告:公司全资子公司廊坊开发区新赛浦石油设备有限公司与SealandEngineeringandWellServicesAsia-Kish(简称“亚基公司”)于2012年11月14日在北京签订了《测井技术服务合作合同》,暂定合同总金额为1623万欧元。 合同总价占公司2011年度经审计营业收入的60.63%。 点评:l每年固定报酬额为541万欧元,项目总期限为三年。合同付款条件中提到:无论乙方实际完成的工作量如何,在本合作项目中,甲方承诺支付给乙方的服务报酬总额固定为1,623万欧元。本合作项目分三年完成,甲方每年度应支付给乙方的固定报酬总额为541万欧元,按月支付,每月支付额度为45万欧元,余数每年底补齐。 向测井技术服务迈出战略性的一步。此次石油测井服务业务的开展是公司“加粗、加长、加宽”三加战略的一个具体体现,公司以前只涉足测井设备制造领域,此次将产业链进一步延伸到测井服务领域,预计以后将进一步运用公司自己生产的设备进行更多的此类工程技术服务。 合同分三年按月支付,对2012年业绩无重大影响,公司已采取各类措施规避海外项目风险。本合同分三年完成,按照收入确认原则,本合同的签订预计对公司2012年度的业绩不构成重大影响。合同履行存在受不可抗力影响造成的风险和伊朗的政治政策风险,但是公司已经考虑到此类问题,并已经尽最大努力来规避此类风险。 维持“强烈推荐”评级。国际领先油服公司都必须同时具备软件研发产品化能力和油气装备研发制造能力,公司通过内生和外延发展已具备“软平台”和“硬平台”,通过这两个平台的协同发展将展翅腾飞。预计2012-2014年EPS分别为0.54元、0.88元和1.06元,按照最新股价17.73元,对应的PE分别为33倍、20倍和17倍,维持“强烈推荐”评级。 风险提示l并购公司整合的风险;地缘政治导致的海外市场风险。

事件: 公司发布12年三季报,三季度公司实现营业收入1.10亿元,同比下降3.5%,实现归属于母公司净利润2577万元,同比下降7.13%,实现每股收益0.15元。 点评: 业绩复合预期,产能限制增长受公司产能限制,公司今年整体销售规模和去年相当,受此影响公司前三季度营收和净利润与上年变化不大,其中三季度公司三季度公司实现营业收入1.10亿元,同比下降3.5%,实现归属于母公司净利润2577万元,同比下降7.13%;前三季度公司共实现营业收入3.26亿元,同比下降1.77%,实现归属于母公司净利润7449万元,同比下降7.98%,实现每股收益0.44元。 人民币汇率变化影响公司营收和毛利率公司产品出口收入占比约60%,以出口欧洲为主,并以欧元结算,人民币对欧元汇率的变化对公司营收和毛利率有一定影响。上半年公司产品人民币换算价格受汇率影响下降,从而导致公司收入和毛利率出现小幅下滑,三季度随着人民币对欧元汇率的下降,公司毛利率环比回升0.77个百分点。 募投项目年底逐步投产,业绩进入增长快车道我们预计公司募投项目9000吨POF热收缩膜和2000吨印刷膜将于12年底逐步投产,此后公司将根据销售情况建设投产9000吨POF热收缩膜二期项目。这将使公司热收缩膜产能,尤其是高端交联膜生产能力大幅提升,使公司业绩进入增长快车道。 众成小额贷款公司锦上添花公司目前正合资筹建嘉善众成小额贷款公司,公司投资6000万元现金,占比30%股权,是众成小额贷款公司最大的股东。受益于国家金融改革政策的扶持,小额贷款公司未来有着良好的发展前景,为公司未来的发展锦上添花。 全年业绩预计持平公司同时发布12年全年业绩预告,公司预计12年实现归属于母公司净利润8771万元至1.19亿元,同比变化-15%至15%,我们认为公司业绩同比持平实现的可能性较高。

事件: 公司发布12年三季报,三季度公司实现营业收入1.27亿元,同比增加29.31%,实现归属于母公司的净利润6546万元,同比减少58.67%,实现每股收益0.02元。 点评: 收入增长,毛利率下滑受国家对风电行业调控的影响,风电行业的需求下降,市场竞争不断加剧,公司凭借和思瑞安的合资快速提升了风电结构泡沫的市场占有率,使得公司销量在行业不景气的情况下仍实现了增长。三季度公司实现营业收入1.27亿元,同比增加29.31%,前三季度公司共实现营业收入3.87亿元,同比增加35.56%。然而竞争的加剧使得公司毛利率下滑显著,三季度公司综合毛利率26.97%,同比下滑了5.67个百分点,创下了公司上市以来季度最低毛利率水平。 费用上升较为明显三季度公司销售费用和管理费用同比均出现较为明显的增加,其中,销售费用941万元,同比上升101%,环比上升7.0%;管理费用1841万元,同比上升57.5%,环比上升17.5%。费用的增幅超过了营业收入的增幅,使得公司利润收到一定的影响。 结构泡沫拟导入民用领域公司PET结构泡沫已经完成了大中式,PP、PMI结构泡沫也预计于下半年完成大中式,公司拟将这些储备产品和较为成熟的PVC结构泡沫导入市场容量较大的民用领域,如果成功将具有较大的市场空间。 维持“审慎推荐”投资评级在不考虑公司PET、PMI、PP结构泡沫等正在进行大中式的产品的情况下,我们预计公司12-14年EPS分别为0.20元、0.21元和0.24元,对应动态PE分别为34倍、33倍和29倍,维持“审慎推荐”投资评级。 风险提示风电行业持续低迷对公司销售产生影响。储备产品投产低于预期。

事件:公司发布2012年三季报,公司前三季度实现营业收入2.7亿元,同比增长20.7%;实现净利润3990万元,同比增长8.1%。 其中第三季度实现营业收入7077万元,同比增长1.2%;实现净利润870万元,同比增长14.7%。前三季度EPS为0.13元。 点评:三季度毛利率环比有改善,季节性因素致收入和利润均较低。 第三季度单季度销售毛利率为41.2%,环比二季度略微增3.8个百分点。第三季度净利润同比增长,环比减少67%,收入呈现季节性不均衡,按照往年经验,全年利润重心在四季度。 偶然因素致前三季度营业外收入和其他综合收益增长。 营业外收入同比增长237%,主要是贷款贴息及收取的供应商合同违约金所致;其他综合收益较上年同期增长74%,主要是报告期内外币报表折算影响较上年同期增加所致。 公司参加页岩气二次招标,未来现金流和业绩可能承压。由于页岩气勘探的不确定性,以及后期是否能取得采矿权仍存在较大不确定性,且后期收益与否还不得而知。 公司2012年全年预计归属于上市公司股东的净利润比上年同期变动幅度为:0%~15%。净利润变动区间为:9,189.1~10,567.47万元。 维持“审慎推荐”评级。 受油气公司增加非常规页岩资源以及深水项目投资的刺激,2012年全球能源公司在油气勘探及开采领域的投资将比2011年增加9.3%。不断增长的投资进一步推动了油气服务行业的发展,为公司的发展提供了稳定的外部环境。预计2012-2014年EPS分别为0.33元、0.44元和0.55元,按照最新股价11.74元,对应的PE分别为36倍、26倍和21倍,维持“审慎推荐”评级。 风险提示境外业务自主拓展和地缘政治的风险;公司管理的风险;页岩气招标项目的不确定性风险。

事件:公司发布2012年三季报,公司前三季度实现营业收入3.84亿元,同比增长24.2%;实现净利润4482万元,同比增长18.9%。 其中第三季度实现营业收入1.56亿元,同比增长16.5%;实现净利润2815万元,同比增长17.1%。前三季度EPS 为0.39元。 点评: 季节性因素导致公司三季度环比显著增长。三季度单季度实现净利润环比增长136%,三季度销售毛利率为33%,明显高于前两个季度,主要是公司收入确认的季节性所致。 管理费用同比增长,销售费用和财务费用同比下降。销售费用同比减少31.24%,主要是公司拓展市场开支减少所致;管理费用同比增长76.77%,主要是公司研发投入大幅增加所致;财务费用同比下降294.43%,主要是公司募集资金定期存款利息收入增加所致。 公司 2012年全年预计的经营业绩:预计归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为:10%~30%,净利润变动区间为:7,963.43~9,411.32万元。公司加强市场开拓力度,销售收入增长;同时,公司进一步加强降本增效。 维持“审慎推荐”评级。公司立足西南地区,钻井液技术服务具备一定优势,未来西南区天然气产业的大开发将有利于公司保持稳定成长。预计2012-2014年EPS 分别为0.72元、0.92元和1.06元,按照最新股价19.66元,对应的PE 分别为27倍、21倍和19倍,维持“审慎推荐”评级。 风险提示 外部区域开拓难度较大的风险; 毛利率不稳定的风险; 应收账款余额较大的风险。

事件:公司发布2012年三季报,公司前三季度实现营业收入23.6亿元,同比减少1.5%;实现归属于母公司的净利润2.9亿元,同比减少43.2%。其中第三季度实现营业收入9.0亿元,同比增长10.4%;实现归属于母公司的净利润1.0亿元,同比减少34.3%。前三季度EPS 为0.72元。 点评: 公司前三季度营收微幅下降,净利润下降幅度较大。由于行业景气度下滑,今年毛利率总体比上年同期减幅较大,且丙烯酸及酯价格下降,盈利空间受压。 新拓市场致销售费用增长较快,归还借款致财务费用降低。 公司前三季度销售费用同比增加84%,主要由于销量增加且新增华南地区客户导致相应费用增加。财务费用为-705万元,上年同期为2131万元,主要由于超募资金归还借款导致利息支出减少。营业外收入为1459万元,上年同期为456万元,主要由于受到政府补助增加所致。 公司对 2012年全年预计的经营业绩:预计归属于上市公司股东的净利润比上年同期变动幅度为:-40%~-25%,净利润变动区间为:37,783~47,229万元。三季报利润降幅收窄,三季度以来市场需求趋于好转,产品价格进入上升通道,产品毛利率回升。 维持“审慎推荐”评级。公司是国内丙烯酸及酯产业链完善的大型石化企业,公司积极完善产业链,公司具有石化行业的强周期性,同时公司积极向上下游延伸也使得具备较大的成长性。预计2012-2014年EPS 分别为1.02元、1.32元和2.01元,按照最新股价20.78元,对应的PE 分别为20倍、16倍和10倍,维持“审慎推荐”评级。 风险提示 行业景气度下降的风险; 募投项目不确定的风险; 产业链延伸带来的整合风险。

事件:公司发布2012 年三季报,公司前三季度实现营业收入14.3亿元,同比增长77.1%;实现净利润8828 万元,同比增长65.1%。 其中第三季度实现营业收入8.8 亿元,同比增长123.9%;实现净利润4387 万元,同比增长82.2%。前三季度EPS 为0.28 元。 点评: 公司湖南高速公路项目销售合同进入履约高峰期,业绩增长较快。今年一季度,公司获得了湖南省6 条新建高速公路沥青产品供应业务合同,合计沥青供应量约19.82 万吨,总金额约12.20 亿元。截止报告期末,公司已完成供货任务的65%左右,各项工作进展基本顺利,能够在今年内完成全部合同供应任务。 业绩受财务费用拖累明显。公司前三季度管理费用同比上升45%,主要是公司研发投入增加所致;前三季度财务费用为3559 万元,去年同期为285 万元,主要是公司流动资金贷款增加导致利息支出增加所致。 布局国内市场,积极备战国外市场。为增强进一步完善国内市场布局,公司已计划在西藏拉萨设立西藏宝利沥青有限公司,以进一步提升公司产品的市场占有率和品牌影响力。公司正积极关注国外沥青市场需求,以争取重新打入国际市场。 紧抓政策机遇,充分发挥优势,不断提升市场竞争力和盈利能力。近期,国家发改委批复了13 条高速公路投资建设项目,各地基础设施建设存在加速启动的趋势,这将对公司主营业务的发展构成强力的支撑。 下调评级至“审慎推荐”。国家基建投资加速,改性沥青市场需求增加,公司订单情况良好,中长期保持稳定增长。预计2012-2014 年EPS 分别为0.33 元、0.50 元和0.60 元,按照最新股价9.12 元,对应的PE 分别为28 倍、18 倍和15 倍,下调评级至“审慎推荐”。 风险提示 交通基建需求萎缩的风险,订单低于公司预期的风险。

事件:公司发布2012年三季报,公司前三季度实现营业收入2.47亿元,同比增长10.49%;实现净利润5302万元,同比增长20.92%。其中第三季度实现营业收入1.30亿元,同比增长5.46%;实现净利润3862万元,同比增长10.25%。前三季度EPS为0.33元。 点评:公司主营业务及利润继续保持稳发展态势,公司加快推进产业布局,持续推动业务向服务领域延伸。复合射孔业务稳定,原有收入规模较小市场发展迅速,高附加值的水平井复合射孔产品应用和作业量提升明显,盈利能力进一步提升。同时,中原油田、新疆油田储气库项目进展顺利,其中中原油田储气库作业完成35井次,新疆油田储气库作业完成5井次。 公司钻井队伍规模提升为八支,作业规模、收入等均保持较好的发展趋势。钻井的作业服务方面,报告期内公司新购置的四部进行高端水平井作业的5,000米钻机投入使用,第三季度完钻水平井四口,钻井高端化作业服务能力已经初步形成,业绩呈现持续上升态势。 海外市场有序推进,煤层气应用获得客户认同。以美国全资子公司为主体,在推进公司产品、技术、服务国际推广的同时,在美国开展油田合作开发业务,预计本年内海外油田开发事项将进行钻井开发。煤层气业务拓展顺利推进,复合射孔应用于煤层气储层对比效果获得客户认同,公司将以此为契机进一步加大投入和推广。 利息收入致财务费用下降,政府补助致营业外收入增长。公司前三季度财务费用同比下降30.35%,主要是定期存款利息收入同比增加所致;公司前三季度营业外收入同比增长79.41%,主要是公司收到的政府补助收入同比增加了278.95万元所致;维持“强烈推荐”评级。公司作为国内复合射孔领域的行业龙头,把握市场机遇,持续提升核心竞争力,复合射孔产品、技术在国内外油田射孔领域应用继续呈现放大趋势。预计2012-2014年EPS分别为0.62元、0.81元和1.09元,按照最新股价15.99元,对应的PE分别为26倍、20倍和15倍,维持“强烈推荐”评级。 风险提示 新拓展油服项目低于预期的风险; 国内外油气勘探增长低于预期的风险; 地缘政治导致的海外市场风险。

事件: 公司发布2012年三季报,公司前三季度实现营业收入8933万元,同比增长4.1%;实现归属于母公司的净利润5148万元,同比增长6.7%。其中第三季度实现营业收入2871万元,同比增长2.7%;实现归属于母公司的净利润1703万元,同比增长13.6%。前三季度EPS为0.32元。 点评: 公司营收增长缓慢,营业成本增加较多。前三季度营业成本同比增加49.1%,主要由于技术人员增加近50%,工资水平提高和新购机器设备、无形资产较多,折旧和摊销增加所致。 上市募集资金产生利息贴补业绩,在成本增加较多的情况使得净利润还能保持微幅增长。前三季度财务费用发生额为-1704万元,上年同期为-504万元,主要是公司闲置的募集资金产生的定期存款利息所致。扣除此项利息收入差额,公司净利润同比约减少18%。 公司与中石油、中石化以及BP的合作项目均按照合同进度顺利进行中。公司充分利用技术优势,将公司业务模式进一步拓展,实现了勘探开发一体化,物探-地质-工程设计一体化业务发展。公司继续大力拓展国内外市场,国内东部及西部地区均取得了新的进展,签署了新合同。 维持“审慎推荐”评级。公司立足国内,发展海上和海外,地震数据处理成像技术具备一定优势,未来还看“以技术换权益”的商业模式能否有效落实和推广。预计2012-2014年EPS分别为0.49元、0.53元和0.55元,按照最新股价15.71元,对应的PE分别为32倍、30倍和29倍,维持“审慎推荐”评级。 风险提示 境外业务拓展的风险; 公司管理的风险; 应收账款余额较大的风险。