投资要点: 长亮科技发布2014 年度第三季度业绩预告公告,公司2014 年第三季度实现归属于上市公司股东的净利润为1,908.66 万元-2,332.80 万元,同比增加35%-65%。 报告摘要: 主营业务增长显著带动业绩快速增长,自三季度开始或将实现放量。 第三季度公司新签销售合同以及上半年已投入未签回合同的金额增长较多,成本和费用变化较为平稳,整体上看净利润实现快速增长。 同时非经常损益方面,本年第三季度非经常性损益对净利润的影响金额预计为200-250 万元,较去年同期的494.18 万元有所降低。预计公司的业绩自第三季度开始将会开始放量,全年股权激励目标的实现值得期待。 银行IT 市场迎来爆发曙光。在经济、制度和技术三重因素的作用下,银行业处于大变革时代,为了加速转型,抢占市场竞争制高点,银行业对于IT 技术的重视程度和投入力度空前,银行IT 行业迎来快速发展的红利期。同时,自主可控是未来的一个大方向,国内的银行IT供应商有望最大限度地分享行业红利。 “立足核心,拓展外围”,公司发展逻辑明确。中小银行的核心系统是公司的核心优势,以此为基础,公司在业务范围以及客户范围逐步实现拓展。业务范围上,除了核心系统公司正在拓展管理类、渠道类等外围系统;客户范围上,在中小银行客户的基础上,公司通过引入繁德团队向上开拓股份制银行客户。 预计公司 14/15 年EPS 分别为0.84/1.22 元,维持“买入”评级。

投资要点: 捷成股份发布 2014年前三季度业绩预告,预计报告期内归属于上市公司股东的净利润约为7112.43-8534.92万元,比上年同期增长约0-20%,其中公司非经常性损益对净利润的影响金额约为130万元。 报告摘要: 业绩稳步发展,后期可持续。公司预计前三季度归母净利润同比增长0-20%,受广电行业收入确认季节性影响,同比过去数据,前三季度是淡季,业绩占全年比重较低且波动较大,收入确认集中在第四季度。 前三季度公司及子公司各项业务拓展顺利,业绩保持稳步增长,全年业绩高速增长是大概率事件。 广电全媒体产业链布局为公司稳定增长奠定基础。公司紧抓广电行业高清化、3D 化和三网融合的大趋势,在前三季度参股中映高清、安信华和华视网聚,加强公司在高清非线性编辑与信息安全的实力,并将业务延伸至产业链内容服务领域。近期广电总局针对OTT 市场政策监管持续收紧,公司内容服务业务将迎来新的发展机遇。公司有效的内部激励与全媒体产业链布局将是未来业绩增长的有力保障。 内生外延双管齐下,完善智慧城市领域业务布局。公司凭借其在音视频内容处理领域的技术优势,承接智慧石嘴山、智慧中马产业园区等项目,强化了自身智慧城市的顶层规划与建设运维能力。报告期内公司又先后收购国科恒通和贝尔信,补全自身的智慧城市中地理信息数据领域短板。公司清晰的发展战略和完善的产品业务线将成为公司未来的高速增长的引擎。 预测公司 14/15年EPS 为0.62/0.81元,给予6-12个月26元目标价,给予“买入”评级。

投资要点: 石基信息发布 2014年度非公开发行股票预案,公司拟向特定对象非公开发行A 股股票,发行对象为淘宝(中国)软件有限公司,本次非公开发行股票数量为5455.06万股,占本次发行后公司股份总数的15%,拟募集资金总额为281044.63万元,发行股票价格为51.52元/股,本次发行涉及全部股份由淘宝(中国)软件以现金方式予以认购。 报告摘要: 市场占有率与渠道双翼并举打造行业龙头地位。基于石基数字饭店整体解决方案的市场领先地位,公司拥有近6000家星级酒店客户,尤其在国内五星级酒店的市场占有率超过90%。在餐饮信息管理系统领域,公司拥有超过10,000家餐饮客户,独占连锁餐饮信息系统行业的头把交椅。 支付牌照助力畅联平台打通支付通路,客户群体不断扩张。全资子公司北海石基获得互联网支付业务许可证,为畅联平台打通酒店支付渠道提供必要准备,符合公司向服务平台运营商的战略转型布局。收购中电器件,基于其分销系统的优势建立起网络型分销平台,利于公司业务从高端市场向低端领域的快速拓展。 紧握终端优势,携手淘宝开拓O2O 市场。继今年3月与阿里签署协议,就“淘宝旅行”与公司酒店信息系统直连,“淘点点”与餐饮信息系统直连,“支付宝”与信息产品渠道推广达成战略合作。本次淘宝(中国)软件入股公司,旨在借助公司的终端优势弥补其线下短板。 通过优势互补,双方有望共同打造O2O 闭环生态。互联网巨头对O2O市场的争夺战已经打响,公司拥有庞大的线下商户资源,在这场战斗中扮演“送水工”的角色,随着争夺的加剧公司的投资意义愈发凸显。 投资建议,预测公司14/15年EPS 为1.42/1.68元,维持“买入”评级

投资要点: 恒生电子发布关于浙江融信收购恒生集团股权涉及经营者集中申报事项获得商务部反垄断局批准的提示性公告,浙江融信收到商务部出具的《审查决定通知》“根据《中华人民共和国反垄断法》相关规定,对浙江融信网络技术有限公司收购杭州恒生电子集团有限公司100%股份案经营者集中不予禁止,从即日起可以实施集中。 报告摘要: 持续创新发展,互联网金融时代2.0业务将成为公司未来的重要发力点。应对互联网金融带来的金融行业变革,公司积极转型,布局由HOMS、数米基金网以及上海聚源组成的2.0业务,目前2.0业务发展初具成效。最新数据显示,HOMS客户数量突破120家,客户资产规模超过700亿,恒生聚源预计很快将与HOMS平台对接,数米基金网用户数已经比2013年末增长165%。 阿里集团美国上市,互联网金融深化,金融IT逢发展良机。9月20日阿里巴巴美国上市,以93.89美元收盘,市值达到2314亿美元。 上市为阿里带来了大量的发展资金,为打造阿里生态预计其在互联网金融相关业务方面布局积极性不减,传统金融机构变革持续。以提高效率优化流程为主的金融IT业务,适逢此时将会继续分享发展红利。 并购带来2C端强势流量导入,2.0业务有望加速发展。恒生电子致力于将原有的软件提供模式变为金融云平台以期对接C端用户参与交易,2.0业务2C端的流量导入成为关键。浙江融信的关联方阿里巴巴具有庞大的2C端用户基础,随着并购后整合的逐步加深,阿里C端客户优势将为聚源、数米基金提供流量,云平台行业领先优势可以帮助HOMS等云业务迅速发展。 预计公司14/15年EPS为0.67、0.87元,目标价43.5元,维持“增持”评级。

投资要点: 软控股份发布2014 年度非公开发行股票预案,拟向特定对象非公开发行境内上市人民币普通股(A 股),发行对象为上海东方证券资产管理有限公司、国金证券股份有限公司、涌金投资控股有限公司、上海祥禾泓安股权投资合伙企业(有限合伙)以及自然人王健摄、李培祥和郑海若,共计7 名发行对象,本次非公开发行股票数量为6,819万股,拟募集资金总额为不超过60,007.20 万元,发行股票价格为8.80元/股,全部发行对象均以现金方式认购公司本次非公开发行的股票;软控股份发布关于设立控股子公司的公告,公司拟以自有资金12,000万元人民币,与怡维怡橡胶研究院有限公司、青岛易元投资有限公司共同投资设立益凯新材料有限公司,占比60%,控股子公司经营范围为主要从事橡胶新材料业务。 报告摘要: 增加运营资金开拓优质客户,利于公司未来发展。运营资金的增加将有利于公司给予优质客户更长的的付款信用期,从而有助于更好的开拓重点客户。同时随着公司“中高端”和“国际化”战略的进一步实施以及正常业务开展,公司主营业务的运营资金需求进一步加大。 发展绿色轮胎产业,投资橡胶新材料领域。公司本次与怡维怡橡胶研究院有限公司、青岛易元投资有限公司共同投资设立新材料子公司,主要是为了抓住世界轮胎产业绿色轮胎的产业大趋势,在橡胶新材料领域进行规划和投资,布局行业未来发展方向。 绑定橡胶产业链全面布局,搭建产业生态圈。公司围绕橡胶产业链实现了橡胶谷、融资租赁金融服务、新材料、橡胶轮胎生产装备、机器人等全产业链布局,为搭建整体生态系统,深度进行全产业链服务打下良好基础,未来实现平台变现空间巨大。 投资建议。预期摊薄后14-15 年EPS 分别为0.24,0.39 元,买入评级。

投资要点: 东方财富发布 2014年股票期权激励计划,行权价为13.03元,首次授予2,700万份,预留300万份,首次授予行权条件为以2012-2014年净利润均值为基数,2015年-2018年扣非净利润增长率不低于100%、150%、200%、250%,预留部分2016年-2019年扣非净利润增长率不低于150%、200%、250%、300%。 报告摘要: 行权条件切实可行,全面绑定公司价值与员工利益。从本次股权激励目标估算来看,行权条件切实可行。同时涉及激励对象183人,全面覆盖了公司高级管理人员、中层管理人员及公司业务骨干人员,授予股权占公司股本的比例为2.48%,全面绑定了公司价值与员工利益,有利于公司长远价值的实现。 网络理财已具备发展基础,产品多样化前景确定性可期。居民财富的日益积累以及网络化习惯的培养将会促进网络理财的发展,目前国内网络理财市场已经具有了蓬勃发展的基础。从产品类型上看,余额宝等货币基金的热销仅仅只是网络理财发展的开始,从目前网络平台的发展来看,债基、股基乃至非标类资产已经逐渐涌入。 强大用户基础占领互联网金融垂直入口,多渠道实现流量变现。公司是综合性的网络财经信息平台运营商,无论是在用户量还是在用户粘性方面均列垂直性排名首位。应对互联网金融热潮,公司已经打造了东方财富网、股吧、东方财富通、天天基金网、choice 资讯和财富管理(未来)等六大入口,一体化的服务模式满足了顾客投资资讯、投资决策和投资交易多方需求。同时通过基金销售、金融数据和广告等三种方式打造健康可持续的盈利结构,未来业绩可期。 预测公司 14/15年EPS 分别为0.14/0.21元,给予6-12个月15元目标价,给予“增持”评级。

捷成股份发布对外投资公告,公司使用剩余超募资金及利息收入4381.05 万元及自有资金4572.95 万元,合计8954 万元人民币通过增资和收购的方式,占有贝尔信20%的股权。贝尔信承诺2014 年净利润不低于4070 万元。 贝尔信掌握智能监测系统核心技术。贝尔信主要关注于政府及各行业用户的智能化系统的规划与建设,拥有全球顶尖的智能化技术并掌握全套自主知识产权。贝尔信核心团队以电力系统专业知识为基础,在电力生产业务信息化、图模一体化建模、电力通信、GIS 领域有深厚的专业积累和创新,公司收购贝尔信后,公司的整体智慧城市的解决方案将更加具有竞争力。 共享客户资源,开拓新兴市场。公司经验丰富的销售队伍覆盖了全国主要的广播电台、电视台、政府机关等机构,贝尔信长期服务于输配电行业,拥有良好的业务渠道。随着“三网融合”及智慧城市的发展,电网、广电网络及城市智能化、信息化会催生新的业务机会,通过本次参股合作,公司实现了与贝尔信客户资源的共享,公司在抓住智慧城市等领域爆发的机会时将更有把握。 坚持“数字化、信息化、智能化”的IT 技术完善,加强智慧城市产业布局。公司凭借音视频内容处理领域技术优势切入智慧城市业务,通过承接智慧石嘴山、智慧中马产业园区等项目,加强了自身智慧城市的顶层设计与建设运维能力。贝尔信在智能检测领域的核心技术将广泛应用于城市要素的管理中,此次收购可以填补公司在城市空间信息管理技术上的空缺,完善公司智慧城市业务的产品线和产业布局。 预测公司 14/15 年EPS 为0.65/0.86 元,给予6-12 个月26 元目标价,给予“买入”评级.

恒生电子发布 2014 年半年度报告,公司2014 年上半年实现营业收入4.63 亿元,同比增加9.82%,实现归属公司股东的净利润1.14 亿,同比增加42.97%,实现归属公司股东扣非后净利润6,673.33 万元,同比增加16.45%。 银行业务带动收入增长,成本费用控制得当。由于综合理财业务向好所带来的银行事业部收入同比增长82.42%,报告期内公司收入实现增长。成本和费用控制方面,基于公司的成本归集方法导致营业成本大幅下降54.9%,销售费用和管理费用分别增加70.4%以及28.85%,综合看成本费用控制得当,扣除非经常损益后净利润同比增加16.45%。 互联网业务同比增加113.88%,发展势头良好。上半年HOMS 客户数量突破120 家,客户资产规模超过700 亿,私募的发展将会进一步促进HOMS 产品的需求。客户对聚源产品的采购量增加使得收入同比增长49%,费用同比增长13%,净利润亏损收窄。数米基金网仍处于市场投入期,开户用户数比2013 年末增长165%,交易用户数增长229%,日均基金保有量增长225%,逐渐积累平台优势。 战略合作中原证券,“送水工”转型“运营商”。公司与中原证券签署了《战略合作伙伴协议》,公司为其提供传统的证券IT 业务以外,还将在电子证券平台以及其他业务方面实现资源共享、信息共享以及创新共享。该项合作协议的签订昭示了公司正在逐渐从互联网金融的“送水工”向“运营商”转型,未来有望充分受益互联网金融下的金融IT 业务蓝海市场。 预计公司 14/15 年EPS 为0.67、0.87 元,目标价33 元,维持“增持”评级。

获得移动转售资格,完善企业级通信服务解决方案。结合公司庞大的用户基数,此次子公司获得移动转售业务资格,将完善公司的一站式企业客户移动端解决方案能力。满足市场及用户需求,重新深度加工,公司在移动办公的基础电信需求的基础上,延展多元化服务。以通讯为入口,结合公司旗下上百款移动应用产品,业务上循环促进,服务上可实现为企业级客户提供全方位的移动应用体验与服务。 “软件及IT 服务 + 数据服务 + 金融/电信服务”的产业框架推动转型升级。互联网时代凭借客户资源优势可以实现跨界、多纬度的挖掘并满足客户需求,这一趋势正在从to C 向to B 蔓延,用友180 万企业用户价值将会凸现。中国拥有超过1200 万的小微企业,接近4000万的个体工商户,未来围绕如此数量庞大的企业用户群的软件、通信、金融、培训等领域市场空间巨大。 企业生态逐步优化,不断完善自身业务闭环。上半年,公司结合自身客户资源积累开展互联网金融业务,盘活自身庞大数据资产,激发企业客户活力的同时提高了用户粘性。公司打造企业生态势头明显,第三方支付、P2P 业务、移动转售业务的开展已经充分展示公司精准的战略脚步。未来公司将以传统业务为基础,打造产业链经济,同时随着公司不断改善经营提高效率,预期业绩将实现稳步持续上升。 投资建议。2014-2015 年 EPS 0.58,0.73 元,目标价20 元,维持“买入”评级。

投资要点: 三网融合大趋势,广电改造势在必行,作为广电 IT 系统解决方案龙头,公司保持强势持续高增长。凭借技术优势和多年经营经验,布局智慧城市业务,公司长期战略清晰,高增长性可持续。 报告摘要: 内生优化产品,外延注重协同整合,公司是广电IT 系统解决方案的绝对龙头。三网融合势在必行,广电行业深化转型之际,国家政策、客户需求、电信竞合和硬件基础设施完善四大因素加快我国三网融合的进程。全数字化、双向改造和增值服务将成为广电企业未来竞争的热点,公司通过全媒体产业链布局抢占先机,为公司持续的高速增长打下了坚实的基础。 互联网公司进军电视屏亟待规范,广电系改造有望加速。广电总局多次发文规范互联网电视、盒子,要求视频网站不得在电视盒子里设置品牌专区,在互联网电视业务中,视频网站不得自行设立内容平台等。近日温州有线电视机顶盒遭黑客袭击,播放了大量敏感信息。一方面广电总局的政策推进有望加速电视台的双向改造、高清化建设,另一方面,在电视台改造过程中的安全建设已上升又一高度,公司作为深度受益三网融合以及全面的安全业务布局,业绩有望保持高速增长。 战略链条持续滚动,以音视频技术为入口,公司在智慧城市领域的布局日臻完善。2014 上半年公司接连斩获智慧石嘴山和智慧中马产业园区两个项目,自上而下开展智慧城市业务。公司凭借领先的音视频技术的,自下而上承接教育、医疗等多模块业务。公司凭借全面的产品和完善的技术,可以从2C、2B、2G 三端切入智慧城市业务,有望充分受益智慧城市蓝海市场。 预测公司 14/15 年EPS 分别为0.65/0.86 元,给予6-12 个月26 元目标价,给予“买入”评级。

投资要点: 2014年上半年,数字政通实现营业收入1.77亿元,同比增长67.15%;实现归属上市公司股东净利润2687.61万元,同期增长28.43%;实现归属上市公司股东扣非后净利润2651.00万元,同比增长28.90%。 报告摘要: 收入高速增长,母公司表现抢眼。报告期内,公司积极耕耘于智慧城市领域,取得大量订单,收入发展态势十分迅猛,较上年同期增加67.15%。母公司上半年表现甚为抢眼,实现营收1.20亿元,同比增长73.96%,占并表收入达70%左右;同时母公司营业利润增长34.90%,净利润增长40.58%,经营绩效突出。由于汉王智通等子公司的吸收,并表利润增速稍慢于母公司,相信随着母子公司业务不断协调,下半年公司的业绩将有望得到改善,全年业绩可期。 行业迎来黄金期,智慧和平安是刚需。目前全国已有193个智慧城市试点,涉及重点项目2600个,资金需求超万亿。随着城镇化的推进,平安城市规模也将不断扩大,安防产业总产值有望在2015年达5000亿元。公司作为智慧城市和平安城市领域的领军企业,有望凭借自己优秀的城市管理解决方案,在行业内赢得先机,实现政通人和。 以点带面,精细化模式大有可为。除了传统数字城管领域继续保持强大竞争力外,公司还在各个精细化城市模块不断取得突破:智能泊车系统已经部署到全国24个城市1000多个停车场,且广受好评。“智信平台”开启城管系统移动时代新平台,满足智慧城市扁平化管理需求。另外,地下管线综合管理平台的进一步完善,将有利于打通地面限制,形成地上地下一体化城管系统。 投资建议。2014-2015年 EPS 0.73,1.01元,目标价33元,维持“增持”评级。

投资要点: 立思辰发布2014年半年度报告,公司2014年上半年实现营业收入2.49亿元,同比增加39.24%,实现归属于上市公司普通股股东的净利润920.60万元,同比增加23.49%,实现归属于上市公股东的扣非后的净利润922.79万元,同比增加25.94%。符合预期。 报告摘要: 主营业务稳健增长,汇金科技平稳发展。报告期公司实现营业收入2.49亿元,同比增长39.24%,其中内容安全解决方案、教育业务及音视频业务均实现了45%以上的收入增长,毛利率较低的文件设备销售业务收入同比下滑明显,公司整体经营状况稳健。7月23日交易完成交割的汇金科技上半年平稳发展,实现2014年盈利预测收入及净利润目标的可行性较高。 教育客户招标刚刚开始,全年教育业绩加速增长。教育业务受大部分客户启动招标程序晚于去年同期的影响,上半年仅实现销售收入约3000万元,但是7月份后公司签约与中标金额显著高于去年同期水平,7月份中标2200万,目前执行项目金额5500万。公司今年在全国布局有望实现突破,下半年教育业务加速发力,带动全年教育业绩加速增长。公司在研发的智写笔项目处于小批量试产试用阶段。项目若顺利研发将进一步丰富公司教育产品结构,提高公司市场竞争力。 B2B2C模式逐渐成型,互联网教育业务可期。公司做的2C体制内数据包括行为数据、过程数据、结果数据,前两者积累会缓慢涉及到云平台,教室,市场拓展的速度,公司直接获得结果数据,通过数据分析,给教育部门提供增值的服务,再把这个服务切到C端。这样通过教育信息化业务入手2C端K12学生提分领域,未来增长前景广阔。 我们预测公司14/15年EPS分别为0.44/0.58元6-12个月目标价27元,维持“买入”评级。

投资要点: 2014年上半年,太极股份实现营业收入200877.93万元,同比增长38.43%;实现归属上市公司股东净利润6479.97万元,比去年同期增长1.60%;实现归属上市公司股东扣非后净利润6421.26万元,同比增长0.73%;1-9月份净利润变动幅度为-10%-20%。 报告摘要: 受益行业长期利好,收入增长迅猛。报告期内,主要业务对收入高速增长均有较大贡献,其中行业解决方案与服务收入同期增长39.70%,IT 咨询服务收入同期增长20.63%,IT 产品增长服务收入同期增长39.50%。从行业上看,由于国家去IOE 进程持续加深,金融行业收入独领风骚,上半年营业收入为50544.27万元,同期增长246.38%。另外,随着乌鲁木齐和华南等智慧城市项目的启动,公司在西北和华南的收入增速随之加快,西北地区收入增速更是达到153.98%。 净利润增长趋缓,期间费用和研发投入是主因。公司上半年整体毛利率为15.27%,变化不大,但是由于销售费用同期增加72.44%,管理费用增加44.83%,因此净利润同期只增加了1.60%。期间费用的增加主要是由于公司市场规模扩大,人员增加,而这些费用对于公司不断扩大市场份额,增强品牌知名度有十分重要的意义。 内生外延协同效应明显,股权激励是看点。从内生角度上看,公司推出的股权激励改革方案符合国企改革大方向,经营绩效有望进一步提高。外延上,太极股份与中电第36所的战略合作将有助于公司进一步拓展智慧城市市场,整合中电科内部资源。而子公司慧点科技上半年净利润达277.5万元,大幅扩充母公司的央企客户资源,并与母公司形成产业链的互补。 维持“买入”评级,我们预测公司2014-2015年EPS 分别为0.87元和1.12元,目标价45元。

收购华凌光电产生大额投资收益助公司上半年业绩高增长。2014年新北洋收购华凌光电股权,属于分步购买实现的非同一控制下的企业合并,公司原持有华凌光电25%股权的权益按购买日公允价值进行重新计量的损益,合并报表层面投资收益约1.75亿元。上半年公司费用控制良好,费用占比保持稳定,也是公司业绩稳定增长的重要原因。 三重利好促使金融机具市场进入高速增长通道。受益于央行“假币零容忍”等强制政策的影响,清分机产品是市场空间广阔且需求最为明确的金融机具之一;国内银行流程再造进程提速,VTM和票据ATM有望得到加速推广;另外,央行推行辅币硬币化政策,并在北京展开试点,短期内有望向全国推广。公司作为少数掌握打印和扫描核心技术的企业,将成为金融机具市场高速增长的最大受益者。 产品渠道齐发力,聚焦“内生+外延”成长能力。一方面,公司加大垂直市场内核心技术布局力度,通过并购华凌光电和搏纵科技打造完整的金融机具闭环服务能力,形成以打印和扫描核心技术为基础的外延式产品供应生态系统;另一方面,从2013年第三季度开始,公司开始为全球第三大ATM提供商Wincor供货,海外ODM放量,上半年公司海外收入同比增加42.6%,成为公司增长的主要驱动力。 预测公司14/15年EPS为0.80/0.70元,目标价15元,维持“增持”评级。

业绩增长稳健,利润率水平有所提升。公司上半年在手订单饱满,交付能力提升,营业收入实现同比17.12%的增长,人均创收和毛利率均有所提升。公司上半年虽然由于业务拓展需要和研发投入加大导致销售费用和管理费用的上升,但受益于日币汇率稳定的影响,财务费用大幅好转,进而保证了净利润同比21.38%的增长。 供应链金融已经开始落地,有望打开公司成长空间。经过一年多的探索与酝酿,公司供应链数据云平台已经搭建完毕并上线运行,合作客户也有了实质性的进展,由此开始了公司供应链金融业务的加速落地进程。供应链金融是一个数万亿乃至数十万亿的市场,对于提供服务的供应链金融平台而言,即使收取千分之五的费用亦意味着数十乃至数百亿的市场,公司依托近千家大中型企业客户,通过信息化服务平台切入客户上下游的中小企业融资服务,开启了更大的市场空间。 国产化替代带来新机遇,肯定外延式发展思路。从去IOE到去SOA,国产替代持续发酵,公司传统业务有望从中受益,保证未来的发展。同时,公司已经确定了通过具有较强协同效应和互补作用的外延扩张以实现公司跨越式发展的战略思路。 预测公司14/15年EPS为0.35/0.48元,目标价14元,维持“增持”评级