投资要点 首次覆盖给予增持评级,目标价20.60元:索非布韦中间体和液晶单晶进入放量时期,凭借CF 光刻胶有望切入OLED 产业链。预计2016-2018年EPS 分别为0.31元、0.46元和0.63元,首次覆盖给予增持评级,参考行业平均66倍PE 估值,给予公司目标价20.60元。 实际控制人业绩承诺,预示公司业绩进入快速释放期:公司实际控制人和控股股东承诺,若公司在2016-2018年累计净利润不足12亿元(不含浙江手心和佛山手心业绩承诺),浙江永太控股、王莺妹、何人宝将以现金方式补足差额部分。实际控制人做出承诺,我们认为预示着公司业绩即将进入爆发阶段。公司索非布韦中间体得益于非规范市场快速增长,保证了公司医药板块的快速增长。而液晶单晶产品的放量,公司液晶化学品盈利能力有望迎来价量齐升。 凭借CF 光刻胶有望切入OLED 产业链:随着国内TFT-LCD 生产线的增加以及代数的提高,由于CF 膜外购运输风险,成本等因素,许多液晶面板开始选择In-house 的生产模式,这为CF 光刻胶国产化提供了有利的契机。同时CF 光刻胶不单可以用于LCD 产品,也可以用于OLED 产品。目前公司与华星光电正在积极开展OLED 和TFT-LCD 用CF光刻胶的技术研发和测试工作,预计2016年有望实现量产。公司有望凭借CF 光刻胶项目,顺利地从LCD 产业链切入OLED 产业链。 风险提示:收购失败风险;索非布韦中间体竞争加剧风险;CF 光刻胶放量低预期风险。

转向农村综合服务商,上调目标价至26.83元。公司聚合自身渠道优势+网鱼网咖运营优势+腾讯电竞赛事优势,通过在中小城市及农村建立1000家网咖并开展草根电竞赛事,有望享受消费升级背景下文娱消费需求爆发及电竞产业高成长市场红利,上调公司2016~2017年EPS至0.32/0.77/1.33元,上调目标价至26.83元,维持增持评级。 事件:公司公告与网鱼信息等成立合资公司并在中小城市和农村地区建设1000家网咖,同时与腾讯游戏就在公司网咖进行电竞赛事运营达成战略合作,共同推广运营赛事及培育电竞选手。 高端化和电竞兴起带来网吧转型线下社交休闲中心机遇。在互联网渗透率不断提升的背景下,网吧行业通过提升软硬件水平、发展网吧+社交+游戏等多元化业务以满足年轻网吧群体对线下社交和娱乐体验的需求。三线及以下城市由于生活成本较低,娱乐场所少,网吧有望成为重要的线下社交娱乐节点。基础人群规模提升与资本助力电竞产业快速成长,网吧凭借自身海量重度用户和广泛的渠道优势,有望成为最适宜草根电竞赛事的线下场所,分享电竞行业高速增长红利。 娱乐体验为核心打造县域网咖草根电竞赛事。公司有望聚合全国渠道优势+网鱼网咖运营优势+腾讯电竞优势,通过在全国中小城市及农村建立1000家网咖并开展草根电竞赛事运营,享受小城镇及农村居民消费升级背景下文娱需求提升及电竞产业高速增长的双重红利。 风险提示:农资产品销售情况及公司网咖电竞业务进展带来一定不确定性

首次覆盖给予“增持”评级,目标价83元。预计公司2016-2018年收入为6.17亿元、8.62亿元、10.08亿元,同比增长43%、40%、17%;EPS分别为1.31元、1.90元、2.29元。参考可比公司,给予审慎性考虑,目标价为83元,首次覆盖给予“增持”评级。 国内紫外固化光纤光缆涂料龙头。受益于网络发展,未来几年我国的光纤需求量继续保持较快增长。公司是紫外光纤涂料龙头,国内市场占有率超过60%,目前产销量7000吨/年左右,公司掌握原料低聚物树脂技术、成本优势明显,目标市占率70%以上。 光刻胶和高纯氧化铝投产在即,进口替代空间大。PCB用湿膜光刻胶进口替代空间前景良好,公司下游客户拓展顺利;公司高纯氧化铝主要用于蓝宝石长晶原料,产品纯度高,消费电子领域的应用有望打开高纯氧化铝市场空间。高毛利的新产品投产在即,成为公司业绩增长的新力量。 重视研发投入,设立产业基金加快并购步伐。公司重视研发投入,研发费用占收入比重一直保持在6%以上;投资3000万元设立产业基金,积极寻求外延式发展。公司内研外延并重的发展战略有望保持竞争优势,成为电子化学品厂商中的领先者。 推出员工持股计划彰显对未来发展的信心。公司推出总额5000万元的员工持股计划,以均价59.73元/股买入占总股本0.8%的股票,提供安全边际的同时彰显对未来发展的信心。 风险提示:竞争加剧导致产品毛利下降、下游客户开拓不及预期。

本报告导读: 公司传统业务盈利边际改善明显,布局第三代半导体碳化硅材料受益于半导体国产化的浪潮,首次覆盖给予增持评级,目标价15.57元。 投资要点: 首次覆盖给予增持评级,目标价15.57元:公司传统业务盈利边际改善明显,布局第三代半导体碳化硅材料受益于半导体国产化的浪潮。 预计2016-2018年EPS分别为0.41元、0.35元和0.39元,首次覆盖给予增持评级,参考行业平均PE估值,给予公司38倍PE估值,目标价15.57元。 投资碳化硅材料,受益于半导体国产化浪潮:公司全资子公司德运创投于2014年底与日本日本国株式会社焦耳研究所以及若松俊男共同成立电子矿石株式会社。电子矿石株式会社主要研究、生产碳化硅等第三代半导体陶瓷材料。碳化硅作为第三代半导体材料,具有宽禁带、高饱和漂移速度、高临界击穿电场等优异的性能。若松俊男是日本焦耳研究所所长,拥有数百个技术发明,其发明的电、热、光、电磁波之间高效能量转换碳化硅半导体陶瓷材料,应用领域广阔。 传统业务盈利边际改善明显:助剂方面,受益于下游印染去产能,行业集中度提升,公司主要大客户订单增长,保障了助剂业务的稳定增长。同时,公司布局华东产能,能够有效地贴近客户,为客户提供及时响应。异辛烷方面,公司一季度由于低油价出现亏损,四月份由于技改基本停工,但随着技改完成以及油价的温和复苏,预计异辛烷业务全年有望实现扭亏为盈。英农模式方面,我们认为长期看品牌建设,但短期受益于猪价上涨,盈利改善明显。 风险提示:油价大幅回调风险;碳化硅材料产业化低预期风险。

本报告导读: 公司公告与网鱼信息和腾讯游戏战略合作在中小城镇建设1000家网咖并开展电竞运营,望享受农村消费升级背景下文娱消费需求爆发及电竞产业高速增长市场红利。 转向农村综合服务商,上调目标价至26.83元。公司聚合自身渠道优势+网鱼网咖运营优势+腾讯电竞赛事优势,通过在中小城市及农村建立1000家网咖并开展草根电竞赛事,有望享受消费升级背景下文娱消费需求爆发及电竞产业高成长市场红利,上调公司2016~2017年EPS至0.32/1.07/1.31元,上调目标价至26.83元,维持增持评级。 事件:公司公告与网鱼信息等成立合资公司并在中小城市和农村地区建设1000家网咖,同时与腾讯游戏就在公司网咖进行电竞赛事运营达成战略合作,共同推广运营赛事及培育电竞选手。 高端化和电竞兴起带来网吧转型线下社交休闲中心机遇。在互联网渗透率不断提升的背景下,网吧行业通过提升软硬件水平、发展网吧+社交+游戏等多元化业务以满足年轻网吧群体对线下社交和娱乐体验的需求。三线及以下城市由于生活成本较低,娱乐场所少,网吧有望成为重要的线下社交娱乐节点。基础人群规模提升与资本助力电竞产业快速成长,网吧凭借自身海量重度用户和广泛的渠道优势,有望成为最适宜草根电竞赛事的线下场所,分享电竞行业高速增长红利。 娱乐体验为核心打造县域网咖草根电竞赛事。公司有望聚合全国渠道优势+网鱼网咖运营优势+腾讯电竞优势,通过在全国中小城市及农村建立1000家网咖并开展草根电竞赛事运营,享受小城镇及农村居民消费升级背景下文娱需求提升及电竞产业高速增长的双重红利。 风险提示:农资产品销售情况及公司网咖电竞业务进展带来一定不确定性

投资要点: 维持增持评级,目标价20.90元:哈哈农庄联手网鱼信息科技和铂雷科技建设千家连锁网咖,并以此为依托携手腾讯游戏强势切入电竞电游,建设以连锁网咖为载体、电竞赛事为引力、互动娱乐产品为体验的中小城市及农村地区泛娱乐生态圈。维持2016-2018年EPS为0.32/0.54/0.67元的预测,目标价20.90元,对应PE65倍。 联手网鱼建千家连锁网咖:哈哈农庄拟建设1000家县级体验中心作为线下区域运营中心,负责其区域内哈哈农庄的推广、运营,打造集产品展示、物流配送、宣传推广、门店代购、普惠金融服务、互动娱乐等为一体的综合立体化消费体验中心。同时哈哈农庄将与网鱼及铂雷共同出资成立王者互娱公司,以此为平台在县级体验中心内打造1000家连锁网咖,以提升体验中心的盈利能力。网鱼在连锁网咖品牌塑造、运营管理等方面拥有丰富经验,能最大限度保证公司千家连锁网咖的成功建设和运营。 携手腾讯强势切入电竞:依托连锁网咖,哈哈农庄将与腾讯游戏就中小城市与农村地区的电竞、电游产业展开合作。哈哈农庄的连锁网咖将成为腾讯游戏在当地的赛事报名点和比赛点,其合作赛事将加入腾讯游戏TGA官方赛事体系。腾讯游戏将对合作赛事进行线上推广,同时推广哈哈农庄连锁网吧;哈哈农庄对合作赛事进行线下推广,同时推广腾讯游戏相关品牌及其战略性产品,双方将实现最大的协同互赢。与通讯游戏的合作将为公司网咖提供有力的内容支撑,提升网咖的用户吸引力和盈利能力。 风险提示:盐业低于预期,哈哈农庄推进低于预期,复合肥需求低迷。

本报告导读: 公司光学膜材料产业链布局多年,随着聚酯光学基膜投产放量,金张科技AB胶盈利大增以及PVB树脂批量生产在即,公司多点开花进入收获期。 投资要点: 增持评级,目标价10.00元:公司光学膜材料产业链布局多年开始进入收获期,叠加特高压建设加速带来绝缘材料需求恢复,公司业绩重回增长轨道,我们预计2016-2018年的EPS为0.18/0.24/0.28元,首次覆盖给予增持评级,目标价10.00元,对应PE55倍。 公司光学膜材料产业链布局进入收获期:公司近几年在光学膜材料产业链进行了一系列的布局:建设2万吨光学级聚酯基膜项目,与清华大学合作开发PVB树脂,收购太湖金张科技51%股权,与复旦大学合作开发液晶显示背光模块光学膜,设立安徽光学膜材料工程研究院。公司从而建立起从光学级聚酯切片、光学级聚酯基膜到光学膜的完整产业链,目前布局开始多点开花进入收获期。 东材科技将成为国内光学基膜的标杆公司:首先公司拥有自己的聚酯切片聚合产能,并且在通过聚合工艺调节切片性能方面技术水平非常高,而高品质的原料是制备光学基膜的重要基础。其次公司是国内做太阳能背板基膜产品最优秀的企业之一,在聚酯薄膜的制备工艺方面积累深厚。此外,公司技术研发实力极强,设备调教改造能力极为出色。 变更实际控制人后在员工激励、内生和外延发展方面或将获得更大支持:熊海涛女士现合计持有东材科技25.66%股权,已成为公司新的实际控制人。公司近几年在资本运作方面未有大的动作,我们预计大股东变更后公司在光学膜材料产业链整合布局方面或将获得更大的支持。 风险提示:光学基膜客户拓展低于预期;特高压建设进度低于预期。

投资要点: 结论:环保整治力度不松反紧,目前公司生产经营情况良好,G20事件及染料价格上涨对业绩影响有限。我们维持之前的盈利预测,预计2016年至2017年EPS为1.11元、1.20元,目标价20元,维持“增持”评级。 绍兴环保事件不断发酵,整治力度持续趋严。前期停产整治的64家印染企业仍在搬迁复产中,G20事件直接影响浙江全省印染企业的生产,4月下旬绍兴小学异味事件又直接导致8家企业停产整治、9家关停搬迁。我们预计环保趋严是不会松动的大趋势,市场所担心的政府由于稳增长压力会放松环保要求、印染企业较快复产将大概率不会出现,印染产能收缩带来的供应偏紧的状况仍将持续。 公司生产经营情况良好,G20限产对公司全年业绩影响较小。公司是印染行业的龙头企业,生产经营能力强,毛利率一直不断提升。一季度淡季不淡,显示下游需求较为旺盛,虽然G20事件导致浙江全省高污染行业限产,但对公司全年业绩影响较小。 染料价格上涨对公司的成本上升影响有限。染料价格3-4月份有不同程度的上涨(20%-30%),但染料价格占公司成本20%左右,并且目前印染产能偏紧的情况下,原材料一定幅度的上涨使得公司的议价空间更大。但由于印染企业的成本转嫁能力有限,染料价格的大幅上涨仍会对公司的业绩产生不利影响。目前染料价格企稳并且短期上涨动能不足,公司会根据染料市场情况调整库存,对公司的业绩影响有限。 风险提示:染料价格大涨,整治企业复产快于预期。

投资要点: 维持增持评级,维持目标价24.37元:一季度业绩略低于预期,考虑公司低端XLPE产品竞争加剧导致盈利下滑,下调盈利预测,预计2016-2018年EPS分别为0.25元(-17%),0.35元(-16%)和0.45元(新增)。维持增持评级,维持目标价24.37元,现价空间53%。 业绩略低于预期:公司发布2016年一季报,一季度营收4.34亿元,同比增长40.61%,归母净利润1237万元,同比下滑0.30%,扣非后归母净利润1214万元,同比增长13.55%,业绩略低于我们预期。由于公司一季度相比2015年一季度减少了204万营业外收入,导致归母净利润同比小幅下滑,从扣非后归母净利润看,仍然实现了增长。由于公司采取积极营销策略保证市场占有率,导致毛利率同比下滑。我们认为未来随着滁州项目的投产,公司毛利率水平有望稳步回升。 设立开曼基金,军工新能源海外并购有望加速:公司子公司香港德威和Prudence、香港互兴资本管理签订三方合作协议,由Prudence设立并管理“开曼基金”,拟投资于新能源汽车的境外新能源电池技术领域,提高和巩固公司在军工新能源行业的地位。此前公司已经公告与前海互兴资产签署《投资顾问协议》,此次三方合作协议,表明海外并购有望提速。公司控股股东德威投资承诺若投资发生损失,将对损失予以全额补偿,彰显大股东对海外并购的信心。 风险提示:新增产能产销量不及预期;贵州特车参股失败风险;海外并购低预期风险。

投资要点: 业绩增速略低 于预期,维持目标价29.93元:一季度营收与去年同期基本持平,净利润0.42亿元,同比增长11.76%,综合毛利率提升1.82个百分点,三项费用率略有增长,业绩增速略低于预期,维持2016-2017年EPS0.50/0.64元盈利预测。公司彩粉业务继续快速增长,是一季度业绩增长的主要因素;而科力莱与名图整合生产环节, 科力莱短期净利润暂受影响,此外股权激励成本和财务费用提升导致公司一季度净利润增速偏低。 并购重组推进顺利:公司拟并购旗捷科技、超俊科技和弗莱斯通, 并购重组事项已与4月21日获证监会无条件通过。本次收购将助力公司成为在激光打印快印通用耗材领域具备产业链上游核心优势(载体及彩粉、芯片、显影棍)的全产业链供应商,全球领先的通用硒鼓生产商,同时为公司在集成电路领域内的新业务提供延展动力。 CMP 项目产业化在即:CMP 市场需求超过100亿,并且高速增长。公司CMP 项目预计于2016年中进入调试生产阶段,公司已与下游重点芯片厂商展开技术对接及合作洽谈,预计2017年开始贡献利润。 图文快印和云打印业务有序推进:公司以世纪开元为平台,深入打造“互联网+中心工厂+窗口店”的全新国内图文快印商业模式,实现线上和线下融合,b2b 和b2c 全覆盖。目前公司在中心工厂区域布局、窗口店建设、软硬件平台拓展、终端商务合作各项工作中有序推进。 风险提示:重组失败风险;CMP 产业化低于预期风险。

本报告导读: 一季报业绩基本符合预期,持续布局新材料打开公司成长空间。维持“增持”评级,维持目标价21元。 投资要点: 维持“增持”评级,维持目标价21元:一季报业绩基本符合预期,验证此前对公司业绩低点已过的判断。我们维持2016-2018年EPS0.23元、0.33元和0.45元的业绩预测。维持“增持”评级,维持目标价21元,现价空间35%。 业绩基本符合预期:公司发布2016年一季报,一季度营收2.78亿元,同比增长13.53%,归母净利润2050万元,同比增长111.58%,业绩基本符合我们的预期。公司归母净利润同比增速大幅高于营收增速,得益于公司2015年开始调整客户结构,加大力度开拓食品、医药行业的优质客户,使得毛利率和净利率同比改善。公司一季报中预计上半年归母净利润同比增长80%-130%。我们认为,随着二季度常州一期功能材料逐步贡献利润,公司业绩有望持续向好。 新材料多点布局,打开公司成长空间:公司先后公告TAC功能膜、PBO超级纤维和铝塑膜三个新材料业务布局。TAC功能膜、PBO超级纤维和铝塑膜产品市场空间巨大,但现阶段均被日韩企业所垄断,未来公司产品投产成功有望实现对日韩进口产品的替代。我们认为,单一一个产品的投产成功就有望再造一个新纶科技,布局新材料打开了公司的成长空间。公司TAC功能膜和铝塑膜均是与日企合作,不但显示出公司持续布局新材料的决心,也说明了公司在日本方面具备强大的资源实力,依靠日本资源实力,新材料投产成功概率较大。 风险提示:新材料业务进度低预期风险;下游景气度下滑风险。

业绩高增长,维持目标价20.00元及“增持”评级:公司2015年营收21.21亿元,小幅下滑,净利润1.95亿元,同比增长36.10%;2016年一季度营收5.68亿元,同比增长15.56%,净利润0.69亿元,同比增长30.28%,业绩高增长符合预期。此外公司预告2016年半年度净利润同比增长10%-40%。公司业绩持续高增长,得益于帘子布一线轮胎客户放量和车用丝的持续增长。随着二期1.5万吨帘子布试车投产,以及2万吨安全带丝和2万吨安全气囊丝产能释放,公司业绩有望再提速,维持2016-2017年EPS0.66/0.87元的盈利预测。 一线轮胎客户放量,帘子布进入收获期:公司帘子布品质获认可,现已进入住友、米其林、固铂、韩泰、大陆轮胎、耐克森、诺基亚等国际一线轮胎企业,客户结构改善带来盈利大幅提升。随着二期1.5万吨试车投产,公司帘子布进入收获期。依托于全球顶尖的高模低缩丝技术以及日趋成熟的浸胶技术,公司将加速向主流供应商迈进,未来3-5年产能有望达到10万吨以上,占据20%的市场份额。 安全带丝和气囊丝新增产能释放贡献增量:2万吨安全带丝和2万吨安全气囊丝将分别于二季度和年中投产带来新的增量。安全带丝新产能将巩固产品规模优势,缓解现有产能瓶颈。而涤纶气囊丝有望受益于对尼龙气囊丝的替代,产能有望尽快消化。车用丝稳定的高毛利将大幅提公司整体盈利能力。 风险提示:帘子布产能释放低于预期风险;车用丝订单低于预期风险。

本报告导读: 公司PVC糊树脂受益于行业景气反转,炼化业务因原油价格上涨而扭亏,并购标的蓝星东大盈利超业绩承诺,我们认为上述三点被市场所忽视,存在巨大的预期差。 投资要点: 首次覆盖给予“增持”评级,目标价11.2元。20万吨PVC糊树脂受搬迁影响,预计二季度开始贡献盈利,受益于产品价格近期出现20%的涨幅并可持续;原油价格大幅反弹,公司炼化业务边际改善显著,盈利由2015年亏损1亿元至预计2016年一季度盈亏平衡;蓝星东大的聚醚多元醇大超承诺业绩且产品价格仍在上涨。我们认为此三点是被市场忽视的,存在巨大的预期差。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.63元、0.47元和0.56元,首次覆盖给予“增持”评级,目标价11.2元。 PVC糊树脂供需格局改善,预计价格将进一步上涨。国内PVC糊树脂退出产能占比30%左右,实际有效供给不足100万吨,供需偏紧。原油价格上涨推动了乙烯法企业成本,近期产品涨价20%,未来预将进一步上涨。公司目前产能20万吨/年,受搬迁影响预计全年开工率五成,预计2017年产能完全释放,将极大地改善公司的业绩水平。 预计炼化业务扭亏,聚醚多元醇盈利超业绩承诺。炼化业务2015亏损1亿元左右,原油价格由30美元涨至40美元/桶,预计公司炼化将扭亏。 大股东注入的蓝星东大是国内聚醚多元醇龙头,2015年盈利1亿元超出业绩承诺,且产品价格仍在上涨,预计仍有较大边际改善的空间。 公司是中国化工集团国企改革潜在标的之一。公司是中国化工集团旗下的上市公司,2015年注入蓝星东大显著提升公司盈利水平,由此可见中国化工是将公司作为推进国企改革的重要资本运作平台。 风险提示:PVC糊树脂价格下跌、原油价格下跌。

首次覆盖给予“增持”评级,目标价17.6元。公司是橡胶防焦剂CTP全球龙头、促进剂清洁生产技术业内领先企业,受益于国家环保政策趋严。对内开发高端产品与对外签订并购顾问协议并举,走内生外延双轮驱动的发展模式。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.22元、0.26元、0.3元,首次覆盖给予“增持”评级,目标价17.6元。 环保因素扰动促进剂供给,公司受益于环保趋紧。国内企业多采用酸碱法生产促进剂,每吨产品产生废水30~40吨且含盐量高难以处理,并伴随恶臭气体。公司独家采用溶剂法生产工艺,减少95%以上废水排放且单吨成本比同行业低1500元左右。国家环保政策趋紧,持续有厂商受到环保处罚或关停,公司在此过程中显著受益。 防焦剂CTP全球龙头,预计未来盈利稳定增长。公司主导产品防焦剂CTP全球市占率超过60%,目前产能2万吨/年,毛利率保持在20%左右,有较强的成本优势和一定的定价权,我们判断公司防焦剂CTP市占率有望进一步提高,盈利水平保持稳定小幅增长。 高端助剂促进结构改善,与硅谷天堂合作外延可期。公司的微晶石蜡、高热稳定性不溶性硫磺及预分散胶母粒毛利高,进口替代空间大,有利于改善公司产品结构和提升盈利能力;橡胶助剂行业集中度仍有提升空间,与硅谷天堂签订合作协议外延收购可期。 风险提示:环保突发性事件的风险、外延进度缓慢等风险

本报告导读: 公司拟收购日本T&T公司铝塑膜业务,新材料再下一城。维持“增持”评级,维持目标价21元。 投资要点: 维持“增持”评级,维持目标价21元。公司拟收购日本T&T公司铝塑膜业务,新材料再下一城。我们维持2016-2017年EPS0.23元、0.33元的预测,给予2018年EPS0.45元。维持“增持”评级,维持目标价21元,空间33%。 围绕精密涂布技术,布局锂电池铝塑膜材料:公司与T&T签署了《合作框架协议》,T&T将锂电池铝塑膜软包业务剥离新设后,公司拟以5.5亿元收购新设公司100%股权。T&T将铝塑膜全部专利及专有技术授予公司中国独占实施许可和日本非独占实施许可,并按照产品销售收入收取一定比例的专利许可费。公司进军铝塑膜行业,符合公司发展精密涂布产业的战略。随着新能源汽车动力锂电池的快速增长,铝塑膜市场空间巨大。收购T&T铝塑膜业务有望加快铝塑膜国产化的进程,打破铝塑膜被日韩企业垄断的局面。 再次携手日企说明公司在日本具备强大的资源实力:公司2015年初设立日本子公司,将目光瞄准新材料技术领域占领先地位的日本。我们上一篇报告中指出,与日本东山合作,有利于公司进一步拓展日本业务,寻找新材料方面的合作伙伴。此次收购T&T铝塑膜业务,印证我们的判断,充分说明公司在日本方面的资源实力,以及持续布局新材料的决心。虽然公告并没有披露详细的财务数据,但T&T铝塑膜已经建成投产,相比TAC膜和PBO超级纤维,预计收购完成后能够更快地为公司贡献利润。 风险提示:新材料业务进度低预期风险;下游景气度下滑风险。