项目规模总量提升,Q1 业绩大幅增长。公司加强市场开拓能力,在全国各地区多点开花,依托国家智慧城市及PPP 项目整体投入的持续增长,存量项目规模总量较上年同期大幅增长,助力一季度业绩提升。 Q1 新增订单增长,熊安概念受益标的。公司已披露一季度新增订单总额达到11.68 亿元,占2015 年全年营收的72.37%,远大于去年同期新增订单总额。基于一季度公司新增订单的大幅度增长,预计公司全年营收业绩将得到较大的提升。另外,中共中央、国务院决定在河北熊安设立的国家级新区。河北作为公司战略核心区域,公司有望受益熊安新区智慧城市建设机会。 中期票据发行获准注册,进一步拓宽公司融资渠道。公司中期票据注册金额为10 亿元,有效期两年,由建设银行与民生银行联席主承销, 资金用途包括但不限于偿还贷款及补充营运资金。该中期票据的发行进一步拓宽公司融资渠道,降低财务成本,优化公司债务结构,为公司发展提供有力支持。 投资建议:预计公司 2016/2017/2018 年 EPS 0.52/0.72/0.89 元,对应PE 65.64/46.96/38.26 倍,给予“增持” 评级。 风险提示: 政策变化风险,PPP 项目推进不达预期。

报告摘要: 通信网络工程与安防系统工程,双主业推动营收业绩持续增长。公司营收与归母净利润相对于2016年度业绩快报均有小幅提升,其中两大细分业务通信网络工程营收1.38亿元,同比增长52.44%;安防系统工程营收1.24亿元,同比增长10.09%。公司作为新疆本地老牌通信网络服务商,凭借多年积累的技术及本地服务优势,逐步扩大市场份额,有效提升该业务营收。公司积极布局安防业务,为客户提供完整解决方案和一体化运营服务,报告期内安防系统工程业务营收得到提升。 期间费用控制合理,多项研发技术投入应用。公司期间费用为3,962.13万元,同比增长16.77%,低于营收增速,期间费用控制合理。其中, 管理费用为3107.58万元,同比增长19.20%;销售费用为1073.25万元,同比增长24.84%。基于云计算的全球眼平台服务技术、远程监控技术、智能交通管理平台技术等技术均已投入应用,取得了较好的效果,提升了项目运营管理水平,得到了客户的认可。在未来的信息化项目中可以推广应用。 积极布局新疆安防系统工程,屡获大额订单助力未来发展。公司在新疆南疆地区设立全资子公司喀什立昂同盾,积极布局新疆南疆地区安防建设。基于提前布局及深受当地客户认可,公司近期连续获取3.22亿元和8000.36万元大额安防订单,将为公司未来发展提供持续支撑。 投资建议:预计公司 2017/2018/2019年 EPS 0.57/0.97/1.69元,对应PE 68.98/40.60/23.34倍,维持“买入” 评级。 风险提示: 政策变化风险、订单季度波动性。

报告摘要: 前期业务释放业绩,一季度实现扭亏为盈。2016年公司新签合同量有望远超其他年份。2016年H1新增合同金额达到20,721.64万元,其中临床医疗管理信息系统新签合同8,076.58万元,数字化场景应用系统9,418.99万元,总新签合同量高于2015年全年的新增合同量20,043.92万元。由于公司业务存在一定的实施周期,导致收入确认日延后于合同签署日。公司部分前期实施的项目在2017年一季度确认收入,成为公司2017年Q1实现扭亏为盈的主要原因。 数字化场景应用业务爆发支撑公司业绩中短期增长。公司数字化场景应用系统业务贡献约40%营收,属于公司主要的业务。而数字化场景应用业务需求主要由医疗机构新建或改建楼宇带动。2011年-2015年我国卫生领域新建城镇固定资产投资完成额年复合增速达到25.3%, 2015年同比增速高达36.48%;改建类复合增速为19.6%,2015年同比增速为21.28%。数据表明行业高增长,且增速呈逐年增加趋势。公司属于行业中一流企业,产品质量及服务水平得到解放军301医院等国内知名医院高度认可。行业高增长有望带动数字化场景应用系统业务爆发式增长。 中长期成长受益于新军字一号推广以及区域医疗信息化业务发展。公司与解放军总后勤部卫生部签署《军队新一代医院疗养院信息系统合作开发协议》,独家负责新军字一号推广。公司研制的基础版电子病历已部署100余家军队医院。在新军字一号领域,公司不仅拥有产品研发资质、独家市场推广资质而且部分产品已被军队医院广泛接受。新军一字号已开始试点,全面推广在即。区域医疗信息化领域,公司已经签下“智慧广元”人口健康信息化建设项目,业务平稳发展,而区域医疗信息化市场空间广阔,中长期来看成长性良好。 投资建议:预计公司2017/2018年EPS 0.85/1.12元,对应PE 71.50/54.04倍,给予“买入”评级。 风险提示:业务发展不及预期,新军字一号推广缓慢

完工项目增多,业绩扭亏为盈。基于公司一季度完成项目增多,导致业绩出现较大幅度增长,实现扭亏为盈。公司客户多为政府、公安系统相关部门及业务特点等因素影响,公司营收业绩具有季节分布不均衡特点,一季报相对业绩占全年比例较低,未来随着新增项目及完成项目的持续增长,公司全年业绩将逐步释放。 关注软件技术类项目,有望提升整体毛利率。公司具备较强的软件技术研发能力,在智能安防领域的数据和图像分析、开发及平台产品方面具有优势。公司将在把握安防集成类项目的基础上,深度布局软件技术类项目,通过承担高质量、高毛利率的优质项目,进一步提升公司整体毛利率。 本土安防优质企业,借助二级市场提升综合实力。公司作为新疆地区优质的安防企业,借助二级市场融资渠道,将进一步加大研发投入力度,在细分领域做深做强。同时,提升自身垫资能力,为获取更多优质项目奠定基础。 投资建议:预计公司 2016/2017/2018 年 EPS 0.42/0.66/1.01 元,对应PE 107.10/68.23/44.70 倍,给予“买入” 评级。 风险提示: 政策变化风险,订单季度波动。

投资事项: 公司2016年年报披露:营业收入77.35亿元,同比减少0.22%,扣除东软医疗、熙康自2016年7月31日不再纳入公司合并财务报表范围的影响,公司营业收入同比增长12.16%;归母净利润18.51亿元,同比增长379.08%。归母扣非净利润2.26亿元,同比增长2.20%。 报告摘要: 扣非营收增长业绩稳定,智能汽车互联业务增长迅猛。扣除东软医疗及熙康相关影响,公司营业收入同比实现增长,业绩与2015年基本持平。医疗健康及社会保障业务营收14.09亿元,同比增长2.36%;智能汽车互联业务实现营收10.94亿元,同比增长高达49%;智慧城市业务营收22.85亿元,同比增长9.32%;企业互联及其他营收为20.65亿元,同比增长8.15%;医疗设备业务排除非经常损益影响,增速预计超过12%。 期间费用控制趋好,股权转让提升所得税费用,研发持续高投入。公司期间费用为21.89亿元,同比减少0.44%,低于营收增速,控制较为合理。其中,管理费用为14.81亿元,同比增长2.84%;销售费用为6.91亿元,同比减少5.92%。基于转让东软医疗及东软望海部分股权影响,公司所得税费用为1.83亿元,同比增长107.63%。公司注重研发,研发投入共计8.80亿元,同比增长14.24%,占营业收入比例为11.37%,同比增长1.44%。 注重研发拓展市场,巩固核心业务领导者地位。公司加大对下一代车载数字化平台产品、垂直行业C2B平台等研发投入力度,提高行业专业化水准,同时实施积极的市场竞争策略,进一步巩固和提升各优势行业的领导者地位,提高业务盈利水平,巩固核心业务领导者地位。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.42/0.52/0.63元,对应PE46.05/37.29/30.78倍,维持“买入”评级。 风险提示:智能汽车进展不达预期、盈利能力提升不达预期。

报告摘要: 多业务全面增长,内生外延共助营收业绩高增速。报告期内,公司营收业绩实现高速增长,其中电子政务业务营收5.39亿元,同比增长100.88%;集团管控业务营收2.06亿元,同比增长34.08%;互联网服务业务营收5.70亿元,同比增长94.67%。营收业绩高增速源于公司把握行业机会加强内部生态体系在业务融合与资源整合方面不断优化和完善,以及华夏电通合并期间增加及瑞意恒动并表影响。 期间费用控制合理,研发投入增长。公司期间费用5.50亿元,同比增长59.21%,低于营收增速,期间费用控制较为合理。其中,管理费用4.67亿元,同比增长57.67%,主要基于人工成本增加及华夏电通合并期间增加;销售费用8,427.70万元,同比增长58.81%,主要基于华夏电通合并期间增加以及亿起联加强业务拓展力度。公司注重研发投入,报告期研发支出总额达到2.14亿元,同比增长26.38%,占营收16.18%。深挖核心领域,拓展细分领域。公司坚持聚焦电子政务行业优质客户,树立业内标杆案例,以点带面、从线到片,逐步推进行业布局,在财税、统计、交通、司法、民生等领域取得了良好的业务进展。未来公司有望基于大数据核心技术及较强的项目落地能力,进一步深挖优势行业,拓展更多细分行业客户。 收购上海移通,完善公司移动互联领域布局。标的公司长期深耕移动信息服务领域,其在金融、快消、电商等领域拥有众多优质客户,与公司形成互补,完善公司整体布局。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.53/0.77/1.06元,对应PE34.75/23.85/17.21倍,维持“增持”评级。 风险提示:互联网业务不达预期。

投资事项: 公司发布2017年第一季度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润6,042.54万元至6,618.02万元,同比增长5%至15%。 报告摘要: 智能交通领域优质企业,享受行业投入力度加大。公司作为智能交通优质企业,依托“大交通”产业布局,基于更加完整的产品及解决方案,伴随着各级政府投入增加,承担项目建设与实施均有所增加,致使一季度业绩有所增长。 “十三五”交通运输投资规模达15万亿,公司作为“大交通”龙头企业将直接受益。据交通部信息,“十三五”期间,我国交通运输总投资规模将达到15万亿元,同比增长超过10%。其中铁路3.5万亿元,公路7.8万亿元。预计经过“十三五”努力,铁路运营总里程要增加约3万公里,其中高铁增加约32万公里;公路增加约32万公里,其中高速公路增加约3万公里;民用航空机场增加50个以上。公司围绕智能交通板块,在“公路、城市、民航、轨交、水运”大交通领域,以系统集成、软件开发、信息化服务与运营服务经营形态构成了较为完整的交通信息化产业链,未来将直接受益于“十三五”交通运输投资规模的扩大及交通运输效率的提升需求。牵头中国智能网联汽车产业发展论坛,彰显行业市场地位。3月23日由公司承办的中国智能网联汽车与智慧路网产业发展论坛在北京举行,来自政府、科研院所、行业企业、媒体等机构200余人参会,体现公司在智能网联汽车行业的市场地位。 投资建议:预计公司2016/2017/2018年EPS0.34/0.41/0.50元,对应PE38.70/31.83/26.35倍,维持“买入”评级。 风险提示:c端业务拓展低于预期。

智慧医疗发展超预期,智能商业实现高增长。智慧医疗业务实现收入3.42亿元,同比增速高达66.4%,毛利率为61.22%,同比提高5.85个百分点。医惠科技2016年承诺利润为9,500万元,但实际上实现利润1.11亿元,超过承诺业绩16.79%。另外,部分智能医疗耗材业务实现放量式增长,市场需求旺盛。智能商业两条业务线均实现收入增长,毛利率提升:EAS业务实现收入4.80亿元,同比增加6.3%,毛利率提高1.09个百分点;RFID业务实现收入2.68亿元,同比增加36.77%,毛利率提高2.89个百分点。公司智慧医疗和智能商业两主业成长性良好,带动业绩高增长。 研发投入强劲,新产品丰富。研发投入力度较大,总投入9,781.28万元,占营收8.97%。公司已在多方面实现技术与产品的突破。人工智能方面,公司自主研发手足口病诊断机器人,并成功推向市场;智能云平台方面,已打通各应用系统,并成功将平台云化;智能医疗耗材方面,智能被服、体温贴、智能鞋、床头卡等新产品即将推广。 医疗人工智能业务加速落地,打开业绩增长和估值空间。公司与认知网络、IBMWatsonHealth合作的沃森联合会诊中心已在浙江中医院、天津第三中心医院和广州市番禺区肿瘤研究所三处落地。并与21家医院签订了Watson肿瘤解决方案的合作协议,有望实现全国性布局。会诊中心已开放肺癌、乳腺癌、直肠癌、结肠癌、胃癌和宫颈癌六种癌症咨询服务,覆盖最常见癌症病种,并且其它病种服务有望陆续推出。医疗人工智能业务加速落地,有望打开公司业绩成长和估值空间。 投资建议:预计公司2017/2018年EPS0.61/0.72元,对应PE39.30/33.03倍,给予“买入”评级。风险提示:业务发展不及预期

报告摘要: 业绩下滑两大主要原因:子公司受罚和核心业务需求下滑。公司收入和利润分别同比下降2.49%和95.97%,实际总收入21.70亿元,低于年初制定的28亿收入预算。收入下滑主要原因有三:子公司恒生网络业绩大幅下滑,同比减少超90%;数米基金不再并表;由于金融市场监管趋势加严和资本市场较低迷,导致公司经纪业务线同比下滑10.66%。利润大幅下滑主要由于子公司恒生网络被行政处罚,增加约3.82亿营业外支出。 业绩亦有亮点,多产品线爆发增长。财富管理IT产品线和交易所IT产品线保持高速增长,资管业务IT产品线呈现较快增长趋势。借助基金公司TA4.0升级等机遇,公司财富管理业务实现营收4.19亿元,同比增加27.42%,合同额同比增长约40%;交易所业务公司找到碳排放券交易中心、商品登记结算中心等新增长点,交易所业务实现营收1.14亿元,同比增加39.36%,合同额同比增长55%;资管业务整体发展良好,实现营收6.44亿元,同比增加26.18%。整体来说,公司多条产品线增势良好。 研发投入继续加大,创新成果开始落地。公司加大研发投入,2016年研发投入10.51亿元,同比增加21.83%,占总营收比例高达48.43%;研发人员数量为4,295人,占总人数63%。2016年公司新成立证投、云毅、云英、云永等8家金融创新控股子公司。部分创新业务开始崭露头角:云永提供基于资产连接的机构间中介服务,已形成闭环的商业模式;证投、云纪提供机构专业投资工具服务,进展顺利;投资赢家业务规模持续加大;聚源梵思终端资讯开创了新的终端服务模式等。公司研发能力强劲,创新业务开始落地,未来业绩增长空间广阔。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.88/1.12/1.40元,对应PE49.56/38.94/31.08倍,给予“增持”评级。 风险提示:资本市场低迷,业务发展不及预期

投资事件: 公司年报:(1)2016年收入5.49亿元,同比增加28.80%,归母利润0.63亿元,同比增加26.81%。(2)利润分配预案:10股派1元。(3)2017年Q1业绩预告:归母利润2,380万元-2,400万元,同比增长29.8-30.1倍。 报告摘要: 业绩增长主要源于并购企业收入利润并表。2016年新并表企业有杭州惟勤、蓝天电脑、中拓信息和创源环境四家。杭州惟勤和中拓信息主要是从事医疗信息化服务,与公司主业相同,而创源环境则是从事环境监测监控,可协助公司拓展医疗机构环境监测业务。新并表企业共计并入收入4,460.5万元和利润1,080.1万元,成为公司主要业绩增量部分。2016年12月底收购博泰服务,业绩承诺2017年和2018年分别实现扣非归母利润9,950万元和11,400万元。由于2017年开始并表,公司2017年Q1业绩同比增长30倍左右。 中山模式推进顺利,区域医疗信息化业务国内领先。经过1年半的建设,“中山市区域卫生信息平台建设营运项目”已取得阶段性进展。市内公立医疗机构已基本接入区域卫生信息平台,居民健康门户网站、健康中山APP、预约挂号平台等应用都已成功上线。中山项目的“项目建设+特许经营权”模式推进顺利,其建设和运营经验有望向全国推广。目前公司区域医疗信息化项目已在全国190多个区县落地,市占率在国内领先。 “产品+服务,线上+线下”战略模式初步成型。产品方面,公司在强化自身医院及区域卫生医疗信息化产品和服务同时,收购中拓信息、杭州惟勤、杭州卓腾等优质的医疗信息化企业。服务方面,公司收购博泰服务,其在全国300多本地化服务网点,进一步优化公司服务网络;公司还参与设立长寿健康保险股份有限公,计划提供健康保险服务。公司的产品和服务贯穿线上和线下,满足用户多样化的需求。投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.75/0.93/1.08元,对应PE47.53/38.72/33.20倍,给予“增持”评级。 风险提示:医疗信息化业务进展缓慢,并购企业整合风险

投资事件: (1)2016年公司实现营收35.45亿元,同比增长16.37%(剔除地产后收入增速为16.44%);归母利润4.61亿元,同比增长37.67%(剔除地产后净利润增速为53.00%)。 (2)利润分配方案:每10股派0.6元。 (3)2017年Q1业绩预告:实现归母利润16,746.10万元-19,847.23万元,同比增长170%-220%。 报告摘要: 多业务线高速增长,推动业绩高成长。公司识别类产品销售收入5亿,同比增长43.28%;电子支付业务销售收入12.70亿,同比增长10.72%,智能POS销量超过25万台,标准POS、Mpos、Ipos合计销量超过800万台,海外POS销售规模超过25万台,全产品系列国内出货量和市占率保持第一。国通星驿第三方收单业务营业收入7.42亿元,同比增长452.69%,总流水3,000亿左右,12月份收单排名已升至12名。4月7日获得小贷牌照,全年实现利息收入66.99万元,并与兴业消费金融战略合作,实现牌照优势互补,公司小贷业务具备爆发潜质。公司多条业务线成长形势良好,带动业绩高增长。 非公开发行审核通过,商业综合服务体系加速落地。非公开发行募资15.78亿元用于商业综合服务生态建设,为商户提供综合支付和“互联网+”增值服务。其项目具体包括POS终端投入、商户服务平台建设、渠道网络建设、智能支付研发中心建设。公司计划在未来3年内铺设216万台POS终端,新增162万商户。非公开发行股票方案审核通过,资金到位后将加速商业综合服务体系落地。 电子支付生态布局完成,成功打造支付生态闭环。POS机硬件制造和运维方面,新大陆支付研发和制造各类POS机,北京亚大提供POS机运维服务;第三方收单方面,国通星驿拥有全国收单牌照;商家服务方面,海优啦提供商家经营数据挖掘和分析业务,翼码科技主营二维码O2O营销服务,网商小贷提供消费贷款服务。经过系列布局,公司成功打造“制造+运营+运维+服务”支付生态闭环。 投资建议:预计公司2017/2018年EPS0.70/0.96元,对应PE27.97/20.44倍,给予“买入”评级。

投资事件: 公司发布2016年 年度报告,2016 年公司归母净利润为 6,522 万元,较 上年同期增长29.41%;营业收入为4.61 亿元,较上年同期增长45.56%; 基本每股收益为1.30 元,较上年同期增长28.71%。 报告摘要: 营收超预期,授权运营中心模式迅速拓展。报告期内,公司区域授权运营中心模式拓展迅速,带动营业收入超预期增长。公司授权运营中心采用业务分成模式,总部签订项目合同确认收入,分给授权运营中心的部分记入项目实施费。2016 年公司授权业务运营中心的项目实施费为1.74 亿元,占营业收入比重37.63%,比去年同期增加约5 个百分点。新增授权业务运营中心收入的增长导致公司营业收入大幅增长。 不断加大自主研发力度,模块化产品满足多样化需求。报告期内,公司研发投入6,373.63 万元,占营业收入的比重13.82%,比上年同期13.62%增长0.19 个百分点。研发投入一直保持较高水平。公司核心产品e-cology,突出模块化,易用性强。模块选择高度灵活、模块之间可集成性良好,从而全面满足各行业大中型客户多样化需求,可实现低成本、高效、快速响应组织结构和业务流程的动态变化调整。 协同OA 市场稳健增长,市场集中度和渗透率仍有提升潜力。智研咨询统计,2016 年,协同管理软件产品市场规模约为89.4 亿元,由于存量市场应用升级需求和中小企业增量市场的新建需求,协同软件市场预计未来将保持稳定增长。根据CNNIC 的数据推算,2016 年,约有30%的上网企业安装了协同办公协同系统,渗透率还有较大提升空间。2015 年,前五大OA 厂商的市场份额为15%左右,市场竞争格局较为分散。随着市场集中度和市场渗透率的提高,公司业绩有望持续增长。 投资建议:预计公司2016/2017/2018 年EPS 分别为1.09/1.25/1.51 元, 对应PE 88.72/77.27/64.06 倍,给予“增持”评级。 风险提示: 税收优惠政策变化。互联网巨头挤占市场。

营收业绩实现增长,新老业务均实现较高速增长。报告期内,公司营收与业绩均实现增长,其中公司第一大业务ETC业务营收3.60亿元,同比增长20.32%;公司作为动态称重领域龙头企业,市占率保持行业第一,动态称重营收为2.43亿元,同比增长14.36%;新业务激光检测推进顺利,首次披露营业收入达到3,245.93万元,公司2016年新老业务均实现较快增长。基于公司2017年第一季度业主招标项目数量较少以及在手订单还未最终执行完毕,因此业绩具有一定程度下降。 期间费用控制合理,研发持续高投入。公司期间费用为1.78亿元,同比增长23.92%,与营收增速相近。管理费用为9,140.09万元,同比增长39.79%,基于ETC、激光产品研发费用大幅增加以及提高管理人员工资所致,其中研发费用为4,575.86万元,同比增长29.47%;基于公司销售规模持续扩大,销售费用为8175.40万元,同比增长15.75%。 ETC行业持续推进,高市占率持续收益。ETC产品多功能集成、应用场景拓展及多行业融合,从而形成更多的商业模式。公司具备较高的市占率,2016年达到20%左右,将受益于ETC行业的持续发展。激光交调设备引领者有望持续高速增长。公司作为国内首家推出激光交调设备厂家,新产品推进顺利,有望持续保持高速增长。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.80/1.03/1.36元,对应PE83.58/64.43/48.89倍,维持“增持”评级。 风险提示:ETC行业政策变化、新产品及系统推广不达预期。

内生外延驱动营收业绩高速增长。公司营收业绩均实现了高速增长,其中GIS软件业务实现营收7.59亿元,同比增长81.08%;GIS配套用品5756.98万元,同比增长74.27%。高增速基于公司加大产品研发及市场开拓力度,紧握不动产登记、智慧城市市场发展机遇;同时,外延并购南京国图与北京安图,内外并举增厚利润。预计仅内生业务贡献业绩增速已达到60%以上,这一增速有望延续。 期间费用可控,注重研发投入。公司期间费用控制合理,同比增速为58.71%,低于营收增速。其中,管理费用2.86亿元,同比增长68.16%;销售费用1.14亿元,同比增长32.97%。公司注重研发,报告期内研发投入1.63亿元,同比增长91.73%,占营业收入19.54%,其中费用化部分1.33亿元,导致管理费用增速较快。 不动产登记进入新阶段,公司受益政策红利进一步释放。2017年不动产登记将全面进入新阶段,业务围绕信息系统补充完善、数据整合和共享服务等展开。公司是国内行业龙头,将持续受益该政策红利。 收购上海数慧,平台产品加速落地城市规划。上海数慧是国内城市规划信息化领军企业,收购后,公司将有效延伸产品应用范围,提升公司在城市规划信息化市场占有率,提高公司平台产品的市场份额,加速平台产品在城市规划领域落地,提升公司服务智慧城市的整体能力。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.43/0.61/0.84元,对应PE40.18/28.29/20.56倍,维持“买入”评级。 风险提示:政策推进不达预期。

报告摘要: 智能商业和智慧医疗双主业并驾齐驱。智能商业由EAS和RFID两大业务线组成。EAS业务主要用于商贸零售领域产品的防盗,RFID业务则是利用射频识别技术进行智慧仓储,资产管理等。商业智能业务目前占收入比例约70%。智慧医疗业务由软硬两方面构成,软件主要包括医院信息智能开放平台,硬件主要包括智慧医疗耗材等。智慧医疗业务目前收入占比例约30%。公司率先切入医疗人工智能领域:通过参股公司认知网络与IBMWatsonforOncology深度合作;成立浙江省沃森智慧医疗研究院;在杭州、天津和广州三地落地沃森联合会诊中心。公司率先布局,研发能力强,属于行业龙头企业。 中短期看点:新零售带动智能商业增长,智慧医疗业务爆发。商贸零售行业迈入新零售时代,新零售本质是对零售行业进行信息化和智能化改造。思创汇联RFID产能仍有较高的上涨空间。行业需求旺盛,公司新增产能逐步落地,公司EAS和RFID业务有望稳步增加。医院信息智能开放平台是实现医院数据信息互联互通较好方式,目前得到市场一直认可,但产品渗透率较低,未来上涨空间巨大。智慧医疗耗材及相关硬件是实现诊疗环节信息化的物质基础,诊疗信息化是医疗信息化新趋势,巨大的行业空间有待开发。公司在智能开放平台和智慧医疗耗材领域拥有成熟的产品,有望实现高速增长。 中长期看点:医疗人工智能业务打开业绩和估值空间。现阶段公司医疗人工智能业务主要是针对癌症诊疗。目前我国每年新增恶性肿瘤患者数目高达430万,若按目前收费标准,单次约2500元,包年为1万元,癌症诊疗人工智能领域每年新增市场空间高达200亿左右。公司目前已有3家联合会诊中心落地,预计2017年底将实现全国性布局。若公司产品渗透率提高,每年新增收入可观。除此之外,公司自主研发其他疾病的人工智能产品,比如已推向市场的手足口病人工智能产品。多病种延展,将进一步打开公司盈利空间。 投资建议:预计公司2017/2018年EPS0.61/0.72元,对应PE39.94/33.57倍,给予“买入”评级。 风险提示:智能商业业务推进缓慢,智慧医疗业务发展不及预期