三德信息是住房公积金管理及政务互联网综合服务区域性龙头企业。三德信息是专注于管理型财务、决策支撑型资金管理、政务服务互联网+等应用软件的开发商。在住房公积金管理及政务互联网综合服务领域,为四川省半数以上的市(州)住房公积金管理中心定制了符合地方实情和地方管理特色的应用管理平台、综合服务平台。 本次合作将助力公司拓展公积金领域信息化市场。根据本次合作内容,三德信息将视公司为住房公积金业务ICT基础设施、ICT系统安全、大数据应用等技术支撑的首选合作伙伴,协助其在住房公积金市场扩大市场份额,三德信息在四川省内乃至国内市场涉及的住房公积金项目,均优先与公司合作。公司将视三德信息为住房公积金业务应用平台的首选供应商,其所有住房公积金项目均优先与三德信息合作。 进军公积金及政务综合服务业务运营,实现大数据、云计算技术的跨行业落地。根据公告内容,通过本次战略合作,公司将与三德信息在住房公积金业务及政务综合服务的平台建设及业务运营上展开合作,同时双方发挥协同效应,充分整合自身及业界优质产业资源,共同打造住房公积金业务、政务综合服务及业务运营的发展模式。此外本次战略合作也有助于公司将云计算、大数据技术复制、落地到住房公积金管理和政务服务行业,打开新的成长空间。 投资建议:公司在大数据、云计算等新兴战略方向积累深厚,正全力向“技术服务+项目运营”业务模式转型,此次战略合作有助于公司将云计算、大数据技术复制、落地到住房公积金管理和政务服务行业。此外公司牵手中兴通讯进军流量经营市场将进一步打开未来发展空间,预计2016-2017年备考EPS分别为0.81、1.18元,维持“买入-A”评级,6个月目标价55元。 风险提示:流量经营业务推广不及预期。

事件:公司公告董事会六届十三次会议审议并一致通过了《关于投资云数据中心项目的议案》,项目总投资50亿元,预期年营业收入23.72亿元。 点评: 公司进军IDC具有明显优势。第一,公司所在地常山相对其他IDC提供商更靠近全国互联网中心北京,具有较大的市场需求和距离优势;第二,按照市政府《纺织服装基地建设实施方案》,公司新址搬到石家庄正定县,并经河北省政府特批,公司以每亩2万元的低价获得2000余亩土地,IDC主要的土地、电力等成本极具优势;第三,北明软件在多年的IT服务过程中形成了一支稳定的、专业化水平较高的技术团队,且这些技术研发人员大多都具备丰富的IT基础设施技术支持经验和项目管理经验。 云数据中心将为公司未来提供稳定的盈利。本次云数据项目总投资50亿元,占地280亩,建筑面积约19万平方米。主要建设数据机房楼6栋,动力中心3栋,项目建成后可以部署12000个标准机柜,通过数据存储和挖掘分析为互联网、金融、政务、电力、教育、医疗等行业提供数据信息服务和灾备服务。项目全部建成后,预期年营业收入23.72亿元,年利税11.5亿元,将为公司未来提供稳定的盈利。 与北明软件协同效应明显,打造从基础设施到上层应用的全方位云计算服务商。云数据中心的建设,、可以充分发挥北明软件的人才优势和数据中心建设、系统集成服务和丰富的智能化工程经验,推动智能制造、智慧城市、云端服务的深度开发和应用,为今后企业大数据、云计算、互联网+等软件研发和应用提供基础设施平台服务,助力公司产业结构的转型,打造从基础设施到上层应用的全方位云计算服务商。 土地资源优势持续增强,为公司发展提供资金保障。公司在石家庄主城区黄金地段拥有五块土地,占地1230亩土地,去年已成功拍卖两块,总价款64.42亿。剩余三块土地随着京津冀一体化建设,价格有望继续走高。不论是进行外延并购,还是加强产品研发,土地资源都将为公司未来发展提供充足的资金保障。 投资建议:公司全力进军云计算,打造从基础设施到上层应用的全方位云计算服务商,前景广阔。公司土地资源优势将为后续外延发展战略提供资金支持,预计2016-2017年EPS0.3、0.35元,维持“买入-A”评级,6个月目标价18元。 风险提示:新业务进展不及预期。

业绩符合预期。2016年前三季度公司实现营业收入39.17亿元,同比增长6.33%;归属母公司股东净利润2.09亿元,同比增长16.79%;EPS 0.5元,符合预期。 助力上海学生信息管理系统建设,解决教育热点难点问题。公司作为中国领先的行业解决方案供应商,在教育行业深耕多年,近年来通过有效资本运作,布局产业价值链,积极发展信息技术和传统行业业务相融合的创新模式。公司承建的“上海市中小学生信息管理系统”平稳运行,让上海市每个中小学生有了同全国学籍系统一致的、唯一的、跟随一生的学籍编号,实现了“一人一生一号”。跨省转学、升学、奖励处分、学业考试和素质评价等动态跟踪管理在全国范围内实现,随迁子女、留守儿童、异地高考、教育经费等教育难点问题有望得以解决。 终止重组不改外延发展预期。公司在2015年年报中已经明确表示除本次资产重组项目外,将继续关注业内优质公司,通过投资、合资等资本运作方式,整合行业细分领先企业,完善整体业务和资源布局。终止本次重组后公司将轻装上阵,除公司承诺在《投资者说明会召开结果公告》刊登后的 1个月内不再筹划重大资产重组事项外,不影响既定战略推进。 投资建议:作为稀缺的国企改革和上海科创中心双重收益标的,公司近年来在保持收入稳健增长的基础上,降低费用提升运营效率成效明显,除传统业务外进一步加强在教育信息化、互联网等新兴领域的布局打开未来新的成长空间,预计2016-2017年EPS 为0.93、1.14元,维持买入-A 评级,6个月目标价36元。 风险提示:系统集成业务开拓不及预期;资产重组进度不及预期。

业绩符合预期。前三季度公司实现营业收入4.76亿元,同比增长143.76%,主要系合并格蒂电力、甘肃创意,以及母公司和北京创意集成业务规模增长所致;实现归属母公司股东净利润2870.9万元,同比增长26.28%,EPS0.13元,符合预期。 个性化流量经营业务扎实推进。公司个性化流量经营项目在宁夏联通实验局业务发展顺利,用户注册量及创意流量包销量稳步提升,用户认可度较高,细分业务产品(小时流量包及分时段流量产品)完成上线测试工作,同时公司与中兴通讯共同推进该项目在其他运营商推广、落地工作。 大数据系列新产品发布,打造多行业通用大数据支撑平台。公司近期公告发布了包括企业级大数据平台(D+)、大数据业务模型平台(M+)、大数据数据处理平台(ETL)在内的多个大数据新产品,一方面新产品以云计算技术为基础,构建了云+大数据平台,另一方面新产品梳理了全行业应用RoadMap,并通过在运营商、政府等行业进行应用,形成对企业级运营全业务需求的大数据应用支撑能力。此次大数据产品的正式对外发布,有望为公司带来新的业务增长点。 公司向运营转型项目加快落地。前三季度公司大数据、云计算、物联网及信息安全类业务继续推进,“i-chengdu”、“互联网小镇”、“雪亮工程”等相关项目建设加大了落地范围,并和政府在上述项目平台上开展了多项民生活动。此外公司近期公告子公司北京创意牵手全世界前十大软件公司之一Veritas,抓住历史性机遇强强联合企业级备份云服务领域,进一步打开公司在云计算领域的新市场。 投资建议:公司在大数据、云计算等新兴战略方向积累深厚,正全力向“技术服务+项目运营”业务模式转型,近期与软件巨头Veritas合作进军企业级备份云服务市场潜力巨大。此外公司牵手中兴通讯进军流量经营市场将进一步打开未来发展空间,预计2016-2017年备考EPS分别为0.81、1.18元,维持“买入-A”评级,6个月目标价43元。 风险提示:流量经营业务推广不及预期。

业绩超预期大幅增长。2016年上半年,公司实现营业总收入4.24亿元,同比增长62.48%;净利润3486.68万元,同比增长256.05%,扣除非经常性损益的净利润3038.11万元,同比增长401.51%。 新一代产品发布,三维/VR、室内导航、时空大数据等新增功能潜力巨大。2016年10月25日公司新产品SuperMapGIS8C(2017)版正式对外发布,多项新增功能潜力巨大:1、让微信也能访问三维GIS,不但不需要安装软件、插件,不需要预先下载数据,最重要的是支持主流的全系列浏览器;2、支持VR头盔,让三维更有身临其境沉浸感;3、室内导航开辟移动导航新领域:提供了室内地图与室外地图无缝衔接的地图显示功能,支持楼层间的切换,可提供室内路径分析和引导功能,支持跨楼层路径分析和途经点;4、空间大数据引擎,让更多人能处理时空大数据。多项新增功能的加入有望进一步拓宽GIS应用空间,为公司提供更广阔发展空间。 大力推动倾斜摄影市场发展。公司在报告期内携手倾斜摄影联盟、行业多家上下游公司分别在西宁、合肥,郑州、吉林等4个城市举办了全国倾斜摄影技术联盟百城巡展,大力推广倾斜摄影技术,推动其在不动产登记、国土规划、应急处理、管线管理、文物保护、智慧旅游、智慧城市等行业应用。随着市场从孕育走向成熟,公司有望迎来新的发展机遇。 外延发展值得期待。2016年6月20日,思博迈股权投资公司对地图慧科技增资450万元,增资完成后思博迈对地图慧的持股比例为24.66%,公司全资子公司超图数据持有地图慧60.28%的股权,地图慧成为公司控股孙公司。此外公司产业并购基金——宁波卓超完成工商设立手续,未来该并购基金将充分发挥其专业优势,积极寻找、培育并购标的,后续进展值得期待。 投资建议:公司作为国内GIS云计算龙头,面临云计算技术变革和百亿不动产市场启动两大历史性机遇,同时国家加强信息安全建设、二三维一体化产品更替、进入军工核心市场等都是助力其加速发展的“助推剂”。预计2016-2017年备考EPS分别为0.32元、0.55元,维持“买入-A”评级,6个月目标价28元。 风险提示:GIS行业应用拓展不及预期。

业绩符合预期。公司前三季度实现营业收入3.25亿,同比增长12.34%,实现净利润4991.53万元,同比增长39.23%;EPS0.18元,符合预期。 新产品市占率稳步提升。今年以来公司数据库云平台市场开拓顺利,订单数量及收入稳定增长,三季度数据库云平台确认收入2600万元左右。其他新产品包括DCOS产品、天玑云锦产品也体现出良好的发展态势,目前与平安合作的呼叫中心项目的座席数量已达到6000席以上。 与英特尔建立战略合作关系,共同推进云化数据中心建设。公司旗下天玑数据近期与英特尔建立了战略合作关系,双方决定在云化数据中心建设领域展开深度合作,共同投入研发力量,建立联合创新研发中心,共同推进企业IT架构进化,实现IT敏捷转型。 非公开发行完善公司业务布局。上半年公司公告增发投入智慧数据中心、智慧通讯云等项目,将使公司转型升级为拥有自主数据中心产品和服务的综合供应商,实现更大范围的一站式服务,为用户提供更优质的IT服务。与此同时,在国内通讯云服务市场尚未出现寡头之前,通过资金优势、技术储备和客户资源的积累,快速切入通讯云服务市场。 投资建议:随着国产化进程必将加速,公司是国产化板块中极具潜力的品种,市值空间大,此次增发有望为公司完善业务布局提供充足资金保障,同时其新的分布式架构产品推出和向互联网金融进一步探索都值得期待。预计2016-2017年EPS分别为0.22和0.3元,维持“买入-A”投资评级,6个月目标价30元。 风险提示:新产品市场拓展不及预期。

业绩符合预期。2016年前三季度公司实现营业收入11.95亿元,同比增长55.67%,归属于上市公司股东净利润7.22亿元,同比增长47.61%。公司2016年三季报预收账款为8.56亿,相比于今年中报略降0.62亿元,基本保持稳定,短期内预收账款将持续助力营收与净利。 公司大数据基金表现优异。公司与泰达宏利合作的泰达宏利同顺大数据量化优选混合型基金于今年2月23日正式上市发行,是国内首只与大型网上证券交易系统供应商深度合作的基金产品,通过分析同公司提供的超过2亿股民的多种投资行为大数据,精准把握市场成交背后的规律和趋势,洞悉投资先机。2016年年初至今,泰达同顺大数据基金以15.80%的累计收益位居同类大数据基金收益榜第三位。近期,泰达同顺大数据基金更是后程发力,在近1月、近3月累计收益榜中均高居榜首,充分显示了公司数据价值和人工智能投资巨大潜力。 "爱基金"产品线稳步推进。公司子公司浙江同花顺基金销售有限公司扎实推进基金第三方销售服务工作,不断丰富“爱基金”的基金产品,进一步提高平台的服务能力。公司积极拓展与基金公司、第三方支付公司合作,同时努力探 索与其他金融机构的合作机会,力图丰富投资者的投资品种,提升用户体验。截至2016年9月30日,公司已上线98家基金公司,共计3388只基金产品。 投资建议: 公司的预收账款基本保持稳定,短期将持续助力营收和净利。 公司的弱周期性逐渐被证实,手机金融信息服务继续维持龙头地位。此外,公司加码Fintech,设立人工智能资产管理公司,布局智能投顾业务。智能投顾具有“零基础、零成本、专家级”的特点,服务于长尾客户端,或将改变以个人理财为主的理财格局,未来有望成为国内智能投顾龙头。预计2016-2017年EPS 分别为2.30和2.95,维持“买入”评级,6个月目标价100元。 风险提示:行业需求减少风险;政策监管风险;暂停上市风险。

业绩符合预期。前三季度公司实现营业收入89.19亿元,同比增长29.4%;归属上市公司股东的净利润3.49亿元,同比增长13.13%,EPS0.35元,符合预期。 继续保持服务器市场领先地位。根据gartner最新数据,公司服务器整体出货量位列全球前五位,出货量增速位列全球第一位。其中双路服务器出货量和销售额同比增长39%和60%,均为全国第一位。八路服务器公司市场占有率44%,连续11个季度位列全国第一位。高端主机市场出货量占有率15%提至23%,位列第二位。 公司近期公告配股募集资金,有利于进一步巩固核心竞争力。公司近期公告配股募集的资金除用于补充流动资金、偿还银行贷款外,主要用于建设模块化数据中心研发与产业化项目和全闪存阵列研发与产业化项目,这将有利于进一步增强公司资金实力、扩大产能并有效丰富和提高云数据中心核心装备和整体解决方案的技术研发实力及产业化水平。公司有望围绕云计算带来的信息化变革机会,充分利用并发展在云数据中心核心装备和整体解决方案领先优势,发展前景可期。 全面进军海外市场,发展空间巨大。根据IDC预计2020年中国服务器市场仅占全球市场规模的20%,海外市场仍有巨大空间。根据公司“十三五”发展规划:公司目标服务器要进入全球前三,存储要进入全球前五,小型机在中国市场的份额突破40%,全力拓展海外市场有望打破国内市场的瓶颈,打开新的成长空间。 投资建议:公司是加强自主可控最佳受益标的,也是山东国企改革先锋,公司一方面加快推进K1主机的应用进程并全力拓展海外市场,另一方面积极布局人工智能计算基础设施,前景值得期待。预计2016-2017年EPS分别为0.54、0.78元,维持买入-A评级,6个月目标价35元。 风险提示:K1市场拓展进度不及预期。

事件:公司公告的控股子公司北京创意近期与国际备份软件领导厂商华睿泰科技(Veritas)签订《云计算企业级战略合作协议》,为国内首家与Veritas签署该协议的合作伙伴。 点评: Veritas是全球企业级存储管理软件顶级企业。Veritas是全世界前十大软件公司之一,《财富》杂志评选的世界500强中有86%的公司都使用其提供的存储管理软件解决方案。Veritas的软件主要用于数据保护、应用高可用性和灾难恢复,其产品可帮助用户管理在当前的商业环境中急剧增长的数据计算机网络不断增长的复杂程度和扩充性。 强强联合,进军企业级备份云服务市场。近期以360为代表的多家互联网公司宣布停止个人版云盘,转型云服务,企业级备份云服务或将迎来新的发展机遇。本次合作双方将集中在企业级备份云服务领域,北京创意提供云计算基础平台,基于Veritas公司的软件产品,对外提供企业级备份云服务。Veritas作为核心软件提供商、备份云平台的运营支撑方和整体方案的提供商,将为北京创意提供软件授权及相应技术支持。 双方合作将进一步增强公司核心竞争力。北京创意与Veritas在企业级备份云服务领域展开合作,一方面将丰富公司的云产品线,提升用户忠诚度,增加与北京创意的粘合度;另一方面将为公司带来技术服务能力层面的提升,进一步提高其核心竞争力和销售能力。 投资建议:公司在大数据、云计算等新兴战略方向积累深厚,正全力向“技术服务+项目运营”业务模式转型,此次与软件巨头Veritas合作进军企业级备份云服务市场潜力巨大。此外公司牵手中兴通讯进军流量经营市场将进一步打开未来发展空间,预计2016-2017年备考EPS分别为0.72、0.98元维持“买入-A”评级,6个月目标价43元。 风险提示:流量经营业务推广不及预期。

营业收入大幅增长。前三季度公司实现营收9.67 亿元,同比增长56.2%,归属于上市公司股东的净利润505.93 万元,同比增长5.8%。营业收入大幅增长主要系本报告期视频监控业务、医疗信息化业务、军队信息化业务、安全手机业务等都较去年同期大幅增长。预计公司2016 年净利润1.5 亿-1.95 亿,同比增长0.82%至31.07%。 定增过会,公司进入发展新纪元。公司10 月20 日公告非公开发行股票申请获得中国证监会发审会审核 通过,标志公司进入发展新纪元。此次定增调整后拟募集资金不超过26.93 亿元,将投入新型商用密码系列产品产业化及国际化、安全智能移动终端及应用服务产业化、国产自主高安全专用终端、面向工业控制系统和物联网的系列安全芯片等项目。定增资金到位将有力推动公司相关领域的产品研发和推广进度,为其打开多个新市场。 加大市场开拓力度,多个新产品潜力巨大。今年以来公司大力整合内部资源,全国20 余个省级办事处已基本完成资源配备,业务能力、本地化服务能力得到有效提升,进一步增强了公司覆盖全国的营销服务能力,公司成都-北京双中心也正式启动。新产品方面,2016 年上半年公司与中国移动、华为强强联合,研制、生产了第一款Volte 加密的安全手机,形成了安全手机的产业链,同时公司在安全移动办公产品、智慧城市的安全解决方案以及医疗卫生、教育、工控、无线通信等方面新兴业务都进行了全方位布局。 DDoS 攻击导致美国网络出现瘫痪,事件催化再度聚焦信息安全。根据雅虎10 月21 日报道,黑客对美国DNS 服务商Dyn 进行多次大规模DDoS 攻击,攻击严重影响了Dyn 的客户,包括Twitter, Reddift, Spotify, SoundCloud 等,导致美国东海岸大面积网站瘫痪。物联网安全的缺失,放大了此次DDoS 攻击后果,Dyn 事件也一定程度显示了近年来网络攻击愈加常态化,更加彰显了信息安全的重要性,行业有望再度获得政策和市场的聚焦。 投资建议:公司是A 股唯一的信息安全国家队,将是国家意志的最佳执行者,安全手机以及多个重要行业的突破将为未来业绩高增长奠定基础。作为电科集团旗下的信息安全平台,后续资产整合空间很大。预计公司2016-2017 年EPS 分别为0.46 和0.67 元,维持“买入-A”投资评级,6 个月目标价45 元。 风险提示:安全手机业务进展不达预期;信息安全政策不达预期。

业绩符合预期。2016 年前三季度公司实现营业总收入8.94 亿元,同比增长24.42%,归属于上市公司股东的净利润9520.63 万元,同比增长56.23%。业绩增长主要原因为新增非同一控制下企业合并子公司联创智融金融信息化业务。 牵手一兰云联,打造银行业IT/DT 综合云服务产业帝国。2016 年8 月25 日,公司旗下润和云与一兰云联正式签订合作协议。 一兰云联是中国第一家中小银行IT/DT 综合服务运营商,具有丰富的银行业信息科技项目管理经验与市场开发能力,致力于打造中小商业银行、村镇银行一站式IT 支撑平台及业务创新服务平台。双方成立后的合资公司将致力于“中小银行开放云服务平台”的创新研究与应用推广,通过提供弹性资源的云计算模式逐步解决传统金融行业集中式架构的发展瓶颈,未来有望搭乘“金融云化”发展的顺风车,打造中小银行IT/DT 综合云服务的领军企业。 加盟国际开源联盟Linaro,驶入全球芯片产业快车道。美国时间9 月22 日,公司正式加入国际开源联盟Linaro,成为旗下基于ARM SoC 的低成本、小尺寸的开源硬件平台—96Boards 的一员,该组织旨在通过标准化开发、资源整合,助力成员企业有效地缩减人力投入,缩短研发周期。目前国内外主流芯片厂商、操作系统厂商、终端厂商均已加入,包括:ARM、Linux、微软、IBM、海思、高通、MTK、展讯、意法半导体、德州仪器、中兴、三星、魅族、中科创达等。公司未来有望利用加入Linaro 的契机,在96Boards 基础上自行研发,孵化润和自主的解决方案,为广阔的智能硬件市场和物联网市场提供产品和技术服务,开展战略性合作。 定增打造“一站式”金融云服务,前景广阔。公司上半年公告定增投入金融云建设,核心内容包括建设三个金融细分行业的SaaS 应用平台(银行业、保险业和新兴金融业),该项目将为银行、保险和新兴金融企业提供及时、高效、弹性的“一站式”金融SaaS 应用服务。同时,客户可根据自身的需求将SaaS 应用部署在其自建的私有云、润和金融专属云或第三方公有云上。 目前公司专业的金融云服务技术研发团队具备了较强的金融云服务研发、云迁移、云测试、云运维、云运营的能力。综合客户资源、人才、技术、资源储备、管理层执行能力等维度分析,公司具备扎实的转型基础,我们看好其在金融云领域的发展前景。 投资建议:公司顺应金融云化的时代潮流,定增将加速金融云战略的落地,此外进军互联网金融前景也值得期待。预计2016、2017 年EPS 为0.94 元、1.24 元,维持“买入-A”评级,6 个月目标价45 元。 风险提示:云业务发展不及预期。

事件:公司公告拟以总股本为基数,按照每10股配售不超过3股的比例向全体股东配售股份,配股数量不超过29978.48万股,募集资金总额预计不超过31亿元,本次配股募集的资金用于补充流动资金、偿还银行贷款、建设模块化数据中心研发与产业化项目及全闪存阵列研发与产业化项目。 点评: 募集资金有利于公司完善产品结构布局,巩固在国内数据中心行业中的竞争力。公司本次配股募集的资金除用于补充流动资金、偿还银行贷款外,主要用于建设模块化数据中心研发与产业化项目和全闪存阵列研发与产业化项目,这将有利于进一步增强公司资金实力、扩大产能并有效丰富和提高云数据中心核心装备和整体解决方案的技术研发实力及产业化水平。公司有望围绕云计算带来的信息化变革机会,充分利用并发展在云数据中心核心装备和整体解决方案领先优势,发展前景可期。 山东国企混合所有制改革先锋有望再掀新篇章。在上一轮国企改革中公司控股股东浪潮集团就已经完成了混合所有制改革,形成了国有资本、企业高管及员工多元持股的混合所有制结构,国有资本持有浪潮集团38.88%股权,为相对控股。2015年6月,公司第一期股权激励计划完成授予登记,公司成为山东省第一家实施股权激励的国有控股上市公司,但受制于国家规定原则上首期不能超过1%股份比例,公司向50名高管人员和核心骨干授予916万份股票期权,占公司总股本的0.95%,力度偏小。根据《证券时报》近期采访公司董事长公开报道,董事长张磊明确表示:“未来还是要强化股权激励自己进一步激发企业的活力。”未来公司有望进一步加大激励力度,激发活力。 全面进军海外市场,发展空间巨大。根据IDC预计2020年中国服务器市场仅占全球市场规模的20%,海外市场仍有巨大空间。根据公司“十三五”发展规划:公司目标服务器要进入全球前三,存储要进入全球前五,小型机在中国市场的份额突破40%,全力拓展海外市场有望打破国内市场的瓶颈,打开新的成长空间。 投资建议:公司是加强自主可控最佳受益标的,也是山东国企改革先锋,公司一方面加快推进K1主机的应用进程并全力拓展海外市场,另一方面积极布局人工智能计算基础设施,前景值得期待。预计2016-2017年EPS分别为0.54、0.78元,维持买入-A评级,6个月目标价35元。 风险提示:K1市场拓展进度不及预期。

业绩符合预期。前三季度公司实现营业收入21.41 亿元,同比增长27.9%;净利润2.78 亿元,同比增长24.51%,EPS 0.22 元,符合预期。预计2016 年净利润为4.25 亿元至6.38 亿元,同比增长0%-50%。 第三季度业绩较大下滑主要因运营和市场投入加大以及部分收入确认延迟。 公司第三季度业绩较大幅度下滑主要三方面原因:1、随着公司人工智能开放平台服务量快速增加,日服务请求数达到 30 亿次,设备和运营投入、人力投入带来的费用增长较快; 2、为加快构建智慧教育生态体系,在个性化学习平台智学网进行战略布局的同时, 另一重点产品智慧课堂也采取了创新型的应用布局、运营服务的推广方式,人员和市场投入较大,对应的收益后延对短期经营形成一定压力; 3、部分项目由于客户招投标和验收确认等原因,原计划三季度内完成的验收出现延 迟,收入顺延到四季度确认,对三季度的业绩产生一定影响。 教育行业市场拓展加速。公司已形成面向省市、区县的教育云平台和面向课堂的智慧课堂产品体系,实现教学主业务流程的场景全覆盖、终端全覆盖、数据全贯通,全国已开展中高考英语听说考试的10 余省市已正式使用科大讯飞口语评测技术,累计考生数突破1200 万;目前“智学网”已经在全国30 个省份近7000 所学校使用, 受益师生近千万,人工智能在学生学习过程的个性化诊断和个性化学习辅导中正在发挥越来越重要的作用。 打造智能音箱平台,自然语言交互有望成为下一个入口。公司定位于家庭智控中心的叮咚音箱销量保持增长,已经与JBL 等多家知名音箱品牌 厂商推出合作产品,并正式启动开放平台战略,与滴滴出行、中通快递、e 袋洗、百度地图、京东到家等 合作,满足家庭场景下从生活服务到出行等多样化需求,共同打造智能语音的家庭服务入口。 投资建议:公司作为国内语音产业无可争议的龙头,各行业人工智能应用突飞猛进,此外其在重点业务方向上完善激励机制,有望进一步释放活力。预计2015-2016 年EPS 分别为0.38 和0.5 元,维持“买入-A”评级,6 个月目标价36 元。 风险提示:毛利率下滑风险,新业务进展不达预期风险。

事件:公司公告董事会通过拟终止发行股份收购柏飞电子、华讯网存、华存数据股权并募集配套资金重大资产重组事项。 点评: 终止重组不改外延发展预期。本次终止重大资产重组事项经是公司在综合评估当前市场环境的变化、本次交易目前进展等因素,认为继续推进本次重大资产重组事宜将存在较多不确定因素所作出的决定。公司在2015年年报中已经明确表示将除本次资产重组项目外,将继续关注业内优质公司,通过投资、合资等资本运作方式,整合行业细分领先企业,完善整体业务和资源布局。终止本次重组后公司将轻装上阵,除公司承诺在《投资者说明会召开结果公告》刊登后的1个月内不再筹划重大资产重组事项外,不影响既定战略推进。 极为稀缺的上海IT国企混改龙头。公司早在2012年通过收购华讯网络就已在中电科旗下上市公司中率先实现了混合所有制改革,2014年又成为中电科旗下率先成功推出股权激励的上市公司之一,公司作为中电科和上海本地IT企业的国企改革先锋地位显而易见。此次重大资产重组已经充分体现了公司作为中电科集团和上海IT国企优质资产证券化平台的战略地位,终止重组不会改变公司受益国企改革的战略方向。 “走出去”战略值得关注。公司年报中首次提出将积极贯彻“走出去”战略,以当前海外业务为基础,紧抓中国经济发展加速期的资本红利,不断加强与重要客户和战略伙伴的深入合作,增强中资出海更高附加值类项目的实施能力。公司与思科、IBM等国际IT巨头均有良好的战略合作关系,未来利用各类资源进军海外市场前景值得期待,有望打造新的业绩增长点。 投资建议:作为稀缺的国企改革和上海科创中心双重收益标的,公司近年来在保持收入稳健增长的基础上,降低费用提升运营效率成效明显,除传统业务外进一步加强在教育信息化、互联网等新兴领域的布局打开未来新的成长空间,预计2016-2017年EPS为0.89、1.12元,维持买入-A评级,6个月目标价36元。 风险提示:系统集成业务开拓不及预期;国企改革进度不及预期。