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胡又文

安信证券

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工作经历: 计算机行业助理分析师,牛津大学金融经济学硕士。2008年加入安信证券销售交易部,2010年加入安信证券研究中心。...>>

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恒华科技 计算机行业 2019-09-20 14.68 20.00 36.52% 14.98 2.04% -- 14.98 2.04% -- 详细
事件:公司公告预中标兴义市2019年10kV及以下城市配电网建设与改造项目EPC,中标金额为6.25亿元,工期720天。 再次预中标兴义电力大单,有望对未来业绩产生显著积极影响。继此前拿下兴义电力城市配电网建设与改造EPC项目(金额5.52亿,截至2019H1执行进度89%)以及兴义电力2018年第一批城网改造项目(金额1.80亿,截至2019H1执行进度88%)之后,公司再次作为第一候选人预中标“兴义市2019年10kV及以下城市配电网建设与改造项目EPC”,项目总投资7.93亿元,其中预中标金额6.25亿元约占2018年营收的52.80%,若能够正式签订项目合同并顺利实施,预计将在未来两年内对公司经营业绩产生显著积极影响。本次项目内容主要涵盖:1)变电工程:新增配变68.55MVA;2)线路工程:10kV及以下线路新建工程,线路总长度601km;新建10kV电缆排管94km,改造低压户表54379户;3)建设自动化与中低压配套工程。 泛在电力物联网建设加速在即,助力实现全年高增长目标。产业调研显示,泛在电力物联网的建设有望自今年Q4起逐渐加速,真正从前期规划走向实际落地,从而成为公司未来业绩增长的重要新引擎。且考虑到在年报中公司已明确披露了全年归母利润增长30%-50%的业绩目标区间且并无调整,以及正在执行的股权激励计划在业绩层面的行权条件,我们对公司全年整体的高增长充满信心。 投资建议:正式中标前暂不调整盈利预测,预计公司2019-2020年EPS分别为0.63元和0.87元,维持“买入-A”评级,6个月目标价20元。 风险提示:电改进度低于预期;项目验收进度低于预期。
四方精创 计算机行业 2019-09-12 21.65 28.00 21.95% 24.94 15.20% -- 24.94 15.20% -- 详细
业绩符合预期。公司2019年上半年实现营收2.12亿,同比增长0.66%;净利润0.32亿,同比增长2.32%;扣非净利润0.29亿,同比增长1.59%。 加大回款力度,经营性现金流大幅好转。公司2019年上半年实现经营性现金流0.23亿,同比增长594.21%。经营性现金流大幅好转的主要原因是收到销售回款增加所致,公司上半年应收账款为1.67亿,而去年同期则有1.87亿。 联合华为发布面向银行业的分布式开放银行服务解决方案。在2019 年华为全球金融峰会期间,华为与公司联合发布面向金融行业的分布式开放平台解决方案“Fincube ”。依托于华为FusionCube超融合基础设施的开放能力,结合公司对金融业的深刻理解,双方共同打造的金融级分布式开放银行平台,旨在帮助商业银行快速构建数字化核心,重构移动时代的核心竞争力。 前瞻布局数字货币和区块链技术。根据半年报披露,公司目前已具备从区块链底层平台到应用解决方案的全方位研发与交付能力,具备区块链+通证经济融合创新应用的能力,并在数字货币、应用型通证等加密数字资产领域积累了丰富的研发与运营经验。值得一提的是,公司在中国建设银行(亚洲)等金融机构落地了多项区块链应用。 投资建议:公司主业增长平稳,前瞻布局数字货币和区块链技术,并取得不俗进展,有望成为未来重要增长极。预计公司2019、2020年EPS为0.37、0.44元,首次覆盖给予增持-A评级,6个月目标价28元。 风险提示:行业竞争加剧导致毛利率进一步下降。
华东电脑 计算机行业 2019-09-06 24.39 28.00 2.98% 32.65 33.87% -- 32.65 33.87% -- 详细
事件: 公司公告于 2019年 9月 4日收到控股股东华东计算技术研究所通知,收到公司实际控制人中国电子科技集团有限公司下发的《中国电科关于组建电科信息子集团及相关公司股权调整的批复》,经中电科集团研究,原则同意电科信息子集团组建实施方案:组建定位“ 打造自主可控关键软硬件产品、先进计算平台,实现新一代关键信息基础设施的安全可控” 的电科信息子集团,同时将三十二所所持下属控股上市公司华东电脑 19.26%国有股份(共计 82,100,658股)无偿划转至电科信息子集团持有。 新组建电科信息子集团以打造自主可控基础设施为核心定位。 根据公告,中电科集团同意以三十二所及中电科软件信息服务有限公司为基础,以电科软信为平台公司组建电科信息子集团。电科信息子集团注册地为上海市,暂定注册资本 15亿元。电科信息子集团组建后,作为中电科集团全资控股的一人有限责任公司(法人独资), 按照二级成员单位管理,并委托管理三十二所,由其统筹三十二所实施所有权、经营权和收益权分离的经营管控模式,并组织开展相关业务资产和资源的整合重组。电科信息子集团应以现代国有企业制度建设为契机,以“ 引领计算创新, 打造自主可控关键软硬件产品、先进计算平台,实现新一代关键信息基础设施的安全可控和创新发展” 为主责,以自主可控、安全可信的关键软硬件产品与平台、新一代信息基础设施建设与运营服务为主业,着力构建产业核心竞争力,拓展市场,促进国有资产保值增值。 明确华东电脑成为电科信息子集团未来经营发展资本运作的板块上市平台。 根据公告,中电科集团同意将三十二所所持下属控股上市公司 19.26%国有股份(共计 82,100,658股)无偿划转至电科信息子集团持有,明确公司调整作为电科信息子集团未来经营发展资本运作的板块上市平台,公司成为中电科旗下自主可控业务的核心资本运作平台,定位提升的同时面临巨大机遇。 投资建议: 公司作为中电科旗下地处上海的稀缺上市公司平台,有望充分受益集团深化改革进程,此次大股东股份划转至新组建的电科信息子集团并明确定位于自主可控基础设施,公司定位提升的同时面临巨大机遇,预计 2019-2020年 EPS 分别为 0.77元, 0.82元,维持买入-A 评级, 6个月目标价 28元。 风险提示: 新业务拓展不及预期。
四维图新 计算机行业 2019-09-05 16.20 22.00 24.36% 17.96 10.86% -- 17.96 10.86% -- 详细
先后牵手德系、日系主流车厂,彰显公司行业龙头地位。公司此前凭借着其地图产品高精度、高鲜度和精细化水平,已经和德系主流车厂(宝马、戴姆勒)达成了包括高精度地图、辅助驾驶地图、车联网服务、传统导航地图等多项商务合作,本次又成功通过三菱电机向日系大厂本田长期供应地图以及动态交通信息等数据,再度彰显了公司的行业龙头地位。进入本田的供应链,一方面是对公司产品能力的进一步验证;另一方面,又顺利扩大了公司在国际汽车产业链的覆盖面。 与华为战略合作顺利,有望快速扩大国内车厂客户的影响力和覆盖面。公司前期与华为建立战略合作关系,双方未来会在全球范围为全行业打造“华为+四维”智能汽车科技整体解决方案。2019年8月,公司与华为签署高精度地图测试数据采购协议,标志着与华为自动驾驶合作项目正式落地。我们认为,借助与未来全球顶级Tier1华为的合作,快速扩大其在国内车厂客户中的影响力和覆盖面。 公司的单车价值量成长空间广阔。面对汽车全面智能化、网联化的产业浪潮,公司的布局已经从“地图”延伸到“云计算”、“自动驾驶决策算法”、“智能芯片”、“定位服务”等领域。除了从传统导航地图升级到高精度地图带来的单车价值量提升之外,公司在车联网、自动驾驶解决方案等领域的单车价值量成长空间同样值得重视。 投资建议:公司2019年以来各项业务捷报频传,前期孵化的自动驾驶、车联网、位置大数据服务等新兴业务也正在快速成长,成为重要的增长极,继续朝着世界级的汽车科技企业的目标大步迈进。预计公司2019年、2020年EPS为0.22、0.32元,维持买入-A评级,12个月目标价22元。 风险提示:创新业务发展不及预期,行业竞争加剧导致毛利率降低。
梦网集团 计算机行业 2019-09-05 16.37 22.00 20.35% 18.92 15.58% -- 18.92 15.58% -- 详细
公司公告与高灯科技签署《战略合作协议》,在发票数字化、电子收费系统共同探索新的场景应用及新的商业合作模式。 高灯科技是腾讯系的人工智能数据应用公司,其“ETC助手”产品交易额达数百亿元。高灯科技是腾讯作为第一大股东的人工智能数据应用公司,拥有万达、滴滴、中国联通、中国电信、中国移动、联邦快递等多家大型客户。高灯科技全资子公司安徽高灯微行科技有限公司研发了“ETC助手”,ETC助手是高灯科技在交通运输部路网监测与应急处置中心指导下,借助微信支付、微信小程序、腾讯云、腾讯优图和腾讯计费等能力和产品工具推出的,全国首个实现ETC线上申办-绑定微信支付-通行后免密扣款-下发行程单及电子发票闭环的产品。目前,高灯科技“ETC助手”日申办量最高超过10万,已累计为全国近千万用户提供了数亿次服务,交易金额达数百亿元。 本次公司与高灯科技的战略合作,有三方面意义: 1、这是继和国票信息在电子发票领域的合作之后,富信产品在票税数字化领域场景应用的又一次垂直落地。双方预计在合作期内推送富信将达到20亿次,合作期限为三年,合作期满如双方无异议可自动续期三年。 2、有望成为ETC系统推广应用一种全新标杆,进一步提升个人用户的消费体验。 通过电子票据的普及推广以及基于富信的ETC场景应用,不但可以降低收费管理的成本,有利于提高车辆的营运效益;同时由于通行能力得到大幅度的提高,还可以缩小收费站的规模,节约基建费用和管理费用。 3、将带来导流、引流的新一级入口效应。高灯科技“ETC助手”日申办量最高超过10万,已累计为全国近千万用户提供了数亿次服务,将为富信带来新一级流量入口,实现从ETC线上申办-到下发行程单及电子发票闭环。 投资建议:公司与腾讯系的合作充分彰显公司地位,也证明了富信的应用场景。 我们再次重申:富信有望成为5G时代率先落地的应用之一。预计2019-2020年公司EPS分别为0.53元、0.87元,维持买入-A评级,6个月目标价22元。 风险提示:富信推广不及预期;行业竞争加剧。
中国长城 计算机行业 2019-09-04 11.88 13.00 -- 13.87 16.75% -- 13.87 16.75% -- 详细
公司发布 2019年中报,实现营业收入 43.30亿元,同比增长 4.67%;归母净利润 1.43亿元,同比减少 42.82%;扣非后的归母净利润为 0.74亿元,扭亏为盈。 自主可控取得突破。2019年上半年,公司毛利率为 21.38%,相比于去年同期提高了 4个百分点。费用率基本持平。分产品来看,信息安全整机及解决方案同比增长 42.41%,毛利率相对于去年同期提升了 11.26个百分点。基于飞腾平台的 FT2000+服务器产品已实现批量供货,新四核系列产品正加速研发,服务器架构设计能力、软件开发能力、产品工程化能力得到有效提升。整机产能达200万台年。 拟获得飞腾 35%股权。公司拟收购华大半导体、中国振华持有的天津飞腾13.54%股权、21.46%股权对应的转让价格分别拟定为 1.17亿元、1.85亿元。 如收购顺利完成,公司将合计持有天津飞腾 35%股权。飞腾是我国自主可控的芯片设计公司,基于 ARM 架构设计台式以及服务器产品,性能表现优异,未来随着国产化的推进,发展空间广阔。 投资建议:我们看好自主可控给公司带来的战略性机遇。预计公司 2019/2020年的 EPS 分别为 0.42元、0.47元。维持买入-A 的投资评级,6个月目标价为13.00元。 风险提示:自主可控落地不及预期;行业竞争加剧。
汉得信息 计算机行业 2019-09-03 12.85 20.00 45.35% 14.77 14.94% -- 14.77 14.94% -- 详细
传统业务即将完成历史使命。分业务来看,软件实施业务实现收入11.21亿元,同比增加27.31%,毛利率为34.97%,客户支持业务实现收入3.2亿元,同比增加38.51%,毛利率为35.69%。公司表示,受市场整体不确定性的影响,ERP业务的的商机有所减少。我们认为,考虑到公司软件实施的毛利率同比下滑2.33个百分点,公司传统的ERP业务市场或已接近天花板。 静待新业务释放。公司在半年报中披露了大量的新业务,包括自有的面向微服务架构思想和分布式应用架构研发的分布式应用开发平台HAP Cloud,自有的Choerodon猪齿鱼数字化平台,以及汉得协同制造系统(HCMs)、汉得费控及报账系统(HEC)、汉得融资租赁系统(HLS)、汉得医果(HRP)、汉得主数据管理系统(HMDM)、汉得物联网平台(HI-IOT)、汉得电商业务平台(HOMS)、汉得中台清结算系统(HSCS)、汉得数据服务平台(HDSP)、汉得财务中台及共享服务平台(HSSP)等一大批优秀的自主研发产品。今日,公司在北京国家会议中心发布了新产品HZero和O2平台。HZero是汉得的业务中台,其将承载起企业前后台沟通的重任,而O2平台是汉得的营销平台,其帮助企业打通多个线上渠道、线下渠道,实现一体化营销。我们认为,汉得的这些基于其积累的know-how所诞生的新业务将接过汉得发展的大旗。 与百度合作顺利。公司表示,截止目前,在与百度的业务合作中,公司已新增十几个与合作相关的客户,实现在手订单金额1000多万元。百度向公司提供人 工智能、大数据、云服务及物联网为一体的云计算服务等先进技术支持,双方联合开发智能硬件产品以及其他具体合作领域的新产品/服务,并由公司负责具体合作项目的交付落地。 投资建议:预计2019-2020年收入35.5亿/43.6亿,归母净利润4.3亿/5.1亿,维持买入-A评级,6个月目标价20元。 风险提示:公司协同作用不及预期,人力成本上升,传统业务压力增加,新业务转型不及预期。
佳都科技 计算机行业 2019-09-03 9.12 12.50 26.65% 10.57 15.90% -- 10.57 15.90% -- 详细
公司发布2019年中报,实现营业收入16.52亿元,同比减少4.79%;归母净利润2.13亿元,同比增长210.71%;扣非后的归母净利润为0.20亿元,同比减少62.37%。公司发布限制性股票激励计划(草案),限制性股票的授予价格为每股4.69元,拟向激励对象授予限制性股票总计不超过3,190万股。 因收入确认问题致收入下滑,轨道交通订单助未来增长。2019年上半年公司因收入确认节奏问题致收入下滑,同时所得税和可转债影响公司利润表现。公司上半年中标《广州市轨道交通十一号线及十三五新线车站设备及运维服务采购项目》,总金额达到118.89亿元,保障公司未来增长。 产品化收入大幅度提升,AI+交通、AI+安防战略稳步推进。公司AI产品及运营服务实现营业收入5,346.14万元,同比增长352.86%。公司“智慧车站”系统,将实现“刷脸”进站、智能安检、语音购票、机器人客服、全息站控等新应用,大幅提升地铁搭乘体验,减少地铁工作人员的重复劳动。公司的AI+安防进一步梳理形成“名捕”“明毅”“蜂巢”等细分产品线,警务视频云等产品未来加快产品线转型速度。 大规模股权激励促发展。公司发布限制性股票激励计划(草案),限制性股票的授予价格为每股4.69元,拟向激励对象授予限制性股票总计不超过3,190万股,涵盖公司高管及中层干部。行权目标为2019年净利润不低于4.5亿,2019-2020年累计净利润不低于10亿,2019-2021年累计净利润不低于18亿。 投资建议:通过轨道交通业务的长期耕耘,公司的人工智能技术延伸至智慧城市业务。预计2019-2020年的EPS分别为0.28、0.35元,买入-A评级,6个月目标价12.5元。 风险提示:股权激励考核目标不及预期;行业竞争加剧。
创业慧康 计算机行业 2019-09-03 16.11 21.00 25.22% 17.80 10.49% -- 17.80 10.49% -- 详细
业绩符合预期。公司2019年上半年实现营收6.14亿,同比增长16.52%;净利润1.25亿元,同比增长104.59%;扣非净利润0.8亿,同比增长57.84%。净利润比中报业绩预告给出的区间(1.11亿-1.22亿)略高,主要原因是上半年实现非经常性损益达到0.45亿,高于预告中预测的0.35亿。 医疗业务实现快速增长。分业务来看,1)医疗信息化业务:实现营收4.26亿,同比增长31.36%;毛利率55.6%,比去年同期上升4个百分点;2)非医疗信息化业务:实现营收1.88亿,同比下降3.3%;毛利率42.73%,比去年同期下降3.3个百分点。 医卫信息化事业群——订单快速增长。从订单来看,得益于国家电子病历新政的推动以及公司的在电子病历业务建设的多年积累的经验,受电子病历评级等政策利好催化,医院等客户相关需求释放明显,公司上半年医疗行业业务订单增长显著,其中千万级以上大单已累计达十余个,超过去年同期水平。 医卫物联网事业群——业务转型顺利。2019年初,公司物联网事业群组建完成,该事业群业务主要由公司的全资子公司杭州慧康物联网科技有限公司(原博泰服务)负责。上半年慧康物联网业务转型顺利,从业绩来看,慧康物联三分之一的业绩已来自于医疗端,公司计划慧康物联2019年度的业绩构成中医疗端业务和金融端业务将各占50%;从业务角度来看,公司获得首个独立于传统医疗信息化业务,且单独中标的医疗物联网业务千万级软件项目订单——江阴市人民医院“基于物联网等信息技术的系统升级改造和服务项目”,该订单有望形成良好的市场示范效应。 医卫互联网事业群——取得阶段性进展。1)健康城市运营模式逐渐清晰。2019年是“中山市区域卫生信息平台建设营运项目”特许经营的第一年,公司在中山市区域卫生信息平台建设成果基础上,持续完善居民健康服务并开展多种运营业务。此外,2019年初,自贡市与公司签订了《全民健康信息平台建设和运营合作协议》,公司“健康城市”建设和运营业务再下一城;2)聚合支付继续扩展用户数。医疗互联网业务群上半年实现180多家新增客户的医疗信息化软件平台与公司聚合支付平台实现对接,获得支付返佣收益348.21万元;3)互联网医院客户数量猛增。公司建设互联网医院的客户数量在猛增,特别是建设含互联网诊疗及提升服务化的合同及销售线索合计已经超过去两年的总和。同时,区域性的互联网项目也在增加。 投资建议:公司是国内医疗信息化领军企业之一,充分受益于行业的高景气度,有望进一步扩大市场份额,巩固行业地位。此外,公司互联网医疗创新业务稳步推进中,将成长为未来重要增长极。预计2019、2020年EPS为0.4、0.52元,给予买入-A评级,6个月目标价21元。 风险提示:行业竞争加剧导致毛利率下降风险;创新业务发展不及预期。
东方国信 计算机行业 2019-09-03 12.15 17.00 24.54% 14.33 17.94% -- 14.33 17.94% -- 详细
公司发布2019年中报,实现营业收入6.47亿元,同比增长11.70%;归母净利润0.87亿元,同比减少18.55%;扣非后的归母净利润0.64亿元,同比减少22.34%。 毛利率有所上升,各项业务平稳发展。2019年上半年公司销售毛利率为48.68%,相比于去年同期增加了3.65个百分点,电信、工业、政府的毛利率均有所提升。 管理费用率提升较快,主要因股权激励费用导致。销售费用率基本保持平稳,分产品来看:电信行业实现收入2.51亿元,同比增长2.12%;金融行业实现收入1.85亿元,同比增长26.01%;工业行业实现收入1.15亿元,同比增长13.65%;政府行业实现收入0.49亿元,同比增长35.03%;大数据运营行业实现收入0.20亿元,同比增长107.01%。 产品与解决方案更加注重云化与自主可控。公司具备公有云到混合云的建设能力,具有数据中心资源及服务的统一管理与运维、异构大数据存储及计算、云化应用的敏捷与持续开发以及基于大数据的行业云应用等,同时重点打造营销云平台和数据云平台。在自主可控方面,公司积极与华为展开在鲲鹏产业的合作,尽快落实TaiShan服务器与大数据应用集成测试,改造东方国信大数据应用系统支持华为TaiShan服务器;在大数据分析应用方面,进一步深化智慧城市领域合作,并逐步开展运营商、安平等领域合作;在数据库领域,重点深入研究大数据与数据库的产品技术及解决方案。 投资建议:未来重点关注5G建设后周期时代,运营商对BOSS系统的开支变化传导到公司的收入弹性。预计公司2019年-2020年的EPS分别为0.63元、0.78元,买入-A投资评级,6个月目标价17元。 风险提示:行业拓展不及预期;公司整合效应不及预期。
卫宁健康 计算机行业 2019-09-03 14.66 19.00 21.87% 16.70 13.92% -- 16.70 13.92% -- 详细
业绩符合预期。公司2019年上半年实现营收6.7亿,同比增长22.44%;净利润1.62亿,同比增长36.61%;扣非净利润1.28亿,同比增长15.06%。 医疗信息化主业订单持续增长,依托中台打造新一代产品。受电子病历评级等政策利好催化,公司医疗卫生信息化业务需求旺盛,订单持续增长,增速较上年度有所加快,新增千万级订单近20个。从产品及解决方案角度,公司对行业的服务及生态进行模式创新与价值重构,形成更系统化、个性化、智能化的整体解决方案,基于全新理念建立统一的中台服务战略体系,依托中台打造新一代产品。 创新业务快速发展。整体来看,创新业务板块上半年实现营收1.07亿,同比增长98.71%;净利润亏损0.48亿,同比下降24.48%。其中,1)云医:2019年上半年,纳里健康共签约医疗合作项目110余个,累计签约医疗合作项目超300余个。截至2019年6月底,纳里健康平台已累计接入国内医疗机构2,500余家,注册医护人员超20万名,远程医疗超200万人次,服务患者超2亿人次。因项目结算滞后等原因,2019年上半年,纳里健康实现营业收入1,072.80万元,同比下降19.49%,净利润-1,423.48万元,同比下降6.21%;2)云险:2019年上半年,新增覆盖医疗机构百余家,新增交易金额80多亿元,新增交易笔数5,400多万笔。因第三方支付公司返点费率大幅下调等原因,2019年上半年,卫宁互联网单体报表实现营业收入921.79万元,同比增长2.17%,净利润-361.85万元,同比下降10,637.39%;因承接国家重要项目投入加大等原因,卫宁科技实现营业收入339.33万元,同比增长4.69%,净利润-2,503.01万元,同比下降13.76%;3)云药:截止上班年底,“药联体”合作成员逾7万家,用户分布于全国30个省市区;合作保险公司达50余家,管理保费金额超35亿元,依托“药联体”等平台,整体交易额累计超过4.5亿元,并在全国范围内进行业务推广等。2019年上半年,钥世圈实现营业收入8,385.39万元,同比增长195.73%,净利润-521.00万元,同比下降62.98%。 投资建议:公司是国内医疗信息化行业龙头,充分受益于行业的高景气度,有望进一步扩大市场份额,巩固行业地位。此外,公司创新业务稳步推进中,将成长为未来重要增长极。给予买入-A评级,预计2019、2020年EPS0.27、0.35元,12个月目标价19元。 风险提示:行业竞争加剧导致毛利率下降风险;创新业务发展不及预期。
新国都 电子元器件行业 2019-09-03 17.28 22.00 18.85% 20.38 17.94% -- 20.38 17.94% -- 详细
公司发布 2019年半年报,实现营业收入 13.76亿元,同比增长 54.21%;实现归母净利润 1.42亿元,同比增长 138.93%;实现扣非后的归母净利润 1.20亿元,同比增长 230.65%。公司预计 2019年前三季度净利润 2.84亿至 3.02亿元,同比增长 134.82%至 149.70%。 支付收单流水快速增长,奠定支付服务基础。 2019年上半年,嘉联支付收单交易流水同比增长 20-30%。电子支付实现产品收入 4.11亿元,毛利率相对于去年同期提高了 12.39个百分点,主要因海外市场拓展良好。技术服务、生物识别、POS 机租赁业务分别同比增长 60.07%、 137.28%、 325.51%,发展态势良好。 围绕商户打造企业服务生态。 公司通过合作、自研等方式成功为超过 36个行业的商户提供不同经营场景的解决方案,并且为商户提供创新、丰富的营销工具和高效的管理工具。2019年上半年,使用嘉联支付提供的增值服务的商户较 2018年末增长 100%,相应业绩贡献增长约 30%。 支付收单为抓手,拓展企业服务边界。 通过支付业务触达商户,围绕商户打造综合服务生态是行业发展的趋势,例如会员管理、金融服务、营销导流、店铺管理、电子发票等等形态,摆脱了以收单为主的通道属性。未来增值服务的突破将成为行业内公司发展的差异点。 投资建议: 公司战略清晰,以电子支付为抓手,积极整合产业链核心资源,向电子支付产业链上下游拓展,同时围绕交易环节,从征信、支付运营切入,进行战略布局,重点开展以支付数据为基础的大数据运营模式探索,建设电子支付安全受理环境,打造集团生态体系。预计 2019-2020年 EPS 分别为 0.83、 0.97元,“买入-A”评级, 6个月目标价 22元。 风险提示: 收购公司净利润不达承诺数;行业竞争加剧。
易华录 计算机行业 2019-09-03 26.15 32.00 -- 35.00 33.84% -- 35.00 33.84% -- 详细
业绩符合预期。公司发布2019年中报,上半年实现收入13.74亿元,同比增长8.68%,实现归母净利润1.80亿元,同比增长65.71%。 成本费用控制合理,上半年现金流创上市以来最佳。1)成本方面,营业成本较去年同期增长5.85%,低于收入端增速。2)费用方面,销售费用率较去年同期减少16.84%,下降较为明显。3)现金流方面,由于承建项目回款增加,上半年实现经营性现金流净额2519万元,同比去年实现转正,并创上市以来最佳。 数据湖收入大幅增长,成为利润贡献的主要引擎。参考公告,上半年公司累计新增项目金额约16.29亿元(包括已中标未签订合同的金额),剩余未结转收入的项目金额约33.46亿元。数据湖业务已成为驱动公司业绩增长的核心,数字经济基础设施实现收入8.37亿元,同比增长83.71%,利润贡献占比超2/3。1)数据湖建设层面,公司数据湖项目营销已覆盖30个省及直辖市,储备项目70余个,上半年成功落地成都、广东茂名、重庆、河南开封4个数据湖项目,持续稳步推进天津、徐州、泰州等12个在建数据湖项目,累计形成超500PB蓝光存储产品的销售。2)数据湖运营层面,上半年开展了天津、徐州、泰州、德州等数据湖项目的运营工作。目前徐州、天津、华东、德州四湖已具备基本运营能力,已建或在建7个湖均具有湖存储和云计算的服务能力,上半年累计完成引水接近5PB、开通云主机300多台。3)数据湖生态层面,生态联盟已发展合作伙伴300余家,覆盖37个细分行业。公司已完成十余个行业、上百项大数据及人工智能解决方案的对接,深度挖掘了多类数据应用场景。 投资建议:预计2019年~2020年EPS分别为0.84元、1.25元。维持“买入-A”评级,6个月目标价32元。 风险提示:数据湖落地进度低于预期;现金回款改善未能持续。
中孚信息 计算机行业 2019-09-03 52.10 -- -- 55.90 7.29% -- 55.90 7.29% -- 详细
业绩符合预期,收入大幅增长。 报公司发布 2019年中报,上半年实现收入 1.74亿元,同比增长 61.55%。实现归母净利润-629万元,同比下降 25.83%。 费用率大幅下降,备货进一步加快。 1)成本方面,上半年毛利率为68.45%,与去年同期基本持平。 2)费用方面,期间费用率较去年同期下降 9.04pct,其中销售费用率下降 3.68pct,管理费用率下降 5.64pct。 3)现金流方面, Q2单季度经营性现金流净额明显优于去年同期,且较 Q1实现大幅提升。 4)备货方面,存货较年初增加 87.72%,较 Q1进一步大幅增长, 有望预示着收入高增长的持续。 乘国产化东风,核心业务收入实现大幅增长。 上半年公司紧抓 IT 国产化的市场先机,不断加强市场开拓力度,主要产品市场占有率保持领先,同时也为后续市场进一步拓展奠定了坚实的基础。 1) 在基于国产 OS 系列产品的带动下,公司安全保密产品实现营业收入 1.20亿元,同比增长高达 94.69%。 2)通过继续开拓涉密信息系统集成业务的全国市场,不断提升技术水平、项目实施能力及服务保障能力,涉密信息系统集成业务实现营收 3068万元,同比大幅增长 168.63%。 收购剑通信息获证监会核准。 公司发行股份收购剑通信息 99%股权暨募集配套融资事项已获得证监会核准。 未来有望实现中孚现有业务链向移动网数据采集分析产品业务的延伸,为向客户提供更加系统和全面的“防护监管一体化能力”打下坚实基础投资建议: 参考剑通信息备考业绩, 预计 2019~2020年 EPS 分别为 1.21元、 1.78元,维持“买入-A”评级。 风险提示: IT 国产化推进速度低于预期
思创医惠 电子元器件行业 2019-09-02 11.54 15.00 22.75% 12.95 12.22% -- 12.95 12.22% -- 详细
业绩符合预期。公司2019年上半年实现营收7.24亿,同比增长24.79%;净利润8934.09万元,同比增长22.46%;扣非净利润7787.55万元,同比增长10.96%。 医疗信息化业务保持快速增长。分板块看,智慧医疗板块实现营收3.11亿,同比增长39.54%,毛利率57.37%,较上年同期下降5.13个百分点;商业智能实现营收4.13亿,同比增长15.58%,毛利率26.75%,较上年同期下降5.74个百分点。 市场拓展卓有成效。在电子病历等级评审、医疗健康信息互联互通测评、医院智慧服务分级评估以及“互联网+”医疗服务收费政策等政策利好影响下,公司2019年上半年医疗信息化主业市场拓展卓有成效,在订单的总金额以及平均金额上均有较为明显的提升。1)以智能开放平台为核心的智慧医院整体解决方案项目。公司中标、实施了重庆市肿瘤研究所、广东省中医院、山东中医药大学附属医院、南京鼓楼医院、广州市妇女儿童医疗中心、长春中医药大学附属第三临床医院、汕头大学医学院第一附属医院、上海交通大学医学院附属新华医院等一批单体金额在千万元级别以上的典型项目;2)电子病历评审。公司中标了以广州市妇女儿童医疗中心国家电子病历七级信息系统升级改造为代表的一批电子病历评级项目。3)物联网智慧医疗溯源管理。公司的医疗被服智能管理产品已陆续在浙江省中西医结合医院、台州市中心医院、金华市中心医院、东阳市中医院以及首都医科大学附属北京天坛医院、首都医科大学宣武医院、中国中医科学院广安门医院、江苏大学附属医院、苏州大学附属儿童医院、上海交通大学医学院附属瑞金医院等一批医院逐步落地。 定增方案正式获得证监会批文。公司前期发布定增预案,拟非公开发行不超过7.2亿元,资金将投入于物联网智慧医疗溯源管理项目、医疗大数据应用研发中心和补充流动资金,定增方案已于近期获得证监会批文。我们认为一旦顺利实施,有望为公司长期发展奠定坚实基础。 投资建议:公司定增方案正式获得证监会批文,一旦顺利实施,将有望为公司长期发展奠定坚实基础。预计2019-2020年EPS分别为0.24、0.33元,维持买入-A评级,6个月目标价15元。 风险提示:行业竞争加剧导致毛利率降低,医院信息化投入降低。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名