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工作经历: 证书编号:S0930518040002,曾就职于:华金证券<span style="display:none">。</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

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沪宁股份 机械行业 2020-10-21 36.60 50.00 36.99% 39.60 8.20%
39.60 8.20% -- 详细
沪宁股份——深耕电梯安全部件制造领域。公司为国内优质的电梯安全部件制造商,主要产品包括安全钳、缓冲器、限速器、夹绳器等安全部件,以及滚轮导靴等其他重要部件。公司深耕电梯安全部件领域,经过二十年的发展,目前主要产品销量2017-2019年连续三年位居全国第二位。电梯安全部件产品为公司主要收入来源,2019年收入占比达到89.37%。2019年电梯行业增长超预期,并且行业集中度进一步提升,助力公司全年净利润增长44.82%。同时,公司毛利率上升至34.87%,与业内同行对比表现突出。公司新一轮定增2020年下半年启动,有助于解决公司产能瓶颈,并进一步提升公司产品竞争实力。 我国电梯行业需求增速有望维持高位运行。地产后周期,竣工复苏如期确认。按照3年竣工周期推算,我们预计2019年开始行业将进入为期3-4年的竣工复苏周期。房地产竣工的复苏周期,也推动了电梯行业产量2019年重返两位数增长。另外,2020年政策对于旧改加装电梯的支持力度进一步提升,地方政府补贴政策频频推出,加速旧改新装落地,我们预计有望为电梯行业带来近万亿市场空间。 公司竞争力:创新为发展之本,深耕核心客户。公司坚持以“创新引领”为核心发展战略,在新材料方面致力于自主研发,并充分与新技术和新结构相融合。公司积极推动多款创新产品的研发,加快经营模式由“市场驱动”向“产品驱动”转变,上半年三大战略探索性产品在研发上也取得了全新进展。公司深度绑定下游品牌客户,2019年前五大核心客户销售收入占比为55.70%。不惧疫情影响,2020年上半年公司市场开拓成果显著。 盈利预测、估值与评级:我们预测公司2020-2022年净利润分别为0.66、0.97、1.27亿元,对应EPS为0.77、1.13、1.49元。综合相对估值与绝对估值两种方法,我们给予沪宁股份50元目标价(2021年PE为44x)。沪宁股份深耕电梯安全部件和重要部件细分市场,依靠创新引领发展,市场拓展成果显著,深度绑定下游品牌客户。我们看好公司未来能够在电梯安全部件领域取得快速成长,因此首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:宏观经济波动及下游行业景气程度变化风险;新产品研发不能及时转换成商品的风险。
华荣股份 机械行业 2020-09-24 18.38 31.00 77.65% 20.25 10.17%
20.25 10.17% -- 详细
工业互联网产业崛起,我国市场蓬勃发展。工业互联网是信息技术在工业场景的应用和延伸,主要包括数据采集、数据处理和决策三个方面,它的本质是物联网、大数据和云计算的有机结合。工业互联网平台模式颠覆传统行业模式,将会重构全球工业。目前多重因素驱动工业互联网发展迈入快车道,产业升级需求促进其加速落地,ICT 产业趋于成熟(物联网及5G 技术、企业加速上云等)奠定发展基础,政府高度重视并出台多项政策支持。我国工业互联网平台产业蓬勃发展,目前经济规模已超2万亿。 石油化工行业智能制造升级有望带动千亿市场规模。石油化工企业已积极推行多年智能工厂的建设探索,2020年8月《石油化工行业智能制造标准体系建设指南》的落地,将会进一步推动行业智能化发展。我们认为,石油化工领域的智能制造升级,有望带动千亿级别的市场规模。 华荣安工智能管理系统——自主知识产权的工业互联网平台。华荣公司依托自身在防爆电器行业耕耘多年经验,自行设计开发的综合性安工智能管理控制系统,可实现信息化与数字化普及,并开展工业大数据分析,助力制造业向智能化水平升级。公司安工智能管理控制系统具备安全性、节能性、智能性、兼容性四大核心特性,并涵盖八大功能子系统,其中智能照明管控子系统具备多重功能,节能改造成果显著,智能在线监测子系统可全面提升工厂智能化运行。同时,公司推出感知层传感器及芯片产品,未来有望打造全新商业模式。 华荣安工智能系统有望在石油化工领域加速普及。华荣安工智能系统应用于各类危险场所的集中智能管控,已在石油化工多个企业稳定运行应用多年,是石油化工企业智能化工厂进程中不可或缺的支撑性应用平台。目前平台项目在镇海炼化、神华宁煤等多个客户落地,未来有望在业内得到加速推广。 盈利预测、估值与评级:公司安工系统业务于2020年正式落地,我们新增此项业务的盈利预测,因此上调公司2020-2022年净利润分别为2.72、3.72、5.03亿元,对应EPS 为0.81、1. 10、1.49元。华荣股份为国内防爆电器领域的龙头,工业互联网业务在2020年正式放量,因此我们提高华荣股份目标价至31元(2021年PE 为28x),维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济波动及下游景气程度变化风险;市场竞争加剧的风险。
杭氧股份 机械行业 2020-09-01 22.28 -- -- 23.86 7.09%
31.80 42.73% -- 详细
事件:公司发布了2020年半年度报告,上半年公司实现营业收入44.51亿元,同比增长9.26%;归属于上市公司股东的净利润4.13亿元,同比增长3.56%;基本每股收益0.43元。空分设备业务稳步发展:2020年上半年公司空分设备实现17.91亿收入,同比增长10.02%,占总收入的比重为40.23%;毛利率保持平稳,为23.46%,较去年同期提升1.80个百分点。公司为国内空分设备领域的龙头,空分技术达到世界领先水平,上半年继续保持稳定发展。上半年空分设备及石化设备订单33.12亿元,其中石化设备订单4.32亿元,达到近年来半年度的新高。同时,项目执行的浙石化4套八万等级空分设备、浙石化一期140万吨/年乙烯冷箱各项指标达到设计要求。公司不断加大研发投入,上半年研发投入1.23亿元,同比大幅增长46.20%。公司持续提升空分成套技术和核心单元部机技术水平,并依靠空分技术的优势,不断加快推进稀有气体、同位素等领域的研发,上半年氖氦精提取项目与固定式氪氙粗提取项目基本完成研制。气体业务规模持续扩大,未来成长空间广阔:公司气体销售业务上半年实现24.51亿收入,同比增长9.05%,占总收入的比重为55.05%,已成为公司第一大业务;毛利率为19.99%,与去年同期持平。近年来公司积极往气体销售模式转型,成果显著,上半年公司气体投资规模持续扩张,投资布局进一步优化。公司陆续获得承德杭氧二期2万空分项目、济源杭氧国泰二期4万空分项目及广东河源德润钢铁1.1万空分项目等气体投资项目,并在衢州东港园区项目上取得实质性进展,目前已与东港园区内用气企业达成供气协议,并着手推进3800m3/h液体空分项目建设。我们认为,未来伴随着建设项目的不断投产,公司气体产业规模有望持续扩大,盈利能力有望得到进一步加强。投资建议:受困疫情影响,我们下调公司2020、2021年净利润为7.13、8.62亿元,新增2022年净利润为10.97亿元,对应EPS为0.74、0.89、1.14元。杭氧股份为国内空分设备的龙头,设备业务的盈利弹性有望加速释放,工业气体业务拓展步伐加速,未来盈利能力有望得到快速提升,因此我们依然维持“买入”评级。风险提示:宏观经济大幅下滑的风险;气体价格大幅波动的风险。
克来机电 机械行业 2020-08-31 52.47 -- -- 55.55 5.87%
55.55 5.87% -- 详细
公司发布了2020年半年度报告:上半年公司实现营业收入3.86亿元,同比增长10.79%;实现归母净利润约为0.71亿元,同比增长54.76%。上半年在国内外均受疫情影响下,公司业绩超出市场预期。上半年公司毛利率为34.80%,较去年同期提升6.12个百分点,主要因素为上半年交付的部分自动化生产线毛利率较高、国六发动机配套产品销售比重上升等。经营活动产生的现金流量净额为0.92亿元,同比大幅增长70.28%,一方面原因为净利润规模扩大,另一方面受益博世集团海外订单货款上半年到账。 自动化装备业务维持稳步向上:公司业务主要由自动化装备与汽车零部件两块业务构成。2020年上半年受疫情影响,公司新签订单为1.38亿元,较去年同期有所下滑。上半年新签订单主要全自动化口罩机生产线、新能源汽车电子(电机、电控、能量回收等)、汽车内饰等领域。汽车电子领域尤其是新能源汽车电子,依然为公司的主要下游领域。公司作为国内汽车电子装备的领先企业,技术优势显著,并积极拓展新领域。目前,公司IGBT模块封装测试设备技术,已应用到联合汽车电子的PM4(第四代高频电源模块)项目和上汽英飞凌IGBT 模块生产上。 汽车零部件业务新产品二氧化碳管路发展值得期待:2020年全国范围内实施国六排放标准,公司传统产品燃油分配器迎来量价齐升的新局面。上半年燃油分配器实现124.66万件的销量,同比增长10.68%。在新产品研发上,公司填补了二氧化碳热泵空调管路系统产品领域的空白,新产品助力空调系统产业发展,为公司未来成长提供新的动力。目前公司二氧化碳高压管路系统(冷媒导管)已通过大众MEB 的实验认证,并进入产能建设、筹备量产的阶段。 盈利预测和投资建议:受益于汽车电子市场规模增长和国内柔性自动化率提高,以及通过收购整合产业链等布局策略,我们持续看好公司未来成长。我们维持公司2020-2022年净利润为1.52、2.16、2.61亿元,对应EPS 为0.60、0.86、1.03元,维持“买入”评级。 风险提示:客户及下游应用行业集中的风险;疫情冲击全球产业链,导致公司海外订单下降;下游整车市场销量不及预期。
克来机电 机械行业 2020-08-28 52.70 -- -- 55.55 5.41%
55.55 5.41% -- 详细
公司发布了2020年半年度报告:上半年公司实现营业收入3.86亿元,同比增长10.79%;实现归母净利润约为0.71亿元,同比增长54.76%。 上半年在国内外均受疫情影响下,公司业绩超出市场预期。上半年公司毛利率为34.80%,较去年同期提升6.12个百分点,主要因素为上半年交付的部分自动化生产线毛利率较高、国六发动机配套产品销售比重上升等。 经营活动产生的现金流量净额为0.92亿元,同比大幅增长70.28%,一方面原因为净利润规模扩大,另一方面受益博世集团海外订单货款上半年到账。 自动化装备业务维持稳步向上:公司业务主要由自动化装备与汽车零部件两块业务构成。2020年上半年受疫情影响,公司新签订单为1.38亿元,较去年同期有所下滑。上半年新签订单主要全自动化口罩机生产线、新能源汽车电子(电机、电控、能量回收等)、汽车内饰等领域。汽车电子领域尤其是新能源汽车电子,依然为公司的主要下游领域。公司作为国内汽车电子装备的领先企业,技术优势显著,并积极拓展新领域。目前,公司IGBT模块封装测试设备技术,已应用到联合汽车电子的PM4(第四代高频电源模块)项目和上汽英飞凌IGBT模块生产上。 汽车零部件业务新产品二氧化碳管路发展值得期待:2020年全国范围内实施国六排放标准,公司传统产品燃油分配器迎来量价齐升的新局面。 上半年燃油分配器实现124.66万件的销量,同比增长10.68%。在新产品研发上,公司填补了二氧化碳热泵空调管路系统产品领域的空白,新产品助力空调系统产业发展,为公司未来成长提供新的动力。目前公司二氧化碳高压管路系统(冷媒导管)已通过大众MEB的实验认证,并进入产能建设、筹备量产的阶段。 盈利预测和投资建议:受益于汽车电子市场规模增长和国内柔性自动化率提高,以及通过收购整合产业链等布局策略,我们持续看好公司未来成长。我们维持公司2020-2022年净利润为1.52、2.16、2.61亿元,对应EPS为0.60、0.86、1.03元,维持“买入”评级。 风险提示:客户及下游应用行业集中的风险;疫情冲击全球产业链,导致公司海外订单下降;下游整车市场销量不及预期。
先导智能 机械行业 2020-08-27 46.19 -- -- 49.88 7.99%
71.68 55.19% -- 详细
事件:公司发布2020年半年报,上半年实现营业收入18.64亿元,同比增长0.15%;实现归母净利润2.28亿元,同比下滑41.93%。 疫情影响叠加高研发投入,上半年业绩大幅下滑:上半年公司业绩下滑显著,主要原因在于受国内外新冠疫情影响,设备调试验收被迫延迟,进而导致收入确认延后。公司研发投入持续加大,上半年研发费用3.04亿元,同比增长43.59%,占总收入的比重达到16.30%。另外,公司上半年加大资本开支投入,建设无锡第二工厂,可有效缓解公司目前的的产能瓶颈。公司采取多元化发展战略,新成立的事业部(光伏装备、3C 设备等)仍处于前期阶段,利润贡献较小。综合上述多方面原因,公司上半年净利润同比下滑41.93%。 锂电设备龙头,未来有望充分受益下游新一轮扩产周期:锂电设备依然为公司的主业,上半年锂电设备业务实现收入11.91亿元,同比下滑23.47%,占公司总收入的比重为63.90%。上半年公司继续加大对锂电设备全产业链的布局,目前整线交付能力及单机核心设备技术已达到国际领先水平,深度绑定CATL、LG、Northvolt、SDI、SKI、AESC、比亚迪、中航锂电、蜂巢等头部电池厂商。由欧洲动力电池厂商带动的新一轮全球扩产周期,未来有望持续三到五年时间,公司作为全球锂电设备的龙头厂商,未来有望迎来新一轮成长。上半年虽然公司业绩下滑显著,但是新接订单金额创出历史新高,2020年1-3月新增订单金额同比增长57.83%,2020年1-6月新增订单金额同比增长83.19%。 盈利预测和投资建议:受困全球疫情影响、设备交付延期、研发投入高增长等因素,我们下调公司2020年净利润为9.64亿元。公司深耕锂电领域多年,已成为全球锂电设备的龙头,我们看好公司未来有望充分受益下游新一轮扩产周期,2020年上半年新签订单金额创历史新高,我们上调2021、2022年净利润为13.01、17.26亿元,对应三年EPS 为1.09、1.48、1.96元,维持“增持”评级。 风险提示:疫情冲击全球产业链,导致公司海外订单下降;下游新能源整车市场销量不及预期。
美亚光电 机械行业 2020-08-27 55.99 -- -- 59.80 6.80%
59.80 6.80% -- 详细
事件:公司公布2020年半年报,报告期内实现营业收入5.16亿元(-12.26%);归母净利润1.47亿元(-28.69%);扣非归母净利润1.23亿元(-30.22%);实现EPS为0.22元。业绩符合市场预期。 点评:Q2业绩回暖显著,研发费用率持续增长。公司Q2业绩回暖明显,实现营收3.59亿元,环比上升128%,同比下降4.77%;净利润1.09亿元,环比上升186%,同比下降25%。H1毛利率为53.08%,同比下降2.29pct,主要原因是海外零配件价格略有上升。H1管理费用率同比上涨2.67pct,主要原因是技术型管理人员数量增加,以推动公司创新技术成果建设;H1研发费用率上升至7.82%,公司研发投入保持持续增加趋势。 色选机业务韧性大,CBCT下滑趋势有望扭转。上半年,公司色选机收入同比下降0.73%,内销外销均几乎与上年持平,抗风险能力强。CBCT业务收入同比下降37.76%,公司CBCT收入确认存在不超过3个月的延后,疫情过后二季度部分收入暂未确认。疫情二次反复对客户采购新设备造成疑虑,需求有所滞后。随着疫情平稳,CBCT的下滑趋势有望扭转。 新型口扫仪成功获批上市,有望增厚医疗板块收入。公司口扫仪MyScan已成功取证,具有速度快、大视野、重量轻等优势。公司计划于下半年参加上海及华南展,对口扫仪进行大规模销售。考虑到公司已有超过6000家口腔诊所渠道,此产品未来有望快速放量,增厚公司医疗业务收入。 盈利预测、估值和评级:公司色选机业务龙头地位牢靠,高端医疗业务增长迅猛,兼具稳定性与成长性。考虑到今年疫情对口腔行业影响较大,需求恢复有一个过程,下调公司2020~22年EPS为0.85(-0.09)/1.10(-0.11)/1.34(-0.13)元,现价对应PE为68/53/43倍,维持“增持”评级。 风险提示:农产品需求下降的风险;民营口腔采购需求下降的风险;口腔扫描仪推广不及预期的风险;汇率风险等。
华荣股份 机械行业 2020-07-27 19.78 -- -- 19.95 0.86%
19.95 0.86%
详细
事件:公司发布2020年半年度业绩预增公告,预计上半年归母净利润为1.17-1.25亿元,同比增长45.06-55.08%;上半年扣非归母净利润为1.05-1.13亿元,同比增长44.56-55.68%。上半年公司整体订单饱满,外贸收入维持高速增长,国内业务在二季度全面复工复产后快速增长。 海外市场开拓贡献主要增长动力:公司自2005年起,开始着手布局向海外市场进军。全球防爆电器市场广阔,2019年总规模约为50亿美元。经过多年积累,公司现已全面突破全球防爆技术壁垒,获得400多项国际产品证书,已成为数十家国际知名企业及EPC公司的合格供应商,奠定了外贸业务快速增长的基础。自2015年起,公司外贸收入增速开始显著提升。2020年上半年,全球经济虽然受到疫情影响,但是公司外贸业务的下游主要集中在油气化工领域,项目进展并未受到疫情明显拖累。基于公司在全球竞争格局的优势地位,我们看好公司未来在全球份额有望进一步提升。 公司为防爆电器领域的领军企业:公司为国内外领先的防爆电器、专业照明设备供应商。技术方面,行业资质认证及产品质量构建了公司首道壁垒;公司引领国内防爆技术发展,并制定多项国家标准。营销方面,公司形成了以业务发展商协助销售为主的独具创新性销售模式。业务发展商在公司市场调查、新产品推广、技术交流以及业务拓展中各个环节均起到了重要作用。2019年公司净利润为1.90亿元,经营活动现金流为3.05亿元。在技术及营销体系的双重助力下,公司在国内防爆电器行业优势十分显著,连续20年保持着龙头位置。 盈利预测、估值与评级:我们维持公司2020-2022年净利润2.49、3.25、4.30亿元,对应EPS为0.74、0.96、1.27元。华荣股份为国内防爆电器领域的龙头,海外市场拓展成果显著,未来有望创造出世界性的品牌,同时公司专业照明业务也有望迎来加速成长期,因此我们维持公司“买入”评级。 风险提示:宏观经济波动及下游行业景气程度变化风险;市场竞争加剧的风险;主要原材料价格波动风险。
华荣股份 机械行业 2020-06-18 15.35 22.00 26.07% 21.03 37.00%
21.99 43.26%
详细
技术+营销两手硬,造就国内防爆领域领军者。公司为国内领先的防爆电器、专业照明设备供应商,2019年防爆电器收入占比为71.11%。技术方面,行业资质认证及产品质量构建了公司首道壁垒;公司引领国内防爆技术发展,并制定多项国家标准。营销方面,公司形成了以业务发展商协助销售为主的独具创新性销售模式。公司将自身发展成为产业平台,通过主动培养或从社会上吸纳优秀的销售精英成为公司的业务发展商,协助公司进行市场拓展及强势把控,进而形成牢固的利益共同体。业务发展商在公司市场调查、新产品推广、技术交流以及业务拓展中各个环节均起到了重要作用。2019年公司净利润为1.90亿元,经营活动现金流为3.05亿元。在技术及营销体系的双重助力下,公司在国内防爆电器行业优势十分显著,连续20年保持着龙头位置。 海外市场拓展成果显著,创华荣世界品牌。全球防爆电器市场广阔,2019年总规模约为50亿美元,四大外资品牌及华荣为全球防爆电器市场的主要供应者。公司自2005年起,开始着手布局向海外市场进军。经过多年积累,公司现已全面突破全球防爆技术壁垒,获得400多项国际产品证书,已成为数十家国际知名企业及EPC公司的合格供应商,奠定了外贸业务快速增长的基础。自2015年起,公司外贸收入增速开始显著提升,未来公司国际化的步伐有望进一步加速。 专业照明业务为公司成长第二极。专业照明设备是指应用于特殊环境下的照明设备,目前行业竞争转向多元化,智能照明产业预计2025年市场规模将超千亿元。公司在专业照明领域优势显著,参与多项国家标准的起草。未来我国智慧城市建设、轨道交通、5G基站、军工等多方面的需求释放,公司专业照明业务有望正式步入高速成长期。 盈利预测、估值与评级:我们预测公司2020-2022年净利润分别为2.49、3.25、4.30亿元,对应EPS为0.74、0.96、1.27元。华荣股份为国内防爆电器领域的龙头,海外市场拓展成果显著,未来有望创造出世界性的品牌,同时公司专业照明业务也有望迎来加速成长期,因此我们给予华荣股份22元目标价(2020年PE为30x),首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:宏观经济波动及下游行业景气程度变化风险;市场竞争加剧的风险;主要原材料价格波动风险。
浙江鼎力 机械行业 2020-05-08 61.77 -- -- 97.90 12.81%
93.07 50.67%
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事件:公司发布 2019年年度报告及 2020年一季报,公司 2019全年实现营业收入 23.89亿元,同比增长 39.93%;实现归母净利润 6.94亿元,同比增长 44.46%。公司拟以公积金向全体股东每 10股转增 4股,同时每10股派发现金股利 3.50元(含税)。公司 2020年一季度营业收入 4.11亿元,同比增长 6.90%;净利润 1.22亿元,同比增长 20.59%。 2019年业绩高速增长,远超市场预期:2019年受海外贸易摩擦影响,公司前三季度业绩增长显著放缓。公司调整经营策略,重点开拓国内市场及海外非北美市场,2019年四季度国内市场需求旺盛,推动公司单季实现收入 9.44亿,同比大增 147.12%。公司市场策略调整成功,2019年全年国内收入实现 14.25亿元,同比增长 98.96%。产品角度上,2019年公司剪叉产品实现收入 18.37亿元,同比增长 43.32%;毛利率为 39.76%,较上一年度下滑 1.17个百分点。臂车产品全年实现收入 2.91亿元,同比增长40.43%;毛利率为 27.71%,较上一年度下滑 6.87个百分点。臂车产品毛利率下滑,主要原因在于 2019年公司臂式产品主要以通用型产品销售为主,通用款产品毛利率低于定制化产品。另外,2019年公司继续全面推行精益管理,全年期间费用率为 8.47%,同比降低 1.74个百分点。 臂式产品技术优势显著,未来发展值得期待 :公司积极开拓高端臂式产品市场, 4年时间与 Magni 合作研发,推出 14款高端臂式系列新品。2019年公司对臂车新品进行小规模生产,并选择客户试用,根据反馈进一步优化。2020年初公司进一步推出 7款电动臂式系列新品,可应用在环保排放严格要求的领域。2019年公司稳步推进“大型智能高空作业平台建设项目”建设,预计 2020年下半年可进行试生产,届时可新增 3200台大型智能高空作业平台,有效提升公司臂式产品的生产能力,助力高端市场开拓。 盈利预测与投资评级:受困疫情对行业发展产生不确定因素,我们下调公司 2020、2021年净利润为 8.59、11.19亿元,新增 2022年净利润 13.36亿元,2020-2022年对应 EPS 为 2.48、3.23、3.85元。公司 2020年高端臂式产能释放,未来发展值得期待,因此维持“增持”评级。 风险提示:行业竞争恶化、汇率变动风险、新产品研发或市场拓展不力; 原材料价格波动风险。
美亚光电 机械行业 2020-04-29 42.11 -- -- 45.17 7.27%
57.13 35.67%
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事件:公司公布2020年一季报,报告期内实现营业收入1.57亿元(-25.43%);归母净利润0.38亿元(-37.06%);扣非归母净利润0.27亿元(-41.71%);实现EPS 为0.06元。业绩符合市场预期。 点评:色选业务保持稳定,医疗板块存在收入确认滞后性影响。公司色选机业务一季度销售保持稳定,色选机主要客户为农业相关生产企业,属于刚性需求,受疫情影响较小。医疗板块受影响较大,疫情期间CBCT 销售基本暂停,公司三月下旬通过线上团购会售出464台CBCT,较去年同期广州展会增加102台(+28.18%)。但由于收入确认往往需要一到三个月,该部分收入有望逐步在二季度体现。 需求恢复良好,一季度收入占比低不影响全年预期。目前国内口腔诊所已逐步恢复营业,正畸种植等高端需求有望逐渐回暖。公司往年一季度营收及利润约占全年收入15%,并非销售旺季,短期业绩下滑不影响全年预期。 期待口扫获批,现有CBCT 渠道或成为快速起量基础。公司自主研发的口腔扫描仪及椅旁修复系统有望于近期取证并投放市场,精度与可操作性均为国内领先。公司已与超过6000家口腔医疗机构建立业务关系,渠道覆盖全国。依托现有渠道资源,公司已与部分口腔诊所签订意向订单,新品上市后存在快速起量基础。 盈利预测、估值和评级:公司色选机业务龙头地位牢靠,高端医疗业务增长迅猛,兼具稳定性与成长性。随着口腔扫描仪等新品推出及海外市场持续拓展,公司有望保持业绩高增长。维持公司2020-22年EPS 为0.94/1.21/1.47元。维持“增持”评级。 风险提示:农产品需求下降的风险;民营口腔采购需求下降的风险;口腔扫描仪推广不及预期的风险;汇率风险等。
五洋停车 机械行业 2020-04-29 6.35 -- -- 6.60 3.94%
7.28 14.65%
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事件:公司发布了2019年年度报告,公司全年实现营业收入12.91亿元,同比增长28.87%;实现归母净利润约为1.55亿元,同比增长18.63%;实现扣非净利润为1.46亿元,同比增长27.25%。基本每股收益0.22元。 立体停车设备业务保持快速增长:公司近年来通过并购深圳伟创、山东天辰等公司,成功打造出“南伟创,北天辰”的智能停车业务格局,完善了国内停车设备市场的布局。公司智能停车装备技术优势显著,覆盖众多优质客户。2019年公司立体停车设备业务继续保持快速增长,全年实现收入8.17亿元,增速达31.50%,占公司总收入的63.28%。毛利率保持平稳,2019年达31.50%,较上一年度下降1.06个百分点。 智能停车产业有望实现快速发展:随着我国汽车保有量的持续增长,城市内的停车泊位缺口相应扩大,城市土地资源日益紧缺也对停车场建设形成制约。在此背景下,政策持续发力,推动立体停车系统的发展。公司立体停车设备业务发展,以政府公共需求为主导,未来有望充分享受政策红利。 全力打造投资建设运营一体化发展:在设备业务的优势地位上,公司将战略发展定位为“智造+停车资源+互联网”,以获取停车资源为发展业务的关键点,2019年公司停车产业一体化布局初具规模。公司通过维保、权益、联盟三大类方式,实现停车资源的快速扩充。另外,2019年公司控股的疌盛产业基金收购长安停车,成功构建了五洋停车投资运营板块。 经过近一年来的铺垫,我们看好公司停车投资运营未来三年有望实现快速成长。 盈利预测和投资建议:受困疫情影响以及下游客户招标延期,我们下调公司2020、2021年净利润为1.80、2.23亿元,新增2022年净利润2.82亿元。2020-2022年对应EPS为0.25、0.31、0.39元。受公司依托装备制造的优势,通过与政府合资共建、BOT、EPC等方式、大力拓展停车产业投资、建设、运营一体化业务,我们认为公司未来具有较大的成长空间,因此维持“买入”评级。 风险提示:停车运营项目进展不及预期风险;并购整合不及预期,并带来商誉减值风险;应收账款计提的风险。
赢合科技 电力设备行业 2020-04-28 27.33 -- -- 30.27 10.76%
40.49 48.15%
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事件:公司发布2019年年度报告及2020年一季报,公司2019全年实现营业收入16.70亿元,同比下降20.00%;实现归母净利润1.65亿元,同比下降49.25%;基本每股收益0.44元。公司拟每10股派发现金红利0.7元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增5股。公司2020年一季度营业收入5.56亿元,同比增长21.52%;净利润1.53亿元,同比增长116.53%。 行业调整致使2019年业绩下滑:2019年新能源汽车销量不及预期,行业投资显著放缓。在此背景下,公司调整经营策略,主动放弃部分风险订单,并充分计提坏账准备,因而公司净利润下滑幅度较大。但与此同时,公司经营质量得到提升,2019年经营性现金流净额为1.25亿元,同比大幅提升60.30%。公司加大研发投入,2019年研发投入1.35亿元,占营业收入的比例由上一年度的6.00%提升至8.08%。 下游锂电扩产周期不变,口罩业务助力一季度业绩高增长:全球汽车电动化势在必行,行业发展虽受到疫情阻碍,但下游锂电行业扩产周期不变。 2020年一季度,公司订单规模和客户结构持续优化,新签锂电订单超过10亿元。另外,公司积极推动口罩机自动化生产线以及口罩代工业务,为业绩增长提供新的动力。 战略引进上海电气,未来发展值得期待:2019年公司通过非公开发行股票、协议转让及表决权设置的形式,引入上海电气成为控股股东。上海电气为我国大型的综合性装备制造企业集团,与公司在新能源及自动化领域的发展具备显著的协同效应,也将有助于优化公司股东结构,改善经营和财务状况。公司在上海电气的助力下,未来发展值得期待。 盈利预测和投资建议:受困全球疫情影响以及下游锂电客户招标延期,我们下调公司2020、2021年净利润为4.53、5.85亿元,新增2022年净利润6.95亿元。2020-2022年对应EPS为1.20、1.56、1.85元。行业发展虽受到疫情阻碍,但全球汽车电动化势在必行,电池厂商未来三年新一轮扩产周期未发生改变,我们看好公司未来成长,因此维持“买入”评级。 风险提示:下游投资不及预期风险;行业竞争加剧风险;技术研发推进不及预期风险。
克来机电 机械行业 2020-04-27 22.12 -- -- 23.92 8.14%
47.41 114.33%
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事件:公司发布2019年年度报告及2020年一季报,公司2019全年实现营业收入7.96亿元,同比增长36.54%;实现归母净利润9999.47万元,同比增长53.49%;基本每股收益0.57元。公司2020年一季度营业收入1.68亿元,同比增长3.82%;净利润2891.12万元,同比增长20.21%。 公司拟每10股转增4股并派现1.71元(含税)。公司2019年继续保持快速成长,符合我们之前预期。2020年一季度在疫情影响下,公司业绩仍保持稳定,略超我们预期。2020年公司一季度净利润增速显著高于收入,主要原因在于高毛利的国六产品及海外自动化订单增速较快。 自动化装备业务稳步成长:公司业务主要由自动化装备与汽车零部件两块业务构成,2019年两项业务均实现了快速增长。其中,自动化装备业务实现收入3.91亿元,同比增长24.92%;全年新签订单3.05亿元,较2018年有所减少,主要由于交付问题导致海外客户2019年订单延期。毛利率达到36.77%,较上一年度提升1.05个百分点,公司自动化装备业务处于汽车电子领域,技术门槛较高且订单规模不断扩大,较高的毛利率彰显公司技术实力。公司整体2019年经营性现金流达到2.22亿元,上一年度数据仅为1056.78万元,主要原因是没有预收款的海外订单在2019年实现大量交付,现金流实现快速回笼。 国六排放标准推动汽车零部件业务高增长:2019年7月1日起,全国各地开始施行国六排放标准,公司汽车零部件产品迎来量价齐升的新局面。2019年汽车零部件业务收入实现4.06亿元,同比增长50.93%,毛利率达到22.57%,提升3.87个百分点。在新产品研发上,公司填补了二氧化碳热泵空调管路系统产品领域的空白,并募集资金投向二氧化碳空调管路项目,助力空调系统产业发展,为公司未来成长提供新的动力。 盈利预测和投资建议:受困全球疫情影响以及下游客户招标延期,我们下调公司2020、2021年净利润为1.52、2.16亿元,新增2022年净利润2.61亿元。2020-2022年对应EPS为0.85、1.21、1.46元。受益于汽车电子市场规模增长和国内柔性自动化率提高,以及通过收购整合产业链等布局策略,我们看好公司未来成长,因此维持“买入”评级。 风险提示:客户及下游应用行业集中的风险;疫情冲击全球产业链,导致公司海外订单下降;下游整车市场销量不及预期。
宁水集团 机械行业 2020-04-14 26.71 -- -- 40.20 15.72%
32.60 22.05%
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事件:公司发布了2019年年度报告,公司全年实现营业收入13.71亿元,同比增长33.21%;实现归母净利润约为2.12亿元,同比增长54.72%;实现扣非净利润为1.88亿元,同比增长45.97%。基本每股收益1.39元。 公司拟每10股转增3股并派现3元(含税)。 智能水表业务增长超预期:2019年公司智能水表业务实现7.23亿元,同比增长78.26%,占据公司总收入的53.12%,收入规模首次超越传统机械水表业务。公司智能水表业务增长快速,主要由于NB-IoT智能水表的销量得到大幅提升。智能水表业务2019年的毛利率为39.55%,较上一年度下降0.96个百分点,主要由于NB-IoT智能水表相较于其他智能表较低。当前我国水表行业正向着智能水表及应用系统方面调整与转型,基于NB-IoT(窄带物联网)通讯技术的无线智能水表,已迅速得到市场的认可。 2019年公司加大市场开拓力度,重点突破中心城市,借助NB-IoT智能水表为下游客户提供水表集抄、在线监控、大数据分析、水务信息化应用等功能,在下游领域得到广泛认可。2019年公司NB-IoT智能水表销往北京、上海、天津、深圳、乌鲁木齐、拉萨等各大城市,全年销量超百万台。 深入打造具备智慧水务服务一体化体系:从短期目标来看,公司继续以水计量产品和技术为主业发展,智能水表未来三年渗透加速提升,有望推动公司保持高速成长。从长远目标来看,公司战略目标为具备智慧水务服务一体化解决方案的提供商,将智慧计量与营运、智慧用水管理、水质实时监控、管网调度、管网GIS定位系统等综合集成。未来伴随着物联网技术的普及,新的商业模式涌现,公司在电子、通讯及软件领域积极投入研发,有望在未来物联网时代取得领先优势,并具备更广阔的成长空间。 投资建议:公司与华为共同研发,并在2017年实现NB水表的全球商用首发,2018年NB表在国内推广取得一定成效,并在2019年呈现出加速态势,助力公司业绩大幅增长。我们维持公司2020-2021年净利润为2.83、3.50亿元,新增2022年净利润4.31亿元,对应EPS为1.81、2.24、2.76元,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济波动风险;技术研发不及预期风险;人民币汇率升值风险;募集资金投资项目进展不及预期风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名