公司发布2020年公司年报，实现营业收入4.56亿元，同比增长26.31%；实现归母净利润1.20亿元，同比增长35.15%。 公司发布2021年一季报，实现营业收入0.85亿元，同比增长52.12%；实现归母净利润0.58亿元，同比增长52.83%。 一季报超预期。公司预计2021年一季度营业收入为7,994.15万元至8,329.15万元，同比增长34.43%至40.06%；归母净利润为673.45万元至974.95万元，同比增长6.76%至54.56%。公司业绩超预期。 CAE产品线蔚然成型。目前，公司已经形成了ZWMeshWorks、ZWSim-EM、ZWSimStructural等仿真产品线，分别面向国产CAE软件集成开发平台、三维电磁仿真以及通用结构、热仿真等领域，公司围绕CAx完善了2DCAD、3DCAD/CAM以及CAE等产品线。 华为成为公司客户彰显公司产品实力，3D领域拥有自主内核。 2020年公司来自于华为的收入为1800万，是公司的第一大客户，彰显公司的实力。公司3D产品的内核是国内少有的实现商业化应用、在工业设计领域被大规模实践验证过的三维几何建模内核技术，具备自主知识产权。 投资建议：公司是国内工业设计软件的龙头企业。预计2021-2023年公司的EPS分别为3.02、4.31、6.12元，维持给予买入评级。 风险提示：高端应用领域拓展不及预期;知识产权问题;行业竞争加剧

公司发布2020年公司年报，实现营业收入16.09亿元，同比增长2.90%；实现归母净利润2.35亿元，同比增长20.61%。 公司发布2021年一季报，实现营业收入2.60亿元，同比增长12.45%；实现归母净利润-0.20亿元，同比增长-226.43%。 搬迁影响一季度收入，投入有所加大。从收入端来看，2021年一季度公司的下属子公司深圳市锐明科技有限公司及深圳市锐明视讯电子有限公司的部分产能从光明搬迁至东莞清溪，产线仍处于磨合期，产能不足，部分订单交货延期。从费用端来看，公司的销售费用率和研发费用率有所加大。 研发投入持续加大，新品提升公司产品竞争力。公司进一步加强了在研发投入，2020年研发费用率为13.12%，相对于去年同期提升了2.26个百分点。在研发进展上，在毫米波雷达方面，产品研发聚焦于大型车辆的盲区监测，产品研发顺利；货运解决方案也得到了大规模落地。 强化人工智能在商用车上的智能驾驶应用。公司利用商用车传感器设备、人工智能以及5G技术，围绕商用车行驶安全打造的BSD（盲点车辆识别系统）、双目ADAS高级辅助驾驶等功能。 投资建议：公司为车联网赛道的核心标的之一，看好公司在全球商用车市场的龙头地位以及未来市场渗透率提升的空间。预计21-23年EPS分别为1.36、2.14、2.73元，维持”买入”评级。 风险提示：行业拓展不及预期；海外市场拓展不及预期；行业竞争加剧。

公司发布2020年公司年报，实现营业收入 54.58亿元，同比增长18.92%；实现归母净利润8.09亿元，同比增长6.65%。 云业务高歌猛进。分业务收入来看：信息安全业务收入33.49亿元，同比增长17.76%；云计算及IT 基础架构收入15.91亿元，同比增长31.02%；基础网络及物联网业务收入5.18亿元，同比下降2.50%。 持续加大投入，新品不断。2020年公司的研发费用率为27.65%，相对于去年同期提升了2.79个百分点。云业务发布了ARM 架构超融合、深信服容器云平台、深信服大数据平台、深信服数据库服务平台等多款产品。2020年9月公司推出了基于SASE 模型的安全SaaS 产品Sangfor Access。 入选Gartner 亚太区WAN Edge 魔力象限。Gartner 发布《亚太区WAN Edge 基础设施魔力象限报告》，公司再次入选其“著名供应商”名录。公司是国内连续两年入选的两家公司之一。公司早前发布了国内首批SASE 云安全服务平台——云安全访问服务Sangfor Access，深信服SD-WAN 产品已实现同SASE 云安全服务平台的整合。 下一代防火墙获得CyberRatings.org 最高排名。公司在入选的11家公司中以最高排名获得AAA 评级，其他的公司包括诸多国际知名的网络安全公司。深信服是国内唯一获得评级的厂商。在该项测试中，公司下一代防火墙漏洞攻击拦截率为99.7％；逃逸攻击拦截率为100%。 超融合技术获Gartner 认可。2020年12月Gartner 发布了2020年《超融合基础设施软件魔力象限》报告,中国仅两家厂商入围,而深信服是其中之一。根据IDC 关于中国超融合市场的报告，公司是中国超融合市场的前三名。公司的超融合虚拟化技术获得两家重磅机构的认可。 投资建议：公司是国内信息安全和云计算的龙头企业。我们预计公司2021-2023年的EPS 分别为2.64元、3.45、4.99元，维持“买入”评级。 风险提示：等保2.0政策执行不及预期；行业竞争加剧。

事件：公司发布2020年公司年报，营业收入41.61亿元，同比增长31.93%；归母净利润-3.34亿元，亏损收窄32.44%。 毛利率提升，费用率下降。2020年公司毛利率59.57%，相对于去年同期提升了2.85个百分点；销售费用率为31.72%，相对于去年同期下降了3.73个百分点；管理费用率为12.65%，相对于去年同期下降了3.73个百分点2.24个百分点。公司安全产品和安全服务等高毛利率的业务在营收的占比显著提升。 多项产品排名靠前。根据IDC和赛迪的报告，2020年公司在安全分析和威胁情报市场份额和终端安全软件市场份额排名第一，2019年安全资源池市场份额、终端安全检测与响应市场份额、终端安全软件市场份额、云安全市场份额等多项领域获得第一。 股权激励捆绑核心员工利益，信息安全能力获认可。2020年，公司发布股权激励计划，授予1357万股，授予对象1147人。要求以19年收入为基数，20-23年的收入增长分别不低于25%/55%/90%/135%。20年的收入已经超出了股权激励的要求。根据Forrester的报告《NowTech:ExternalThreatIntelligenceServices,Q42020》，公司成为少数入围该报告全球信息安全厂商的中国厂商之一。公司安全隔离与信息交换系统通过中国信息安全测评中心分级评估测评，成为业内首家获得该类产品最高级别的厂商。 投资建议：公司营收保持高速增长态势，规模处于国内信息安全公司第一阵列。我们预计公司2021-2023年的EPS分别为-0.50元、-0.33元、-0.09元，给予“买入”评级。 风险提示：等保2.0政策执行不及预期；行业竞争加剧。

入选Gamratrner亚太区WANEdge魔力象限。Gartner发布《亚太区WANEdge基础设施魔力象限报告》，公司再次入选其“著名供应商”名录。公司是国内连续两年入选的两家公司之一。公司早前发布了国内首批SASE云安全服务平台——云安全访问服务SangforAccess，深信服SD-WAN产品已实现同SASE云安全服务平台的整合。 下一代防火墙获得CyberRatings.org最高排名。公司在入选的11家公司中以最高排名获得AAA评级，其他的公司包括诸多国际知名的网络安全公司。深信服是国内唯一获得评级的厂商。在该项测试中，公司下一代防火墙漏洞攻击拦截率为99.7％；逃逸攻击拦截率为100%。 超融合技术获Gartner认可。2020年12月Gartner发布了2020年《超融合基础设施软件魔力象限》报告,中国仅两家厂商入围,而深信服是其中之一。根据IDC关于中国超融合市场的报告，公司是中国超融合市场的前三名。公司的超融合虚拟化技术获得两家重磅机构的认可。 投资建议：公司是国内信息安全和云计算的龙头企业。我们预计公司2021-2022年的EPS分别为2.68元和3.81元，维持“买入”评级。 风险提示：等保2.0政策执行不及预期；行业竞争加剧。

事件：公司发布2020年报，实现营业收入29.82亿元，同比增长12.44%；归母净利润4.53亿元，同比增长65.18%。 业绩高速增长。剔除股权激励费用、扣除非经常性损益后2020年归属于上市公司的净利润为3.85亿元，同比增长45.88%。公司在手订单良好，软件开发业务的在手订单较上年同期增长超过30%； 创新业务快速发展提升公司整体毛利率。公司的创新业务具有“先盈利再付费”的特点，对于银行客户具有吸引力，通过为客户增加零售转型创收，彰显创新业务价值。2020年创新业务实现收入1.12亿元，同比增长47.53%，相对于传统业务，公司的创新业务毛利率高达76.78%，提振公司盈利水平。 国产适配进度良好。2020年公司推出了数据中台产品家族，该产品家族已完成与鲲鹏、申威、TIDB、TDSQL、GBASE、GAUSSDB、TDH等国内重要基础软硬件企业的兼容性认证，而且还在持续扩大适配范围，不断为金融机构输出完全自主可控的数据能力体系建设产品。 投资建议：公司在银行IT领域的处于领先地位，创新业务发展态势良好，我们预计公司2021-2023年的EPS分别为1.08、1.35、1.80元，维持买入评级。 风险提示：创新业务进展不及预期；行业竞争加剧。

事件：公司发布2020年年报，实现营业收入85.26亿元，同比增长0.2%；归母净利润9.89亿元，同比减少16.4%；扣非后的归母净利润9.04亿元，同比增长33.5%。 云业务高速增长。公司软件+云业务实现收入74.66亿元，同比增长4.23%。分拆公司各项业务来看：l云业务实现收入34.22亿元，同比增长73.7%。大中型云实现收入27.26亿元，同比增长67.9%，小微企业实现云收入2.41亿元，同比增长65.2%；政府和公共云实现收入4.56亿元，同比增长127.2%；l软件业务实现收入40.44亿元，同比下降22.2；l金融业务实现收入10.05亿元，同比下降22.2%。支付业务实现收入7.45亿元，同比增长15%；互联网投融资信息服务业务实现收入2.60亿元，同比下降59.5%。 经营保持平稳，效率有所提升。2020年公司销售毛利率为61.05%，同比减少4.37个百分点；销售费用率为18.02%，同比减少1.18个百分点；管理费用率为11.26%，同比减少5.06个百分点；研发投入营收占比较上年增加0.3%；公司的云预收账款为10.91亿元，同比增长83.9%；公司2020年整体人数为18082人，同比增加811人。 Yonbip获得华为等大客户认可，2211年定下高发展目标。Yonbip目前成功签约了华为、云南烟草、工商银行、中兴通讯、国家电力投资集团等大客户。2021年公司计划实现云业务80%增长，订阅收入100%增长的高目标。 投资建议：用友的旗舰级云产品Yonbip取得了良好的开端，考虑到21年开始公司持续增加投入。预计公司2021-2023年的EPS分别为0.13元、0.28元和0.49元，维持“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧；股权激励考核无法达成；大型企业推广进度不及预期。

事件：公司发布2020年报，实现营业收入22.61亿元，同比增长43.14%，实现归母净利润8.78亿元，同比增加119.22%。 经营状况良好。2020年度公司实现经营性现金流净额15.14亿元，同比增长158.57%；毛利率为87.70%，相比于去年同期增加了2.12个百分点；研发费用为7.11亿，同比增长18.70%，研发投入占比31.14%，相比于去年同期减少了6.47个百分点。 月活跃用户同比保持高增长，付费率提升。2020年，公司主要产品月度活跃用户（MAU）为4.74亿，较上年同期增长15.33%。其中WPSofficePC版月度活跃用户数1.85亿，较上年同期增长19.35%；移动版月度活跃用户数2.82亿，较上年同期增长15.33%；付费用户数1962万，同比增长63.23%。 打造自主可控体系，发展协同办公战略。报告期内，公司重点研发了面向党政办公系统的办公软件增强及优化、面向安全可靠办公平台的办公软件增强与优化以及面向党政应用的WPS国产办公套件研发及产业化的项目，适配国产安可平台系统。2020年底，公司发布了金山办公发布了“金山表单、金山会议、金山日历、金山待办以及FlexPaper”5款全新的协作产品。从产品矩阵上来看，目前公司已经布局了文字、表格、演示、PDF、图片、日历、会议等多条产品线。 投资建议：公司是国内办公软件的龙头企业，在云办公趋势下享受行业高速增长红利。我们预计公司2021-2023年的EPS分别为2.04元、2.72元和3.77元，维持“买入”评级。 风险提示：付费用户数增长不及预期；行业竞争加剧。

事件：公司发布年报，2020年实现营业收入26.28亿元，同比增长43.85%；实现归母净利润4.43亿元，同比增长86.61%。 盈利能力提高。2020年公司整体毛利率为44.22%，相比于去年同期提升了1.59个百分点；整体净利率为17.11%，相比于去年同期提升了4.13个百分点。主要受益于智能汽车业务的高速成长，2020年汽车业务的营收占比为29.31%。 中期发展看智能汽车，长期看物联网。分业务来看：l智能手机业务实现收入11.62亿元，同比增长20.24%；l智能汽车业务实现收入7.70亿元，同比增长60.09%。其中软件开发收入为6.26亿元，软件许可收入1.44亿元；l智能物联网业务收入为6.95亿元，同比增长83.40%。公司的提供的产品可适用于机器人、VR/AR、智能Camera、可穿戴设备、资产定位器、远程视频会议系统等。 与高通联合发布多款产品，拓展业务边界。公司与高通公司紧密合作，发布推出了多款产品，包括TurboXC610/C410SOM和OpenKit、TurboXT55DevelopmentKit，以及在Qualcomm机器人RB5平台和RB3平台充分合作，分别拓展了智能视觉、5G以及机器人领域，拓展了业务合作的边界。 投资建议：叠加智能汽车和智能物联网的行业浪潮，公司有望充分享受行业红利。我们预计公司2021-2023年的EPS分别为1.60元、2.19元和2.85元，维持“买入”评级。 风险提示：智能汽车落地不及预期；行业竞争加剧。

银行 IT 行业领先者。公司自 2010年起连续 7年稳居中国银行业IT 解决方案整体市场占有率第一。公司在网络银行、信贷管理、商业智能、客户关系管理、风险管理等多个银行 IT 细分解决方案领域等领先地位。公司客户覆盖度广泛，公司已经为中国人民银行、三大政策性银行、六大国有商业银行、12家股份制银行以及100多家区域性商业银行和农村信用社以及十余家外资银行提供了相关产品和服务。 创新驱动公司发展。公司的创新业务具有“先盈利再付费”的特点，对于银行客户具有吸引力，通过为客户增加零售转型创收，彰显创新业务价值。2020年上半年创新运营业务收入较上年同期增加2,632.45万元，增幅为 164.63%。创业业务的毛利率较高，未来有望拉动公司的盈利水平新上一个台阶。 研发投入持续加大，海外业务进展良好。从 2017到 2019年，公司的研发费用率从 8.31%提升至 10.35%，研发人员的占比从 6.08%提升至 12.00%。研发投入的加大有力的保障了公司在微服务、分布式架构、区块链、中台等新技术新产品的顺利推出，保持公司的研发水平处于行业的领先地位。 定增加码人工智能。2020年 9月，公司公告了向特定对象发行股票预案。拟募集不超过 15亿元，投向基于人工智能技术的智能分析及应用平台建设项目(5.79亿元)、面向中小微金融机构的在线金融平台建设项目（4.48亿元）以及全面风险与价值管理建设项目（3.88亿元）。本次定增将进一步巩固公司的优势地位，完善公司产品线，提高底层技术研发能力。 投资建议：公司在银行 IT 领域的处于领先地位，创新业务发展态势良好，我们预计公司 2021-2022年的 EPS 分别为 1.02、1.41元，首次覆盖给与买入评级。

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事件：公司发布2020年业绩快报，实现营业收入16.09亿元，同比增加2.90%，前三季度实现归母净利润2.34亿元，同比增加20.31%。 股权激励绑定核心员工利益。本次股权激励共授予346万股股票期权和限制性股票，首次授予激励对象总人数共计244人。行权条件为：以2020年业绩为基数，2021-2023年营业收入增长率不低于20%/40%/60%，捆绑核心员工利益有力的保障了公司的长远发展。 与陕汽合作，重卡领域添加重要合作伙伴。2020年11月6日，公司与汉中市人民政府、陕西汽车控股集团有限公司、深圳市航盛电子股份有限公司共同在深圳签订《汽车电子产业战略合作框架协议》。围绕汽车新四化、智能座舱、智能网联、新能源与电动化等领域，全面开展合作。 智能化是公司的发展重要驱动因素。2020年，公司发布了面向货运、保险风控等商用车领域，公司推出了新一代主动安全产品ADpro，融合了ADAS、DSM、主机、提示器等功能，完成驾驶员检测以及车辆运营检测等功能。在重庆市，公司完成了巡游出租汽车的车载智能终端设备进行统一智能化升级改造，逐步实现由2G到商用4G的全面提升。 盈利预测与投资建议：公司为车联网赛道的核心标的之一，看好公司在全球商用车市场的龙头地位以及未来市场渗透率提升的空间。预计21-22年EPS分别为1.74、2.25元，维持”买入”评级。 风险提示：行业拓展不及预期；海外市场拓展不及预期；行业竞争加剧。

事件：公司发布2020年业绩快报，营业收入41.65亿元，同比增长32.04%；归母净利润-3.28亿元，亏损收窄33.62%。 高质量增长雏形出现。2020年公司毛利率有所提高，费用率下降至整体亏损程度收窄。2020年第四季度，公司实现营业收入17.20亿元，同比增长33.43%。全年实现收入41.64亿元，同比增长32.04%，整体仍然保持高速增长态势。基础架构安全、大数据智能安全检测与管控两类新赛道产品在自有产品中营收占比由2019年的34.95%提升至42.65%，硬件及其他的营收占比明显下降，毛利率提升至59.55%。 股权激励捆绑核心员工利益，信息安全能力获认可。2020年，公司发布股权激励计划，授予1357万股，授予对象1147人。要求以19年收入为基数，20-23年的收入增长分别不低于25%/55%/90%/135%。20年的收入已经超出了股权激励的要求。根据Forrester的报告《NowTech:ExternalThreatIntelligenceServices,Q42020》，公司成为少数入围该报告全球信息安全厂商的中国厂商之一。公司安全隔离与信息交换系统通过中国信息安全测评中心分级评估测评，成为业内首家获得该类产品最高级别的厂商。 投资建议：公司营收保持高速增长态势，规模处于国内信息安全公司第一阵列。我们预计公司2021-2022年的EPS分别为-0.89元、-1.32元，给予“买入”评级。 风险提示：等保2.0政策执行不及预期；行业竞争加剧。

事件：公司发 布 2020年业绩快报，营业收入 13.22亿元，同比增长40.0%；归母净利润1.37亿元，同比增长48.2%。 疫情下业绩实现高增长。2020年上半年，公司实现营业收入3.20亿元，同比增长20.78%；归母净利润-0.61亿元。2020年第四季度，公司实现营业收入6.62亿元，同比增长39.95%，自疫情以来，公司已经恢复高增长态势。 与多家公司战略合作。近期，公司先后与联想、广和通、统信软件、联通物联网、医惠科技、公安部第三研究所合作，范围涉及信创、物联网、网络实战演练等领域，为公司的长期发展打开了空间。 发布安恒云品牌，应对多云态势。2020年9月，公司正式发布集多云管理和多云安全管理于一体的一站式服务平台安恒云。以应对产业日益增加的多云信息安全管理需求，以更高效的方式为客户进行安全管理。 投资建议：公司是新兴的信息安全企业，信息安全市场整体仍然处于高景气态势。我们预计公司2021-2022年的EPS 分别为2.54元、3.63元，给予“买入”评级。 风险提示：等保2.0政策执行不及预期；行业竞争加剧。

事件：公司发布增持公告，公司高管将在未来6个月内逐步增持公司股票。 高管增持彰显公司信心。本次增持公司高管包括公司董事长李结义先生、董事杜宣先生；监事会召集人刘瑛女士、监事刘雄任先生、监事李世聪先生；高级副总裁吴晓琳先生、王海航先生、王清若先生、张海龙先生，董事会秘书殷明先生；董事长助理周志超先生。计划增持增持116万股公司股份，合计增持金额不低于1,740万元，不高于2,088万元,增持价格为15至18元。 中标多家资管机构。近期公司中标了交银理财、兴业银行、兴化基金的资管机构。公司中标了交银理财的投资交易平台，金额超过千万；在兴业银行，公司中标了理财产品代销管理平台；兴华基金则是IT整体解决方案以及软硬件总包项目。 定增加码公司长期发展。本次募投项目拟投入不超过10.01亿元，用于“券商资产负债管理整体解决方案项目”、“券商重资本业务一体化解决方案项目”、“大资管业务一体化解决方案项目”、“金融云平台项目”、“分布式交易技术实验室建设项目”及“补充流动资金及偿还银行贷款”。 投资建议：在管理层的变更下，公司迎来全新的发展机遇。公司所处的金融科技行业未来发展前景广阔。我们预计2020-2022年公司的EPS分别为0.36/0.47/0.64元，给予买入评级。 风险提示：股权激励行权条件无法完成；行业竞争加剧