金融事业部 搜狐证券 |独家推出
丁诗洁

国信证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 登记编号:S0980520040004<span style="display:none">。</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

20日
短线
30%
(第49名)
60日
中线
20%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/2 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
歌力思 纺织和服饰行业 2021-05-10 14.49 -- -- 16.16 11.53%
17.53 20.98% -- 详细
oracle.sql.CLOB@37783b68
森马服饰 批发和零售贸易 2021-05-07 11.53 -- -- 12.80 11.01%
12.80 11.01% -- 详细
oracle.sql.CLOB@2ed0a937
比音勒芬 纺织和服饰行业 2021-05-07 21.22 -- -- 24.14 12.44%
26.46 24.69% -- 详细
oracle.sql.CLOB@28b714c9
稳健医疗 纺织和服饰行业 2021-04-29 139.95 -- -- 141.80 1.32%
144.95 3.57% -- 详细
国信观点:1)2021Q1:一季度业绩持续高增长,医疗与消费业务均表现亮眼;2)业务拆分及展望:“产品优化+渠道扩张”将有效提升公司长期竞争力;3)风险提示:1.经营转型升级不及预期;2.产品需求不及预期;3.原材料价格大幅波动;4.市场的系统性风险。4)投资建议:疫情后医用低值耗材行业长期呈现持续扩容趋势,随公司品牌力提升,以及全棉时代产品、研发和渠道的多方位发力,公司长期潜力将得到逐渐释放。我们维持盈利预测,预计公司21-23年净利润分别同比-54%/24%/25.2%,EPS分别为4.11/5.1/6.38元,当前股价对应PE为34.6x/27.9x/22.3x,合理估值为173.4-178.5元(2022PE34-35x),维持“买入”评级。
稳健医疗 纺织和服饰行业 2021-04-23 141.21 -- -- 148.80 5.37%
148.80 5.37%
详细
2020年业绩亮眼, Q1延续高增长 2020年,公司营业收入 125.3亿元,同比大增 174%;归母净利润 38.1亿元,同比大增 597.5%。根据公司业绩预告, 2021年 Q1,公司实现 收入 22.3~23.3亿元,同增 50.4%~57.1%,归母净利润 4.6~5亿元, 同增 44.3%~56.8%。 2020年,公司实现毛利率 59.6%,同比增长 7.9p.p.,归母净利率 30.5%,同比增长 18.5p.p.,销售费用率从 19年的 29.6%下降到 20年 12.6%。管理费用率从 7.7%优化至 6.8%,研发费 用率从 3.4%小幅下降至 3.3%。 2020年公司的现金充沛, 货币资金 41.63亿, +36.8亿;经营性现金流净额 47.7亿, +41.7亿,充足的现 金为长期发展打下坚实基础。 产品、数字化、渠道优化, 多维度提升竞争力 1)产品: 发挥口罩优势,全棉时代精简产品线。 2)数字化:未来 2~3年公司有望成为优秀的“数字化运营”公司。 3)渠道: 2020年公司私域 的收入已经达到 4亿元,其中更是有 2亿是由线下导流。从线下看, 2020年末公司的健康消费品业务直营和加盟店分别有 271/5家,分别 增加 21/5家,平均坪效分别为 0.87/1.35万元,直营店坪效同减 0.36万元。 21年公司计划开设 100家以内的门店,其中包括 50家加盟店。 新开直营店面积将以 300-500平米为主,更注重盈利能力和店效。 风险提示 1.经营转型升级不及预期; 2.产品需求不及预期; 3.原材料价格大幅波 动; 4.市场的系统性风险。 投资建议: 看好公司长期潜力,维持“买入”评级 公司 2020年业绩大幅增长, 现金充沛。疫情后医用低值耗材行业长期 呈现持续扩容趋势, 随公司品牌力提升,以及全棉时代产品、研发和 渠道的多方位发力,公司长期潜力将得到逐渐释放。考虑到疫情后防 疫类产品销售需求减弱,我们下调盈利预测,预计公司 21-23年净利 润分别同比-54%/24%/25.2%, EPS 分别为 4.11/5.1/6.38元元(此前 21-22年预计为 5.47/7.02元),当前股价对应 PE为 35.2x/28.4x/22.7x, 合理估值为 173.4-178.5元( 2022PE34-35x),维持“买入”评级
森马服饰 批发和零售贸易 2021-04-21 10.86 -- -- 13.08 17.84%
12.80 17.86%
详细
2021年4月15日,森马服饰发布Q1业绩快报,2021年Q1归母净利润为3.2~3.8亿元,同增1730.4%-2073.6%。国信观点:1)2021Q1业绩:业绩延续Q4优异表现,存货有望进一步改善;2)业务拆分及展望:21年业绩全面恢复,净开店回正,加强柔性供应链和数字化建设;3)风险提示:1.疫情持续时间过长,宏观经济与消费需求大幅下行;2.库存积压风险;3.企业恶性竞争;4.市场的系统性风险。4)投资建议:公司剥离亏损业务后,连续两个季度主业兑现业绩复苏,渠道库存优化和电商新零售表现出众,为长期发展奠定良好基础。公司兼具长期景气成长性与短期疫情后业绩显著拐点,当前估值吸引力强。我们维持盈利预测,预计公司21-23年EPS分别为0.65/0.81/0.96元,当前股价对应PE为17.5x/14.0x/11.8x,维持“买入”评级。 评论:2021Q1:业绩延续Q4优异表现,存货有望进一步改善21年Q1延续20Q4优异表现,利润大幅增长。据业绩预告,我们预计公司2021年Q1营收约30亿元,同增约7%,归母净利润约3.5亿元,同增约1902%,业绩大幅增长,一方面是去年疫情+Kidiliz业务拖累导致基数低,另一方面是2021年以来公司积极发展,业务稳健增长,在去年四季度恢复正常的基础上,环比进一步改善。若剔除去年已剥离的Kidiliz业务影响,Q1营收和归母净利润分别同增约32%/199%,与2019年Q1主业相比,营收减少约10%,归母净利润减少约7.5%。预计21年Q1公司归母净利率约11.9%,与剔除Kidiliz业务后的17/18/19年Q1的归母净利率12.2%/12.4%/11.3%接近,比20年Q1的5.3%大幅改善。楷体20年新品牌表现卓越,21年存货有望进一步优化。2020年mii巴拉巴拉和马卡乐表现出卓越的成长力,其中mii巴拉巴拉线上GMV达到10亿,同增50%,马卡乐线上GMV突破5亿,线下拥有几百家店铺,新品牌有望成为公司未来又一增长引擎。同时在疫情冲击下,公司去库存效果仍然显著,存货余额同比下降37.6%,全年平均存货周转天数131天,同比减少7天。21年公司计划对库存进行更高效的管理,库存有望得到进一步优化。 业务拆分及展望:21年业绩全面恢复,净开店回正,加强柔性供应链和数字化建设直营占比进一步扩大,加价倍率和折扣改善明显。21年Q1全系统零售终端恢复到2019年同期的90%以上,童装线上增长40%+,从业务分拆看,公司21年Q1业绩增长呈现童装快于休闲装,线上快于线下的趋势。同时公司的渠道结构进一步优化,2020年剔除Kidiliz业务影响,电商占比达到41%,线下直营有14亿收入,DTC占比超过50%,而从今年一季度情况看,电商新零售发力和DTC占比提升的趋势会继续。从折扣看,最近2年,公司零售终端折扣在7-8折,线上5折左右,20年Q4折扣已经恢复正常水平,21年Q1延续这一趋势。生产工艺中高端化、加价倍率提升共同作用,促进吊牌价提升10%,有望带动公司毛利率进一步提升。 继续加强数字化和柔性供应链建设,提升运营效率,优化库存周转。在数字化建设方面,公司将赋能代理商和供应商数字化,会通过输出标准化工具和方法论,整体提升不同代理商的经营效率,获取更好的效益。同时公司在尝试运用AI大数据分析来优化门店铺货,提升商品流转效率和正价产品售罄率,并希望当季运营的库存周转控制在两位数。在供应链和新零售方面,2020年公司快反补单比例从20%提升到30%,通过APP小程序等平台赋能店铺线上业务,强化新零售布局。未来快反比例有望进一步提升,全面打造柔性供应链。 2021年迎来全面恢复,全公司计划开店300-500家。预计童装业务在2021年迎来中高双位数增长,成人装业务恢复至2019年9成,同时电商保持双位数增长,预计21年公司主业收入相比19年持平或小幅增长。店铺方面,巴拉巴拉品牌去年Q4净开店已经回正,森马品牌乐观预计今年上半年净开店回正,21年每个主品牌大概率有200-300家的开店计划,公司整体有300-500家的开店计划。 投资建议:看好公司业绩拐点,维持“买入”评级公司剥离亏损业务后,连续两个季度主业兑现业绩复苏,渠道库存优化和电商新零售表现出众,为长期发展奠定良好基础。公司兼具长期景气成长性与短期疫情后业绩显著拐点,当前估值吸引力强。我们维持盈利预测,预计公司21-23年EPS分别为0.65/0.81/0.96元,当前股价对应PE为17.5x/14.0x/11.8x,维持“买入”评级。
森马服饰 批发和零售贸易 2021-04-15 10.37 11.84 17.23% 13.08 23.40%
12.80 23.43%
详细
Q4业绩拐点兑现,库存显著业绩拐点兑现,库存显著优化优化2020年,公司营业收入151.2亿元,同减21.6%;归母净利润8.0亿元,同减48.2%,剔除Kidiz的影响,公司2020年收入约140亿,下滑中双位数;净利润为13亿元,下滑约30%。2020年,公司实现毛利率40.3%,同比减少2.2p.p.,经营利润率为7.27%,同比减少3.86p.p.;归母净利率5.2%,同比减少2.7p.p.,利润率恢复情况良好。公司的销售费用率22.0%,同增1.0p.p.,管理费用率7.3%,同减0.2p.p.;研发费用率1.9%,同减0.2p.p.,费用率保持稳定。平均存货周转天数131天,同比减少7天,库存得到显著优化。 布局全渠道零售格局,打造多维度竞争力2020年公司持续强化运营力、产品力和渠道力打造。在运营端继续深化供应链改革,加速数字化进程。在产品端聚焦创新,打造有记忆度产品。在渠道端布局全渠道零售格局,分线上线下看,2020年公司线上渠道增长10%左右,其中童装线上增长接近20%,占线上收入的7成。公司拥有强大的电商运营能力,助力公司开展直播和线上线下融合新零售业务,并在平台扣点和控费方面领先行业水平。线下方面,2020年末,公司共有店铺8725家,净关店831家,分模式看,直营/加盟/联营店数分别同比净增加-226/-956/+351家,直营/加盟平均面积分别为224/188平米,同增+24/-5平米,儿童/休闲净关店156/675家,平均面积分别233/164平米,同增-8/+0.8平米。20年关店呈现逐季改善趋势,预计2021年店铺数能实现净增加。 风险提示1.经营转型升级不及预期;2.原材料价格大幅波动;3.汇率大幅波动;4.市场的系统性风险。 投资建议:看好公司业绩拐点,维持“买入”评级公司2020年,主业兑现了龙头品牌业绩的韧性,渠道库存优化和电商新零售表现出众。我们维持盈利预测,预计公司21-23年EPS分别为0.65/0.81/0.96元,当前股价对应PE为15.7x/12.6x/10.6x,上调合理估值至12.1-12.9元(2022PE15-16x),维持“买入”评级。
开润股份 纺织和服饰行业 2021-03-19 27.13 -- -- 28.14 3.27%
28.01 3.24%
详细
业绩受疫情打击,净利润有环比改善趋势 2020年公司收入 19.4亿, -27.9%;归母净利润 0.8亿, -65.5%;扣 非后归母净利润 0.6亿, -73.0%,略低于我们预期。 Q4归母净利润 0.4亿, -28.9%,环比改善。毛利率+0.7p.p.至 28.5%,净利率-6.1p.p. 至 3.4%。 营运资金周转健康,存货/应收/应付周转天数分别为 120/73/118天,资产负债率/有息负债率分别为 46.1%/16.4%,分别同 比-8.2p.p./+10.8p.p.。 2B 收入降幅较小, 2C 自有品牌增长势头强劲 分业务模式来看, 2B 业务下滑幅度好于 2C。 2B 业务收入 11.8亿, -10.5%;毛利率 29.2%, -3.4p.p.。总产能 2097.9万件, -4.0%;产 能利用率 87.2%, -6.3p.p.。 2C 业务收入 7.3亿, -43.1%,其中线上/ 分销渠道收入 2.1/5.2亿,同比-0.7%/-51.5%。 阿里第三方数据显示 90分天猫旗舰店已恢复强劲增长, 2021年初至今累计销售额 2285.4万, +114.0%。 2C 毛利率 24.5%, -3.3p.p.,其中线上/分销毛利率分 别为 35.7%/24.6%,分别同比+3.7p.p./+1.6p.p.。分产品看,旅行箱/ 包袋收入 4.2/13.2亿,同比-48.3%/-20.1%;毛利率为 27.1%/28.9%, 同比+4.7p.p./-2.7p.p.。 风险提示 1.疫情持续时间过长影响需求恢复; 2.产能扩张不及预期; 3.市场的系 统性风险。 投资建议: 看好后疫情恢复弹性, 上调“买入”评级 公司 20年业绩受疫情影响较大,但经营性现金流降幅小于利润,随着 20Q4净利润跌幅环比收窄, 天猫旗舰店显示年初至今增长迅猛, 预计 业绩拐点将逐步显现。 长期看, 公司积极布局,通过 B 端内生外延产能 扩张,以及 C 端产品纵向横向发展,空间广阔。 我们上调盈利预测,预 计公司 21-23年净利润分别同比+230.0%/+29.5%/+24.8%, EPS 分别 为 1.07/1.39/1.73元( 21-22年此前预期为 1.00/1.31元) ,对应 21年 29-30倍 PE 合理估值区间为 31.1-32.1元, 上调“买入” 评级。
森马服饰 批发和零售贸易 2021-03-03 9.46 -- -- 10.85 12.20%
12.80 35.31%
详细
2021年2月26日, 森马服饰发布业绩快报, 2020年营业收入/归母净利润分别为151.2/8.0亿元, 分别同减21.6%/48.2%。 国信观点: 1) 2020业绩: 业绩好于预期,拐点兑现,库存显著改善; 2) 业务拆分及展望: 2020电商发展迅速, 2021年主业全面恢复,扩大新零售布局; 3)风险提示: 1.疫情持续时间过长,宏观经济与消费需求大幅下行; 2.库存积压风 险; 3.企业恶性竞争; 4.市场的系统性风险。 4) 投资建议: 公司 2020年剥离亏损业务后,主业兑现了龙头品牌业绩韧 性,疫情下公司复苏好于行业,渠道库存优化和电商新零售表现出众,为长期发展奠定良好基础。公司兼具长期景气成 长性与短期疫情后业绩显著拐点,当前估值吸引力强。由于公司业绩好于预期,我们上调盈利预测,预计公司 20-22年 EPS 分别为 0.3/0.65/0.82元(此前为 0.27/0.62/0.81元),当前股价对应 PE 为 31.1x/14.2x/11.2x,上调合理估值至 11.7-12.3元( 2021PE18-19x),维持“买入”评级。
稳健医疗 纺织和服饰行业 2021-02-10 193.80 -- -- 211.68 9.23%
211.68 9.23%
详细
行业分析:广阔的行业规模蕴藏孕育龙头品牌潜力 公司所处的医用敷料和纺织品行业, 中国具备领先的产业链优势。 全 球医用敷料市场 125亿美元,中国出口约占 20%,国内市场规范化, 公司龙头地位稳固。 无纺消费品增长迅速,公司是全棉水刺无纺布领 军者。 有纺消费品存万亿市场,童装/内衣市场蕴藏孵化龙头品牌机遇。 公司概况: 棉花连接“医疗+消费”,打造大健康品牌 公司从医用敷料代工起家,目前主营以“棉”为核心的医疗和消费品业 务,旗下有“稳健医疗”和“全棉时代”两大品牌。公司财务表现稳健, 6年收入/利润复合增速 24%/35%, ROE 20%左右。 业务分析: 医疗业务结构升级,消费业务产品力突出 医疗业务主打伤口护理、防护产品等, 毛利率优于同行, 境外 OEM 收 入约占 7成, 境内自有品牌增长快。 消费业务主打棉柔巾、婴童服饰、 内衣等产品, 增长迅速,线上销售约占 6成,另有新品牌“津梁生活”。 增长动力: “全棉”成长空间大, “稳健”站上新台阶 “全棉时代”品牌树立健康生活形象, 从以母婴为主的客群向年轻人群渗 透,主打产品在线上占据主导地位,线下 250家左右的门店有大量扩 张空间,并将通过新零售小程序协同带动线上持续增长; “稳健医疗” 品牌疫情后切入新渠道,国内对低值耗材防疫物资的重视带来广阔市 场,品牌力强化有望带动增量 2C 端销售,产品结构亦有升级空间。 风险提示 1.宏观经济与消费需求大幅下行; 2.新渠道、产品扩展不及预期; 3.品 牌竞争激烈; 4.市场的系统性风险。 投资建议:把握大健康龙头品牌成长期,维持“买入”评级 我们认为公司在研发产品和新零售渠道上长期积累的优势, 随着品牌 知名度的迅速提升, 将打开长期成长天花板。 预计公司 20-22年净利 润分别同比增长 589.8%/-45.3%/28.4%, EPS 为 10.01/5.47/7.02元, 合理估值 220-240元( 22年 PE 31.3x -34.1x),首予“买入”评级。
森马服饰 批发和零售贸易 2020-12-04 9.21 -- -- 10.00 8.58%
10.18 10.53%
详细
童装行业增长强劲,龙头集中度加速提升 中国童装需求受二孩政策和消费升级推动,近五年CAGR为11.5%,是服装行业中增长最快的赛道之一。目前,中国童装CR5为11.8%,近五年快速提升4.5%,集中度仍比发达国家低,头部品牌空间广阔。 公司概况:优质童装龙头,财务稳健高派息 公司主营儿童服饰巴拉巴拉品牌和休闲服饰森马品牌。童装业务保持20%以上的复合增长,市占率第一,为6.9%;休闲装业务前期增长迅速,经历行业动荡调整后目前重回头部品牌地位。公司财务稳健、现金状况良好,平均派息比率接近70%。 童装业务龙头优势稳固,新零售赋能未来成长 童装业务增长迅速,2019年收入为127亿元,占总收入约65%。与其他品牌相比,巴拉巴拉保持绝对领先规模优势的同时经营效率较为突出。未来,在行业高景气的背景下,公司一方面保持线下渠道高质量增长,另一方面电商增长迅速,占比超30%,孵化新品牌贡献增量。 休闲装业务砥砺前行,稳中求进 森马品牌在休闲装行业激烈的竞争中经过调整重回前三的市场地位,且近两年呈上升趋势。公司致力于保持渠道库存健康、加强供应链快反能力,同时品牌积极向年轻化转型、推出联名新品。 风险提示 1.疫情持续时间过长,宏观经济与消费需求大幅下行;2.库存积压风险;3.市场的系统性风险。 投资建议:看好优质龙头轻装上阵,重启成长势头 公司持续进行渠道调整与库存去化,同时剥离亏损品牌,我们看好公司即将迎来业绩拐点,轻装上阵重启快速成长。我们维持盈利预测,预计公司20-22年EPS分别为0.17/0.56/0.68元,对应PE为47.7x/16.1x/13.5x,上调合理估值至10.8-11.3元,对应2021PE19-20x(原为8.5-9.0元),维持“买入”评级。
开润股份 纺织和服饰行业 2020-11-03 30.81 -- -- 35.30 14.57%
35.30 14.57%
详细
国信观点:1)Q3业绩:收入降幅收窄,C端逐月改善;2)增长动力:B端客户品类扩张,C端品牌升级引入新产品,股权激励调动积极性;3)风险提示:1.疫情持续时间过长影响需求恢复;2.产能扩张不及预期;3.市场的系统性风险。4)投资建议:公司前三季度业绩受疫情以及业务扩张的前期投入影响,低于我们此前预期,但预计Q4收入将随着B端和C端的回暖出现拐点;而长期看,公司积极布局,通过B端内生外延产能扩张,以及C端产品纵向横向发展,空间广阔。我们下调盈利预测,预计公司20-22年净利润分别同比-54.9%/112.4%/31.8%,EPS分别为0.47/1.00/1.31元(此前为0.84/1.41/1.83元),对应21-22年31-32倍PE合理估值区间为30.9-31.9元,下调至“增持”评级。
海澜之家 纺织和服饰行业 2020-11-03 6.73 -- -- 7.26 7.88%
7.26 7.88%
详细
2020年 10月 28日, 海澜之家发布三季度业绩公告,公司前三季度实现收入 117.8亿元,同减 19.8%,归母净利润 12.9亿元,同减 50.7%;单 Q3收入 36.8亿元,同减 7.3%; 归母净利润为 3.4亿元,同减 30.2%。 国信观点: 1) Q3业绩: 业绩环比改善, 线上增长迅速, 支持终端拖累短期业绩与现金流表现; 2) Q4前瞻: 终端恢复 有望传导至公司业绩回暖,长期品牌转型发展可期; 3)风险提示: 1.疫情持续时间过长,宏观经济与消费需求大幅下行; 2.库存积压风险; 3.市场的系统性风险。 4) 投资建议: 公司业绩低点即将过去,转型与加盟商支持的阵痛对未来长期健 康发展打下良好基础,龙头地位下长期渠道品牌升级动能可期。 我们维持盈利预测, 预计公司 20-22年 EPS 分别为 0.52/0.72/0.82,对应 PE 为 14x/10.2x/8.9x, 维持合理估值为 8.2-8.6元,维持“增持”评级。
森马服饰 批发和零售贸易 2020-11-02 8.70 -- -- 9.14 5.06%
10.15 16.67%
详细
2020年 10月 28日,森马服饰发布公告三季度业绩公告,第三季度营业收入/归母净利润/扣非后归母净利润分别为37.2/1.9/1.8亿元,分别同减 26.3%/66.8%/69.1%;前三季度营业收入/归母净利润/扣非后归母净利润分别为 94.5/2.2/1.2亿元,分别同减 28.7%/83.5%/90.0%。 国信观点:1)Q3业绩:剥离 Kidiliz、降渠道库存,减轻包袱;2)Q4及 2021年展望:主业稳健发展,加盟渠道信心恢复有望出现业绩拐点;3)风险提示:1.疫情持续时间过长,宏观经济与消费需求大幅下行;2.库存积压风险;3.市场的系统性风险。4)投资建议:公司持续进行渠道调整与库存去化,同时剥离亏损品牌,我们看好公司即将迎来业绩拐点,轻装上阵重启快速成长。我们维持盈利预测,预计公司 20-22年 EPS 分别为 0.17/0.56/0.67元,对应 PE 为48.0x/14.2x/11.9x,上调合理估值 9.6-10.2元,对应 2021PE17-18x(原为 8.5-9.0元),维持“买入”评级。
比音勒芬 纺织和服饰行业 2020-10-23 18.02 -- -- 18.56 3.00%
18.56 3.00%
详细
国信观点:1)业绩介绍:收入利润恢复速度加快,毛利率恢复正增长。2)线上业务增长亮眼,推动业绩加速恢复。3)风险提示:1.疫情持续时间过长,宏观经济与消费需求大幅下行;2.库存积压风险;3.市场的系统性风险。4)投资建议:公司在疫情后的消费恢复阶段表现出亮眼的业绩增长,库存去化成果初步显现,渠道布局持续优化,看好长期经营效率继续改善的空间。我们上调盈利预测,预计公司20-22年净利润分别同比增长11.5%/23.7%13.2%,EPS 分别为0.87/1.07/1.21元(此前为0.78/1.05/1.27元),对应2021年20x-21xPE 合理估值在21.4-22.5元,维持“增持”评级。
首页 上页 下页 末页 1/2 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名