持续加码战略新业务，看好公司长期发展，维持“买入”评级网络安全需求正在向更高层次、更广范围延伸拓展，从百亿级市场向千亿级市场迈进，同时公司也在持续加码战略新业务，我们看好公司的长期发展。我们维持预测公司2020-2022年归母净利润为8.54、11.09、14.02亿元，EPS为0.91、1.19、1.50元/股，当前股价对应2020-2022年PE为38、29、23倍，维持“买入”评级。 毛利率大幅提升，现金流表现优异前三季度公司实现营业收入14.43亿元，同比下滑8.83%；实现归母净利润6888.29万元，同比下滑29.06%，我们判断收入下滑主要是订单转化率低于往年及第三方产品销售减少所致。公司毛利率为70.45%，同比上升7.12个百分点，主要由于第三方产品占比降低。此外，公司加大回款力度，前三季度经营活动现金流量净额为6880.79万元，同比增长163.80%。 “区域下沉+细分化”建设思路清晰，城市安全运营业务迈入新阶段公司自2018年在全国启动安全运营业务，目前已形成成熟的标准化运营体系，下半年公司在持续扩大已有运营中心业务的基础上，将继续向其他三四级城市拓展。同时，公司细分建设思路，面向大中型智慧城市的不同业务场景如智慧政务、智慧医疗、智慧交通、智慧教育等，构建专题化安全运营中心；面向中小型智慧城市，推行标准化运营中心落地，针对用户远程提供安全运营服务。 三大战略新业务有望协同加速发展上半年公司仍在继续加大新技术、新方向上的投入，持续在工业互联网行业场景深化上下功夫，推动网络安全与用户业务场景的进一步融合共建，中标多个工信部课题项目；公司云安全资源池产品销售比2018年同期也有较大幅度增长。未来工业互联网安全、云安全也有望与安全运营业务相互协同，共同实现加速发展。 风险提示：宏观经济下行风险；市场竞争加剧；城市安全运营业务不达预期。

收入增速平稳，合同负债高增长，维持“买入”评级前三季度公司实现营业收入32.44亿元，同比增长16.22%；归母净利润6924.79万元，同比下滑77.86%。其中Q3单季度收入为15.00亿元，同比增长21.68%；归母净利润为1.95亿元，同比下滑20.73%。主要原因在于：其一，下游需求明显受到新冠疫情影响；其二，受会计准则变化影响，原来跟商品销售一起确认收入的售后技术支持等服务，自2020年开始作为单项履约业务，先确认为递延收益，此部分对收入影响约为1.18亿元。剔除此影响，公司前三季度收入增速预计超过20%。此外，3季度末合同负债较2季度末增加1.08亿元，说明渠道预收情况良好。我们维持预测公司2020-2022年归母净利润为9.03、11.77、14.83亿元，EPS为2.21、2.88、3.63元/股，当前股价对应2020-2022年PE为87、67、53倍，考虑公司良好的成长属性，维持“买入”评级。 各项业务板块恢复明显，Q4有望进一步加速分业务来看，前三季度信息安全业务收入约为20.03亿元，同比增长约17%；云计算业务收入约为9.30亿元，同比增长约26%；基础网络及物联网业务收入约为3.11亿元，同比下滑约7%，对比半年报数据，Q3公司各板块业务已有明显提速，特别是云计算和基础网络及物联网业务Q3单季度收入增速已提升至30%以上。我们认为随着业务的恢复，公司业务有望在Q4进一步加速。 安全与云业务成长前景可期信息安全领域，受益于行业高景气度，公司将进一步完善“网端云”加安全服务的安全业务布局，应用于更广泛的行业用户和更广泛的应用场景，有望持续维持高增长；云计算领域，公司判断根据业务特性提供相应IT承载资源的混合云架构将是企业级用户IT基础架构的主流。2020年8月21日，公司在北京召开信服云峰会，发布“信服云”实现“新战略”升级，从过去的超融合承载业务向数据中心全面云化完成转变。 风险提示：全年业务受新冠疫情影响风险；行业竞争加剧；人才流失风险。

业绩超预期，新兴安全业务持续高增长，维持 “买入”评级公司前三季度实现营业收入 6.60亿元，同比增长 40.11%；归母净利润为-3364.18万元，同比减亏 18.94%。其中 Q3单季度实现收入 3.40亿元，同比增长 64.95%； 归母净利润 2614.68万元，同比增长 56.82%，收入和利润较 Q1、Q2明显加速。 公司收入快速增长得益于云安全、大数据安全等新兴安全业务产品销量快速增长，同时，公司持续推进安全服务业务。此外，公司经营效益有所提升，销售费用率和管理费用率分别为 41.02%、9.65%，同比下滑 1.34个和 4.23个百分点。 公司研发投入继续加大，研发费用率为 29.87%，同比提升 1.69个百分点。考虑公司业绩持续向好，我们上调公司 2020-2022年归母净利润预测为 1.37、1.91、2.56亿元（原预测为 1.32、1.83、2.44亿元），EPS 为 1.84、2.58、3.46元/股（原预测为 1.78、2.47、3.29元/股），当前股价对应 2020-2022年 PE 为 130、93、70倍，考虑公司在新兴安全领域的领先布局，维持“买入”评级。 新产品逐步上市，有望进一步驱动新兴安全业务发展9月，公司发布首个平台化战略产品“安恒云”，也是业内首个集多云管理和多云安全管理于一体的服务平台，正式切入云运维管理领域，其云安全能力入选Gartner《2020年中国 ICT 技术成熟度曲线》，成为云安全“标杆供应商”。在物联网安全领域，公司加码产品线布局，公司推出了全新一代的物联网安全监测平台，助力客户实现专网安全隐患快速定位与处置，保障专网业务安全、稳定开展。 安全服务能力持续夯实，未来高速可期公司在安全服务领域具备领先优势，拥一支专业安全服务团队，均具备一流网络与网络信息安全技术能力和丰富安全攻防经验。公司以玄武盾为核心的云防护、云监测服务、以安全数据大脑为核心的情报订阅、行业监管 SaaS 服务模式，成功为多个省市政务云、政府网站群、政府在线系统提供了 7*24小时云安全服务。 风险提示：全年业务受新冠疫情影响风险；市场竞争加剧；人员流失风险。

收入和利润均超预期，维持“买入”评级公司发布 2020年 3季报，实现营业收入 15.03亿元，同比增长 44.25%；归母净利润 5.95亿元，同比增长 191.22%。Q3单季度公司实现营业收入 5.87亿元，同比增长 64.62%；归母净利润 2.38亿元，同比增长 313.61%，公司收入和利润均略超预期。收入的快速增长得益于办公订阅业务的高速增长，及政府业务需求释放拉动办公授权业务在 Q3强劲增长。公司前三季度经营性现金流净额为 8.1亿元，同比增长 226.80%；合同负债为 6.10亿元，同比增长 92.2%，现金流和合同负债的高速增长进一步说明公司订阅业务进展乐观。考虑公司各项业务进展积极，我们上调公司 2020-2022年归母净利润为 9.17、13.16、18.21亿元（原预测为 8.07、12. 10、17.01亿元），EPS 为 1.99、2.86、3.95元/股（原预测为 1.75、2.63、3.69元/股），当前股价对应 2020-2022年 PE 为 176、123、89倍，考虑公司在国产办公领域的龙头地位，维持“买入”评级。 付费用户数强劲增长，成长逻辑持续兑现截止 2020年 9月底，公司主要产品月度活跃用户（MAU）为 4.57亿，同比增长19.63%。其中，WPS office PC 版月度活跃用户数 1.76亿，同比增长 23.08%；移动版月度活跃用户数 2.74亿，同比增长 19.13%。2020年上半年公司累计年度付费个人会员数为 1681万，同比增长 98.47%，增长极为强劲。月活用户高速增长，同时付费客户率快速提升，客户粘性增强，公司成长逻辑持续兑现，办公订阅业务有望保持高增长。 办公授权业务有望在四季度进一步加速公司通过强化产品与区域服务能力，积极拥抱行业生态建设，持续提升全国各区域政企市场的服务能力和品牌影响力。同时伴随着疫情影响的逐渐消除，政府业务需求逐渐释放，拉动办公授权业务的强劲增长。我们认为四季度随着信创业务贡献体现，公司办公授权业务有望进一步加速。 风险提示：全年业务受新冠疫情影响风险；技术变革风险。

中标和新签合同加速回暖，维持“买入”评级前三季度公司实现营业收入9.58亿元，同比下滑9.08%；归母净利润1.45亿元，同比增长12.64%。其中Q3单季度收入为4.35亿元，同比增长5.07%，归母净利润为1.03亿元，同比增长17.61%。公司业务恢复良好，中标和新签合同进度加快，随着四季度项目的完工和验收，收入增长将进一步加速。我们维持预测公司2020-2022年归母净利润为2.68、3.72、4.69亿元，EPS为0.59、0.82、1.04元/股，当前股价对应2020-2022年PE为37、27、21倍，维持“买入”评级。 国土空间规划业务建设高峰到来，积极抢占市场先机2020年5月，自然资源部办公厅印发《关于加强国土空间规划监督管理的通知》，要求各地加快建立完善国土空间基础信息平台，实行规划全周期管理。公司已实现多个地区的快速落单，中标泰州、阳春、桂林、滨州、德阳、东营、金华、湖州、唐山、连云港灌云县等地国土空间规划项目，其中泰州、阳春、连云港灌云县项目为数百万甚至上千万级别大单，成功抢占国土空间信息化市场先机。 自然资源确权登记逐渐启动，公司先发优势突出。 年初自然资源部办公厅关于印发《自然资源确权登记操作指南（试行）》的通知，推动自然资源确权登记的落地实施。公司已中标部委自然资源确权登记信息系统建设项目，后续省、市、县各级的平台建设大概率将以国家级平台为蓝本，有利于推动公司在全国推广和基于不动产登记系统扩展自然资源确权登记业务。同时，公司建设实施了大量不动产登记系统项目，在自然资源领域积累了丰富的案例，公司有望借助先发优势，进一步巩固并拓展自然资源确权登记的市场份额。 定增获批，有望继续夯实公司竞争力公司在GIS基础软件国产化、自然资源确权登记、国土空间规划、智慧城市等领域均面临着较好的发展机遇，定增募投项目主要围绕GIS基础软件研发、自然资源、智慧城市等多个方面进行，有利于巩固现有产品市场领先地位。 风险提示：市场竞争加剧；新品种拓展不及预期。

业绩有望逐季加速，维持“买入”评级公司发布2020年3季报，前三季度累计实现收入15.28亿，同比下降30.56%，实现净利润0.39亿元，同比下降88.31%，单3季度实现收入6.9亿，同比下降16.55%，实现净利润0.23亿，同比下降78.95%；我们认为收入下滑主要因为疫情影响实施和确认节奏所致，但收入下降幅度已逐季收窄。公司作为法律科技领域龙头，疫情影响逐渐消除，新签订单和在手订单均保持高速增长，我们看好公司业绩逐季加速。考虑到疫情对公司全年订单实施及交付节奏的影响，我们下调公司2020-2022年归母净利润预测为6.60、8.85、11.72亿元（原预测为7.1、9.24、12.28亿元），EPS为0.81、1.09、1.44亿元原预测为（0.87、1.13、1.51）元/股，当前股价对应2020-2022年PE为30、22、17倍，维持“买入”评级。 新签订单和在手合同均保持高速增长，为后续业绩持续高增长打下基础根据3季报数据，截止2020年三季度，公司累计新签合同49.38亿元，同比增加163%，其中法律科技同比增长59%，智慧政务同比增长1290%，教育信息化同比增长16%；公司在手订单达到56.7亿，同比增长175%，我们对未来业绩持续高增长充满信心。 持续推动产品服务创新，效果逐渐开始显现公司作为法律科技龙头，已逐渐打通法律服务各环节的业务流转和数据交互，深耕“司法”环节（法院、检察院）和“执法”环节（公安、纪检监察、司法行政、政法委等）业务，并拓展至“守法”环节，多个环节均有多款拳头产品推出；教育领域，全面升级智慧教学融合解决方案“奕课堂”，打造全新智慧教学体系解决方案；信创领域，公司从产品与解决方案、生态合作、各地集成适配展示中心、集成服务能力建设等方面全面布局。 风险提示：新冠疫情影响业务发展的风险；人才竞争加剧风险；技术变革风险。

遥感与北斗导航卫星应用服务领军企业，首次覆盖并给予“买入”评级公司是遥感与北斗导航卫星应用服务领军企业，下游需求旺盛，在手订单饱满，有望实现高速增长。同时遥感SaaS平台业务，有望驱动商业模式创新。我们预测公司2020-2022年归母净利润为1.28、1.92、2.72亿元，EPS为0.77、1.16、1.64元/股，当前股价对应2020-2022年PE为57、38、27倍，公司PE及PEG估值低于行业可比公司平均水平，首次覆盖给予“买入”评级。 卫星应用产业逐渐从专用市场向消费市场转型过渡，市场规模快速扩大通过近十年来高分专项、空间基础设施规划等重大专项不断推动，我国基本建立了业务卫星发展模式和服务机制，形成了持续稳定、自主可靠卫星数据源，气象、海洋、应急、自然资源等政府部委、省级遥感应用部门等有关单位都逐步在业务中利用国产遥感数据，开展规模化应用，行业应用呈现出爆发式增长态势。 PIE平台构筑核心竞争壁垒，行业应用打开广阔成长空间目前公司已经形成稳定的平台型业务模式和研发体系，核心基础软件平台PIE和PIE-MAP也已更新至第六代版本。公司利用自身PIE软件优势和参与部委级平台顶层建设优势，一方面，不断巩固在气象、海洋等优势行业的领先地位，另一方面，抓住自然资源部和应急管理部信息化建设的机遇，将自然资源数据中心建设和灾害风险普查业务作为重点开拓方向，成长空间广阔。 感建立遥感SaaS平台，推动数据服务功能与模式创新公司依托云计算技术对PIE进行云化改造，构建了遥感云服务平台。公司发布并上线了多款行业云产品，如农业大数据服务平台、火情卫星遥感监测平台、生态环保监测平台和气象服务平台。同时，公司上线了全新的PIE遥感云平台公测版，依托遥感、导航、物联网等多种数据源，可为客户提供监测、预测、分析一体化服务，云服务能力进一步提升。遥感云服务将进一步拓展公司的成长空间，也有望推动公司商业模式创新。 风险提示：市场竞争加剧；经营性现金流较差的风险。

公司发布2019年3季报，实现营业收入100.32亿元，同比增长142.00%；实现归母净利润1.79亿元，同比增长81.28%。公司业绩表现优异，成长逻辑持续验证，行业地位持续夯实。我们维持公司2020-2022年归母净利润预测为2.65、4.03、5.80亿元，EPS 为1.30、1.98、2.84元/股，当前股价对应2020-2022年PE为73、48、33倍，维持“买入”评级。 业绩接近预告上限，现金流表现优异。 公司业绩接近预告上限，前三季度收入和利润已经超出去年全年，再叠加公司“双十”购物节的优异成绩，我们认为公司全年业绩高增长无忧。公司经营活动现金净流量为3.70亿元，同比增长超过28倍；此外，公司预付账款为9.61亿元，同比增长66.74%；合同负债为5.79亿，2019年同期预收账款余额为1.57亿，同比增长269.49%，公司合同负债占收入比例提升，而预收账款占收入比例下降，说明对公司对产业链上下游的话语权也在提升。 “双十”交易额翻倍，为业绩增长奠定良好基础。 截止10月10日21点15分，公司“双十”购物节成交金额为43.8亿，较2019年同期“双十”交易金额（21.5亿）同比翻倍。当天交易金额已占公司2019年全年营收（71.9亿）的61%。我们认为交易额有望在4季度确认大部分收入，助力2020年业绩高增长，同时也持续验证公司成长逻辑、平台竞争力愈发凸显。 定增已获得证监会批文，加速产业互联网战略落地。 近期定增已经获得证监会批文，定增项目有望加速“平台、科技、数据”战略落地，持续提升竞争力，加速业务发展，我们坚定看好公司成长前景。 风险提示：市场竞争加剧；新品种拓展不及预期。

国产 GIS 软件龙头，维持“买入”评级超图软件是国产 GIS 软件龙头，也是华为深度生态合作伙伴。随着国土空间规划及自然资源确权登记的陆续启动，公司即将步入新一轮成长周期。我们维持预测公司 2020-2022年归母净利润为 2.68、3.72、4.69亿元，EPS 为 0.59、0.82、1.04元/股，当前股价对应 2020-2022年 PE 为 36、26、21倍，维持“买入”评级。 业绩符合预期，中标和新签合同加速根据公司业绩预告，预计前三季度实现归母净利润 1.41亿-1.54亿元，同比增长10%-20%，预计公司 2020年前三季度非经常性损益约为 900万元，2019年同期为 1,845.04万元，预计扣除非经常性损益的归母净利润增长 20%-31.8%。业绩较快增长的原因为，公司的业务恢复良好，中标和新签合同进度加快。此外，公司进一步加强了费用控制，降低了数据外包业务的占比，整体毛利率有所上升。 国土空间规划业务建设高峰到来，积极抢占市场先机2020年 5月，自然资源部办公厅印发《关于加强国土空间规划监督管理的通知》，要求各地加快建立完善国土空间基础信息平台，实行规划全周期管理。公司已实现多个地区的快速落单，中标泰州、阳春、桂林、滨州、德阳、东营、金华、湖州、唐山、连云港灌云县等地国土空间规划项目，其中泰州、阳春、连云港灌云县项目为数百万甚至上千万级别大单，成功抢占国土空间信息化市场先机。 定增获批，有望继续夯实公司竞争力公司在 GIS 基础软件国产化、自然资源确权登记、国土空间规划、智慧城市等领域均面临着较好的发展机遇，定增募投项目主要围绕 GIS 基础软件研发、自然资源、智慧城市等多个方面进行，有利于巩固现有产品市场领先地位。 风险提示：市场竞争加剧；新品种拓展不及预期

公司有望迎收入增速提升与净利率提升的戴维斯双击，首次覆盖给予“买入”评级股权优化、渠道体系重构，公司有望步入收入增速提升与净利率提升的新阶段。 我们预测公司2020-2022年归母净利润为3.05、4.30、5.82亿元，EPS 为0.38、0.54、0.73元/股，当前股价对应2020-2022年PE 为56、40、30倍，公司PE 及PS 估值均低于行业可比公司平均水平，首次覆盖给予“买入”评级。 技术立命，网络安全行业的“黄埔军校”公司是国内最早从事网络安全的企业之一，凭借业内领先的技术实力，公司被誉为网安行业的“黄埔军校”。公司自成立以来推出冰之眼、极光、黑洞等很多划时代的安全标杆产品，引领行业技术方向。2018年公司发布星云、格物、天机、伏影、天枢五大安全实验室，集结公司优势力量与专家资源，在云安全、物联网安全、漏洞挖掘、威胁监测及数据情报等新安全领域继续发力。 中电科入股，政府领域有望迎来突破目前公司股权结构已经理顺，中电科投资控股有限公司及其一致行动人成为公司第一大股东。公司主要优势行业是金融和运营商，一直以来在狭义政府领域收入占比不高。中电科入股后，公司有望与其形成良好的资源协同，消除进军政府领域的资质障碍，政府收入占比有望进一步提升。 渠道体系重构，放大器效应有望逐渐显现2019年开始公司引入原华为企业BG 中国区副总裁胡忠华先生等优秀人才，全面梳理渠道体系。目前公司已初步构建完善专业的NSP 渠道服务体系，渠道体系的放大器效应有望逐渐显现。根据公司在2020合作伙伴峰会发布的目标，要力争在2020年实现：1）渠道订单占比60%；2）渠道数量增长100%；3）渠道业务量增长200%。 风险提示：核心人员流失风险；海外市场拓展风险；疫情影响公司业务风险。

事件： 公司发布2019年3季报业绩预告，预计实现营业收入100.28亿-100.32亿元，同比增长141.89%-142.01%；预计实现归母净利润1.78亿-1.79亿元，同比增长80.10%-81.51%。预计Q3单季度收入为42.2亿-42.24亿元，同比增长155.3%-155.5%；预计Q3单季度归母净利润为0.64亿-0.65亿元，同比增长100%-103.1%，较Q1、Q2进一步加速。 业绩持续超预期，维持“买入”评级 考虑公司业绩持续超预期，我们上调公司2020-2022年归母净利润预测为2.65、4.03、5.80亿元（原预测为2.38、3.57、5.12亿元），EPS 为1.30、1.98、2.84元/股（原预测为1.16、1.75、2.51元/股），当前股价对应2020-2022年PE 为72、47、33倍，维持“买入”评级。 业绩超预期，全年高增长无忧 根据公司业绩预告（取中位数），公司前三季度预计实现营业收入约100亿元，同比增长142%；预计实现归母净利润1.785亿元，同比增长约80.8%，超出市场预期。前三季度收入和利润已经超出2019年全年，再叠加公司“双十”购物节的优异成绩，我们认为公司全年业绩高增长无忧。 “双十”交易额翻倍，为业绩增长奠定良好基础 截止10月10日21点15分，公司“双十”购物节成交金额为43.8亿，较去年同期“双十”交易金额（21.5亿）同比翻倍。当天交易金额已占公司2019年全年营收（71.9亿）的61%。我们认为交易额有望在4季度确认大部分收入，助力2020年业绩高增长，同时也持续验证公司成长逻辑、平台竞争力愈发凸显。 定增已获得证监会批文，加速产业互联网战略落地 近期定增已经获得证监会批文，定增项目有望加速“平台、科技、数据”战略落地，持续提升竞争力，加速业务发展，我们坚定看好公司成长前景。 风险提示：市场竞争加剧；新品种拓展不及预期。

定增过会，业绩高增长可期，维持“买入”评级公司的三大成长逻辑（大宗商品品类拓展、提升交易商品渗透率、交易会员转化率）已持续兑现，定增项目有望持续增强竞争力，产业互联网领军地位夯实，我们对公司业绩持续高增长充满信心。我们预测公司2020-2022年归母净利润为2.38、3.57、5.12亿元，EPS 为1.16、1.75、2.51元/股，当前股价对应2020-2022年PE 为70、46、32倍，维持“买入”评级。 “双10”购物节即将到来，交易规模值得期待2019年多多“双10”电商节表现亮眼，单日集采订单达到21.5亿元，是2018年单日金额的2.1倍。2020年“双10”电商节即将到来，交易规模值得期待，有望为全年业绩提供良好支撑。 成长逻辑不断验证，龙头竞争力持续凸显2020上半年涂多多实现营收39.9亿元，同比增长223%；净利润8680万元，同比增长270%。卫多多实现营收7.17亿元，同比增长104%；净利润1467万元，同比增长111%。玻多多实现营收5.45亿元；净利润1388万元。肥多多实现营收2.05亿元，净利润308万元；纸多多实现营收8694万元，净利润66万元； 粮油多多实现营收1.9亿元，净利润140万元。整体来看，公司大宗品类的拓展、多多电商平台交易的渗透率提升，国联资源网活跃会员的转化率提升，三大业务逻辑不断得到验证，收入和利润持续高增长，龙头优势地位持续凸显。

高速发展的创新型网络安全领军，首次覆盖给予“买入”评级 公司是国内创新型网络安全领先厂商，2017-2019年公司营业收入复合增长率接近96%，发展势头迅猛。未来随着公司逐渐步入高质量发展阶段，盈利能力有望提升。我们预测公司2020-2022年归母净利润为-3.28、0.06、4.85亿元，EPS为-0.48、0.01、0.71元/股，当前股价对应PS为16、11、9倍，公司PE高于行业可比公司平均水平，PS与行业可比公司平均水平基本持平，考虑公司为网络安全领军厂商，正处于业务高速扩张期，首次覆盖给予“买入”评级。 高举高打，高投入铸就强实力 公司保持远高于行业平均水平的投入力度，打造了强大的产品、服务竞争力及完善的营销体系。技术研发上，公司重点建设四大研发平台，打造了面向网安新形势的体系化、协同联动的产品体系。营销体系上，公司实行“网格化”管理，将营销体系进一步下沉，持续向二三线城市及企业级市场发展，实现商业全覆盖。 激进式进攻，意欲引领网安新赛道 新技术、新理念已经成为网络安全市场的重要驱动力，特别是云安全、威胁情报等新兴安全产品和服务逐步落地，自适应安全、情境化智能安全等新安全理念接连出现，为行业发展不断注入创新活力。公司在态势感知、零信任、云安全、代码安全、SD-WAN等新兴领域及“新赛道”重点布局，并已走在市场前列，为公司长期发展提供充足的动力。 紧抓行业需求，打造精尖安全服务体系 《2017年上半年互联网安全报告》统计显示2020年我国网络安全人才总需求量将达140万人，人才缺口巨大。公司切中行业需求，在绵阳设立了人才培养基地&安全运营服务总部，并建设了覆盖全国的应急响应服务体系，目前技术支持、安全服务人员已超过2500人，精尖的安全服务体系也将成为公司未来发展的重要武器。 风险提示：商誉减值风险；持续亏损风险。