金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/5 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
国联股份 计算机行业 2022-01-14 112.00 -- -- 113.86 1.66% -- 113.86 1.66% -- 详细
事件:公司发布 2021年年度业绩预增公告,预计 2021年度实现营业收入 371亿元至 374亿元,同比增长 116.23%至 117.98%;归母净利润为 5.71亿元至 5.76亿元,同比增长87.37%至 89.01%;扣非归母净利润为 5.23亿元至 5.28亿元,同比增长 95.55%至97.42%,实现超预期增长。 21年业绩高速增长,预计多多平台交易继续快速放量。1)2021年,得益于工业电子商务和产业互联网的发展大势,公司旗下各多多电商交易量增长较快,推动收入和毛利增长,从而实现净利润增长。2021年预计营业收入为 371亿元至 374亿元,同比增长116.23%至 117.98%,归母净利润为 5.71亿元至 5.76亿元,同比增长 87.37%至89.01%。 预计单 Q4实现营业收入 136.25亿元至 139.25亿元,同比增长 91.20%至 95.41%,归母净利润为 2.32亿元至 2.37亿元,同比增长 84.37%至 88.34%。2)根据公司 21年半年报,商业信息服务方面,公司对国联资源网结构优化,提升综合服务能力以增强会员粘性;网上商品交易方面,公司积极推进平台交易量扩大,实施积极的上下游策略,扩大各垂直领域市场占有率,同时开展多品类延伸、供应链延伸与用户复销交易,向客户提供云 ERP、智慧物流、数字仓储、数字工厂等 SaaS 服务;互联网技术服务方面,公司积极推进国联云数字技术应用服务体系建设,提供行业直播、视频会议等数字化云应用服务、数字供应链、数字工厂和工业互联网平台服务等。 毛利率保持稳健,规模效应带动整体费用率下降。1)2021前三季度,公司整体毛利率为 3.21%,较 2020年同期下降 1.05pct,Q3单季毛利率为 3.01%,较 2020年同期下降1.27pct。2)2021前三季度,公司整体费用率为 0.91%,较 2020年同期下降 0.84pct,主要系公司营业收入增速较高,具备一定规模效应。其中,销售费用率为 0.55%,较 2020年同期下降 0.62pct;管理费用率为 0.18%,下降 0.11pct;财务费用率为 0.00%,下降0.08pct,主要系报告期内公司利息收入增加。3)公司持续加大研发力度,2021前三季度研发费用为 0.44亿元,同增101.53%,占营收比为 0.19%,较2020年同期上升 0.03pct,预计系公司加大对平台系统与数字化服务等研发投入所致。 多多平台未来空间广阔,云工厂蕴育产业链生态。1)展望未来,公司实行多赛道发展策略,横向复制与纵向延伸并重,目前重点赛道多达 7-8个,孵化也在有序进行,多多平台可及市场规模稳健提升。同时,多多电商目前核心单品市场渗透率还较低,长期提升空间广阔,快速增长趋势已现。2)国联云为公司重要的业务支撑与技术输出平台,赋能中小企业数字化转型,通过深度绑定供应链、打通各环节数据壁垒、构建产业互联网协同生态,有望成为公司长期增长的重要推动。 维持“买入”评级。我们预测公司 2021-2023年营业总收入为 344.72/626.20/1014.82亿元,对应增速为 100.9%/81.7%/62.1%;归母净利润为 5.41/9.60/15.63亿元,对应增速为 77.5%/77.6%/62.8%。维持 “买入”评级。 风险提示:多多平台所涉行业景气度下行、毛利率下行超预期、云工厂落地不及预期
国联股份 计算机行业 2022-01-13 109.80 136.35 19.11% 114.00 3.83% -- 114.00 3.83% -- 详细
事件:公司发布 2021业绩预告,预计 21年实现收入 371.0亿~374.0亿元(+116.2%~+118.0%),预计归母净利润 5.71亿~5.76亿(+87.37%~+89.01%),预计扣非净利润 5.23亿至 5.28亿(+95.6%~+97.4%)。由此推算,21Q4单季度收入136.25亿元~139.25亿元(+91.2%~+95.4%),Q4归母净利润 2.32亿~2.37亿(+84.3%~+88.3%),Q4扣非净利润 2.17亿~2.22亿(+109.5%~+114.3%)。21Q4单季度扣非净利率预计约为 1.59%,比 21年前三季度整体提升 0.29pct,比去年同期提升 0.14pct。 产业电商平台逻辑持续兑现,业绩持续高增长,净利率水平环比提升。2021年,大宗商品经历一轮涨价周期,对电商交易环节的利润率产生压力,而且公司新平台、新品类也处于扩张阶段,整体客观条件都可能影响公司整体的利润率。在这种背景下,公司 Q4仍然实现了扣非净利率的同比和环比提升,我们认为,这是平台规模效应、内部管理高效的体现,也是“多多”平台在产业链内部影响力的体现 数字云工厂启动落地,产业链数字化业务开始实质落地,平台影响力有望持续提升。2021年,公司“百家云工厂建设计划”正式启动,而在 2021的双十电商节活动中已有 20家云工厂参与,涉及:钛、卫和纸、润滑油、肥、玻璃、粮油、碳产业等。另外,公司的 10余个品类数字云仓、中心仓、交割仓陆续建设,PTD 工业互联网平台、国联智运平台也在顺利推进。我们认为,数字云工厂是公司迈向产业链数字化服务的现实基础,有望直接提升线下资源调度能力,同时也有望产生新的商业模式和增长点。 公司成长空间仍然广阔,有望迎来第二增长曲线,利润率存在长期提升空间。我们认为,目前公司各电商平台的交易量渗透率仍远未达到饱和。随着云工厂的落地,公司的盈利能力、竞争壁垒也有望得到进一步提升,从而可能在未来启动第二增长曲线。另一方面,预计随着平台交易量绝对值的提升、新的业务模式逐渐落地,公司的利润率在未来较长一段时期都存在提升潜力。 我们预计 21~23年归母净利润 5.73亿/10.23亿/17.05亿,采取 DCF 估值方式,维持目标价 136.35元,目标市值 470.50亿元,维持买入评级。 风险提示新的电商平台业务开展不及预期,宏观经济不景气,行业竞争加剧
国联股份 计算机行业 2022-01-13 109.80 -- -- 114.00 3.83% -- 114.00 3.83% -- 详细
产业互联网龙头地位持续夯实,维持“买入”评级公司成长逻辑持续验证,考虑公司业绩持续超预期,我们上调公司2021-2023年归母净利润预测为5.71、9.30、14.18亿元(原预测为5.59、8.39、12.19亿元),EPS为1.66、2.70、4.12元/股,当前股价对应2021-2023年PE为67.6、41.5、27.2倍,维持“买入”评级。 收入和净利润继续保持高速增长,符合此前预期公司发布2021年业绩预告,预计实现营业收入371-374亿元,同比增长116.23%-117.98%。预计实现归母净利润5.71-5.76亿元,同比增长87.37%-89.01%;实现扣非归母净利润5.23-5.28亿元,同比增长95.55%-97.42%。其中Q4单季度预计实现营业收入136.25-139.25亿元,同比增长91.2%-95.4%,实现归母净利润2.32-2.37亿元,同比增长83.7%-87.7%。公司收入和净利润的高速增长主要得益于各大多多平台继续大力实施积极高效的上下游策略,平台交易量增长较快。 “百家云工厂建设计划”加速推进,助力产业链降本增效云工厂模式可以概括为“深度供应链加数字工厂”,即上游原材料一站式采购和下游产成品的一站式销售,以及对工厂持续的数字化升级改造。2021年国联股份“百家云工厂建设计划”正式启动,目前公司已经建设了钛产业、卫纸产业、润滑油产业、肥产业、玻璃产业、粮油产业、碳产业及海外云工厂等20家多云工厂,及陆续建设了10余个品类数字云仓、中心仓、交割仓,有利于降本增效和实现供应链优化。 SaaS服务赋能数字产业生态,提升行业影响力公司目前正在高效推进云ERP、电子合同、在线支付、智慧物流、数字仓储、数字工厂等SaaS服务,为产业链企业赋能,有利于进一步提升客户粘性,提高公司行业影响力,打造数字产业生态。 风险提示:市场竞争加剧;新品类拓展不及预期。
国联股份 计算机行业 2021-10-28 114.71 -- -- 127.80 11.41%
127.80 11.41% -- 详细
导读:公司发布三季度业绩公告,2021Q3公司收入利润继续保持高增,略超预告上限。 投资要点营收、归母净利如期高增,略超预告上限。 公司2021年前三季度实现营收234.75亿元(+134.01%),归母净利3.39亿元(+89.48%),扣非归母净利3.06亿元(+86.74%);单Q3营收94.41亿元(+123.50%),归母净利1.23亿元(+88.45%),扣非归母净利1.06亿元(+75.93%)。整体略超预告上限,逆势持续高增难能可贵。 盈利能力:原材料上涨周期盈利能力略有波动,整体水平保持稳定。 21Q3毛利率3.01%(-1.27pct),环比Q2下降0.35pct;期间费用率0.43%(-1.12pct),整体费用管控和规模效应均较为明显;净利润率1.30%(-0.24pct),环比Q2下降0.44pct,预计主要系原材料价格上涨、上游谈判难度增加,叠加公司新品类收入增长较快所致。 经营现金流改善,经营质量继续提高,。 Q3经营性现金流净额1.24亿大幅改善,同期单Q3为负;应收款项融资12.75亿,较年初增长106.9%,主要系收到银行承兑汇票增加所致;货币资金约为36亿元(+133.11%),储备充足。 云工厂顺利推进,成为重要助推力,开启供应链数字化新阶段。 2021年公司“百家云工厂建设计划”正式启动,共有20家云工厂参与到此次双十电商节,包括钛、卫生用品、纸、润滑油、肥、玻璃、粮油、碳产业等多个领域。云工厂是公司生产数字化和供应链数字化改造的体现,推动公司开启数字化平台新阶段。 双十电商节订单高基数下持续高增,云工厂成为亮点。 21年双十产业电商节订单总额为90.58亿元,同增106.71%,高基数下高增长,预计为Q4及全年业绩提供有力支撑。20家云工厂在双十电商节集中亮相,包括钛产业、纸产业、润滑油等产业链的多家工厂,成为亮点。 盈利预测及估值随着公司业绩高增逐季兑现,“平台、科技、数据”战略也不断落地,我们认为云工厂的落地有望提高估值中枢;维持盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利5.24/8.82/15.59亿元,EPS 为1.52/2.56/4.53元。维持“买入”评级。 风险提示:复购率下降;新客户增速降低;云工厂业务不及预期。
国联股份 计算机行业 2021-10-19 107.50 136.35 19.11% 119.95 11.58%
127.80 18.88%
详细
事件:公司发布21Q3业绩预告,预计前三季度营收234亿~235亿元(+133.26%~+134.26%),归母净利润3.35亿~3.38亿(+87.4%~+89.0%),扣非净利润3.015亿~3.025亿(+83.75%~+84.36%)。由此推算,Q3单季度营收93.6亿~94.7亿(+121.7%~+124.1%),单季度归母净利润1.19亿~1.22亿(+82.6%~+87.2%),单季度扣非净利润1.01亿~1.02亿(+67.8%~+69.5%)。 核心观点 业绩持续高增长,平台模式优越性再次验证。今年大宗商品涨价较明显,上游出货意愿并不强烈,在这一背景下,公司前三季度仍维持100%以上营收增速,我们认为,这验证了多多平台较强的聚合拼单能力和上游货源调度与供应能力,是“多多”平台模式优越性的再次体现。考虑到双十电商节订单金额同比增速达到106%,足以形成对Q4业绩的有力支撑,我们预计公司全年业绩有望持延续高增长态势。另外,各个多多平台的渗透率仍然较低,距离扩张天花板较远,未来仍有广阔成长空间。 供应链数字化业务进入启动阶段,有望强化资源调度能力和产业影响力。 2021年,公司“百家云工厂建设计划”正式启动,而在近期的双十电商节活动中已有20家云工厂参与,涉及:钛、卫和纸、润滑油、肥、玻璃、粮油、碳产业等。我们认为,数字云工厂是公司迈向产业链数字化服务的现实基础,有望直接提升线下资源调度能力,也将产生更丰富的经营业态和收入模式,今年是公司产业链数字服务启动落地的关键节点。 公司凭借垂直领域电商的卡位优势,长期有望受益于工业互联网发展机遇。中小厂商面临环保、人力成本提升、原料价格波动的冲击,对于数字化提升产业效率和改善商业模式的需求较为迫切。国内产业互联网的行业技术基础和政策环境都较之前更为成熟,全行业有望迎来长期发展红利。我们认为,国联具备垂直电商卡位优势,横向和纵向拓展潜力广阔。 财务预测与投资建议 我们预计21~23年归母净利润5.73亿/10.23亿/17.05亿,采取DCF 估值方式,维持目标价136.35元,目标市值470.50亿元,维持买入评级。 风险提示新的电商平台业务开展不及预期,宏观经济不景气,行业竞争加剧
国联股份 计算机行业 2021-10-12 119.00 136.35 19.11% 119.95 0.80%
127.80 7.39%
详细
事件:公司2021双十电商节活动于10月10日晚21:20圆满结束,集采订单金额达90.6亿元,比去年增长107%。本次电商节于9月1日正式启动,是公司成立以来举办的第6届年度电商节。 核心观点双十电商集采订单同比翻倍增长,多多电商模式再次被验证。自2016年首届多多电商节成功举办以来,历年同比增速保持在100%以上,2016-2021历次订单金额为0.74亿、3.45亿、10.24亿、21.50亿、43.82亿、90.58亿。双十电商订单是Q4和次年Q1业绩的重要来源,也是平台产业链影响力的直观显示。今年大宗商品涨价较明显,上游出货意愿并不强烈,在这一背景下,双十电商订单额仍然翻倍增长,充分验证了多多平台较强的聚合拼单能力和上游货源调度与供应能力。另外,各个多多平台的渗透率仍然较低,距离扩张天花板较远,未来仍有广阔成长空间。 云工厂成为电商节重要支撑,供应链数字化业务进入启动阶段。2021年,公司“百家云工厂建设计划”正式启动。有20家云工厂参与到此次集采活动中,涉及:钛、卫和纸、润滑油、肥、玻璃、粮油、碳产业等,均为目前6个多多电商相关的优势领域。数字云工厂是国联迈向产业链数字化服务的现实基础,有望直接提升线下资源调度能力,也将产生更丰富的经营业态和收入模式。我们认为,2021年是公司产业链数字服务阶段启动落地的关键时间节点。 公司凭借垂直领域电商的卡位优势,长期有望受益于工业互联网发展机遇。中小厂商面临环保、人力成本提升、原料价格波动的冲击,对于数字化提升产业效率和改善商业模式的需求较为迫切。国内产业互联网的行业技术基础和政策环境都较之前更为成熟,全行业有望迎来长期发展红利。我们认为,国联具备垂直电商卡位优势,横向和纵向拓展潜力广阔。 财务预测与投资建议我们预计21~23年归母净利润5.73亿/10.23亿/17.05亿,采取DCF估值方式,维持目标价136.35元,目标市值470.50亿元,维持买入评级。 风险提示新的电商平台业务开展不及预期,宏观经济不景气,行业竞争加剧
国联股份 计算机行业 2021-08-26 107.50 136.35 19.11% 121.50 13.02%
127.80 18.88%
详细
事件:公司发布2021H 财报,21H1营收140.34亿元(+141.7%),归母净利润2.16亿(+90.1%),扣非净利润2.00亿(+93.0%)。由此测算,Q2单季度营收79.58亿(+132.2%),归母净利润1.38亿(+89.0%),扣非净利润1.24亿(+79.7%),Q2毛利率3.36%(环比提升0.03pct),Q2净利润率1.73%(环比提升0.54pct),Q2扣非净利润率1.56%(环比提升0.30pct)。整体业绩略高于预告上限。 核心观点 业绩持续高增长,毛利率和净利率环比提升,商业模式优越性再次充分验证。 21H1,6个“多多”平台均实现100%以上收入增速,其中肥多多、粮油多多收入增速超300%,电商交易业务毛利占比也已提升至91%。而且,多多平台的利润率水平也实现环比改善。我们认为,完善闭环的交易流程、较强产业影响力和高效执行力保障了业绩高增趋势,公司商业模式再次被验证。 数字云仓和云工厂顺利落地,产业链数字化服务进入启动期。7月份,公司在环渤海地区的首个树脂数字交割仓投入使用,也有云工厂合作签约落地。 公司的数字云工厂项目是优势互补的双赢格局,平台在产业内部再获主流认可,线下资源调度能力也得到实质强化,经营业态和收入模式更加丰富。我们认为,2021年是公司产业链数字服务阶段启动落地的关键时间节点。 产业互联网行业发展节奏有望加速,头部企业有望持续受益。未来5年,国内传统行业数字化的推进节奏有望加速,可能的驱动因素为:5G 推广和数据中心的建设;疫情导致部分线下商业链条重新调整,数字化成为降本增效必要手段;互联网相关技术能力转向为实体经济真正创造价值的方向去演化。国联作为产业互联网头部企业,有望持续受益于行业红利。 财务预测与投资建议 由于公司利润率环比改善而且云工厂业务有望在未来支撑利润空间,我们上调了盈利预测,预计21~23年归母净利润5.73亿/10.23亿/17.05亿(原预测5.23亿/8.73亿/14.32亿)。我们选择DCF 估值方式,给予目标价136.35元,目标市值470.50亿元,维持买入评级。 风险提示(此处简单列示风险,正文需单独对风险提示详细展开描述)新的电商平台业务开展不及预期,宏观经济不景气,行业竞争加剧
国联股份 计算机行业 2021-08-24 104.26 -- -- 121.50 16.54%
127.80 22.58%
详细
事件:公司近期发布2021中报:报告期内公司实现营收140.34亿元,同比增长141.65%,实现归属净利润2.16亿元,同比增长90.06%。实现扣非后的归属净利润2亿元,同比增长93.02%。对此,我们点评如下:投资要点:净利润超预告上限,Q2净利率有所提升公司2021半年报实现归属净利润2.16亿元,同比增长90.06%,实现扣非后的归属净利润2亿元,同比增长93.02%,超过此前业绩预告的上限。Q2单季度实现营收79.58亿元,同比增长132.26%,归属净利润1.38亿元,同比增长89.22%,扣非后的归属净利润1.24亿元,同比增长81.07%,公司业绩大增的原因主要是多多平台商品交易收入的贡献。Q2扣非净利润率1.56%,环比提高0.31pct,净利率有所提升,预计公司净利率下降将逐步进入尾声。公司的销售/管理/财务/研发费用率分别为0.64%/0.24%/0.14%/-0.03%,分别同比下降0.26/0.07/0.02/0.14pct。公司经营活动产生的现金流量净额为5.33亿元,同比增长18.46%,经营活动现金流持续改善。 新老多多平台维持高增长,产业互联网稳步推进上半年涂多多/卫多多/玻多多/分别实现营收88.11/21.77/11.97亿元,分别同比增长120.77%/203.37%/119.45%,纸多多/肥多多/粮油多多分别实现营收2.06/8.40/9.22亿元, 分别同比增长137.61%/309.46%/380.78%,新老多多平台交易规模不断提升,近期又成立了医多多、砂多多、芯多多等“新”多多平台,新平台成长逻辑不断兑现。与此同时,公司加强国联云的技术数字服务能力,6月22日,涂多多与中丝锦港签署战略合作协议,共同推进5G 智慧库区建设,同时乙醇CA 交割系统上线;7月4日,涂多多与宝湾智慧供应链联合打造的环渤海区域首个树脂数字交割仓投入使用;7月10日,涂多多与玉门市政府签订云工厂碳产业链项目战略合作,产业互联网稳步推进。 B2B 电商和产业互联网龙头,未来成长空间广阔公司是国内 B2B电商和产业互联网龙头企业,依托B2B信息服务平台(国联资源网)、B2B 垂直电商平台(多多平台)、互联网技术服务平台(国联云)构建了“信息+交易+服务”的产业闭环。近些年随着工业互联网的快速发展以及公司独特的商业模式,公司的业绩实现了快速增长。根据贝恩的数据显示:自2015年以来我国工业品B2B 电商交易规模年复合增长率高达30%,2019年约7000亿的规模,但线上渗透率仅2%左右,工业品B2B 电商仍处于发展初期。 预计到2024年,渗透率有望达到5%,工业品B2B 市场规模将达到2.3万亿,未来几年平均年复合增长率为26.86%,发展前景较好。 公司深耕行业多年,具备产业、客户、数据、技术等先发优势,未来成长空间广阔。 盈利预测和投资评级:维持“增持”评级。预计公司2021-2023年EPS 分别为1.47、2.39、3.84元,对应当前股价PE 为70、43、27倍,我们看好国内工业品B2B 行业的发展前景,以及公司的龙头地位,维持公司“增持”评级。 风险提示:新平台拓展低于预期的风险、竞争加剧的风险、疫情反复的风险、宏观经济下行风险。
国联股份 计算机行业 2021-08-23 104.26 -- -- 121.50 16.54%
127.80 22.58%
详细
公司发布21年中报,收入140.34亿元,同增141.65%;归母净利润2.16亿元,同增90.06%,略超预告预期。 投资要点营收、归母净利高增,略超预告预期公司21H1实现营收140.34亿(+142%),归母净利润2.16亿元(+90%);21Q2营收79.58亿元(+132%),归母净利润约1.38亿元(+89%)。1)分业务看,网上商品交易139.57亿元,商业信息服务0.5亿元,互联网技术服务0.27亿元;主要驱动依然来自多多平台交易高增。2)分平台看,涂多多88.1亿(+121%)、玻多多11.96亿(+119%)、卫多多21.77亿(+203.38%)、肥多多8.4亿(+309%)、纸多多2.07亿(+138%)、粮油多多9.22亿(+381%);老三多依然高增,新三多扩张迅速,未来收入高增持续可期。 盈利能力:边际改善,毛利率稳中有升,归母净利率提升较大盈利能力方面,21H1毛利率3.35%(-0.9pp),Q2毛利率3.36%,环比提升0.03pp,稳中有升;归母净利率约1.54%(-0.42pp),Q2归母净利率1.74%,环比提升0.46pp,规模效应导致盈利能力边际提升超预期,趋势有望延续。 经营质量:稳中有升,上行周期对营运资本要求有所提升经营现金流:21H1为5.33亿(+18.46%),增长稳健,主要系上行周期对营运资金要求提升。 继续落地推进“平台、科技、数据”战略,云工厂进展快速1)加速推动多多电商平台建设,横向复制“涂多多”等平台逻辑经验,快速扩大交易规模和平台影响力。 2)云工厂进展落地快速。公司提出3年布局百家云工厂计划,21年目标20家,目前落地15家实现合作,其中6家实施数字化升级;年内有望落地收入,且该部分有望取得高于原有采销环节利润率水平;3)加快国联云的数字技术服务能力,通过“云ERP、在线支付、电子合同、智慧物流、数字工厂、供应链金融”等解决方案实现数字化转型。 盈利预测及估值:维持盈利预测,预计公司2021-2023年营收311.16/546.2/928.53亿元,同增81%/76%/70%,归母净利5.24/8.82/15.59亿元,EPS为1.52/2.56/4.53元。维持“买入”评级。 风险提示:复购率下降;新客户增速降低;云工厂业务不及预期
国联股份 计算机行业 2021-07-28 94.50 133.98 17.04% 106.52 12.72%
121.50 28.57%
详细
产业互联网符合产业的根本利益,政策态度表现为持续鼓励和积极推动。近期,对于部分C 端互联网企业可能的垄断行为和数据安全风险,政策端采取了一定的管控措施,市场情绪也产生了一定的波动。我们认为,产业互联网主要服务于B 端企业,以数字化方式实现降本增效,是符合产业企业的根本利益,尤其有助于改善生产和制造企业的采购和物流成本。产业互联网相关政策在近几年持续落地,政策态度一直表现为积极鼓励和引导,与C 端互联网的政策态度明显不同。而且,国内相关企业仍处于早期成长阶段,未来可能仍将处于被积极引导和鼓励的环境中。 行业政策和标准呈现加速推动趋势,产业互联网有望迎来黄金发展期。我们梳理了产业互联网相关的政策和主流媒体新闻,认为相关政策在近2年内呈现加速推动趋势。尤其是在2020疫情影响了线下产业链条之后,相关的行业标准、示范试点的落地速度有所加快,这也进一步印证了产业互联网符合产业企业的根本利益。随着政策环境的不断优化,以及各细分领域龙头企业的成长,我们认为,国内产业互联网有望在十四五期间迎来黄金发展期。 龙头企业具备先发优势,有望持续受益于行业红利。B 端产业互联网在用户群体、商业模式、具体实现方式方面和C 端互联网存在明显不同,需要对各细分领域的行业规则、经验、格局等有较深的积累,而且存在长期积累客户信任度的过程,这将为龙头企业产生较强的先发优势。我们认为,国联股份在B2B 产业服务领域深耕20多年,通过多多电商平台切入到产业链服务中,有望持续受益于行业红利释放。 财务预测与投资建议 我们预测公司2021~2023年归母净利润5.23亿/8.73亿/14.32亿。由于公司B2B 电商平台长期成长性较好,我们选择DCF 估值方式,给予2021目标价133.98元,对应目标市值462.34亿元,维持买入评级。 风险提示新的电商平台业务开展不及预期,宏观经济不景气,行业竞争加剧
国联股份 计算机行业 2021-07-19 121.50 133.98 17.04% 116.00 -4.53%
121.50 0.00%
详细
事件:公司发布 2021H1业绩预告,预计 H1营收 140.0亿~140.5亿元(+141.1%~+141.9%),归母净利润 2.09亿~2.12亿(+83.8%~+ 86.0%),扣非净利润 1.93亿~1.96亿(+86.1%~+88.5%)。由此测算,Q2单季度营收 79.24亿~79.74亿(+131.3~+132.7),归母净利润 1.31亿~1.33亿(+79.4%~+82.8%),扣非净利润 1.17亿~1.19亿(+70.6%~+74.2%),Q2净利润率 1.64%~1.68%(环比提升 0.36~0.4pct),Q2扣非净利润率 1.46%~1.51%(环比提升 0.21~0.25pct)。 核心观点 业绩表现出较强的抗周期属性,商业模式的优越性再次得到充分验证。公司业绩在去年疫情期间逆势高速增长,远超行业整体增速。疫情后,部分线上化场景红利随着线下活动的开展而退坡,而公司 2021H1业绩延续了此前的高增速,顺利渡过疫情前——疫情中——疫情后的 2个转折期。业绩的抗周期表现,背后是“多多”平台闭环交易的完善流程和较强的产业影响力。 数字云仓、云工厂项目顺利落地,产业链数字化服务开启新篇章。7月 4日,环渤海区域首个树脂数字交割仓投入使用,这是涂多多与宝湾联合打造的的第一个环渤海树脂数字云仓;7月 10日,涂多多与玉门市政府共同举办云工厂战略合作签约仪式。数字云工厂项目是优势互补的双赢格局,标志着平台在产业内部再次获得重要厂商认可。而且,平台的线下资源调度能力得到实质性的强化,公司的经营业态和收入模式将更加丰富。 产业互联网行业发展节奏有望加速,头部企业有望持续受益。我们认为,未来 5年,传统行业数字化的推进节奏有望加速,可能的驱动因素为:5G 的推广和数据中心的建设为数字化提供了坚实基础;疫情后,一部分线下生产关系和商业链条重新调整,数字化成为降本增效的必要手段,得到更多传统企业认可;互联网相关技术能力转向为实体经济真正创造价值的方向去演化。国联作为产业互联网头部企业,有望持续受益于行业红利。 财务预测与投资建议 我们预测公司 2021~2023年归母净利润 5.23亿/8.73亿/14.32亿。由于公司 B2B 电商平台长期成长性较好,我们选择 DCF 估值方式,给予 2021目标价 133.98元,对应目标市值 462.34亿元,维持买入评级。 风险提示新的电商平台业务开展不及预期,宏观经济不景气,行业竞争加剧
国联股份 计算机行业 2021-07-19 121.50 -- -- 116.00 -4.53%
121.50 0.00%
详细
事件 2021年 7月 15日公司发布 2021年半年度业绩预增公告,公司预计 2021年上半年实现营业收入 140.00亿元至 140.50亿元,同比增长 141.06%至 141.92%;归母净利润 2.09亿元至 2.12亿元,同比增长 83.76%至85.96%;实现扣非归母净利润 1.93亿元至 1.96亿元,同比增长 86.09%至 88.50%。 中报预告的收入及利润增速均高于我们对公司全年增速的预期。 点评 国联股份旗下的工业品电商平台是公司的主要收入和利润来源,以及业绩的主要增长驱动。 公司的商品交易业务由旗下各大“多多”工业品电商构成, 2020年该业务贡献了 99.4%的收入和 86.7%的毛利。上半年公司旗下各多多电商继续大力实施积极高效的上下游策略,平台交易量增长较快,推动收入和毛利的增长,从而实现了净利润的增长。 预计 2021Q2单季度收入增长 131%-133%,利润增长 79%-84%。 根据业绩预告推算,公司 2021Q2单季实现收入 79.2亿元至 79.7亿元,同比增长 131%至 133%;归母利润 1.31亿元至 1.34亿元,同比增长 79%至84%; 扣非净利润 1.17亿元至 1.20亿元,同比增长 71%至 75%;预告中枢对应 2021Q2的净利润率为 1.49%,同比-0.22pct。 618活动一定程度上带动本季度公司业绩高增。 6月 18日,国联股份旗下各大平台开展“6.18年中钜惠”活动,上线 30多场竞拍、 7场直播带货、大额满减券、以及新人优惠等多重活动,打造“企业 618”。据公司官方微信公众号,部分活动商品在大促结束前均售罄,活动取得圆满成功。 近期发展:继续深入产业,看好未来业绩持续高增。 公司藉由工业品电商切入传统产业,逐步构建和加深与客户之间的联系。 根据公司官方微信公众号, 6月 22日,涂多多与中丝锦港签署战略合作协议,共同推进 5G 智慧库区建设; 7月 4日,国联股份涂多多与宝湾智慧供应链在天津共同举办“多多(天津)数字云仓”开仓剪彩仪式及多多数字云仓应用交流沙龙座谈,环渤海区域首个树脂数字交割仓投入使用。 上调盈利预测,维持“买入”评级: 我们认为工业品电商仍处在发展的早期阶段, 国联股份旗下多多平台有望持续驱动公司业绩增长。 我们将公司 2021- 23年归母净利润预测从 5.2/ 8.5/ 13.8亿元上调至 5.5/ 9.3、15.2亿元,新预测同比增速分别为 80%/ 70%/ 63%。 7月 15日收盘价对应 2021-23年 PE 分别为 75x/ 44x/ 27x,维持“买入”评级。 风险提示: 集采过程中的价格违约,拼购模式占用营运资金较多, 新平台扩展不及预期,产业互联网发展战略推进不及预期,行业竞争加剧等
国联股份 计算机行业 2021-07-16 118.65 -- -- 121.88 2.72%
121.88 2.72%
详细
公司发布业绩预告, 21H1业绩预计同比增长约 84%-86%,单 Q2业绩预计同比增长约 79%-83%,高增超市场预期。 投资要点 营收、归母净利高增,超市场预期公司 21H1归母净利润约 2.09-2.12亿元,预计同比增长 83.76%-85.96%; 预计21Q2归母净利润约 1.31-1.33亿元,同比增长 79-83%; 公司 21H1营业收约140-140.5亿元,预计同比增长 141.06%-141.92%; 21Q2营业收入约 79.24-79.74亿元,同比 20Q2增长 131-133%, 高增超市场预期。 单 Q2盈利能力环比提升,预计有望持续提升盈利能力方面, 21H1公司净利润率约 1.49%-1.51%; 21Q2单季度公司净利润率约 1.64%-1.68%,较 21Q1的 1.28%环比增长 0.36-0.40PCT,盈利能力有所提升。 平台逻辑逐渐兑现,预计全年望持续提升。 我们认为公司为 B2B 平台,平台逻辑逐渐兑现市场有观点认为公司为经销商,我们认为公司具备平台逻辑。原因有三点: 1)用户:多多通过良好的用户体验, 积累了较多 B 端用户。老用户黏性高,新用户涌入快,行业低渗透率保证增长潜力,而且通过直播、口碑等手段引流成本低; 2)基础设施:快速完善。近两年来,多多在营销、交易、仓储、配送、售后等环节能力快速提升,在相对轻资产模式下,不断提升 B 端用户体验,积累信任度。已经逐渐可以向“多、快、好、省”的 C 端电商对标。 3)逆周期:多多平台的本质在于“聚合撮合+集采”,提高产业链的稳定和效率,收取服务费的模式决定了公司有一定平滑周期的属性。 持续推进“平台、科技、数据” 战略,云工厂进展快速公司持续实施“一体两翼”经营策略: 1) 加速推动多多电商平台建设,横向复制“涂多多”等平台逻辑经验,快速扩大交易规模和平台影响力。同时,持续推进云工厂,布局产业链上游,加强行业壁垒和议价能力; 2)提升国联资源网综合信息服务能力,增强会员黏性和转化率; 3)加快国联云的数字技术服务能力,通过“云 ERP、在线支付、电子合同、 智慧物流、数字工厂、供应链金融”等解决方案实现数字化转型。 盈利预测及估值我们认为随着公司规模不断扩大,业绩高增确定性有望增强。因中报未披露,暂时维持盈利预测;预计公司 2021-2023年营收 311.16/546.2/928.53亿元,同增 81%/76%/70%,归母净利 5.24/8.82/15.59亿元, EPS 为 1.52/2.56/4.53元。 维持“买入”评级。 风险提示: 复购率下降;新客户增速降低;云工厂业务不及预期
国联股份 计算机行业 2021-07-16 118.65 -- -- 121.88 2.72%
121.88 2.72%
详细
产业互联网龙头地位持续夯实, 维持“买入”评级公司成长逻辑持续验证,考虑公司业绩持续超预期增长,我们维持公司 2021-2023年归母净利润预测为 5.13、 7.88、 11.99亿元, EPS 为 1.49、 2.29、 3.49元/股,当前股价对应 2021-2023年 PE 为 80.1、 52.2、 34.3倍, 维持“买入”评级。 收入增长超预期,各多多平台交易量高速增长公司发布 2021年中报业绩预告,预计实现营业收入 140-1,40.5亿元,同比增长141.06%-141.92%。其中 Q2单季度预计实现收入 79.24-79.74亿元,同比增长约131.3%-132.7%。此外,公司预计实现归母净利润 2.09-2.12亿元,同比增长约83.76%到 85.96%,其中 Q2单季度预计实现归母净利润 1.31-1.34亿元,同比增长 79.5%-82.9%。公司收入增速超预期,主要由于旗下各多多电商继续大力实施积极高效的上下游策略,平台交易量增长较快。值得注意的是,单 2季度净利润率较一季度略有提升,后续持续提升可期。 新品类拓展成长逻辑持续兑现,产业链布局深化近几年公司老多多平台均实现高速增长,交易规模和平台影响力持续扩大。同时,公司于 2020年 6月、 2021年 1月分别设立了宁波医多多电子商务有限公司和江苏砂多多科技有限公司,作为涂多多旗下医材医械产业平台和砂石产业平台。 2021年 2月,公司设立了宁波芯多多科技公司,定位于芯片产业互联网平台。 新品类拓展逻辑持续兑现,产业链布局进一步深化。 数字云工厂计划快速推进,深化落实“平台、科技、数据”战略数字云工厂是多多平台产互联网生态建设的重要组成部分,公司于 2021年初确立了“百家云工厂建设计划”。自年初以来,公司数字云工厂不断落地,致力于打造产业互联网数字化生态体系,深化落实“平台、科技、数据”战略。 风险提示: 市场竞争加剧;新品类拓展不及预期。
国联股份 计算机行业 2021-06-11 100.33 -- -- 113.80 13.43%
122.21 21.81%
详细
多多平台公告新增 618直播电商节,多场次、多平台、多优惠有望带来单爆发公司 21年新增 618电商节,在原材料上涨周期,提供稳定供应渠道,同时多场次、多平台、多优惠的直播,切中下游客户痛点,符合规模优先战略,我预计新增电商节有望为多多平台带来订单爆发,超市场预期。 回顾历届双十电商节,五年 CAGR 126%回顾双十电商节,连续五年不断创新高,20年 43.8亿,同增 104%,5年CAGR 达 126%。参考双十直播电商节规模,本次在原材料上涨周期下有望为公司带来更多新增客户。 延续“平台、科技、数据”战略,“一体两翼”加快落地公司持续实施“一体两翼”经营策略:1)加速推动多多电商平台建设,横向复制“涂多多”等平台逻辑经验,快速扩大交易规模和平台影响力。同时,续推进云工厂,布局产业链上游,加强行业壁垒和议价能力;2)提升国联资源网综合信息服务能力,增强会员黏性和转化率;3)加快国联云的数字技术服务能力,通过“云 ERP、在线支付、电子合同、智慧物流、数字工厂、供应链金融”等解决方案实现数字化转型。 盈利预测及估值我们认为随着公司规模不断扩大,老客户黏性不断增强,新客户进入速度不减,公司“撮合+服务”的平台效应愈发明显,业绩高增确定性有望增强。因618直播数据未公布,此次维持盈利预测;预计公司 2021-2023年营收311.16/546.2/928.53亿元,同增 81%/76%/70%,归母净利 5.24/8.82/15.59亿元,EPS 为 1.52/2.56/4.53元。维持“买入”评级。
首页 上页 下页 末页 1/5 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名