国际一流的能源工业信息管控产品服务商。龙软科技基于自身优势，力求成为具有自主知识产权的国际一流的智能开采工业软件开发及服务商，为智慧矿山建设提供基础技术保障，实现推动煤炭行业的安全生产管控与智能开采信息化的战略发展目标。同时，面向智慧安监、应急救援及其他非煤行业提供以GIS平台为基础，具备市场竞争力的综合解决方案。 产品获得市场广泛认可。目前已有86家矿业集团或公司及其下属单位累计达1800余家使用LongRuanGIS软件产品；2021年中国煤炭企业50强中，有44家大型煤炭集团使用公司产品；大中型矿业集团120万吨及以上生产矿井的用户比例达到82.9%，居全行业首位。国家大力推动行业变革，对煤企信息化要求不断提高。煤炭行业是我国能源支柱产业，信息化是保障煤企安全生产、降本增效的有效手段之一，发改委、能源局、煤监局等国家和行业主管部门先后出台多项政策鼓励行业信息化发展及给予明确指导。同时，2019-2021年，煤炭价格回暖和产量的增长在一定程度上提高了我国煤企盈利能力，行业回暖有利于煤企投入信息化建设，为公司业务发展带来机遇。 到2025年，煤矿智能化建设整体市场潜在空间超千亿元。2021年6月，国家能源局正式颁布《煤炭智能化建设指南（2021年版）》，对照井工煤矿智能化煤矿12项重点建设内容，公司具备自主技术体系7项，集成技术体系4项。截止2021年底，在首批71对示范矿中，公司核心产品已在超过40对矿井得到成功应用。假设煤矿智能化建设平均单矿投入至少1亿元左右，按照全国年产120万吨以上的煤矿1200处计算，“十四五”期间煤矿智能化市场空间约1200亿元。 非煤行业未来有望成为新发展动力。公司自主研发的底层GIS平台具有通用性，可以应用于国土资源、政府安监等多个领域，公司在煤炭安全生产信息化领域积累的产品经验可以复制到非煤矿山智能化建设领域。非煤行业有可能在未来成为公司增长的新动力。 投资建议：我们认为受益于我国煤炭行业的整体回暖，国家政策对煤矿安全生产的要求不断提升和煤企自身对信息化的需求的不断增长以及公司各类产品、服务不断成熟，预计公司业务将保持稳健增长。预计公司在2022-2024年的收入分别为4.30、6.55、9.61亿元，净利润分别为1.02、1.47、2.15亿元。给予公司2023年35倍PE较为合理，对应市值为51.5亿元，对应每股价格为72.46元。首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：矿山智能化建设进程不及预期；市场开拓不及预期及行业竞争加剧的风险；因技术升级导致的产品迭代风险。

智能软件为基，智能汽车与物联网业务高速发展。公司业务领域涵盖三大类，分别为智能软件业务、智能网联汽车业务和智能物联网业务。2015年以前，公司智能软件业务为公司主要业务， 2016年，公司前期投入的智能车载与智能硬件的相关收入开始体现，收入占比分别为5.45%、15.12%，到2021年，智能软件业务、智能汽车与物联网业务收入已接近4：3：3。 5G 催化下，终端市场迭代升级。2017年以来，智能手机市场显现疲态，但与此同时，5G 智能手机的产业升级趋势愈发明显，不断从高端机型向中低端机型渗透。由于5G 带来的研发复杂性，进一步提高了手机行业的技术门槛。推进国际化战略的国内智能手机厂商在安全、运营商定制等方面提出了更高的要求。 与上下游厂商紧密合作，高通等客户为公司长期合作伙伴。在智能移动终端产业链中，移动芯片厂商和操作系统厂商处于相对核心的位置，与移动芯片厂商的长期紧密合作也成为了重要壁垒之一。公司主要移动芯片厂商客户包括高通、展讯、ARM 等，与海外顶级芯片供应商高通合作紧密。 智能座舱业务领先，智能驾驶逐渐发力。公司自2013年开始正式进入智能网联汽车业务领域，在车联网业务的技术主要来自两个方面，一是自身移动智能终端的核心技术延展，二是融合发展外部技术。除了本身投入研发外，还先后收购了多家汽车软件相关的公司，包括Appsys（爱普新思）、Rightware 、MM Solutions、辅易航等，大力布局智能网联汽车软件技术。在2022年CES 展上，公司发布了基于高通第四代数字座舱平台(高通SA8295)的智能座舱解决方案和融合泊车技术与解决方案。 聚焦物联网海量市场，提前布局边缘计算。全球物联网市场规模不断扩张，应用场景不断丰富，未来增长空间大。2016年，公司与美国高通公司共同出资设立创通联达，为OEM/ODM、企业级以及开发者客户提供从芯片层、驱动层、操作系统层、算法层一直到应用层的一站式解决方案。公司面向智能物联网市场推出的TurboX 智能大脑平台产品以及TurboX Cloud 智能物联网云平台产品，为客户提供物联网应用开发的标准化产品及一站式技术支持服务。此外，公司提前布局边缘计算，10亿元定增资金用于边缘计算站研发及产业化项目，目前公司具备一定产品基础，未来发展可期。 投资建议：公司卡位明确、所处赛道优良，且具备技术壁垒与核心竞争优势，高增长趋势有望在未来几年持续。我们预计公司22-24年营收分别为56.70、77.52、104.39亿元，归母净利润分别为9.34、13.27、17.96亿元，给予公司22年60倍PE 目标估值，对应市值560.4亿元，对应股价131.86元，维持“买入”评级。 风险提示：下游市场不确定性较高的风险；受疫情影响经济增速下滑；新项目新产品具备不确定性。

事件：4月30日，四维图新发布2021年年报和2022年一季报。2021年公司实现营收30.60亿元，同比增长42.48%；实现归母净利润1.22亿元，同比增长139.45%，实现扣非净利润0.60亿元，同比增长139.45%。2022Q1，公司实现营业收入6.22亿元，同比增长19.78%；归母净利润0.12亿元，同比增长126.08%；实现扣非净利润0.12亿元，同比增长125.62%。 点评：：业绩拐点来临，利润扭亏为盈。从收入端看，2021年公司实现营业总收入30.60亿元，同比增长42.48%。其中，智云业务营业收入19.97亿元，同比增长53.89%；智舱业务营业收入6.78亿元，同比增长32.84%；智芯业务营业收入3.52亿元，同比增长15.72%；智驾业务营业收入0.06亿元，同比增长10.68%。从费用端看，公司在保证研发投入的同时，在各项费用的管控均成效显著。其中，销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为5.00%、12.40%、43.60%、-3.78%，同比下降0.1pct、3.91pct、11.42pct、4.50pct。 新型业务体系形成，初步完成战略转型。面对汽车产业历史性变革持续深化带来的市场机遇，公司积极推动传统业务向新型服务模式演进升级，形成智云、智驾、智舱、智芯的新型业务体系，初步完成向智能出行科技公司的战略转型，实现向第二赛道城市智能化的成功拓展。其中，在智云业务中，公司凭借行业领先的地图数字底座能力赢得重点战略客户回归；在智驾业务中，公司已形成可面向全场景的自动驾驶软硬一体解决方案Tier-1产品矩阵；在智舱业务中，公司凭借智能座舱软硬件一体化平台产品首次以Tier-1身份与国内头部自主OEM签订重量级量产订单；在智芯业务中，智能座舱芯片（SoC）、车规级微控制器芯片（MCU）、胎压监测专用芯片（TPMS）、车载音频功率器件（AMP）的销量均有不同程度增长。 一季度业绩延续高增长态势，受益于在手订单。2022年Q1，公司实现营业收入6.22亿元，同比增长19.78%；归母净利润0.12亿元，同比增长126.08%，得益于公司斩获多家知名汽车厂商和系统商的订单，在各大车厂及新势力中认可度不断提升，地图、合规、自动驾驶等业务进入国内头部自主品牌。 投资建议：我们认为，公司在智云业务方面具备核心技术，且伴随商业模式的转变，该业务的盈利模式也从单纯的地图数据销售向“平台搭建+数据持续性运营服务”模式升级；在智舱和智驾业务方面，公司有望凭借Tier-1身份获得更多重量级订单。因此，我们预计公司2022-2024年营业收入分别为41. 13、56.31、77.20亿元，归母净利润分别为3.49、5.82、10.88亿元，EPS分别为0.15、0.25、0.46元/股。维持“买入”评级。 风险提示：汽车芯片供应不及预期；技术变现不及预期；商业化进程不及预期；新冠疫情影响。

事件：2022年4月28日，中科创达公布2022年一季报，公司实现收入11.53亿元，同比增长45.81%；归母净利润1.56亿元，同比增长41.36%；扣非净利润1.47亿元，同比增长53.12%。l公司营业收入高增长态势延续。公司凭借全球研发协同及客户粘性，以及长期积累的组织效能，减轻了疫情对公司经营的影响，2022Q1，公司实现营业收入11.53亿元，较上年同期增长45.81%，智能软件业务稳健增长，智能网联汽车、智能物联网业务持续高速增长。一季度公司智能软件业务实现收入约3.8亿元，同比增长约24.6%；智能汽车业务实现收入约3.55亿元，同比增长约50.4%；智能物联网业务实现收入约4.18亿元，同比增长约67.2%。公司一季度毛利率为39.40%，同比下降4.3pct，环比提升2pct。l成立合资公司，加速智能驾驶量产落地。4月18日，中科创达与地平线宣布成立合资公司。合资公司将由中科创达控股，聚焦智能驾驶赛道，并围绕地平线车规级AI芯片为主机厂及一级供应商等企业提供高质量的智能驾驶软件平台和算法服务。地平线是国内车规级AI芯片供应商，目前其征程系列芯片累计出货量已突破100万片。合资公司将基于地平线征程系列车规级AI芯片，依托中科创达在操作系统、中间件等领域领先的产品和技术能力，以及在智能驾驶关键技术方面丰富的项目落地经验，帮助主机厂及一级供应商打造开放的自动驾驶平台，并作为地平线的“授权软件服务商”为客户提供算法集成与优化、软件适配与开发等服务。 此举有望提升公司在智能驾驶领域的市场竞争力，加速智能驾驶的规模化量产落地。l持续加码智能物联网，未来继续深入市场。智能物联网是公司大力拓展的战略业务。公司既保持着与头部半导体厂商多维度、持续深入的合作，也进一步深化和云厂商的战略合作，并且应用于智能制造领域的PaaS平台获得头部客户青睐，巩固了云端业务爆发增长的基础。智能物联网业务具有海量的市场规模，目前仍属于导入期，公司组建针对不同领域的专业市场团队，加强与客户的沟通和协作，积极了解客户需求。公司拟将定增募集资金10.05亿元、3.6亿元、1.85亿元分别用于边缘计算站研发及产业化项目、扩展现实（XR）研发及产业化项目、分布式算力网络技术研发项目，有望巩固公司在智能网联汽车业务和智能物联网业务的领先地位。

事件：4月28日，金山办公发布2022年一季度报告。2022Q1公司实现营收8.68亿元，同比增长12.26%；实现归母净利润2.51亿元，同比下降18.42%，实现扣非净利润2.01亿元，同比下降21.78%。 点评：订阅业务营收持续增长，机构授权及广告业务有所收紧。分业务看，一季度公司国内个人办公服务订阅业务实现收入4.26亿元，同比增长36.72%，系个人用户基数不断扩大，用户属性持续向长期转化所致；国内机构订阅及服务业务实现收入1.45亿元，同比增长78.72%，系公司云和协作产品及解决方案品质不断提升导致客户的云化进程和渗透率提高；国内机构授权业务实现收入2.32亿元，同比下降10.84%，系受上年同期高基数及当期信创领域具体推进节奏尚未明朗的因素影响；互联网广告推广服务及其他业务实现收入0.65亿元，同比下降45.88%，系公司为持续优化用户体验而战略性收紧该业务所致。Q1归母净利润2.51亿元，同比下降18.42%，主要因研发费用、管理费用等增长较多。 月活指标向好，加速付费用户增长。截至22年一季度末，公司主要产品月度活跃设备数为5.72亿， 较上年同期增长14.86%。其中WPSOfficePC 版月度活跃设备数2.32亿，较上年同期增长17.17%；移动版月度活跃设备数3.36亿，较上年同期增长14.29%；公司其他产品如金山词霸等月度活跃设备数接近500万。主要产品月度活跃设备数保持稳定增长将有助于公司推动用户云化、提升付费功能使用度、促进付费人数持续增加。 持续看好办公软件前景，产品转型加快步伐。4月28日，金山办公召开2022年度合作伙伴大会，据公司测算今年国内政企行业办公软件交易市场空间或达65.6亿元，公司将持续看好未来办公软件前景。另外，公司正在加速推动传统的“端办公”向“云和协作办公”转型，在金融、能源、运营商、建筑等行业取得实质性突破，充分满足了以南方电网、中国移动、中国联通、交通银行、招商银行、通用集团为代表的大型企业客户的数字化转型需求，为数字经济时代下公司与伙伴业务可持续发展打下了坚实的基础。 投资建议：公司是国内领先的办公软件和服务提供商，目前战略重心明确，通过持续优化功能体验，推动订阅业务持续增长。因此，我们预计公司2022-2024年营业收入分别为43.86、58.74、76.45亿元，归母净利润分别为14.05、18.72、25.21亿元，EPS 分别为3.05、4.06、5.47元/股。维持“买入”评级。 风险提示：技术创新不及预期；信创业务推进不及预期；客户需求不及预期。

事件：4 月23 日，卫宁健康发布2021 年年报和2022 年一季报。2021 年公司实现营收27.50 亿元，同比增长21.34%；实现归母净利润3.78 亿元，同比下降22.99%，实现扣非净利润2.12 亿元，同比下降43.20%。2022Q1，公司实现营业收入4.46 亿元，同比增长29.25%；归母净利润0.32 亿元，同比增长121.73%；实现扣非净利润0.31 亿元。 点评：传统业务稳中向好，新签合同金额增长率转正。2021 年，公司医疗卫生信息化业务收入同比增长9.33%，其中：核心产品软件销售及技术服务业务收入同比增长12.55%；硬件销售业务收入同比下降2.40%。互联网医疗健康业务收入占营业收入的比重为15.95%，占比+9.3pct，收入同比增长191.61%。公司总体毛利率为46.35%，较上年减少7.73pct，主要是并表子公司沄钥科技业务毛利率较低导致。2021 年，新签合同订单金额同比增长超过25%，受2020 年基数较低影响，与2019 年度调整后同口径数据相比增长超过20%，呈现改善变化趋势；千万级项目数量有所减少，合同订单金额同比增长约16%。 创新业务未来可期，重要子公司经营成果初显。2021 年，互联网医疗健康业务收入同比增长191.61%。公司创新业务板块主要由纳里健康、沄钥科技和卫宁科技经营。其中，纳里健康平台已完成收费在线问诊订单150 余万次，新增完成收费在线检验检查与健康管理服务订单170 余万次；截至2021 年底，沄钥科技RiNGNEX 平台已与人保、太保、泰康、众安等50 余家商保机构开展合作，覆盖了16 省300 余座城市，接入超过200 家医疗机构和8 万余家药房；卫宁科技已累计中标/承建21 个省平台项目，直接中标17 个省级医疗保障信息平台项目，其中2021 年新增中标12 个。 积极应对疫情影响，大额订单增长明显。受疫情影响，部分地区受到出行限制，所处疫情严重区域的员工实行居家办公，公司组织各相关部门调整市场策略、积极采取相应措施，力争降低疫情对公司的影响。 2022Q1，公司实现营业收入44,552.46 万元，同比增长29.25%。公司主营业务中，医疗卫生信息化业务收入同比增长25.90%，主要系核心产品软件销售及技术服务业务收入同比增长41.33%；互联网医疗健康业务收入同比增长48.81%。合同订单方面，公司医疗卫生信息化业务新签合同订单金额同比增长超过35%，较2021 年度增速有所提高；其中千万级项目15 个（包含WiNEX 项目6 个），上年同期为2 个，数量及金额同比均大幅增长。 投资建议：作为国内医疗信息化龙头企业，卫宁健康于2022 年升级至新战略“1+X”，即基于统一中台的新系列产品WiNEX，依托WinDHP 在数字空间构建出的多个数字健康应用场景，持续丰富医疗数字化生态，这将有助于公司数字化创新产品的市场拓进，进一步提升市场份额。考虑到创新业务毛利率较低，下调净利润预测，预计公司22-24 年营业收入分别为36.30、45.74、54.89 亿元，归母净利润分别为5.85、7.74、9.16 亿元，EPS分别为0.27、0.36、0.43 元/股。维持“买入”评级。 风险提示：技术创新不及预期；市场竞争加剧；收款及经营业绩的季节性波动风险；新冠疫情影响。

事件：4月14日，广联达发布2022年一季度业绩预告。2022Q1，公司预计实现归母净利润10,500-11,400万元，同比增长36.98%-，实现扣非净利润9,021-9,921万元，同比增长19.99%-31.96%。 点评：收入稳健增长，积极推进施工业务合同交付。2022Q1，公司数字造价云订阅模式覆盖全国，平滑了下游客户周期和部分区域疫情影响，数字施工业务克服疫情困难，积极推进合同交付。公司实现整体营业收入稳步增长，增速超过30%。 强化区域营销，增加研发、销售人员。公司继续保持对平台技术和新产品的研发投入，加强区域营销平台建设，研发人员和销售人员相较去年同期有所上升；但公司持续完善从战略到执行的全面预算管控，提升费效比/投入产出比，实现净利润较快增长，预计实现归母净利润10,500-11,400万元，同比增长36.98%-48.72%。2022Q1，公司多个国家科研课题项目完成结项，确认相关的政府补贴形成非经常性损益约1400万元，扣非净利润9,021-9,921万元，同比增长19.99%-31.96%。 拟推2022年员工持股计划。近日，公司发布了2022年员工持股计划草案。此次员工持股计划的总份数不超过6779.0834万份。按照公司股票2022年4月13日收盘价49.28元/股测算，可持有的标的股票数量上限为137.5625万股。参与对象为公司核心管理人员以及核心业务（技术）人员，参加的员工总人数预计不超过841人。2022年，公司计划全面启动业务从造价线向成本线的转型，拓展基建领域造价产品；施工业务将继续推进项企一体化能力建设，加强数字项目集成管理平台的对外开放能力建设；数字设计业务将持续研发包含建筑、结构、机电、构件和协同产品的数维设计产品集。

事件：2022年 4月 11日，科大讯飞发布 2021年度及 2022年第一季度主要经营情况。2021年公司实现营业收入超过 183亿元，同比增长 40.61%；归母净利润 15.56亿元，同比增长 14.13%。2022Q1，公司实现营业收入 35.06亿元，同比增长 40.18%；归母净利润 1.10亿元，同比下降 21.34%。 点评： 营收持续高增长，“根据地业务”落地应用规模持续扩大。2021年公司全年实现营业收入超过 183亿元，同比增长 40.61%。公司“根据地业务”落地应用规模持续扩大，“根据地业务”占公司总收入超过 50%。 截止 2021年末，讯飞开放平台汇聚开发者数量达到 293万，平台应用数超过 137万。同时，公司加大研发投入和人员储备，2021年公司相关研发费用总额达 28.39亿元，较上年同期增长 28.43%，销售费用总额达26.86亿元，较上年同期增长 28.9%，增加人员储备 3,301人。实现归母净利润 15.56亿元，同比增长 14.13%，实现扣非净利润 9.79亿元，同比增长 27.54%。 寒武纪等股价变动影响 Q1净利润。2022年第一季度，公司在多个行业赛道业务上保持高质量增长，实现营业收入 35.06亿元，同比增长40.18%，归母净利润 1.10亿元，同比下降 21.34%，主要系寒武纪、三人行等因股价变动导致公允价值变动确认损益-1.54亿元所致;实现扣非归母净利润 1.45亿元，同比增长 36.71%，继续保持了业务高增长态势。 在人工智能领域不断取得技术突破。2021年，公司在 NIST 举办的全球多语种竞赛拿下 15个语种 22项第一;第三次参加 Cityscapes 比赛并刷新世界纪录;2021年国际口语机器翻译评测比赛包揽 3个赛道冠军。公司是国内人工智能领域龙头，具备明显的技术优势及领先优势，教育、医疗、消费等赛道正处于应用放量期，业务高速增长有望持续。 投资建议：根据公告，调整 21年业绩预测，预计公司 2021-2023年营业收入分别为 183. 13、239.42、307.87亿元，归母净利润分别为 15.56、22.29、28.84亿元，EPS 分别为 0.67、0.96、1.24元/股。维持“买入”评级。 风险提示：技术创新不及预期；下游市场需求不及预期；行业竞争加剧的风险。

事件：近日，浪潮信息发布 2021年年报。2021年公司实现营收 670.48亿元，同比增长 6.36%；实现归母净利润 20.03亿元，同比增长 36.57%，实现扣非净利润 17.97亿元，同比增长 27.56%。 点评： 费用率改善，行业地位稳固。2021年，公司实现营业收入 670.48亿元，同比增长 6.36%。其中，分产品来看，服务器及部件实现营收 643.42亿元，同比增长 4.02%，IT 终端及散件实现营收 24.58亿元，同比增长160.70%。销售、管理费用率分别同比下降 0.78pct、0.22pct，研发费用率同比增加 0.18pct。根据 IDC 最新数据，浪潮服务器 2021年全年位居全球前二，持续以 30%+的市占率领跑中国市场；2021年上半年浪潮信息的 AI 服务器产品市场占有率位居全球第一，市占率超过 20%；浪潮存储在 2021年销量位居全球前五，在全球第二存储市场排名第二。 具备核心技术优势。在通用计算领域，浪潮服务器多次刷新权威测试世界纪录。公司 2021年全新发布的 M6服务器已打破 165项 SPEC 世界性能测试纪录，包揽 SPEC CPU Cint 最具普适性、SPECjbb 企业级 Java应用、SPEC power 业界能耗评估等五大赛道冠军，全面霸榜。此外，公司在人工智能领域也走在业界前列，完成了在硬件、平台、管理和框架等四个层面的业务布局。公司 AI 服务器产品在 2021年度全球权威 AI基准测试 MLPerfTM 中共斩获 44项第一，名列 MLPerfTM2021年度冠军榜首；在市场表现方面， 2017至 2021年上半年，公司 AI 服务器稳居中国市场第一，保持了智慧计算领导者的地位。 发布元宇宙服务器、智能加速器等新产品，持续创新智算技术。在浪潮信息生态伙伴大会 IPF2022上，公司发布了业内首款元宇宙服务器MetaEngine、国内首款支持 CXL 高速总线的智能加速器 F26A、新一代SSD 高速存储介质等新产品，持续创新智算技术。此外，公司与京东云联合发布天枢（ORS3000S）液冷整机柜服务器，目前已经在京东云数据中心实现规模化部署。 投资建议：公司掌握高端服务器核心技术，人工智能等领域业界领先，业务有望受益于数字经济和算力基建化的快速发展。预计公司 2022-2024年营业收入分别为 777.75、886.64、997.47亿元，归母净利润分别为 25.73、30.85、35.88亿元，EPS 分别为 1.77、2. 12、2.47元/股。维持“买入”评级。 风险提示：技术创新不及预期；下游市场需求不及预期；行业竞争加剧的风险。

事件：3月30日，四维图新发布2022年一季度业绩预告。2022Q1，公司预计实现归母净利润1037.82-1349.17万元，同比增长122.97%-129.86%，实现扣非净利润1,002.82-1,303.67万元，同比增长122.21-128.88%。 点评：一季度净利润转亏为盈，智云业务大幅增长。2022Q1，公司预计实现归母净利润1037.82-1349.17万元，上年同期亏损4,518.91万元，实现疫情后首次一季度盈利。在乘用车销量受疫情影响表现低迷的行业大环境下，受益于主要OEM客户重点车型销量增长以及大数据服务合作项目的加速推进，公司智云业务收入大幅度增长；同时，在智芯业务方面，面对全球芯片产业的巨大变化，公司持续优化供应链管理，加速拓展车规级MCU产品线客户规模，其出货量与收入贡献同比上年实现较大增幅。 客户认可度不断提升，接连签下多个订单。随着智能汽车行业的快速发展和公司竞争力的持续提升，公司经营继续保持了很好的发展态势。 2021年以来，公司先后获得包括奔驰、宝马、大众、沃尔沃、福特、阿尔派中国等多家知名汽车厂商和系统商的订单、定点，在各大车厂及新势力中认可度不断提升，地图、合规、自动驾驶等业务进入国内头部自主品牌。 MCU出货量高速增长，国产芯片不断扩张。汽车电子芯片方面，公司车规级MCU出货量及收入贡献同比2020年实现十倍以上增幅，其他芯片产品出货量稳定增长，2022年一季度，首款功能安全MCU–AC7840x提前回片，并成功启动点亮，预计2022年年底正式量产，有望进一步拓展国产MCU在汽车电子领域的应用。 战略聚焦自动驾驶和汽车芯片业务。面对宏观经济形势及行业变化，公司积极应对调整组织架构，当前战略聚焦自动驾驶、汽车芯片等新兴业务。2021年公司完成40亿定增，用于智能网联汽车芯片、自动驾驶地图应用开发、自动驾驶专属云平台等项目，持续增强核心竞争力。 投资建议：公司专注地图行业多年，享受技术先发优势和政策红利。同时，在数据安全及国产替代推动下，公司自动驾驶、汽车芯片等业务增量可期。 我们预计公司21-23年营收分别为30.60、39.98和50.90亿元，归母净利润分别为1.22、3.25、5.82亿元，增速为139.3%、167.8%和78.9%。维持“买入”评级。 风险提示：上游需求恢复不及预期；技术研发不及预期；政策推进不及预期；行业竞争加剧；诉讼风险。

事件：3月 28日，广联达发布 2021年年报。2021年公司实现营收 56.19亿元，同比增长 40.32%；实现归母净利润 6.61亿元，同比增长 100.06%，实现扣非净利润 6.51亿元，同比增长 115.93%。 点评： 营收增速创新高，归母净利润翻番。2021年，2021年公司实现营收 56.19亿元，同比增长 40.32%，实现归母净利润 6.61亿元，同比增长 100.06%。 其中数字造价业务同比增长 36.64%至 38.13亿元，数字施工业务同比增长 27.82%至 12.06亿元，数字设计业务收入 1.31亿元。公司销售费用率、管理费用率和研发费用率分别同比下降 3. 11、2.39、3.31个百分点。 造价业务云转型覆盖全地区。截至 2020年底，公司数字造价业务云转型覆盖全国 25个地区。2021年，最后 4个地区浙江、江苏、安徽、福建进入全面云转型，整体转型进展顺利，首次在转型当年实现了还原后收入的正增长。订阅模式提高了产品和服务的性价比，公司数据类服务应用率突破新高，进而带动了客户满意度以及转型率、续费率的提升。 截至 2021年末，2017-2020年转型区域的转化率、续费率均超过 80%，2021年新转型地区的转化率也超过 60%。随着造价业务云转型的全面完成，公司将继续深度经营客户，对于不同的细分客户提供不同的产品和服务，并积极推动数据类增值服务。 合同快速放量+更完整产品体系，数字施工业务实现规模化扩张。2021年公司数字施工业务实现营业收入 12.06亿元，同比增长 27.82%。原因在于，一方面公司紧抓施工企业客户数字化转型的机遇，利用上半年优先拓展合同扩大增量，下半年重点落实交付保障收入和回款，实现业务高速增长；另一方面，公司已形成“平台+组件”较为完整的数字施工产品体系，覆盖各层级各业务线。公司项目级 BIM+智慧工地系列产品和面向施工企业层级的项企一体化产品继续落实产品价值，项目级单品实现集团规模化采购，施工云产品线（BIM 技术产品线）实现了客户数和项目数的快速拓展。 自主数维建筑设计产品实现突破。公司完成了与鸿业科技的整合，从研发管理、营销和客户服务体系、人才和薪酬体系、数字化运营管理、IT基础设施等多方面保障了鸿业科技与广联达设计业务的融合，并借助核心价值观 3.0——北 G 星的讨论加速团队融合。同时，自主数维建筑设计产品取得突破，2021年 10月，在房建领域正式发布了基于广联达自主图形平台的数维建筑设计产品（单机公测版），并加速结构、机电、构件和协同产品的研发，致力于打造全专业设计施工造价一体化的建筑设 计解决方案。 投资建议：根据 21年年报数据，略上调 22-23年业绩预测，我们预计公司 2022-2024年营业收入分别为 68.68、83.99、102.56亿元，归母净利润分别为 9.64、12.81、16.11亿元，EPS 分别为 0.81、1.08、1.35元，维持“买入”评级。 风险提示：数字施工业务拓展不及预期; 技术及产品研发不及预期；疫情影响经济下行风险。

事件：2022年3月25日，紫光股份发布2021年年报。2021年，公司实现营业收入676.38亿元，同比增长12.57%，实现归属于上市公司股东的净利润21.48亿元，同比增长18.51%。 点评：收入结构持续优化。2021年，公司实现营业收入676.38亿元，同比增长12.57%，其中ICT基础设施及服务业务实现收入413.48亿元，同比增长24.81%，占营业收入比重达到61.13%，IT产品分销与供应链服务业务发展稳健，公司整体收入结构持续优化;实现归属于上市公司股东的净利润21.48亿元，同比增长18.51%。 多项产品市场占有率持续领先，国内服务器市场份额提升。据IDC数据，2021年，在中国企业级WLAN、刀片服务器市场份额连续蝉联市场第一;在中国以太网交换机市场份额为35.2%，位列市场第二;在中国企业网路由器市场持续位列市场第二;在中国X86服务器市场份额由上年的15.4%增至17.4%，提升至市场第二;在中国Non-X86服务器市场份额为19.5%，由上年的第四跃升至第一;在中国存储市场份额为12.6%，位列市场第二;在中国安全硬件市场份额为9.0%，位列市场第二;2021年前三季度，在中国超融合市场份额20.5%，市场份额升至第一。 新华三国内企业业务快速增长，赋能数字化转型升级。控股子公司新华三全年实现营业收入443.51亿元，同比增长20.52%，实现净利润34.34亿元，同比增长22.24%。其中国内企业业务实现快速增长，营业收入达到362.58亿元，同比增长22.56%，运营商集采领域持续突破，国际业务中新华三H3C品牌产品及服务收入达到7.14亿元，同比增长48.81%，实现了高速增长。重点布局18个行业数字化转型解决方案，参与撰写了6个行业31个行业标准，年度内陆续发布了工业互联网、智慧矿山、智慧机场、智慧水利、智慧应急、5G行业边缘等多个前瞻性解决方案，在新型智慧城市领域，新华三全年中标和落地20多个智慧城市项目，包括中标金额3.14亿元的淮安智慧城市建设项目和中标金额3.12亿元的烟台经济开发区新型智慧城市项目等重大智慧城市项目。 投资建议：我们预计公司2022-2024年营业收入分别为781.21、914.02、1058.44亿元，归母净利润分别为27.61、33.65、39.49亿元，EPS分别为0.97、1.18、1.38元，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：政策推进不及预期；行业竞争加剧；疫情影响业务开展。

事件：3月24日，金山办公发布2021年年报。2021年公司实现营收32.80亿元，同比增长45.07%；实现归母净利润10.41亿元，同比增长18.57%，实现扣非净利润8.40亿元，同比增长37.32%。 毛利率继续维持高位，各项费用率变动不大。2021年公司实现营收32.80亿元，同比增长45.07%，主要系国内个人办公服务订阅业务的持续快速增长、国内机构订阅业务的持续稳定增长以及国内机构授权业务的爆发式增长所致。2021年公司整体毛利率为86.91%，相比2019年下降0.79个百分点，整体毛利率继续维持高位；销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别为21.2%、9.9%、33%和-0.52%，相比20年分别变化了-0.2、0.5、1.6和-0.1个百分点。 个人订阅业务高速增长，月活设备与付费用户持续增加。公司个人办公服务订阅业务继续围绕从工具到服务的转型深耕细作，通过内部开发与外部合作补强产品功能，完善用户体验。2021年国内个人办公服务订阅业务收入达14.65亿元，较上年同期增长44.20%。此外，公司相继克服疫情后流量自然回落、市场竞争激烈等困难，推动月活设备数突破疫情巅峰水平。截至2021年底，公司主要产品月度活跃设备数为5.44亿，较上年同期增长14.05%。与此同时，在主要产品月度活跃设备数保持稳定增长的基础上，公司通过持续优化功能体验，推动用户云化、提升付费功能使用度、促进付费人数持续增加。截至2021年12月31日，公司累计年度付费个人用户数达到2,537万。同比增长26.31%。 信创产业发力，带动机构授权业务继续爆发式增长。2021年，我国信创产业进入发力期，在政策依托下市场空间显著扩大，政企用户需求明显增加。公司流版式办公软件产品订单丰厚，加速了公司信创产品的渗透，带动国内机构授权业务继续保持爆发式增长。2021年，公司实现国内机构授权业务收入96245万元，较上年同期增长107.10%。此外，金山办公作为信创核心产业链中应用软件领域的代表，已将公司产品与麒麟、统信、飞腾、龙芯、兆芯、海光、鲲鹏等信创体系产品形成适配，涵盖多个领域，形成完整解决方案。2021年，公司实现国内机构订阅及服务业务收入44626万元，较上年同期增长23.40%。 投资建议：我们预计公司2022-2024年营业收入分别为45.26、60. 11、76.36亿元，归母净利润分别为14.46、19.60、25.87亿元，EPS分别为3. 14、4.25、5.61元。维持“买入”评级。 风险提示：用户增长不及预期；技术创新不及预期；战略更迭不及预期；宏观经济下行

电子导航业务起家，已形成五位一体业务布局：公司多年来持续深耕电子导航，在车载导航领域市占率约40%，稳居行业首位，是中国第一、全球前五大导航电子地图厂商。上市之后，通过一系列内伸外延展开产业链业务布局，当前公司业务涵盖导航业务、高级辅助驾驶及自动驾驶业务、车联网业务、芯片业务、位置大数据服务业务等五大块业务，实现“五位一体”的业务布局。 业绩改善，战略聚焦自动驾驶和汽车芯片业务：2020年公司收入利润受疫情影响有所下滑，2021年以来，公司高级辅助驾驶及自动驾驶、车联网商业化进程加速，公司21年前三季度实现营业收入18.63亿元，同比增长21.78%，归母净利润-0.42亿元。面对宏观经济形势及行业变化，公司积极应对调整组织架构，当前战略聚焦自动驾驶、汽车芯片等新兴业务。2021年公司完成40亿定增，用于智能网联汽车芯片、自动驾驶地图应用开发、自动驾驶专属云平台等项目，持续增强核心竞争力。 核心优势构筑高壁垒：与其他竞争对手相比，公司多年积累了技术、股东背景和客户资源三大核心优势。1）技术方面，持续高研发投入，技术研发人员占比接近70%，与工信部等政府部门以及产业联盟携手制定多项行业技术标准。2）国资与互联网企业的跨界股东融合，前两大股东中国四维（隶属航天集团）和腾讯，分别持股8.61%和4.59%，国资背景有利于公司获得资质牌照、参与行业标准制定；腾讯的互联网基因则为公司提供流量与资本助力。3）合作伙伴和客户涵盖乘用车、商用车、系统商、互联网、政企、高校等多个领域，已构建起完善的合作伙伴生态。 投资建议：公司专注地图行业多年，享受技术先发优势和政策红利。同时，在数据安全及国产替代推动下，公司自动驾驶、汽车芯片等业务增量可期。我们预计公司21-23年营收分别为29.23、38.43和49.79亿元，归母净利润分别为1.09、3.19、5.42亿元，增速为135.2%、193.6%和69.8%。给予公司22年目标市值553.68亿元，对应目标价23.31元/股，维持“买入”评级。 风险提示：上游需求恢复不及预期；技术研发不及预期；政策推进不及预期；行业竞争加剧；商誉减值风险；大股东减持风险；诉讼风险。

事件：2022年3月14日，恒生电子公布2021年度经营情况简报。全年公司预计实现营业收入549,658万元，同比增长31.73%；归母净利润146,354万元，同比增长10.73%；扣非净利润94,666万元，同比增长29.04%。 点评： 受益于金融创新红利，营收预计增长31.73%。2021年，公司预计实现营业收入入549,658万元，同比增长31.73%，收入增长主要得益于金融创新政策等影响，且上年受疫情影响基数较低。公司为满足金融行业数字化升级转型需求，加大公司整体投入，预计归母净利润146,354万元，同比增长10.73%。此外，2021年公司未发生大额资产减值损失，而上年资产减值损失2.39亿元，预计2021年扣非净利润94,666万元，同比增长29.04%。 新一代产品推广顺利，完善产品线布局。客户方面，证券、基金、期货、信托等行业保持稳定增长；保险、私募市场拓展情况良好。产品方面，新一代产品如投资交易系统O45、核心业务运营平台UF3.0、资产估值与会计核算系统6.0、登记过户、理财销售、基金投顾、资管运营平台等产品等推广顺利，分布式云原生架构与多家客户取得了深度合作，继续保持了公司的技术领先地位。此外，恒生控股子公司云赢网络收购Finastra旗下银行资金管理系统Summit在中国内地及港澳地区的产品独家经营权和独家许可开发权，公司有望进一步完善资金管理系统产品线布局。 多重因素促进行业景气度持续。近年来，公司下游证券公司、公募基金、私募基金等行业景气度均较高，各行业在IT方面的支出逐步加大，且我国资本市场改革力度不断加大，且我国资本市场IT支出占营收比重与发达国家相比有数倍差距，发展潜力巨大。另一方面，基于云计算、大数据、人工智能等新技术，公司推出的新一代分布式产品O45、UF3.0等均已开始实现标杆项目落地，新产品采取云原生、微服务等新架构，随着标杆项目示范效应显现，预计将加速其他客户的产品迭代。 投资建议：根据公司年度经营情况简报调整2021年业绩预期，我们预计公司2021-2023年营业收入分别为54.97、66.51、80.34亿元，归母净利润分别为14.63、18.95、22.95亿元，EPS分别为1.00、1.30、1.57元。维持“买入”评级。 风险提示：资本市场改革力度不及预期；新产品推广不及预期。