财务表现：1-9 月份营收端增长稳健2022 年1-9 月：公司营收2.34 亿元 ，同比增长28.09%；归母净利润0.47 亿元，同比增长11.53%；扣非归母净利润0.42 亿元 ，同比增长2.84%。 2022Q3：公司营收0.88 亿元 ，同比增长23.23%；归母净利润0.16 亿元，同比增长8.42%；扣非归母净利润0.15 亿元 ，同比增长2.93%。 成长性分析：动能切换，股权激励彰显增长信心我们预计单Q3 净利润表观增速可能受股份支付影响（根据公司股权激励公告，2022 年预计摊销约1230 万元）。根据中报披露的产品结构，我们认为2022Q3 隔离系列产品延续稳健增长趋势，微生物检测类、无菌隔离器等优势产品仍为公司增长的基本盘。同时，公司生命科学仪器设备&新型生物医药装备布局逐渐完善，积极布局第二成长曲线。截至2022Q3 公司合同负债约8216 万元，同比增长4.06%，为2022-2023 年增长提供支撑。 盈利能力分析：结构调整+原材料涨价导致利润波动从毛利率看，2022Q3 销售毛利率52.44%，同比下降8.45pct，环比下降6.70pct；从费用端看，2022Q3 研发费用率18.24%，同比下降1.88pct；销售费用率12.23%，同比下降0.32pct；管理费用率9.15%，同比上升1.97pct；综合来看，2022Q3 归母净利率18.13%，同比下降2.48pct。我们认为季度利润端波动可能源于产品结构调整及上游原材料（塑料、钢材等）价格上涨，预计2022Q4 开始原材料价格趋于平稳，盈利能力有望逐步改善。 盈利预测与估值考虑到新冠疫情及上游原材料价格扰动，我们下调对公司2022-2024 年的盈利预测，预计公司2022-2024 年归母净利润分别为0.9/1.2/1.7 亿元，同比增长41%/38%/35%，2022 年10 月26 日收盘价对应P/E 35/25/19X。伴随公司膜产品与细胞工作站产能逐渐释放，未来业绩有望实现膜+细胞工作站双轮驱动，维持“买入”评级。 风险提示行业政策变动风险；膜市场竞争恶化导致价格剧烈波动风险；研发进展不及预期风险；市场开拓不及预期风险。

事件：10月19日晚间，公司发布2022年三季报。2022年前三季度公司实现营收同比增长28%；归母净利润同比增长10%2022年前三季度：公司实现营收98.35亿元，同比增长约28%，归母净利润12.63亿元，同比增长约10%；扣非后归母净利润12.34亿元，同比增长约24%。单三季度：公司实现营收36.01亿元，同比增长约11.5%；归母净利润6.22亿元，同比增长约47%，扣非后归母净利润6.1亿元，同比增长约47%。2022年三季度业绩改善主要系1）汇率回升；2）国际物流成本逐渐平缓、原材料（螺纹钢）价格企稳。单Q3销售毛利率/净利率环比分别提升约1/3.6pct；盈利能力逐步回升2022年前三季度公司销售毛利率/净利率分别为25.5%/13.2%，同比下滑3/2.2pct，公司自二季度盈利能力进入回升通道，单Q3销售毛利率/净利率分别为27%/17.6%，环比二季度提升约1/3.6pct。当前汇率、原材料价格、运费成本“三座大山”在边际上均有改善，预计Q4盈利能力有望进一步提升。 持续创新下，动力工具、储能领域有望多点开花，成长空间逐渐打开公司始终致力于新产品研发与创新，2022年前三季度公司研发投入约2.3亿元，同比增长约11%。凭借创新下的高性价比产品，依托于手工具积累的渠道优势公司有望在新领域多点开花，成长空间逐渐打开。在动力工具方面，2022H1公司取得美国大型零售业公司12V动力工具订单。预计订单金额每年不低于1500万美元。在储能领域，公司9月公司成功实现家庭储能产品的突破，取得某大型零售业公司（B公司）产品采购最终确认，采购标的为移动储能和家用储能产品，预计采购金额为每年不少于2000万美元，本采购有效期为两年。截止2022年9月30日，采购确认已经生效。未来公司有望借助自身渠道优势，新产品将通过电商及商场等渠道持续扩大业务规模，盈利能力有望进一步提升。 盈利预测考虑到汇率回升、原材料价格、运费成本企稳，公司业绩有望改善。不考虑储业务情况下，上调公司2022-2024年归母净利润分别为16、19、23亿元，同比增长25%、21%、19%，分别对应P/E18、15、13X。公司作为手工具龙头，依托渠道优势积极开拓新领域，维持公司“买入”评级风险提示1）新产品拓展不及预期；2）汇率价格波动；3）美国经济下行

事件：10 月19 日晚间，公司发布2022 年三季报。 2022 年前三季度公司实现营收同比增长28%；归母净利润同比增长10%2022 年前三季度：公司实现营收98.35 亿元，同比增长约28%，归母净利润12.63 亿元，同比增长约10%；扣非后归母净利润12.34 亿元，同比增长约24%。 单三季度：公司实现营收36.01 亿元，同比增长约11.5%；归母净利润6.22 亿元，同比增长约47%，扣非后归母净利润6.1 亿元，同比增长约47%。2022 年前三季度业绩改善主要系1）汇率回升；2）国际物流成本逐渐平缓、原材料（螺纹钢）价格企稳。 单Q3 销售毛利率/净利率环比分别提升约1/3.6pct；盈利能力逐步回升2022 年前三季度公司销售毛利率/净利率分别为25.5%/13.2%，同比下滑3/2.2pct，公司自二季度盈利能力进入回升通道，单Q3 销售毛利率/净利率分别为27%/17.6%，环比二季度提升约1/3.6pct。当前汇率、原材料价格、运费成本“三座大山”在边际上均有改善，预计Q4 盈利能力有望进一步提升。 持续创新下，动力工具、储能领域有望多点开花，成长空间逐渐打开公司始终致力于新产品研发与创新，2022 年前三季度公司研发投入约2.3 亿元，同比增长约11%。凭借创新下的高性价比产品，依托于手工具积累的渠道优势，公司有望在新领域多点开花，成长空间逐渐打开。 在动力工具方面，2022H1 公司取得美国大型零售业公司12V 动力工具订单。预计订单金额每年不低于1500 万美元。 在储能领域，公司9 月公司成功实现家庭储能产品的突破，取得某大型零售业公司（B 公司）产品采购最终确认，采购标的为移动储能和家用储能产品，预计采购金额为每年不少于2000 万美元，本采购有效期为两年。截止2022 年9 月30日，采购确认已经生效。未来公司有望借助自身渠道优势，新产品将通过电商及商场等渠道持续扩大业务规模，盈利能力有望进一步提升。 盈利预测考虑到汇率回升、原材料价格、运费成本企稳，公司业绩有望改善。不考虑储能业务情况下，上调公司 2022-2024 年归母净利润分别为 16、19、23 亿元，同比增长25%、21%、19%，分别对应 P/E 18、15、13X。公司作为手工具龙头，依托渠道优势积极开拓新领域，维持公司“买入”评级 风险提示1）新产品拓展不及预期；2）汇率价格波动；3）美国经济下行

事件：公司发布定点公告，收到奇瑞汽车定点通知，就某项目高精定位模块系统开展合作。该事件对公司加快在智能驾驶高精度定位领域的惯性导航业务，产生积极的作用，有利于公司的业务布局和持续发展。 加大惯导产品投入，IMU 获得首个订单公司近两年快速发展惯导业务，2020年 12月华依与上汽签署合作开发备忘录，联合开发惯导技术，目前公司车载惯导技术已经初步通过上汽集团测试认证。 2022年惯导业务进展加速， 1月公司针对 IMU 业务团队核心技术人推出限制性股票激励计划，激励计划规定 2022年的目标值为 1张订单 5个车型配套，触发值为 1张订单 3个车型；9月公司定增拟投入“组合惯导研发及生产项目”0.97亿元，加速惯导扩产进程。奇瑞汽车的 IMU 定点标志着公司惯导产品受到客户的认可，公司惯导业务实现从 0到 1的突破，后续惯导业务有望实现客户的从 1到 N 突破。 车载惯导增量空间百亿，随智能化到来将快速渗透惯导将在汽车行业快速渗透，小鹏 P5/P7、理想 L9、蔚来 ET7等车型均开始装配惯导，2022年 7月 31日，哪吒 S 发布会上强调全系标配惯导，随着 L2+级智能化的到来，惯导将快速渗透，我们预计到 2024年车载惯导市场空间有望达120亿。 盈利预测与估值华依科技主业从设备向服务转型顺利，2022年 3月获得新能源强检认证资质，2022年开始相继获法雷奥西门子、宁德时代等长期年框协议，实验室扩产顺利；同时，IMU 惯导获得奇瑞首个定点，实现从 0到 1突破，后续从 1到 N 拓展有望加速。预计 2022-2024年收入分别为 3.93、6.47、8.21亿元，同比增长22%、65%、27%。归母净利分别为 0.6、0.9、1.2亿元，同比增长分别为 1%、54%、33%，EPS 为 0.81、1.24、1.65元/股，现价对应 PE 为 72/47/35X，维持“买入”评级。 风险提示疫情反复影响生产、汽车终端需求不及预期等。

事件： 9月 23日晚间，公司发布关于签订日常经营重大合同的公告。 过往 1年与通威集团签订合同累计约 1.1亿元，自动化设备盈利能力有望持续公司与通威集团下 4家控股孙、子公司连续 12个月内签订合同累计约 1.1亿元，合同标的为工业自动化设备与改造。 其中 2021年约 540万， 2022年 1-9月累计签订约 1.05亿元，合计占公司 2021年营业收入的比例约 10%。我们认为公司主业自动化设备盈利能力有望持续。 TOPcon 自动化设备在手订单充足，下半年主营业务盈利能力有望修复目前光伏新势力跨界布局电池片领域， 主要工艺路径以 TOPcon 为主流， 随着光伏电池新一代技术路径的明确， 行业下游将处于集中爆发的状态，新增投资和现存产能改造升级需求强劲。当前公司在手订单充足，订单大部分为 TOPCon，或者 PERC 预留 TOPCon 的订单，半年报披露在手订单金额约 10.7亿元（包含本次合同），同比较大幅度增长。公司作为光伏电池片领域自动化龙头，积极布局TOPcon 技术路径下全工序段的自动化技术开发与研究， 伴随订单逐渐交付以及新项目持续增加，主营业务盈利能力有望修复。 高端自动化设备龙头，有望成为电池工艺设备新进入者公司在光伏电池片自动化设备领域布局领先，具备 PERC/TOPCON/HJT 整线自动化能力的同时，具备铜电镀异质结量产化应用技术基础，未来有望成为电池工艺设备新进入者。 根据 9月公司公告，目前公司团队已经完成了工艺流程的验证，并完成相应各工艺段的样片试制。经内部初步的检验和评估， 各项指标基本达到团队预期，预计后续将加快推进在该业务领域的量产化进程。 展望未来： “新能源+泛半导体”双轮驱动，估值向上弹性大1） ficonTEC：受疫情等因素技术性原因终止，后续将在时机成熟、各方面条件具备后，再行重启重组。 ficontTEC 有望受益于硅光、激光雷达等产业爆发，盈利能力有望持续提升； 2）泛半导体工艺设备：产品可对比芯源微、盛美上海； 3）光伏自动化业务： 在手订单充足，主要以 TOPcon 自动化设备为主，产业爆发下，盈利能力有望提升； 4）光伏工艺设备： 清洗设备已有小批量交付，铜电镀方案积极推进中，未来有望为公司估值提供较大向上弹性。 盈利预测考虑股权激励影响，不考虑收购，预计公司 2022-2024年归母净利润分别为0.48/1.28/2.74元，同比增长-/167%/113%，对应 PE 100/38/18X。公司作为高端自动化设备龙头，未来新能源、泛半导体有望双轮驱动业绩增长，维持“买入”评级。 风险提示1）泛半导体领域拓展不及预期； 2）工艺设备拓展不及预期； 3）疫情反复

事件： 公司发布 2022年半年报，上半年公司实现营收 0.71亿元，同比下滑16.5%，归母净利亏损 0.18亿元，同比由盈转亏；其中单二季度实现营收 0.21亿元，同比下滑 63.2%，归母净利亏损 0.14亿元，同比由盈转亏。 22H1收入 0.71亿元，服务业务占比 40%2022H1实现营收 0.71亿元，同比下滑 16.5%，其中测试服务约 0.3亿元(按照华依检测+华依混动测算)，同比下滑 21.7%;单二季度公司实现营收 0.21亿元，同环比-63.2%/-58.7%，收入下滑主要是由于公司产能集中在上海，受疫情影响，测试设备交货递延，测试服务业务客户无法交样给实验室，预计递延交货的设备将在三季度交付，同时服务业务需求旺盛，预计 Q3将释放弹性。 上海疫情影响， Q3业绩有望触底回升2022年上半年销售毛利率/净利率分别为 36.5%/-25.3%，同比分别下滑 11.5/28.5pct。单二季度毛利率 26.5%，同环比下降 23.4pct/14pct，主要由于收入下滑，规模效应影响毛利下降。单二季度期间费用 0.24亿，同环比 19%/-4%，合计期间费用率 115%，主要由于二季度收入受到影响，但厂房设备等仍需持续折旧，且部分服务、研发人员闭环生产，抗疫成本增加。二季度归母净利润亏损0.14亿元，达历史低位，伴随疫情影响逐渐减弱，下半年盈利能力有望触底回升。 设备向服务转向，惯导放量在即主业由设备向服务转型，行业巨头 AVL、 Ricardo、 Horiba、蒂森克虏伯等均经历了从设备向服务+设备一体化的转型，在新能源车爆发的机遇下，公司由检测设备向新能源测试服务转型，上半年公司获强检资质认证，上半年服务占比提升至约 40%。 惯导业务， 2020年 3月公司成立 IMU 小组， 12月与上汽合作开发惯导组件，目前 IMU 组合惯导系统样机已经产成，产品进入量产阶段，预计 IMU放量在即。同时公司定增 7亿如期进行，将扩充检测服务及车载惯导产能。 盈利预测与估值华依科技设备向服务转型顺利， IMU 惯导放量在即，二季度业绩受疫情影响触底， Q3将释放弹性，预计 2022-2024年收入分别为 3.93/6.47/8.21亿元，同比增长 22%、 65%、 27%。归母净利分别为 0.59/0.91/1.21亿元，同比增长分别为1%、 55%、 34%， EPS 为 0.81、 0.96、 1.28元/股，现价对应 PE 为 81/52/39X，维持“买入”评级。 风险提示疫情反复、新能源销量不及预期等

事件：8月29日晚间，公司发布2022年中报。 2022H1公司营收同比下滑1.3%，主要系中科光电出表所致2022H1：公司实现营收13.5亿元，同比下滑约1.3%，归母净利润亏损0.86亿元，同比下滑约704.5%；扣非后归母净利润亏损约1.2亿元，同比下滑约33%。 单二季度：公司实现营收约8.5亿元，同比持平；归母净利润亏损约0.27亿元，扣非后归母净利润亏损约0.47亿元，环比一季度亏损收窄。2022H1业绩同比下滑可能系1）中科光电出表导致营收同比下滑；2）疫情影响。 强研发战略下2022H1研发创历史同期新高，单Q2销售净利率环比回升2022H1公司销售毛利率/净利率分别为43%/-1%，同比下滑0.6/6.9pct，二季度销售毛利率净利率分别为40%/-4%，分别同比下滑3.6、12.5pct；环比一季度，毛利率环比下滑6.4pct，净利率环比提升约11.7pct。2022H1期间费用率约59%，同比提升约4.8pct，主要系研发与财务费用增加所致，其中销售、管理（不含研发）、研发、财务费用率分别为21%、9.4%、23%、5.7%，分别同比下滑1.4pct、提升0.6、3.5、2.2pct。2022H1研发费用约3.1亿元，同比增长约17%，创历史同期新高，财务费用增加系收入准则调整所致。 子公司谱育科技营收/新签合同分别同比增长12%/53%，将成为重要增长点2022H1谱育科技营收约3亿元，同比增长约12%，净利润亏损约0.74亿元，同比亏损约0.9亿元。2022H1公司新签合同约17亿元，同比增长约12%，其中谱育科技新签合同约亿元，同比增长53%。2022H1谱育营收占比公司总营收约22%（2021年约26%），新签合同占比总新签合同约35%，伴随研发持续投入，新产品推出，谱育将成为业务重要增长点。 国产科学分析仪器龙头，生命科学、半导体等新领域有望多点开花生命科学方面：谱聚医疗推出两款临床质谱产品，谱康推出两款流式细胞仪，聚致生物核酸质谱已完成研发，正在试生产阶段，预计2022年下半年提交二类医疗证，试剂方面已实现首批销售和交付，聚拓生物开发全自动毛细管电泳仪与单分子流式免疫分析仪，目前毛细管电泳仪已取得一类医疗器械备案证，单分子流式免疫分析仪正在产业化过程中。半导体方面：三重四极杆ICP-MS已向半导体上游供应商完成交付，并陆续在国内主要芯片制造企业开展前期验证工作；目前公司研发投入累计约28亿元，公司作为具备自主可控的国产科学分析仪器龙头，强研发战略下，将持续受益高端科学分析仪器国产化替代，生命科学、半导体等新领域有望多点开花，市占率有望进一步提升。 盈利预测预计公司2022-2024年营收46/57/69亿元，同比增长22%/24%/21%；归母净利润分别为2.0/2.7/3.6亿元，2023-2024年分别同比增长35%/31%，对应P/E65/48/37X。维持公司“增持”评级。 风险提示1）生命科学板块布局不及预期；2）竞争加剧毛利率进一步下滑

事件： 8月 26日晚间，公司发布 2022年中报。 受疫情影响， 2022H1公司营收同比下滑 29.5%， 归母净利润由盈转亏2022H1： 公司实现营收 3.46亿元，同比下滑约 29.5%， 归母净利润亏损 0.26亿元， 同比下滑约 190%， 由盈转亏。 单二季度： 公司实现营收 1.48亿元，同比下滑约 38%；归母净利润亏损 0.29亿元，同比下滑约 347%。 2022H1营收、 业绩下滑主要系 1） 2021年下半年订单下降影响营收； 2）疫情影响 2022H1项目拓展、实施及交付； 3）研发费用提升。 2022H1销售毛利率为 25%，同比提升约 1.5pct；净利率同比下滑约 13.8pct2022H1公司销售毛利率/净利率分别为 25%/-8%， 分别同比提升 1.5pct/下滑14pct， 上半年毛利率小幅提升主要系公司多种降本策略初见成效。 2022H1公司期间费用率约 24.5%，其中销售、管理（不含研发）、研发、 财务费用率分别为7%、 5.7%、 9%、 3%，分别同比提升约 3.7pct、 2.1pct、 5pct、 0.8pct。 2022H1研发费用同比增长 58%， 主要系公司针对 TOPcon 自动化设备研发以及铜电镀方案持续推进所致。伴随疫情缓解，下半年公司综合盈利能力有望回升。 在手订单充足， 下半年主营业务盈利能力有望修复公司主业发展动力强劲，截止报告期披露日，尚未确认收入在手订单金额约 10.7亿元，同比较大幅度增长，在手订单充足。目前光伏新势力跨界布局 TOPcon 电池片领域，光伏行业景气度持续，我们认为公司作为国内光伏自动化龙头，下半年伴随订单逐渐交付以及新项目持续增加，主营业务盈利能力将修复。 展望未来： “新能源+泛半导体”双主业发展，未来市值存在较大向上空间1） ficonTec：受疫情等因素技术性原因终止，后续将在时机成熟、各方面条件具备后，再行重启重组。预计 ficonTec2022-2024年营收 4/5.4/7亿元，净利润分别为 0.4/0.8/1.4亿元，按 80%股权比例，综合行业 P/S 进行估值，对应 2023年合理市值超 50亿元； 2）光伏自动化业务：综合行业 P/E 进行估值，市值约 30-40亿元； 3）光伏工艺设备： 2023年 HJT 有望与 PERC 电池成本打平，相关 HJT 工艺设备市场空间有望迅速打开。 4）泛半导体工艺设备：产品可对比芯源微、盛美上海； 综合来看，预计未来 6-12个月公司总市值仍存在较大向上空间。 盈利预测预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 0.5/1.3/2.7亿元， 2023-2024年同比增长167%/113%，对应 PE 115/44/21X。公司作为高端自动化设备龙头，未来新能源、泛半导体有望双轮驱动业绩增长，维持“买入”评级。 风险提示1） 新产品拓展不及预期； 2）船运、原材料、汇率价格波动

财务表现：利润端增速相较收入端放缓2022年 8月 28日公司公告中报，2022H1营收 1.46亿元，同比增长 31.2%，对应Q2营收 0.74亿元 ，同比增长 17.5%；2022H1归母净利润 0.31亿元，同比增长13.2%，对应 Q2归母净利润 0.17亿元，同比降低 5.6%。 成长性分析：隔离产品同比增长明显，预计增长驱动持续拆分业务来看：2022H1微生物检测技术系列营收约 0.47亿元，同比增长约5.7%；环境控制产品系列（隔离技术系列）营收约 0.56亿元，同比增长约238.4%，以上两板块占收入比为 69%。灭菌技术系列产品营收约 0.17亿元，同比下降 42.2%；有机物分析技术系列产品营收约 0.12亿元，同比增长 46.3%。我们认为，2022H1收入贡献主要增量来自环境控制产品系列（含隔离器、细胞工作站、蜂巢培养系统等）的销售收入。2022H1合同负债 0.87亿元，同比增长约27%，结合公司合同负债趋势和正常交付节奏，我们预计 2022-2024年细胞制备/分装工作站收入有望维持较高增速。 盈利能力分析：短期受疫情扰动毛利率下滑，预计下半年结构改善根据公司中报，2022H1净利率约为 21.5%，同比下降约 3.4pct；单 Q2净利率约为 23.4%，同比下降约 5.2pct。2022H1毛利率约为 57.9%，同比下降约 6.3pct。 从费用端看， 2022H1销售费用率为 11.3%，同比下降约 0.5pct；研发费用率为19.9%，同比上升约 0.4pct；管理费用率为 10.0%，同比下降约 0.5pct。我们认为，2022H1毛利率下降主要源于大宗商品涨价叠加疫情影响带来的成本提升，费用端同比保持稳定，预计 2022H2伴随上游原材料价格回稳，盈利能力有望提升。 战略布局：拟投资建设新项目，强化细胞治疗产业链布局公司拟在富阳东洲新区投资 5亿建设生物新材料和精密智造项目，拟系统开发高端膜分离技术产品等高技术高附加值新材料。项目建成后将年产 3000台/套生物新材料和精密智造装备，达产后年产值不低于 5亿元。我们预计该项目有利于强化公司细胞治疗相关装备布局，为公司远期增长提供支撑。 盈利预测与估值考虑到新冠疫情及上游原材料价格扰动，我们下调对公司 2022-2024年的盈利预测，预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 1.1/1.5/2.0亿元，同比增长71%/41%/34%，对应 P/E 27/19/14X。伴随公司膜产品与细胞工作站产能逐渐释放，未来业绩有望实现膜+细胞工作站双轮驱动，维持“买入”评级。 风险提示膜市场竞争恶化导致价格剧烈波动风险；研发进展不及预期风险；市场开拓不及预期风险。

事件：8月 25日晚间，公司发布 2022年中报。 2022H1公司实现营收同比增长 40%；扣非归母净利润同比增长 7%2022H1：公司实现营收 62.34亿元，同比增长约 40%，归母净利润 6.42亿元，同比下滑约 12%；扣非后归母净利润 6.24亿元，同比增长约 7.5%。 单二季度：公司实现营收 33.59亿元，同比增长约 36%，创历史单季度营收新高；归母净利润 4.59亿元，同比下滑约 3%，扣非后归母净利润 4.32亿元，同比增长约 22%。2022H1业绩同比下滑主要系 1）2021H1基数高（非经常性损益约1.5亿，包含负商誉）；2）国际物流成本高企、疫情反复等因素影响。 单 Q2销售毛利率/净利率环比分别提升约 3/7.6pct；预计下半年盈利能力提升2022H1公司销售毛利率/净利率分别为 25%/11%，同比下滑 4.7/6.2pct，主要系1）物流成本高企；2）平均汇率低于 2021年同期水平；3）原材料价格波动所致。二季度盈利能力进入回升通道，销售毛利率/净利率分别为 26%/14%，环比提升约 3/7.6pct。伴随下半年汇率、原材料价格、运费成本改善，规模效应下，盈利能力有望进一步提升。 预计 2022H1公司主营业务同比内生性增长约 15-20%，维持稳定增长2022H1公司主业手工具及存储箱柜、动力工具和激光合计营收约 62亿元，同比增长约 40%。考虑到 2022H1公司储物箱柜与动力工具受 GEELONG 与 BeA 并表影响，我们测算对 2021H1合计约产生 8-10亿元左右影响，若加回，则公司2022H1主营业务同口径下同比增长约 15-20%，内生性增长稳定。 持续创新下，动力工具、储能领域有望多点开花，成长空间逐渐打开公司始终致力于新产品研发与创新，2022H1公司研发投入约 1.5亿元，同比增长约 20%。凭借创新下的高性价比产品，2022H1公司取得美国大型零售业公司12V 动力工具订单，依靠自身专业化的产品团队，公司成功实现家庭储能产品的突破，新领域多点开花，成长空间逐渐打开。未来公司有望借助自身渠道优势，新产品将通过电商及商场等渠道持续扩大业务规模，盈利能力有望进一步提升。 盈利预测预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 15、17、20亿元，同比增长 15%、18%、18%，对应 P/E 20/17/14X。公司作为手工具龙头，积极开拓动力工具及储能领域，维持公司“买入”评级 风险提示1）新产品拓展不及预期；2）船运、原材料、汇率价格波动