事件: 公司于2013年2月28日发布2012年度业绩快报及利润预案预披露,报告期公司实现营业总收入116836.48万元,利润总额22863.08万元,净利润19494.50万元,基本每股收益0.47元;并承诺按照每10股派发现金股利0.5元,每10股转增9股的形式进行利润分配。 点评: 业绩实现快速增长,广告收入贡献巨大。公司2012年度实现了营业收入同比增长95.20%,净利润同比增长48.68%;营收稍低于预期,而利润则持续高增长。公司业绩的快速增长首先得益于视频网络行业规模大幅增长;其次,广告营收的持续高速增长是公司主营业务快速发展的最主要原因。公司2012年第三、四季度,广告营收连续实现单季过亿元,第四季度广告收入超过1.5亿元,且再次在各主营业务收入中占比超过40%;公司品牌广告主数量由年初的60余家快速提升至近300家。 再次重申:广告业务高速成长将支撑公司“剩”者为王。公司未来将继续得益于广告业务的高速成长,预计2013年广告业务仍将保持翻倍增长态势,推动因素有三:1、广告主从传统媒体向网络媒体转移是大势所趋;2、网络视频广告收入与电视广告收入仍有10倍的差距,成长空间巨大;3、公司发力广告代理模式,将推动广告业务高速发展。广告收入的快速成长将覆盖版权、带宽成本,使公司具备持续内生成长能力,成为网络视频行业寡头之一,“剩”者为王有望享受超过10倍的成长空间。 未来催化剂。广告大客户拓展,机顶盒销售超预期。 盈利预测与估值。预计2012-2014年归属母公司的净利润分别为19506万元、29442万元和41236万元,EPS分别为0.47元、0.70元和0.99元,对应PE分别为51、34和24。维持公司“推荐”的投资评级。 风险提示。广告业务拓展不利。

事件: 公司于2013年2月28日发布2012年度业绩快报:报告期内公司实现营收2.52亿元,归属上市公司股东的净利润2606万元,基本每股收益为0.26元。 点评: 12年蛰伏:毛利率下降及子公司亏损致利润小幅下滑。公司2012年度实现营收及归属上市公司股东的净利润分别为2.52亿元和2606万元,同比增速分别为10%和-8%,与我们预期基本吻合。净利润下滑主要受2方面因素影响:1、整体毛利率由上年的44.73%下降为32.20%;2、公司子公司中视迪威和中威讯安由于尚处业务培育、投入期而产生亏损,预计2家公司共影响公司利润超500万元。公司上市之后的2011、2012是二次发展的战略布局和投入阶段,因而造成业绩的下滑。 13年腾飞:智慧城市与激光显示将是公司腾飞双翼。预计公司将于2013年进入腾飞发展阶段,推动因素有二:1、公司将智慧城市业务定位为核心业务,公司十余年积累的深厚的党政军客户资源将是开疆拓土的最有利保障,预计2013年将多地开花结果。2、公司是目前国内激光显示最具实力且产业化最为领先的企业,激光投影具备寿命长、亮度高、色域宽、维护成本低有优势,取代当前普通数字投影是大势所趋,2013年将有望率先在激光电影投影及工程机两领域取得规模推广。智慧城市与激光显示将成为公司2013年展翅腾飞的双翼。 未来催化剂。激光投影业务的规模推广,智慧城市订单的获取。 盈利预测与估值。预计2012-2014年归属母公司的净利润分别为2621万元、5228万元和8071万元,EPS分别为0.26元、0.52元和0.81元,对应PE分别为48、24和15。维持公司“推荐”的投资评级,目标价18.2元。 风险提示。激光投影产业化推广不及预期;智慧城市业务拓展不顺。

事件: 公司于2013年2月27日发布业绩快报:2012年全年实现营业收入14.61亿元,同比增长41.87%;归属上市公司股东的净利润1.18亿元,同比增长43.21%。 点评: 公司盈利能力明显提升。公司2012年实现营业收入14.61亿元,净利润1.18亿元,同比增速分别达41.87%、43.21%;相比2011年,公司收入增速降低2.56个百分点,但净利润增速提高15.04个百分点。主要原因为:1、公司主动放弃了部分风险高、利润低的项目;2、公司在中西部地区的区域扩张开始形成规模效应;3、2012年公司被认定为国家规划布局内重点软件企业,税收减免提升公司盈利约7.94个百分点。 智能交通引领公司快速增长。智能交通是公司重点发展领域,随着行业增长和公司异地扩张能力不断增强,公司业务仍处于快速扩张期。公司与国开行合作正在洽谈中,未来可望通过国开行引入BI项目,这将有利于公司进一步扩大业务规模,获取高质量合同。 未来两年公司业务将维持较高增速。预计公司未来将保持高速增长态势,推动因素主要有:1.智能交通领域持续增长;2.随着医疗体制改革深入推进,医疗信息化成为重点发展方向,公司智慧医疗业务将有所增长;3、与IBM合作的“智慧城市”项目落地。 盈利预测与估值。预计2013、2014年归属母公司的净利润分别为1.57亿元和2.24亿元,EPS分别为0.65和0.93元,对应PE分别为26倍和18倍。公司估值在同类公司中处于较低水准,维持“谨慎推荐”的投资评级。 风险提示:异地扩张不达预期,BT项目实施不达预期。

有别于市场的观点:公司是典型的创新驱动成长型公司,去年推出的新产品中间包通道式电磁感应加热与精炼装置,填补国内技术空白,节能效果明显,已获下游客户认可,有望复制一个全新的类似公司“板坯EMS”的市场,打开全新接近5倍公司市值的市场空间。 中间包新产品历经三年研发,今年订单将爆发。去年9月公司新产品中间包通道式电磁感应加热与精炼正式投入工业运行,该装置实现了钢种的低过热度恒温浇铸,填补国内空白。10月,公司首获首钢2580万元订单,今年上半年确认收入。全国目前有连铸机1000台,假定近2年替换10%,根据公告约1300万的单台价格,对应13个亿收入,净利润约7亿。今年确认5套即可实现净利翻番。 板坯新产品结晶器电磁搅拌器的推广确保传统板坯优势业务续航与方圆坯电磁搅拌发展方向类似,结晶器电磁搅拌最终会逐步取代二冷区电磁搅拌成为主流。板坯新产品的推广将确保板坯业务继续保持优势,据我们测算,今年有望保证10个流以上的销售。 下游需求不减反升,刺激公司EMS订单今年景气度触底回升。2012年受宏观经济形势持续疲软影响,占公司90%以上产品销售的下游钢铁行业大面积亏损,对公司订单影响较大。国家产业结构优化政策促使未来钢铁工业产品向优质精品化发展。从目前下游信息,特种钢铁、高端钢材的需求不减反升,刺激公司EMS订单今年景气度触底回升。 盈利预测与估值。考虑土地收储收益,我们预计公司12-14年摊薄EPS分别为0.29、0.86、1.02元,对应PE分别为40、14、11倍,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:行业竞争加剧风险、新产品推广不达预期风险。

事件: 2月27日晚中科电气发布2012年度业绩快报,2012年实现营业总收入2.15亿元,同比下降9.75%;实现营业利润2959万元,同比下降28.66%;实现归属上市公司股东净利润3591万元,同比下降11.86%;EPS0.3元。 点评: 业绩符合预期,下游钢铁行业不景气致订单减少。2012年受宏观经济形势持续疲软影响,占公司90%以上产品销售的下游钢铁行业需求增速放缓,整体出现大面积亏损,公司订单相应减少。此外,公司去年8月完成整体搬迁,募投项目投产,资产的折旧摊销以及相关税费增加也对公司整体业绩有一定影响。 中间包新产品历经三年研发,今年订单将爆发。公司是典型的创新驱动成长型公司,去年推出的新产品中间包通道式电磁感应加热与精炼装置,填补国内技术空白,节能效果明显,已获下游客户认可,有望复制一个全新的类似公司“板坯EMS”的市场,打开全新接近5倍公司市值的市场空间。全国目前有连铸机1000台,假定近2年替换10%,根据公告约1300万的单台价格,对应13个亿收入,净利润约7亿。今年确认5套即可实现净利翻番。 板坯新产品结晶器电磁搅拌器的推广确保传统板坯优势业务续航与方圆坯电磁搅拌发展方向类似,结晶器电磁搅拌最终会逐步取代二冷区电磁搅拌成为主流。板坯新产品的推广将确保板坯业务继续保持优势,据我们测算,今年有望保证10个流以上的销售。 下游需求不减反升,刺激公司EMS订单今年景气度触底回升。2012年受宏观经济形势持续疲软影响,占公司90%以上产品销售的下游钢铁行业大面积亏损,对公司订单影响较大。国家产业结构优化政策促使未来钢铁工业产品向优质精品化发展。从目前下游信息,特种钢铁、高端钢材的需求不减反升,刺激公司EMS订单今年景气度触底回升。 盈利预测与估值。考虑土地收储收益,我们预计公司13-14年摊薄EPS分别为0.86、1.02元,对应PE分别为14、11倍,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:行业竞争加剧风险、新产品推广不达预期风险。

公司主要业务保持高速增长。剔除并表原因,公司营业收入增速仍超过30%,扣非后净利润增速超过25%。据我们估测,2012年公司BSS业务增速超过30%,2013年增速仍将维持在较高水平。 广电业务实现收支平衡。公司子公司汇巨信息一直处于广电BOSS第一梯队,并在2012年5月中标山东广电BOSS(广电当年最大订单),预计全年实现收入3000万元(2011年为1900万元),基本实现营收平衡。 公安/智能交通行业应用逐步放量。公司在最近2年加大对公安/智能交通行业的投入。公司在智慧城市、指挥调度等均有项目收获,预计全年收于达到4000万。我们认为公安和智能交通行业应用仍将保持高速增长。 未来两年公司业务将维持较高增速。公司在传统运营商业务保持稳定增长的同时,积极拓展广电、公安等行业应用;2013年起合肥研发基将拓展软件外包业务,计划实现收入上亿。我们认为公司各项新兴业务正逐步进入收获期,未来两年业绩将维持25%以上的较高增速。未来催化剂。移动转售业务实施细则出台,广电重组进程加快。 盈利预测与估值。预计2013、2014年归属母公司的净利润分别为1.29亿元和1.64亿元,EPS分别为0.82和1.04元,对应PE分别为18倍和14倍。公司估值在同类公司中处于较低水准,维持“谨慎推荐”的投资评级。风险提示:运营商投资下滑,新兴业务开展不达预期。

事件: 公司于2013年2月26日披露业绩快报:预计2012年实现净利润26,756.24万元,较上年同期增长275.53%。 点评: 并购带来1.7亿投资收益,大幅增厚公司业绩。公司2012年实现净利润2.68亿元,同比增速高达276%。公司利润大幅增长,推动因素有三:1、公司收购iTalkGlobal,按照会计准则调整带来的1.7亿元投资收益。2、公司收购上海翰平,后者5-12月共8个月并表带来收入与利润的增长;3、公司企业通信业务的增长。即便扣除1.7亿元的投资收益,公司凭借并购及自身业务增长仍实现近1亿元的净利润,相对2011年同比增速约37%。 公司战略是成为民营虚拟电信运营商。目前我国电信运营领域基本处于垄断状态:3大电信运营商面向广大个人用户及政府机关和大中型企业提供基础电信服务/产品,而对于中小企业及个人商务需求则在产品、业务及人员支撑上均存在缺失,致使需求端和供给端呈现不匹配的格局。公司的目标是成为一家民营电信运营商,国内立足于中小企业通信市场,国外面向个人用户提供基础通信及IPTV服务。 2013年期待整合效用显现。预计2013公司将保持快速成长态势,主要来自三方面:1、iTalkGlobal公司的在VOIP和IPTV业务上将保持较快增长;2、上海翰平在产品线与客户与公司互补,整合效应将显现;3.国内市场企业通信业务保持快速增长。 盈利预测与估值。预计2012-2014年归属母公司的净利润分别为26702万元、15022万元和19288万元,EPS分别为1.11元、0.63元和0.81元,对应PE分别为14、25和20。维持公司“谨慎推荐”的投资评级。 风险提示。并购公司整合不利。

事件: 公司于2013年2月25日发布第二期股票期权激励计划草案:拟向激励对象授予836万份股票期权,约占公司股本总额的2%,股票期权行权价格为23.37元。 点评: 行权条件高彰显公司对于未来成长信心。本次股票期权行权价格为23.37元;行权条件为:以2011年净利润为基数,2012-2015年的净利润增速相比2011年分别不低于37%,88%,157%,252%;复合增速达37%。高行权条件体现了公司对未来发展前景信心充足;另外,若假设每份期权价值为6.18元,预计2013年-2017年的期权摊销成本分别为1657、1511、930、465和87万元;因此2013、2014年是期权摊销费用高点,若扣除摊销费用影响,公司实际业绩增速将更高。 广告业务高速成长,支撑公司持续发展。网站流量快速上升是推动广告业务高速增长的基础,而广告营收大幅增长使公司利润持续高增长。2012年广告收入将超4.1亿元,品牌广告主的数量超过200余家。预计2014年广告业务仍将保持翻倍增长态势,推动因素有三:1、广告主从传统媒体向网络媒体转移是大势所趋;2、网络视频广告收入与电视广告收入仍有10倍的差距,成长空间巨大;3、公司发力广告代理模式,将推动广告业务高速发展。广告收入的快速成长将覆盖版权、带宽成本,使公司具备持续内生成长能力,成为网络视频行业寡头之一,享受超过10倍的成长空间。 未来催化剂。广告大客户拓展,机顶盒销售超预期。 盈利预测与估值。预计2012-2014年归属母公司的净利润分别为19852万元、29397万元和41932万元,EPS分别为0.47元、0.70元和1.00元,对应PE分别为49、33和23。维持公司“推荐”的投资评级。 风险提示。广告业务拓展不利。

业绩下降主要受投资下滑影响,去年下半年已好转。12年受国内工业投资下滑、通信运营商投资放缓以及全球经济疲软影响,公司部分订单推后,收入基本与去年持平,毛利率较高的工业动力用UPS电源收入大幅下降,影响公司总体毛利水平,致使净利同比下降13.82%。去年三季度以来,随着宏观经济逐步回暖,各领域的UPS需求逐步恢复和继续增长,公司经营情况较上半年也有所好转。业绩短暂下滑不改公司持续增长实力。 机房市场重回高速增长轨道。近几年中国的数据中心及信息机房市场,在总体上保持高速发展的背景下,出现V型变化。2009年受全球金融危机的影响,数据中心市场的增长率出现了一定下滑,但随着中国相关经济刺激计划的实施,整体宏观经济实现了V型反转,数据中心市场呈现快速回升的态势,2010年重新回到两位数的增长。2012年我国云计算市场规模超过600亿元,“十二五”期间,云计算产业链规模可达7500亿至1万亿元。 数据中心整体解决方案提升公司核心竞争力。公司在国内率先以数据中心物理基础架构平台为核心解决方案,融入自主研发高压直流电源系统和模块化UPS电源系统。经过三年的持续整合、完善和应用经验积累,公司已建立郑州景安IDC机房深圳海吉星物流园信息中心、华北石油通信公司IDC机房等多个样板工程。公司提供从配电、UPS、机柜、空调、环境监控等完整解决方案,在大型工程占据优势,同时也是未来拓展下游分享市场空间的根基。 盈利预测与估值:我们预计公司12-14年摊薄EPS分别为0.42、0.72、0.96元,对应PE分别为23、14、10倍。考虑到数据中心13年需求景气提高,调高至“强烈推荐”评级。 风险提示:宏观经济下滑风险、行业竞争加剧致毛利下滑风险。

与众不同的观点。 1、公司深厚的客户资源优势是产业链上下拓展成功的保障;2、智慧城市业务将成为推动公司未来3年成长的主要动力;3、公司是国内激光投影产业化领域最具实力的企业。 依托客户资源优势,拓展产业链上下游。 公司自成立起专注于党政专网视频通信领域,为全国人大、中组部、中宣部、中纪委、华光通信局等中央部委提供VAS视讯政务系统及服务,为公安系统提供SIAP统一视频管理应用系统及服务。目前公司确立了依托现有主业往上下游激光投影和智慧城市两端拓展的战略,公司十余年间积累的大量中高端客户是战略实现的保障。 智慧城市:客户优势突出,13年将成最大业务板块。 随着建部第一批90个国家智慧城市试点名单的公布,以及国开行表示在“十二五”后三年投资智慧城市的资金规模达800亿,智慧城市建设步入提速阶段。智慧城市主要由地方政府主导,公司在党政军领域客户优势突出,可助力公司各地开拓。公司目前已有河南商丘、辽宁本溪等项目落地实施,标杆效益树立之后,后续签订更大体量订单将是大概率事件。 激光投影:电影放映与工程机将成前期产业化2大领域。公司牵手中视中科成立中视迪威,目前已是国内激光投影产业化最为领先的企业。激光投影前期成本仅比当前放映系统高30%,但是具备使用寿命长(为当前系统的10倍)、维护成本低、亮度高等优势,已具备产业化普及推广的基础。激光投影率先应用的2大领域是电影放映和工程机,目前已在影院、军方应用,2013年均有望实现规模收入。 未来催化剂。智慧城市大订单获取;激光投影市场推广超预期。 盈利预测与估值。我们预计2012-2014年归属母公司的净利润分别为2610万元、5208万元和8021万元,EPS分别为0.26元、0.52元和0.80元,对应PE分别为36、17和9。首次给予公司“谨慎推荐”的投资评级,目标价18.20元。 风险提示。 智慧城市拓展不利风险;激光市场推广不顺。

与众不同的观点:市场普遍认为华北制药作为老牌基药企业长期受青霉素、头孢等原料药毛利下滑拖累业绩低迷,无法迅速扭转颓势。我们认为短期来看,新药上市及旧长土地增值将使公司业绩将在2013年出现拐点,长期来看,华药将成功转型成为制剂药及创新药综合医药龙头。助推业绩反转的主要增长点包括:1、青霉素、头孢类产品结构变化,制剂比例提高。2.新制剂品种如抗肿瘤、心血管及免疫类产品不断推向市场。3.生物类白蛋白逐步实现销售。4.旧厂搬迁土地升值带来的丰厚收益。 投资要点: 积淀深厚原料药龙头正逐步迈向制剂型制药巨头行列。公司在原有以青霉素、头孢类原料药生产的基础上加大研发力度,打造五大生产基地。产品结构由原来的原料药制剂药销售比例4:1到今年2012年的3:2,公司计划2013年原料药与制剂药销售达到1:1。由于目前原料药毛利率仅为11.25%,而制剂综合毛利率可达到30%以上,制剂占比提升将改善公司的盈利能力。 非青、非头类新制剂贮备项目丰富。公司投资26亿打造的新制剂生产基地,扩充原有生产线,着力开发抗肿瘤、心血管及免疫抑制剂等产品。而公司已经获批的新药如环孢素、雷帕霉素、等产品的新制剂的投产将大幅推动公司业绩。 重组人血白蛋白打开成长空间。白蛋白项目一直为市场所关注。目前培养基级白蛋白已完成取代实验,技术层面基本已无明显障碍,等待SFDA审批许可即可上市销售。辅料级白蛋白已完成三期临床实验的第一期,预计2014年完成全部500例临床测试。药用级白蛋白将随辅料级产品之后推出。 新版GMP认证制度形成直接利好。我国在2010年颁布的新版GMP认证要求医药企业的血制品、疫苗、注射剂等无菌产品生产在2013年12月31日前通过生产线新体系认证,其他药品2015年前达到新版要求,目前华北制药80%的产线已通过新版认证,远远领先其他医药企业。 旧厂搬迁原有土地升值带来丰厚收益: 公司位于主城区的旧厂搬迁的981亩土地招拍挂价格将带来40亿收益,对应每股价值2.9元。 预测公司 2012-2014 年每股收益为0.04、0.31 和0.65 元,对应2013及2014年动态PE为20.8 ,9.9。2014年相对2013年净利润同比增长109%,给予 “强烈推荐”评级。 风险提示:1、青霉素、头孢类产品提价空间低于预期;2、新制剂项目进度延迟。3.白蛋白未顺利获得销售许可

公司业绩保持快速增长趋势。 公司2012年归属于上市公司股东的净利润约19012.56万元-20323.78万元,同比增速约45-55%,业绩保持快速增长态势。2012年非经常性损益约为2474万元,扣非后公司净利润增速约为32%-43%。 广告业务高速增长,支撑公司持续发展。 公司利润增长主要得益于广告营收的持续大幅增长,2012年收入将超过4.1亿元;公司品牌广告主的数量已由2012年初的60余家快速提升至约200余家。广告业务的高速增长来自于流量的快速提升,据Alexa的数据,公司PV访问量已升至独立视频网站第2;用户网页停留时间更是高达21分钟,是排名第二的2倍。预计广告业务仍将保持高速增长态势:1、广告主从传统媒体向网络媒体转移;2、网络视频广告收入与电视广告收入仍有10倍的差距,成长空间巨大;3、公司发力广告代理模式,将推动广告业务高速发展。预计广告收入的快速成长将覆盖版权、带宽成本,使公司具备内生持续成长能力,成为网络视频行业寡头之一,享受超过10倍的成长空间。 未来催化剂。广告大客户拓展,机顶盒销售超预期。 盈利预测与估值。预计2012-2014年归属母公司的净利润分别为19852万元、29397万元和41932万元,EPS分别为0.47元、0.70元和1.00元,对应PE分别为44、29和21。首次给予公司“谨慎推荐”的投资评级。 风险提示。广告业务拓展不利。

事件: 公司2013年1月30日发布业绩预告,预计公司2012年度归属于母公司所有者的净利润较上年同期相比下降30%-80%。 投资要点: 有别于市场的观点:我们认为公司2012年度结算业绩大幅下滑是项目结算进度慢于预期所致,并不能反映公司2012年实际销售业绩的大幅提高。 公司的核心投资价值在于其香江家居CBD模式的成熟:我们认为现阶段结算利润的下滑并不会影响公司投资价值的提升。通过多年家居流通领域经营积淀,公司发起创设的全球家居CBD模式已逐渐成熟,并推动2012年销售收入首次超过50亿元,较2011年同期增长150%。目前,公司成都香江家居CBD项目已正式投入运营,香河香江家居CBD项目和南京湾香江家居CBD项目均已顺利实现预售,并会在2013年正式投入运营。预计公司在2013年将会继续深耕三地并在全国复制香江家居CBD模式,推动销售业绩的持续增长。 广州项目结算滞后,导致公司2012年结算收入不达预期:2012年广州锦绣香江和翡翠绿洲两项目竣工结算量不达预期,导致全年公司结算收入大幅低于预期。预计公司2012年实现结算营收额14.5亿元,对应EPS下滑至0.03元。 公司2013年结算收入将大幅增长:2012年公司销售收入超过50亿元,预计结算收入不足15亿元,这意味着公司账面预收账款将进一步累高,留待2013年的可结算资源将更为丰富。预计2013年公司将实现结算收入40亿元,对应每股EPS为0.99元。 盈利预测与估值:预计公司2012年-2014年的营业收入分别为14.5亿元、40.5亿元和46.1亿元,EPS分别为0.03元、0.99和1.03元,对应市盈率为255倍、7.71倍和7.38倍,相较于行业平均12倍左右的估值,处于严重低估状态,給予“强烈推荐”评级。 风险提示:公司项目建设进度延迟而造成结算盈利不达预期。

事件: 1月30日晚中科电气发布2012年度业绩预告,公司预计2012年度实现归属上市公司股东净利润3463万元-3667万元,同比下降10%-15%。 点评: 下游钢铁行业大面积亏损致业绩下滑。2012年受宏观经济形势持续疲软影响,占公司90%以上产品销售的下游钢铁行业需求增速放缓,整体出现大面积亏损,对公司业绩影响较大。此外,公司去年8月完成整体搬迁,募投项目投产,资产的折旧摊销以及相关税费增加也对公司整体业绩有一定影响。 业绩拐点确立,中间包新产品打开公司新的成长空间。中间包产品将复制一个全新的类似公司“板坯EMS”的市场,国内市场空间保守预计在30亿以上。公司自去年9月新产品中间包通道式电磁感应加热与精炼正式投入工业运行,该装置实现了钢种的低过热度恒温浇铸,填补国内空白。10月,公司首获首钢2580万元订单,新产品正式获客户认可,推广速度有望加快。国家产业结构优化政策促使未来钢铁工业产品向优质精品化发展,连铸EMS设备行业主要取决于现有钢铁线改造,受钢铁行业新建产能放缓影响较小。随着宏观经济形势逐步回暖,以及新产品加速推广,今年公司主业业绩将保持50%以上高速增长。今年1月24日,公司与岳阳经开投签署土地收储协议,为公司带来4000万收益,业绩拐点进一步确立。 智慧城市将成公司又一大亮点。公司控股子公司中天物联基于公司原有电子技术的研发实力和应用基础,已成功研发多项物联网新产品。其中,数字化城市系统,综合运用地理信息系统、遥感、遥测、多媒体、虚拟仿真、数字化等相关计算机技术,能对城市基础设施和功能机制进行自动采集、动态监测管理和辅助决策。公司已于去年11月与华容县城投公司签订总额1725万元采购合同。未来公司将以中天物联为平台,大力发展物联网产业,持续受益智慧城市建设。 盈利预测与估值:不考虑土地收储一次性收益,我们预计公司12-14年摊薄EPS分别为0.29、0.49、0.68元,对应PE分别为38、23、16倍。考虑土地收储收益,13年EPS为0.78元。维持“强烈推荐”评级。

事件: 公司于2013年1月30日发布2012年业绩快报:全年实现归属于上市公司股东的净利润约6499万元-7366万元,同比增速约50%-70%;基本每股盈利约0.17-0.20元,同比增速约42%-66%。 点评: 政府产业补贴扶持,公司维持高速增长。公司2012年归属于上市公司股东的净利润同比增速约50-70%,每股盈利同比增速约42%-66%,业绩高速增长。公司利润增速加快主要系公司主营业务增长及控股子公司长沙中电软件园有限公司收到政府补贴3000万元等两方面影响所致。聚焦主业谋发展,战略与资源匹配。公司发展战略及规划曾出现过摇摆,在戴总出任总经理之后,确立了聚焦主业谋发展的战略。公司在所处的金融、军工、医疗3大领域中,具备央企股东、技术积淀、资金充沛等3大优势;发展战略与自身资源匹配,为主业持续高增长目标的完成提供了保障。 3大主业空间广阔,公司重回成长轨道。公司确立了聚焦主业谋发展的战略,将主要业务领域集中在金融电子、高新电子和医疗电子3大主业上。金融电子:自助终端国内市场份额国内第一;ATM有望成为之后两年重要增长点;新产品VTM的培育和推广处于国内领先位置。医疗电子:公司开创银企医合作和城市社保诊疗一卡通模式,将随我国医疗信息化大潮持续高增长。军工电子:受益国防投入的持续增长,新产品有望推动此块业务快速成长。 未来催化剂。东方证券IPO;新产品应用、推广超预期。 盈利预测与估值。我们预计2012-2014年归属母公司的净利润分别为7132万元、11878万元和16660万元,EPS分别为0.19元、0.32元和0.44元,对应PE分别为,36、21和15。首次给予公司“谨慎推荐”的投资评级,目标价8.00元。 风险提示。诉讼败诉风险;新产品市场推广不顺。