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20日短线评测 60日中线评测 推荐
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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
隆利科技 电子元器件行业 2021-09-07 23.50 -- -- 25.64 9.11% -- 25.64 9.11% -- 详细
基于产业及供应链深度调研,我们发现相较于 Mini LED 在市场主流关注视角——Mini LED 电视以外,在车载、电竞 PC 及 VR 背光领域的潜在爆发性应用趋势。从 2021下半年到 2022年,我们将会看到海内外电动车品牌主流车型逐步采用 Mini LED 背光的中控屏/仪表盘,实现对传统 LCD 屏的升级替代;在高端显示器(如电竞屏)、VR 等领域渗透率亦将逐步提升。隆利科技作为最早布局车载 Mini LED 的企业,Mini LED 有望成就第二成长曲线,我们建议读者重视车载 Mini LED 行业爆发趋势,并关注由此带来的投资机会。 投资要点传统业务成长性趋缓,行业见底未来有望趋势回升公司是专业从事 LED/CCFL 背光源研发、生产和销售的高科技企业。凭借出色的品质控制能力,隆利科技与京东方、深天马、TCL 集团、帝晶光电等领先的液晶显示模组企业形成了稳定的合作关系。2019年来随着下游竞争加剧、终端创新不足、中美贸易摩擦等因素,传统手机背光业务毛利率持续下滑,随着公司产品结构优化,下游现金流的持续改善,传统背光模组业务有望触底回升。 对公司整体业绩将起到维稳作用。 Mini LED 背光:TV 端渗透率逐步提升 VS 车载/电竞屏端率先爆发Mini LED 背光作为新技术的代表,其渗透率的提升在 TV 端与车载端是完全不同的商业逻辑:TV 端作为标准品市场,Mini LED 的背光渗透率提升核心是成本端的下降;而车载等领域,其渗透率的提升的关键在于产品本身对更好显示效果的内在追求,对价格敏感度相对较低,因此 Mini LED 背光在不同领域渗透率的提升有着相对不完全一致的商业逻辑。目前,我们更看好 Mini LED 背光在车载、高端显示器、VR 等个性化需求更强的领域渗透率的提升。 前瞻布局 Mini Led 车载及 VR/电竞赛道,需求场景爆发带动经营反转公司 2016年开始布局 Mini LED 背光,2018年完成试生产线的建设,即便在传统业务景气下行期间仍然坚持研发投入,并通过员工持股绑定了核心技术管理人员。2020年作为 Mini LED 背光商业化元年,公司通过募集约 1.8亿元加码投 Mini LED 产能,其中平板/NB/显示器类布局 6条线、智能穿戴类布局 1条线、车载类布局 10条线,目前车载显示产品、显示器等产品已经获得了知名车厂、终端消费品厂等客户的认可,部分项目 2021H2将步入量产阶段。2021年8月公司拟定增进一步加码 Mini LED 产能,在行业爆发前期,公司有望凭借Mini LED 的技术红利,实现经营反转的同时,开启第二成长曲线。 盈利预测与估值我们预计公司 2021-2023年实现归母净利润为-0.46/2.47/3.90亿元,对应 EPS 分别为-0.23/1.22/1.93元。对应 2021-2023年 PE 分别-97.19/18.16/11.53X,首次覆盖给予“买入”评级,考虑到公司在 Mini LED 领域成长的确定性,我们给予 2022年 45X 估值,对应目标市值 111亿元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示产能扩产进度不及预期;竞争加剧风险;Mini LED 技术发展不及预期风险、需求不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名