金融事业部 搜狐证券 |独家推出
余兵

平安证券

研究方向: 汽车行业

联系方式:

工作经历: 内燃机专业学士,经济管理专业硕士。工程师,经济师。10年技术经济工作经验,6年证券研究经历。现为平安证券综合研究所汽车行业高级分析师。...>>

20日
短线
11.9%
(第511名)
60日
中线
10.71%
(第262名)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/64 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
长城汽车 交运设备行业 2017-10-18 12.90 -- -- 13.08 1.40% -- 13.08 1.40% -- 详细
签署关于对MINI品牌合作可行性探讨协议:公司未与宝马签署合资公司法律文件,但是就MINI品牌合作开发纯电动和传统燃油车可能性进行了探讨,由于国务院原则上不再核准新建传统燃油车企业,所以本次合作大概率为负责MINI的代工和开发MINI纯电动车型,如果一切顺利,我们判断后续还需要第三方机构调查、商务方案探讨等。 宝马计划推进MINI品牌全球布局、进一步拉动其在国内发展:MINI品牌为宝马旗下重要品牌,国内车型均为进口,2016年全球销量为36万辆,国内市场销量接近3.5万辆,在全球市场排名第四,仅次于英国(6.9万)、美国(5.2万)、德国(4.4万),与中国市场地位不符。宝马集团开启针对MINI品牌的战略规划和全球布局,预计将会着重提升MINI在国内市场表现,需要本土伙伴的支持,未来将会推出更多新产品提振销量。宝马新能源汽车2016年全球销量超6.2万辆,排名全球第三,MINI纯电动版车型预计于2019年投产,其将对宝马的新能源战略起到较为积极的推进作用,扩大宝马在国内影响力。 积极推进新能源战略:受制于双积分制度,公司于2018年会面临燃油积分考核,2019-2020年需要大量的新能源积分,与宝马MINI合作有望提升公司品牌地位,促进其扩展美国等国际市场,另外在新能源领域公司有望借助宝马技术迅速提升自身实力,扩大销量,解决新能源积分之忧。 盈利预测与投资建议:公司WEY车型向上崛起,哈弗系列销量稳中有升,进入新一轮成长周期。维持业绩预测,预计2017-2019年EPS分别为0.79、1.11、1.35元,维持“推荐”评级。
上汽集团 交运设备行业 2017-10-12 30.70 -- -- 33.14 7.95% -- 33.14 7.95% -- 详细
9月销量同比提升明显,大众表现亮眼:9月份上汽大众/上汽通用分别实现销量21.9/18.7万辆,同比+22.4%/7.9%,其中上汽大众轿车端朗逸、帕萨特销量回升明显,途观销量超3万辆。上汽通用凯迪拉克销量环比持平,别克品牌GL8销量1.4万辆环比+17%,表现突出,昂科威销量2.1万辆,环比+90%,旺季销量爬坡效应明显。 上汽乘用车销量同比+41.7%,荣威RX5等放量明显:上汽乘用车9月销量5.0万辆,同比+41.7%,RX5销量预计超过2万台。9月底小型SUV荣威RX3下线,预计11月正式上市,贡献部分销量,随下半年新能源汽车和新车放量,3-4线城市渠道逐渐铺开和经销商服务逐渐改进,荣威RX5等爆款车型销量预计将逐步回升,期待年底表现。 自主崛起趋势不变,大众迎新品周期,通用MPV持续发力:上汽大众2018年预计有3款全新A级SUV上市,SUV的推出将会显著提振销量。上汽通用GL8成为MPV爆款,2017年10月预计推出六座MPV车型GL6,有望成为20万MPV王者,提升上汽通用盈利能力。自主品牌随渠道铺开和口碑塑造,预计持续减亏。相对公司目前所处周期,上汽估值依然偏低,股价具备安全边际。 盈利预测与投资建议:金九银十旺季公司主销车型放量爬坡,自主品牌有望持续减亏,上汽大众迎新品周期,上汽通用MPV发力,整体盈利弹性可期。维持对公司业绩预测,2017-2019年EPS分别为3.17、3.57、3.98元,维持“强烈推荐”评级。
宇通客车 交运设备行业 2017-10-11 25.20 -- -- 25.88 2.70% -- 25.88 2.70% -- 详细
事项: 公司公布9月份产销数据,9月份销售客车7060辆(+10%),1~9月累计销售41234辆(-13.6%)。 平安观点: 销量连续增长,产品结构优化:公司9月份销售客车7060辆(+10%),其中大型、中型、轻型客车分别销售2759(+10.4%)、3445(+7.1%),856(+22.5%);累计销售41234辆(-13.6%),其中大型客车占比39.5%,中型客车占比45.8%(16年同期大型客车占比33.7%,中型客车占比53.1%),大型客车占比提高,产品结构优化。公司自7月份以来,销量持续增长。 估计Q3新能源客车小幅上升,静待Q4放量:我们判断,公司9月份新能源销量比16年同期略微减少,新能源客车Q3销量大概率高于16年同期,其中纯电动占比可能提高。我们认为10月份公司新能源客车的销量有望实现较高增速,并在第四季度放量。电池成本下降超出年初预期,叠加公司产品结构优化,公司毛利率有望得到保证。 新能源市占率有望提高,出口打开新空间:我们认为国内公交车市场保有量有望从60万台上升到70万台,新能源渗透率在80%以上,宇通公交车销售的优势区域增长潜力大,公司新能源客车市占率有望进一步提高。1H17出口快速增长,出口为公司打开新的增长空间,未来海外市占率有望达到10% 盈利预测与投资建议:客车新能源化的过程中,宇通的竞争优势更加明显,我们认为公司未来市占率将进一步提高。维持对公司的盈利预测,2017~2019年每股收益为1.95元、2.18元、2.30元,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:1)新能源车销量低于预期;2)成本下降不及预期
宇通客车 交运设备行业 2017-10-11 25.20 -- -- 25.88 2.70% -- 25.88 2.70% -- 详细
投资要点宇通是客车行业的龙头,客车新能源化的过程中,公司原来在传统客车时代的竞争优势仍将发挥作用,在电控和电池方面的优势,将助力公司更胜一筹。行业愈加规范,为专注于生产经营的企业创造良好的环境,未来宇通新能源客车的市占率有望到达35%以上。 公交车保有量有提高空间,座位客车新能源渗透率有望提升。2016年我国公交车保有量为60.9万台,测算至少还有9万辆左右的增长空间。预计未来国内公交车每年的销量在9~12万台之间,其中新能源渗透率有望高于80%。座位客车的销量稳中有升,其中团体通勤客车占比提升,有助于提高座位客车新能源的渗透率。 宇通的优势区域潜力大,公交车增速有望超行业。河南、四川、湖北等地区人口多且公交车人均保有量低,新增需求潜力大,未来销量增速有望高于全国平均水平。由于公交车销售以to B 模式为主,客户的稳定性高,宇通在以上地区公交车市占率较高,如果在这些地区的高市占率可以保持,宇通将取得超行业增速,未来公交车的市占率有望达到35~40%,大中型座位客车和校车的市占率有望在40%以上。 新能源客车综合毛利高,全生命周期的成本优势可作为终端定价的依据。 我们测算2016年宇通传统车毛利率为23%左右,新能源车毛利率在32%左右。相比传统的燃油车,新能源车全生命周期其备成本优势,新能源客车全生命周期内的成本优势可作为新能源车终端定价的重要依据。 出口有望打开新空间。2016年中国客车出口数量比2012年下降9.8%,而宇通出口客车的数量增长41.4%,足见宇通在海外市场的竞争力之强。 2016年宇通出口客车7121台,未来公司出口有望达到2.5万台,占公司总销量20~25%,海外单车售价和毛利率更高,将为公司打开新空间。 盈利预测与投资建议:维持对公司的盈利预测, 2017年~2019年的净利润为43.1亿元,48.2亿元,50.9亿元,公司上市20年来,派现18次,累计派现104亿元,接近净利润的60%,是价值投资的优选标的。公司竞争优势扩大,市场占有率进一步提升,长期看好公司发展,上调公司评级由“推荐”至“强烈推荐”。 风险提示: 新能源客车成本下降不及预期;新能源客车销量及终端价格上涨不及预期;海外市场推进不及预期。
宁波华翔 交运设备行业 2017-10-02 26.47 -- -- 26.87 1.51% -- 26.87 1.51% -- 详细
平安观点: 计划参与尼桑电池并购项目,并且入股合资公司:公司拟增资1亿元参股AESC(中国)动力电池,其中GSR获得的尼桑电池技术在中国扩产的许可授权持续有效且为独家排他性质。公司计划认购尼桑电池并购基金不超过1亿美元份额,参与尼桑动力电池并购项目,预计整体并购金额约为10亿美元。金沙江资本同意给予公司运用尼桑电池技术进行国内扩产的每家工厂10%股权优先权。 积极布局新能源相关业务、契合节能减排趋势:公司在专注于内饰件领域的同时,也在积极布局轻量化和新能源业务,在动力电池连接线、冷却系统、轻量化壳体等产品已有技术储备。AESC为日产动力电池供应商,为全球动力电池巨头,产品一致性和可靠性经历日产leaf长时间验证。预计AESC未来将在国内新建工厂,扩大美国、英国、日本产能,此次合作将加深公司对电池产品的理解程度,加快相关产品量产速度,为公司长远布局奠定坚实的基础。 契合汽车电子轻量化趋势,大众产业链带动放量。公司募投热成型轻量化、汽车电子等项目,产品附加值得以提升,其下游大客户大众在国内开启新品周期,产能至2020年有望提升50%,公司相关配套产品也有望放量,带动业绩成长。 盈利预测与投资建议:公司是国内优秀内外饰件供应商,产品线持续延伸不断拓展市场空间,轻量化和新能源产品打开长远成长空间。维持2017-2019年盈利预测,2017-2019年EPS分别为1.67、2.12、2.66元。目标价33元,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:1)乘用车市场景气度不及预期;2)德国华翔亏损加剧。
广汽集团 交运设备行业 2017-09-21 26.20 -- -- 28.76 9.77% -- 28.76 9.77% -- 详细
智能网联是未来趋势,与腾讯合作推动业务发展:智能化、网联化是汽车产业未来发展的趋势,广汽集团和腾讯公司分别是汽车行业和互联网行业的优秀代表,双方签订战略合作协议。业务合作范围包括:智能网联汽车车联网服务和智能驾驶的全面合作、智能网联汽车云平台的全面合作、车联网内容和服务运营的全面合作、生态领域的全面合作、大数据研究与应用合作、宣传和营销领域的全面合作。资本层面的合作包括:在移动出行、汽车电商平台、新能源汽车领域以及汽车保险业务领域的合作。 智能网联与新能源加速推进:2017年4月,广汽智联新能源汽车产业园正式开工建设,以广汽智能网联新能源整车工厂为龙头,公司携手合作伙伴资源优势互补、协同发展,打造智能网联新能源汽车的制造共享平台。公司在智能网联领域不断加快推进速度。 信息通信技术与汽车产业融合加深,携手华为开展业务:2017年6月,公司与华为签订战略合作协议,双方将在企业管理、云计算、大数据、车联网、智能驾驶、新能源和国际化业务拓展等领域展开深入合作,以共同推动双方业务的发展。 盈利预测与投资建议:本次与腾讯的合作对公司实现“电动化、国际化、网联化”有积极的促进作用。维持2017年~2019年的盈利预测为116亿、142.7亿和166.5亿元,维持“强烈推荐”评级。
奥特佳 机械行业 2017-09-13 4.85 -- -- 5.87 21.03%
5.87 21.03% -- 详细
南京奥特佳成为大众MEB平台供应商:9月8号,南京奥特佳被确定为德国大众全球新能源电动汽车平台MEB的欧洲电动压缩机供货商,将为德国大众MEB电动汽车平台的SEAT、AUDI、SKODA欧洲工厂开发生产及供应电动空调压缩机,相关车型预计于2019年底批量上市。MEB平台生命周期8年,全球销量预计将达到650万台,我们预计公司供应量占比在30%左右。 与大众合作不断深入,彰显公司产品竞争力:2017年3月,子公司富通空调被确定为大众集团欧洲MQB37W量产项目的压缩机供货商,计划于2019年2月开始提供外控变排量斜盘式压缩机。2017年7月,子公司南京奥特佳被确定为一汽大众新能源汽车电动压缩机供货商,将为一汽大众MQB平台电动车的5个车型开发、生产及供应电动空调压缩机,相关车型预计于2018年始批量上市。公司在新能源压缩机和传统压缩机领域与大众的合作不断深入,彰显了公司的产品竞争力。 客户结构不断优化,打开增长新空间:目前,南京奥特佳成为PSA欧洲CMP项目供应商;空调国际与捷豹路虎签订海外项目,并为蔚来汽车开发空调系统和冷却模块。公司客户结构不断优化,盈利能力随之提升,并将为公司开拓新的客户奠定基础。 盈利预测与投资建议:鉴于该项目从2019年底开始供应,维持对公司业绩预测,2017-2019年的EPS为0.16、0.2、0.24元,维持“推荐”评级。 风险提示:国内汽车行业增速放缓;新客户拓展不及预期。
宁波华翔 交运设备行业 2017-09-11 23.11 33.00 26.00% 26.87 16.27%
26.87 16.27% -- 详细
产品线持续延伸扩大市场空间,细分领域抢占份额争做领导者:公司是国内优秀的内外饰件供应商,配套大众、宝马、奔驰、通用等国内外优质主机厂,通过近十年持续的外延并购,公司产品线不断延伸,产品种类不断丰富,市场空间不断做大。具体到细分产品领域,公司不断汲取外资技术优势,增强自身研发实力,通过优秀成本和质量管控整合优质资产,拓展下游客户配套关系,增强拿单能力,提高市场份额,争做细分领域领导者。旗下主要利润贡献参控公司近4年净利润复合增速都超过40%,成长速度远超行业,预计未来几年公司受益于客户拓展份额提升,业绩仍有望继续维持高增长。 契合汽车电子、轻量化趋势,高附加值产品放量:随汽车电子应用、轻量化技术不断普及,内外饰件有望与汽车电子结合,产品附加值、技术壁垒得到提高,轻量化技术对内外饰件成型工艺的要求更为严格。公司紧跟行业趋势,定增募投热成型轻量化、汽车电子等项目,部分产品已经取得配套客户,即将迎来收获期,提升公司产品附加值,提振盈利能力。 大众迎新品周期,提振公司业绩:大众2017年在国内开启新品周期,多款紧凑型/小型SUV、第三品牌有望在2018-2019年投放市场,国内产能至2020年有望提升50%。大众是公司核心客户,份额占比较高,预计随公司配套大众项目投产,未来将给公司带来较大业绩弹性。 盈利预测与投资建议:公司是国内优秀的内外饰零部件供应商,产品线持续延伸不断拓展市场空间,细分市场不断提高份额,预计未来依旧可维持高增速。预计公司2017-2019年EPS分别为1.67、2.12、2.66元,考虑到公司历史估值区间和未来成长性,给予2017年20倍估值,目标价33元,首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
上汽集团 交运设备行业 2017-09-11 29.33 -- -- 32.28 10.06%
33.14 12.99% -- 详细
事项:上汽集团公布8月产销快报,8月销量52.7万辆,同比+8.3%,其中上汽大众销量15.2万辆,同比+3.1%,上汽通用16.5万辆,同比+6.0%,上汽乘用车4.1万辆,同比+50.0%。 平安观点: 8月销量环比回升,期待金九银十旺季表现:8月份上汽大众/上汽通用分别实现销量15.2/16.5万辆,同比+3.1%/6.0%,其中上汽大众轿车销量端依然承压较大,终端优惠幅度基本环比持平,七座SUV途昂终端售价依然坚挺,途观L终端现金优惠1.2万左右,优惠幅度略微减小。上汽通用凯迪拉克销量1.5万辆,豪华SUVXT5表现较好,别克销量10.3万辆,同比+9.6%,其中GL8销量同比+125%。双SUV昂科威/雪佛兰探界者8月销量超1.5万/0.46万辆,期待旺季销量爬坡。 上汽乘用车销量同比+50%,新能源汽车提供有效支撑:上汽乘用车8月销量4.1万辆,同比+50%,预计RX5销量良好。随3-4季度新能源乘用车行业向好,荣威、名爵新能源车型有望进一步支撑整体销量。自主品牌经销商目前主要集中在1-2线城市,下半年随3-4线城市渠道逐渐铺开和经销商服务逐渐改进,荣威RX5等爆款车型销量预计将逐步回升,期待年底表现。 大众新品周期+自主崛起,低估值+高分红提供安全边际。上汽大众自2017年进入SUV新品周期,2018年预计有3款全新SUV上市且迎来B级轿车换代,预计销量和产品结构都有望上移。通用MPV、豪华车凯迪拉克品牌销量表现较好,预计年内将推出六座MPV车型GL6,贡献部分业绩。自主品牌随渠道铺开和口碑塑造,预计持续减亏,提振盈利能力,相对公司目前所处周期,上汽估值依然偏低,股价具备安全边际。 盈利预测与投资建议:随旺季到来,公司主销车型有望放量爬坡,终端优惠幅度减小,盈利能力增强,上汽乘用车打造新能源爆款,技术水平独步全国,大众迎新品周期,整体盈利弹性可期。维持对公司业绩预测,预计2017-2019年EPS分别为3.17、3.57、3.98元,维持“强烈推荐”评级。
长城汽车 交运设备行业 2017-09-08 12.61 -- -- 13.05 3.49%
13.49 6.98% -- 详细
8月销量同比略增,哈弗H6表现较好:8月公司实现销量7.4万辆,同比略增0.8%。其中哈弗H6本月销量3.9万辆,同比-3.65%,环比略增,哈弗H2销1万辆,同比-15.1%,哈弗H7销2054辆,同比-54.2%,M6销量3201辆。魏派VV7实现销量7197辆,环比增长18.5%,符合市场预期。预计随旺季到来,哈弗系列销量有望进一步攀升。 哈弗销量逐渐回暖、新车上市预计进一步带动销量:哈弗系列车型去库存周期结束,哈弗H6月销量环比逐渐回升,预计主要是新H6和运动版车型贡献增量。根据终端调研,换代哈弗H6终端售价较为坚挺,现金优惠幅度3000元不变。预计随后续哈弗系列其他新车上市,哈弗销量有望继续攀升,预计哈弗H6年底有望至月销5万辆。 VV7销量逐步爬坡,VV5铺货阶段预计9月贡献销量。VV7上市以来订单饱满,销量逐月爬坡,预计下个月销量7000-8000台,今年年底有望至月销1万辆,树立WEY品牌形象。VV5已经于8月底上市,售价为15-16.3万,匹配2.0T发动机+7速双离合,有望借助其高颜值和亲民价格迅速打开市场,扩大WEY品牌销售规模,提振公司盈利能力。 盈利预测与投资建议:随新车放量,哈弗系列产品销量有望回升,WEY品牌新车上市,有望迅速扩大销售规模,公司进入新一轮成长周期。维持业绩预测,预计2017-2019年EPS分别为0.79、1.11、1.35元,维持“推荐”评级。
广汽集团 交运设备行业 2017-09-06 25.68 -- -- 27.76 8.10%
28.76 11.99% -- 详细
事项: 公司公布8月份产销数据,8月公司共销售汽车15.8万辆(+23.5%),1~8月累计销售车辆127.9万辆(+29.1%)。 平安观点: 自主合资集体增长,广菲克增速下滑:8月,广乘、广本、广丰、广菲克、广三菱分别销售车辆4万/5.8万/3.7万/1.3万/0.8万台,同比增加33.3%/12.5%/18.3%/5.4%/260%;1~8月,广乘、广本、广丰、广菲克、广三菱分别累计销售车辆33万/43.6万/29.8万/13.3万/6.9万台,同比增加49.8%/15.7%/9%/51.4%/205.4%。7月和8月广菲克销量增速下滑,我们认为主要原因可能是生产线改造影响产量。 GS7/GS3联袂上市,助力传祺完善布局:8月26日,GS7和GS3重磅上市,价格区间分别为14.98~20.98万元和7.38~11.68万元。GS7、GS3将与GS8、GS4等车型形成强大的SUV产品矩阵,广汽传祺正式拥有从A0级到C级的SUV全系列产品,可以满足更多元化的市场需求。 GS8产能恢复在即,冠道增强广本的盈利能力:变速箱供应能力不足,5-9月传祺GS8的产量调低至约7000台/月,预计10月起产量将恢复到10000台/月以上,GS8有望在第四季度创月销新高。该车盈利能力强,将为公司贡献可观利润。冠道目前供不应求,预计全年销量可以突破8.5万,冠道将助力广本提高净利率,大幅增强广本的盈利能力。 盈利预测与投资建议:GS7和GS3的上市,将助力广汽传祺实现2017年50万辆的销量目标,传祺将在SUV、轿车、MPV和新能源领域全面发力,2020年有望实现100万辆产销目标。维持2017年~2019年的盈利预测为116亿、142.7亿和166.5亿元,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:1)车市整体放缓;2)新品推广不及预期。
中鼎股份 交运设备行业 2017-09-01 18.94 -- -- 22.07 16.53%
22.07 16.53% -- 详细
受益于并购公司并表,上半年公司收入高增长:受益于并购公司(AMK2016年下半年并表,TFH2017年3月并表)并表影响,公司海外收入同比增长67%至36亿,国内收入同比增27.8%为17.7亿,盈利能力保持在较好水平,海外业务毛利率25.7%,国内业务毛利率38.4%。2Q17公司实现近30亿收入规模,毛利率29.4%,三项费用率15.7%,由于并表范围变化,公司经营指标没有季度同环比可比性。 并购后积极消化吸收,非轮胎橡胶件细分领域技术领先:通过海外并购和扩张过程中对欧美先进技术工艺的引进消化吸收,公司在非轮胎橡胶制品的“冷却系统”、“降噪减振底盘系统”、“密封系统”三大领域确定了行业领先地位。冷却系统方面,中鼎胶管是国内自主品牌冷却系统领域领先的企业,今年并购的德国TFH则更是发动机/新能源汽车电池冷却系统优秀供应商,在所处细分领域行业全球排名前三。降噪减振领域,中鼎减震一直深耕于汽车减振系统,收购德国WEGU后,其核心产品硅胶动力吸振技术为汽车领域提供了快捷高效的振动噪音解决方法,在橡胶减振降噪领域走在了全球同行业的前列。目前公司正在积极整合AMK底盘控制系统、空气悬架、底盘减振系统,发展减振底盘系统总成技术,为新能源汽车降噪减振提供全方位底盘系统服务。密封系统领域:通过海外并购美国库伯、美国ACUSHNET、德国KACO这些企业,公司拥有国际前三的密封系统技术。 竞争优势突出,全球行业地位提升:经过近四十多年的快速发展,公司目前已成为国内非轮胎橡胶件绝对龙头,全球排名第18位,具备多重竞争优势1)成熟的国际化管理经验:2008年开始海外并购之路,经历海外并购“市场导向”、“技术导向”、“战略导向”三个阶段,通过战略管控、自主经营与反向投资三驾马车,通过“全球并购、中国整合”战略,实现海外并购在中国的技术与市场双落地。2)技术创新优势突出:公司拥有国家认定的企业技术中心、院士工作站和博士后科研工作站。在配方工艺和模具制造等方面居于同行业前列,通过海外并购对欧美先进技术工艺引进消化吸收、对先进工装设备的大力引进,行业优势进一步巩固。 盈利预测与投资建议:我们认为随着近几年公司几个海外并购标的在华落地,未来几年业绩将保持高增长,维持公司业绩预测为2017年、2018年、2019年实现归属于母公司股东的净利润为11.8亿、13.9亿、16.0亿,则2017年、2018年、2019年每股收益为0.96元、1.13元、1.30元,我们认为相较于公司未来几年的成长性,目前公司估值偏低,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:1)天胶价格大幅上涨扰动短期毛利率;2)海外市场收入增速不及预期;3)新业务拓展进度不及预期;4)汽车产销增速下滑幅度超预期。
国祯环保 综合类 2017-08-31 20.51 -- -- 20.91 1.95%
21.75 6.05% -- 详细
近日,公司发布2017年半年报,上半年公司实现营收8.93亿元,同比增长56.43%,实现归母净利润0.61亿元,同比增长38.80%,业绩符合预期。另外,公司发布预中标公告,公司及其联合体预中标潜江市集镇污水处理工程PPP项目,项目总投资额约9.73亿元,公司占项目公司的股份比例约36%。 三大业务齐发力:上半年,公司水环境治理综合服务、工业废水处理综合服务、小城镇环境治理综合服务分别实现收入5.54、1.65、1.72亿元,同比分别增长44.82%、21.36%、236.66%。水环境治理综合服务增长较快主要是公司水环境治理PPP项目以及污水处理运营规模不断增长所致。小城镇环境治理综合服务实现较快增长主要是BIOVAC公司于2016年3月并表以及小城镇环境治理订单增长所致。 污水处理规模持续增长,运营业务占比持续提升:上半年,公司实现运营收入4.37亿元,同比增长57.42%,主要是16年公司新增污水处理规模77万吨,且多数于16年底投产,17年上半年这部分新增产能释放收入所致。2017年上半年,公司新增污水处理规模约40万吨达到416万吨,我们预计全年运营收入将超过9亿元。运营业务的持续增长可以反哺工程巨大的资金投入,助力公司开疆扩土。 订单规模持续增长:上半年公司新增工程类订单合计12.40亿元,远超16年全年的8.90亿元。目前公司工程类订单未确认收入达16亿元,未来收入增长有保障。 单体订单金额大幅增加:上半年公司新增工程类订单平均金额达3264万元,远超历史的1700万元,且从2016年下半年开始,公司接连中标2亿元以上大单。近日,公司及其联合体预中标潜江市集镇污水处理工程PPP项目,项目总投资额高达9.73亿元,显示出公司超强的拿单能力。 联合中标阜阳PPP大单,水环境综合治理渐入佳境:17年7月5日,公司及其联合体中标阜阳市城区水系综合整治(含黑臭水体治理)PPP项目(标段二),项目总投资约51.36亿元。公司占项目公司的股权比例为14.24%。此次中标表明公司已由传统的污水处理公司发展为水环境综合治理企业。目前,安徽省黑臭水体数量217条,仅完成治理57条,尚有400亿左右的水环境综合治理空间于近两年释放,公司深耕安徽,将长期受益。 省外订单遍布开花:2017年上半年公司相继中标2.22亿元江苏沭阳县乡镇污水处理工程(沂河南片)、1.87亿元青岛保税港区济宁(邹城)功能区给排水PPP项目、2.06亿元广东东郊污水处理厂三期工程及配套管网PPP项目等。我们认为多数地方性污水处理公司省外业务扩张较难,公司能够连续斩获省外大单,表明公司的竞争实力逐步增强,已由地方性企业跃升为全国性企业。 盈利预测与估值:我们维持公司盈利预测,2017-2019年EPS分别为0.61、0.81、1.01元,对应PE分别为33.6、25.4、20.3,考虑到公司在手订单充足且PPP大单不断,维持公司“推荐”评级。 风险提示:PPP项目落地不及预期、水环境订单盈利能力下降。
奥特佳 机械行业 2017-08-30 4.11 -- -- 5.87 42.82%
5.87 42.82% -- 详细
事项: 公司公布2017年半年报,1H17公司实现营业收入26.9亿元(+9.5%),实现归母净利润1.85亿元,同比增加3.6%,EPS为0.06元。 平安观点: 压缩机业务收入增长25.2%,毛利率受多因素影响下滑:公司上半年共销售压缩机404万台(+23.9%),压缩机业务实现营业收入17.1亿元(+25.2%)。压缩机净增78万台,我们估计,其中新增合并的富通空调带来增量为60万台左右,公司原有压缩机销量增速基本等于汽车行业增速。公司压缩机业务毛利率下滑了4.3个百分点至25.4%。我们认为主要原因包括:新增的富通空调压缩机毛利率低于南京奥特佳毛利率;高毛利率的电动压缩机占比有所下滑;压缩机主要原材料铝价上升使得成本上升。 受客户新老车型换代影响,空调国际收入下降:空调国际实现营业收入7.33亿元(-13.5%),毛利率下降了1.8个百分点至13%。我们认为,营业收入和毛利率下降的原因主要是,空调国际下游客户(如美国通用),部分老车型下线和新车型切换待上量。预计随着新车型的上量,收入端会有改善。 积极拓展新客户,助力销量提升:公司不断开拓海内外知名客户,预计随着公司产品在国际上的推广,公司有望进一步提高国内市场占有率。公司电动压缩机具备竞争优势,目前积极开展新的客户,有望受益于新能源汽车产业持续增长。 盈利预测与投资建议:受汽车行业增速放缓和原材料价格上涨影响,调整对公司业绩预测,2017-2019年的EPS为0.16、0.20、0.24元(原2017~2019年的EPS预测为0.17、0.22、0.25元),维持“推荐”评级。 风险提示:国内汽车行业增速放缓;新客户拓展不及预期。
上汽集团 交运设备行业 2017-08-30 30.60 -- -- 30.68 0.26%
33.14 8.30% -- 详细
事项: 公司发布2017中报,营业收入为3964.1亿元,较上年同期增12.9%;归属于母公司所有者的净利润为159.6亿元,较上年同期增6.0%;扣非净利润156.8亿,同比增12.2%,基本每股收益为1.38元。 平安观点: 净利润微增,三费率同比略有提高:公司上半年净利润同比增6.0%,其中2Q净利润同比+8.0%至77.0亿元,低于收入端增速20.5%,主要是由投资净收益同比持平所致。上半年毛利率相比去年同期提升0.6个百分点至14.2%,预计主要是由于自主品牌减亏,盈利能力提高导致,三项费用率提升0.7个百分点,主要是由于销售费用率提高,估计是公司在2季度加大了终端优惠促销力度导致。 自主品牌销量大幅增长,2Q减亏幅度略不及预期:上半年自主乘用车销量23.4万辆(去年同期11.0万辆),2Q销量11.6万辆(去年同期5.4万辆),实现大幅增长。上半年自主品牌亏损15.2亿,相比去年同期减亏3.5亿元(母公司报表净利润-投资收益口径),其中1Q、2Q分别减亏2.3亿、1.2亿,2Q减亏幅度略低于预期,估计主要是由于2季度行业转冷,3-4线城市渠道尚未完全铺开,公司为保证销量加大终端优惠幅度。预计随3-4季度行业旺季到来,终端渠道逐渐铺开,新能源纯电、插电乘用车贡献部分业绩,自主乘用车减亏力度有望加大。 合资车企整体表现较好,通用五菱承压:上汽大众上半年销量同比增0%,收入/净利润分别同比增9.9%/11.3%,主要是由于途观L、途昂、柯迪亚克等单价较高车型1-2季度放量导致,随下半年销量爬坡产品结构有望继续改善,盈利能力进一步提升。上汽通用上半年销量同比微增,收入/净利润分别同比增15.3%/8.1%,主要是由于单车利润较高的新款GL8、凯迪拉克品牌放量导致,但由于老款车型终端优惠幅度较大,导致净利润增速略受影响。通用五菱上半年销量同比持平,但是由于行业不景气,宝骏560/510产品切换等原因,盈利能力下滑,净利润同比减18.2%,预计下半年随3-4季度旺季到来业绩环比将略有好转,但全年业绩压力仍然较大。 多个品牌盈利向上、低估值+高分红提供安全边际:上汽自主乘用车受益自主品牌崛起销量迅速爬坡,爆款车型深受消费者欢迎,今明两年预计还将推出小型SUVRX3以及多款新能源车,业绩有望持续减亏。上汽大众迎SUV新品周期,预计2018年将推出3款紧凑型+小型SUV车,享受SUV红利,B级轿车帕萨特也将迎来换代,改善轿车盈利能力。通用在凯迪拉克品牌+mpv车型持续发力,预计还将有新品布局,产品结构持续改善,单车利润有望提高。相对公司目前所处周期,上汽估值仍然偏低,2016年公司分红率提升至约60%,股息率较高,股价具备安全边际。 盈利预测与投资建议:公司自主品牌乘用车崛起是大势所趋,上汽大众+通用产品结构改善,业绩有望稳健增长。维持公司业绩预测,2017-2019年EPS为3.17、3.57、3.98元,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:1)新品放量不及预期;2)乘用车市场景气度不及预期。
首页 上页 下页 末页 1/64 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名