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千方科技 计算机行业 2017-12-11 13.20 -- -- 15.08 14.24% -- 15.08 14.24% -- 详细
收购交智科技100%股权,拓展安防视频监控业务。本次交易包括发行股份购买资产与募集配套资金两个部分。本次交易完成前,上市公司持有交智科技3.2767%股权,上市公司拟向交智科技除千方科技以外的其他股东通过发行股份方式购买其合计持有的交智科技96.7233%的股权,交易价格为454,599.51万元。交易完成后公司将持有交智科技100%股权,交智科技的运营实体是浙江宇视科技有限公司,交智科技持有其100%股权。若不考虑募集配套资金的影响,预计股份发行数量为380,736,600股,本次交易完成后上市公司控股股东及实际控制人未发生变化,仍为夏曙东先生。公司拟采用询价方式向不超过十名特定合格投资者非公开发行A股股票募集配套资金不超过6亿元,拟用于宇视科技安防产业基地项目的建设。 宇视科技全国市占率第三,业绩正处快速增长期。宇视科技是全球领先的视频监控产品及解决方案供应商,主要从事视频监控产品的研发、生产、销售及服务,可实现视频监控数据的采集、存储、查看及管理,并可通过单一综合系统连接大量分散摄像机。其中前端产品包括网络摄像机、交通电子警察及智慧停车产品等。后端产品包括网络存储产品、网络视频录像机、中小型管理平台一体机、编码器、解码器、城域级视频监控管控平台及中小监控解决方案管控软件等。其最终用户包括全国政府单位、公共交通部门、公共机构及各行各业的大型企业。 根据IHS发布的《2016全球CCTV与视频监控设备市场研究报告》,2016年,宇视科技视频业务市场占有率在中国视频监控设备市场排名第三位;在全球视频监控设备市场排名第七位,全球市场占有率较2014年的第十二位、2015年的第八位持续提升,行业地位不断提高。在视频监控解决方案的主业上,公司产品广泛应用于公安、交通、司法、教育医疗、企事业和智能建筑等行业。截至2017年9月30日,宇视科技成功交付580余个平安城市、610余所平安高校、40多个机场、34个城市的超过100条地铁线路、330余个智能交通项目、380余家大型企业、180余家三甲医院、230余条高速公路等视频监控解决方案。在海外业务方面,宇视科技通过海外分销商大力开拓海外市场,现已覆盖海外一百余个国家和地区。截至2017年9月30日,宇视科技已形成600多家分销商的销售渠道网络。 从安防产业来看,近年来由于国内外安全威胁事件频发,世界各国加大对安防产业投入。根据MarketLine数据,2015年全球安防产业总收入为2,182亿美元,同比增长8.4%。其预计到2020年安防市场年收入将达到3,150亿美元,年均复合增速预期为7.6%。我国安防产业受智慧城市建设、雪亮工程等推动,行业增速高于全球平均。由《中国安防行业“十三五”(2016-2020年)发展规划》指出,到2020年安防企业总收入达到8,000亿元左右,预期年增长率达到10%以上。在视频监控领域,由于涉及技术领域繁多、技术迭代速度加快、技术门槛逐渐提高,导致行业集中度呈现提升趋势。根据IHS报告数据,2016年,全球市场前10名视频监控企业市场份额占比约为52.8%,相比2015年提高3.8%个百分点;中国市场前10名视频监控企业市场份额占比为62.4%,相比2015年提高近2个百分点;海康威视、大华股份、宇视科技三家公司占比55.1%,相比2015年三家占比提升3.7%。 受益于行业向好以及市场领先地位,交智科技近年来业绩表现出色。2016年公司实现营业收入20.61亿元,同比增长30.66%;实现扣非后归母净利润1.22亿元,同比增长91.44%。2017上半年业绩继续维持高速增长,上半年实现营收12.20亿元,同比增长50.42%。交智科技对2017-2020年的扣非后归母净利润做出的业绩承诺分别为3.23、4.04、5.04、6.04亿元。若业绩承诺顺利实现,公司到2020年扣非后归母净利润年均复合增速将达到49.19%,有望长期维持快速增长势头。 立足城市智能交通市场,协同优势有待发挥。上市公司是智能交通领域的领先企业,从系统集成切入,在“城市、公路、民航、轨交”等领域具备完整的产业布局,但在具体产品方面竞争力不强。宇视科技则专注于产品及解决方案的研发,交通是其重要的行业应用市场,具备丰富的智慧交通产品线,与上市公司有较高的重合度。若资产收购顺利完成,一方面能够完善上市公司在智能交通领域产品线,进一步增强智能交通领域综合竞争力,另一方面宇视科技也能依托上市公司的平台获得更多产业资源以巩固和提升在交通领域视频监控市场的领先地位。除了业务方面的协同,双方在技术、市场、渠道等方面也有很强的协同效应。双方有望形成双赢的合作局面,上市公司的业绩水平也有望得到明显提升。 盈利预测及评级:在未考虑此次并购的情况下,我们预计2017~2019年公司营业收入分别为27.96、34.41、41.70亿元,归属于母公司净利润分别为4.21、5.28、6.55亿元,按最新股本11.04亿股计算每股收益分别为0.38、0.48、0.59元,最新股价对应PE分别为34、27、22倍,维持“增持”评级。
佳都科技 计算机行业 2017-12-01 8.88 -- -- 8.99 1.24% -- 8.99 1.24% -- 详细
增资华视智能,轨道交通业务范围延伸。公司此次与深圳智融创业有限公司合作,向其控股公司华视智能增资。双方将以华视智能为平台,依托佳都科技在城市轨道交通领域的智能化技术,以及华视智能在地铁公交电视媒体领域的资源和运营实力,共同拓展地铁新媒体运营业务。城市智能轨道交通业务是佳都科技重要的业务方向,2016年智能化轨道交通产品在公司总营收的占比达到19.8%,毛利润占比达到29.6%。佳都科技在城市轨道交通产品涵盖自动售检票系统、站台屏蔽门系统、综合监控系统、通信系统。近期,全资子公司华之源中标了广州地铁集团1.6亿元的通信系统订单,业务进展情况良好。华视智能承诺2017年、2018年、2019年传统地铁媒体及相关融媒体广告代理业务的净利润分别不低于300万元、2,000万元、3,000万元。此次通过与在地铁公交领域拥有丰富媒体资源和运营经验的智融创业及其管理团队合作,将拓展崭新的地铁新媒体运营业务,有利于实现公司城市轨道交通智能化业务从建设环节向运营服务环节快速延伸,有利于发挥公司在轨道交通领域的技术优势和资源协同优势,并为公司孵化出新的盈利增长点。 云从科技完成B轮融资,利好公司持续发展。近日,公司参股比例为12.4%(截止2017年半年报)的人脸识别初创公司云从科技完成B轮5亿元融资,加上此前广州市政府20亿元的政府资金支持,共计获得25亿元发展资金。云从科技是我国银行业人脸识别应用最普及的供应商,包括农行、建行、中行、交行等全国100多家银行已采用云从的产品,市面上许多银行的金融身份认证与远程认证平台是使用的云从技术。在民航领域,云从科技已经与中科院重庆院合作覆盖80%的枢纽机场。再考虑到公司拟参与投资的广州市人工智能产业基金,公司在人工智能尤其是人脸识别领域的技术和产业布局日益深入,有望加速公司轨道交通、安防等业务的智慧化升级,提升公司可持续发展能力。 盈利预测及评级:我们预计2017~2019年公司营业收入分别为39.87、53.83、67.29亿元,归属于母公司净利润分别为2.82、3.85、4.85亿元,按最新股本16.17亿股计算每股收益分别为0.17、0.24、0.30元,最新股价对应PE分别为52、38、30倍,维持“增持”评级。
紫光国芯 电子元器件行业 2017-11-29 44.75 -- -- 54.47 21.72% -- 54.47 21.72% -- 详细
紫光同创资本增加,推进FPGA 研发。“紫光同创”为公司全资子公司“茂业创芯”的控股子公司,为保证紫光同创的持续研发投入,加快产品的市场化进程,促进其业务健康发展,公司决定对紫光同创进行增资。增资者为紫光新才及紫光同创原股东“聚仁投资”,紫光同创原控股股东茂业创芯不参与本次增资,增资方式为现金。本次增资前,公司通过全资子公司茂业创芯持有紫光同创73%的股权,聚仁投资持有其27%股权;本次增资后,紫光新才、茂业创芯持有紫光同创36.5%的股权,聚仁投资持股比例为27%。紫光新才为公司间接控股股东紫光集团的全资子公司北京紫光资本管理有限公司的全资子公司。因此,本次增资完成后,紫光同创不在纳入公司的合并报表范围,在一定程度上减少了其后续研发投入对公司经营业绩的影响。紫光同创主要从事FPGA 产品设计及EDA 工具开发业务,目前正在进行系列化新产品的研发,并积极拓展相关的应用市场。本次增资是紫光同创业务健康发展的需要,有利于其研发项目的顺利进行,提升其竞争力,有利于其长远发展。 设立成都研发中心,提升研发实力。为满足公司未来持续发展的需要,公司拟充分利用成都高新区在人才资源、产业环境等方面的资源优势,由全资子公司“成都国微科技”在成都投资建设成都研发中心项目,项目将建成集研发、测试于一体的研发平台。项目总投资约为5.97 亿元人民币,其中建安费用为4.6 亿元,项目建设资金由成都国微科技自筹解决, 项目建设期为三年,预计于2020 年建成。项目建成后,公司的研发实力及科技创新力将得到进一步提升。 考虑与长江存储合作。紫光国芯近日在互动平台表示,未来如果紫光集团下属公司长江存储具备DRAM 晶圆的制造能力, 公司将会考虑与其合作。2016 年,公司通过收购西安紫光国芯进入存储芯片设计领域,西安紫光国芯主要从事DRAM 存储晶圆的设计,目前产品主要为专业代工厂生产。近年来,由于下游智能手机等智能终端产业的快速发展,存储芯片需求大大增加,而目前市场上的代工厂数量较少,为了争取到有限的产能,公司提升了给代工厂的费用,导致在需求旺盛的时候,公司存储芯片产品的毛利却持续下降。长江存储与紫光国芯均属于紫光集团,若未来长江存储具备了晶圆制造能力且与公司达成合作关系,那么公司的芯片制造将较少受制于其他代工厂,对于公司未来经营业绩的提升有很大的促进作用。 盈利预测及评级:我们预计2017~2019年公司营业收入分别为18.46、25.02、33.45亿元,归属于母公司净利润分别为3.21、4.20、5.10亿元,按最新股本6.07亿股计算每股收益分别为0.53、0.69、0.84元,最新股价对应PE分别为85、65、54倍,维持“增持”评级。
太极股份 计算机行业 2017-11-21 27.20 -- -- 28.17 3.57% -- 28.17 3.57% -- 详细
领先的计算机信息系统集成服务商。太极股份是中国电科旗下国内领先的信息系统集成商,其业务范围覆盖智行业解决方案与服务、IT咨询服务及IT产品增值服务等。2013年,太极股份凭借突出的综合实力和发展潜力成为首批4家获得计算机信息系统集成特一级企业资质的公司之一。2015年,公司提出“固根基、展两翼”的发展策略。在传统解决方案领域进一步做强的同时发展太极股份自主可控产业体系以及政务云服务和政务大数据服务体系。 自主可控任重道远,太极股份迎难而上。长期以来我国政府部门、电信及互联网领域采用国外产品的现象非常普遍,这给我国网络安全和国家安全带来潜在的隐患。解决问题的根本办法在于实现关键信息技术领域产品的自护可控。目前,在芯片、操作系统、数据库、中间件等重要领域,国产产品虽与国外产品尚存在不小差距,市场占有率依旧较小,但已经达到可用程度并处在快速发展阶段。太极股份布局自主可控领域多年,从2013年开始先后收购慧点科技、金蝶中间件、量子伟业、人大金仓全部或部分股权,逐渐完成在企业管理软件、中间件、档案管理软件、数据库等领域的布局。此外,太极股份作为国家特一级资质的系统集成商,在整合不同产品、打造成可用系统方面、形成产业生态方面具有一定的竞争优势,有助于推进自主可控的快速实现。 以北京市政务云项目为标杆,打造中国政务云服务第一品牌。我国智慧城市建设正处在快速发展阶段,截至2016年6月,我国95%的副省级城市、76%的地级城市,总计超过500座城市,明确提出构建智慧城市的相关方案。随着云计算、大数据等新一代信息技术的快速发展,越来越多的智慧城市建设是以政务云为核心来进行建设的。太极股份依托在政务信息化领域优势,着力打造“中国政务云服务第一品牌”。2015年,太极股份凭借科学的技术方案、合理的服务报价和强大的综合实力,在BAT、三大运营商等二十多家公司竞争过程中脱颖而出,成功中标,获得未来三年北京市特许政务云服务的资格,为全市党政机关提供持续的政务云服务。截止2017年7月,已有58家委办局的近170个业务系统部署在太极云内,进行测试或正式运行。各系统运行状况优良,系统运行稳定,云平台可用性达到99.99%,数据可靠性达到99.9999%。此次北京市政务云平台建设是政府内部大规模应用云服务的尝试,为全国政务云服务模式探索走出了第一步,将为政务云产业发展起到示范作用。太极股份也将受益于政务云平台建设经验的积累,有望向更多城市拓展政务云业务。 盈利预测与投资评级:我们预计2017~2019年公司营业收入分别为60.72亿元、72.39亿元和87.53亿元,归属于母公司净利润分别为3.64亿元、4.61亿元和5.68亿元,按最新股本4.15亿股计算每股收益分别为0.88元、1.11元和1.37元,最新股价对应PE分别为33倍、26倍和21倍,给予“增持”评级。
四维图新 计算机行业 2017-11-07 27.00 -- -- 33.87 25.44%
33.87 25.44% -- 详细
高精度地图技术取得重大进步,肩负制定地图标准重任。近期,在国家测绘地理信息局的指导和推动下,中国测绘科学研究院联合四维图新,双方多位专家经研究与反复测试,在高精度地图(又称自动驾驶地图,HAD地图)与高端保密插件加密算法研究上取得阶段性成果,成功优化了经过非线性保密技术处理后的自动驾驶地图数据与保密插件处理后的车端定位数据的匹配精度。高精度地图在高精度定位和自动驾驶中有着不可替代的作用,可以为自动驾驶的车辆提供一些如路曲率、航向、坡度等先验信息,弥补传感器在大雪/暴雨等恶劣天气下的不足。此次高精度地图技术的进步有力地促进了自动驾驶技术的发展。近年来,自动驾驶技术在国内外广受关注,国家测绘地理信息局也高度关注,并给予了企业重要的指导与支持。四维图新是全国第一家由国测局颁发导航电子地图资质的数字地图供应商,此次,公司和国测局将再度合作,肩负起为未来自动驾驶所使用的高精度地图制定标准的重任,推动国内自动驾驶技术的发展。 自动驾驶业务不断升级,完善布局带动业绩增长。公司的自动驾驶业务主要包括高精度地图、ADAS解决方案及包括自动驾驶相关数据、芯片、算法在内的整体解决方案及相关前沿技术研发等。2017年以来,公司继续加大产业布局力度和科研攻关投入,在自动驾驶领域取得了一些突破。公司的高精度地图+芯片+算法+系统平台的自动驾驶核心能力持续提升;ADAS应用产品“安行API”V1.0成功发布并可支持C端应用;自主研发的支持ADAS功能的首款国产芯片开始量产;基于高精度地图数据及导航引擎等与多家车场/研究机构的联合实验快速推进;自主搭建的自动驾驶原型车已实现车道保持、车道变换、跟车、超车等科目的完整闭环及演示。自今年公司成功收购杰发科技后,公司完成了“芯片+算法+软件+地图”的战略布局,在各项业务增长的带动下,2017年前三季度,公司实现营业收入13.25亿元,较去年同期增长了26.15%,实现归属上市公司股东净利润1.58亿元,较去年同期增长了57.33%。 盈利预测及评级:我们预计2017~2019年公司营业收入分别为22.38、25.51、29.44亿元,归属于母公司净利润分别为2.52、4.44、5.19亿元,按最新股本12.83亿股计算每股收益分别为0.20、0.35、0.40元,最新股价对应PE分别为135、77、66倍,维持“增持”评级。
高新兴 通信及通信设备 2017-11-02 13.77 -- -- 16.50 19.83%
16.50 19.83% -- 详细
事件:2017年10月29日,公司发布2017年第三季度报告:公司前三季度营业收入13.57亿元,同比增加45.77%, 归属上市公司股东的净利润2.91亿元,同比增加44.91%。 三季度业绩表现良好,期间费用控制较好。按照单季度来算,三季度营收为5.27亿元,同比增加65.10%,归属上市公司股东的净利润0.99亿元,同比增加45.34%,扣非后归母净利润增长则为63.46%。公司订单落地情况较好,子公司业务保持较快增长是主要原因。公司前三季度期间费用控制较好,销售费用和管理费用同比增长30.94%和38.65%,低于营收增速,因此销售费用率和管理费用率分别下降0.74和0.69个百分点,公司与子公司协同效应开始显现。 公司重大合同进展顺利,短期业绩增长无虞。截止三季度末,公司重大销售合同金额总计达到23.48亿元,其中2017下半年完成初验的项目金额达到9.82亿元,完成终验的项目达到2.35亿元,合同的验核落地将为公司四季度以及明年业绩增长保驾护航。 中标中国移动数据中心管理系统,传统通信业务有望焕发新的动力。2017年9月,公司成功中标中国移动集团政企分公司直属数据中心运维管理系统一期工程项目,并通过公示期获得中标通知书。此次中标标志着公司的基站动环监控业务成功延伸到数据中心的综合运维及运营支撑管理业务领域,具有里程碑意义。2017年年初,公司通信事业部将数据中心基础设施综合运维管理系统(DCIM 系统)设定为重点战略方向,未来公司将在高速成长的数据中心市场开拓新的疆土,传统业务有望焕发新的动力。 盈利预测和投资评级:公司获取订单能力强,产品竞争力显著,预示公司短期业绩向好趋势。我们预计公司2017~2019年整体营业收入分别17.85、23.70、29.87亿元,归属母公司股东的净利润分别为4.12、5.37、6.61亿元,按照最新股本计算的EPS 为0.37、0.49和0.60元,PE 为37、29、23倍,低于行业平均水平,因此我们维持“增持”投资评级。 风险因素:智慧城市业务落地不及预期;PPP 项目回款滞后。
佳都科技 计算机行业 2017-11-02 9.58 -- -- 11.15 16.39%
11.15 16.39% -- 详细
事件:2017年10月31日,佳都科技发布2017年三季度报告,2017年前三季度公司实现营业收入23.79亿元,同比增长57.19%;实现归属母公司股东净利润5,352.0万元,同比增长4,877.07%。 点评: 三季度业绩再现高增长,费用管控效果显著。公司第三季度实现营业收入9.34亿元,同比增长73.41%;实现归母净利润2,034.93万元,同比增长6,062.63%。三季度业绩增速较上半年又实现了一定提升。其中,营收增速的快速增长主要由于上年存量合同在报告期内实施并结算,导致确认收入同比大幅增长。利润的大幅增长也受益于去年同期利润基础较小。目前公司经营情况良好,全年业绩预计维持高增长。前三季度公司销售毛利率为12.41%,较去年同期下降2.08个百分点。前三季度销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为5.65%、5.13%、0.20%,较去年同期均有所下降,分别下降2.05、1.58、0.12个百分点,费用管控成效显著。 设立人工智能产业投资基金,利好公司持续发展。近日,公司发布公告,公司及全资子公司佳都创汇拟合计出资7.5亿元设立广州佳都慧壹号投资合伙企业,并与其他合伙人共同投资设立广州佳都慧人工智能产业投资并购基金。其中人工智能基金规模为10亿元。基金将专注于新一代信息技术产业、先进轨道交通装备、高档数控机床和机器人等新一代信息产业和工业制造4.0领域,符合广州市着力实施的“IAB”计划(发展新一代信息技术、人工智能、生物科技等战略新兴产业)。人工智能产业基金的技术投向与公司的战略布局契合度高,关联性强。基金的设立能帮助公司利用产业资本运作手段储备优质企业,推动优质企业快速发展,并最终加速公司围绕新一代信息产业及工业制造4.0的产业布局,提升公司可持续发展能力。此前,公司也已经发布公告,拟投资设立广东粤科佳都创业投资中心(有限合伙),投资范围包括但不限于人工智能核心技术和产品项目、智慧城市领域项目、集成电路先进制造和设计项目等,也将助力企业的长远布局。 盈利预测及评级:我们预计2017~2019年公司营业收入分别为39.87、53.83、67.29亿元,归属于母公司净利润分别为2.82、3.85、4.85亿元,按最新股本16.17亿股计算每股收益分别为0.17、0.24、0.30元,最新股价对应PE分别为58、43、34倍,维持“增持”评级。 风险因素:市场竞争加剧风险;依赖政府投资风险;投资风险;并购基金投资项目存在不确定性。
易华录 计算机行业 2017-11-01 25.50 -- -- 27.42 7.53%
27.47 7.73% -- 详细
事件:2017 年10 月27 日,易华录发布2017 年三季报,2017 年前三季度公司实现营业收入16.84 亿元,同比增长22.55%; 实现归属母公司股东净利润8,486.1 万元,同比增长2.53%。基本每股收益0.2295 元,同比增长2.55%。 点评:三季度营收增速放缓,新增项目充足。公司三季度实现营业收入4.63 亿元,同比下降2.76%;实现归母净利润5,187.2 万元,同比增长10.72%。与上半年业绩同比增速相比,营收增速回落,但利润增速有所回升。从历史业绩来看,三季度在全年业绩中的占比较低,因此对全年业绩影响不大。从前三季度整体来看,由于公司加快向大数据产业的转型升级, 研发支出及成本费用增长较快,另外受到无形资产摊销等因素影响,公司净利润水平受到一定拖累。截止三季度末,公司累计新增项目金额约17.4 亿元(包括已中标未签订合同的金额),剩余未结转收入的项目金额约17.3 亿元,将为今年以及后续年度的收入增长提供保障。 数据湖模式快速推进,智慧交通新产品推出。报告期内,公司以蓝光技术与云计算技术为基础的数据湖战略得到了快速推动。公司逐步与徐州、泰州、天津、雄安新区等地建立了商业关系,相关客户对数据湖这一DT 时代的城市基础设施产生了浓厚的兴趣。以徐州、雄安、河北为主的客户,先后到访公司洽谈数据湖合作事宜,为公司推广数据湖项目落地, 起到了推动作用。此前,中国华录参与了《磁光电混合存储系统通用规范》国家标准立项预审会议,相关技术标准有望推出。公司凭借在蓝光存储技术方面的优势,未来将受益于大数据时代的发展。以城市数据湖为核心,也将带动公司以智慧交通、智慧安防为代表的智慧城市相关业务。报告期内,公司重磅发布了“易慧”城市交通大脑和“易策”交通管理晴雨表两款产品。同时也与华为联合发布了“易华录&华为公安交通大数据分析解决方案”,为交通管理者的高效决策和管理提供技术支撑。新产品的推出有望带动智慧交通板块的业绩增长。 盈利预测及评级:我们预计2017~2019 年公司营业收入分别为30.81、41.68、54.41 亿元,归属于母公司净利润分别为2.13、2.75、3.41 亿元,按最新股本3.70 亿股计算每股收益分别为0.58、0.74、0.92 元,最新股价对应PE 分别为47、36、29 倍,维持“增持”评级。
数字政通 计算机行业 2017-10-31 17.82 -- -- 18.60 4.38%
18.60 4.38% -- 详细
公司业绩快速增长,重大合同项目进展顺利。公司前三季度营收及利润实现快速增长,同比增速与上半年增速相当。受益于政策层面对于智慧城市建设的推动,今年以来公司业务持续增长,订单情况良好,新业务拓展顺利。近期中标的重大合同包括福州市“四城区排水管网(雨、污水)排查”项目,项目规模2,439.65万元以及江西省大余县智慧亮化路灯节能改造PPP项目,项目规模15,000.03万元等。标志着公司的智慧城市解决方案正在逐渐向地下管网、市政、环保等城市基础设施智能化服务领域延伸,也将对公司业绩产生积极影响。 “雪亮工程”项目不断,智慧停车业务快速发展。“雪亮工程”是以综治中心为指挥平台、以综治信息化系统为支撑、以网格化管理为基础、以公共安全视频监控联网应用为重点的群众性治安防控工程。报告期内,公司连续中标北京市东城区公共安全视频监控建设联网应用工作示范项目和青海省西宁市公共安全视频监控建设联网应用示范城市(雪亮工程)项目,合同额合计超过5,000万元。其中西宁市作为第一批国家雪亮工程试点城市,将率先按照国家文件要求,开展高水平的一总(公共安全视频联网共享平台)两分(综治平台和公安平台)建设。公司利用其技术优势及智慧城市建设方面的经验,将帮助西宁市在加强治安防控、优化交通出行、服务城市管理、创新社会治理等方面取得更大的进步,也为公司未来业务的进一步拓展打下基础。在智慧停车业务方面,子公司通通停车业务取得快速突破,2017年前三季度新签订单9,039.69万元,同比增加110%,截止三季度末,每月通过通通停车的系统发生的停车费支付量超过1,000万笔。 盈利预测及评级:我们预计2017~2019年公司营业收入分别为12.09、15.36、18.43亿元,归属于母公司净利润分别为1.71、2.13、2.40亿元,按最新股本4.25亿股计算每股收益分别为0.40、0.50、0.57元,最新股价对应PE分别为49、39、35倍,维持“买入”评级。
思创医惠 电子元器件行业 2017-10-31 11.58 -- -- 13.36 15.37%
13.36 15.37% -- 详细
事件:2017年10月28日,思创医惠发布2017年三季度报告,2017年前三季度公司实现营业收入7.37亿元,同比增长7.28%;实现归属母公司股东净利润1.08亿元,同比增长7.78%。基本每股收益0.1341元,同比增长0.52%。 点评: 三季度业绩增速小幅回落,毛利率水平保持稳定。2017年第三季度公司实现营业收入2.61亿元,同比增长1.26%;实现归母净利润3,573.8万元,同比减少-3.57%。三季度公司销售毛利率为43.35%,与上半年相比小幅上升1.14个百分点。公司三季度业绩表现与上半年相比小幅回落,基本延续了上半年以来的发展趋势。我们判断,受益于以智能开放平台为核心的智慧医院整体解决方案大型项目订单的显著增加,公司智慧医疗业务依然是公司目前增长最快、盈利水平最好的细分业务方向。而商业智能业务板块由于受到EAS产品原材料价格上涨、标签产品竞争加剧、新零售研发投入增加等因素影响,其营收增速及利润水平会受到较大影响。 智慧医疗大布局,人工智能成亮点。智慧医疗是公司核心的业务板块,公司意图打造从物联网终端到智能开放平台到人工智能的三层战略架构。公司已于8月份以自有资金3,33.20万元受让杭州认知8.33%的股权以进一步拓展智慧医疗领域。杭州认知是国内首家IBM Watson官方授权运营商,并首次将Watson for Oncology(沃森肿瘤解决方案)引入中国,并已与国内几十家三甲医院签署合作协议。此外,公司自主开发完成的医疗认知引擎ThinkGo,将人工智能的处理引擎与临床辅助诊断模型做结合。目前,公司在利用ThinkGo成功推出手足口病机器人后,疝、川崎病、乙肝、心梗等单病种人工智能应用也已落地。医疗AI领域的加速布局、丰富的客户资源基础、多层次的智慧医疗业务覆盖等有利因素有望推动智慧医疗业务的持续快速增长。 盈利预测及评级:我们预计2017~2019年公司营业收入分别为13.17亿元、16.27亿元和20.04亿元,归属于母公司净利润分别为2.20亿元、2.85亿元和3.60亿元,按最新股本8.08亿股计算每股收益分别为0.27元、0.35元和0.45元,最新股价对应PE分别为44倍、34倍和27倍,维持“增持”评级。 风险因素:智慧医疗业务方面收购整合业绩不达预期;新零售发展对业务增长不达预期;竞争加剧导致毛利降低影响业绩。
星网锐捷 通信及通信设备 2017-10-30 24.12 -- -- 25.81 7.01%
25.81 7.01% -- 详细
事件:公司于2017年10月24日公司发布三季度报告,前三季度实现营业收入46.06亿元,较上年同期增38.07%。归属于母公司净利润2.71亿元,较上年同期增53.95%。同时公司预告全年业绩在4.15亿~5.11亿之间,同比增长30%~60%。 点评: 锐捷网络和升腾资讯销售规模扩大,三季度营收和净利润均超出预期。营收增长38.07%主要系子公司网络公司与升腾公司销售业务规模扩大所致,归属母公司净利润增速快于营收增长,原因是升腾资讯40.00%股权和星网视易48.15%股权并表2个月,减少了少数股东损益所致。第三季度单季度公司营收22.20亿元,同比增长51.97%;归母净利润2.19亿元,同比增长59.40%,接近此前三季度修正预告的上限,公司业绩呈加速增长趋势。此外,前三季度毛利率为37.52%,高于中报的36.39%,预计公司高毛利率板块如企业网络设备发展态势良好,带动公司毛利率上行。由于公司业绩季节性因素明显,第四季度营收和净利润高于三季度,因此全年业绩有望延续高增长。 收购阳光视翰20%股权,凯米网络创新娱乐业务进一步拓展。公司同时公告孙公司凯米网络拟以增资2%股权的方式取得北京阳光视翰科技有限公司20%股权。协议签署后,阳光视翰在KTV场所部署的IT系统接口向凯米网络排他性开放,并由凯米网络统一规划前述系统接口的接入策略,其的曲库资源共享给凯米网络。阳光视翰是老牌的VOD厂商,深耕行业近20年 ,为全国上万家KTV提供了高质量的VOD点歌设备以及成熟完善的曲库内容。而凯米网络目前已经接入线下14,000家KTV的联网运营,目前已经占据70%KTV聚会娱乐场景的系统及管理系统永久运营权。此次合作,双方将搭建起KTV娱乐行业最大的统一应用赛道,共同推动KTV娱乐行业转型升级。 盈利预测和投资评级:我们预计公司2017~2019年整体营业收入分别为77.57、103.52、133.21亿元,归属母公司股东的净利润分别为4.53、5.70、6.91亿元,按照当前股本计算对应的EPS分别为0.78、0.98和1.18元,PE分别为30、24、20倍,低于行业平均水平。目前公司收购升腾资讯和星网视易少数股东权益的增发股份已上市,未来有希望继续通过收购少数股东权益来实现高效率的公司治理,增厚公司利润,因此维持“增持”投资评级。
海能达 通信及通信设备 2017-10-30 19.54 -- -- 23.18 18.63%
23.18 18.63% -- 详细
事件:2017年10月24日,公司发布了2017年第三季度报告,前三季度实现营收31.74亿元,同比增长48.51%,净利润5139.35万元,同比减少50.45%:其中第三季度实现营收13.38亿元,同比增长52.57%,归母净利润3301万元, 同比下降54.39%。同时,公司对 2017年度经营业绩进行了预计:2017年度归属于上市公司股东的净利润变动区间为50000万元-70000万元,同比增长24.43%-74.20%,符合我们的预期。 净利润受期间费用影响,四季度将是收获期。公司报告期内销售费用和管理费用比上年同期增加增长60.00%和77.25%, 快于营收的增速,是公司净利润下滑的主要原因。公司目前仍处于海外快速拓张,新一代宽带产品布局研发的阶段,因此期间费用较高,但业务快速扩张也彰显了公司对未来的市场信心,长远来看高投入也将带来高受益。公司营收季节性因素较强,2016和2015年第四季度利润占全年利润比例达到了74%和62%,因此整年业绩还仰仗四季度表现。 连续拿下海外订单,TETRA 产品线不断增强。公司利用收购公司赛普乐、诺赛特的优势资源和业务渠道,在海外市场快速扩张,接连获得TETRA 产品线订单。今年7月,公司中标安哥拉公共安全集群系统采购项目,为安哥拉内政部下属警察、消防、情报局、海关警察等公共安全部门提供 TETRA 标准的系统、终端和跨系统调度平台融合解决方案,项目合同约合人民币20959.43万元;9月,公司全资子公司赛普乐签署英国伦敦希思罗机场TETRA 通信网络建设项目,主要为该机场提供通信网络建设,并提供终端设备及相关服务,合同约合人民币1648.81万元;10月,公司又拿下一单,约合人民币1314.51万元,为南美洲最大、世界前十大露天煤矿之一的哥伦比亚塞雷松煤矿提供专业无线通信集群系统和终端产品。海外大单有助于公司提升国外市场的影响力和品牌知名度,尤其是欧洲市场的地位。 定增募集7.7亿助力新产品研发。公司10月获得证监会核准定增议案,募投的7.7亿资金都将投入第三代融合指挥中心和专网宽带自组网的研发。第三代融合指挥中心着眼于专网软件系统的组织协调、融合互通的能力,预计实现不同厂商、不同技术标准的专网通信设备之间的互联互通,同时在兼顾语音指挥调度的同时,涵盖实时定位、视频监控、图片传输、视频传输等功能。专网宽带自组网技术的研发目标是使之能充分适应及满足各种复杂的专网应用覆盖场景,使专网宽带具备自组织、自愈合能力。这些产品有望在单兵装备、人工智能设备等未来高端市场抢占一杯羹。 盈利预测和投资评级:我们预计公司2017~2019年整体营业收入分别53.87、79.28、111.57亿元,归属母公司股东的净利润分别为6.57、10.34、14.22亿元,按照最新股本计算的EPS 为0.38、0.59和0.81元,PE 为45、27、21倍。 鉴于公司目前规模效应开始显现,业绩处于高速成长期,且收购赛普乐价格较低,协同效应明显,未来将有效帮助公司向全球专网龙头摩托罗拉发起挑战,因此我们维持“增持”投资评级。 风险因素:海外项目落地不及预期;项目回款滞后。
通宇通讯 通信及通信设备 2017-10-30 35.92 -- -- 40.30 12.19%
40.80 13.59% -- 详细
事件:公司于2017年10月24日公司发布三季度报告,前三季度实现营业收入11.96亿元,较上年同期增26.44%。归属于母公司净利润1.22亿元,较上年同期减少21.36%。同时公司预告全年业绩在1.48亿~1.65亿之间,同比减少29.20% ~ 21.08%,略低于我们的预期。 营业成本高企,业绩受运营商开支下滑影响。国内4G 网络建设进入成熟期,运营商资本开支收缩,2017年将下滑13.0%。公司在国内建设周期下滑的情况下仍取得较快的营收增速,主要因为公司中标中国电信大单,以及海外市场拓展顺利,上半年销售收入同比增幅36%所致。归母净利润下滑主要是因为原材料价格上涨、职工薪酬与福利的提高、市场开拓费用增加所致,具体体现在:三季度毛利率为29.59%,相对于中报的31.55%仍在下滑。公司也在努力在成本端下功夫,实行阿米巴经营管理模式,在供应链管理、研发成本、质量控制等方面不断优化,因此销售费用率和管理费用率进一步压缩,同比下降0.56和1.33个百分点。 抢占天线技术制高点,5G 技术提前储备。下一代蜂窝通信的最终要的发展方向就是多天线技术。因此公司将massive MIMO(大规模天线阵)作为新一轮技术高地的着力点。公司最新研发的4.5GHz Massive MIMO 天线箱内置64向天线芯片,体积比完来的独立电调天线小数倍。同时公司也在5G 技术加快布局,2016年在5G 领域申请的专利超过200项。2017年,中国移动5G 联创中心启动17个项目涉及39家合作伙伴,而公司是惟一一家天线制造企业,展现了公司的技术实力和与运营商的良好关系。 盈利预测和投资评级:我们预计2017~2019年公司营业收入分别为14.73亿元、18.70亿元和23.92亿元,归属于上市公司股东的净利润分别为1.61亿元、2.31亿元和2.96亿元,按最新股本计算每股收益分别为0.71元、1.02元和1.31元,最新股价对应PE 分别为52倍、36倍和28倍,鉴于5G 业务未来将爆发,公司有望获得大量海内外订单, 维持“增持”投资评级。 风险因素:国内运营商投资下降的风险,业务单一的风险。
高新兴 通信及通信设备 2017-10-26 13.77 -- -- 16.50 19.83%
16.50 19.83% -- 详细
核心推荐理由: 1、领先的公共安全整体方案提供商。公司是领先的公共安全整体方案提供商和跨系统平台的智慧城市运营商。近年来公司致力于由单一的通信运维服务商转型升级,树立了以物联网技术为核心,聚焦公共安全行业应用,打造大数据运营商的发展战略。为实施发展战略,公司通过外延并购依次收购了迅美科技、创联电子、国迈科技、中兴智联等优质公司,目前中兴物联股权的收购已经过会。各个子公司业务协同性高,已形成公共安全事业群及物联网事业群两大业务体系。 2、以平安城市为基础,展开大安防布局。公司成立时主要产品为基站监控设备,通过视频监控的集成进入安防行业,目前安防业务体系已经形成五大板块:通信安防、平安城市、金融安防、铁路安全和警务系统。通信安防,平安城市方面,公司在手订单增速较快,2013年到2016年在手订单金额分别为7.1,5.5,8.5和23.3亿元,其中2016年新中标项目累积金额超过12.68亿元,对公司今后业绩增长将形成有力的支撑。金融安防,铁路安全和警务系统方面,分别由子公司迅美科技以及2015年刚收购的创联电子和国迈科技来布局,创联电子和国迈科技在2015和2016年均超额完成业绩承诺,发展势头良好。 3、外延式发展切入物联网,夯实智慧城市基础架构。收购中兴智联,布局电子车牌市场:2016年6月24日,高新兴公告拟以1.48亿元人民币受让中兴通讯持有的中兴智联84.86%股权,目前收购已经完成。中兴智联参与国内6个城市汽车电子标识项目建设,其中无锡、深圳的试点工作已经启动,中兴智联为唯一一家同时参与两个城市试点的公司,市占率超过50%。此外,中兴智联还参与公安部无锡所电子车牌标准制定,前该国家标准已提交国标委,最快有望在2017年下半年出台,标准统一后将给电子车牌的推广铺平道路。收购中兴物联,建立“云+端”业务生态体系:公司于2016年12月29日公告拟通过发行股份与现金相结合方式购买中兴物联84.07%股权。中兴物联专注于物联网企业级市场,产品覆盖物联网无线通信模块、车联网产品、物联网行业终端以及物联网通信管理平台与行业整体解决方案四大业务板块。其中,物联网无线通信模块及其集成产品是中兴物联的核心业务,车联网产品是中兴物联近年来根据行业发展趋势开发的新产品,2016年开始实现收入。目前物联网和车联网正处在快速增长的前夜,而随着标准的确立和商用化芯片的量产,中兴物联将极有可能联借助竞争优势站上下一个网络变革的风口。而借助中兴物联的物联网通信整体解决方案与平台运营服务,公司的“云+端”业务生态体系将快速推进,促使公司由产品提供商和集成商向全面的物联网服务综合提供商转变。 盈利预测和投资评级:公司获取订单能力强,现有订单增量也预示公司短期业绩向好趋势。此外,电子车牌和铁路安全板块有望成为拉动公司业绩增长的亮点:电车车牌的国标有望在2017年出台,中兴智联有望乘上行业成长的风口。铁路行车安全因为铁路的自动化控制系统在2018年进行大换装,因此创联电子将成为公司增收的另一动力。我们预计公司2017~2019年整体营业收入分别17.85、23.70、29.87亿元,归属母公司股东的净利润分别为4.12、5.37、6.61亿元,按照最新股本计算的EPS为0.37、0.49和0.60元。此外,如中兴物联顺利收购完成,并表后将增厚公司的业绩,因此我们给予“增持”投资评级。 风险因素:电子车牌标准进展不及预期;收购子公司业绩不达预期,造成商誉减值。
高新兴 通信及通信设备 2017-10-24 13.77 -- -- 16.50 19.83%
16.50 19.83% -- 详细
事件:根据天翼物联网产业链联盟10月16日消息,2017中国电信NB-IoT模组高达50万片“宇宙第一标”招标结果出炉,深圳市中兴物联科技有限公司独家中标,每片模块含税销售价36元。高新兴目前持有中兴物联11.43%股权,公司拟发行股份及现金购买中兴物联84.07%的股权,待收购完成后将持有中兴物联95.5%的股份。 点评: 中兴物联展现实力,拔得“宇宙第一标”。根据中国电信公布的招标规则,中国电信采用综合评估法,总分100分,其中价格占60分、技术性能20分、企业情况8分、服务支持12分;最后根据各厂家的综合排名,选取第一名作为中国电信唯一的NB-IoT模组合作伙伴,在全国范围内联合促销推广NB-IoT模组,且为50万片NB-IoT模组选取唯一供应商。此次,共有12个模块厂商参与了“宇宙第一标”的竞标,包括芯讯通、中兴物联、移远通信等知名模组厂家。招标历时1个月,最终中兴物理拔得头筹。 中国电信不断催熟NB-IoT产业,中兴物联存放量潜力。中国电信一直不断彰显其产业决心。今年7月,中国电信曾宣布设立3亿元物联网专项基金以催动NB-IoT产业链终端的成熟,其中2亿元补贴模块产品,1亿元根据项目需要补贴2/3/4G模块产品,旨在突破NB-IoT模组成本的瓶颈,力争在今年底将模组成本降至5-6美元每片。中国电信也是三大运营商中率先发布NB-IoT资费政策和启动规模化商用的公司。此次中标将使中兴物联成为中国电信推进NB-IoT产业的示范性合作伙伴,随着中国电信催熟产业链并有更多的应用落地,以及中国移动、中国联通也加速推动NB-IoT产业链的步伐,中兴物联仍将继续受益于大量终端模组需求的爆发。 盈利预测和投资评级:公司获取订单能力强,产品竞争力显著,预示公司短期业绩向好趋势。我们预计公司2017~2019年整体营业收入分别17.85、23.70、29.87亿元,归属母公司股东的净利润分别为4.12、5.37、6.61亿元,按照最新股本计算的EPS为0.37、0.49和0.60元,PE为38、29、24倍,低于行业平均水平,因此我们维持“增持”投资评级。 风险因素:NB-IoT产业推动不及预期,行业同质化竞争加剧。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名