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易欢欢

申万宏源

研究方向: 计算机行业

联系方式:

工作经历: 证书编号:S1180513040001,宏源证券研究所副所长(机构客户部副总经理),战略新兴产业首席分析师,聚焦计算机与互联网行业。毕业于北京大学通信与信息系统硕士,应用数学学士,2011年水晶球、新财富最佳分析师第一名,2012年水晶球最佳分析师非公募第一名,新财富最佳分析师第二名。曾供职于国金证券研究所....>>

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用友网络 计算机行业 2015-03-04 33.08 23.82 -- 51.81 29.69%
56.00 69.29%
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投资要点 2 月25 日电国务院总理李克强2 月25 日主持召开国务院常务会议,会议确定,在前期国家已出台一系列优惠政策基础上,继续加大对小微企业和创业创新的减税降费力度。 报告摘要: 高度重视中小微企业价值,国家层面不断促进创新发展。美国经济迅速回暖并高速增长来自中小微企业支撑,为我国经济增长带来巨大启示。在经济进入新常态的大环境下,通过创新促进经济发展已成为关键因素。我国未来经济增长将更多需要依靠人力资本质量提升和技术进步,国家层面通过不断加大小微企业减税降费力度,让创新型中小微企业成为驱动发展新引擎。 产业互联网大势所趋,云计算加深中小微企业信息化发展。经济新常态下,互联网必然深入产业端,在提高企业效率,增加企业活力方面起到重要作用。基于B 端的产业互联网将形成不同于C 端的互联网商业模式,同时B 端拥有更丰富的商业链条,互联网化带来更大的产值空间,产业互联网迎来蓝海市场。同时,免费的云计算服务将是实现中小微企业互联网化的重要一环,极为有效的降低企业信息化成本、提高运营效率,进而带来中小微企业竞争力的改善。 “云计算+金融服务”,用友助力中国中小微企业腾飞。用友掌握160 万的中小微企业用户,并且通过畅捷通提供免费的云计算服务,拥有了庞大企业用户群体和数据资产。借助用户资源与数据优势,公司具有互联网金融服务变现的能力,随着用户数量的不断打开,将为公司带来更大的盈利空间。2015 年互联网金融不断深化,公司将把握战略机遇,不断获取互联网金融牌照,打造“云计算+金融服务”的中小微企业服务的生态系统。 投资建议14/15 EPS 0.55/0.70 元,目标价50 元,维持买入评级。
易华录 计算机行业 2015-02-09 36.03 30.60 -- 49.80 38.22%
66.31 84.04%
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投资要点: 关于与辽宁省公安厅交通安全管理局签署合作协议的公告,公司与辽宁省公安厅交通安全管理局签署合作协议并完成了签字盖章手续,双方将合作建设辽宁省公安厅交通安全管理局省级互联网交通安全综合服务平台,本项目合作期限为十年。 报告摘要: 合作打造互联网服务平台,个性服务实现数据变现。本次合作为交管局提供数据接口和相关政策支持,公司建设基础软硬件设施和负责平台运维的模式。公司在实现提供“互联网服务平台”要求的告知、查询、警示教育等各项免费信息服务的同时,将要在公众自愿基础上开展个性化增值服务,从而实现交通数据的变现。 公共服务唯一信息出口,排他协议独占增值服务空间。辽宁省是全国第一批试点建设互联网交通安全综合服务平台,协议签订后,公司将成为辽宁省交管局对公众提供信息服务的唯一数据出口。通过本次排他协议,公司将独家通过免费向公众提供车驾管业务查询和办理的基础服务黏住客户,以交通增值服务为依托发掘车主衣食住行等增值服务空间。 从建设到运营,智慧城市互联网化转型。本次协议是智慧城市项目建设后数据运用和互联网业务增值服务的标杆,项目的顺利实施将有助于公司在全国范围内智慧城市数据运营模式的全面推广和互联网化服务转型,从而实现前期众多智慧城市项目的后续数据运营变现,实现公司的长期可持续发展。 投资建议。预计摊薄后公司14/15年EPS为0.38元和0.79元,目标价45元,维持“买入”评级。
立思辰 通信及通信设备 2015-02-04 24.29 14.50 7.49% 31.18 28.37%
61.40 152.78%
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报告摘要: 教育业务重大突破,落地安庆深耕发展。本次战略合作协议是公司教育业务的重大突破,实现了公司推进全国教育市场落地的重要布局。 安庆市为教育部关于基础教育综合质量监控30个试验区之一,建立长期战略合作关系有利于公司探索智慧教育相关的建设、实施和服务运营,为打造智慧教育示范城市,扩大公司教育领域品牌影响力打下坚实基础。 探索PPP模式,通过教育信息化切入K12核心痛点。本次合作是探索以政府与社会资本深度合作(PPP)的模式深化双方的合作,在教育服务领域助推建设运营模式市场化创新。通过教育信息化手段切入中小学教育质量综合评价体系,将有助于公司参与老师与学生的教学过程,为公司未来B2C业务推广奠定基础。 安全教育双线推进,未来成长值得期待。公司目前形成教育、安全两大业务版块。安全板块依托中间件业务及军工相关业务持续高速增长。教育业务通过与FESCO强强联手及签署湖南省合作协议,大学生就业平台逐步成型。本次合作更是打开公司K12教育业务发展空间。 我们预测摊薄后公司14/15年EPS分别为0.31/0.49元,目标价32元,维持“买入”评级。
航天信息 计算机行业 2015-02-03 36.40 23.34 6.58% 44.83 23.16%
63.53 74.53%
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投资要点: 工商总局1月23日发布《2014年下半年网络交易商品定向监测》,抽查淘宝、一号店甚至zol商城等多家电商平台共92件商品,其中“淘宝正品率不足4成”。 报告摘要: 电子发票与电子工商注册具有时代意义,对于消费者维权以及国家纳税有重要作用。一方面,电子化留存是对于打击假货非常关键,消费信息证据与购物过程都在大数据里,可以保障消费者购物进程,增强维权便利性。另一方面,刷单销售之类的虚假营销也将因税收杠杆存在会被打压下去。未来在电子工商注册的进一步普及下,可以营造可信网络交易环境,促进互联网经济的进一步繁荣。 加快实施电子发票,完善我国税务体系。电子发票的推行不仅降低了电商企业的成本,减少开具、印刷、处理、存储以及人力等成本,节省企业费用。同时,电子发票可以进一步规范商业活动中的纳税行为,电子发票带来的税收杠杆可以带来宏观经济体治理的生态平衡。总之,电子发票将使电商规范化运营,并减少偷税漏税后的恶性竞争,同时也能降低更多企业成本。 公司电子发票业务行业稳步推进,未来有望受益电子发票商业模式成熟落地。公司与京东与苏宁云商合作帮助公司抢先布局电子发票业务,并且北京市已率先试点电子发票从线上电商走向线下实体,公司在电子发票领域实现B2B2C的充分卡位。打通电商全程信息化的最后一个关键环节,凭借多年来公司在金税工程中的业务积累,公司未来在电子发票业务中有望实现业内领航,并完善公司基于税务这一业务基础的全方位战略拓展与布局。
京天利 通信及通信设备 2015-02-02 71.83 35.47 135.37% 114.98 60.07%
224.55 212.61%
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优质移动信息服务基因,前瞻视角助公司实现互联网保险的快速卡位。公司互联网保险频布局,14 年底成立汽车延保事业部,通过价格优势和服务优势,抢占线上汽车延长保修服务入口。公司此次收购,一方面彰显出公司强烈看好上海誉好在互联网保险场景化、网络化的业务积累,帮助公司迅速实现互联网保险业务卡位;另一方面,凭借公司传统业务移动信息综合服务多年来服务金融机构尤其是保险机构的经验,未来有望拓展公司在保险领域信息服务的业务范围。 渠道网络化、场景化+产品数据化,上海誉好极具价值。标的公司主要业务为航班延误险服务、手机延保服务、互联网创新型小额保险产品,定位聚焦场景化保险产品。数据化方面,上海誉好在用户需求趋势判断、保险风险数据、算法模型等基于大数据的分析技术具有良好积累,在大数据金融时代下,结合公司多年来个人移动信息服务优势,公司基于个人的极高的数据复用价值以及优势的营销能力,可以帮助公司在互联网保险中取得先发优势。 互联网保险时行业发展现阶段的必然选择,公司承接大潮。一方面传统保险销售体系正遭受成本较高而利润较低的发展瓶颈,另一方面保险行业陷于产品单一化配套服务不足等困境亟待突破,互联网保险迎来历史性机遇。未来,移动展业将掀起互联网保险新一轮高潮,公司围绕移动信息服务业务聚焦互联网保险,有望打造以互联网保险渠道为入口的智能移动保险生态系统。 投资建议,预计公司14/15 年EPS 为0.51、0.66 元,目标价88 元,买入评级。
用友网络 计算机行业 2015-02-02 31.14 23.82 -- 43.58 15.87%
42.90 37.76%
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产业互联网元年,联合百度打造生态圈。2015 年,以云计算、大数据、移动互联网为代表的新技术加速与传统产业融合,开启产业互联网元年。公司拥有庞大小微企业用户群,本次与百度合作将关注并解决畅捷通公司在小微企业信息化领域所发现的问题,借助百度大数据引擎进行全方位的战略合作,进一步打造产业互联网生态圈。 大数据服务贡献价值,多纬度积累企业用户数据。两家公司将结合畅捷通公司相关产品的定位和用户的需求,畅捷通在自身产品中开发百度时代公司大数据引擎的服务入口,用户可以通过点击服务入口按钮,跳转至相关服务页面,从而尝试解决小微企业在市场营销时了解客户、了解竞争对手、了解自身品牌等问题。通过这种合作模式公司和百度能够为客户提供更多服务,同时也积累更多纬度企业相关数据,为将来数据价值金融变现等商业模式打下良好基础。 互联网+金融+X,积累数据金融变现。在产业互联网的大潮背后,互联网+金融+X 是其核心。产业互联网的大势将很快在各个产业渗透蔓延,在这一趋势中,互联网和金融将成为产业互联网在各个领域发展的两大工具,我们认为,通过庞大客户群体提供管理、财务、税务等服务的企业有望实现数据、金融等业务的快速变现。具备庞大用户体量基础和较好客户粘性的公司有望率先受益,成长为千亿级别的行业龙头。 投资建议: 14/15 EPS 0.55/0.70 元,目标价50 元,维持“买入”评级。
立思辰 通信及通信设备 2015-01-16 22.72 14.50 7.49% 28.58 25.79%
57.68 153.87%
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投资要点: 公司及公司下属控股公司乐易考(北京)教育科技有限公司与北京外企人力资源服务有限公司于2014年8月签订了《战略合作框架协议》,公司下属公司乐易考(北京)拟与公司董事兼副总裁张昱、FESCO、自然人李玉珍女士共同成立合资公司,乐易考(北京)占合资公司注册资本的40%。 报告摘要: 对接FESCO专业客户资源,合作利于公司业务推进。FESCO是中国率先为外商驻华代表机构、外商金融机构、经济组织提供专业化人力资源服务的公司,已成为跨国公司人力资源首选战略合作伙伴。本次FESCO与立思辰、乐易考合作开招校园招聘工作并成立合资公司有望为乐易考平台嫁接知名跨国企业、国营与民营企业相关的实习就业岗位,利于公司大学生就业业务推进。 完善大学生就业相关布局,提升平台粘性扩大成长空间。合资公司的成立有利于立思辰教育有效对接外资企业在大学生实习、就业、培训方面的需求,将进一步完善立思辰教育在大相关领域的布局,实现大学生就业全过程服务,有利于增强乐易考客户粘性,提升网上平台流量,扩大相关业务变现空间。 深挖学生痛点,教育服务平台逐步成型。就业属于大学生就业的最大痛点之一,通过本次合作公司职业教育生态体系得到进一步完善,从学生在线教育、学生就业培训到学生实习。就业岗位提供全链条逐步完善。同时公司继续深耕K12领域,创B2B2C新商业模式,教育服务平台逐步成型,后续发展值得期待。 我们预测摊薄后公司14/15年EPS分别为0.31/0.49元,目标价32元,维持“买入”评级。
四维图新 计算机行业 2015-01-15 21.18 11.91 -- 27.70 30.78%
43.60 105.85%
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投资要点: 公司与盈方微电子股份有限公司的子公司上海盈方微电子有限公司签署了《战略合作协议》,鉴于双方在导航与位置服务产业链环节中有着各自的技术优势和业务覆盖范围,双方拟就汽车安全和车联网服务展开全方位战略合作,有效期三年。 报告摘要: 车联网布局已占高地,前期深度业务积累奠定公司优势。公司汽车领域前装业务积累深厚,已连续11年在中国地区的车载导航地图市场领先,占据60%以上的市场份额,充分覆盖汽车普通品牌与豪华品牌。 占据优势资源把握核心技术,公司在车联网领域价值巨大。此次与盈方微合作,结合其芯片在移动互联的芯片业务积累,未来有望提高公司车联网领域一揽子产品服务能力。 汽车互联模式下,汽车安全重要性凸显。互联网掀起了汽车行业新一轮的技术革命浪潮的同时,智能模块的安全问题也引起了市场的关注。智能汽车上至少有超过80个智能传感器,每天向车联网云端传输大量数据,涵盖了汽车和驾驶者个人的多种信息。未来在汽车智能化程度的提高与只读不写已经不能满足汽车智能化应用时,汽车安全重要性就显得尤为重要。与盈方微优势互补,公司汽车安全性方面的前瞻性布局,有助于增强公司车联网业务不同产品间的协同性。 股权激励着眼长远发展,与腾讯合作加快车联网布局。灵活的机制和开放的环境为公司未来经营增添动力,14年占股本3%的股权激励充分绑定公司与管理层间利益。未来在与腾讯合作布局位置服务业务的思路下,公司有望结合腾讯C端优势和互联网思维,凭借数据资源与核心系统优势,在车联网领域打造基于位置服务的车联网生态圈。 预测公司14/15年EPS为0.18/0.21元,目标价27元,维持“增持”评级。
东方财富 计算机行业 2015-01-13 36.66 9.11 -- 47.47 29.49%
47.47 29.49%
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投资要点: 东方财富发布2014年年度业绩预告,公司2014年预计实现归属于上市公司股东的净利润15,500.00万元 17,500.00万元,同比增加2999%-3399%。 报告摘要: 业务结构优化和理财产品结构变化支撑公司业绩高速增长。资本市场持续回暖,截止2014年11月我国股票账户数量达到18121.6万户,较年初新增603万户,公司日均覆盖用户1157万人,较年初增加300万,由此公司金融电商业务收入同比实现400%以上增长,成为公司业绩增长的主要驱动力。由于2013、2014预收账款大幅增加,2014年度确认的金融数据服务业务收入同比大幅增长。同时,由于经济形势和公司业务统筹的影响,2014年度广告收入出现下滑,整体业务结构呈现优化调整。 中国金融资产配置加速转移,互联网助力理财市场崛起。中国储蓄率高达85%,而美国对应的为15%,目前中国家庭存款余额达到50万亿元左右,未来随着银行利率的进一步下行,资本市场赚钱效应的凸显,越来越多的资金涌入理财市场。与此同时,随着“余额宝”等产品对用户网络理财习惯培养的加深,互联网理财即将迎来蓬勃发展。 互联网金融政策红利持续释放,公司一站式互联网金融服务平台的战略布局稳步推进。李克强总理视察微众银行、央行发放个人征信牌照等动作释放出强烈信号,网络券商、互联网银行等牌照有望取得实质进展。作为一站式的互联网金融平台,公司在用户数量和用户粘性方面都处于绝对优势地位,2014年公司先后发布股权激励、收购香港宝华世纪证券,强化在人才、牌照和国际化方面的布局。 预测公司14/15年EPS分别为0.14/0.26元,给予6-12个月40元目标价,给予“增持”评级。
立思辰 通信及通信设备 2015-01-08 21.40 14.50 7.49% 27.50 28.50%
57.68 169.53%
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投资要点: 立思辰发布 2014年年度业绩预告,公司预计2014年归属于上市公司股东的净利润9,057.80万元–10,619.49万元,比上年同期增长45%-70%。 报告摘要: 并表汇金带动业绩增长,战略业务持续投入较大。报告期内公司业务稳健增长,净利润增长主要来自于并表公司汇金的贡献。同时公司持续加大在战略业务如互联网教育领域的投入,相应研发人员成本及市场推广费用增速较高,对当期利润增长造成一定影响。 乐易考签署湖南省合作协议,大学生就业平台逐步成型。乐易考通过与湖南省大中专学校学生信息咨询与就业指导中心合作绑定湖南省大学生,通过与高校和教育主管部门合作,从大一就可以将课程导入,可以实现低成本快速积累用户,并且后续就业服务保证用户粘性。同时由于就业属于大学生最大痛点之一,乐易考作为服务平台价值巨大。例如,职业教育平台最大的支出在招生,乐易考掌握流量可以帮助他们降低成本。 扎根教育领域持续耕耘,B2B2C 模式值得期待。教育业务是公司战略性发展业务,得到了大量资源投入培育发展其发展。公司K12端基于过去2B 模式积累学生数据直接获得结果数据,通过数据分析实现2C 端服务变现模式值得期待。乐易考未来有望通过不断开展省级合作或者高校合作扩大就业指导平台流量,完善职业教育生态体系。 并且K12教育与大学生职业教育及后续培训的融合,本身存在打造终身教育平台的可能。 我们预测摊薄后公司14/15年EPS 分别为0.31/0.49元,目标价32元,维持“买入”评级。
航天信息 计算机行业 2015-01-07 33.80 16.34 -- 42.00 24.26%
49.59 46.72%
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投资要点: 公司发布关于项目中标的公告,公司接到香港政府物流服务署正式通知,中标香港出入境管制系统(类别A),中标金额为10.88亿港元。 报告摘要: 公共安全信息化系统又下一城,打造物联网公共安全领域标杆项目。继2013年公司中标公安部出入境管理局电子往来港澳通行证件相关设备供应商、服务商后,公司此次中标香港出入境管制系统再次彰显公司在公共安全领域系统解决方案实力。公司在金盾工程中,以公共安全技术为核心,以数字化、模型化、可视化预案技术为支撑,充分实现打造一张严密的社会防控网的目标。 增值税发票系统升级与营改增行业试点进一步扩大,公司防伪税控业务15年市场空间放大。2014年底国家税务总局发布关于推行增值税发票系统升级版有关问题的公告,改变了之前小规模纳税人在使用增值税普通发票时不需使用金税盘或税控盘的规定。随着企业注册制的放开,14年前三季度新增注册企业数920万,同比增长60%,加之预期未来营改增行业范围进一步扩大,剔除增值税专用设备的降价因素,预期15年公司在防伪税控板块业务有望实现高速增长。 电子发票业务稳步推进,期待成熟商业模式落地。公司与京东与苏宁云商合作帮助公司抢险布局电子发票业务,并且北京市已率先试点电子发票从线上电商走向线下实体,公司在电子发票领域实现B2B2C的充分卡位。未来在实现电子发票企业端可入账可报销的情况下,作为发票终端与税务局中间的数据服务机构,公司一方面可提供产品或集成业务以外的附加值最高的数据服务业务,另一方面可帮助公司进一步加快实现财税业务一体化。 投资建议:预计公司 14/15 EPS 1.32/1.65元,目标价35元,给予买入评级。
芭田股份 基础化工业 2015-01-06 9.38 13.25 315.36% 11.90 26.87%
15.59 66.20%
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事件: 2015年1月5日,公司发布关于员工持股计划的公告,本次员工持股计划募集资金不超过10735万元,参加人员总人数不超过350人,将委托汇添富基金管理并全额认购“汇田47号资管计划”的次级份额。员工持股计划涉及的股票数量累计不超过股本总额的10%。 报告摘要: 完善激励机制,彰显公司信心。本次员工持股计划募集的1.07亿元将全额认购汇田47号资管的次级份额,公司控股股东黄培钊先生为次级份额的本金回收提供担保。员工持股约定的公司业绩考核为2015-2017年相对于2014年扣非净利润增长率不低于35%、82%和146%,彰显了公司对未来发展的信心。管理层有望通过员工持股建立长效激励机制,调动员工的积极性,将员工利益与公司牢牢捆绑,保留核心人才,为公司成功转型农业大数据龙头奠定坚实的人才基础。 并购金禾天成,打造农业云平台核心竞争力。公司今年并购金禾天成,完成了在种植业大数据全链条的战略布局。金禾天成的农业大数据和公司在农业领域深厚的经验知识积累具有很强的互补作用,其对公司庞大的线下渠道进行智能化改造而成的农业云平台将成为公司的核心竞争力。农业云平台带动的“云+端”时代的新和原生态模式允许公司在测土配肥之外提供病虫害防治等增值服务,可以有效提高获客能力和客户黏性,将公司带入化肥销售的新时代。 切入品牌种植,迎来盈利估值双升。公司借助在农业大数据领域的优势,强力切入下游种植业,不仅帮助公司寻找到了新的盈利增长点,还可以通过品牌示范效应和反哺作用带动公司的化肥、灌溉等传统业务的增长,未来公司甚至可以以此为基础提供小额贷款等增值服务,这都将有力提升公司的盈利水平。另外,公司通过从传统化肥销售企业转型为农业大数据龙头企业,在估值方面也将迎来巨大提升。 我们预测公司14/15年EPS分别为0.24/0.38元,给予6-12个月13.5元目标价,给予“买入”评级。
神州信息 通信及通信设备 2015-01-06 38.70 28.26 111.21% 53.95 39.41%
75.00 93.80%
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投资要点: “智慧城市+智慧农村”双轮驱动,随着智慧城市评价体系推动各地项目落地和土地确权的加速推进,公司明年预计迎来爆发增长 着力打造金融、税务、医疗和农村云平台和大数据挖掘建模能力,为公司后续提供增值服务、进行数据变现提供了广阔的想象空间 报告摘要: 智慧城市评价体系推动各地项目落地,明年预计迎来爆发增长。公司从顶层规划切入智慧城市领域,自2010年已完成了30个城市的咨询规划,其中仅今年就与11个城市签署战略合作协议。公司再依托行业领先的城市多维映像理念和市民卡、食品安全等领域完善的解决方案,公共信息服务平台已经实现了在12个城市的落地和开工建设。2014年可视为智慧城市落地的元年,明年随着指导意见和评价体系的生效,公司作为母公司相关业务的唯一实施者将迎来爆发增长。 并购中农信达,抢占农地确权蓝海市场制高点。深耕十余年,中农信达在农村信息化产品和土地确权大数据等领域已经有深厚的积淀。再与神州信息丰富的政府客户资源相叠加,中农信达有望更上一层楼。这一点从中农信达近期接连斩获多省市的土地流转平台和确权数据库项目就可初见端倪。 海量大数据沉淀和数据挖掘建模能力是公司核心竞争力。公司着力依托其领先的modelb@nk等产品着力打造金融“云+端”、税务、医疗和农村云平台。在大数据挖掘建模上,公司开发的人口预测模型曾斩获联合国大奖,癌症大数据项目也在顺利推进到二期。云平台海量的数据积累和公司出类拔萃的数据建模能力相叠加,为公司后续提供增值服务、开展数据变现奠定了雄厚的基础。 维持“买入”评级,考虑中农信达15年并表,预测2014-2016年净利润为3.2/5.9/9.3亿元,EPS为0.71/1.23/1.94元,第一目标价57元。
中信证券 银行和金融服务 2015-01-01 33.15 -- -- 37.25 12.37%
37.25 12.37%
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事件: 公司董事会通过决议,公司拟发行不超过15亿股H 股,本次发行对象为独立于公司、非公司关连人士的10名以内的投资者。发行价格不低于定价日前5个交易日公司H股收盘价均值的80%。新募集资金的70%将用于资本中介业务,20%将用于跨境业务发展和平台建设,10%将用于补充公司流动资金。 报告摘要: 此次融资规模或将达到300亿元人民币左右。按照公司港股最新的收盘价27.75元作为参考,最高发行价选取收盘价,最低发行价选取收盘价的80%,则中信有望通过此次港股定增募集266-333亿元资金。若考虑杠杆水平及后续可能的债务融资,按3季度4倍杠杆计算,则公司业务规模(资产端)有望扩大1064-1332亿元。 从偏融资型向做市交易型转变,公司资本中介业务量价齐升。截止目前,公司资本中介业务的规模为1900亿,随着两融规模的扩张以及其他两融类业务的快速发展,公司的资本中介业务仍有很大提升空间,同时也因此面临较大的资金压力(公司测算的资金缺口为1500亿),此次股本融资计划将有效缓解资金端矛盾,促进资本中介业务量上获得快速提升。同时公司的资本中介业务正逐步从偏融资型逐步向偏做市交易型转变,该业务的收益率水平也将获得较大的提升。 从跨境业务走向国际业务,公司国际化水平逐步提升。相比国际投行,公司的优势在于其丰富的国内客户资源,相比较国内同行,公司的优势体现在其国际化水平和品牌优势,基于此,公司制定了明晰的国际化路径,即从国内企业的跨境业务逐步向全面的国际业务过度。当前中信已完成对里昂的收购,建立了重要的国际化平台,积累了大量的海外机构客户。此次定增募集资金的20%将用于跨境业务发展和平台建设,此举必将进一步提升公司的国际影响力和国际化水平。 投资建议。公司契合当前两大投资主线:一是加杠杆,做大资产负债表,提升ROE 水平,公司作为行业龙头,在融资渠道和成本上具有绝对优势,在资金配置上也有更多更优的选择余地;二是“一带一路”所掀起的中国资本走出去的新浪潮,为国内投行带来的重要发展机遇,作为国际化水平第一的国内券商,公司已经制定了明晰的国际化战略,并初步搭建了国际化业务平台,因此公司有望成为“一带一路”最大受益券商。基于此我们继续看好公司长期发展,预计14/15年EPS 为0.75/0.87元,维持买入评级。
四维图新 计算机行业 2014-12-31 18.83 11.91 -- 24.37 29.42%
43.60 131.55%
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投资要点: 公司发布限制性股票激励计划,拟授予的限制性股票数量为2074 万股,限制性股票价格为11.33 元/股,首次授予业绩考核目标是以2014年净利润为基数,2015、2016、2017 年净利润增长率不低于15%、30%、60%。 报告摘要: 绑定核心人才,股权激励覆盖力度大。公司此次股权激励覆盖高级管理人员、核心管理人员、技术业务骨干,人数多达513 人,公司上市四年来的首次股权激励,充分绑定公司与管理层间利益,未来经营动力十足。此次股权激励拟授予的限制性股票2074 万股,占公司股本总额3%,公司灵活的机制与开放的环境助公司业绩实现强势反转,未来基于位置服务的生态打造值得期待。 前装市场持续领先,与特斯拉合作彰显业内领先地位。公司连续11 年在中国地区的车载导航地图市场领先,占据60%以上的市场份额,充分覆盖汽车普通品牌与豪华品牌。近期公司与特斯拉达成合作,成为特斯拉中国导航地图合作伙伴,进一步彰显公司在前装车载导航服务的业内优势。并且公司与特斯拉的合作为未来在新能源汽车领域的业务开展积累经验,奠定了良好的业务基础。 盘活地图数据库资源,立足车联网发展。公司开展基于地理大数据应用服务,发布《四维交通指数季度分析报告》,从多空间、多层次、多维度反映城市的交通拥堵状况。公司不断完善在车联网领域的布局,充分挖掘自身数据资源。此次子公司世纪高通的交通大数据应用服务是根据交通出行数据而驱动的一种新型产品和服务模式,相信在未来公司不断与腾讯合作中,有望实现加速布局车联网业务。 预测公司 14/15 年EPS 为0.18/0.21 元,目标价27 元,维持“增持”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名