公司观点 公司发布2016年三季度业绩报告 2016年1-9月营业收入为12.08亿元,同比增长25.96%;归属于母公司所有者的净利润为1.29亿元,同比增长34.52%。 供应链改善+海外市场强劲,新产能释放后Q4业绩有望超预期 受益于:(1)梳理上半年存在的供应链问题,产能瓶颈改善;(2)深耕海外市场,人民币贬值、美国经济复苏驱动海外订单持续增加,Q3营收环比增长33.17%,同比增长60.18%,归母净利润环比增长38.85%,同比增长63.73%。大亚湾新工厂已投产,随着年前搬迁完成,显示屏产能将由每月6500增至2万平米,彻底解决产能跟不上订单难题,Q4及明年业绩有望超预期。 小间距LED持续火爆,携手雷迪奥创意屏,潜力无限 Q1-Q3的整体接单金额为14.49亿元,同比增长38.50%。小间距LED优势明显,随着价格走低,其应用场景正由大屏拼接走向多元化,预计2018年市场规模约百亿。洲明作为小间距LED龙头,拥有技术和先发优势,将充分受益。全资子公司雷迪奥作为全球高端创意显示领军企业优势明显,主要供应海外的定制需求,产品被充分认可,预计年内创意屏利润将保持40%以上增长。小间距与创意屏将发挥协同效应,优劣互补,公司业绩成长空间巨大。 围绕“SMART”战略全面布局,成长与转型齐头并进 围绕“产业+互联网+金融”的发展战略,以“SMART智慧洲明”为主线,洲明在智慧城市道路照明、文化传媒、视觉效果、电商O2O等方向全面布局,通过“技术+内容+服务”提升全球市场份额,携手雷迪奥等子公司有望实现公司内生外延式快速发展。 盈利预测与评级 我们预测2016-2018年EPS分别为0.395、0.568、0.746元,对应PE为42.33X、29.44X、22.41X,我们给予“买入”评级。

公司发布2016年三季度业绩报告 10月27日晚间,火炬电子发布2016年三季度业绩报告,公司前三季度营业总收入11.12亿元,同比增长38.48%,实现归属母公司净利润1.45亿元,比上年同期上涨30.88%。 自产代理双重发展,军用民用协同并进 公司自产和代理业务协同发展:自产产品主要包括各类型陶瓷电容器(包括MLCC),公司采取优先发展军工用户,重点发展民用工业类用户的战略,并成为国内首批通过“宇航级”MLCC 产品认证的企业,实现进口替代,目前产品主要适用于航空、航天、船舰、兵器、电子对抗等武器装备军工市场,当然部分民用领域也有涉猎;代理产品主要包括钽电解电容器、金属膜电容器等,适用于电力、轨道交通、风能、太阳能、汽车电子、智能手机等民用市场。公司在军民领域实现双重发展,技术共享,优势互补实现1+1>2的结果。 技术研发领先,军工资质突出 公司作为国家火炬计划企业,坚持技术研发之路,掌握从产品设计、材料开发到生产工艺的一系列陶瓷电容器制造的核心技术。而且公司已取得军工生产相关的六项资质认证,并承担了33项军工科研任务,多年位列国内军用MLCC 厂商销售收入第二位。 布局“电容器、新材料和贸易公司”三大板块平台 在现有陶瓷电容器基础上,公司自产业务领域新增钽电容和超级电容两款产品,并实现小量销售;在新材料领域,公司与厦门大学合作积极第二代高性能陶瓷材料,该项目有望成为公司下一个业绩爆发点;而在贸易领域,公司积极拓展自身的传统优势,在渠道和服务上实现优化。 盈利预测与评级 我们预测2016-2018年EPS 分别为1.07、1.29、1.64元,对应PE为72.91X、60.68X、47.62X,我们给予“增持”评级。

公司观点 公司发布2016年三季度业绩报告 10月26日,欣旺达发布2016年三季度业绩报告,报告期内公司前三季度营业总收入53.05亿元,比上年同期上涨17.6%,实现归属母公司股东净利润2.86亿元,比上年同期上涨35.0%。业绩增长符合我们之前对公司的预期。 手机与动力锂电池模组业务持续增长 锂电池模组业务是近年来公司业务收入的中坚支柱。2016年上半年该项业务达到了公司营业总收入的90%。公司拥有先进的技术,与国内外整机厂商大客户保持着良好的合作关系。受益于三星NOTE7手机停产,国产手机销量上升,以及未来双电、快充技术的发展,公司手机数码类电池模组销量有望进一步上升。 经过长时间积累,与部分整车厂商建立了深度合作关系,预计动力电池业务在2016年将超预期增长,为公司业绩带来巨大增量。公司还在德国设立投资公司,引进最先进的工业4.0 技术和管理模式,提升未来生产的自动化水平,挖掘潜在新能源汽车客户。 以锂电池模组为核心竞争优势,逐步布局储能业务并切入智能化领域 目前公司已完成储能系统以及云计算数据中心的开发。触控笔方面目前微软、华硕、英特尔,惠普及联想等客户均已达成合作,未来触控笔有望和公司的软包电池实现协同大发展。VR/AR以及无人机业务方面公司与客户展开了深度合作,已有部分出货。公司入股云通讯,开拓智能制造市场,完善公司在智能制造自动化领域的战略布局。 盈利预测与评级 我们预测2016-2018年EPS分别为0.44、0.67、0.90元,对应PE为32X、21X、16X,我们给予“增持”评级。

公司公布2016年三季度业绩报告 前三季度,公司主营业务收入为12.9亿元,较去年同期增长143.53%;归属于母公司所有者的净利润6746.41万元,较去年同期增长285.01%。 业务结构优化,业绩成长显著 公司前三季度营收与盈利均较去年同期出现大幅增长。主要源于公司对业务结构进行了战略调整,优化业务结构,收效显著。盈利的增长主要来源于报告期内处置三家参控股子公司股权带来的投资收益,以及主营天线业务的改善。 营收的增长,除了新增控股子公司深圳璇瑰精密的收入并表,也受益于苏州科阳光电及控股子公司江苏凯尔生物识别营收的增加。尤其是凯尔的指纹识别业务将成为重要的盈利引擎。 行业渗透加快,指纹识别业务有望爆发 国产智能手机指纹识别渗透率近两年不断加速,未来有望向中低端手机市场全面渗透,市场空间巨大。公司在手机指纹识别领域竞争力不断加强,出货量也在快速增长,未来有望构筑为母公司盈利增长新引擎。 主营天线业务改善,5G推进提升单品价值增量 主营天线业务,随着客户的拓展,市场价格的提升,营业状况也同比迎来好转。前三季度营业收入4.46亿元,同比增长19%。5G时代,天线、射频、材料、工艺将需进行更复杂的一体化设计,提升准入门槛,单品价格有望大幅提升,公司天线业务有望受益。 盈利预测与评级 我们预测2016-2018年EPS分别为0.23、0.54、0.84元,对应PE为83X、35X、23X。综合分析公司指纹和天线业务前景,我们看好公司未来业绩的高增长,给予“买入”评级。

公司观点 公司发布2016年三季度业绩报告 10月25日,大族激光发布2016年三季度业绩报告,报告期内公司前三季度营业总收入49.89亿元,比上年同期上涨17.21%,实现归属母公司股东净利润6.33亿元,比上年同期上涨3.51%。业绩增长符合我们之前预期。 受益于手机技术升级加快,小功率激光设备及自动化业务有望快速增长 今年iphone7技术升级,尤其是防水以及金属加工给公司带来业绩增量。明年有望是苹果的创新大年,手机技术的升级换代带来新的小功率设备需求。玻璃加工、PCB板以及面板技术更新需求增长将带动相关设备升级。另外,随着手机市场竞争日趋激烈,从成本考量,加工自动化需求将成大幅增长态势,带动机器人和自动化相关业务的快速发展。 公司收购Aritexy及沈阳赛威特,欲实现自动化大功率激光加工发展体系。 公司今年收购Aritexy以及沈阳赛威特,收购的主要目的,从技术升级层面,是单一大功率激光切割设备往系统化、平台化和自动化激光加工体系发展,而市场层面也可以切入到汽车和航空航天还有军工等领域。公司大功率激光市场的积极布局将会在未来几年成为推动公司业绩持续增长的重要战略举措。 我们预测2016-2018年EPS分别为0.87、1.13、1.44元,对应PE为27X、20X、16X,考虑公司未来几年展现强势成长态势,我们给予“买入”评级。

控股子公司苏州捷力经营状况良好,业绩增长显著 苏州捷力业绩起底反转,2016年上半年营业收入达1.2亿元,而2015年、2014年全年的收入仅为1.3亿和0.6亿元。净利润实现了扭亏为盈,2016年上半年达到了0.33亿,而2015年、2014年全年亏损分别为0.58亿、1.17亿。 增资苏州捷力,进一步增加子公司股权占比 公司2016年10月23日公告拟出资48587.45万元人民币收购苏州捷力33.77%股权。本次收购完成后,公司将持有苏州捷力84.77%的股权。 锂电池湿法涂覆是未来趋势,公司业绩有望受益增长 近年来我国锂离子电池产业迅速发展,全球市场份额不断扩大,随着国内隔膜厂商工艺技术的突破,隔膜国产化占比不断提升,将带动我国锂离子电池隔膜市场的快速增长。目前锂电池隔膜向轻薄化、安全化方向发展,湿法工艺市场占比不断提升,公司有望业绩受益增长。

事件 公司发布公告,并购事宜获证监会有条件通过 10月25日,银禧科技发布公告,经中国证监会上市公司并购重组审核委员会于2016年10月25日召开的并购重组委工作会议审议,公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得有条件通过。 简评 公司前三季度归母净利润同比大增336.03% 根据10月12日银禧科技发布的2016年三季度报告。公司在报告期内实现营业收入10.04亿元,同比增长21.26%,归属母公司股东净利润1.48亿元,同比增长336.03%,整体业绩增长显著。 子公司兴科电子基本面仍持续向好 兴科前三季度实现营业收入13亿元,净利润3.06亿元,其中三季度内利润8742.5万元,全年净利有望达3.7亿元。在第三季度主要客户乐视,由于手机产品换代转线,短期一定程度影响兴科业绩输出,但这不改变公司基本面的持续向好。此外,锤子科技新款手机M1/M1L采用了兴科独家供应的不锈钢金属边框,这也证明了兴科电子在不锈钢机壳上的设计与制造实力。不锈钢机壳(边框)也将是公司未来的重点研发方向,产品标准将向苹果手机要求靠拢。 盈利预测与评级 传统业务预估今年利润达8000万,并表后全年共计约4.5亿利润。估值按增发后股本计算,我们预测2016-2018年EPS分别为0.901、1.514、2.153元,对应PE为29X、17X、12X。公司估值和成长相比同类公司仍具长期投资价值,维持“买入”评级。

公司观点。 公司发布2016年三季度业绩报告。 10月24日晚间,歌尔股份发布2016年三季度业绩报告,公司前三季度营业总收入126亿元,同比增长38.57%,实现归属母公司净利润10.36亿元,比上年同期上涨21.34%。(前三季度归母净利润变动区间9.4-11.1亿元)。 业绩增长符合预期,拐点得到强化。 歌尔股份Q3单季营业利润同比增长63.82%,一举改变了连续四个季度负增长的趋势;而且单季净利润同比增长62.4%,在历经连续四个季度的负增长以后,保持了两个季度的正值增速,拐点得到了进一步的强化和确认。 受益于苹果销量增长和声学升级,电声器件业务有望保持增长。 1、iPhone7销量超市场预期,对于上游供应商需求增加;2、双扬声器设计使单部手机扬声器的需求增加一倍,单价也有所提高3、lightning接口耳机上市,带动单价。歌尔作为苹果微型扬声器和Earpod耳机领域的主要供应商,直接受益,有望保持电声器件业务的增长趋势。 电子配件业务增长突出,有望成为新的业绩增长点。 歌尔的电子配件业务保持了持续的高增长,Q3单季的营收占比中,电子配件已经达到44%,该业务的高速成长当然受益于全球VR市场增长迅速,主要客户SonyPSVR和OculusRift直接受益,从而拉动供应商歌尔业绩的成长。而歌尔“智能音响、智能可穿戴、智能娱乐、智能家居”四大战略的布局将有望持续为公司带来收入。 我们预测2016-2018年EPS分别为1.093、1.391、1.619元,对应PE为29.08X、22.84X、19.63X,考虑公司未来几年展现强势成长态势,我们给予“买入”评级。

公司发布2016年三季度业绩报告。 10月21日晚间,长盈精密发布2016年三季度业绩报告,公司前三季度营业总收入41.66亿元,同比增长51.87%,实现归属母公司净利润4.881亿元,比上年同期上涨51.65%。业绩的高速增长符合预期。 传统优势业务持续放量,全年高增长预期明确。 受益于市场对手机及移动通信终端金属外观件产品的强劲需求,公司传统CNC金属加工业务保持良好的增长势头,随着下游金属机壳渗透率提高、主要客户出货量增长(OPPO、vivo和小米等)、产品品类增加、公司产能扩张和技术创新,该业务全年保持高增长的预期明确。 内生技术持续创新,外延切入防水材料。 公司以技术创新为主线,BTB和快充、RF连接器、type-c等产品获得客户多方认可;公司增资广东方振取得51%的控股权,业务切入到防水材料领域,广东方振在液态硅胶方面具有技术优势,公司不仅看好液态硅胶在智能手机领域的应用,而且有利推动了金属结构件和防水材料的协同效应。 布局战略新兴产业,实现业务的多元化发展。 智能制造领域,公司实现“机器人、智能装备、自动化集成”三点布局,打造工业4.0生态圈;在智能汽车领域,公司实现新能源汽车充电设施、充电设备及车内高压连接器等零组件产品的布局;在IC领域,公司通过外延并购的方式(纳芯威、苏州宜确),实现IC设计产业的布局,未来几年,新业务将成为公司新的业绩增长点。 我们预测2016-2018年EPS分别为0.76、1.06、1.26元,对应PE为37.69X、26.97X、22.39X,(17年后以按增发后股本计算),考虑公司未来几年展现强势成长态势,我们给予“买入”评级。

公司发布2016年三季度业绩报告 10月20日,立讯精密发布2016年三季度业绩报告,报告期内公司前三季度营业总收入84.16亿元,比上年同期上涨20.49%,实现归属母公司股东净利润6.81亿元,比上年同期上涨4.3%。业绩增长符合预期。 三季度业符合预期,四季度有望强化拐点确立 第三季度实现归母净利润2.8亿元,同比上涨3.18%,环比上涨38.7%,利润环比实现明显改善。这与我们对于公司在三季度出现业绩拐点的判断基本吻合,四季度随着新品业务的持续放量,有望进一步迎来业绩提升。 新品业务完成良率爬坡,出货放量带动盈利增长 公司上半年以及三季度受制于部分大客户新产品开发良率爬坡,以及带来的相关高额研发与管理费用开支,拖累整体业绩。根据调研状况,自9月份后该部分实现盈亏平衡,四季度开始贡献利润。为公司业绩触底回升提供强大动力。公司增发资金的到位也为产能扩充和新品的延伸提供坚实的支持。 多线业务利好,明年有望迎来高增长 四季度苹果iphone7手机出货将进一步推动公司盈利改善。看好公司在声学、FPC、天线以及Type-C等业务将呈放量趋势。预计四季度较三季度相比,业绩将会进一步环比大幅提升,拉高全年预期增长至10%。另我们判断立讯17年业绩增长将达到70%以上,故大幅调高公司盈利预期。 我们预测2016-2018年EPS分别为0.63、1.05、1.34元,对应PE为36X、21X、16X,(17年后以按增发后股本计算),考虑公司未来几年展现强势成长态势,我们给予“买入”评级。

事件点评 公司发布2016年三季度业绩预告 10月15日,硕贝德发布发布2016年三季度业绩预告,报告期内预计归属于上市公司净利润6,600万元-6,900万元,比上年同期上升281%-289%。 主要观点 16年3季度开始业绩拐点显现,三季度增长符合预期 本年度前三季度,硕贝德业绩实现同比扭亏,主要得益于母公司天线业务的好转。而子公司江苏凯尔光电指纹模组业务实现快速增长,前三季度整体销售收入同比大幅增长186%,对应利润也同比大增;另外,转让三家公司股权获得投资收益4,000万元。 指纹识别业未来有望迎来爆发 公司指纹识别模组出货明显放量,并切入国内手机大客户,呈逐季提升态势。随着指纹识别技术在中低端机型试产的全面普及,公司有望在17年迎来业绩的大爆发。 天线业务逐步好转,5G推进天线业务受益 公司积极进行5G相关天线技术的研发与布局,作为传统的国内天线领域龙头企业之一,5G的推进有望使得公司在该领域的优势得到强化,门槛的提高将带来单机价格的持续上升,看好公司天线业务的好转。 我们预测2016-2018年EPS分别为0.23、0.54、0.84元,对应PE为83X、35X、23X。综合分析公司指纹和天线业务前景,我们看好公司未来业绩的高增长,给予“买入”评级。

公司未来几年在各领域均有很好的成长机会 公司在传统PC/NB等领域将保持平稳。而手机、通信以及汽车等领域已经开始呈现强劲增长势头。其在苹果体系中战略合作供应商的位臵进一步加强,明年iwatch无线充电以及lightning等产品的升级换代将进一步推升公司的盈利能力。 TYPEC连接器能成为公司未来3-5年的成长引擎 TPYE-C的发展趋势比较明确,在明年会有一些高端机型上试水使用,而16年的下半年才会真正放量,到17年进入普及。 尽管初期会有些低端方案,但typeC+USB3.0或者更高规格的typeC渗透趋势是确定的,这样随着时间的推移,厂家之间的差距就会体现出来了。就是越往后面发展,越对立讯越有利。 苹果如果导入typeC的方案,对立讯精密将构成直接利好。 14-16年业绩预测分别为0.81元/股、1.26元/股、1.82元/股 我们认为公司的发展趋势继续向上,同时继续存在着在未来几年内保持高成长的预期。对此我们对公司2015年和16年的eps预测为1.26和1.82,考虑其未来高成长弹性以及行业发展空间大等因素,目前的股价具有相当吸引力。我们继续给予“买入”评级。 风险提示 新厂建设低于预期;苹果新品导入进展低于预期;行业竞争可能加剧等。

核心观点: 前三季度营收23.56亿元,同比增长24.51%。 公司前三季度营收23.56亿元,同比增长24.51%。3Q14单季营收8.13亿元,同比增长18.86%。前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.75亿元,同比增长16.21%。3Q14单季扣非净利润为1.06亿元,同比增长17.57%,环比增长7.12%,呈现逐季增长的态势。 渠道费用增加导致毛利率略有下降,但有利于公司未来长期成长。 公司3Q14单季的整体毛利率为23.43%,营销费用率也有所上升,我们认为主要是由于公司加大了渠道上的推广力度抢占市场份额所致。随着LED 照明进入平价化时代,渠道的重要性不断凸显,我们认为尽管短期来看公司利润率受到一定影响,但是对于渠道的建设从长期来看有助于公司建立更深的护城河。 公司渠道建设与新业务拓展顺利,未来成长逻辑清晰。 目前公司的LED 产品以自主品牌为主,公司在渠道上积极布局,效果显著。从中长期来看,公司的海外代工业务也迅速启动,同时还会加快布局盈利能力更强的灯具业务,未来成长逻辑清晰。 14-16年EPS 分别为0.38/0.52/0.70元,继续给予“买入”评级。 我们预计14-16年EPS 分别为0.38/0.52/0.70元,考虑到公司优质的渠道资源、强大的品牌价值与行业地位以及行业未来的高成长性,继续给予“买入”评级。 风险提示 全球LED 照明推广不及预期;公司LED 业务拓展低于预期;行业竞争加剧;诉讼、赔偿金额放大等风险。

前三季度公司营收34.78亿元,同比大增32.16%。 前三季度公司实现营业收入34.78亿元,同比增长32.16%,其中3Q14单季度营收13.01亿元,同比增长35.89%。前三季度,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8.27亿元,同比增长47.44%。我们估算3Q14公司LED 收入接近10亿,前三季度超过25亿元,淡季不淡。 l毛利率提升明显,净利润质量大幅提高。 公司3Q14的整体毛利率达到44%,相比3Q13提升近10%。我们认为公司3Q14芯片业务的毛利率在36%以上,环比2Q14预计继续提高3%,四季度有望继续提升,规模效应凸显。同时,前三季度公司营业利润同比增长接近100%,净利润中补贴占比大幅下降,公司净利润的质量提升明显,利润增加更多来自于主营业务的快速增长。 LED 芯片制造向大陆转移趋势不可避免,三安作为龙头将充分受益。 下半年以来,晶电、Cree 等国际大厂业绩表现不佳,三星LED、台积固态照明也传出将逐步淡出LED 芯片市场。我们认为,未来IC 芯片行业在01~02年左右逐步走向外包的趋势可能会在LED 芯片行业重演,我们看好中国大陆成为承接世界LED 芯片产能的“制造基地”。三安光电作为国内LED 芯片当之无愧的龙头将充分受益于未来LED 芯片制造外包浪潮,有望成长为LED 芯片界的“台积电”。 14-16年EPS 分别为0.64/0.90/1.20元,继续给予“买入”评级。 我们预计三安光电2014~2016年的EPS 分别为0.64/0.90/1.20元。鉴于三安光电与国外厂商接近的技术水平、全球领先的产能和规模优势以及持续快速成长的态势,继续给予公司“买入”评级。 风险提示 新项目投产进度低于预期;行业竞争加剧导致芯片价格大幅下滑风险

核心观点: 苹果新品和公司产品结构调整带动毛利提升是三季报最主要看点 公司三季度单季销售收入同比增长50.75%,但成本增长仅为44.23%。公司在理顺苹果ightning 生产线工艺后,毛利水平明显得到改善。同时, 公司产品结构调整战略进展顺利,切入高端连接器产品也带动毛利增长。 我们预期14 年全年增长在97.85% 进入到四季度后,苹果等公司订单将继续发酵带动,同时公司有望小规模给iwatch 开始供应相关配套产品,公司业绩盈利能力进一步增强,预判全年增长97.85%。 中期看,公司将进一步强化在高端精密制造领域的盈利能力 公司自13 年2 季度开始进入拐点期开始,公司走“研发型制造”路线, 结合卓越管理和品控,其大客户的认可度大幅提高。包括苹果等国际顶级厂商已将公司列为战略合作供应商,公司将更多的参与到大客户新品研发中,抢占行业制高点。包括未来苹果新品以及type-c 连接器等高端产品将加快公司在高端精密制造领域的盈利能力,提升毛利空间。 并购预期将强化公司新领域拓展 公司将在汽车、医疗等高端连接器和线束等领域实施并购,加快公司在这些领域的业务布局和扩张,打开公司新的成长空间。 14-16 年业绩分别为0.88 元/股、1.35 元/股、1.96 元/股 预计公司14 年EPS 0.877 元/股(未摊薄,未完全考虑少数股东权益), 15 年EPS1.35,16 年1.96,我们认为公司仍有超出市场预期的惊喜出现, 考虑未来几年的复合高增长预期,我们继续给予“买入”评级。 风险提示:新厂建设低于预期;苹果新品导入进展低于预期;