前三季度,公司实现营业收入3.4亿元,同比上升54.48%。实现归属于上市公司股东的净利润0.36亿元,同比增加30.47%,稀释后每股EPS为0.34元。其中,第三季度,公司实现营业收入1.64亿元,同比增加116.74%,环比增加60.45%。 毛利率由去年同期的29.63%下降到23.57%。其中,第三季度公司毛利率为21.76%,同比降低4.61%,环比降低5.44%。 电视LED背光需求旺盛,是今年业绩主要推力。彩电市场销售行情持续好转,三季度以来出货持续上升,而从“十一黄金周”电视的旺盛销售来看,电视销量行情可能在4季度持续;另外,LED电视渗透率已从2011年约45%预计增加到2012年的69%左右。以上两大因素推动电视LED背光市场需求旺盛,公司作为国内少数几家大尺寸背光用LED芯片封装供应商,在此轮行情中受益明显。 专注研发提升行业竞争力,未来业绩有望稳健增长。在其它厂商纷纷扩展上下游业务时,公司专注于LED芯片封装技术的研发,有助于增加公司产品附加值,并提高其在LED芯片封装行业的竞争力。另外,公司有望和国际LED灯具大厂建立合作,即使明年LED电视增速放缓,公司还有望通过LED照明业务继续维持公司业绩高成长。 盈利预测、估值与投资评级。我们预测12至14年公司EPS分别为0.54、0.77、0.95元,鉴于公司未来成长性,首次给予公司“买入”评级。 风险提示。LED电视销量低于预期风险;LED照明行业成长缓慢风险;公司产能释放低于预期风险;公司新客户、新业务扩展低于预期风险。

前三季度,公司实现营业收入9.79亿元,同比上升8.12%;净利润0.63亿元,同比降低7.99%,摊薄后EPS为0.26元。其中第三季度,公司实现营业收入4.12亿元,同比增加21.73%,环比增加54.28%;净利润为0.41亿元,同比增加57.51%,环比增加425.99%,对应摊薄后EPS为0.17元。 报告期内公司毛利率为14.31%,比去年同期上升1.57%。其中第三季度公司毛利率为17.68%,同比上升4.38%,环比上升4.77%。 公司Q4订单情况良好,业绩有望延续Q3强势表现。公司12年9月3日与上海通贸签订6241万元合同,为全球大型百货供应厂商提供平板电脑。9月4日公司又中标中兴通讯三个EPON产品。Q4公司订单情况良好,并且公司增发扩产项目运行顺利,年内有望增加产能,公司四季度业绩有望延续三季度强势表现。 公司明年有望受益于三星智能电视wifi模组订单,共享智能电视成长。 公司10月18日公告称获得三星wifi模组认证,该产品主要用于三星智能电视产品,年内将有少量出货,明年出货量有望大幅提升,提振公司明年业绩。 盈利预测、估值与投资评级。我们预测12至14年公司EPS分别为0.46、0.59、0.82元,鉴于公司未来成长性,给予目标价17元,并给予公司“买入”评级。 风险提示。手机市场竞争加剧导致手机业务低于预期风险;原材料与劳动力成本上涨风险。

前三季度,营收4.21亿元,同比增长20.20%。其中2012年第三季度,公司实现营业收入1.66亿元(YOY+9.01%,QOQ+8.57%),公司单季度净利润为0.47亿元(YOY+52.26%,QOQ-14.24%),对应单季度摊薄EPS为0.4元。 公司毛利率为44.90%,同比上升7.96%。其中第三季度公司毛利率为42.24%,同比上升6.08%,环比降低9.10%。 继续受益于苹果供应链,享受高毛利率。公司作为苹果iPad,MacBook等产品功能件供应商,继续受益其3季度高出货量与高毛利率,业绩表现与我们半年报观点基本一致。10月24日,苹果在发布新款MacBookPro、iPad4、iPadmini等产品,新品发布将有望带动出货,公司势头可延续全年。 UltraBook蓄势待发,明年有望成为公司另一增长点。英特尔联手各大厂商推出的UltraBook预计将在明年正式兴起。公司也是惠普、戴尔、索尼等笔记本大厂商的功能件供应商,也有望受益于UltraBook带来的出货增长和产品单价提升带来的毛利增长。 盈利预测、估值与投资评级。我们预测12至14年公司EPS分别为1.57、2.06、2.68元,给予目标价56.50元,维持公司“买入”评级。 风险提示:客户降低产品价格、毛利率下降风险,大客户订单转移风险,苹果及UltraBook出货低于预期风险,触摸屏项目进展受阻风险。

前三季度,营收21.62亿元,同比增长19.72%。其中2012年第三季度,公司实现营业收入8.98亿元(YOY+9.52%,QOQ+33.95%),公司单季度净利润为1.09亿元(YOY-16.99%,QOQ+17.99%),对应单季度摊薄EPS为0.23元。 公司毛利率为21.17%,同比下降0.97%。其中第三季度公司毛利率为22.29%,同比降低1.81%,环比降低0.69%。 原有线束业务转型切入连接器业务。公司正进行业务转型,以实现给客户提供一整套方案,并提高供应效率。业务转型不可避免地带来设备增加、人员调整和管理方式的变动,导致费用相比往年较高从而影响盈利,公司将在4季度逐渐走出业务转型期,明年的毛利率和盈利都有望恢复。 另外,公司也正摆脱出正崴转单的阵痛,转单影响正在逐步化解。 整合生产研发,加大自主技术创新。今年是公司确立以技术为导向进行转型并加大自主技术创新的关键年:收购科尔通、源光电装,进军通讯、汽车连接器市场;设立天线、FFC、FPC等新产品的研发生产部,争取高速成长市场。我们认为公司新产品将成为公司中长期的业绩快速成长点。 盈利预测、估值与投资评级。我们预测12至14年公司EPS分别为0.81、1.08、1.35元,鉴于公司未来成长性,给予目标价35.00元,维持公司“买入”评级。 风险提示。新技术产品开发低于预期,产品价格下跌,大客户订单流失。

前三季度,公司实现营业收入7.17亿元,同比降低9.45%。其中,2012年第三季度,公司实现营业收入2.32亿元。同比降低21.28%。 毛利率由去年同期的21.14%下降到19.94%。我们认为毛利率降低是由于产能利用率不高所致。 今年四季度有望环比小幅上升。下半年作为电容行业的传统旺季,去年Q4业绩基数较低。今年四季度有望同比小幅上升。 明年业绩受益于薄膜电容项目产能释放,新业务提升整体毛利率。长期来看,薄膜电容器是公司未来重要的增长点,和现在的铝电解电容器相比,高压薄膜电容器应用于大型发电厂等工业领域,单价更是达到500元以上,并且综合毛利率高达30%左右。公司项目投产10条高压薄膜电容器生产线,完工后将实现年产能约100万只。该项目建设周期为30个月,今年3月份开始建设,目前已经有两条生产线建成,但是产品暂时还处于送样阶段,今年并不贡献业绩。我们预计明年3月有两条生产线有望实现量产,并且全年平均约有3条生产线量产,预计总共贡献营收约1.2至1.8亿元左右,提振公司业绩。因此我们看好公司明年业绩将受益于薄膜电容的投产。 盈利预测、估值与投资评级。我们预测12至14年公司EPS分别为0.43、0.63、0.84元,给予目标价11.80元,维持公司“买入”评级。 风险提示。原材料价格上涨风险,下游行业需求受宏观环境波动影响风险,新增项目进度低于预期风险。

前三季度,公司实现营业收入4.18亿元,同比上升30.97%。其中,2012年第三季度,公司实现营业收入1.81亿元。同比增加41.00%,环比增加25.57%。 毛利率由去年同期的49.91%下降到42.18%;其中2012年第三季度公司毛利率为47.19%,同比降低1.39%,环比上升7.13%。 公司是国内蓝玻璃镀膜行业龙头企业,技术优势明显。水晶光电产能较大,供应有保证、蓝玻璃IRCF技术沉淀、且日本企业由于资金缺乏,及时更新带离子源的设备可能较小;蓝玻璃滤光片从研发到生产大概需要2年时间,故预计2年内很难有新进入者;另外公司与旭硝子有框架协议,旭硝子又是苹果唯一指定蓝玻璃材料供应商,且磨合时间长达7至8个月,公司被其他厂家代替的概率较小。 明年全年,蓝玻璃业务都将贡献营收,提振公司业绩。在蓝玻璃滤光片这块新业务上,水晶光电具有技术优势和大客户优势,并随着市场逐渐兴起的蓝玻璃热潮,800万以上像素智能手机及平板电脑均有望采用蓝玻璃滤光片,公司未来客户将不止苹果一家。公司明年蓝玻璃产能很可能吃紧,有望提振公司业绩。 盈利预测、估值与投资评级。我们预测12至14年公司EPS分别为0.65、0.99、1.30元,鉴于公司未来成长性,给予目标价25.00元,维持公司“买入”评级。 风险提示。智能手机、平板电脑销量低于预期;蓝玻璃渗透率低于预期。

前三季度,公司实现营业收入24.68 亿元,同比上升280.52%。其中,2012 年第三季度,公司实现营业收入11.82 亿元。同比增加431.50%,环比增加27.94%。归属上市公司净利润为1.09 亿元,同比增加1774.68%,环比增加67.15%,稀释后每股EPS 为0.57 元。 报告期内公司毛利率为20.31%,与去年同期上升9.74%。其中2012 年第三季度公司毛利率为19.45%,同比上升9.27%,环比降低1.63%。 前三季度小尺寸电容屏带动业绩增长,未来大客户智能终端需求为看点。 前三个季度,公司电容屏销售额随着产能的释放大幅增加,营收占比更是达到公司总收入的80%以上,迅速成为了公司业绩增长的主动力。下游应用主要是以智能手机、平板电脑和触屏笔记本为代表的移动终端,主要客户包括联想、华为、酷派、三星等。平板作为公司未来新的增长点,将推动公司业绩高速增长,因此我们对公司四季度的预期较为乐观。 盈利预测、估值与投资评级。我们预测12 至14 年公司EPS 分别为1.39、1.62、1.85 元,鉴于公司未来成长性,给予目标价44.20 元, 维持公司“买入”评级。 风险提示。智能手机、平板电脑低于预期,应收账款计提损失风险。

前三季度,营收8.06亿元,同比增长40.40%。其中2012年第三季度,公司实现营业收入3.3亿元(YOY+55.00%,QOQ+37.22%)。同时公司单季度净利润为0.58亿元(YOY+12.21%,QOQ+42.19%),对应单季度摊薄EPS为0.22元。 公司毛利率为33.36%,同比下降4.0%。其中第三季度公司毛利率为32.54%,同比降低6.28%,环比降低2.02%。主要原因是报告期内杰顺通纳入合并范围,受其较低毛利率影响所致。 CNC金属件产能高速扩张,业绩腾飞在即。公司现有300台CNC,下游产品为GalaxyCamera、iPadmini、KindleFire等,目前产能紧张。 今年年底,公司CNC机台数将达500台,明年有望达1000台,产能高速扩张以满足日益增长的需求,业绩腾飞在即。 连接器业务受益于智能手机成长,继续高速增长。大客户华为和中兴智能手机整体出货恢复高速增长。同时公司在拓展三星连接器业务上比较顺利,有望成为三星惠州和越南工厂供应商,2家工厂全部手机产量2亿多部,市场广阔。另外,公司高端连接器开发顺利,杰顺通的成功收购大幅缓解产能瓶颈,连接器营收将继续保持高速增长。 盈利预测、估值与投资评级。我们预测12至14年公司EPS分别为0.77、1.30、1.82元,鉴于公司未来成长性,给予目标价35.00元,维持公司“买入”评级。 风险提示。新产品无法规模量产风险;大客户订单转移风险;新客户拓展不如预期;原材料成本上升风险。

2012 年前三季度,公司实现营业收入45.31 亿元,同比上升64.55%。 实现归属于上市公司股东的净利润5.79 亿元,同比增加65.17%,稀释后每股EPS 为0.68 元,每股经营活动产生的现金流量净额为0.31 元。 其中第三季度,公司实现营业收入19.83 亿元。同比增加54.04%,环比增加26.50%。归属上市公司净利润为2.68 亿元,同比增加47.69%,环比增加30.59%,稀释后每股EPS 为0.31 元。 公司毛利率为27.00%,与去年同期下降1.10%。其中2012 年第三季度公司毛利率为25.57%,同比降低3.38%,环比降低2.23%。 受益智能终端增长,大客户需求持续增加。公司产品凭借出色的研发能力和技术储备,切入众多国际智能消费电子领域的国际大客户供应链。 公司收入增量将主要来自苹果、三星、索尼和华为,收入占比有望从11年60%提升到13 年近90%,其中贡献最大是苹果。 高保真耳机与摄像模组业务共同驱动未来成长。下半年歌尔的高保真耳机,切入iPhone5 供应链获得耳机订单,为公司四季度以及明年全年的业绩带来增长点。公司还切入多家智能终端厂商耳机供应链,这些厂商的终端出货也将大幅拉动歌尔声学的耳机业务。另外,公司有望切入COB 镜头模组封装市场,我们看好公司未来在镜头模组业务上的成长。 盈利预测、估值与投资评级。我们预测2012 年到2014 年,公司EPS分别为1.08,1.62,2.48 元,鉴于公司未来成长性,给予目标价43.10元,维持公司“买入”评级风险提示。下游大客户产品出货延迟风险,经济放缓导致全球智能终端销售下滑风险,公司投资项目建设低于预期风险。

投资要点 前三季度,营收13.6亿元,同比增长61.99%,超过市场预期。前三季度营收13.6亿元(YOY+61.99%),净利润1.1亿元(YOY+41.72%)。 其中,Q3营收5.54亿元(YOY+72.09%);净利润4,206.74万元(YOY+63.20%),对应单季度摊薄EPS为0.21元。 公司毛利率为19.64%,同比下降3.14%。其中2012年第三季度公司毛利率为18.69%(YOY-2.20%,QOQ-0.24%)。公司小尺寸移动终端产品发展势头良好,实现销售收入近2.3亿元;导光板制品实现销售收入1.6亿元,且工艺的改进提升了产品加工毛利率。另外公司FPC周边产品已经量产,实现销售收入3,300万元。 依然看好公司Q4景气。iPadmini发布时间晚于市场预期,但Q4其对公司业绩的贡献应当能反映出来,全年公司小尺寸业务将超过3亿。同时,公司导光板业务毛利率稳步提升,因而公司Q4将继续高增长。 公司未来成长空间在高毛利的小尺寸业务。公司未来液晶电视领域将依然面临较大的发展压力,成长的逻辑主要是在opencell模式下抢夺台厂份额;而公司拓展的小尺寸业务将伴随着移动终端的渗透而快速发展,将成为公司成长主要驱动力。 盈利预测、估值与投资评级。考虑到公司的景气,我们调整公司12年EPS至0.73元,13年EPS有望达到0.94元,具有较好的业绩成长性,继续维持“买入”评级,并给予公司21元的目标价。 风险提示。汇率波动风险,竞争加剧导风险,大客户订单转移风险。

前三季度,营收5.4 亿元,同比增长26.61%,基本符合市场预期。其中2012 年第三季度,公司实现营业收入2.26 亿元(YOY+49.00%, QOQ+36.08%)。同时单季度归属上市公司净利润为0.41 亿元(YOY+66.10%,QOQ+ 43.19%),对应单季度摊薄EPS 为0.13 元。 公司毛利率为31.19%,同比下降0.30%。其中第三季度公司毛利率为34.04%,同比上升6.85%,环比上升1.52%。主要原因是受到三季度客户拉货需求抬升,产能利用率回升所致。 Q4 低阶智能手机依旧火热,公司有望维持Q3 景气。就2012 年全年来看,虽然工信部统计的1~8 月全行业生产手机71427 万部,同比仅增长1.4%,但根据我们追踪台湾供应链低价智能手机驱动IC 芯片厂奕力的出货情况,10、11 月需求依旧旺盛。另外,Q3 联发科智能手机出货约达4000 万套,我们预估Q4 约和Q3 持平(约4000 万套),可见低端智能手机仍处于上升期,因而公司四季度有望维持景气。 公司长期受益于低阶智能手机的成长。长期来看,智能手机电感用量是功能机的2 倍,随着智能手机渗透率的提升,电感需求量对应增加。公司具备快速响应及规模经济优势,并且进入联发科、高通、博通等手机芯片厂商智能手机方案推荐名单,将充分受益于中国低阶智能机的崛起。 盈利预测、估值与投资评级。我们预测12 至14 年公司EPS 分别为0.40、0.57、0.70 元,鉴于公司未来成长性,给予目标价15.80 元, 维持公司“买入”评级。 风险提示。原材料价格上涨,国内手机生产低于预期,人工成本上升。

前三季度营业收入3.64 亿元,同比上升14.11%2012 年上半年,公司实现营业收入3.64 亿元,同比上升14.11%,主营业务成本为2.55 亿元,同比增加19.55%,报告期实现归属于上市公司股东的净利润0.45 亿元,稀释后每股EPS 为0.12 元,每股经营活动产生的现金流量净额为0.05 元。其中,2012 年第二季度,公司实现营业收入2.08 亿元。同比增加12.98%,环比增加32.53%。归属上市公司净利润为0.24 亿元。 下半年路灯订单释放,公司业绩有望大幅度提升公司上半年订单情况稳定,业绩符合预期。5 月23 日,广东省出台《广东省推广使用LED 照明产品实施方案》,要求省内公共户外照明一律采用led 灯具,原有非LED 灯2014 年之前分期分批改造完成,珠三角地区力争2013年底前率先完成。勤上光电作为大陆大功率LED 照明的龙头企业,将受益于该方案。另外,8 月24 日,公司中标了半导体照明产品财政补贴推广项目,中标设备共计4 个包。补贴资金采取间接补贴方式,由财政补贴给中标企业,再由中标企业按中标协议供货价格减去财政补贴资金后的价格销售给终端用户,公司将受益于该补贴带来的价格优势。 公司除了在本轮广东省LED 路灯改造中有望收益以外,公司的孵化计划也已逐步显效,鄂尔多斯项目只是个开端,公司目前已与广东省外大市洽谈合作计划,未来有望贡献利润。我们预测12 年到14 年公司EPS 分别为0.54,0.86,1.10 元,继续给予公司“买入”评级。

上半年实现营业收入3.91亿元,同比上升2.76%2012年上半年,公司实现营业收入3.91亿元,同比上升2.76%,主营业务成本为3.18亿元,同比增加7.66%,报告期实现归属于上市公司股东的净利润0.08亿元,稀释后每股EPS 为0.03元,每股经营活动产生的现金流量净额为0.1元。其中,2012年第二季度,公司实现营业收入2.29亿元。同比增加2.30%,环比增加41.00%。归属上市公司净利润为0.05亿元,同比降低68.00%,环比增加81.32%,稀释后每股EPS 为0.02元。 消费电子将成为增长新动力公司目前具有500多台CNC 加工设备和多年冲压和压铸经验,相比国内其它厂商,在产能和技术上均有一定的优势。目前公司在三星笔记本机壳业务方面已经取得进展,平均每月出货已经逐步达到30000套的水平,随着intelivybridge 大量导入以及win8发行,UltraBook 产品在各家大厂占比会迅速提高,作为ultrabook 机壳概念厂商,公司未来业绩强烈看涨。 目前,导致公司上半年机壳业务未能贡献利润的主要原因在于CNC 设备导入,CNC 加工良率以及机壳阳极处理良率偏低。而随着生产经验的积累技术的提升以及在阳极处理方面供应商的调整和布局,公司产品良率现阶段已经出现了非常明显的提升,并仍有继续提升的空间。而公司规划明年在消费电子一块CNC 设备力争扩大到超过500台,解决产能问题,公司在消费电子这块存在非常大的业绩弹性。我们预测公司2012年到2014年公司EPS 分别为0.24,0.53,0.79元,继续给予公司“买入”评级。 风险提示汇率变化风险,原材料及人工成本上涨风险,客户集中度过高风险,下游行业会受宏观环境影响,也将增加公司面临的风险.

上半年实现营业收入1.48亿元,同比上升2.46% 2012年上半年,公司实现营业收入1.48亿元,同比上升2.46%,主营业务成本为1.04亿元,同比增加4.89%,报告期实现归属于上市公司股东的净利润0.25亿元,稀释后每股EPS为0.23元,每股经营活动产生的现金流量净额为0.03元。其中,2012年第二季度,公司实现营业收入0.8亿元。同比降低8.14%,环比增加18.98%。归属上市公司净利润为0.17亿元,同比增加2.46%,环比增加102.20%,稀释后每股EPS为0.15元。 产能释放或将带来业绩高速增长 截至今年6月,公司募投项目已经建设一年,产能将从今年下半年开始逐步释放,预计今年产能将由去年的4800吨上升到6400吨,有望对下半年业绩产生积极的影响。另外公司产品结构中,镁制品比重不断上升,由于镁制品技术要求相对较高,因此在所有产品中毛利率最高。公司未来将继续进行镁制品方面的研发投入,争做精密镁合金压铸件龙头企业,看好未来镁合金成为公司业绩增长的重要动力。公司下游需求中,3C产品作为最为重要的应用,市场空间广阔。3C类产品因增长迅速,毛利率高,将成为未来精密压铸件业务发展的重要推动力量。 我们认为下游需求旺盛、公司产能逐步上升以及核心技术投入提高竞争优势将带动公司下半年乃至今后几年业绩高速成长。我们预测2012年到2014年公司EPS分别为0.64,0.79,1.05元,给予公司“买入”评级。 风险提示 产能释放速度低于预期;全球经济继续下滑;3C市场需求增长速度不如预期;未来政府补助取消或者减少。

上半年营收2.87亿元,同比增长201%,实现净利润0.65亿2012年上半年,公司实现营业收入12.87亿元,同比上升201.78%,主营业务成本为10.15亿元,同比增加166.85%,报告期实现归属于上市公司股东的净利润0.86亿元,稀释后每股EPS 为0.45元,每股经营活动产生的现金流量净额为0.03元。 小尺寸电容屏带动业绩增长,下半年大客户智能终端需求为看点报告期公司主营业务收入128,614.54万元,比上年同期增长202.04%,实现净利润8,594.48万元,比上年同期增长574.16%。同比经营状况发生改善的主要原因是公司技改项目、募投项目、超募项目分别完成并规模量产。公司下游应用主要是以智能手机、平板电脑和触屏笔记本为代表的移动终端,公司薄膜电容式触摸屏产能国内领先,主要客户包括联想、华为、酷派、三星等。下半年公司涉足摄像模组行业,或带动公司业绩增长。但从触控行业未来发展趋势来看,OGS 将是公司G-Film 产品的强有力竞争对手,尤其是在中大尺寸领域,OGS 的低功耗性能(比G-Film 低约10%-20%),价格优势以及窄边框设计(黄光制程)都将成为亮点。而随着明年UltraBook 的兴起,带动OGS 产能提升,形成规模效应,G-Film 或面临挑战。但G-Film 目前也在改进升级中,迎接即将来临的挑战。我们预测2012年到2014年公司EPS分别为0.97,1.15,1.38元,给予公司“买入”评级。 风险提示1、市场竞争风险 2、市场需求波动风险 3、账款收回风险