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邹戈

广发证券

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工作经历: 执业编号:S0260512020001,上海交通大学安泰经济与管理学院财务与会计硕士,2011年进入广发证券发展研究中心。曾供职于长江证券研究所。...>>

20日
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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
建研集团 建筑和工程 2011-02-28 12.59 -- -- 13.01 3.34%
13.99 11.12%
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事件描述 建研集团今日发布2010年业绩快报,其主要内容为: 报告期内实现营业收入59,429.59万元,营业利润5518.89万元,同比分别增长63.35%、-24.57% 实现利润总额6495.14万元,同比增长-17.56% 归属于母公司股东净利润5719.48万元,比上年同期增长-16.72%,对应每股收益0.52元。
宁夏建材 非金属类建材业 2011-02-25 17.90 -- -- 21.38 19.44%
21.38 19.44%
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赛马实业今日发布2010年业绩快报,其主要内容为: 报告期内实现营业收入242,786.36万元,营业利润57,350.63万元,同比分别增长34.11%、37.93%实现利润总额69,932.10万元,同比增长28.97%归属于母公司股东净利润56,177.65万元,比上年同期增长26.33%,对应每股收益2.88元,摊薄后约为2.34元。 基于公司在宁夏地区价格控制能力以及未来向内蒙古市场拓展的空间,我们维持对公司的“推荐”评级。预计20 11、2012年摊薄后的EPS 分别为2.93和3.39元,对应PE 为12.3和10.6倍。在目前的水泥股估值中,2011年12.6倍相对是偏低的。
江西水泥 非金属类建材业 2011-02-17 13.84 -- -- 17.52 26.59%
19.08 37.86%
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江西水泥今日发布公告,主要内容为:公司拟以不低于10.64元/股的价格非公开发行不超过6500万股,发行对象主要为证券投资基金、财务公司、保险机构投资者、合格境外投资者、其他机构投资者及自然人。发行后不会引起控股权的变化。募集资金主要投向以下几个项目:1、收购锦溪水泥50%股权;2、补充流动资金;3、纯低温余热发电项目;4、万年和兴国商品混凝土搅拌站项目。 此外,董事会审批通过子公司成立江西石城南方万年青水泥有限公司投资建设石城粉磨站的决议。 2010年江西市场投产了8条新型干法生产线,合计新增水泥产能约1500万吨,产能增速达到33%,这也是公司前3季度盈利较差的原因,随着新增产能消化完毕,4季度周边地区供需失衡使得江西市场水泥价格也大涨。目前区域内在建生产线约2条(对应产能约360万吨),新增产能大幅减少,2011年我们判断江西省供需形势将继续转好,随着公司省内整合的持续,协同效应的逐渐体现,我们看好公司未来表现。预计公司2010、2011、2012年的EPS分别为0.42、0.98、1.25元/股(2011、2012年是按照新增6500万股全面摊薄),对应2月15日收盘价13.05元,PE分别为31、13、10倍,维持“推荐”评级。
中航三鑫 非金属类建材业 2011-02-02 8.89 -- -- 10.34 16.31%
10.34 16.31%
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中航三鑫近日发布业绩修正、投资项目和重大合同等一系列公告,主要内容为: 公司公布2010年业绩修正公告,预计归属母公司净利润6000-6800万元,同比增长60%-80%,对应EPS约为0.15-0.17元; 审议通过《关于拟投资900万m2/a太阳能光伏特种玻璃生产线项目的议案》; 审议通过《关于拟与北京航材院合作设立航空玻璃公司的议案》; 审议通过了《关于调整文昌砂矿投资规模的议案》; 审议通过《关于签订北京神华、深圳机场、上海东方蓝海等三项幕墙工程重大合同的议案》,合计金额约6.91亿。 鉴于2010年公司的特玻业务已逐步步入正轨,并在业绩上得到体现。特玻新贵已初现峥嵘,我们认为,2011年随着新产能的投产,将迎来特玻业务的高速发展。预计2010-2012年EPS分别为0.16、0.48、0.99元/股,对应PE分别为102、34、17,维持“推荐”评级。
伟星新材 基础化工业 2011-01-31 13.39 -- -- 14.75 10.16%
15.46 15.46%
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事件评论 第一,此次项目实施有利于公司未来的快速发展,主要原因如下: 塑料管道应用领域愈加广泛,市场空间广阔 塑料管道产品节能、节水、环保的特性不仅使其在传统领域的应用越来越广泛,如建筑给排水、城乡给排水、城市燃气、农业灌溉等,在跨海输水、深海养殖、垃圾填埋等全新领域用量也越来越大。根据中国塑料加工工业协会塑料管道专业委员会预测,到2015年,塑料管道产量将达到1200万吨,在全国各类管道中市场占有率超过60%。(具体可参见我们之前报告《伟星新材深度分析报告:厚积薄发,成长在即》) 塑料管道行业的重点是营销网络的铺设; 由于进入塑料管道行业的技术和资金壁垒不高,产品同质化比较明显,大量中小企业充斥市场,竞争十分激烈。因此,对于企业来说如何营造品牌优势,完善营销网络要比盲目进行产能扩张更为重要,是保证企业长期发展的重要因素。 公司目前市场布局有待完善; 公司已在全国主要城市设立了19家销售分公司和10多家办事处。但从收入结构来看,主要集中与华东和华北地区,其中仅华东地区的销售额就超过总收入的一半。与之相比,东北、中西部、华南等区域销售比例都仅在5%左右,很大部分原因是营销网络还比较薄弱。本项目的实施将加大在这些薄弱区域的控制能力,实现销售收入的全国性分布。 在此前的深度报告中,我们详细分析了公司扁平式营销模式的优势。此次项目将拓广公司优势营销的辐射范围,进一步扩大公司品牌影响力,从近处来看的话,此次营销网络的升级和拓展有利于充分消化未来的募投产能,同时也为后续产能的进一步扩张提供了更好的平台。 第二,看好公司“先市场后生产”的扩张模式,维持推荐评级 此次营销网络的建设虽然不能直接产生经济效益,但有利于完善营销网络体系,为募投产能的顺利消化打下坚实的市场基础。“先市场后生产”的扩张模式将使公司更了解市场,其内涵式提升将为接下来的厚积薄发打下坚实的基础。 预计2010、2011和2012年EPS仍为0.666、0.913、1.326元,对应PE 分别为29.08、21.21、14.61,维持“推荐”评级。
华新水泥 非金属类建材业 2011-01-28 13.39 -- -- 22.67 69.31%
27.71 106.95%
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事件描述 近日我们调研了华新水泥,与公司高管就水泥市场和公司经营情况进行了交流,主要结论如下: 事件评论 第一,2010年4季度价格的上涨根本原因在于区域供需形势的变化 湖北水泥市场2010年真实体验了一把“冰火两重天”,以武汉市场PO42.5水泥价格为例,1-9月份一直维持在300-320元/吨的低位,从10月中旬开始,水泥价格开始给力,节节攀升,从300元/吨一路上涨到450元/吨。 市场很多人认为湖北4季度水泥价格上涨的主要原因是华东水泥市场受限电扰动熟料短缺,导致湖北省内水泥和熟料转卖到华东地区的比例大幅增加,从而使得当地水泥供需失衡带来价格上涨。 我们认为,4季度湖北区域水泥价格上涨的根本因素还是在于当地供需关系变化所致。首先,从过往经验来看,湖北和华东市场水泥往来主要体现在安徽和江西部分熟料通过长江输送到鄂东地区,而湖北运往华东区域的水泥和熟料很少,同时,从2010年涨价情况来看,湖北和安徽、江西地区基本上是同时提价,不存在谁先谁后,也就不存在因为华东缺水泥价格大涨从而使得湖北水泥大规模运送过去带来湖北水泥短缺价格上涨的因果关系;当然,从后面的涨幅来看,不排除因为华东地区价格大涨从而带动了周边地区的价格涨幅。 其次,2010年以来湖北地区供需情况的变化值得关注: 需求方面,2010年湖北地区固定资产投资增速始终维持在高位,从2010年全年数据来看,湖北排名第七(前面分别为广西、甘肃、宁夏、黑龙江、福建、天津),其实去过武汉等地的人都会真实感受到开工的火热;目前城际轨道交通、地铁、轻轨等基建项目仍然很多,预计2011-2012年需求仍将保持较快增长。 供给方面,2009年湖北地区共投产17条线,总水泥产能约为2400万吨(2008年新型干法产能4000万吨),2010年合计投产6条线,总水泥产能约为1100-1200万吨,其中5条线集中在上半年投产,下半年投产了1条线,目前已无在建生产线。考虑到投产释放周期,2009年新增产能的释放给2009、2010年上半年的湖北市场带来巨大压力,2009年、2010年上半年各企业都在为新释放产能争抢市场,从而导致价格维持在低位运行。2010年下半年随着新增产能消化完毕,各企业经过惨痛拚杀也都行成各自稳定的地盘,旺季的到来,企业涨价补亏意愿强烈,再加上华东地区提价的示范效应,从而提价变成顺水推舟之事。 从4季度提价分析可以看出,虽然有限电的催化因素,但是更多的是区域市场在消化完巨额新增产能后,开始步入复苏。 第二,华东限电带来的示范作用也会对湖北水泥行业格局产生影响 我们一直在强调,目前整个水泥行业格局正在发生的一个重要变化:区域集中度的提高和大企业之间协同机制的加强。 实际上,本次限电带来的影响不仅仅是4季度华东市场价格和业绩的飚升,而且是行业经营思路企业家思维方式的转变。水泥行业一直习惯于争相上产能、打价格战、抢地盘,通过2009年9月底的政策约束,目前行业被强制停止新上产能,而2010年4季度的强行限电使行业认识到约束产量来提高价格而不是一味跑量打价格战带来的利润增长更大,它将促使水泥企业重新思索行业的盈利模式,尤其是在目前行业没有新增产能、大企业已经初步主导区域市场的情况下,行业盈利模式的转变更有意义。 实际上已经有区域对这个问题给出了解答,我们在2009年的报告《产能过剩下水泥价格上涨的逻辑》中对此进行了分析。广东市场在这个方面已经走在市场前面。 广东省之前主导大企业有七家:海螺、台泥、华润(广西输入)、越秀、中材、塔牌和光大,经过这两年的收购,越秀集团将越秀水泥转让给华润,台泥收购海螺托管的3条水泥生产线,从而目前广东省基本形成华润、台泥、海螺3大家主导的格局。 由于竞争激烈,2008年以来,广东省新增水泥产能很少,而从2008年下半年开始,台泥率先在珠三角地区限产提价,但是由于其他企业的不配合导致第一年的限产提价失败;2009年下半年开始珠三角地区实行第二年的联合提价,有了第一年的失败经验,这次提价各大企业配合较成功,再加上西江水运受枯水期影响,珠三角水泥价格从330涨到450,而且在2010年1季度淡季来临和枯水期恢复后,价格并没有出现大幅回调,一直稳定运营在高位,说明广东地区第二次联合提价非常成功。 企业到底是只为争市场份额,扩大生产及销售量而压低水泥价格导致亏损,还是减少产量来维护或提高吨水泥利润,广东和本次华东的例子已经给出了很好的答案;而目前在没有新增产能的情况下,这种答案更加有现实意义(没有新增产能意味着不存在新的争取市场份额)。 目前湖北市场也已经开始探索大企业间的协同机制!第三,公司水泥产业的战略重心已经放在整合市场上 目前公司的战略重心已经放在整合区域市场上,目前也已经用实际行动来说明了公司转变。公司在2010年行业低迷期做了大量努力,目前已经把房县钻石、京兰三源和金龙水泥三家水泥企业收至麾下,在市场整合上迈出了重要的一步。目前湖北市场已没有新增产能,区域已经到达通过收购提高集中度来整合市场的阶段,我们预期未来公司在湖北市场的整合将加快步伐。 在收购的同时,公司也积极加强和葛洲坝、亚东水泥、京兰水泥的沟通,积极探索大企业之间协同机制。 第四,维持“推荐”评级 我们一直基于业绩超预期的因素,看好华新水泥、海螺水泥、天山股份。 我们认为湖北市场已经走出低谷,步入复苏之路;我们看好公司整合湖北市场的战略,这将带来吨净利的提升;由于公司的每股产量在行业内公司中最大,意味着公司业绩对提价最为敏感,业绩向上的弹性巨大;我们测算2010-2012年EPS分别为1.108、2.153、3.123(2011、2012年按照非公开增发后全年摊薄的股份),对应的PE分别为24.78、12.75、8.79,维持推荐评级。
方兴科技 非金属类建材业 2011-01-27 15.41 -- -- 20.27 31.54%
20.27 31.54%
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方兴科技24日发布2010年业绩预增公告和董事会决议公告,主要内容为:预计公司2010年度归属于母公司所有者的净利润较去年同期增长超过50%,即超过3014万元,对应EPS超过0.255元,业绩大幅增长。主要原因是ITO导电膜玻璃市场需求旺盛带来的产品销量及价格同比大幅上升。 董事会审议通过《关于处置部分固定资产的议案》,公司为进行500T/D浮法玻璃生产线冷修技改,对原部分固定资产进行拆除。截至2010年末,本次处置固定资产的净损失为974.32万元。 董事会审议通过《关于计提长期投资减值准备的议案》,公司控股子公司蚌埠方圆光电科技股份有限公司因讼目前已停产整顿。拟对该公司投资的2100万元,进行全额计提长期投资减值准备。 基于公司目前经营情况以及以后的新产能投产情况,我们预计公司2010、2011、2012年的EPS分别为0.257、0.365和0.603元(不考虑资产重组),对应1月25日收盘价23.04元,PE分别为90、63、38倍,维持“谨慎推荐”评级。
中航三鑫 非金属类建材业 2011-01-21 8.77 -- -- 10.05 14.60%
10.34 17.90%
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一直以来,市场对中航三鑫最大的疑虑在于幕墙施工背景的公司突然华丽转型大规模生产浮法玻璃和特种玻璃,公司能否成功实现转型?从本次调研来看,我们认为公司蚌埠和大亚湾基地产销均已步入正轨,显示公司转型已初步取得成功;公司目前布局产业链上下游,规模效应和协同效应即将显现。预计2010-2012 年EPS 分别为0.16、0.48、0.99元/股,对应PE 分别为106、35、17,维持“推荐”评级。
中国玻纤 基础化工业 2011-01-17 15.52 -- -- 17.04 9.79%
21.71 39.88%
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事件描述 中国玻纤发布公告,主要内容如下: 土耳其宣布对部分中国玻璃纤维出口企业出口到土耳其的相关涉案产品征收23.75%的反倾销税,较初裁结果中征收38%的临时反倾销税率大幅下调。此税率为终裁税率,正式到期日为2015年12月31日,印度当局宣布对中国玻璃纤维出口企业出口到印度的相关涉案产品征收反倾销税。其中,向公司出口到印度的相关涉案产品征收18.67%的反倾销税,此税率为终裁税率,正式到期日为2016年1月6日。 事件评论 第一,反倾销税率下调,尘埃落定打消市场担忧 资本市场对公司未来经营的最大的担忧来自国外反倾销对出口影响的不确定性,让我们回顾下2010年来公司涉及到的反倾销调查: 土耳其外贸部于2010年1月22日发布公告,决定对原产于中国的玻璃纤维产品进行反倾销调查。一旦最终认定中国出口的玻璃纤维产品存有倾销事实并因此对其国内同行业造成损害,将对中国反倾销调查项下输入土耳其的玻璃纤维产品征收一定幅度的反倾销税。2009年,巨石集团向土耳其出口的玻璃纤维产品金额约为106.37万美元,约占公司全年营业收入的0.23%。 2010年1月8日,印度商务部发布公告,对来自中国的玻璃纤维产品(初步认定的涉案产品有玻璃纤维粗纱、短切玻璃纤维和短切玻璃纤维毡)进行反倾销调查。一旦最终认定中国出口的玻璃纤维产品存有倾销事实并因此对其国内同行业造成损害,将对中国反倾销调查项下输入印度的玻璃纤维产品征收一定幅度的反倾销税。2009年,巨石集团向印度出口的玻璃纤维产品金额约为1,022万美元,约占公司营业收入的2.2%。 另外,公司在9月20日公告了欧盟对国内玻纤产品的反倾销初裁结果:初步认定来自中国的有关玻璃纤维产品存有倾销事实并因此对其境内同行业造成损害,向公司控股子公司巨石集团有限公司等主要玻纤企业的相关涉案产品征收43.6%的临时反倾销税。公司09年向欧盟出口的玻璃纤维产品销售金额约为4,058万美元,约占公司全年营业收入的8.7%。 公司作为玻纤行业的领头羊,内外销比例基本为1:1,陷入反倾销调查无可避免。不过如同此前欧盟终裁披露反倾销税率从43.6%到13.8%的大幅下调一样,此次土耳其反倾销案件的终裁结果同样下调了反倾销税率的征收:从38%下调为23.75%,这也从一个侧面反映了国外对玻纤产品仍有较大的需求,离不开国内的供应。 我们认为:尘埃的落定,税率的下调,降低了公司未来经营的风险,打消了市场的担忧,有利于公司估值提升。此外,我们看到,08、09两年间来自土耳其和印度的收入占比并不大,短期内影响有限。 第二,玻纤行业处在景气向上周期,业绩向上弹性巨大 在业绩下行风险得到控制的同时,我们在之前的报告中已经反复强调:玻纤行业正处在景气向上的拐点上!无论是PPG还是公司的大幅提价无不验证了我们之前的判断。 从目前供需情况来看,我们认为2011年玻纤产品价格仍有一定提升空间,再加上公司整合上下游的动力,看好未来前景。 第三,维持“推荐”评级 我们预计公司2010-12年EPS分别为0.676、1.357、1.831元(考虑到换股吸收合并后),对应PE分别为37、18、13,对于处在盈利拐点的公司,我们认为2011年业绩超预期是大概率事件,维持“推荐”评级。
天山股份 非金属类建材业 2011-01-13 16.49 -- -- 19.96 21.04%
23.73 43.91%
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第一,产业链向下延伸,巩固区域优势地位 第二,开展生产线前期工作,加快实现疆内整体布局 第三,设立达坂城分公司 第四,维持“推荐”评级 综合考虑公司未来在区域市场整合中的龙头地位,预计10-12年EPS分别为1.677、2.220和2.696元,对应1月11日股价31.26元,PE分别为18.64、14.08和11.59倍,维持“推荐”评级。
海螺水泥 非金属类建材业 2011-01-12 18.45 -- -- 22.45 21.68%
27.38 48.40%
详细
海螺水泥今日发布2010年业绩预增公告,主要内容如下: 预计2010年全年实现归属上市公司股东净利润将超过53亿,同比增长50%以上。 综合考虑公司未来在区域市场整合中的龙头地位,预计10-12年EPS分别为1.57、2.28和3.01元,对应1月10日股价29.38元,PE分别为18.71、12.89和9.76倍,维持“推荐”评级。
金晶科技 基础化工业 2011-01-10 7.15 -- -- 7.22 0.98%
8.45 18.18%
详细
金晶科技今日公布2010年全年业绩预增公告,主要内容如下: 预计2010年全年实现净利润超过3.52亿,同比增长超过200%,业绩略超预期。 综合考虑公司经营现状和未来发展以及募投项目建设周期,我们预计公司10年、11年、12年每股收益(未考虑摊薄)分别为0.610元、0.682元、0.833元,给予公司“谨慎推荐”评级。
祁连山 非金属类建材业 2011-01-10 12.33 -- -- 12.42 0.73%
16.85 36.66%
详细
我们预计10-12年公司业绩分别为1.09、1.62、2.14元,对应1月6日收盘价PE分别为16.18、10.89、8.24倍,维持“推荐”评级。
中国玻纤 基础化工业 2010-12-24 16.23 -- -- 17.17 5.79%
21.01 29.45%
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第一,反倾销税率下调大幅降低了公司未来经营风险 之前,资本市场对公司未来经营的最大的担忧来自国外反倾销对出口影响的不确定性,本次反倾销旅税率下调大幅降低了公司未来经营的风险,打消了市场的担忧,有利于公司估值提升。 第二,玻纤行业处在景气向上周期,业绩向上弹性巨大 在业绩下行风险得到控制的同时,我们在之前的报告中已经反复强调:玻纤行业正处在景气向上的拐点上!无论是PPG还是公司的大幅提价无不验证了我们之前的判断。 从目前供需情况来看,我们认为明年玻纤产品价格仍有一定提升空间。 第三,维持“推荐”评级 我们预计公司2010-2012 年EPS 分别为0.676、1.357、1.831 元(考虑到换股吸收合并后),对应PE 分别为37、18、13,对于处在盈利拐点的公司,我们认为2011 年业绩超预期是大概率事件,维持“推荐”评级。
方兴科技 非金属类建材业 2010-12-24 19.87 -- -- 20.13 1.31%
20.27 2.01%
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面对激烈的市场竞争和不断的技术升级,公司在占领和巩固ITO导电膜传统市场的同时,制定了向PDP、TFT-LCD、OLED等新型显示器用ITO导电膜玻璃领域进军的计划。此次生产线新建很可能将拉开公司“改革”的帷幕,成长空间巨大。 同时,公司正在进行的资产置换,把传统的浮法玻璃资产置换出去,换进电熔氧化锆、超细硅酸锆和球形石英粉,公司有望被中国建材打造成旗下新材料龙头。 我们预测公司2010、2011、2012年的EPS分别为0.141、0.426和0.578元(不考虑资产重组),对应12月22日收盘价27.18元,PE分别为192、64、47倍,首次给予“谨慎推荐”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名