投资建议 由于2013数码相机行业影响,日元贬值和蓝玻璃良率处在爬升期,影响公司业绩。随着蓝玻璃良率稳定,毛利率有望回升,未来谷歌眼镜等新产品将给公司带来机会。我们预计2013-2014年收入为6.52亿和10.1亿;净利润1.3亿和2.03亿;EPS为0.35元和0.54元,对应PE为53.5倍和34.2倍,维持“推荐”评级。 投资要点 收入小幅增长,利润小幅下降:公司公布2013年三季报,前三季度收入4.60亿元,同比增长9.92%;归属于上市公司股东的净利润0.93亿元,同比降低9.4%;每股收益0.25元,其中第三季度单季度实现每股收益0.10元,基本符合我们预期。 预计今年业绩下降:公司预期2013年净利润1.04亿-1.48亿,同比去年变化为-30%-0%。2013年利润小幅下降主要原因是前三季度的平均毛利率为37.41%,而2012年同期的销售毛利率为42.18%,平均下降5个百分点,三季度单季毛利率为38.16%。这主要是由于蓝玻璃良率还处在爬坡期,影响出货量及毛利率。另外,由于日元贬值,影响公司出口日本的产品的报价,也影响毛利率。 数码相机行业萎缩:根据日本成像制造商公布的数据,今年以来相机市场出现大幅萎缩,包括佳能、尼康、索尼、奥林巴斯等在内的日本所有相机厂商的总出货量为2970万台,同比下降了43%之多。由于在数码相机领域,日本品牌把持绝大部分市场份额,因而这一数据具备世界性的重要意义。由于数码相机行业的萎缩,也影响公司主要产品的业绩。 蓝玻璃良率有望稳定,新产品具潜力:公司的智能手机用的蓝玻璃及组立件产品,初期良率较低,在一定程度上影响着公司的毛利率,但随着公司研发投入的不断加大,蓝玻璃的良率将逐步稳定。另外公司的在LCOS技术上不断研发,而谷歌收购立景光电表面LCOS技术的肯定,未来公司有望受益于谷歌眼镜的发展。而LeapMotion等技术和产品的发展也有机会为公司带来新的市场。 盈利预测与估值:我们预计2013-2014年收入为6.52亿和10.1亿;净利润1.3亿和2.03亿;EPS为0.35元和0.54元,对应PE为53.5倍和34.2倍,维持“推荐”评级。 风险提示:良率难以提升;谷歌眼镜推迟发布等需求不振。

投资建议 公司作为国内电声OEM龙头企业,有多年电声产品生产销售经验。公司锂电池业务处于起步当中,将受益于平板电脑、智能手机等智能终端的快速发展,未来市场前景广阔。我们预计公司2013-2014年营业收入为20.54亿、22.59亿,EPS为0.18元、0.23元。公司对应目前股价PE为37.2倍、29.8倍,给予公司“推荐”的投资评级。 要点: 国内外知名电声OEM厂商。公司从事电声、电子产品设计、生产、销售多年,具有雄厚的技术实力和完善的销售渠道。产品涉及多媒体、消费、通讯、汽车等领域。随着智能终端产品普及率越来越广以及全球电声产品不断向大陆进行产能转移,公司作为电声龙头企业将大幅受益。 多媒体音箱比例逐步提升。公司主营业务中占比最高的音响业务,近年来随着智能终端产品如平板电脑、智能手机等产品的爆发式增长,多媒体音响的需求也日益升温。同时,公司不断加强国内市场开拓,渠道已涵盖线上和线下模式。未来公司在出口方面将持续加强海外大客户的开发。 锂电池业务带来丰富想象空间。公司电池项目投入较早,公司看好电池项目的长期发展空间,目前下游客户产品主要是Mp3、蓝牙耳机、移动音响等。目前锂电池行业得益于智能终端以及电动汽车等不断的发展,公司正在积极储备技术,未来有望开拓下游客户,实现该项业务的高速增长。投资建议:公司作为国内电声OEM龙头企业,有多年电声产品生产销售经验,公司锂电池业务处于起步当中,未来市场前景广阔。我们预计公司2013-2014年营业收入为20.54亿、22.59亿,EPS为0.18元、0.23元。公司对应目前股价PE为37.2倍、29.8倍,给予公司“推荐”的投资评级。 风险提示:消费电子景气度有下滑风险;公司出口业务易受到汇率波动的影响。

投资建议 公司是国内连接器领域龙头企业,传统产品包括家电连接、PC连接器,新产品包括汽车连接器、LED支架等。消费电子未来轻薄化趋势明显,未来随着可穿戴设备蓬勃发展,FPC行业需求将大大增加,公司在基础业务稳定发展的同时,收购华麟技术,积极开拓FPC市场,成为未来业务的新增长点。预计公司2013-2014年EPS为0.37元、0.54元,对应目前股价PE为32.9倍、22.4倍,给予公司“推荐”的投资评级。 要点: 连接器行业龙头企业。公司是国内连接器行业龙头企业,当前全球连接器业务向中国转移,中国已经成为最大的连接器市场。公司具有规模优势与技术优势。与大客户结成战略合作联盟,连接器业务稳定发展。 传统连接器业务保持稳定。公司传统业务包括家电连接器与PC连接器两部分,传统家电连接器业务13年有望恢复,公司在该领域切入时间较早,与核心大客户形成战略联盟,大客户订单保证公司家电连接器业务的稳定。PC业务上公司技术成熟,技术壁垒高,具有较强竞争力,目前部分产品已经通过联想认证,后期将有所发力。 新连接器业务空间广阔。汽车连接器业务上公司布局广泛,与德国Kroschu合作进入国际市场,Kroschu公司技术实力雄厚,更为重要的是该合作将引导公司与更多的国际客户进行接触。公司目前已经通过一汽大众的认证,未来可能接触更多优秀的客户资源。LED连接器业务上公司积极扩张产能,降低制造成本,提升竞争力。lED产业整体回暖保证了公司LED连接器业务的增长来源。 FPC业务成为新增长点。公司收购华麟技术70%股份,华麟技术主要从事FPC、软硬结合板等业务。公司进军FPC高端产品领域,借助华麟技术的现有产品和客户基础,进一步开拓FPC市场。消费电子未来轻薄化趋势明显,未来随着可穿戴设备蓬勃发展,FPC行业需求将大大增加,该业务将成为公司未来业务的新增长点。同时,随着公司FPC行业布局的完成,公司将实现连接器业务与FPC业务的互补,最终实现各业务共同发展。 风险提示:下游应用市场不达预期。

投资建议: 公司发布2013年半年报,上半年实现营业收入4.97亿,同比上升2.95%;归属母公司的净利润为6612万,同比下降5.00%,基本每股收益0.24元。公司新材料业务即将回暖,新业务产能的释放未来有望带来增长上的突破。预计公司2013-2014年EPS为0.65元、0.89元,对应目前股价PE29.5倍、21.5倍,给予公司“推荐”的投资评级。 要点: 收入净利润符合预期。上半年实现营业收入4.97亿,同比上升2.95%;归属母公司的净利润为6612万,同比下降5.00%,基本每股收益0.24元。二季度营业收入2.84亿,同比下降2.64%。公司产量规模稳步增长,产品结构进一步优化,持续推进市场开拓,保持了良好的销售态势。 毛利率净利率有望回升。上半年公司综合毛利率为28.59%,下降0.74个百分点。净利率14.56%,同比下降1.15个百分点。公司毛利率水平基本保持稳定,同时,随着公司业务规模的扩大以及产能逐渐的释放,公司的期间费用率同比下降1.30个百分点。未来随着TIO导电玻璃价格下降幅度减缓以及新材料业务原材料价格开始下降,未来公司盈利能力有望回升。 新材料业务即将回暖。上半年公司新材料业务收入1.92亿,同比下降20.64%;毛利率34.02%,同比上升3.03个百分点。新材料业务中氧化锆产品开始放量,但由于氧化锆产品价格下跌较为明显,因此公司上半年收入整体上同比有所下降。产品毛利率上升主要由于原材料锆英砂价格下降,预计下半年公司产品销量仍将持续增长,同时氧化锆价格下降趋缓甚至回升,盈力水平不断提高,公司新材料业务有望回暖。 新项目下半年将释放产能。公司募投项目逐步推进中,目前正着手推进玻璃减薄,高纯超细氧化锆以及中小尺寸电容式触摸屏等项目。这些项目将加大提高公司产品的竞争力,下半年有望陆续释放产能。公司技术水平领先,上下游议价能力较强,随着公司新项目产能陆续的释放,公司下半年业绩有可能实现较快增长。 风险提示:新项目产能进度不达预期,产品价格进一步下跌。

投资建议: 公司公布2013年半年报,上半年实现营业收入33.03亿,同比上升156.74%;归属母公司的净利润2.21亿,同比上升156.94%;每股收益0.49元。预计公司2013-2014年营业收入为79.42亿、115.16亿,EPS为1.22元、1.76元,对应目前股价PE为38.2倍、26.4倍,维持公司“推荐”的投资评级。 要点: 收入和净利润高速增长。上半年实现营业收入33.03亿,同比上升156.74%;归属母公司的净利润2.21亿,同比上升156.94%;每股收益0.49元。二季度营业收入21.03亿,同比上升127.74%。上半年智能手机、平板电脑以及超级本的较快增长为公司提供了良好的产业机会。公司预计1-9月归属母公司净利润将达到3.5-4.0亿,上升幅度为80%-105%。 毛利率净利率符合预期。上半年公司综合毛利率为17.98%,同比下降3.12个百分点;净利率6.69%,基本持平。毛利率下降的主要原因包括:一、上半年新增触控显示全贴合产品销售,该类产品显示屏模组为外购,销售单价较高,因此毛利率较低;二、上半年新增摄像头模组产品销售,产能尚未完全释放,未体现规模效应。随着公司业务规模不断扩大,毛利率有望保持平稳。 优质客户资源保证业绩增长。公司已成功进入全球众多知名品牌的供应商体系,包括三星、联想、华为、华硕等知名企业。公司产品品种齐全、覆盖面广,有能力与核心客户进行深层次的合作。同时,公司能够快速响应下游客户需求,切合了消费电子产品周期较短的特点。随着大客户智能手机,平板电脑等产品的快速增长,公司业绩增长将得到充分的保证。 规模化、垂直一体化带来竞争优势。公司作为触摸屏行业龙头是国内为数不多的具备大规模稳定供货能力的触摸屏厂商,有能力长期维持大客户关系。同时,公司已完成垂直一体化的全产业链布局,产品包括强化玻璃、ITO导电玻璃、Touchsensor、触摸屏模组等中间和最终产品。实现了产业链一体化整合,能够有效控制成本,缩短产品生产周期,获得明显的竞争优势。 风险提示:下游终端产品增长不达预期。设备更新过快导致折旧加大。

公司发布2013年半年报,上半年实现营业收入5.52亿,同比上升10.46%;归属母公司的净利润为5298万,同比下降28.43%,基本每股收益0.24元。公司各项业务逐步推进,海外战略布局有所进展。预计公司2013-2014年EPS为0.76元、1.16元,对应目前股价PE为28.3倍、18.6倍,给予公司“推荐”的投资评级。 要点: 收入净利润符合预期。上半年实现营业收入5.52亿,同比上升10.46%;归属母公司的净利润为5298万,同比下降28.43%,基本每股收益0.24元。二季度营业收入3.10亿,同比上升15.13%。公司新建项目产能逐渐释放,PCB样板业务持平,小批量板业务同比增长18%,SMT业务保持快速增长。公司预计1-9月净利润变动幅度为-20%到0%。 毛利率净利率有望回升。上半年公司综合毛利率为33.5%,同比下降6.29个百分点。净利率9.60%,同比下降5.22个百分点。毛利率下降的主要原因包括:一、宜兴项目在二季度开始试运行,收入尚未开始形成规模。二、公司收购的EXCEPTION公司毛利率水平偏低,影响公司整体毛利率。三、公司部分工厂盈利能力水平较低,拉动了整体毛利率。随着宜兴项目产能的逐渐释放以及各工厂的运营水平二季度末逐步恢复到正常水平,公司盈利水平将有所回升。 多条产品线逐步推进。上半年公司样板产品收入3.00亿,同比上升0.32%,毛利率40.13%,下降4.4%。小批量板收入2.09亿,同比上升18.02%,毛利率23.27%,同比下降8.52%。SMT产品0.17亿,毛利率42.72%。公司市场的开发管理保持较好水平,PCB业务订单总量基本满足产能增加和后续需求;CAD业务及SMT贴装服务实现业务快速增长;IC载板也在二季度内试运行,预计下半年逐步导入正式批量生产型订单。随着各项业务逐步推进,下半年公司业绩有望稳定增长。 海外战略布局取得进展。公司收购了英国EXCEPTION,获得其在欧洲本土的销售和制造资源。公司未来将进一步强化其板厂的营运水平,以提升在英国本土的制造能力以及快速交货能力。公司战略目标明确,向成为欧洲市场样板、快件和小批量龙头供应商逐步前进。 风险提示:客户比较集中,下游需求减弱。

公司上半年收入20.65亿元,同比增长18.53%;归属于上市公司股东的净利润1.85亿元,同比增长10.83%;归属于上市公司股东扣非后的净利润1.75亿元,同比增长12.68%;每股盈利0.18元,基本符合预期。我们预计公司2013-2014年收入为49.4亿和64亿;净利润4.99亿和6.71亿;2013-2014年EPS为0.48元、0.64元,对应PE分别为24.6倍和18.3倍。激光设备符合从机械加工到激光加工的装备升级趋势,未来空间广阔,维持“推荐”评级。 要点: 收入利润均稳定增长,三季度盈利预期下降。公司上半年收入20.65亿元,同比增长18.53%;归属于上市公司股东的净利润1.85亿元,同比增长10.83%;归属于上市公司股东扣非后的净利润1.75亿元,同比增长12.68%;每股盈利0.18元,基本符合预期。公司预期前三季度净利润为2.94-4.28亿,同比去年的5.34亿下降45%-20%;但前三季新增股权激励费用4200万元,去年处置若干股权收益1.12亿元,扣除上述处置股权收益影响,变化在-30%到1%之间。 大功率切割设备和PCB设备加速发展。大功率激光切割设备收入3.65亿元,同比增长77.13%,我们估计2012年全年大功率切割设备收入只有4-5亿元,即使今年下半年持平发展也将达到8亿左右。5月大功率切割设备成功销售到德国市场并获用户高度评价。另外,PCB钻孔设备收入2.54亿元,同比增长83.90%,高端产品在韩国、台湾、香港以及国内等高端客户群也有所突破。这两项细分业务毛利率也相对稳定在34%左右。大功率切割设备单价在100-300万左右,大族激光在国内占据龙头地位。公司的激光设备可以看做是从机械加工到激光加工的装备升级,未来空间广阔,也符合我国装备升级的趋势。 来自消费电子小功率设备,受苹果影响减速。小功率设备减速最严重的是激光标记和量测设备。其中激光标记收入3.92亿,同比下降21.7%;另外毛利率36.65%,也有14个点的下滑。量测设备2100万,同比下降59.8%,毛利率为35.81%,下降19个点。这主要是由于来自苹果设备订单的减速,苹果新产品推出滞后,而苹果的订单毛利率也较高。另外焊接实现收入2.25亿,同比增长13.3%,毛利率小幅下降4.8个点到49.37%。我们估计今年受苹果影响,来自消费电子的小功率设备会有一定幅度减速。 激光制版印刷和LED业务发展良好。激光制版印刷收入1.47亿元,同比增长19%。印刷事业部继续实施“以筱原产品为主,冠华产品为辅”的双品牌战略,依照市场需求,调整产品结构,成为行业中平张纸多色胶印机高档化、产业规模化的“领头羊”,向高端产品为主导的高科技印机企业迈进。LED设备受益于行业景气度,收入2.7亿,同比增长34.1%。其中,大族元亨显示屏及白光照明业务实现销售收入1.17亿元,同比增长54%。 股权激励费用导致管理费用上升。公司的上半年管理费用3.2亿,管理费用率15.5%,而去年同期为2.63亿,管理费用率15.12%。其中上半年股权激励的费用2818万,影响管理费用较大。我们预计今年全年的股权激励费用在5000-6000万元左右,影响利润0.05-0.06元。 盈利预测与估值。我们预计公司2013-2014年收入为49.4亿和64亿;净利润4.99亿和6.71亿;2013-2014年EPS分别为0.48元、0.64,对应PE分别为24.6倍和18.3倍。维持“推荐”评级。 风险提示。来自苹果等消费类电子需求下滑;经济减速带来装备业衰退。

投资建议: 公司发布2013年半年报,上半年实现营业收入7.62亿,同比上升60.20%;归属母公司的净利润为9263万,同比上升10.74%,基本每股收益0.36元。公司坚持大客户战略,高端连接器及金属外观件前景广阔,产能逐渐释放。预计公司2013-2014年EPS为0.97元、1.36元,对应目前股价PE为36.4倍、25.7倍,给予公司“推荐”的投资评级。 要点: 收入和净利润增长明显。上半年实现营业收入7.62亿,同比上升60.20%;归属母公司的净利润为9263万,同比上升10.74%,基本每股收益0.36元。二季度营业收入4.23亿,同比上升75.87%。公司是国内连接器行业龙头,坚持大客户战略规划,注重研发,提高精密制造的规模和能力,不断对制程进行垂直整合,以提升公司综合竞争力。 毛利率净利率符合预期。上半年公司综合毛利率为32.25%,同比下降1.68个百分点。净利率12.45%,同比下降5.13个百分点。公司主要产品毛利率保持稳定,低毛利的连接器产品增速较快,占比较高,对毛利率有一定影响。由于公司规模不断扩大,研发费用以及托运费用等上升较快,期间费用率同比上升3.78个百分点,导致净利率小幅下降。 高端连接器前景广阔。上半年公司连接器产品收入3.11亿,同比上升83.13%;毛利率24.47%,同比下降0.52个百分点。公司拥有三星、中兴、华为等核心客户,核心客户业务的快速增长促进公司的发展。公司具有行业领先的技术,开发出BTB连接器、超薄卡类连接器等多款高端连接器,产能开始释放,行业地位进一步巩固。随着未来智能手机越来越轻薄、高速,高端连接器将得到更广泛的应用,市场前景广阔。 金属外观件成为新增长点。上半年公司金属结构外观件收入1.97亿,同比增长85.51%,毛利率42.52%,同比下降4.35个百分点。金属外观逐渐成为主流,主要体现在手机、平板以及超极本等电子产品。公司金属外观件主要客户包括HTC和三星等,旗舰机HTCone热卖带动公司金属外观件销量增长。公司产品良率提升,同时计划大幅扩大产能,未来金属外观件有望实现高速增长。 风险提示:客户比较集中,下游需求减弱。

投资建议: 公司发布2013年半年报,上半年实现营业收入2.83亿,同比上升19.38%。归属母公司的净利润为5674万,同比上升30.66%,基本每股收益0.15元。公司是IRCF及OLPF细分领域龙头,并且拥有窄带滤光片及微投产品等未来有望快速增长的潜力产品。预计公司2013-2014年EPS为0.47元、0.68元,对应目前股价PE为47.3倍、32.6倍,给予公司“推荐”的投资评级。 要点: 收入净利润增长明显。上半年实现营业收入2.83亿,同比上升19.38%;归属母公司的净利润为5674万,同比上升30.66%,基本每股收益0.15元。二季度营业收入1.59亿,同比上升10.93%。公司技术实力雄厚,规模化优势明显,拥有丰富的优质客户资源。公司受益于国产智能机的崛起,同时加快LED等新业务的发展。公司预计1-9月归属母公司净利润变动幅度为-10%到10%。 整体盈利能力稳定提升。上半年公司综合毛利率为36.84%,同比下降1.51个百分点。净利率20.39%,同比上升1.69个百分点。公司主营产品毛利率保持稳定,新业务蓝宝石LED衬底等产品毛利率上升21.44个百分点,上升幅度明显。随着公司业务规模的扩大,期间费用率下降2.91个百分点,提升了公司净利率的增长。 主营业务受益于下游增长。上半年公司精密光电薄膜元器件收入2.28亿,同比上升6.64。由于数码相机市场略有萎缩,公司OLPF业务受到一定的影响。而公司IRCF业务则受益于智能终端市场的迅猛发展,其中蓝玻璃IRCF产品应用于800万像素以上的摄像头,主要用在高端智能机以及平板电脑,价格远高于普通IRCF产品。未来智能机摄像头高清化趋势已经有所体现,预计该产品渗透率有望进一步提高。 新业务市场潜力巨大。受益于LED照明市场回暖,上半年公司LED蓝宝石衬底产品收入5318万,同比增长142.04%,公司技术储备充分,产能逐渐释放,蓝宝石衬底业务有望成为新增长点。公司其他新业务如窄带红外滤光片应用于体感交互设备,LeapMotion等产品未来有望引发人机交互体验的革命,市场潜力巨大。微投产品则有望在手机以及笔记本市场上大面积铺开,未来渗透率的提高将带来高增长。 风险提示:新产品对应下游发展不达预期,市场竞争加剧。

投资建议: 公司发布2013年半年报,上半年实现营业收入8.62亿,同比上升28.97%;归属母公司的净利润为5250万,同比上升20.07%,基本每股收益0.13元。公司连接器业务稳定发展,同时收购华麟技术,意在开拓FPC市场。预计公司2013-2014年EPS为0.34元、0.49元,对应目前股价PE为37.1倍、25.8倍,给予公司“推荐”的投资评级。 要点: 收入和净利润持续增长。上半年实现营业收入8.62亿,同比上升28.97%;归属母公司的净利润为5250万,同比上升20.07%,基本每股收益0.13元。二季度营业收入5.08亿,同比增长36.91%。公司连接器业务涉及家电、PC、汽车、LED等领域。公司收购华麟技术70%的股权,布局FPC市场,产品将应用于手机摄像头等领域。丰富的产品线提高了公司抗风险的能力,而FPC有望成为未来新的增长点。公司预计1-9月净利润变动幅度为10%-50%。 毛利率净利率保持稳定。上半年公司综合毛利率为19.12%,同比增长0.94个百分点。净利率6.14%,同比下降0.53个百分点。公司在高端精密连接器产品领域研发投入不断增强,综合竞争力得到提升。产品质量优良保证公司行业地位稳定,盈利能力保持稳定。 连接器业务前景良好。当前全球连接器业务向中国转移,中国已经成为最大的连接器市场。公司具有规模优势,与大客户结成战略合作联盟,连接器业务稳定发展。传统家电连接器业务13年有望恢复,大客户订单保证公司业务的增长。PC业务上公司技术成熟,技术壁垒高,具有较强竞争力。汽车连接器业务上公司布局广泛,与德国Kroschu合作进入国际市场。LED连接器业务上公司积极扩张产能,降低制造成本,提升竞争力。 FPC业务成为新增长点。公司收购华麟技术70%股份,华麟技术主要从事FPC、软硬结合板等业务。公司进军FPC高端产品领域,借助华麟技术的现有产品和客户基础,进一步开拓FPC市场。消费电子未来轻薄化趋势明显,未来随着可穿戴设备蓬勃发展,FPC行业需求将大大增加,该业务将成为公司未来业务的新增长点。 风险提示:下游需求减弱,行业竞争激烈。

投资建议: 公司发布2013年半年报,上半年实现营业收入14.92亿,同比上升80.73%;归属母公司的净利润为5544万,同比上升157.51%,基本每股收益0.28元。公司产品结构不断优化,产能逐渐释放。预计公司2013-2014年EPS为0.73元、0.99元,对应目前股价PE为25.7倍、19.0倍,给予公司“推荐”的投资评级。 要点: 收入和净利润持续高增长。上半年实现营业收入14.92亿,同比上升80.73%;归属母公司的净利润为5544万,同比上升157.51%,基本每股收益0.28元。二季度营业收入8.89亿,同比上升79.92%。公司产品垂直一体化初具规模,形成塑胶精密结构件、强化光学玻璃、天线产品、镁铝合金结构件、碳纤维等复合材料结构件的产品结构,产能开始逐渐释放。公司拥有许多优质的大客户资源,如三星、华为、海信、天珑等,主要客户在报告期内营业收入快速增长带动公司业绩提升。 毛利率净利率保持稳定。上半年公司综合毛利率为16.43%,同比增长0.16个百分点。净利率3.72%,同比上升1.11个百分点。公司主要产品毛利率保持稳定,未来有望随着光学玻璃等高毛利产品的放量而得到提升。由于公司收入快速增长,管理费用率同比下降1.4个百分点,带动了净利率的提升。 结构件业务产能开始释放。公司通过调整募集资金投资项目,平板电脑精密结构件产能达到2000万套/年;通过自有资金投资镁铝合金结构件项目,新增产能1500万件/台,技术储备已完成,进一步提高了塑胶结构件的竞争优势;公司布局消费电子天线产品项目,新增LDS、印刷天线产品产能1000万套/年。公司产品线丰富,有能力提供垂直一体化的服务,积极转型平台式厂商,随着产品产能的不断释放,公司将继续保持成本、渠道等方面的竞争优势。 强化光学玻璃成为新亮点。上半年强化光学玻璃业务收入5428万,同比增长329.91%。该产品主要应用于手机和平板电脑等产品的电容式触摸屏,公司技术水平领先,同时具有大客户的优势资源,强化光学玻璃业务有望进一步开拓市场。 风险提示:客户比较集中,下游需求减弱。

投资建议: 公司发布2013年半年报,上半年实现营业收入36.65亿,同比上升43.86%。归属母公司的净利润4.80亿,同比上升52.65%,每股净收益0.31元。下半年主要客户新产品陆续推出有望推动公司业务增长。公司布局智能化产品,多元化的产品线将孕育未来新的增长点。预计公司2013-2014年EPS为0.92元、1.31元,对应目前股价PE为46.3倍、32.3倍,给予公司“推荐”的投资评级。 要点: 收入和净利润高增长。上半年实现营业收入36.65亿,同比上升43.86%;归属母公司的净利润4.80亿,同比上升52.65%,每股净收益0.31元。二季度收入同比增长31.5%,增速低于一季度的63%,二季度增速环比降低的原因是公司主要客户如苹果、三星等二季度增速放缓。下半年公司将受益于大客户新品放出。公司预计1-9月净利润变动幅度40%-60%。 毛利率净利率保持稳定。上半年公司综合毛利率为28.18%,同比下降0.52个百分点。净利率13.10%,同比上升0.45个百分点。公司盈利能力保持稳定,在下游终端市场竞争日趋激烈的情况下,公司不断以新产品开拓市场,持续降低生产成本。高毛利产品保持增长,将维持整体毛利率的稳定。 苹果新品支撑下半年增长。公司主要客户苹果下半年新品发布频繁,包括iPhone廉价版,iPhone5S以及9.7寸iPad等。苹果对产品质量要求较高,并与公司合作密切,公司市场份额有望保持稳定。公司主要产品EarPod以及SPKbox有望推出新款,单价将有所提升。同时公司有意降低苹果产品的收入占比,多点开花,提高抗风险的能力。 智能化产品成为新增长点。公司顺应电子市场发展潮流,积极开拓新市场。公司布局可穿戴设备、智能电视等领域,未来有望切入大客户智能手表、智能眼镜以及智能电视相关模组的供应链。另外SONYPS4的游戏机整机和外设代工预计年内启动,公司拿到订单的可能性较高。公司具有业内领先的技术水平和生产能力,未来将通过产业链垂直整合以及多元化产品线的布局,提高核心竞争力以及抗风险的能力,保持行业内的领先地位。 风险提示:下游需求减弱,客户相对集中。

公司发布2013年半年报,上半年实现营业收入2.75亿,同比上升7.99%;归属母公司的净利润为7706万,同比下降5.93%。每股净收益0.43元。公司积极发展非苹果客户,开拓新业务并大力扩张产能。预计公司2013-2014年EPS为1.27元、1.74元,对应目前股价PE为40.3倍、29.4倍,给予公司“推荐”的投资评级。. 二季度增速有所放缓。上半年实现营业收入2.75亿,同比上升7.99%;归属母公司的净利润为7706万,同比下降5.93%。每股净收益0.43元,基本符合预期。二季度收入2.75亿,同比增长8%,低于一季度60.99%的增速。由于苹果出货量增速放缓,加上新品上市推迟,二季度未能实现放量,导致公司二季度订单受到影响。公司预计1-9月净利润变动幅度为-25%到25%。 盈利能力水平符合预期。公司综合毛利率40.05%,同比下降6.57个百分点。净利率27.85%,同比下降4.28个百分点。其中电脑产品毛利率为40.56%,同比下降7.99个百分点。通讯产品毛利率37.52%,同比上升9.81个百分点。其他产品毛利率26.65%,同比下降10.59个百分点。毛利率下降的主要原因是:一、下游市场竞争激烈,公司受到下游终端价格下降的影响。二、公司正积极拓展非苹果客户,以降低苹果在营业收入中的占比,由于其他厂商产品盈利水平相对偏低,以及供应链模式更加开放,影响了公司的毛利率。 积极拓展新业务。公司把握智能机大屏4核时代,抓住智能机提升带来的商机,积极切入石墨散热膜加工行业,未来有可能拓展到超极本业务。公司开始拓展智能终端天线业务,进军高端天线市场,另外,公司在光学玻璃领域也有涉足。新产品将逐步带来业绩增长,在未来智能终端市场增长放缓时将支撑公司业务增长的稳定。 产能逐渐释放。公司募投项目顺利进展中,其中个人计算机内外部功能性器件扩能项目投资进度47.32%,预计13年12月31日达到可使用状态。另外,公司增资重庆、苏州子公司,产能将有所提高。公司在台湾注册成立子公司,开拓新市场。随着各子公司业务逐渐步入正轨,业务开始放量,公司业务收入以及盈利能力都将得到改善。 风险提示:客户发展不达预期,新业务市场扩展不力。

投资建议: 公司发布2013年半年报,上半年实现营业收入2.22亿,同比上升14.96%;归属母公司的净利润为5038万,同比下降20.99%。每股净收益0.17元。 预计公司2013-2014年EPS为0.42元、0.51元,对应目前股价PE为21.6倍、17.6倍,给予公司“推荐”的投资评级。 要点: 营业收入稳步增长。上半年公司实现营业收入2.22亿,同比上升14.96%;归属母公司的净利润为5038万,同比下降20.99%。每股净收益0.17元。上半年LED产业开始回暖,下游应用市场需求逐渐转旺。 随着国家对LED产业支持政策的逐步出台,公司业务将稳步增长。 主营业务毛利率保持平稳。上半年公司综合毛利率34.32%,同比下降8.68个百分点。净利率22.67%,同比下降10.32个百分点。公司主营业务为外延片和芯片产品,毛利率40.22%,同比下降2.5个百分点,基本保持平稳。产品毛利率有所下降的主要原因是行业竞争激烈,产品价格下降。子公司扬州乾照经营高亮LED和三结砷化镓太阳电池外延片及芯片等主要业务,上半年收入1.81亿,净利润3426万。子公司厦门乾照科技经营主要业务之外的项目如零售二级发光管及LED显示等,上半年收入0.60亿,净利润-185万。非主营业务的亏损影响了公司整体盈利能力,导致净利率有所下降。 产品专业性强同业竞争小。公司主营产品包括高亮度四元系LED外延片芯片以及三结砷化镓太阳电池外延片和芯片两大类产品。公司在高亮度四元系红、黄光LED芯片领域处于国内领先地位,目前公司是国内红黄光LED芯片产量最大的企业之一。公司另外一类产品三结砷化镓太阳能电池相比单结砷化镓太阳能电池光电转化效率高。其中空间用产品由于国外实行禁运,国外产品无法进入国内,而国内只有极少数竞争对手能够生产同类产品,竞争压力小。地面用产品市场规模目前较小,而未来将逐渐被光伏电站接受,成为新趋势。公司提前布局,技术上已达到国际领先水平,未来地面用产品的放量将给公司带来新的利润增长点,风险提示:新产品市场开发不力,市场竞争进一步加剧。

投资建议: 公司发布2013年半年报,上半年实现营业收入1.19亿,同比上升97.4%;归属母公司的净利润为-2625.84万,基本符合预期。公司产能扩张完成,新产品如LDS天线等有望在下半年逐步放量。预计公司2013-2014年EPS为0.34元、0.97元,对应目前股价PE为62.9倍、22.0倍,给予公司“推荐”的投资评级。 要点: 子公司亏损影响母公司业绩。上半年实现营业收入1.19亿,同比上升97.4%。归属母公司的净利润为-2625.84万。其中子公司信维创科亏损2542万。信维创科原为去年底收购的莱尔德北京,上半年收入1427万,仅占总收入的12.01%,短期内无法产生直接的经济效益,加上仍需为其承担较高的固定费用支出,直接影响了公司的净利润。 二季度盈利能力走出低谷。上半年公司综合毛利率为22.61%,同比下降34.58个百分点。毛利率同比下降的原因有:一、子公司信维创科生产规模尚未形成,毛利亏损近1000万,影响毛利率10个百分点左右。二、天线组件销售比重上升,其中外购零配件成本难以控制。三、行业竞争激烈,公司对上下游的议价能力有所下降,尤其是传统产品,价格战成为竞争主要手段。公司一季度毛利率为14.4%,而二季度毛利率水平大幅上升,达到26.68%。公司二季度收入比一季度上升101.66%,产品开始放量,而信维创科6月才开始复产,未来毛利率仍有回升的空间。 公司产能扩张完成。公司终端天线技术改造项目中的LDS天线产业化已经完成,目前已具备年产LDS天线3600万支的能力;高性能天线连接器产业化第一期固定资产投资完成,产能超过2000万支。公司在收购莱尔德北京后生产能力大幅上升,同时借助其平台,得到了与原有客户互补的优质客户。产能扩张加渠道拓展将有效缓解公司成本上的压力。 新产品市场空间广阔。LDS天线具有高度集成,占用空间小,制造流程短等特点,将成为4G时代主要的天线工艺,逐步替代现有的传统天线。其他新产品如音射频模组天线,目前已经实现向Amazon供货,在未来产品对轻薄及音射频性能要求提升的趋势下,该产品有望放量。 风险提示:客户发展不达预期,成本控制不力。