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劲胜智能 电子元器件行业 2017-10-18 8.90 14.40 64.95% 9.04 1.57% -- 9.04 1.57% -- 详细
公告:公司发布三季度预告,2017年前三季度公司实现净利润4.13亿-4.20亿,其中2017年三季度净利润1.1亿-1.18亿,同比增长274%-301%。(公司三季度公告的华晶MIMS与华清光学股权转让预期收益,合计约7076万,我们预计有望在Q4确认) 高端装备业务持续高成长,驱动公司整体业绩持续稳健增长:从业绩拆分来看,Q3主要利润贡献仍然是创世纪,同时主业已经恢复盈利。创世纪高成长主要受益于上半年市场上对CNC\精雕机旺盛需求。我们看好创世纪CNC&精雕机增长持续性,新设备投产持续打开:1)中低端塑胶壳向金属壳转型,下游产能供应集中,大金属厂继续加速CNC扩产;2)市场了解到目前Fanuc&兄弟CNC供不应求;3)不锈钢中框加工时间更长,带动CNC需求;4)金属小件上市扩产,增加cnc需求。公司作为CNC国内行业份额第一,直接受益于行业增长&国产转移。精雕/热弯机接力设备成长,伴随无线充电/5G普及,玻璃/3D玻璃今年开始进入渗透提速阶段,预计带来2-3年相关设备需求高峰,判断创世纪玻璃设备持续增长。公司公司精雕机批量出货,热弯机已经推出样机,打开新增长点。 精密结构件业务继续推进产品结构调整,集中精力转向智能制造:一方面,公司将继续开展结构件业务资源整合和产能调减,逐渐压缩结构件业务,今年相继转让华晶粉末、华清光学股权就是例证;同时公司推动金属精密结构件项目产能释放及产品良率提升,金属件通过聘请全球龙头技术\管理人员提升良率,同时承接华为、LG等大客户订单,公司金属件良率大幅提升。Q3主业已经恢复盈利。 公司主业由传统精密零部件制造向智能装备集成方向积极转型,打造新盈利增长点:公司3月接下湘油泵信息化改造第一单,公司从设备开始逐渐切入智能工厂设备集成,看好公司由设备商逐步向智能工厂系统集成总承包服务商转型。 盈利预测与投资建议:结合公司实际经营情况,我们调整公司17-19年盈利预测,预计17-19年实现净利润6.26亿元、8.14亿元和10.82亿元,对应EPS为0.44、0.57和0.76元。公司3C设备+智能装备业务打开新成长空间,维持此前14.4元目标价,对应2017年约33倍PE,维持“买入”评级。 风险提示:玻璃设备需求不及预期,公司主业经营情况不及预期
劲胜智能 电子元器件行业 2017-10-18 8.90 12.90 47.77% 9.04 1.57% -- 9.04 1.57% -- 详细
事件:公司发布三季报业绩预告,预计前三季度实现净利润4.13亿元-4.21亿元,同比增长417.13%-427.15%,其中三季度单季度实现盈利1.10-1.18亿元,相比去年同期的2941.04万元增长274.02%-301.22%,但较Q1、Q2的单季度盈利有所下降。 2017年前三季度公司高端制造业务保持快速增长态势。2017年是智能手机创新大年,iPhone发布新机型,三星、小米、HOV等厂商也均推出重磅旗舰机型,智能手机行业竞争呈现白热化态势。手机机身设计变化是各大厂商提升竞争力的主要竞争手段之一,机身非金属材料被大量应用到外观创新设计方案之中。因此,2017年CNC出货量整体呈现较大幅度增长,公司作为国产CNC行业龙头企业,明显受益于行业出货量增长以及国产加工设备的竞争力提升。同时,其新产品玻璃精雕机、扫光机等产品也开始批量出货,推动收入和利润的快速增长。 我们预计2017年前三季度母公司结构件业务盈利好转。前两年母公司结构件业务出现较大幅度亏损,公司通过调整业务结构,对于原有塑胶件业务进行压缩、整合,以及推动盈利性较好的金属件产能释放和良率提升,提升了整体盈利能力。我们预计母公司业务有望持续改善。 展望2017Q4以及2018年,CNC行业有望继续保持景气度。我们认为公司2017Q3单季度盈利波动主要受大客户收入确认所致,随着主流智能手机厂商的旗舰机型发布,“金属中框+双玻璃”有望成为下一个阶段的主流设计方案。CNC行业需求有望延续较高景气度,我们仍然看好国内龙头厂商的出货量将保持快速增长态势。 维持盈利预测和目标价,维持“买入”评级。我们维持对公司2017-2019年的盈利预测,预计2017-2019的利润分别为6.19亿元、8.28亿元和9.80亿元,对应EPS分别为0.43元、0.58元和0.68元,给予2017年30倍PE,维持12.90元的目标价,维持“买入”评级。 风险提示:结构件好转情况低于预期,新产品推广低于预期,市场竞争加剧。
劲胜智能 电子元器件行业 2017-09-20 9.25 15.00 71.82% 9.60 3.78% -- 9.60 3.78% -- 详细
公司公告控股股东大宗交易减持1.96%,同时子公司华杰通讯注销完毕 公司公告,2017年9月15日、18日,公司控股股东劲辉国际,分别以8.19元和8.10元的价格,通过深圳证券交易所交易系统以大宗交易方式,合计减持2,800万股公司股份,占公司股份总数的1.96%。控股股东劲辉国际自2017年7月25日发布最近一次《简式权益变动报告书》至本公告日,累计减持公司3,500万股股份,占公司总股本的2.44%。减持完毕后,控股股东持有上市公司股权比例下降至21.07%。此外,公司同时公告,全资结构件子公司华杰通讯注销完成。 控股股东减持,公司管理团队股权占比相对提升,持续优化公司股权结构 控股股东劲辉国际实际控制人为王九全(上市公司董事长),公司日常经营管理为上市公司高管团队,董事长参与公司日常管理较少,主要精力集中在其自身偏好的健康农场等产业。控股股东因自身资金安排减持股权,且采用大宗交易的方式,对上市公司冲击尽量降到最低,同时相对提升上市公司日常执行经营管理的高管团队股权,持续优化股权结构,有利于上市公司治理及高管团队的激励。 子公司华杰通讯注销完成,反映结构件整合业务持续推进 上市公司因全面落实智能制造战略、整合消费电子精密结构件生产资源、优化组织结构、降低运营成本、提高运营效率的需要,通过整体吸收合并的方式吸收华杰通讯、东莞华晟电子科技有限公司(以下简称“华晟电子”)的全部资产、负债和业务,合并完成后,华杰通讯、华晟电子的独立法人资格依法注销。从公司2017年3月推出方案执行至今日,足以显现公司对于整合结构件业务的坚定信心,亦推动公司结构件业务管理进一步优化,有利于公司结构件业务的管理改善。 3C高端装备龙头,结构件持续改善,维持买入评级 公司目前是国内3C高端装备的龙头企业,持续受益于3C制造企业的产能扩张,以及技术变化驱动的行业需求提升。同时结构件业务的整合,有助于结构件业务降低运营成本、管理改善,营收和利润更为健康。我们维持此前的盈利预测,预计2017-2019年公司净利润为7.0亿元,10.7亿元,14.6亿元,对应EPS为0.49元,0.75元,1.03元,根据目前电子行业的估值水平,给与18年市盈率20X-25X,对应目标价为15.00元-18.75元,重申买入评级。 风险提示:传统塑胶、金属机壳业务订单低于预期,金属CNC行业需求下滑,玻璃精雕机业务拓展低于预期。
劲胜智能 电子元器件行业 2017-09-06 9.39 12.00 37.46% 9.60 2.24%
9.60 2.24% -- 详细
上半年利润增幅较大,Q2较Q1业绩增速快:公司发布2017半年报实现营收31.66亿元,同比增长31.90%;归母净利润3.03亿元,同比增长500.64%;EPS0.21元;ROE5.74%。分季度看,Q2单季度实现营收15.33亿元,同比增长30.7%,归母净利润1.55亿元,同比增长606.8%,Q2较Q1业绩增速快。报告期综合毛利率为27.39%,同比增长4.72%,主要原因是高端装备制造业务的数控机床产品销量持续增长,新产品高光机、玻璃精雕机等开始批量出货,毛利率保持在较高水平,驱动净利润快速增长。 高端装备业绩增长迅猛,消费电子精密构件业绩小幅提高。分产品来看,2017H1,公司消费电子精密结构件业务实现营收19.28亿元,同比增长10.16%;数控机床等高端装备制造业务营收12.51亿元,同比增长66.73%。 精密结构件进行了生产资源整合和产能调减,盈利能力有所提升。随着金属机壳在千元机渗透率的不断上升,金属结构件需求将保持较快增长,公司已积累OPPO、华为、三星等知名手机厂商,未来业绩有望持续攀升。此外,公司继续推动金属精密结构件项目产能释放及产品良率提高,整合消费电子精密结构件产品的生产资源,进行产能调减,提升主营塑胶、压铸、强化光学玻璃、粉末冶金等全资子公司自动化水平,增强该业务的盈利能力,带动净利润增长。 3C自动化提供长期增长动力,公司布局发展智能制造服务业务。2017H1创世纪贡献营收13.22亿元,占总营收的42%,实现净利润3.24亿元。创世纪加强海外市场拓展,力争数控机床产品最大化地替代进口,实现了销量的持续增长并获得了南美洲、欧洲等地区的客户。推动高光机、玻璃精雕机、2.5D扫光机等新产品批量出货。3D热弯设备已出样机、正处于小批量试制阶段。双面玻璃+金属中框技术方案是未来中高端手机标配,玻璃精雕机、热弯机需求量将持续释放。此外,设立中创智能从事智能制造系统集成服务;设立劲胜孵化器建设中小型科技企业孵化平台。公司通过香港劲胜投资参股融资租赁公司,形成智能制造业务与融资租赁业务协同发展的良性循环。公司不断增强智能制造系统解决方案的服务能力,向智能工厂系统集成总承包服务商转型。 投资建议:公司是国内精密结构件龙头企业,收购创世纪积极布局3C自动化领域,我们预计公司2017年-2019年的净利润分别为6.74亿元、9.28亿元、11.50亿元,EPS分别为0.47元、0.65元、0.80元,成长性突出;继续给予买入-A的投资评级,6个月目标价为12.00元。
劲胜智能 电子元器件行业 2017-09-04 9.43 12.90 47.77% 9.73 3.18%
9.73 3.18% -- 详细
事件:8月28日晚,公司发布2017年半年度报告,2017年上半年公司实现营业收入31.66亿元,同比增31.90%;归属于母公司所有者的净利润3.03亿元,较上年同期增500.64%。 业绩高增长主要得益于数控机床等高端装备制造业务净利润增加所致。 2017H1,公司销售毛利率同比增加4.72个百分点。一方面,钻铣攻牙机等数控机床产品销售持续增长,新产品高光机、玻璃精雕机开始批量出货,且毛利率保持在高位。另一方面,金属精密结构件产能释放及产品良率提升,实施消费电子精密结构件产品的生产资源整合及产能调减,提升自动化水平,大大增强消费电子产品精密结构件业务的盈利能力,带来净利润的增长。 母公司消费电子精密结构件业务扭亏为盈,持续改善。2017H1,公司消费电子精密结构件业务实现营收19.28亿元,同比增长10.16%;毛利率为19.17%,同比增加2.88个百分点。公司对消费电子产品精密结构件业务进行规模压缩,资源整合带来的自动化水平提高以及金属结构件良率和毛利率提升,母公司相较往年实现了扭亏为盈,净利润达0.21亿元。 子公司创世纪是国产CNC 龙头,手机机身材料创新助推CNC 设备销量增长。 2017H1公司高端装备制造业务实现营收12.51亿元,同比增66.73%;毛利率为39.74%,保持较高水平。创世纪是国内CNC 设备的龙头企业,产品涵盖了金属、玻璃及多种非金属材料加工设备,设备性能优良、竞争力强。随着下游3C 电子产品尤其是智能手机金属外观件渗透率提升,我们认为公司CNC 设备将持续放量,而千元机的长尾市场则有望维持公司CNC 设备的景气度。另一方面,我们预计苹果将于今年9月推出十周年纪念款iPhone 8,不锈钢中框+双面玻璃的设计有望引领消费市场潮流。我们认为未来1-2年中高端手机玻璃机身渗透率有望大幅提升,进而带动公司高光机和玻璃精雕机持续放量。目前,公司玻璃机逐步进入大客户供应体系,热弯机也开始小批量供应,我们预计可为其提供较高的业绩弹性。 受益手机机身新浪潮,智能制造扬帆起航。我们此前认为今年公司的业绩有望大超股权激励的目标(3.5亿元),并上调了盈利预测。根据公司的半年报来看,今年业绩有望实现翻番。我们维持对公司2017-2019年的盈利预测,预计2017-2019的利润分别为6.19亿元、8.28亿元和9.80亿元,对应EPS分别为0.43元、0.58元和0.68元,给予2017年30倍PE,维持12.90元的目标价,维持“买入”评级。 风险提示: 主业盈利情况低于预期,新产品推广低于预期,市场竞争加剧。
劲胜智能 电子元器件行业 2017-08-18 10.07 -- -- 10.34 2.68%
10.34 2.68% -- 详细
精密结构件为基础,并购切入CNC装备制造业务:劲胜智能母公司深耕3C行业,是精密结构件领先企业。2015年并购创世纪,进入机床制造领域,成为3C行业国内CNC钻攻机龙头公司,2015年、2016年创世纪实现净利润3.09亿元、3.68亿元,有效带动公司实现扭亏为盈。同时新增智能制造服务业务,助力中国制造升级。受益于结构件业务改善以及创世纪业绩爆发,2017年上半年公司净利润约3亿元,增速约500%。 金属机壳强势增长,金属中框+双玻璃成为新型趋势:仍智能手机发展趋势分析,金属机壳在低端机中运用持续提升,渗透率有望由2016年的39%提升到2018年的51%,带动加工设备CNC钻攻机稳定增长。同时高端机金属中框+双玻璃趋势出现后,金属中框需要更长的加工时间,带来CNC钻攻机新增需求,双玻璃将带动CNC玻璃精雕机、3D玻璃热弯机设备需求增长。公司作为国内3C行业CNC龙头,较早布局玻璃精雕机和热弯机,有望分享行业发展红利。 精雕机接棒CNC钻攻机延续高增长:母公司塑胶结构件收缩,金属结构件占比提升,17年业绩有望企稳回升,成为公司未来业绩增长的重要支撑点。作为国内3C行业CNC钻攻机龙头,持续受益低端机金属机壳渗透率提升,我们测算该部分未来4年全球市场规模超过360亿元,并且高端机金属中框的运用加大市场新增需求,公司正在研发更适合加工不锈钢金属中框的CNC钻攻机;CNC精雕机成为潜力产品已经为欧菲光供货,并有望进入蓝思供应链,接棒CNC钻攻机延续高增长,热弯机性价比优势突出,静待行业风起一触即发,公司长短期业绩增长无忧。 盈利预测与投资建议:创世纪作为国内3C行业CNC钻攻机龙头,持续受益低端智能机金属机壳渗透率提升,以及高端机金属中框的推广运用,新兴产品玻璃精雕机和3D玻璃热弯机有望带来新的业绩引爆点。预计公司2017-2019年净利润分别为5.88亿元、8.69亿元、11.16亿元,EPS分别为0.41元、0.61元、0.78元,对应市盈率为23、16、12倍,公司将分享“金属中框+双玻璃”时代的红利,业绩增长具有可持续性,首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示:CNC钻攻机竞争加剧;玻璃精雕机发展不及预期;原材料价格上涨。
劲胜智能 电子元器件行业 2017-07-25 8.70 12.00 37.46% 10.44 20.00%
10.44 20.00% -- 详细
金属结构件需求旺盛,主业实现反弹。公司是精密结构件领域的龙头企业,受传统主业塑胶结构件需求疲软影响,公司2015年净利润出现亏损。经过2年的产品结构调整,公司金属结构件良品率不断攀升,获得大量订单机会,公司业绩扭亏为盈。据公司公告称,2016年公司实现营收51.36亿元,同比增长44.01%,实现归母净利润1.31亿元,同比增长127.94%,2017Q1公司实现营收16.32亿元,同比增长33.06%,实现归母净利润1.48亿元,同比增长418.88%。近日公司发布2017年半年度业绩预告称,公司2017H1实现净利润3-3.05亿元,同比大涨495%-505%。净利润实现大幅增长主要系公司钻铣攻牙机、玻璃精雕机、金属结构件等大批量出货所致。随着金属机壳在千元机渗透率的不断上升,金属结构件需求将保持较快增长,公司已积累OPPO、华为、三星等知名手机厂商,未来业绩有望持续攀升。 创世纪业绩靓丽,3C 自动化支撑长期增长动力。公司于2015年11月收购创世纪,正式切入3C 自动化领域。创世纪是国内领先的CNC 机床制造商,主要产品包括钻铣攻牙机、玻璃精雕机、高光机等,其中高速钻铣攻牙机产销量位列全国第一。2016年创世纪贡献营收15.47亿元,在总营收中的占比达到30%,毛利率达40.32%。双面玻璃+金属中框技术方案是未来中高端手机标配,玻璃精雕机、热弯机需求量将持续释放,公司已储备多款玻璃精雕机、2.5D 扫光机、3D 热弯机产品,玻璃机业务有望支撑公司长期增长动力。 股权激励绑定核心人员利益,高管增持彰显企业信心。据公司公告称,公司于2016年11月推出股权激励计划,拟向激励对象授予不超过1000万股限制性股票,并于2016年12月向113名激励对象首次授予900万股,授予价格为4.03元/股,解售条件为2017年/2018年净利润考核不低于3.5亿元/3.8亿元。此次股权激励对象为公司中高级管理人员、技术人员,将深度绑定核心人员利益。 同时,公司重要股东和高管于2017年2月出资5341.86万元增持公司0.53%股份,彰显公司高管对公司长期发展的信心。 投资建议:公司是国内精密结构件龙头企业,收购创世纪积极布局3C 自动化领域,我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为37%、28%、23%,净利润增速分别为413%、38%、24%,成长性突出;首次给予买入-A 的投资评级,6个月目标价为12.00元。 风险提示:智能手机需求不及预期,行业竞争加剧。
高鹏 9
劲胜智能 电子元器件行业 2017-07-14 8.59 -- -- 9.65 12.34%
10.44 21.54%
--
劲胜精密 电子元器件行业 2017-06-26 9.53 -- -- 9.87 3.57%
10.44 9.55%
详细
1.高端装备销售增长+精密结构件业务整合,公司盈利能力大幅增长。 报告期内,公司预计实现归属于上市公司股东的净利润同比增长495%-505%。主要原因是:公司高端装备制造业务中的钻铣攻牙机等产品销售持续增长,新产品玻璃精雕机开始大批量出货,带来了净利润的增长;公司对消费电子产品精密结构件业务进行调整,推动金属精密结构件项目产能释放及产品良率提升,提升了公司的盈利能力。 2.高端装备需求增长,有望大幅增厚公司业绩。 5G趋势下,智能手机双面玻璃+金属中框方案成为新潮流。其中不锈钢金属中框产品由于工艺难度较高、加工时间长,将带来金属CNC设备的需求增加;双面玻璃的使用则带动了玻璃精雕机的需求增长。 子公司创世纪是我国最大的金属CNC设备生产厂商,在市场占有率、客户资源、规模效应和售后快速响应等方面处于行业领先地位。并在深耕金属精雕机的同时,加大新品拓展,玻璃精雕机等开始大批量出货,公司业绩有望大幅增长。 3.精密结构件产能调整初见成效,业绩增长值得期待。 公司传统业务塑料结构件近年来盈利能力严重下滑。公司积极调整产能结构,对消费电子产品精密结构件业务进行压缩、整合,缩减塑料结构件,推动金属精密结构件项目产能释放,同时保证金属结构件良品率不断提升,目前已取得一定效果。随着低端手机金属化的持续提升和高端智能手机金属中框渐成趋势,公司业绩增长值得期待。 4.盈利预测: 预计公司17-19年归母净利润5.46亿、7.95亿、10.25亿,对应EPS为0.38元、0.56元、0.72元,对应PE为24X、16X、13X。维持推荐评级。
劲胜精密 电子元器件行业 2017-06-23 9.63 14.37 64.60% 9.87 2.49%
10.44 8.41%
详细
事件:劲胜精密发布半年业绩预告,2017年1-6月公司实现净利润3亿-3.05亿元,同比增长495%-505%。其中非经常性损益对公司业绩影响在-50万-0万元。 公司对上半年业绩大幅增长的原因说明为:2017年上半年,公司高端装备制造业务中的钻铣攻牙机等产品销售持续增 长,新产品玻璃精雕机开始大批量出货,毛利率保持在较高水平,带来了净利润 的增长。 2017年上半年,公司对消费电子产品精密结构件业务进行压缩、整合,推动 金属精密结构件项目产能释放及产品良率提升,带来了净利润的增长。 创世纪CNC&精雕机高速增长:1)低端塑胶壳向金属壳转型,下游产能供应集中,大金属厂继续加速CNC 扩产;2)市场了解到目前Fanuc&兄弟CNC供不应求;3)不锈钢中框加工时间更长,带动CNC 需求;4)金属小件上市扩产,增加cnc 需求。 精雕机方面,伴随无线充电/5G 普及,玻璃/3D 玻璃今年开始进入渗透提速阶段,预计带来2-3年相关设备需求高峰,判断创世纪玻璃设备持续增长。 公司上半年精雕机批量出货,打开新增长点。 主业明确进入拐点:一方面,公司明确推进塑胶件继续开展资源整合和产能调减;同时公司推动金属精密结构件项目产能释放及产品良率提升,金属件通过聘请全球龙头技术\管理人员提升良率,同时承接华为、LG 等大客户订单,公司金属件良率大幅提升。另一方面,公司玻璃、MIMS 冶金业务良率改善,逐步盈利。 公司主业由传统精密零部件制造向智能装备集成方向积极转型,打造新盈利增长点:公司3月接下湘油泵信息化改造第一单,看好公司逐步向智能工厂系统集成总承包服务商转型。 盈利预测与投资建议:公司半年业绩大增,上调此前盈利预测,预计17-19年实现净利润6.61、8.64和11.12亿元,对应EPS 为0.46、0.60和0.78元。 公司主业反转势头确立,3C 设备+智能装备业务打开新成长空间,维持此前14.4元目标价,对应2017年约31倍PE,维持“买入”评级。 风险提示:玻璃设备需求不及预期,公司主业经营情况不及预期。
劲胜精密 电子元器件行业 2017-06-23 9.63 12.87 47.42% 9.87 2.49%
10.44 8.41%
详细
事件:6月20日晚,公司发布2017年半年度业绩预告,预计实现归属上市公司净利润3.00亿元-3.05亿元,同比增长495%-505%。 业绩高增长主要得益于创世纪产品放量和金属结构件产能释放。2017年上半年,子公司创世纪保持了良好的增长态势,高端制造业务持续放量。钻铣攻牙机等产品销售持续增长,新产品玻璃精雕机开始大批量出货,且毛利率保持在高位,是净利润的增长的主要原因。此外,公司对消费电子产品精密结构件业务进行压缩、整合,推动金属精密结构件项目产能释放及产品良率提升,带来了净利润的增长。 17年半年报业绩已达16年业绩2倍之多,公司17年利润爆发态势明确。2016公司实现营收51.36亿元,净利润1.31亿元,此次2017H1业绩预告已超过公司去年全年净利润2倍。我们认为随着创世纪钻铣攻牙机和玻璃精雕机的持续放量以及公司金属精密结构件需求增长,2017年利润有望呈现爆发式增长。 子公司创世纪是国产CNC龙头,产品持续放量有望超预期。创世纪作为国内CNC设备的龙头企业,产品涵盖了金属、玻璃及多种非金属材料加工设备。下游3C电子产品金属外观件渗透率提升将带动公司钻铣攻牙机销量快速增长。而在双曲面、3D 玻璃方案的带动下,玻璃加工设备有望迎来1-2 年的景气周期,带动公司的玻璃精雕机持续放量。我们预计公司的产品有望在2017年进入大客户供应体系,从而提供较高的业绩弹性。 消费电子行业景气度提升,公司金属结构件有望打开盈利增长空间。目前公司已成功实现从塑胶向金属机壳加工的转型,随着以智能手机为代表的消费电子行业愈来愈青睐金属外观件,引起了金属结构件需求的迅猛增长。2017年公司金属件业务的持续放量和良率的提升有望带动公司传统主业扭亏为盈。我们预计公司后续将有望持续打开新的增长空间。 受益手机机身新浪潮,智能制造扬帆起航。我们此前认为今年公司的业绩有望大超股权激励的目标(3.5亿元),并上调了盈利预测。根据公司的半年度业绩预告来看,今年业绩有望实现翻番。我们维持对公司2017-2019年的盈利预测,预计2017-2019的利润分别为6.19亿元、8.28亿元和9.80亿元,对应EPS分别为0.43元、0.58元和0.68元,给予2017年30倍PE,维持12.90元的目标价,维持“买入”评级。 风险提示:原有主业好转情况低于预期,新产品推广低于预期,市场竞争加剧。
高鹏 9
劲胜精密 电子元器件行业 2017-06-23 9.63 -- -- 9.87 2.49%
10.44 8.41%
--
高鹏 9
劲胜精密 电子元器件行业 2017-06-22 9.58 -- -- 9.87 3.03%
10.44 8.98%
--
高鹏 9
劲胜精密 电子元器件行业 2017-06-07 7.88 -- -- 9.89 25.19%
10.44 32.49%
--
劲胜精密 电子元器件行业 2017-04-27 9.28 14.37 64.60% 9.46 1.72%
9.87 6.36%
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事件:劲胜精密公布2017年1季报,2017年1季度公司实现营业收入16.32亿,同比增长33.06%;实现净利润1.48亿,同比增长418.88%。 分业务来看,2017年1季度公司数控机床及高端装备业务(创世纪)实现营收5.89亿元,同比大幅增长96.80%;消费电子精密结构件业务实现营收10.55亿元,同比增长13.76%,其中金属件营收4亿,同比增长21%。 主业盈利能力大幅改善,多元业务协同发展:公司主业从上市初的单一塑胶件,发展成塑胶、金属、玻璃、粉末冶金等多种方案一体的金属结构件供应商,去年底通过产能调整+人员精简+工艺改善,毛利率从15年的11.7%提升至16.1%,一季度主业毛利率达到20+%。而我们预计今年主业扭亏为盈,主要依据是:1)塑胶件继续开展资源整合和产能调减,预计今年塑胶件业务或可盈亏平衡;2)金属件通过聘请全球龙头技术\管理人员提升良率,同时承接LG等大客户订单,目前公司金属件业务已经实现盈利;3)玻璃、MIMS冶金业务良率改善,逐步盈利。 创世纪营收翻倍,CNC+玻璃设备高速成长:创世纪2017年一季度营收同比翻倍。CNC&精雕机贡献主要增长点:市场预计公司CNC业务增长或放缓,而实际上CNC需求旺盛,我们认为公司CNC增长来自1)低端塑胶壳向金属壳转型,CNC渗透继续提升;2)不锈钢金属中框加工时间长,需要更多CNC机台;3)金属小件企业上市融资扩产,增加CNC需求。玻璃精雕机作为CNC延伸,公司新产品开发迅速。伴随玻璃后盖重回主流,预计精雕机17-18年需求复合增速40%,为创世纪未来2-3年高增长奠定坚实基础。公司今年精雕机突破大客户,预计创世纪将继续维持高速增长。 同时创世纪积极推进热弯机、陶瓷加工设备等新兴设备,紧随消费电子发展趋势,目前热弯机样机已经推出,预计将迅速打开新增长点。 公司主业由传统精密零部件制造向智能装备集成方向积极转型,打造新盈利增长点:外延方面,通过创世纪参股自动化国内领先企业嘉熠精密;参股国产系统软件领先企业艾普工华。同时公司对外投资设立中创智能,从事智能制造系统集成服务业务;对外投资建设中小型企业孵化平台。公司3月接下湘油泵信息化改造第一单,看好公司逐步向智能工厂系统集成总承包服务商转型。 盈利预测与投资建议:公司创世纪净利润超预期,主业持续改善,维持此前盈利预测,预计17-19年实现净利润6.01、8.03和10.59亿元,对应EPS为0.42、0.56和0.74元。公司主业反转势头确立,3C设备+智能装备业务打开新成长空间,维持此前14.4元目标价,对应2017年约34倍PE,维持“买入”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名