事件 光迅科技8月26日晚间发布半年度业绩报告称:2014年半年度实现营业收入122,755万元,同比增长15.80%;归属上市公司股东的扣非净利润为9,045万元,同比增长101.26%;基本每股收益0.53元,同比增长6%。 接入与数据业务激增 4G引领移动互联网进入无线宽带时代,技术的进步使得空口流量激增,传统的的回传方式向光器件+光纤传输的模式演进。在数据中心中,服务器之间也大量使用光模块进行传输改造。报告期间,接入与数据业务营业收入为4,373万元,同比增长158.47%。从过去1G/2.5G低端产品向6G/10G的光模块逐渐迁移,毛利率提升2.2%。 传输中高端商用突破 随着4G商用和宽带建设的推进和信息消费的流量增长,骨干传输网将向100G升级过渡。报告期间,40G/100G CFP实现商用突破,10G XGPON ONU首开批量销售纪录。100G关键光器件实现较大突破,并通过定增投资于宽带网络核心光电子芯片与器件产业化项目。 国际市场放量 2014年2月,Google向消费者提供宽带服务的城市从3个扩大到34个。作为独家光器件提供商,公司在国际市场的品牌影响力得到极大提升。中报显示,国际市场营业收入3,271万元,同比增长21.05%,已经占总收入1/3。随着设备商的国际化扩张及公司的海外布局,预计未来还会有进一步的增长。 盈利预测及投资建议 我们预测2014-2016年公司营业收入分别为24.15亿元、30.99亿元和39.47亿元,归属上市公司净利润分别为1.95亿元、2.87亿元和3.86亿元,每股收益分别为1.05元、1.54元和2.08元,对应PE 分别为33倍、23倍和17倍。公司PE 估值低于通信行业整体估值。鉴于4G和数据中心的建设有力支撑当期业绩,看好公司后续在中高端传输市场和国际市场上的市场前景,我们首次覆盖并给予公司“推荐”评级。 风险提示 高端光芯片的研发和市场风险;FDDLTE及宽带传输的建设放缓;数据中心建设低于预期。

调研要点 预计公司将受益下半年广告行业增速回升。2014年上半年增长率为4.1%,其中传统广告市场仅增长1%,户外视频媒体、互联网对市场整体拉动作用明显。预计全年行业增速与GDP 增速持平,达到7.5%。主要考虑以下两点:下半年新品上市节奏较频繁、下半年营销热点较多。我们认为,省广作为整合营销的龙头,将率先受益行业整体回暖。 雅润完成业绩对赌可能性较大。雅润已过会,预计2个月以内拿到批文。预计上半年业绩同比有增长,全年完成业绩承诺压力不大。 预计毛利率仍有提升空间。省广定位综合性广告企业,品牌管理、媒介代理、自有媒体三大主营构成了广告全产业链业务。近三年来,在主营业务收入增速围绕20%上下波动的情形下,省广通过综合毛利率的不断提升,仍然实现了50%以上的业绩增长。自有媒体方面,省广的发展思路是“择机发展”,在这个前提下,通过积极参与全国媒体资源使用权的竞标,快速获取自有媒体资源,目前,自有媒体的版图已经从西南地区扩展至广深、海南,今年扩展到山东地区,再加上上海窗之外转为省广自有媒体品牌“经典视线”的资源之一。整合公司户外资源,建立统一销售媒体资源库,打造业务子品牌的做法是省广作为国内广告业龙头的一项举措。未来“经典视线”将稳健扩张,扩大销售资源库,提高资源的覆盖水平,提升综合议价能力。媒介代理方面, 由于省广基本不占有媒介资源,媒介代理的发展依赖更多的是客户资源与媒介策划能力,发展方向是提高客户媒介投放佣金、通过可控的媒介资源购买。目前媒介代理的毛利率水平在12%左右,我们认为毛利率远远未到天花板,随着业务发展,媒介代理业务增幅会更大,我们预计在增加预付媒介采购的同时,毛利空间也有所增加。品牌管理方面,业务收入和毛利率持续提升,预计企业营销服务需求持续升温, 品牌管理前景向好。 投资建议 预计公司2014年在2013年的基础上有望保持45%以上的增速,公司或在今年3季度完成雅润并购,年内或完成对广州旗智剩余股权、广州中懋、 深圳尚道的收购。考虑到雅润的对赌业绩,公司2014年备考净利润将超过4.27亿,估算增发后总股本达到6.02亿,对应EPS 为0.71元,8月28日收盘价对应PE 为32X,给予“推荐”评级。 风险提示 收购整合不达预期

生益科技发布2014年中期报告 报告期内公司实现营业收入36亿元,比上年同期增长18%;实现净利润2.8亿元,同比大幅增加42.25%。 市场需求转暖,募投项目满产满销 上半年募投项目投产恰逢市场需求转暖:汽车电子产品产销两旺,订单稳定;海内外家电产品需求好转;国产品牌手机订单持续上升,保持了良好的势头。总体来看,汽车、家电、手机以及未来即将到来4G订单,将对公司业绩形成中长期支撑。 毛利率提升源于供需关系改善 覆铜板及粘结片毛利率大幅度上涨,一方面源于下游需求旺盛带来的产品价格回升,而是公司上半年大力压缩成本,仅制造成本就比预算大幅减少过千万元。预计毛利率进一步上涨的空间不大。下游PCB景气度直接影响公司毛利率,我们预计毛利率能够维持较长时间的高水位。 盈利预测 我们预计公司2014、2015、2016年营收为78.5亿元、92.1亿元、101亿元,EPS为0.42元、0.45元、0.47元,目前股价对应的PE分别为16.55倍、15.3倍、14.6倍,维持“推荐”评级。 风险提示 下游市场(4G)需求大幅度降低。原材料价格大幅度波动

欧菲光发布2014年中期报告. 报告期内公司实现营业收入83.10亿元,比上年同期增长151.57%;实现净利润3.15亿元,比上年同期增长42.71%。 显示触控全贴合产品占比超50%,拉低整体毛利率. 目前市场需求已经从单一触控产品转向为显示触控一体化产品,公司结合触摸屏模组和显示屏模组,贴合成为触控显示全贴合产品组件。全贴合产品营收近46亿元,是公司主营收入快速增长的主动能。但全贴合产品毛利率较低,该产品营收占比大幅提升,导致报告期公司主营业务毛利率同比下降5.91个百分点。预计毛利率在到达平台期前仍需一定时间。 摄像头产品出货快速拉高,具备产业链整合预期. 摄像头模组产品销售收入同比大幅度增长,占主营业务收入的13.85%;随着摄像头产能的逐步释放,上半年摄像头模组毛利率同比提升4.22个百分点。欧菲光在购买MEMS技术和图像处理技术的基础上,拟收购融创天下,获得视频、传输、平台及系统适配技术等技术,未来可望整合产业链,为行业客户提供整体视频解决方案。 盈利预测. 我们预计公司2014、2015、2016年营收为161亿元、223亿元、274亿元,EPS为0.86元、1.17元、1.46元,目前股价对应的PE分别为27倍、20倍、15.9倍,维持“推荐”评级。 风险提示. 触控市场需求大幅度降低;摄像头产能释放未及预期。

事件。 数字政通8 月25 日晚间发布半年度业绩报告称,2014 年半年度营业收入为1.77 亿元,较上年同期增67.15%;营业利润为1644.65 万元,较上年同期下降1.43%;归属于母公司所有者的净利润为2687.61 万元,较上年同期增28.43%。 中报业绩基本符合预期。 报告期内,公司营收实现高增长。分行业来看:智慧城市管理领域同比增长78.54%;国土资源管理与城市规划领域同比下降65.86%。分产品看:软件开发同比增长59.13%;系统集成同比增长166.47%;运营服务同比增长12.16%。 由于汉王智通并表和系统集成、运营服务业务收入占比提升,公司中报毛利率较去年同期下降12.31 个百分点,为40.84%。我们预计,后期随着并表因素的消除及新业务的稳步推广,公司整体毛利率水平将趋于稳定,甚至小幅回升。 数字城管需求旺盛,省级管理平台是亮点。 报告期内,公司在北京、天津、重庆、杭州、长沙等大城市和桐城、济宁、介休、赣州、济源、抚州等二三线城市连续中标城市管理信息化项目,市场覆盖度不断提高。另外,公司还中标了全国第一个省级管理平台——四川省城乡环境综合治理数字化监管平台项目,平台建成后,将逐步将平台监管范围扩展到全省18 个市、3 个州以及区县,最终实现全省城乡环境综合治理数字化监管一体化的目标。 智能泊车业务推广初具成效。 目前,公司研发的智能泊车系统已经在全国24 个城市、1000 多个停车场安装部署,服务于政府机关、商业中心、交通枢纽、居民小区、大专院校等各种类型的用户。智能泊车试点项目的顺利进行,为公司后期的大面积推广打下基础。 维持公司“强烈推荐”评级。 我们看好公司在主业数字城管领域的需求深挖,及新业务地下管网、智能泊车和城市管理的市场前景,继续维持公司“强烈推荐”评级。 我们预计公司2014-16 年的EPS 分别为0.73、1.02、1.36 元,对应8 月26 日收盘价的PE 分别为38.64、27.63、20.77 倍。 风险提示。 IPO 重启及新股发行制度改革或拖累板块估值水平;地方政府财政紧缺可能拖欠公司项目款项。

事件 易华录8月21日晚间发布半年度业绩报告称,2014年半年度归属于母公司所有者的净利润为4969.86万元,较上年同期增103.29%;营业收入为5.33亿元,较上年同期增85.15%;基本每股收益为0.1545元,较上年同期增103.29%。 在手项目金额大幅增长,公司全年业绩高增长可期 报告期内,公司在智能交通及智慧城市领域深入拓展,新签订单额快速增长。2014年上半年,公司累计新增项目金额为8.43亿元(包括已中标未签订合同的金额),同比增长了203.88%,剩余未结转收入的项目金额为12.43亿元。 智能交通业务稳健增长,智慧城市业务快速发展 分业务来看,智能交通管理系统工程收入为43,087.97万元,较去年同期增长74.78%;智慧城市系统工程项目收入为5,193.29万元,较去年同期增长100.00%;产品销售收入3,139.81万元,较去年同期增长31.89%;智能公交业务收入为1,570.44万元,较去年同期增长7.70%;培训、咨询收入309.60万元,较去年同期增长4.21%。 分子公司建设加快,有助于提升公司整体拿单能力 报告期内,公司新设了3家子公司,参股1家公司,新设9家分公司,目前共设立了12家分公司、11家控股子公司、1家参股公司。分子公司的设立,有助于充分挖掘地方政府需求,提供项目销售、实施、售后一条龙服务的能力。另外,项目落地捆绑分子公司落地,也有助于加大公司签单的筹码。 维持公司“强烈推荐”评级 公司在智能交通领域横向业务布局丰富,纵向产业链布局完善;从智能交通角度切入智慧城市领域,具备客户优势、业务优势。目前公司在全国的销售网络搭建已经趋于完善,未来区域订单有望出现爆发性增长。创业板再融资的启动有助于缓解公司的资金压力。综上所述,我们继续维持公司“强烈推荐”评级。 我们预计公司2014-16年的EPS分别为0.71、1.09、1.58元/股,对应8月22日收盘价的PE分别为48.30、31.41、21.70倍。 风险提示 IPO重启及新股发行制度改革或拖累板块估值水平;地方政府财政紧缺可能拖欠公司项目款项。

事件。 博彦科技8 月20 日晚间发布半年度业绩报告称,2014 年半年度归属于母公司所有者的净利润为7334.35 万元,较上年同期增21.02%;营业收入为7.13 亿元,较上年同期增12.13%;基本每股收益为0.44元,较上年同期增10%。 公司预计前三季度净利润变动幅度为10%至40%,变动区间为9415.29 至11983.09 万元,上期净利润为8559.35 万元。 业务结构不断改善,附加值较高的行业应用业务占比提升。 公司上半年扣费净利润同比增长39.24%,基本符合预期。从业务结构来看,研发工程服务,同比增长-5.57%,收入占比为52.53%,较去年同期下降9.81 个百分点;企业应用及IT 服务,同比增长39.57%,收入占比为43.05%,较去年同期提升8.47 个百分点;业务流程外包服务,同比增长58.20%,收入占比为4.60%,较去年同期提升1.34个百分点。 我们认为随着公司向行业应用转型的不断深入,附加值较高的企业应用及IT 服务业务收入占比仍会不断提升。 严控成本,三项费用均同比下降。 报告期内,公司销售净利率为10.25%,较去年同期提升0.72 个百分点。从期间费用来看,销售费用同比下降0.4%,营收占比为4.84%,较去年同期下降0.61;管理费用同比下降1.52%,营收占比为14.47%,较去年同期下降2 个百分点;财务费用同比下降175.03%,营收占比为-0.51%,较去年同期下降1.28 个百分点。 维持公司“推荐”评级。 坚持“内生+外延”的发展战略,转型效果初现。报告期内,公司先后并购了泓智信息和TPG,不仅丰富了公司的业务布局,还提升了公司整体的人均创收能力。上半年,公司人均创收达到10.27 万元,较去年同期提高1.94 万元。未来随着公司转型的不断深入,上述指标将进一步提升。 我们预计公司2014-16 年的EPS 分别为1.09、1.45、1.93 元/股,对应8 月21 日收盘价的PE 分别为31.32、23.42、17.58 倍。综上所述,我们继续维持公司“推荐”评级。 风险提示。 IPO 重启及新股发行制度改革或拖累板块估值水平;并购整合风险。

利亚德发布2014年中期报告。 报告期内,实现营业总收入4.12亿元,比去年同期增长50.81%,在研发投入和市场推广费用大幅增长并扣减股权激励相关费用之后,归属于上市公司股东的净利润达到5,399万元,比去年同期增长76.02%。继续保持了行业内较高的毛利水平,综合毛利率为37.83%。 LED小间距显示占比接近50%。 小间距显示产品市场培育过程进展顺利,营业收入占比达到46.56%,且在并购金达照明后LED智能照明业务板块营业收入大幅提升的前提下,已经超过公司传统显示业务--LED显示及集成业务比重,成为公司主营业务收入的主力军。同时也带动公司综合毛利率的上升。 产品研发进程顺利,海外订单增速高。 公司三代电视已经开发完成,并可小批量生产,将于近日发布;成功研制像素间距为0.7mm的LED自发光显示面板单元,属于当前全球点间距最小的LED显示面板。 盈利预测。 我们预计公司2014、2015、2016年营收为10.76亿元、14亿元、18.01亿元,EPS为0.41元、0.61元、0.73元,目前股价对应的PE分别为60倍、40倍、33倍,维持“推荐”评级。 风险提示。 小间距市场扩张速度慢于预期;产品研发节奏慢于预期;LED照明市场增速放缓。

士兰微发布2014年中期报告 2014年上半年,公司营业总收入为87,100万元,同比增长16.64%;归属于母公司股东的净利润为6,155万元,同比增加65.80%。公司集成电路营业收入的增长的主要来自LED 照明驱动电路出货量的快速增长。 LED芯片及应用产品业务快速增长 得益于LED行业全面复苏,公司LED 芯片和成品的营业收入同比增长达到68.03%和145.56%,毛利率分别同比上升29%和15%,子公司士兰明芯和美卡乐均已实现扭亏为盈。随着公司下半年产能进一步释放,公司在LED芯片及显示市场的占有率将进一步上升。 功率器件成品业务营收提高 功率器件成品的营业收入较去年同期增长26.04%。随着IGBT 等新产品的上量,公司功率器件成品的营业收入将进一步提高。公司已着手在成都开展功率模块和功率器件成品的封装业务。 盈利预测 我们预计公司2014、2015、2016年营收为21.28亿元、25.9亿元、30.7亿元,EPS为0.14元、0.16元、0.20元,目前股价对应的PE分别为44倍、38倍、31倍,首次给予“推荐”评级。 风险提示 产能释放速度慢于预期;产品研发节奏慢于预期;LED照明市场增速放缓。

事件: 公司上半年业绩继续高增长 2014年上半年,公司实现营业收入4.81亿元,同比增长50.71%;实现营业利润9445.95万元,同比增长40.53%;实现归母净利润8365.12万元,同比增长36.56%;公司上半年业绩符合市场预期,公司高成长性延续。 小尺寸背光仍是利润重要来源 上半年,公司小尺寸背光实现收入2.84亿元,同比增长34.29%,市占率在国内已经处于绝对领先地位,其优良的性价比是核心竞争优势所在。我们判断,在智能手机出货量继续正增长、屏幕尺寸越来越大的背景下,公司中小尺寸背光器件进口替代的进程仍将继续。 中大尺寸背光突破明显,盈利能力已经确定 上半年,公司中大尺寸背光业务收入1.30亿元,同比大幅增长135.38%。在Open-Cell 的采购模式下,LED TV 大尺寸背光模组化比例不断提升,而中国又是全球TV 制造的重心,在大屏化、高清化的发展模式下,公司大尺寸背光的成长天花板被拉高。目前公司在国内TV 制造商中已经取得了一定的突破,甚至在部分客户的供应链中已经占据主要重要位置。 研发支撑有力,毛利率小幅波动 上半年,公司开展了五个新产品的研发项目,为未来的背光业务做积累。强大而灵活的研发支撑是公司核心竞争力的重要保证,上半年其背光器件的毛利率小幅下滑1.71%。这一方面与公司采取低价策略抢占大尺寸背光器件市场有关,但仅小幅下滑的支撑点在于其性价比优势突出,产品研发的支撑功不可没。 盈利预测、估值和投资建议 我们预计公司2014-2016年的营业收入分别为11.44亿元、16.69亿元、22.39亿元,归属上市公司股东的净利润分别为1.72亿元、2.33亿元、3.29亿元,按照最新股本摊薄的EPS 分别为0.61元、0.82元、1.16元,当前股价对应2014年PE 29倍,继续维持公司“增持”的评级。 风险提示 大尺寸背光客户开拓低于预期;OLED 显示技术渗透率快速提升带来的技术冲击;

事件 荣之联8月18日晚间发布半年度业绩报告称,2014年半年度归属于母公司所有者的净利润为4906.37万元,较上年同期增7.27%;营业收入为5.92亿元,较上年同期增22.77%;基本每股收益为0.1343元,较上年同期减11.93%。 公司预计前三季度净利润变动幅度为5%至30%,变动区间为7070.01至8753.34万元,上期净利润为6733.34万元。 收入结构更加完善,毛利率得以大幅提升。 毛利较高的技术服务业务快速增长提升公司整体毛利水平。报告期内,公司毛利率大幅提升至35.98%,较去年同期提升12.76个百分点。公司营收同比增长22.77%,分业务看,系统集成业务获得2.95亿元收入,同比增长9.03%,毛利率为24.98%;技术服务业务获得2.11亿元收入,同比增长70.35%,毛利率为63.14%;系统产品业务获得0.86亿元收入,同比增长-2.29%,毛利率为6.96%;车载信息终端获得33万元收入,毛利率为69.55%。 我们认为随着公司在云计算、大数据、智慧城市等领域的深入布局,高毛利业务的收入占比将进一步提升,公司毛利水平也将进一步提高。 合并报表及新产品研发投入拉高费用水平,后期有望缓解。 报告期内,公司销售费用同比增加60.41%,主要因为新增车网互联、壮志凌云及荣联数讯销售费用近650万元。公司管理费用同比增加172.35%,主要因为新增车网互联、壮志凌云及荣联数讯管理费用近3300万元;公司计入管理费用的研发支出较上年增加约1700万元;募投项目结项使得报告期内无形资产摊销增加约500万元;新增股权激励费用近600万元。我们认为在并表完成及新产品研发完毕后,上述费用增速有望下降。 维持公司“推荐”评级。 我们预计公司2014-16年的EPS分别为0.42、0.59、0.91元/股,对应8月19日收盘价的PE分别为57.63、41.30、26.97倍。考虑到公司在智慧城市和车联网领域的不断深入拓展,我们继续维持公司“推荐”评级。 风险提示。 大盘系统性风险;IPO重启及新股发行制度改革或拖累板块估值水平;并购整合风险。

事件华 宇软件8月14日晚间发布半年度业绩报告称,2014年半年度归属于母公司所有者的净利润为6145.49万元,较上年同期增17.41%;营业收入为3.48亿元,较上年同期增27.56%;基本每股收益为0.41元,较上年同期增17.14%。 老业务中,来自检察院的业务收入实现快速增长 报告期内,公司来自法院的收入为2.18亿元,同比增速为6.86%,比去年同期下降6.34个百分点。后期,我们认为在《人民法院信息化建设五年发展规划(2013-2017)》和全国法院信息网络“天平工程”建设规划的指引下,这块业务的收入增速有望逐渐恢复。 报告期内,受益于检察院信息化趋势加快,公司多项业务市场拓展取得突破,并承接了多家省级检察院的示范项目。因此,上半年来自检察院行业的收入为8,589万元,较上年同期增长了242.19%。 食品安全和商务智能业务齐头并进 报告期内,公司食品安全业务先后中标了北京、三亚等多个城市食品安全监管和建设项目,新签合同额实现大幅度增长。报告期内,华宇金信实现收入1,647.13万元,较上年同期增长41.35%。在国家相关政策法规的指引下,食品安全信息化建设将会迎来一波高峰,我们认为公司此块业务未来3-5年有望实现快速增长。 商务智能业务方面,上半年,在传统财税、银行、卫生等多个领域连续签订重要项目合同,并通过优势产品推动运维项目的落地;在非银行金融机构、保险等多个新领域中的业务拓展也取得突破。报告期内,亿信华辰实现收入1,522.45万元,较上年同期增长了30.3%。 继续维持公司“强烈推荐”评级 公司新业务看点颇多,未来成长潜力较大。食品安全和商务智能业务,经过前期的技术积累,目前正处于项目大规模落地阶段;今年4月份刚成立的华宇信码,业务主要是通过分析用户数据为客户提供精准营销支持,目前也进入了大客户拓展阶段。 我们预计公司2014-16年的EPS 分别为1.09、1.49、1.99元/股,对应8月18日收盘价的PE 分别为36.95、27.03、20.23倍。综上所述,我们继续维持公司“强烈推荐”评级。 风险提示 大盘系统性风险;IPO 重启及新股发行制度改革或拖累板块估值水平。

事件 金证股份8月14日晚间发布半年度业绩报告称,2014年半年度归属于母公司所有者的净利润为4432.49万元,较上年同期增20.36%;营业收入为10.14亿元,较上年同期增20.87%;基本每股收益为0.1686元,较上年同期增19.74%。 下游需求提升带动营收高增长 金融创新及互联网金融的发展,打开金融IT 的需求空间,带动公司上半年营收实现20.36%的增长,比去年同期的增速高出10.66个百分点。分业务来看:1)来自券商和基金的定制软件收入同比增长39%,毛利率同比提高1.42个百分点;2)由子公司主营的商品销售业务同比增长13%,毛利率同比下降0.1个百分点;3)系统集成业务同比增长122%,毛利率同比提高3.97个百分点;4)建安工程业务同比下降43%,毛利率同比下降1.05个百分点。 费用压力拉低净利增速 上半年毛利较高的定制软件业务收入高增长却没有带动公司净利大幅增长,主要因为:1)由于BT 项目利息收入同比减少,而通过银行贷款对洪雅县及眉山BT 项目进行投入使得利息支出同比大幅增加,导致财务费用同比增长40%;2)与腾讯合作开发互联网金融服务平台,导致研发支出大幅增加。 首次给予公司“推荐”评级 我们预计金融IT 行业未来3-5年会保持旺盛的需求,金证股份作为龙头企业之一,将大幅受益。就下半年来看,我们认为公司营收将继续保持高增长,高毛利业务的营收占比将进一步提升,而上述压制净利增速的费用压力将减弱,因此我们预计公司全年业务仍将实现高增长。 我们预计公司2014-16年的EPS 分别为0.59、0.83、1.14元/股,对应8月14日收盘价的PE 分别为51.87、36.93、26.98倍。综上所述,首次给予公司“推荐”评级。 风险提示 大盘系统性风险;IPO 重启及新股发行制度改革或拖累板块估值水平;人力成本上升的风险及核心人才流失的风险。

深天马A发布2014年中期报告. 中报显示,受益于全球面板业回暖,以及智能手机和平板电脑对中小尺寸面板需求的增加,2014上半年实现营业收入24.8亿元,同比增长10%;利润总额1.49亿元,同比增长190%;扣非净利润达到0.72亿元。同比增长353%。 仍受益于中小尺寸面板旺盛需求,费用率管控得当. 深天马a-Si面板产线通过技术改造,能够提供高分辨率的手机面板。随着智能手机增长率放缓,智能手机显示面板高端化趋势继续深化,高分辨率面板的需求仍然高企。公司储备的LTPS、AMOLED技术产业化进程顺利,产品结构进一步优化,整体利润率可以得到维持。 公司费用率管控得到明显成效,新研发产品产业化进程推进以及良率管控的良好表现都有助于三项费率的压缩。 预计下半年公司新产品订单的实现足以支撑股价,公司基本面将持续改善。 盈利预测. 我们预计公司2014、2015、2016年营收为97亿元、131亿元、170亿元,EPS为0.47元、0.67元、0.86元,股价对应的2015年PE分别为37倍,维持“推荐”评级。 风险提示. 智能手机市场增速大幅度下滑,高分辨率面板需求萎缩,订单不及预期。资产收购计划进行不顺利

同方国芯发布2014年中期报告 2014年上半年,公司实现营业总收入45,182.48万元,比上年同期增长16.46%;实现利润总额14,585.03万元,比上年同期增长11.42%;实现归属于上市公司股东的净利润13,130.76万元,比上年同期增长18.58%。 其中,集成电路业务实现营业收入3.53亿元,实现净利润1.32亿元;石英晶体及LED衬底材料业务实现营业收入0.98亿元,实现净利润567万元。 毛利率维持高位,特种集成电路业务是未来看点 公司产品毛利率持续提高。主要是由于4G产品和JAVA平台产品比例的增大,同时特种集成电路收入比例扩大。预计未来公司毛利率仍能维持高位,表明公司盈利能力仍然业内领先。特种集成电路成为公司业绩增长又一强有力驱动力。 盈利预测 我们预计公司2014、2015、2016年营收为11.33亿元、15.0亿元、18.15亿元,EPS为0.59元、0.81元、0.98元,目前股价对应的PE分别为42倍、30倍、25倍,维持给予“推荐”评级。 风险提示 智能卡芯片业务拓展低于预期;移动支付、金融IC卡等技术路线发生重大变化;特种集成电路市场出现重大变革。