事件:9月8日,工信部表示已启动制定停售燃油车时间表的研究工作;9月9日,本田汽车表示将于2018年推出首款中国专属电动车,并会与东软集团开展核心技术领域的合作。 燃油车退出时间表研究已启动,汽车电子沐春风。9月8日,工信部副部长辛国斌在泰达国际论坛上表示,工信部已经启动燃油车退出时间表的研究,并将会同相关部门制订我国的时间表。目前,从全球来看,英国、法国、苏格兰政府已宣布了燃油车退出时间表。工信部的此次表态,彰显了国家加快发展新能源车的决心,有望带动相关的汽车电子产业加速发展。 二十年积累构筑极深护城河,东软睿驰厚积薄发。东软集团是全球领先的汽车电子服务供应商,拥有3000多人的汽车电子软件研发团队,全球汽车厂商30强中的85%是公司的客户,有望充分受益于行业的高速发展。年7月成立东软睿驰,在EV、Cloud、ADAS不断突破,目前在手订单饱满。此次,本田宣布与公司合作,再次验证了公司的行业龙头地位。 经营业绩持续改善,盈利水平具有较大提升潜力。2017H1,扣除东软医疗、熙康不再并表的影响,同口径下,收入同比增长3.99%,净利润同比增长52.02%,扣非净利润同比增长约27.81%。预计随着公司汽车电子业务、大健康业务的竞争优势进一步增强,盈利水平仍具有较大提升潜力。 盈利预测与投资建议:预计公司2017~2019年EPS分别为0.41元、0.49元和0.59元,维持“增持”投资评级。 风险提示:新能源汽车发展不达预期;行业竞争加剧;投入加大。

事件:公司发布2017年半年报,实现营业收入135.37亿元,同比增长24.27%;实现扣除非经常性损益的净利润6.51亿元,同比增长7.42%。 收入稳健增长,盈利能力持平。报告期内,公司收入增长稳健。其中,渠道销售业务收入73.43亿元,同增44.07%,是公司收入增长的主要贡献方;增值税防伪税控业务收入23.38亿元,同增14.06%,公司发力电子发票、增值税大客户、自助办税终端等销售,有效对冲了营改增政策消除的影响;金融支付业务收入5.16亿元,同增109.85%,主要来源于航信德利并表收入3.97亿元。三项费用同比增长1.99亿元,主要因为人工费用增加了1.71亿元。因为中油资本股价波动带来当期亏损0.74亿元,公司净利润比扣非净利润减少0.7亿元。根据发改委要求,自8月1日起对增值税税控系统产品及维护服务价格进行调整,预计将影响2017年销售收入约4亿元。公司正积极拓展非税业务,有望有效弥补税控业务对业绩产生的影响。 行业地位牢固,三大产业稳步发展。报告期内,金税、金融科技、物联网技术三大产业均稳步发展。其中,在金税方面,以涉企和局端业务为核心,拓展电子发票及各类智能涉税自助终端市场,提高市占率。在金融科技方面,加强与银行的战略合作,进行新产品和技术研发。在物联网方面,全力开拓市场,在电子政务、公安、出入境、智慧粮食等领域均有不错斩获。 盈利预测与投资建议:预计公司2017~2019年EPS分别为0.83元、0.92元和1.02元,维持“买入”投资评级。 风险提示:行业竞争加剧;产业政策变化;中油资本股价波动风险。

事件:公司发布2017年半年报,实现收入261亿元,同比增长122.88%;实现归属于上市公司股东的扣非净利润1.79亿元,同比增长225.14%。 内生增长稳健,汇兑损益对净利润影响较大。报告期内,若排除并表基数影响,在同口径下,公司实现收入261亿元,同比增长15.15%;净利润2.04亿元,同比增长99.94%;扣非净利润1.79亿元,同比增长124.48%。净利润增速大幅高于收入增速,主要受汇兑损益影响。去年同期,仅Q2单季,因美元汇率波动即产生损失0.66亿元;而在报告期内,因美元汇率波动合计产生收益0.10亿元。公司自有品牌、云服务业务分别实现收入2.11亿元、0.80亿元,毛利率为28.19%、44.43%。其中,云服务业务实现了从零到有的突破,新业务毛利率大幅高于传统业务。公司三项费用总计10.09亿元,同比增长62.44%,大幅低于报表实现的收入增速。 IT分销龙头地位稳固,内生外延加速战略转型。报告期内,公司传统的IT分销业务继续位居中国市场第一,并收购迪信通23.75%股权补足线上线下销售渠道。公司以云计算、自有品牌和B2B平台为代表的战略转型业务均取得阶段性进展。特别是在云计算领域,公司收购云角信息30%股权,并成为中国唯一同时获得Aliyun、Azure、AWS的TOP级合作伙伴身份的公司,未来将重点发力云托管服务、定制化公有云服务和智慧校园。 盈利预测与投资建议:预计公司2017~2019年EPS分别为0.69元、0.81元和0.98元,维持“增持”投资评级。 风险提示:新业务拓展不达预期;行业竞争加剧;新技术替代。

事件:公司公告,2017H1实现收入8.48亿元,同比增长27.37%;实现净利润1.56亿元,同比增长25.17%。 业绩稳健增长,研究支出费用提升。报告期内,公司深耕法律服务、食品安全、教育三大泛政府信息化细分领域,收入、利润稳健增长。分行业来看,来自法院、检察院和政府的收入分别为6亿元、1.11亿元和0.86亿元,增速为20.75%、65.97%、61.03%,其中检察院和政府业务增速较快。受益于高毛利率的应用软件产品占比提升,整体毛利率同比微幅提升0.53个百分点至45.34%。三项费用总计2.36亿元,同比增长29.62%。其中,管理费用中的研究支出费用、股权激励费用分别为0.89亿元、0.11亿元,同比增长68.40%、166.60%;若排除其影响,三项费用同比增速为8.56%。 智慧法务、食品安全、教育信息化齐发力。报告期内,公司依托“睿审”、“晓督”、“智慧决策”等新技术和产品不断增强在智慧法院、智慧检务领域的优势,并在智慧监狱、智慧戒毒领域取得突破。依托“餐饮O2O互联网监管云平台”、溯源云食品追溯云服务平台发力食品安全监管和溯源市场。通过收购联奕科技,切入教育信息化市场,目前已获得证监会批文。 盈利预测与投资建议:若不考虑联奕科技的收购,预计公司2017~2019年EPS为0.51元、0.66元和0.85元,PE为30.4、23.4和18.2倍。若考虑收购,按备考利润计算,EPS为0.55元、0.73元和0.94元,PE为29.6、22.2和17.2倍。维持“增持”投资评级。 风险提示:并购整合不达预期;行业竞争加剧;技术替代风险。

事件:公司发布2017年半年报,实现营业收入21.02亿元,同比增长43.79%;实现净利润1.07亿元,同比下滑58.11%。公司预计2017年前三季度实现净利润1.39-2.78亿元,同比增速为-50%-0%。 收入、用户规模增长较快,教育行业初显成效。报告期内,公司收入保持较快增长。其中,教育行业产品及服务实现收入6.23亿元,同比增长50.11%,毛利率提升12.89%,初显成效。同时,讯飞开放平台用户总数达到14.7亿,同比增加81%;月活跃用户达3.1亿,同比增长31%;日服务量达37亿人次,同比增长54%,增速较快。 研发、营销投入拉高费用,非经常性损益拖累利润。报告期内,公司在人工智能重点应用领域加大核心技术研发、渠道建设,三项费用共计9.01亿元,同比增长62.55%,高于收入增速;其中,人工智能核心技术及应用研发对应的研发费用化支出及资本化摊销3.58亿元,同比增长63.75%。净利润下滑较大程度受去年同期讯飞皆成带来投资收益1.17亿元拖累。 “平台+赛道”战略持续推进,竞争优势有所提升。报告期内,讯飞开放平台开发者达37.3万,同比增长133%;应用总数达28万,同比增长41%;累计与2.7万智能硬件客户开展合作,并在教育、车载终端、移动互联网和硬件、司法、医疗、客服、智慧城市领域多点开花,竞争优势不断提升。 盈利预测与投资建议:预计公司2017~2019年EPS分别为0.27元、0.38元和0.55元,维持“增持”投资评级。 风险提示:新业务拓展不达预期;行业竞争加剧;新技术替代风险。

公司发布2017年半年报:实现营业收入6.90亿元,同比增长20.57%;实现净利润-15.74万元,同比下滑102.76%。预计2017年前三季度实现净利润4000~5000万元,同比增速为-15.13%~6.09%。 收入增速保持稳健,订单实现较快增长。报告期内,公司营业收入增速较为稳健。其中,安全网关、安全检测是公司收入的主要来源,增速分别为10.57%、22.54%,继续保持平稳增长态势;数据安全与平台业务同比增长39.96%,增速较快,源于用户高端安全需求提升;由于上半年风险评估类业务需求较大,公司的安全服务与工具业务同比增长34.32%。公司上半年订单同比增长46%,为全年收入保持较快增长奠定良好基础。 费用管控较好,利润受增值税退税拖累。报告期内,三项费用同比增长13.36%,大幅低于收入增速,费用管控效果较好。由于在新技术布局方面加大了投入,公司整体毛利率微幅下降4.5%至67.99%,但仍维持在较高水平。由于增值税退税大幅减少0.54亿元,对净利润形成拖累。公司业务具有季节性,第四季度为收入和利润确认的高峰期,上半年订单的快速增长有望为全年业绩提供了一定保障。 盈利预测与投资建议:预计公司2017~2019年EPS分别为0.50元、0.62元和0.74元,基于公司在信息安全领域的领先地位,以及云安全业务的较大发展潜力,维持“增持”投资评级。 风险提示:行业竞争加剧;云安全业务拓展不达预期;商誉减值风险。

事件:7月19日,神州数码与云角信息共同宣布,公司已完成收购上海云角信息30%股权,双方不排除在未来进行更深层面的资本合作。 收购云角30%股权,发力云增值服务巨大市场。云角信息是中国领先的云计算增值服务提供商,专注于公有云、混合云平台的迁移、运维和软件开发。公司收购云角信息30%股权,可分别在市场和品牌、技术和产品方面进行优势互补。目前,双方已在混合云运维平台开发、标准化增值服务流程等技术领域开始对接,预计未来还将在云计算领域的营销网络建设、广度资源对接、行业应用场景深化等方面进一步整合。 携手云上贵州,云计算业务面临发展新机遇。7月13日,公司与云上贵州签署战略合作协议,带来云计算业务全新的发展机遇。其中,云上贵州是苹果公司在中国大陆运营iCloud服务的唯一合作伙伴,苹果公司已于7月12日宣布将在中国建设首个数据中心。神州数码作为此次与云上贵州签署战略合作的12家公司中,兼具苹果公司合作经验、云计算服务能力的合作伙伴,未来有望在iCloud中国业务领域不断突破。 盈利预测与投资建议:预计公司2017~2019年EPS分别为0.69元、0.81元和0.98元,基于公司稳健的经营业绩以及新业务良好的发展前景,维持公司“增持”投资评级。 风险提示:新业务拓展不达预期、行业竞争加剧、汇率波动风险。

掘金地下管廊,卡位雄安优势独特。公司公告,中标福州市“四城区排水管网(雨、污水)排查”项目,项目金额2440万元。近年来,公司通过内生外延积极布局地下管廊业务,通过收购保定金迪75%股权,确立行业龙头地位。同时,保定金迪作为保定本地化公司,与数字政通协同效应明显,将充分受益于雄安新区地下管廊建设带来的成长机遇。此次中标,充分体现了公司在地下管廊领域的领先优势。 智慧城管市占率第一,再遇发展良机。公司近三年来自智慧城市管理的营收比重均在97%以上,已为500多个国内城市客户提供并实施了包括数字化城市管理相关的解决方案,智慧城管业务市场占有率超过60%。公司的智信、智云两个平台具有行业领先优势,随着空间更广阔的中小型城市的智慧城市建设渐入佳境,公司的智慧城管业务前景广阔。 增发询价已完成,募资助力主业成长。数字政通聚焦智慧城市建设十六年,成长为行业领军企业。公司拟向特定对象非公开发行4000万股,计划募集资金不超过5.381亿元,助力主业发展。目前增发已获得证监会批文,并完成了认购对象询价工作。 盈利预测与投资建议:预计公司2017~2018年EPS分别为0.48元、0.63元和0.75元,基于公司在智慧城管以及地下管廊领域的广阔发展前景,维持“增持”投资评级。 风险提示:智慧城市政策执行不达预期;并购整合风险;行业竞争加剧。

公司公告:拟收购立芯科技100%股权,募集配套资金不超过2.2亿元;同时正筹划对一家主营业务为摄像机研发制造的美国公司进行收购。 全资收购立芯科技,夯实物联网产业布局。东方网力拟以发行股份及支付现金的方式全资收购立芯科技,交易价格暂定为4.05亿元,股份、现金支付比例分别为90%、10%,发行价格为20.59元/股。同时,公司拟询价发行募集资金不超过2.2亿元。立芯科技是物联网行业解决方案和RFID硬件产品厂商,承诺2017~2019年扣非净利润2710万元、3660万元及4830万元,此次交易价格对应PE估值分别为14.94倍、11.07倍和8.39倍。 RFID卡位优势明显,物联网挖潜空间巨大。立芯科技主营的RFID标签、读写器及行业解决方案,是物联网前端感知系统的重要组成部分和数据入口。公司的超高频特种标签、易碎标签的性能领先,产品和解决方案应用广泛,包括零售物流、智慧交通、工业制造等。未来,上市公司有望结合立芯及自身的技术积累,发力物联网视频感知系统应用,空间较大。 外延整合持续发力,大视频战略日趋完善。东方网力聚焦大视频领域,依托内生外延,快速成长。此次除收购立芯之外,公司正筹划收购一家美国的摄像机研发制造公司,其2016年营收、EBITDA为7244万、1458万美元,若顺利完成,可与具有传统优势的视频监控管理平台业务协同互补。 盈利预测与投资建议:暂不考虑此次收购的利润增厚和股权摊薄,预计2017~2019年EPS为0.52元、0.69元和0.92元,维持“增持”评级。 风险提示:并购失败;行业竞争加剧;新业务盈利不达预期。

GIS行业龙头,全面开启2.0时代。超图软件是中国GIS基础软件平台龙头,技术壁垒很高,市占率为31.6%。2015年以来,公司推进超图2.0战略,进入加速成长期,盈利能力大幅提升。围绕GIS主业,依托内生外延,形成平台软件、行业应用、GIS云与大数据、国际化四大优势业务板块。 纵横捭阖,坐享不动产登记高景气。不动产登记市场空间预计170亿元,2015年底启动,2016~2018年集中释放。目前平台系统建设进入攻坚期,数据整合业务正在加速爆发。公司通过横向并购整合,市占率超过25%,位居第一。1~5月大订单中标情况验证行业高景气度及公司高成长性。 卡位国土三调,迎十年一遇俏春风。国土三调目前已进入试点招标阶段,预计下半年即将全面铺开。国土三调是十年一遇的市场机会,总规模在150亿元以上,2018~2019年是落地高峰期。超图软件具有客户资源、产品、项目经验及政策红利优势,将充分受益。 集团化运作,协同聚焦助推新超图。集团化运作是公司战略核心,凭借GIS基础平台软件的优势,进行产业链降维进攻,发挥协同效应、打开成长空间。上下游整合、国际化业务、大数据有望成为资本运作下一步重点。 盈利预测与投资建议:预计公司2017~2019年EPS分别为0.43、0.58和0.75元,给予公司“增持”投资评级。 风险提示:不动产登记、国土三调政策推进存在不确定性;外延整合风险。

事件:公司发布公告确认员工持股计划认购人员和份额,根据实际缴款情况确认的员工持股计划首期认购人员分别为高级管理人员3名、其他核心员工5名,合计认购份额(劣后级)为1亿元。 第一期计划高管自筹资金增持股份彰显发展信心。第一期持股计划公司董事长、董秘以及副总裁带头出资合计6700万元,5名核心员工出资3300万,自筹资金合计1亿元作为劣后级份额认购信托计划。公司高管带头出资,管理层持有劣后级份额使管理层利益与公司业绩进一步绑定,彰显了管理层对公司未来发展的信心。 重组后业务立足企业服务,业绩扭亏为盈实现摘星脱帽。2016年,公司完成资产重组,业务转为“企业互联网服务业务为主导,制造业务为支撑”的双主业发展模式。全年取得营收4.12亿元,同比增53.16%;归母净利润4581万元,同比增128.80%,业绩扭赢为亏,实现摘星脱帽。 “百城千店”推进顺利,设立产业基金助力打造“线上+线下”企业大数据生态体系。公司通过合伙人+社会公众服务平台模式实现迅速扩张,目前业务已覆盖31个省市,拥有超过1000家线下服务网点,累计服务用户数量达到350万以上。此外,公司与中企升亿达、青海国投等共同设立产业基金,助力打造“线上+线下”企业大数据生态体系。我们预计2017年公司业务将以更快的速度扩张发展,用户规模也将快速增长。 盈利预测及投资建议:我们给予公司2017-2019年EPS分别为:0.16、0.22和0.29元,维持“增持”评级。 风险提示:员工持股进展不达预期,百城千店推进进展不达预期。

智慧城市2.0 带来发展新机遇。随着物联网、云计算、大数据、空间地理信息集成等新技术的发展,智慧城市2.0 时代正全面到来,数据融合、信息共享、业务协同、双向互动的智慧城市建设模式将成为主流,带来行业增量空间。同时,雄安新区设立之后,京津冀地区的智慧城市建设有望提速。太极股份作为中国电科旗下上市公司,深耕京津冀地区,竞争优势明显,有望充分受益智慧城市新的发展机遇。 自主可控正进入加速落地期。太极股份通过资本运作,不断打造从底层软硬件到上层应用的自主可控全面解决方案,在数据库、中间件、操作系统等领域均有一定积累,护城河坚固。随着自主可控重大项目的加速落地,公司业绩高增长可期待。 国企改革浪潮再添成长动力。国企改革已进入实质性推进阶段,中国电科资产证券化率不足30%,提升空间很大。中国电科将以产业子集团和专业公司建设为重点推进民品产业体系改革,以上市公司为平台推动产业集聚和资源整合。在集团化产业架构的发展思路下,太极股份未来将在中国电科资产整合中受益,机会有望更多的来自中国电科十五所之外。 盈利预测与投资建议:预计公司2017~2019 年EPS 分别为0.97 元、1.20元和1.46 元,维持“买入”投资评级。 风险提示:资本购买失败;行业竞争加剧;新业务拓展不达预期。

事件:公司发布2016年年报,实现营收10.50亿元,同比增长56.51%;实现归母净利润1.16亿元,同比增长39.20%。同时,公司预计2017年一季度盈利1668.65万元-1972.04万元,同比增长10%-30%。 业绩持续较快增长,费用控制效果较好。报告期内,公司营收和净利润均实现较快增长,系统集成与IT运维两大核心业务分别实现营收6.07亿元及4.32亿元,增速分别57.46%和55.91%,增长势头较好;分行业来看,银行业实现收入6.05亿元,同比增长64.42%,占收入的比重提升2.77%至57.61%,表现亮眼;电信行业实现收入2.18亿元,同比增长32.60%,毛利率大幅提升16.36%至37.53%。同时,销售费用和管理费用分别增长25.19%和16.11%,大幅低于收入增速,费用控制效果较好。 客户群与合同数增长创近年新高,服务能力提升形成良性循环。2016年底,公司客户数666家,较上年末增加148家;签约合同1315个,较上年增加202个,新增客户和合同数量均创近年新高。同时,公司服务回访数、运维保障的机器数、服务请求与巡检人次均有大幅提升,客户满意度提高5%,提升的服务水平与客户群形成良性循环促公司持续发展。 资质不断升级,人才战略为长期发展打下基础。2016年公司取得两项一级资质在内的12项资质以及华为等7家厂商的最高资质。此外,公司新招员工354人,大幅扩充人才梯队,而第二期员工股权激励计划的推出可进一步激励核心员工的工作动力,为公司长期发展打下人员基础。 盈利预测及投资建议:预计公司2017-2019年EPS分别为0.47、0.65、0.85元,维持“增持”评级。 风险提示:研发进度滞后、新客户拓展不顺利等。

事件:公司发布2016年报,2016年公司实现营业总收入2.23亿元,同比增长21.06%;实现归属于上市公司股东的净利润0.87亿元,同比增长56.32%。预计2017年一季度利润同比增长90%至120%。 主营业务回暖,运营效率提升,现金流优异。2016年LED行业整体好转,主营业务恢复性增长,同时公司积极开拓市场提升运营效率,销售费用同比下降17.52%。盈利能力增强。经营现金流1.01亿元,超出净利润1400万元,现金流管理优异,经营情况稳健可靠,未来收益有可持续性。 细分行业龙头,受益于行业发展。公司在国内光电检测细分领域处于领先地位,国内市场占有率超过50%。近年来LED产业整合过程将增加对高端智能检测设备和服务的需求,远方光电将继续受益于这一过程。17年并表维尔科技,引领利润新增长。公司16年底收购维尔科技,维尔在驾培、金融市占率超过30%,17、18年业绩承诺分别为8000和9500万元。并购拓展了公司的主营业务,为公司利润带来新的增长点。 发力行业整合,确立外延式发展战略。未来几年LED行业将进入更快的整合阶段,优势企业规模效应更加明显。公司确立“大检测、大数据、人工智能”的战略目标,未来将进行更多并购与整合,继续拓展业务范围。 盈利预测与估值:考虑出售红相股权带来的投资收益,我们给予公司2017-2019年业绩预测EPS分别为0.75元、0.88元和1.02元,维持“增持”评级。 风险提示:并购与投资表现不达预期;行业竞争加剧。

公司发布2016年年报:营收405.31亿元,归母净利润4.04亿元。 业绩持续稳健增长,超额完成承诺利润。神州数码IT分销业务于2016年4月份开始并表,共计并表收入约404亿元、净利润约2.82亿元。从全年来看,神州数码IT分销业务实现收入约515亿元,同比增长约3%;实现扣非净利润3.74亿元,同比增长19.9%,超出业绩承诺0.46亿元,保持稳健增长势头。上市公司净利润受非经常性因素扰动较大,包括报告期内出售五家子公司增加投资收益2亿元、新增18.1亿元并购贷款带来约0.72亿元利息支出、人民币汇率波动导致汇兑损失1.74亿元。若排除汇兑损失带来的影响,神州数码IT分销业务全年扣非利润约5.48亿元。 IT分销继续领跑,国产品牌不断突破。报告期内,公司继续维持和巩固国内IT分销龙头厂商地位,在英特尔、惠普、甲骨文、戴尔、IBM等厂商的份额同比显著提升。其中,消费电子并表收入为247.18亿元,英特尔业务同比增长超过40%;企业IT并表收入156.82亿元,国产品牌在全部企业级IT分销业务营收规模占比已达44%,较同期提升7%。 转型升级加速推进,新业务前景广阔。公司围绕B2B、自主可控和云计算的加快转型升级,其中B2B电商平台神州商桥、神州云科超融合一体机、登云数据库一体机、云平台Marketplace均取得不错进展,发展前景广阔。 盈利预测与投资建议:在不考虑外延并购的假设下,预计公司2017~2019年EPS分别为0.69元、0.76元和0.96元,维持“增持”投资评级。 风险提示:转型拓展不达预期、人民币汇率波动、行业竞争加剧。