投资要点 事件:1月17日,东软控股以自有资金增持公司股份880万股,目前持股比例为11.37%,成为第一大股东。 东软控股成为第一大股东,股权结构进一步理顺。此次增持完成后,东软控股持股比例为11.37%,超过东北大学科技产业集团10.69%的股权比例,成为第一大股东。东软控股是一家多元化投资主体的中外合资企业,目前东软集团16名高管及员工控制的大连康睿道管理咨询中心是其第一大股东。东软控股拟自2016年12月7日起6个月内增持公司总股本的5%~10%,截止目前已累计增持7990.36万股,占总股本的6.43%。东软控股成为第一大股东后,东软集团后期发展有望更加健康有力。 业务结构持续优化,多点布局谋篇未来十年。东软集团是我国A股上市的首家软件企业,上市20年来公司持续进行业务结构优化,并于近年来积极布局大健康和智能汽车领域。在大健康领域,公司于去年7月完成了对东软医疗和熙康的投资者引进,确认投资收益19.7亿元,为后期发展提供了充足的资金保障。在智能汽车领域,公司2015年7月与阿尔派电子、福瑞驰合资成立东软睿驰,并于去年11月增资2.55亿元,目前东软睿驰主要从事新能源汽车电池组管理、智能充电、高级辅助驾驶系统和自动驾驶、基于开放云平台的车联网等领域的研发、生产和销售。 盈利预测与投资建议:预计公司2016~2018年EPS分别为1.81元、0.39元和0.46元,维持“增持”投资评级。 风险提示:新业务扩展不大预期,行业竞争加剧。

投资要点 12月9日联动优势举办“预见FINTECH”主题产品技术大会,分享公司Fintech业务布局,展望未来发展前景,并发布两款新产品。 打造第三方大数据服务平台,海量数据持续变现。公司作为支付+移动信息行业龙头,深耕十余年积累海量数据,并在此基础上开展大数据变现业务。目前已经与多家银行、基金、保险合作。16年以来,随着客户扩展与查询次数增加,大数据业务持续增长,全年收入有望达到千万级别。 大数据征信+消费场景渠道优势,切入消费金融核心领域。近年来消费金融服务快速崛起,而场景、资金、数据则是发展消费金融的核心要点。联动优势在征信模型和信用评价方面已经积累了技术与数据的优势,将以此切入消费金融核心征信领域。同时公司第三方支付拓展良好,交易额高速增长,线上+线下+跨境等多维度的支付场景将带动消费金融业务转化。 发布金融交易信息区块链存证平台,区块链布局日渐清晰。公司将通过这一平台提供交易信息的存证服务,实现实时风控、反欺诈等功能。公司在作为Fintech技术革新前沿的区块链领域,布局已日渐清晰。 高管增持彰显公司管理层决心。包括执行总裁在内的18名公司核心人员,通过信托计划增持公司股份约500万股,均价31.52元/股,锁定期为半年。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2016~2018年EPS分别为0.53、0.73和0.91元,目前PE分别为64、46和37倍。维持“增持”投资评级。 风险提示:大数据平台建设进度不达预期,消费金融监管风险。

投资要点 公司发布2016年三季度报告,公司前三季度实现营业收入1.62亿,同比增长22.1%,归属上市公司股东净利润6071万元,同比增长57.36%,扣非后净利润5941万元,同比增长86.05%,EPS为0.25元/股。 传统主业回暖,运营管理进一步提升。随着今年以来行业发展回暖,公司前三季度营业收入同比增长22.1%,净利润同比增长57.36%,基本符合预期,第三季度单季实现营收6367万,增长31.4%,净利润2202万,增长102.25%,增速明显加快,公司的新产品、新业务发展迅速,内部管理效率提升,销售费用率下降3.75个百分点,管理费用率下降7.98个百分点。 外延战略逐步落地,维尔科技拓宽公司业务领域。公司发展秉承内生外延结合,通过并购维尔科技涉足生物识别领域,公司在指纹识别、人脸识别、指静脉识别等技术方面加大投入,同时寻找可以进一步补充产品和渠道的项目,整合资源快速发展。 立足先发优势,向“大检测、大数据、人工智能”产业目标推进。公司明确了大检测到物联网到大数据,最终实现人工智能的战略目标。生物识别是人工智能的关键技术入口,维尔科技的生物识别技术已经应用到交通、金融、军工等领域,未来将技术应用领域继续拓宽的同时深挖重点领域的应用需求,为人工智能的需求爆发做好业务布局。 盈利预测及投资建议:假设维尔科技和出售红相科技股权的投资收益在明年并表,我们给予公司2016-2018年业绩预测EPS分别为0.31元、0.87元和0.99元,维持“增持”评级。 风险提示:行业竞争加剧;并购及整合存在不达预期的风险。

投资要点 公司发布三季度业绩预告:预计2016年前三季度归属于上市公司股东的净利润为5590万元~6370万元,同比增长45%—65%。 业绩加速增长,全年高增长可期。维尔科技尚未在三季度并表,根据公司的预告,前三季度业绩增速相比中报40%的增速将进一步上扬。今年以来,公司的光电检测业务强势回暖,其中,Q1、Q2单季归属于上市公司股东的净利润同比增速分别为33%、43%,按照三季度业绩预告测算,公司Q3单季归属于上市公司股东净利润增速区间为58%~130%,增速进一步大幅提升,全年业绩高增长可期。同时,随着2017年维尔科技和出售红相科技股权带来的投资收益并表,公司业绩将保持高速增长的趋势。 发力生物识别,广阔蓝海待挖掘。远方光电立足于外延式发展战略,通过并购维尔科技,切入到生物识别领域。生物识别作为目前人工智能的核心内涵,正在快速成长,而多种生物识别技术的交叉验证可大幅提升安全性,更具发展潜力。维尔科技兼具指纹识别、人脸识别和静脉识别技术,常年深耕生物识别技术在交通、金融、军工、公共安全等领域的行业化应用,资源禀赋丰富,竞争壁垒高,有望在行业成长过程中充分受益。特别是,公司在军工和驾考科目三领域布局充分,即将进入收获期,空间较大。 盈利预测与投资建议:上调盈利预测。假设维尔科技和出售红相科技8%股权的投资收益在2017年并表。基于公司光电检测业务的强势回暖趋势以及维尔科技的良好盈利能力和发展前景,上调盈利预测,预计2016~2018年EPS分别为0.31元、0.87元和0.99元,维持“增持”投资评级。 风险提示:行业竞争存在加剧的可能;并购整合存在不达预期的可能。

投资要点 通过CFIUS 审核,收购进展顺利。艾派克收购利盟国际目前已获得CFIUS审核通过,而CFIUS 审核为此次收购最大风险点,通过之后,并购事项预计将在年内顺利完成,国内唯一的世界级打印机产业龙头已呼之欲出。 利盟国际是全球领先的中高端打印设备及服务商。公司专注于激光复合一体打印机,已经成为该领域的国际领导者之一,为超过170个国家提供打印产品及服务。此外,公司企业内容管理业务位居全球第八。 整合团队实力雄厚,收购带来全产业链升级。公司控股股东赛纳科技为艾派克无偿提供融资渠道,彰显了其决心与诚意。且公司已通过外聘打造了运作经验丰富的整合团队,收购后利盟的中高端产品和运营能力将与艾派克中低端产品形成互补,同时其整机设备的行业优势将带动艾派克核心部件,并在知识产权领域借助利盟完备的布局推动产品和技术跨越式发展。 强强联手,共赴打印机产业国产化浪潮之巅。国内打印机市场2014年为505亿元,市场巨大,且近年来打印机国产化趋势显现,本次收购利盟国际后,公司的产品线将延伸覆盖打印全产业链,借助国内的成本优势,规模效应下,艾派克与利盟的产品将逐渐占领高中低端的国产化市场。 盈利预测及投资建议:考虑到利盟国际的并表,以及整合后公司整体业务发展及国产化带来的需求增长,我们给予公司2016-2018年盈利预测EPS分别为:0.32元、0.86元和1.67元,维持“增持”评级。 风险提示:收购审核风险;市场竞争加剧;国产化替代进度不确定

投资要点 收购维尔科技,卡位生物识别前景广阔。远方光电拟收购维尔科技 100%股权事项已获得证监会审核通过。维尔科技在生物特征识别领域价值稀缺,兼具指纹识别、指静脉识别和人脸识别等技术和资源积累。此次收购,一方面可大幅提升上市公司盈利能力,另一方面远方光电将正式成为生物特征识别领域的领导者,将充分享受行业爆发带来的成长机会。9 月22日公安部推出的“居民身份证网上副本”技术有望加速行业发展。 外延整合战略拉开序幕,加速成长可期待。远方光电2014 年提出外延发展战略,2015 年小试牛刀,今年进行首次资产重组。检测识别行业细分领域较多,外延并购是包括Thermo Fisher 在内的行业国际巨头的重要发展策略。Thermo Fisher 通过近10 年的资本运作,收购了16 家公司,2015年实现营收170 美元,净利润20 亿美元,总市值622 亿美元。远方光电作为国内检测识别领域的核心上市公司,有望依托中国的巨大市场,通过外延战略逐渐向国际巨头靠拢,发展空间非常巨大。 切入驾考信息化巨大市场,军工业务待发力。维尔科技在驾培信息化领域优势明显,指纹学时终端及驾培管理平台全国市场占有率达30%以上。随着驾考改革的持续推进,公司积极开拓以科目三为主的驾考信息化市场。 同时,维尔科技在军工领域的业务已经获得四项军工资质,有望持续突破。 盈利预测与投资建议:预计公司2016/2017/2018 年EPS 分别为0.26 元、0.70 元和0.84 元,维持“增持”投资评级。(按2016 年底收购完成测算) 风险提示:重组整合风险;驾考政策风险;技术研发风险。

投资要点 电子车牌前景广阔,国内推广正加速。电子车牌是由国家公安部提出并推广的,用于识别全国车辆真实身份的一套高科技系统的统称。电子车牌识别成功率高、获取的信息丰富,可以更好的满足政府部门的管理需求,同时带来智能交通企业盈利模式的升级,前景广阔。目前,电子车牌技术已经在国外被广泛使用,国内诸如深圳、无锡等城市也正在进行试点,推广力度正呈现出加速的态势。 依托本能科技,发力电子车牌巨大市场。千方科技2014年投资电子车牌领先企业本能科技,持股40%。本能科技是公安部“汽车电子标识”国家标准的参与者,以自己独创的“6U”技术为基础,研发的全系列电子车牌产品均处于行业前列。通过投资本能科技,千方科技在电子车牌领域兼具技术和资源双重优势,潜力巨大。 PPP模式潜力大,大交通战略再添动力。PPP 模式可有效的解决目前基础设施建设资金短缺问题。截止7月份,财政部已完成第三批PPP 项目申报工作,预计9月初将正式公布示范项目清单。交通运输是PPP 的重点,项目数占比12%,投资额占比31%。千方科技的传统智能交通业务主要面向政府客户,PPP 模式的推广有望给公司的传统业务带来新的增长动力。 盈利预测与投资建议:预计公司2016~2018年EPS 分别为0.32元、0.40元和0.49元,维持“增持”投资评级。 风险提示:行业竞争加剧、新业务拓展不达预期、电子车牌政策不达预期。

投资要点 公司发布2016年半年报:上半年实现营业收入35.58亿元,同比增长23.96%;实现归属于上市公司股东净利润7942万元,同比下滑28.76%。 收入稳健增长,净利润受毛利率和财务费用拖累。报告期内,公司系统集成业务与非系统集成业务收入占比分别为60.57%、39.43%,系统集成业务收入占比提升1.36%,非系统集成业务中农业信息化、应用软件开发业务增速较快,分别增长106.89%、48.98%。受市场竞争加剧、个别项目毛利率波动等影响,整体毛利率下降3.20%。三项费用同比增长4.62%,低于营收增速,费用管控成效较好。其中,因为业务规模增长、资金占用成本增加,本期财务费用同比大幅增长944.23%。预计随着下半年公司项目结构的改善,公司盈利能力有望提升。 新业务拓展多点开花,并购华苏科技加码大数据。公司依托“产品+平台+数据”的发展战略,持续发力产业互联网业务,在金融、农业、税务等行业均有不错进展,同时全力推进云计算、大数据、物联网、量子通信等新业务拓展。其中,在互联网农业领域,已累计为全国28个省的近500个县提供了农村土地确权服务。另外,公司拟并购移动网络优化及通信大数据服务商华苏科技,目前已通过证监会审核。并购完成后,公司将进入CT技术服务领域,并积极拓展通信大数据的跨行业应用机会,前景广阔。 盈利预测与投资建议:预计公司2016~2018年EPS分别为0.46元、0.56元和0.67元,维持“买入”投资评级。 风险提示:行业竞争加剧、新业务拓展不达预期。

事件:公司发布2016年半年报,实现营业收入2.38亿元,同比增长51.44%;实现归属于上市公司普通股股东的净利润为0.11亿元,同比增长180.33%。 业绩增速较快,全年高增长可期。报告期内,公司通过内生和外延双轮驱动的方式发力不动产登记等领域,收入和利润均实现大幅增长,同时整体毛利率提升了5.17%。若扣除南京国图并表因素影响,公司收入为2.25亿元,同比增长43.56%;净利润为0.08亿元,同比增长132%,内生成长性好。随着公司不动产登记业务的持续发力,以及南京国图、北京安图的下半年财务并表,全年业绩高增长可期。 不动产登记加速发展,夯实业绩。不动产登记是公司最重要布局的战略方向,据国土资源部的部署,2016~2017是不动产登记建设的高峰期,而2016年的重点是各级不动产登记数据整合建库,GIS在其中发挥关键的作用。 超图软件在GIS领域优势明显,并通过外延不断加强在不动产登记市场的护城河。截至报告期末,公司及上海南康、南京国图合计协助约400省市县开展或实施了不动产登记相关业务,为公司业绩高增长奠定坚实基础。 不断拓展云计算和大数据广阔市场。报告期内,公司发布了SuperMapGIS8CSP2,云GIS、三维GIS和移动GIS性能不断优化,同时7月份分别与京东云和数梦工场在云计算和大数据市场领域开展合作,前景较为广阔。 盈利预测与投资建议:预计公司2016~2018年EPS分别为0.26元、0.38元和0.52元,维持“增持”投资评级。 风险提示:并购整合风险;房地产登记不达预期风险;市场竞争加剧风险。

投资要点 事件:公司8月17日晚披露2016年半年报,营业收入为10.15亿元,同比减少9.02%;净利润5618万元,同比下降32%;并预告前三季度净利润约9050万-1.11亿元,同比增长30%-60%。 原有业务结构持续优化,低附加值业务占比下降。报告期内海立美达业绩全部来自于上市公司原有业务。海立美达在上半年整体营收同比下降9.02%,其中附加值较低的家电业务营收同比下降29.8%,占总营收比例降至22%。 净利润下降,但扣非后净利润同比增长15%。161H公司净利润同比下降32%,原因是报告期内公司收到的政府扶持基金较去年同期大幅减少,公司上半年扣非净利润同比增长15.49%。 联动优势过户完成,三季度并表利润有望大幅度增长。7月31日联动优势完成资产过户,并表后公司三季度业绩预计同比大幅增长30%-60%。联动优势上半年业务开展良好,特别是在线上支付、线下收单领域都有较好发展,未来有巨大发展空间。 盈利预测与投资建议:接下来公司还将进行过18.7亿配套资金的募集,未来联动优势将借助A股市场平台大展身手。我们预计公司2016~2017年净利润分别为3.34亿元和4.40亿元,目前股价对应PE分别为49倍和37倍,维持“增持”投资评级。(备注:2016年和2017年盈利预测均考虑了增发摊薄) 风险提示:新技术发展不达预期、监管风险、政策风险、市场风险。

事件:公司发布2016年半年报,实现营业收入6.66亿元,同比增长41.58%;实现归属于上市公司普通股股东净利润1.25亿元,同比增长42.75%。 法检信息化持续较快增长。报告期内,公司法检信息化实现收入5.63亿元,收入占比为84.53%。其中法院信息化实现收入4.97亿元,同比增长57.40%;检察院信息化实现收入0.67亿元,同比增长16.03%。同时,公司设立子公司华宇元典,专注于为法官、检察官、律师、其他诉讼参与者等提供领先的法律数据服务及产品。目前法检信息化市场景气度持续向上,华宇软件竞争优势明显,有望继续充分享受行业成长带来的发展机遇。 食安信息化发展前景广阔。报告期内,华宇金信进一步完善了覆盖食药监管理各个业务环节的产品线,先后在北京、天津、宁夏、南京等多个省市食药监部门取得突破;同时设立子公司溯源云,围绕企业和个人客户提供服务,先发优势明显,发展前景广阔。 大数据与自主可控潜力较大。在大数据领域,子公司亿信华辰已经成为国内领先的大数据全生命周期管理与应用的产品和解决方案提供商,上半年收入同比增长15.82%。在自主可控领域,公司不断加大研发投入,产品线不断完善。大数据和自主可控与公司传统业务协同效应明显,潜力较大。 盈利预测与投资建议:预计公司2016年~2018年EPS分别为0.45元、0.61元和0.80元,基于公司传统业务良好的成长性和新业务的较大发展潜力,维持“增持”投资评级。 风险提示:大客户流失、新业务拓展不达预期、外延整合不达预期。

公司发布2016年半年报:报告期内,公司实现营业收入3.83亿元,较去年同期增长34.25%,归属于上市公司股东的净利润5741.72万元,较去年同期增长40.94%。 收入增长较快,业务拓展成效显著。报告期内,公司营业收入增长40.70%,增速较快。从细分板块来看,毛利率相对较高的支撑软件及产品、教育行业产品和服务等业务均实现快速增长,公司的人工智能产品和服务在教育、政府、汽车等行业市场业务拓展成效显著。 人工智能领先,竞争优势不断提升。科大讯飞是智能语音技术领域的基础研究时间最长、历届评测成绩最好及市场占有率最高的公司。公司实现了全新的基于深度学习的语音合成系统,研发了新一代神经网络机器翻译引擎。目前,讯飞开放平台的总用户数达到8.1亿,月活跃用户达2.36亿。讯飞输入法用户达3.6亿,活跃用户超过1亿。 发力教育信息化,广阔市场有待挖掘。全国已开展高考英语听说考试的10余省市已正式使用科大讯飞口语评测技术,累计考生数突破1200万人。公司拟以发行股份及支付现金的方式收购乐知行100%股权,乐知行在教育信息化领域布局较全,公司在教育信息化的优势有望进一步增强。 盈利预测与投资建议:公司人工智能、教育信息化等业务持续发力,前景良好。我们给予公司2016-2018年EPS预测分别为:0.41、0.55和0.69元,维持“增持”评级。 风险提示:新技术研发进度不达预期,市场风险,政策风险。

投资要点 事件:7月29日,据深圳市金融信息服务协会,包括联动优势(海立美达并购标的)、汇元通(广博股份并购标的)在内的15家公司加入金链盟。海立美达成为第5家加入联盟的A股计算机上市公司。 海立美达加入金链盟,加速公司区块链应用落地。金链盟在成立之初就致力于推动应用落地,可以通过与其它成员交流合作、承揽联盟内课题等方式,加速公司区块链应用场景构思,推进应用落地进程。 公司拥有技术背景优势,但仍需适应区块链2.0金融环境。联动优势股东之一的汕大基金会主要投资者李嘉诚,此前旗下维港投资参与加密电子货币企业Blockstream数额为5500万美元的A轮融资。本次联动优势加入金链盟,也将更加明确区块链2.0金融时代需求,加速技术改进。 区块链技术将为联动优势成长为综合性互联网金融服务商铺垫道路。区块链是目前金融技术领域的一大发展方向,在此领域布局将有助于联动优势持续强化技术属性,成为综合性互联网金融服务商。 盈利预测与投资建议:收购联动过户已于7月14日已经完成,打消了市场对重组进程不确定性的担忧,接下来还将进行过1.87亿配套资金的募集。未来联动优势将借助A股市场平台大展身手。我们预计公司2016~2017年净利润分别为3.34亿元和4.40亿元,目前股价对应PE分别为46倍和35倍,维持“增持”投资评级。(备注:2016年和2017年盈利预测均考虑了增发摊薄) 风险提示:新技术发展不达预期、监管风险、政策风险、市场风险。

投资要点 公司发布2016年半年报:报告期内,公司实现营业收入3.83亿元,较去年同期增长34.25%,归属于上市公司股东的净利润5741.72万元,较去年同期增长40.94%。 行业拓展不断突破,业绩持续快速增长:公司上市5年复合年均增速达25%,从未出现业绩下滑。且2014年以来加速成长,40%以上的增速远高于IT第三方运维服务20-30%的平均行业增速。上半年持续快速拓展各行业客户,新增客户103家,同比增长56%,主要分布在金融业、制造业、商业零售业。在电信业,公司与中国移动累计签约合同额突破2亿元。从行业收入占比来看,银行业占比下降至46%,而电信业占比继续提升至31%,其他行业占比也有一定提升。可见公司在金融、电信业保持优势的同时,在商业等领域也不断获得突破。 发力大数据和云计算,IT云运维前景广阔:公司从2013年推出“基于大数据的一体化运维管理平台”以来,持续在大数据、云计算领域积累技术和客户。今年基于共享资源的O2O IT运维服务平台“e运维”成功上线。相信近两年随着政策对各行业云迁移的持续推动,公司将持续受益,实现现有客户一体化运维产业升级,并开拓新的中小企业云运维市场。 投资建议与盈利预测:我们看好公司在IT第三方运维服务领域的技术壁垒、资源优势及云计算布局,预计公司2016-2018年EPS分别为0.36、0.53、0.71元,维持“增持”评级。 风险提示:新行业客户拓展不达预期;新业务进展不达预期;大客户流失。

投资要点 公司发布2016年半年报:实现营业收入9.25亿元,同比增长9.27%;归属于上市公司股东的净利润为8212万元,同比下降36.13%;扣非净利润为9021万元,同比增长16.12%。 排除扰动因素影响后,公司业绩稳健增长。上半年,博彦科技收入和扣非净利润均实现了稳健增长。公司归属于母公司的净利润下降主要源于两点扰动因素:一是2014年年底博彦上海出售部分电信设备类跨国公司在华研发人员外包业务,为公司2015年上半年贡献了4753万元一次性收益;二是因为2015年年底实施的股权激励为2016年全年带来了3939万元摊销成本,预计上半年摊销成本接近2000万元。若扣除上述因素影响,预计净利润增长接近25%。 云迁移先发优势明显,广阔市场空间待挖掘。报告期内,公司通过资本运作在转型方面不断发力,先后在上海成立全球研究与创新中心、设立全资子公司博彦承德、设立浩云瀚海科技中心、发起设立博彦嘉铭产业基金、现金收购1 Strategy 70%股权。收购1 Strategy之后,使得公司在云迁移领域的先发优势更加明显。第三方云迁移产业随着云计算市场的爆发,将具有广阔的发展前景,公司有望在行业成长过程中充分受益。 盈利预测与投资建议:预计公司2016~2018年EPS分别为1.12元、1.40元和1.63元,维持“增持”投资评级。 风险提示:行业竞争加剧的风险、汇率波动风险、新业务拓展不达预期的风险。