金融事业部 搜狐证券 |独家推出
白宇

太平洋证

研究方向:

联系方式:

工作经历: 执业证书编号:S1190518020004,曾就职于中泰证券和方正证券和山西证...>>

20日
短线
18.18%
(第340名)
60日
中线
12.99%
(第453名)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/21 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
长安汽车 交运设备行业 2019-12-09 8.63 11.24 38.25% 8.23 -4.63% -- 8.23 -4.63% -- 详细
事件: 长安汽车近日公告长安新能源即将混改落地,引入四家战略投资者,上市公司对长安新能源持有股权将降至 49%左右。 新能源混改方案落地,实现出表并产生投资收益。 新能源引入战略投资者之后,公司持有新能源公司股权将降至 49%左右,长安新能源将由长安汽车 100%控股变更为联营公司,实现出表。交易完成后预计将产生 22.91亿元净利润影响,本次交易产生的利润需要在股东大会批准后生效后计入当期报表(具体完成日期待定)。 新能源经营权仍在,新车型将持续导入。 引入战略投资后,公司仍为长安新能源最大股东,经营决策权依然在握,中长期来看新能源业务仍将是公司整体战略的重要部分。长安新能源 2019年度经销商大会中,全新一代 E 家族 3款车型奔奔 E-Star、 CS15E-Pro、 CS55E-Rock公布,三款车型预计将从 2019年年底开始陆续导入市场,涵盖微型轿车、小型 SUV 和紧凑型 SUV,有望改善新能源板块的经营状况。 非核心资产有望陆续混改,实现主业聚焦。 新能源混改方案落地后,其他非核心资产也将有望陆续实现混改。自主板块非核心资产长安凯程(轻型车、微卡、皮卡等业务)亦有望实现混改,长安欧尚品牌短期将借助主品牌研发资源继续尝试推出新产品以扭转经营状况。合资板块公司所持有长安 PSA 50%股权将进行出售,挂牌出售底价 16.3亿元。未来非核心资产实现混改后将逐步实现主业聚焦,提升上市公司经营效率与盈利能力。 自主表现强劲,福特多款新车整装待发。 进入 Q3以来,自主乘用车板块表现强劲, CS75Plus 作为公司扛鼎之作,在竞争最激烈的紧凑型 SUV 市场脱颖而出,售价突破 15万,上市后持续热销, 10月销量达 1.7万辆,当前订单饱满产销两旺,未来销量有望继续突破。最新上市 CS55Plus 车型内饰风格脱胎自 75Plus,上市后有望带动 CS55系列边际改善,欧尚 X7订单已突破两万,未来有望凭优异性价比取胜。 福特至少 4款新车(福特、林肯品牌各两款)整装待发准备上市, 2020年将迎来长安福特强产品周期,带来极大业绩弹性。 投资建议: 新能源混改落地后,自主板块将逐步减少出血点,随着CS75Plus 等车型的热销,自主乘用车车型实现结构优化改善,整体表现强劲,未来盈利可期,福特多款新车整装待发值得期待。我们预计2019年/2020年营收分别为 659.47亿/683.87亿元,归母净利润分别为-11.29亿元/38.04亿元,当前 PB 小于 1,配置价值凸显,维持“买入”评级。 风险提示: 行业复苏不达预期,长安福特新车销量不及预期
广汇汽车 批发和零售贸易 2019-11-22 3.32 -- -- 3.49 5.12% -- 3.49 5.12% -- 详细
事件:公司拟与国网电动汽车共同投资设立国网广汇公司,构建新能源汽车全价值链服务体系。 广汇与国网强强联合,布局新能源汽车充换电。双方计划共同出资1.8 亿元。其中,广汇汽车拟出资9000 万元,国网电动汽车出资9000 万元,双方将分别持有合资公司50%的股权。布局新能源汽车充换电,有利于弥补传统燃油车维修保养的损失,完善新兴领域产业链布局。 全国最大的经销商抢占新能源汽车跑道。公司是国内最大的经销商集团,是奥迪、宝马、捷豹路虎最大的经销商之一,豪车门店占比稳步提升。与国网成立合资公司,有利于抢占新能源汽车跑道,加码新能源汽车后市场服务。 构建后市场全产业链服务体系。广汇深度布局汽车金融、二手车业务和汽车租赁,这些衍生服务的毛利率远高于新车销售,有利于提升公司整体盈利能力。随着车市回暖及融资成本下降,后市场服务有望企稳回升。 投资建议:我们预计公司2019、2020年归母净利润分别为30、33亿元,目前股价对应动态估值分别为9倍、8倍,维持“买入”评级。
长城汽车 交运设备行业 2019-11-11 9.48 13.32 48.99% 10.08 6.33%
10.08 6.33% -- 详细
事件: 公司发布 10月销量快报,整体实现销量 11.5万辆,同比增长4.48%,前 10个月累计销量 83.9万辆,同比增长 6.66%。其中哈弗 SUV10月销量小计 8.6万辆, WEY 品牌销量小计 1万辆,皮卡小计 1.6万辆(炮销量 5020辆)。 逆势增长态势延续,三大爆款车型持续发力。 10月乘联会行业批发销量预计下滑 6%左右,公司再次实现销量逆势实现同比正增长 4.48%,市占率进一步提升,环比亦有 15%左右改善,产品力与性价比优势凸显。其中哈弗 H6销量达 4.1万辆, F7与 M6均达到 1.5万辆,三大爆款车型持续热销并有力支撑销量。 WEY 重回万辆,高端皮卡“开炮大吉”。 WEY 品牌销量重回万辆规模,三款车型均推出年度新款,产品力持续改进,同时 VV7GT 版与混动版进一步丰富了产品谱系,随着营销的改善与产品不断升级, WEY 有望走出低谷继续突破。高端皮卡炮首月销量即达到 5000辆以上,略超市场预期,皮卡高端化与乘用化之路一炮打响,未来有望借机拓展皮卡的客户群体并提升品牌形象。 F 系周年上新,春节提前年末无忧。 近日哈弗 F 系新上三款升级新车,F5、 F7、 F7x 均搭载了长城汽车最新研发的 V2智能网联平台,多款热门软件入车应用,彰显年轻化与智能化。此外 2020年春节提前至 1月份,年末将迎来春节前购车旺季,未来两个月公司凭借多款爆款车型将继续维持销量稳步过渡,全年有望超额完成销量目标。 投资建议: 公司 10月销量继续逆势飘红,年末将是真正的购车旺季,乘用车市场复苏仍存希望,公司仍具备一定的弹性。太平洋汽车持续战略推荐长城汽车,预计公司 19年/20年归母净利润分别为 49亿元/60亿,维持“买入”评级。 风险提示: 汽车行业销量低于预期,降价促销幅度大于预期
长安汽车 交运设备行业 2019-11-08 7.52 11.24 38.25% 8.85 17.69%
8.85 17.69% -- 详细
事件:公司发布10月销量快报,合计销量16.4万辆,环比增长2.61%,同比小幅下滑0.94%。自主品牌(重庆+合肥+河北)部分销量小计为8.08万辆,长安福特销量1.84万辆,长安马自达销量1.27万辆,其他销量5.21万辆。 自主逆势增长,CS75Plus持续畅销。其中中国品牌汽车10月销量123713辆,同环比均逆势增长6.6%。其中CS75销售25189辆,环比增长26%,CS35销售13338辆,环比增长25.8%,中高端车型CS75 PLUS销售17428辆,继续热销,且后续有望进一步提升整体盈利能力。三大主力车型有力的支撑自主品牌销量。自主未来仍有CS55换代、睿骋CC改款,逸动改款等多款新产品值得期待。 福特同比降幅收窄,期待新产品破局。长安福特销量10月实现销量1.84万辆,同比下滑31.81%,降幅有所收窄。9月底长安福特宣布“长安福特加速计划”,首要任务即是“加速产品更新”,计划未来三年至少推出18款新车,包括林肯国产化首台新车以及探险者等车型,全面提升产品谱系,有望扭转下滑趋势。 马自达平稳回暖,其他板块持续增长。马自达10月实现销量1.27万辆,同比下滑16.51%,降幅有所收窄。新一代昂克赛拉10月中旬上市,后续有望进一步提升马自达销量。其他板块同比增长14.25%,实现三连涨。 投资建议:长安自主10月逆势而上,CS75/CS55/CS35三大爆款支撑销量,福特销量同比降幅收窄,后续新车推出速度有望进一步加速,包括林肯国产化以及福特探险者等车型,值得期待。我们预计2019年/2020年营收分别为659.47亿/683.87亿元,归母净利润分别为-11.29亿元/38.04亿元,当前PB小于1,配置价值凸显,维持“买入”评级。 风险提示:行业复苏不达预期,长安福特新车销量不及预期
中鼎股份 交运设备行业 2019-11-06 8.34 -- -- 8.34 0.00%
8.34 0.00% -- 详细
中鼎股份于1980年于安徽省宁国市成立, 业务范围从橡胶、 塑料制品制造到机械和模具制造等, 专注于非轮胎橡胶类汽车零部件生产, 是国内汽车橡胶细分领域龙头, 产品优质可靠并得到客户广泛认可、 信赖。 公司已发展成为成功的全球跨国企业, 除宁国总部基地外, 中鼎还在北京、 上海、 天津、 江苏等地建立产业基地,并通过海外并购在美国、 德国等地拥有KACO、 WEGU、 AMK、 TFH等10余家多个细分领域的隐形冠军企业。 中鼎股份股权结构清晰, 公司作为民营企业, 实际控制人产业经验丰富, 中长期战略方向稳定可控。 公司在中国有30余家分、 子公司, 全球其他区域拥有10余家子公司。 先后引进日本、 韩国、 德国、 美国等国先进企业进行战略合作, 并不断并购海外优质企业, 实现了海外企业在国内的技术与市场双落地, 形成了跨国经营规模, 通过“ 走出去” 实现“ 引进来”中鼎股份主要产品为密封件类、 减震件类、 管路类等, 包括著名的“ 鼎湖” 牌橡胶密封件和特种橡胶产品等, 在汽车, 工程机械, 石化加工, 铁路和航运等行业得到广泛使用和信赖。 中鼎集团已在全球非轮胎橡胶公司中脱颖而出, 公司前下游客户优质, 已成功进入通用、 大众、 宝马、 奔驰等国际巨头供应体系, 前十大客户收入总额占公司总体收入比47%左右。 中鼎股份整体营业收入不断增加, 呈现稳步增长趋势, 增速整体较为稳定, 净利润也呈现稳步上升。 公司从2011年到2018年营收和利润均实现翻倍, 企业规模不断扩张。 2006-2016年十年复合增长率国内上市公司排名第一。 公司通过内生外延不断发展, 不断进步, 发展态势明朗。 中鼎股份近八年费用率不断优化, 三项费用率中最高的管理费用率在2016年之后改善明显, 并且财务费用率和总费用率整体上呈现递减趋势, 中鼎通过并购和自主研发实现一定程度的降本增效。 中鼎集团销售毛利率远远高于汽车零部件行业毛利率, 两者变化趋势相同, 保持相对稳定, 中鼎集团发展状态优于行业平均水平, 未来可期 中鼎股份在冷却、 降噪减振、 密封、 悬挂及电机这四大系统位居行业前列, 通过大规模海外并购, 快速获得了欧美的先进技术和生产工艺 , 以提升自身的技术水平 。 不仅实现了向行业高端市场及新兴领域的转型, 也提升了企业的国际竞争力。 中鼎股份不断扩展海外市场, 发展成为一个成功的跨国公司, 通过海外并购和自主研发在新能源领域也颇有成效。
银轮股份 交运设备行业 2019-11-04 6.95 -- -- 7.26 4.46%
7.26 4.46% -- 详细
事件:公司 Q3 实现营业收入 11.6 亿元,同比下降 2.2%;归母净利润 0.5 亿元,同比下降 34%。前三季度累计营业收入 38.6 亿元,同比上升 1.1%;归母净利率 2.5 亿元,同比下降 10%。 收入维持稳定,盈利能力短期承压。公司是热交换龙头,在车市下行期,公司收入基本维持稳定,主要是由于乘用车油冷器市场份额稳步提升。利润端降幅明显快于收入端,主要是由于(1)下游客户吉利、通用、福特景气度低迷;(2)开拓欧洲市场,使得销售费用及管理费用有所增加。 乘用车突破海外市场,中长期成长趋势不变。近年来乘用车业务不断取得新进展,获得部分车企全球配套订单,例如通用、捷豹路虎、日产雷诺,预计将锁定中长期乘用车业务的增长。在新能源热管理方面,公司已获得吉利、比亚迪、沃尔沃、通用等新能源配套项目,预计将在 2020 年 2021 年开始供货。 国六尾气后处理有望在明年高速增长。2020 年 7 月商用车将推行国六排放标准,公司前瞻布局 EGR 等尾气处理装置,预计该产品销量将在明年开始显著增加,成为公司新的潜在增长点。乘用车尾气后处理也需要用到 EGR 等产品,公司已获得广汽乘用车订单,预计将从明年开始逐步放量。 投资建议:我们预计 2019 年、2020 年归母净利润分别为 3.2、3.7 亿元,对应估值分别为 18 倍、15 倍,维持“买入”评级。 风险提示:乘用车销量持续低迷;国六排放升级推广不及预期。
海达股份 基础化工业 2019-11-04 4.56 7.60 68.51% 4.68 2.63%
4.68 2.63% -- 详细
Q3业绩强势增长,整车密封及减振贡献突出。Q3单季实现业绩强势增长,其中汽车密封部件及车辆减振部件取得较大突破,整车密封客户中上汽大通、一汽红旗等客户Q3销量均取得同比大幅增长,车辆减振部件作为全新产品提供全新增量。此外,盾构隧道止水橡胶密封件、建筑密封件等的销售收入有所增长,而汽车用铝制品、光伏用双玻组件压块产品销量下降。 降本增效成果显著,毛利率同环比均有提升。公司通过内部管理、零部件采购等多个途径实施降本增效、三季度成果显著,单季毛利率28.37%,环比Q2提升0.87个百分点,同比去年Q3提升7.36个百分点,同环比均有改善提升;同时公司的财务费用也较去年同期有所下降,费用率整体有所改善。 优势产品订单充裕,未来增长有保障。汽车橡胶类产品领域,整车密封件已获得东风日产、吉利、上汽乘用车、上汽大通、一汽红旗、北汽新能源等多家厂家订单;车辆减振产品成功进入广汽传祺、奇瑞汽车、比亚迪等配套体系。轨交橡胶类产品领域,继续与中铁隧道局、中铁十六局、中铁一局成功签订战略合作框架协议保障后续业务,优势产品订单充裕,可保障未来业绩稳定增长。 投资建议:考虑到公司在密封条领域的优势地位,同时汽车及轨交板块业务仍有较大增长潜力,我们预计19/20公司营收分别为21.9亿元/24.6亿元,归母净利润分别为2.1亿元/2.3亿元,对应PE分别为14倍/13倍,维持“买入”评级。 风险提示:乘用车销量低于预期,整车密封进展不达预期。
福田汽车 交运设备行业 2019-11-04 1.96 3.38 65.69% 2.08 6.12%
2.13 8.67% -- 详细
事件:公司发布2019年三季报,三季度实现营业收入93.72亿,同比微降0.68%,实现归母净利润0.08亿元,同比扭亏为盈,扣非净利润-9.09亿元,同比减亏14.58亿元。前三季度实现利润归母净利润2.58亿元,去年同期-16.94亿元,同比扭亏为盈。 轻卡及重卡销量同比微增长,单季继续扭亏。三季度重卡同比增长2.78%,轻卡同比增长1.38%。前三季度实现利润归母净利润2.58亿元,同比扭亏,其中Q3单季继续扭亏实现盈利。主要原因为北京宝沃汽车有限公司不再纳入合并范围同比大幅减亏,商用车销量同比增长以及销售结构优化,同比利润增长;公司成本管控效果显著,管理费用率与销售费用率均同比改善两个百分点左右。 企业战略回归,充分发挥底蕴。宝沃汽车67%股份转让后,福田汽车将重心再次聚焦在商用车领域,充分发挥昔日商用车领域深厚底蕴,专注轻重卡领域,提升产品销量和利润,其中轻卡依然占据行业龙头地位,优势地位显著。 政策多方支撑,商用车景气度依然可期。受国内国三加速替换及治超、基建等政策影响,后续重卡市场高景气度依然可期。同时大吨小标治理从长远有利于轻卡市场扩容,商用车整体景气度有望延续,公司重新聚焦商用车后,有望凭借商用车领域的技术及渠道优势,增大市场份额,后续市场表现依然值得期待。 投资建议:公司已连续实现三个季度盈利,重新聚焦商用车优势领域板块后有望再造昔日辉煌,未来仍值得期待。我们预计19年净利润为5亿元左右,实现扭亏为盈,当前PB小于1,给予“买入”评级。 风险提示:战略聚焦进度低于预期,商用车销量低于预。
长城汽车 交运设备行业 2019-11-04 9.04 13.32 48.99% 10.08 11.50%
10.08 11.50% -- 详细
事件: 公司发布三季报,三季度实现营收 212亿元,实现归母净利润14亿元,单季利润同比增长 506.82%,环比增长 88.24%,扣非净利润13.4亿元。前三季度累计实现营收 625.8亿元,归母净利润 29.2亿元,扣非净利润 25.9亿元。 大超市场预期,单车净利润大幅改善。 公司 Q3业绩大超市场预期,再一次打破了市场的疑虑, Q3销量达 23万辆,实现利润 14亿,继续逆势而上,强大的产品力及成本管控继续发挥优势。 Q3单车归母净利润达 6073元,环比 Q2增长 71%,扣非单车净利润大 5847元,环比增长 105%, Q3环比改善幅度大于 Q2,继续保持今年以来盈利能力持续改善提升的趋势。 毛利率大幅改善,新车上市费用增加。 Q3单季毛利率为 18.49%,环比大幅提升近 5个百分点,主要受益于国六指导价提升、折扣略有回收、以及成本优化管控等因素。 Q3单季管理费用率 2.14%,环比改善0.19个百分点,销售费用率为 4.16%,环比增加 1.88个百分点,费用环比增加 4.6亿元,预计为长城炮等新车上市及广告费用。 春节提前年末无忧,多款新车备战来年。 考虑到 2020年春节有所提前,预计今年年末汽车销售的高峰将提至 12月,长城汽车凭借其强大的产品力及性价比优势有望在年底的购车热潮中勇立潮头、再创佳绩。 2020年公司将推出全新一代的平台,将兼容大中小以及多种动力系统,并推出两款基于全新平台的全新 SUV 产品,此外皮卡与欧拉品牌也分别有一款全新产品推出,多款新车支撑明年销量再创新高。 投资建议: 公司三季报大幅超出市场预期,单车净利润同比环比均实现大幅改善,市占率 Q3逆势继续提升。 10月汽车终端销量环比出现改善,乘用车市场复苏仍存希望,公司也仍将具备一定的弹性。 太平洋汽车持续战略推荐长城汽车,同时上调全年盈利预期,预计公司 19年/20年归母净利润分别为 49亿元/60亿,维持“买入”评级。 风险提示: 汽车行业销量低于预期,降价促销幅度大于预期
中鼎股份 交运设备行业 2019-11-04 8.50 11.79 44.49% 8.56 0.71%
8.56 0.71% -- 详细
事件: 公司发布三季报, 2019年上半年实现营收 55.82亿元,同比减少 8.46%,其中实现归母净利润 4.56亿元,同比减少 34.98%,扣非净利润 4.19亿元,同比减少 36.47%。 短期业绩承压,加大研发投入谋未来。 国内汽车行业前三季度疲态仍存,国外部分受美国通用三季度受工人罢工短期影响部分收入,同时报告期内公司加大研发投入力度,对业绩造成一定压力。公司虽短期业绩承压,行业触底后有望逐步复苏,同时研发投入有助于提升公司整体竞争力谋求未来发展。 非轮胎橡胶龙头,四大领域均衡布局。 公司作为非轮胎类橡胶零部件龙头,产品布局涉及减震、密封、冷却等各个领域,四大业务板块均衡布局,有助于公司未来的全面发展。公司及时把握新能源趋势,冷却管路等零部件实现新能源配套,此外通过部分部件的集成化与模块化提升单车价值量。 内生外延双轮驱动,中长期潜力十足。 公司在海外并购和扩张过程中不断加强对欧美先进技术工艺的引进吸收,稳步推进 AMK 国内落地,实现了内生和外延的双轮驱动。着力发展减振底盘系统总成技术,开发并批产新能源电池模组密封系统,实现产品的系统集成升级与拓展。 在中国、德国和美国设立了三大研发中心,实现研发资源全球化布局,中长期潜力十足。 投资建议: 公司作为国内非轮胎橡胶领域龙头企业,通过外延并购实现产品的集成升级与品类拓展,短期业绩承压,中长期成长逻辑未变,我们预计 2019/2020年营收分别为 116.29亿元/122.20亿元,归母净利润分别为 7.16亿元/9.22亿元,对应 PE 分别为 14.6倍/11.3倍,维持“买入”评级。 风险提示: 汽车行业销量低于预期,海外业务发展不及预期
比亚迪 交运设备行业 2019-11-04 42.80 60.56 39.60% 45.95 7.36%
45.95 7.36% -- 详细
事件: 公司发布三季报, 2019年前三季度公司实现营收 938.22亿元,同比增长 5.44%,归母净利润 15.74亿元,同比增长 3.09%,扣非净利润 5.87亿元,同比增长 209.98%。其中三季度实现净利润 1.20亿元,扣非净利润亏损 1.53亿元。 新能源车销量下滑叠加补贴退坡,短期业绩承压。 三季度公司新能源车实现销量 4.7万辆,单季同比下滑 31.47%,此外三季度开始全面执行 2019年补贴标准,纯电动车补贴综合下滑幅度超过 50%。双重压力下 Q3单季净利润出现较大幅度下滑,扣非净利润出现亏损。同时考虑到四季度销量依然承压且继续执行新的补贴标准,预计公司短期业绩压力依然较大。 造型底盘技术革新,产品力全面提升。 随着全球知名造型设计大师的加盟,公司在汽车造型及外观设计方面有了极大提升,新产品造型原创度极高,颜值得到极大提升,同时底盘调教技术也有全面革新。得益于整体产品力有着全面的提升,宋 Pro 凭借其产品力及性价比成为同级别的爆款车型,燃油车短板得到改善。 新能源短期需求疲软,全产业链布局优势明显。 随着补贴逐步退出,同时考虑到宏观经济下行带来的影响,新能源车需求短期需求依然疲软。弱市环境下部分新能源技术落后、资金不足的企业将逐渐被淘汰,技术实力强硬的公司将逐步胜出。公司从上游原材料,到中游电池电机电控及核心零部件,再到下游整车,新能源全产业链布局完善,具备较强的产业链成本管控能力。同时注重技术研发创新,产品布局丰富完善,在新能源领域长期优势明显。 投资建议: 公司作为新能源车领域的佼佼者,长期具备良好的市场口碑与技术积累,全产业链布局布局完善,短期业绩虽然承压,但长期在新能源领域的优势明显。预计 19年/20年公司营收分别为 1331.50亿元 1375.04亿元,归母净利润分别为 16.22亿元/18.83亿元 ,公司在新能源车领域的优势地位仍有望继续保持,给予“买入”评级。 风险提示: 新能源车销量低于预期, 2020年补贴退坡幅度较大
长安汽车 交运设备行业 2019-11-04 7.28 11.24 38.25% 8.85 21.57%
8.85 21.57% -- 详细
事件:公司发布三季报,前三季度累计实现营收451.15亿元,同比下滑9.5%,归母净利润亏损26.61亿元,同比下滑328.83%。其中Q3单季实现营收152.40亿元,同比增长7.25%,归母净利润亏损4.21亿元,同比增长5.61%。 福特筑底中,业绩短期承压。三季度对联营企业投资收益亏损4.7亿,预计主要合资公司长安福特仍为亏损,主要原因为长安福特三季度销量同比依然低迷,8月三款新车上市初期表现偏弱,汽车行业整体需求略显疲软。虽然长安福特仍在筑底中,但9月已经看到明显的环比改善,年底随着行业逐步回暖同时重磅新车换代翼虎上市,未来依然值得期待。 自主重磅新车畅销,盈利开始改善。自主三季度营收实现正增长,盈利也有所改善,主要归功于自主重磅车型CS75Plus上市后快速上量成为畅销车型,有效提升品牌形象及单车盈利水平,欧尚X7预售两周订单过万,有望成为新爆款。公司自主板块后续有望进行混改,将重点长安与欧尚两大品牌,盈利能力将有望持续改善,由出血点转换为造血机。 福特林肯年末将推重磅车型,行业复苏弹性十足。福特品牌年底将推出翼虎全新换代Escape车型,新车外观内饰较现款均有较大改善,如定价合理有望一改长安福特销量颓势。豪华品牌林肯首款国产化车型将在2020年推出,借用福特现有产线,能够在一定程度提升现有产能利用率,盈利水平值得期待。公司当前处于业绩与经营底部阶段,拐点逐步显现,行业复苏时弹性十足。 投资建议:公司三季报基本符合预期,短期业绩虽然承压,但后续重磅新车Escape与国产探险者的推出将极大增加业绩弹性。自主盈利开始改善,全新CS75Plus市场表现略超预期。我们预计2019年/2020年营收分别为659.47亿/683.87亿元,归母净利润分别为-11.29亿元/38.04亿元,当前PB小于1,配置价值凸显,维持“买入”评级。 风险提示:行业复苏不达预期,长安福特新车销量不及预期
华域汽车 交运设备行业 2019-11-04 25.11 31.71 29.32% 26.77 6.61%
26.77 6.61% -- 详细
事件:公司发布三季报, 2019年前三季度公司实现营收 1055.96亿元,同比下滑 11.11%,归母净利润 49.27亿元,同比下滑 22.58%,扣非净利润 41.77亿元,同比下滑 13.90%。其中 Q3单季实现营收 350.33亿元,归母净利润 15.63亿元,同比下滑 1.77%,扣非净利润 13.69亿元,同比下滑 9.53%。 龙头抵御下行压力, Q3环比有所改善。 今年以来汽车行业整体需求疲软,行业三季度并未出现明显改善,零部件企业面临行业下行与整车厂降本双重压力。华域汽车作为零部件龙头企业产品品类丰富且客户群体优质,具备较大的规模优势,具备抵御行业下行的实力。公司 Q3单季净利润同比仅下滑-1.73%,降幅环比改善明显,略超市场预期。 毛利率与费用率趋稳,长期自主可控支撑力强。 Q3单季毛利率趋稳为14.25%,同比基本持平,环比微降 0.82个百分点,三项费用率环比基本维持稳定。公司发展过程中逐步吸收外资合作伙伴技术与管理经验,通过不断收购整合伟世通、江森、小糸等海外巨头相关业务,自主可控能力增强。同时华域视觉车灯在自主控股后,通过对车灯上游产业链整合优化后利润率与竞争对手比有较大的提升空间。 电动智能开始发力,特斯拉国产有望受益。 公司前瞻把握电动智能化趋势,当前已步入收获初期阶段,电驱系统业务依托华域电动与华域麦格纳,已获得大众全球、上汽通用、上汽乘用车等定点认可,未来有望拓展其他客户。智能化领域 24GHz 毫米波雷达已实现量产供货,77/79GHz 前向毫米波雷达开发稳步推进、并探索建立覆盖毫米波雷达、摄像头和数据融合全功能的业务发展平台。公司为特斯拉国产化供应座椅、保险杠、电池壳等多个产品,特斯拉上海工厂竣工投产后将有望持续受益。 投资建议: 公司作为汽车零部件的龙头,下游客户优质,业绩稳健能够有效抵御行业下滑风险, Q3已开始环比改善,未来有望跟随行业,我们预计 19/20公司营收分别为 1544.18亿元/ 1660.02亿元,归母净利润分别为 67.13亿元/73.76亿元 ,对应 PE 分别为 11.6倍/10.5倍,维持“买入”评级。 风险提示: 乘用车销量不达预期,零部件降价幅度大于预期
潍柴动力 机械行业 2019-11-04 11.55 -- -- 13.56 17.40%
14.18 22.77% -- 详细
业绩略超预期,龙头韧性强劲。公司Q3实现营业收入358亿元,同比降低0.2%;归母净利润17.7亿元,同比上升10%。前三季度实现营业收入1267亿元,同比上升7.2%;归母净利润70.6亿元,同比增长17.6%。前三季度重卡行业销量保持平稳,公司收入端相对稳健。利润端增速较快,主要是公司产品结构中大排量发动机占比提升,拉动毛利率提高,因此利润增速好于收入增速。 产品结构调整,助力盈利能力上行。公司是国内重卡发动机龙头,在12、13L大排量发动机方面具有领先优势。特别是国六排放对发动机要求提升,市场份额或将向有技术优势的龙头集中。大排量发动机销售占比提升,有利于公司毛利率上行。同时,公司配套的非道路发动机增长较快,工程机械和农用发动机贡献新的增长点。 治超+淘汰增加运力缺口,高景气度有望延续。前三季度重卡销量89万辆,同比微弱下滑,全年预计将超过110万辆,较去年维持平稳。我们认为重卡高景气度未来两年景气度仍将维持,预计销量在百万辆左右,主要原因是:(1)国三车辆淘汰将带来更新需求,未来两年为重卡销量奠定了一定的基数;(2)治超加严,无锡高架桥侧翻和大吨小标事件降低单车运力,预计新增缺口降提升重卡销量中枢。 投资建议:我们预计公司2019、2020年归母净利润分别为95、103亿元,目前股价对应动态估值分别为10、9倍,维持“买入”评级。 风险提示:重卡销量不及预期;大排量发动机配套降低。
宇通客车 交运设备行业 2019-11-04 14.30 -- -- 15.00 4.90%
15.00 4.90% -- 详细
业绩稳定增长,经营性现金流好转。公司Q3实现营业收入84亿元,同比增长14%;归母净利润6.4亿元,同比上升10%;毛利率24.14%,净利率7.78%,同比分别下降3.13和0.17个百分点。前三季度累计收入13亿元,同比增长11%;归母净利润13亿元,同比上升11%;毛利率与净利率分别下滑0.22和上升0.19个百分点;经营性现金流净额16亿,同比增长224%。 龙头地位稳固,展现强大的成本控制能力。前三季度累计销量4万辆,同比增长7%,其中大中轻型客车分别增长2%、12%、5%。公司龙头地位稳固,市占率稳步提升,为优异的业绩奠定基础。同时,公司有较强的成本控制能力,前三季度净利率稳中有升。8月以后新能源客车补贴退坡并未对公司盈利带来明显冲击。 出口订单放量可期,打开中长期成长空间。公司积极布局海外市场,在亚非拉等基础设施及公共交通落后地区,大中型客车出口需求呈现增长态势;在欧美等发达国家,新能源客车逐步占据更多市场份额,公司在传统车客车和新能源客车领域均具有全球竞争优势,未来出口有望加速。 投资建议:我们预计公司2019、2020年归母净利润分别为25、26亿元,目前股价对应动态估值分别为12、12倍,维持“买入”评级。 风险提示:新能源补贴大幅退坡;海外出口订单低于预期。
首页 上页 下页 末页 1/21 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名